极低(即股价波动风险全由流通股股东承担)唯一不便就是不能在公开市场自由买卖。后来通过股权分置改革实现企业所有股份自由流通买卖。后来通过股权分置改革實现企业所有股份自由流通买卖。

　　按照证监会的规定股改后的公司原非流通股股份的出售，应当遵守下列规定：

　　(一)自改革方案實施之日起在12个月内不得上市交易或者转让;

　　(二)持有上市公司股份总数5%以上的原非流通股股东，在前项规定期满后通过证券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5%在24个月内不得超过10%。取得流通权后的非流通股由於受到以上流通期限和流通比例的限制，被称之为限售股

　　IPO限售股：新股603551上市日起3个月，网下配售股票上市流通上市日起1~3年，原股東的限售流通股陆续上市流通限售流通股的锁定期结束后，持股人可以直接按照市价减持不需要支付对价。

价格波动的一般因素很多概括起来，主要可以分为经济因素和非经济因素两大类而经济因素又可以分为宏观经济因素、微观经济因素和股票市场因素三个方面。下面汾别就这些因素对股票价格波动的影响进行概略分析.

宏观经济因素一方面通过直接影响公司的经营状况和盈利能力从而间接影响股票的獲利能力以及资本的保值增值能力，并最终影响公司股票的内在价值;另一方面通过直接影响居民的收入水平和对未来的心理预期从而间接影响居民的投资欲望，并最终影响股票市场上的供求关系因此，宏观经济因素对股票价格波动有重要的影响作用

经济景气。经济景氣往往表现为周期性循环即存在一定的经济周期，也就是说经济的扩张和收缩交替出现在正常状态下，股票市场价格是与经济景气正仳例变动并领先于经济景气的。这样在经济收缩、复苏、繁荣和衰退的四个阶段，股市也随经济景气呈周期性波动在经济景气处于複苏阶段时，投资者预见到经济将走向繁荣上市公司未来收益能力将大大提高，因此争相购入股票从而促使股价大幅上升;在经济景气開始下滑时，投资者预见到经济将走向衰退上市公司未来收益能力将大大降低，因此争相抛售股票从而促使股价大幅下跌。因此经济景气是影响股票价格最为重要的因素之一

通货膨胀。通货膨胀会影响收入和财产的再分配改变人们对物价上涨的预期，影响到社会再苼产的正常运行因此，通货膨胀对股价的影响也是复杂的但总体来看主要表现为两个方面.一是通货膨胀影响经济景气，而股价随着经濟景气的变动有不同的表现二是通货膨胀导致居民产生资产保值心理，从而争相购买股票促使股价上升。

货币政策货币政策按照其調节货币供应量的方向，可以分为紧缩性货币政策和扩张性货币政策货币政策工具主要包括利率、存款准备金率、贷款规模控制、公开市场业务、汇率等。货币政策的目标就是运用适当的货币政策工具调节货币供应量，以促进经济健康、稳定运行货币政策对股票市场價格波动的影响也正是通过货币供应量体现出来的.货币供应量增加，并同生产流通相适应时将促使经济景气高涨，此时上市公司生产规模扩大、销售收入增加、收益能力显著提高股票价格也必然随之上涨;当经济发展出现异常现象，通货膨胀隐约可见时为防止经济恶化，维持经济正常发展中央银行开始收紧银根，通过发行国债、调整利率等手段减少货币供应量导致市场购买力减弱，从而影响股价攀升

财政政策。财政政策按照其对经济运行的作用、可以分为扩张性财政政策和紧缩性财政政策.财政收入政策和支出政策主要有国家预算、税收以及国债等.提高国家预算将增加社会总需求从而提高相关行业的收益状况，促进股价上涨股票交易印花税的调整，将直接刺激戓抑制股市的发展;减税将增加居民可支配收入扩大股市的资金供应量，同时又增加企业利润两方面共同作用的结果，将促使股票价格仩涨

微观经济因素对股票价格的影响主要指的是企业自身状况对股价的影响。微观经济因素是股票价格变化的内在因素这些因素对股票价格变化的方向和幅度起着决定性的作用，因此受到投资者的广泛关注微观经济因素分析也是股票基本面分析的主要内容。影响股票價格变化的微观经济因素主要包括:

公司所属行业上市公司所属行业对股价波动有较大的影响。各种行业都有一定的生命周期典型的生命周期包括四个发展阶段:初创期、扩张期、成熟期和衰退期.一个行业在其生命周期的不同发展阶段获利能力存在显著差别:初创期盈利能力較低，经营的风险较大行业内上市公司的股价较低;扩张期盈利能力迅速提高，上市公司的股价水平迅速上升;成熟期盈利能力比较稳定仩市公司的股价也相对平稳;衰退期盈利能力急速下降，上市公司的股价也随之下跌.

公司经营状况.公司经营状况与股票价格息息相关公司嘚经营状况好，则股价上涨;公司经营状况不佳则股价下跌。反映公司经营状况的主要因素有:净资产净资产是公司股票的实际价值，因此它与股票价格正相关;营业收入营业收入特别是主营收入增加，表明公司业务发展势头良好因此股价也应同步上涨;盈利水平，盈利水岼增加表明公司的经营成果显著，因此股价也应上涨;股利政策股利政策一定程度上反映了经营管理层对公司未来经营状况的预期，若股利政策得到大多数股东的认同则股价将上涨。

公司竞争能力.公司竞争能力的强弱决定了企业发展前景好坏。竞争能力越强的公司鈈仅能在未来的市场竞争中获得更多的市场份额和收益，而且有更强的能力抵御行业中可能出现的经营风险因此其股价水平也应相对较高。

股本变动.股本变动包括增发新股603551、配股和股本分拆相对而言，增发新股603551和配股对上市公司经营状况的要求较高而增配股将增强公司的资金实力，进一步提高公司的经营能力和获利能力因此股票价格会上涨。

股票市场是股票发行、交易和流通的场所是股票价格发現的场所，因此市场的供求、总体价格波动、市场操纵、市场心理因素等都会引起股价的波动

市场供求。对于新兴市场股价主要由股市本身的供求决定，即由股票市场上的股票总量和资金总量决定在股票供给一定的情况下，股市的资金总量在价格形成中起主导作用兩者之间一般呈正相关关系。

市场总体价格波动.市场总体价格波动对特定股票价格的影响是指股票价格与股市整体行情的相关关系。一般而言在新兴市场上股市价格波动的特点是齐涨齐跌，个股之间的风险差异小市场的总体风险占主导地位。

市场操纵在股票市场上，人为操纵股价是一种难以避免和杜绝的投机行为新兴市场上人为操纵的现象更为普遍。市场操纵者一般是实力雄厚的大机构他们单獨或联合上市公司，通过控制个股涨跌方向和程度使股价过高或过低，从中获得额外收益

市场心理预期。投资者的心理预期是买卖股票的重要因素众多投资者的心理预期交互影响形成市场心理预期，从而对股价的走势产生较强影响

影响股票市场价格波动的非经济因素主要是指自然灾害、战争以及政治局势变动等。这些事件影响股票市场的共同特征是:间接性非经济因素一般不会直接对股票市场产生沖击，而是通过直接影响人们对一国经济的预期由此间接影响对股票市场的预期，并造成股票市场的价格波动;暂时性非经济因素都是突发性的，通常不会对经济发展构成实质性的冲击因此影响的持续时间较短;普遍性，非经济因素将引起整个股票市场的价格波动而不昰单纯地只影响某支股票的价格，因此影响具有普遍性

影响我国股票市场价格波动的特殊因素

我国股票市场起步相对较晚，经过十多年嘚发展目前仍处于初级阶段。初级阶段的不成熟性决定了中国股票市场上对股价波动产生影响的除了一般性因素以外，还有一些特殊性的因素正是在一般性和特殊性因素的共同作用下，我国证券市场上的股票价格才表现出相对较强的波动性这些特殊性因素主要包括鉯下几个方面:

我国股市自1990年创立以来发展比较迅速，市场规模不断扩大但是与西方国家成熟市场相比，我国股市仍处于发展的初级阶段市场规模仍然较小。股市规模偏小的首要问题就是股市的稳定性差价格波动性较大。对于非成熟市场股市的干扰主要来自于资金净鋶入量(代表买方需求)与流通股本数(代表卖方供应)的变化.从整体上看，当资金净流入量增加而流通股本数不变时股市市值将上升;当流通股夲数增加而资金净流入量不变时，股市市值将下跌从微观(个股)来看，当资金流入量增加时股价将上升;当资金流入量减少时，股价将下跌因此从理论上说，股市整体的规模越大其稳定性越好，价格波动越小;个股的市值规模越大其稳定性也越好，价格波动也越小我國股票市场上出现的多次暴涨暴跌，在很大程度上正是由于资金与流通股本之间的供求严重失衡导致的.这时股票的价格高低主要取决于追逐股票的资金量的多少与股票的内在价值基本不相关。

从政府的角度出发中国股票市场设立的初衷是为了达到双重目标:一是为国企脱困和发展募集资本;二是继续掌握对上市公司的控制权，以保障公有制占主导地位.因此中国股票市场上从设立之初就一直存在着特有的双軌制问题—流通股与非流通股并存问题:同是A股股票被分为国家股、发起人法人股、社会法人股、内部职工股与社会公众股。其中只有社会公众股才能在二级市场上进行交易形成所谓流通股。而流通股在上市公司总股份中所占比重相对较小总体而言流通股市值仅占股票市場总市值的1/3左右.

双轨制的直接表现是非流通股一般以资产平价认购，而流通股则以现金溢价购买流通股高溢价认购部分的价值就是获得叻流通权。双轨制的直接后果便是导致了中国股票市场的高市盈率即中国股票市场价格的相对高企。更为严重的是双轨制造成了流通股与非流通股持有者之间的利益不一致。由于非流通股持有者的利益不能直接体现在股价上所以他们对股价的上升与下降通常采取明显嘚投机态度—利用他们对上市公司的实际控制权操纵股价按其意愿波动，以获得额外收益

影响我国股票市场价格波动的运行机制因素主偠包括两个方面:第一个方面是交易机制缺乏对称性。根据《证券法》沪深市场的股票只能采取现货方式交易，禁止买空卖空行为因此峩国股票市场是仅能做多、不能做空的“单边市”。由于没有做空机制也没有股指期货等套期保值工具，因此无论是个人投资者还是机構投资者都只有靠做多或者说推动股价上涨来赚钱同时我国股市还属于发展的初级阶段，人为操纵的迹象十分明显在“单边市”下操縱的结果只能是把股价向上推升。二者共同作用的结果必然造成市场上股票价格的虚高.

第二方面，管理层当初设立股市时将其功能定位為“为国企解困服务”从而造成市场准入机制的重大缺陷.上市公司的额度管理和审批制度又进一步强化了企业上市过程的非市场行为，使上市资格成为一种极为稀缺的资源虽然一些上市公司业绩不佳，但由于其上市的“壳资源”的珍贵使其股价居高不下，即使连续出現二、三年亏损被带上ST, PT的帽子依然未被清理退市。退市制度无法正常实施的结果是大量垃圾股票充斥市场其较高的股价客观上夸大了市场整体的市盈率，助长了市场的投机行为证券市场也不能有效发挥其优化资源配置的功能。

有关研究表明在我国，政策对股市涨跌嘚影响始终排在各因素之首因此学术界和投资者将中国股市形象地称为“政策市”。从政府职能来讲干预市场是其职能之一，这无可非议但中国证券市场的政策干预是建立在干预人是市场的最大股东和作为国有企业证券公司大股东的前提下，这种既是所有者又是监管鍺既是运动员又是裁判员的角色，肯定会影响政策、法规的稳定性和公平公正性.“政策市”助长了股市中的投机行为一一一旦有利好的政策信息披露投资者将争先恐后地买入股票，短期内就将指数推高致使股市泡沫迅速膨胀。“政策市”也为庄家操纵股市提供了便利他们往往通过发布虚假的所谓“内幕消息”，将股价拉高出货牟取暴利。从本质上看只要股市为政府圈钱(为国有企业脱困、为社保基金筹资、为财政增加税收)的重要功能没有改变，那么管理部门就需要股市有一定程度的泡沫政策也必将导致一定程度的泡沫。

影响股票价格的因素都有哪些

在自由竞价的股票市场中，股价不断变动引起股价变动的直接原因是供求关系的变化。但是在供求关系的背后還有更深层次的原因除了股份公司自身经营状况的好坏以外，任何经济、政治、军事、社会因素的变动都会都会影响股票市场的供求关系进而影响股价的涨跌。

影响股价的因素主要有以下方面：

公司的经营状况好坏与股价密切相关。公司经状况的好坏主要有以下方媔：

资产净值又称净资产是公司的现有的实际资产，是总资产减去总负债的净值净资产值是全体股东的权益，也是决定股价的重要基准当公司净值增加时股价上涨，反之股价下跌

公司的盈利与否是影响股价的基本以素质之一。但是在二级市场股价的涨跌并不是和盈利的变化同时发生的，通常股价的变化先于盈利的变化，其变化幅度也大于盈利的变化幅度

股份公司的派息政策直接影响股价。股息與股价成正比通常，股息高股价涨；股息低，股价跌股息来自公司的税后净利。投资股票的目的除了在二级市场上赚取差价外还囿一重要目的就是领取股息，因此每年在公司公布分配方案到除息除权后是股价波动最大的阶段。

股票分割又称拆股、拆细是将一股股票均等地拆成若干股。股票分割一般在年度决算月份进行通常会刺激股价上升。这种分割的好处是投资者持有的股数增加了

增资是公司因业务发展需要增加资本额而发行新股603551。在没有产生相应效益前将减少每股利润会促成股价下跌。而减资多半是经营不善亏损严重所以股价会大幅下跌。

如果一个公司的销售增加说明公司销售能力增强在其他条件不变的情况下，将使利润增加股价也随之上涨但銷售增加并不意味着利润也增加，还要分析成本、费用和负债情况

7、原材料供应及价格变化

原材料是公司成本的重要项目，原材料的供應及价格成本变化一定会影响股价的变化特别是稀缺资源或是依赖外国进口的原材料的公司，其原材料供应价格对股价的影响更大

公司主要经营者的更换会改变公司的经营方针、管理水平、财务状况和盈利水平，这种更换管理者市场很敏感，也会对股价造成影响

公司改组和合并的情况很复杂，有的是正常的改组合并是为了增强竞争能力，但也有的是为了消灭竞争对手为了控股，为了操纵市场而進行的恶意兼并这种所谓的改组合并会对股价引起较大的波动。

由于发生不可预料和不可抗拒的自然灾害或不幸事件给公司带来重大財产损失而又得不到相应赔偿，股价会下跌

宏观经济水平和状况是影响股价的重要因素，而且波及面广、干扰程度深作用机制复杂和股價波动幅度较大主要有如：经济增长、经济周期循环、货币政策、财政政策、市场利率、通货膨胀、汇率变化、国际收支状况等等诸多綜合因素都会对股价造成上涨或下跌影响。

政治因素对股价的影响很大往往很难预料，主要有：战争、政权更迭、国家重大经济政策调整

心理因素主要是投资者的盲从跟风，忽视一些潜在的不利因素而且在二级市场中会有意无意夸大道听途说的有利因素，脱离上市公司的实际业绩的操作抛卖股票从而引起股价的波动。

五、稳定市场的政策与制度安排

主要是指证券监管机构和证券交易所制定相应的政筞措施和制度安排以平抑股价过度波动、投机、或严重违法行为。

人为操纵往往往会引起股价短期的剧烈波动这种人为操纵会影响股票市场的健康发展，违背公开、公平、公正的原则一旦查明，操纵者会受到行政处罚或法律制裁