王乐乐，富国基金量化投资部ETF投资总监，富国中证军工龙头ETF ( 512710 )、ETF（515650）等基金的基金经理。

关于ETF，客官们可能都知道它是“Exchange Traded Fund”的英文缩写，即“交易型开放式指数基金”，属于指数基金其中一类，既代表一篮子股票的所有权，又具备了在二级市场像股票一样交易的功能。

昨日，富二发文，今天，富二打算针对ETF投资话题，再为客官们推荐一篇上证报发布的投资好文：《将指数基金的工具特征做到极致——访富国基金ETF投资总监王乐乐》。

富国基金ETF投资总监 王乐乐

作为一名数学系博士毕业的量化投资总监，王乐乐对如何用聪明贝塔（Smart Beta）来提升指数投资体验颇有心得：ETF进入3.0时代，主要以行业主题的投资逻辑为出发点，站在投资者选股视角来挖掘行业主题的投资机会，并将这种投资逻辑和量化结合，重新演绎出全新指数，其工具特征更加明显，投资者可以根据非常清晰的投资逻辑进行投资。

这一次，客官们只要读懂博士王乐乐，就能读懂指数投资的投资逻辑与投资方向。

独乐乐不如众乐乐，接下来客官们不妨好好品鉴乐乐总的投资灼见。

“要真正站在投资人的视角做产品，无论是指数增强产品，还是基于投资逻辑的行业Smart Beta，都要将指数基金的工具特征做到极致，给投资者提供更好的产品。”富国基金ETF投资总监王乐乐开门见山地说。

王乐乐在卖方和买方深耕指数基金多年，对指数基金的工具特征认知深刻。在他看来，指数基金的价值毋庸置疑，关键是要让工具特征凸显，让普通投资者能够更好地使用。对于接下来行业投资机会，王乐乐重点关注军工和科技行业。

更关心如何让投资者真正赚到钱

作为资产配置的工具性产品，ETF正迎来蓬勃发展的好时光。王乐乐认为，ETF产品已经从简单复制和跟踪标的的单市场指数、跨市场指数的1.0时代，Smart Beta策略指数构建的策略指数产品的2.0时代，演进到如今的3.0时代。“这是将投资策略、基本面量化和行业主题相结合，打造出投资机会更加清晰透明的主题行业Smart Beta指数。”

王乐乐表示，在ETF1.0时代是简单的复制指数，在ETF2.0时代Smart Beta指数的确可以获得更好的回报率，但在投资交易方面，这些因子的驱动因素、交易特征并不清晰，投资者可能并不知道这些因子什么时候失效或者有效。

到了ETF3.0时代，主要以行业主题的投资逻辑作为出发点，站在投资者选股视角来挖掘行业主题的投资机会，并将这种投资逻辑和量化结合，重新演绎出全新指数，其工具特征更加明显，投资者可以根据非常清晰的投资逻辑进行投资，给投资者提供更好的、更清晰的投资工具。

王乐乐表示，指数基金受到投资者强力追捧，但他更关心的是如何使投资者真正赚到钱，这就需要在ETF投资体验上下功夫。王乐乐发现，企业能不能持续为投资人创造真实的盈利，是推进股价持续向上的原因。要让投资者有好的回报，就需要将盈利能力好的公司选出来。“以过去3年ROE大于10%以上的公司作为样本，从中选择100家低估值高盈利的公司，构成了国信价值指数，从价值的源头做起，给投资者打造更好的工具，以获得更好的回报和投资体验。”

重点关注军工和科技行业

板块方面，王乐乐建议重点关注军工和科技行业。

王乐乐认为，军工行业已逐渐形成了“小核心、大协作、寓军于民”的产业格局，军用转民用还能拉动经济增长，成为推动经济发展和产业结构升级的重要引擎，比如GPS、电子计算机、通信技术等。

在常见的编制中，大多根据军工行业相关个股，按照市值进行选股。王乐乐介绍道，龙头指数在编制指数时进行了大幅优化，在股票池中，剔除部分代表性不强、基本面存在瑕疵的公司，按照军工业务收入和军工业务类型两个指标打分。在军民融合方面，主要选择军工集团旗下且属于高端制造的相关行业公司。

王乐乐表示，军工行业整体需求在提升，业绩有望持续兑现。

对于科技板块，王乐乐认为，科创兴国已经成为国家重大战略。从美国经验看，科技指数长期表现抢眼：从2003年以来，截至2019年三季度，涨幅为649%，而的涨幅为223%。

王乐乐表示，从中长期看，我国科技产业GDP占比仍有较大的提升空间。截至2018年底，我国信息传输、软件和信息技术服务业在GDP中占比为3.6%，相比于美国等发达国家，仍存在着近2个百分点的差距。

从过去10年中国科技发展情况看，尽管在科技创新领域取得了不少创新成果，但并没在资本市场上得到充分反映。A股市场的结构中，信息技术行业占比仅为13%，远低于美股的24%。“随着5G时代的正式开启，科技行业将进入新一轮的快速成长周期，基站等通信设备的需求大增有望推升相关电子元器件需求，叠加全球电子产业链回暖推动电子行业景气度底部回升，科技投资的机会或已到来。”

实践是检验真理的唯一标准，对于指数投资而言，这个标准也同样适用。

针对“重点关注军工和科技行业”的投资观点，在2019年下半年，富二家已有更切合观点的实际布局，包括发行富国中证军工龙头ETF ( 512710 )、富国中证科技50策略ETF（基金代码：515750 认购代码：515753）等等。

如富国中证军工龙头ETF，紧密跟踪龙头指数，指数编制以军工股+军转民为结构，将直接受益于当前军工行业景气上行+改革提速双主线逻辑驱动，在编制过程中，重点筛选军工业务在上市公司中占比高，并且占据核心环节的更具军工代表性的公司作为成分股。

富国中证科技50策略ETF，紧密跟踪中证科技50策略指数，该指数的编制思路为“在沪深A股中，精选具有持续科技创新能力、合理激励机制和良好基本面的高新技术领域的50只个股为样本，每半年定期调整一次成分股，是高新技术行业的代表性指数之一。”该指数投资范围广覆高新技术领域，科技行业投资，尽在掌握。目前，富国中证科技50策略ETF正在发行中。

7月5号，还记得是星期天，牛大没有休息，花时间帮大家精心挑选了军工指数。

牛大一连几篇文章都是推荐大家买军工，昨天大涨9%之后，就不再建议大家继续追高了，咱们做大概率的事。

《证券消费白酒科技能追吗？我们还能买什么？》

《证券还能追吗？一张图告诉大家：明天还能买点什么！》

并且推荐大家买军工基金，要买就买军工龙头！

场内基金：富国中证军工龙头ETF（512710）

场外基金：富国中证军工指数分级（161024）

在这提一下，场外基金与场内基金各有优劣，场内基金非常适合做波段。

今天军工又大涨4.42%，继昨天领涨A股之后，今天又领涨A股，4天收益超过20%！

恭喜跟随牛大的老铁们吃肉！

上图是昨天军工大涨9%的时候，咱们“牛大学院”的截图。

今天下午，由于60分钟macd开始缩脚，牛大采取左侧交易，在“牛大学院”先通知大家卖出一部分。剩余的部分让它继续飞，到时候小部分采取右侧交易卖出。

牛大学院的朋友们晒了好多收益，牛大随便拿来两张展示给大家看看。

大家每天下午2点45分左右，记得浏览一下牛大学院的“精华主题”部分。可以快速查看，当天是否通知大家进行买卖操作。

《除了军工龙头，还有可以买的基金吗？》

昨天，由于胜率不足，牛大没有统一推荐大家购买医药，只是稍微提了一下，今天就上涨3.72%，允许牛大低调两分钟......

如果昨天买入了医药的朋友，可以继续再拿几天。

今天牛大再推荐大家一只基。

它就是我们还在持有的煤炭。

虽然前几天，乌云盖顶K线组合的时候，卖出过一部分，但我们在盈利的基础上继续加仓，没毛病！

场外基金代码：161724，招商中证煤炭等权指数分级

场内基金代码：515220，煤炭ETF（全称：国泰中证煤炭ETF）

由于macd滞后，但优点是比较稳。牛大为了提前帮大家一些把握机会，分析的是60分钟的macd。缺点是周期小，可能胜率较低一些。

今天煤炭最后2个小时，才突然拉升，本来的死叉，又突然到金叉。牛大经过仔细研究之后发现，应该可以买。

牛大本次的胜率有6-7成，开仓建议40%-60%。

朋友们注意控制好仓位，设置好止损，亏损5%立即无条件离场，毕竟牛大不是100%有把握！

跟着牛大：小亏大赚，做大概率，长期坚守，终将富有！

创作不易，朋友们记得帮牛大点赞分享。

更多干货，请关注公众号：牛大定投，欢迎@牛大

【转载请备注】作者：牛大 | 来源：牛大定投

一、普通散户为什么要买指数ETF?

股市中的黑天鹅频繁出现，贾老板的乐视网，害人疫苗的长生生物，还有保千里，凯迪生态等一大批ST股，还有众多退市的个股让众多股民跌入深渊，而且一些浓眉大眼大白马也纷纷踩雷，譬如康美药业，康得新，信威集团等等。随之全面注册制的到来，会有越来越多的垃圾股退市，也会有越来越多的个股地雷出现，经历过2019年2440点至今的行情的股民就会有切身体会，在A股市场中绝大部分的散户都没有跑赢大盘指数(沪深300)，往往是上涨的时候赚了指数不赚钱，下跌的时候指数跌一点，个股却大跌，个股分化越来越严重!

指数ETF是买入一篮子股票，可以很好的规避单只个股的风险。尤其是一些新股民对个股不熟悉或者是专业知识欠缺，很容易买到一些地雷股，配置指数ETF是一个不错的选择。

1、交易成本低(没有股票交易的千分之一的印花税，过户费和规费)交易只收券商佣金(万分之2左右)，没有公募基金的申购费、赎回费、管理费，基金托管费、销售服务费等等这些费用加起来一般年均在2%-3%左右。

2. 流动性好。场内实时交易，买卖方便快捷。

3.分散投资风险。购买ETF相当于购买了整个指数，不用担心单个股票的突然利空影响。

4.有效跟踪指数，公开透明，不存在被大幅操纵的可能。由于套利机制的存在，ETF价格和净值拟合得很好。

三、大盘指数基金的分类

备注：以上的大部分指数基金都是两融标的。可以融资买入也可以融券做空。流动性比较好

金融行业类指数ETF：

资源股等周期行业指数：

备注：一些成交量不活跃的指数ETF尽量不要参与。

我们的证券账户不但可以买国内的指数基金还可以买国外的ETF品种，例如：

恒生ETF：159920，跟踪香港恒生指数。

日经指数ETF：513520，跟踪日本日经指数