伊犁哈萨克自治州官网财通国有資产经营有限责任公司
跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定
上次评级结果：AA 评级展望：稳定
债券名称债券余额起息日期限
14伊财通 收入中新增租賃、旅游等板块未来随着
电话：010- 公司的发展，公司的营业收入及利润水平
传真：010- 有望进一步提升
地址：北京市朝阳区建国门外大街
14伊財通/14伊财通债”分期偿还的设
置有效降低未来集中偿付压力。跟踪期内
公司经营活动现金流入量对公司存续期
内债券分期偿付的本金保障能力较强
1．跟踪期内，公司资产以非流动资产为主
流动资产中应收类款项和存货占比大，公
2．跟踪期内公司整体盈利能力较弱，利潤
总额对财政补贴的依赖性较大公司有息
债务大幅增长，债务负担有所加重
3．财政资金对公司代建业务资金支付存在
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
一、本报告引用的资料主要由伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
（以下简称“該公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这
些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证
二、除因本次評级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员
与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系
三、聯合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的
评级报告遵循了真实、客观、公正的原则
四、本报告的评级結论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独
立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见
五、夲报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议
六、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债项到期兑付日有效；根据哏
踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
根据有关要求，按照联合资信评估有限公
司关于伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营
有限责任公司主体長期信用及存续期内相关
债券的跟踪评级安排进行本次定期跟踪评级
跟踪期内，伊犁哈萨克自治州官网财通国有资
产经营有限责任公司（以下简称
及实际控制人未发生变化仍为伊犁哈萨克自
2017年3月底，公司注册资
本和实收资本均为2.76亿元
跟踪期内，公司的职能未发生变化截至
2017年3月底，公司合并范围所属公司
其中一级子公司13家公司下设工程管理部、
计划财务部、资产经营部、人力资源部、综合
事务部和投融资发展部。截至
公司本部在职人员16人
截至2016年底，公司资产总额431.88亿元
所有者权益227.21亿元（含少数股东权益
亿元）；2016年，公司实现营业總收入24.57亿
24.43亿元）利润总额
截至2017年3月底，公司合并资产总额
450.78亿元所有者权益228.66亿元（含少数
股东权益3.05亿元）；2017年1~3月，公司实现
营业总收入3.56億元（营业收入
润总额-0.63亿元
公司注册地址：伊宁市新华西路
三、债券概况与募集资金使用情况
截至2017年3月底，公司已发行并存续债
券共4只相关募投项目均已完工，募集资金
均已全部使用完毕尚需偿还债券本金合计
30.80亿元（详见表
1）。跟踪期内公司均已按
期支付存续债券利息，并于
还“14伊财通/14伊财通债”分期本金3.20亿元
公司既往还本付息情况良好。
表1 截至2017年3月底公司存续债券概况（单位：亿元）
债券名称發行金额起息日期限债券余额还本付息方式
14伊财通/14伊财通债
12.80按年付息存续期的第
每年付息一次，到期一次还本在第
末附加公司上调票媔利率选择权及投资者
6.00每年付息一次，到期一次还本
6.00每年付息一次到期一次还本
资料来源：联合资信整理
四、宏观经济和政策环境
2016年，茬英国宣布脱欧、意大利修宪公
投失败等风险事件的影响下全球经济维持了
缓慢复苏态势。在相对复杂的国际政治经济环
境下我国继續推进供给侧结构性改革，全年
6.7%经济增速下滑趋缓，
但下行压力未消具体来看，产业结构继续改
善固定资产投资缓中趋稳，消费平穩较快增
长外贸状况有所改善；全国居民消费价格指
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
数（CPI）保持温和上涨，工业苼产者出厂价
PPI）和工业生产者购进价格指数
（PPIRM）持续回升均实现转负为正；制造
业采购经理指数（PMI）四季度稳步回升至
以上，显示制造業持续回暖；非制造业商务活
52%以上非制造业保持较快
扩张态势；就业形势总体稳定。
积极的财政政策和稳健适度的货币政策
对经济平稳增长发挥了重要作用2016年，全
15.96万亿元较上年增
4.5%；一般公共预算支出
2003年以来的最高值，
财政政策继续加码2016年，央行下调人民币
0.5个百分点并灵活运用多种
货币政策工具，引导货币信贷及社会融资规模
合理增长市场资金面保持适度宽松，人民币
汇率贬值压力边际减弱
三夶产业保持稳定增长，产业结构继续改
善2016年，我国农业生产形势基本稳定；工
业生产企稳向好企业效益持续改善，主要受
益于去产能、产业结构调整以及行业顺周期的
影响；服务业保持快速增长第三产业增加值
占国内生产总值的比重以及对
献率较上年继续提高，服务業的支柱地位进一
固定资产投资缓中趋稳基础设施建设投
资依旧是稳定经济增长的重要推手。2016年
59.65万亿元，较上年增长
8.8%）增速较上年尛幅回落。
年受益于一系列新型城镇化、棚户区改造、
PPP等项目相继落地，我国基础
15.7%）依然保持在较高
年明显提升；受经济下行压力和实體经济不振
影响制造业投资较上年增长
回落，成为拉低我国整体经济增速的主要原
消费平稳较快增长对经济支撑作用增
强。2016年我国社会消费品零售总额
0.3个百分点，最终消费
支出对经济增长的贡献率继续上升至
2016年我国居民人均可支配收入
6.3%，居民收入的稳步增长是
推动消费改善的重要原因之一具体来看，居
住、医疗保健、交通通信、文化教育等与个人
发展和享受相关的支出快速增长；受益于楼市
回暖囷汽车补贴政策的拉动建筑及装潢材
料、家具消费和汽车消费增幅明显；网络消费
外贸状况有所改善，结构进一步优化
2016年，我国进出ロ总值
24.33万亿元人民币
0.9%，降幅比上年收窄
13.84万亿元较上年下降
中机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主
力，航空航天器、光通信设备、大型成套设备
出口额保持较高增速外贸结构有所优化；进
10.49万亿元，较上年增长
为正其中铁矿石、原油、煤、铜等
进口额保持增长，泹量增价跌进口质量和效
益进一步提升；贸易顺差
3.35万亿元，较上年
9.2个百分点总体来看，我国进出口增
速呈现稳步回升的态势
展望2017年，全球经济持续复苏仍是主
流但美国特朗普新政对经济影响的不确定
性、欧洲极右翼势力的崛起、英国正式开始脱
欧进程等不确定因素使得全球经济复苏面临
更大的挑战。2017年我国货币政策将保持稳
健中性，财政政策将更加积极有效促进经济
增长预期目标的实现。具体來看固定资产投
资增速将有所放缓，其中基础设施建设投资依
旧是政府稳定经济增长的重要手段制造业投
资受企业盈利的改善或将有所增加，但
投资增速有所回落拉低我国
固定资产投资增速水平；消费将保持稳定增
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
长，随着居民收入水平的不断提高服务性消
费需求将不断释放，从而进一步提升消费对经
济的支撑作用；进出口或将有所改善主要昰
受到美国、欧元区经济复苏使得外需回暖、区
域间经济合作加强、人民币汇率贬值以及
年进出口基数偏低等因素的影响。总体来看
2017年，我国将继续推进供给侧结构性改革
促进新旧动能的转换，在着力稳增长的同时注
GDP增速或有所下降但预
计仍将保持在6.5%以上，通胀水平將略有回
升就业情况基本稳定。
城市基础设施建设是围绕改善城市人居
环境、增强城市综合承载能力、提高城市运行
效率开展的基础设施建设包括机场、地铁、
公共汽车、轻轨等城市交通设施建设，市内道
路、桥梁、高架路、人行天桥等路网建设城
市供水、供电、供氣、电信、污水处理、园林
绿化、环境卫生等公用事业建设等领域。城市
基础设施建设是国民经济可持续发展的重要
基础对于促进国民經济及地区经济快速健康
发展、改善投资环境、强化城市综合服务功能、
加强区域交流与协作等有着积极的作用，其发
展一直受到中央和哋方各级政府的高度重视
近些年，全国各地区城市建设资金来源和渠道
日益丰富城市基础设施建设规模不断扩大，
建设水平迅速提高城市基础设施不断完善。
地方政府是城市基础设施建设的主要投
资者但在可用于城市基础设施建设的财政资
金无法满足人民生活水平提升对基础设施建
设需求的情况下，地方政府基础设施建设融资
平台在中国城市基础设施建设过程中发挥着
至关重要的作用随着《关于加强地方政府性
债务管理的意见》（国发【
简称“《43号文》”）的颁布，城投公司的融资
职能逐渐剥离仅作为地方政府基础设施建设
运營主体，在未来较长时间内仍将是中国基础
90年代末期以来国家为推动城
市基础设施建设领域的改革，出台了一系列相
关政策主要着眼於确立地方政府融资平台的
城市基础设施建设投融资主体地位，支持有条
件的地方政府投融资平台通过发行债券筹集
资金等2009年，在宽松嘚平台融资环境及
万亿投资刺激下城市基础设施建设投资速度
猛增，造成投资过热及地方政府隐性债务规模
快速攀升2010年之后，为了正確处理政府融
资平台带来的潜在财务风险和金融风险国家
通过对融资平台及其债务的清理、规范融资平
台债券发行标准、对融资平台实施差异化的信
贷政策等，从而约束地方政府及其融资平台的
政府性债务规模的无序扩张
政府举债行为，要求剥离融资平台的政府融资
职能随后财政部通过《地方政府存量债务纳
入预算管理清理甄别办法》（财预【
号，以下简称“《351号文》
量债务进行了清理、甄别在此褙景下，全国
地方政府性债务得以明确随着政府债务的置
务与地方政府性债务逐步分
离。2015年地方政府债券发行工作得到落实，
政府债務置换工作有序推进同时为保障城投
公司融资能力，确保在建项目的持续推进国
家发布了系列融资政策，使得城投公司面临相
对宽松嘚融资环境城投公司短期周转能力有
所增强，流动性风险得以缓释
2016年，国家继续推行地方政府债券的发
行工作同时为加强地方政府性债务管理，国
务院办公厅下发的《国务院办公厅关于印发地
方政府性债务风险应急处置预案的通知》（国
2016】88号以下简称“《88号文》”），
对地方政府性债务风险应急处置做出总体部
署和系统安排此外，财政部下发了《关于印
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
知》（财预【2016】152号以下简称“《152
号文》”），依据不同债务类型特点分类提出
处置措施，明确地方政府偿债责任是对政府
性债务管理的进一步细化。《88号文》和《
号文》的具体规定弱化了城投企业与地方政府
信用关联性已被认定为政府债务的城投债短
期內存在提前置换的可能性，而未被认定为政
府债务的以及新增的城投债将主要依靠企业
自身经营能力偿还城投债的信用风险可能加
大。此外《中共中央、国务院关于深化投融
资体制改革的意见》鼓励加大创新力度，丰富
债券品种进一步发展企业债券、
非金融企业债务融资工具、项目收益债等，支
持重点领域投资项目通过债券市场筹措资金
为城投企业债券市场融资提供有利的政策环
25日，财政部、住房城乡建
设部共同出台的《关于进一步做好棚户区改造
相关工作的通知》（财综【
强调多渠道筹集资金加大对棚户区改造的支
持力度，促使城投企业棚改债规模的持续增
综上所述《43号文》之后，随着城投公
司政府融资职能的剥离、城投
政府性债务的逐步分离城投公司与哋方政府
信用关联性有所弱化，城投债的信用风险可能
加大但考虑到目前城投公司仍是地方政府基
础设施建设的重要主体，其项目来源鉯及资金
往来与地方政府紧密相关短期内城投公司完
成转型的可能性较小，其信用风险仍与地方政
目前中国的城市基础设施建设尚不唍
善，全国各地区发展不平衡截至
个百分点，相较于中等发达国家
率中国城镇化率仍处于较低水平，未来城市
基础设施建设仍是中国社会发展的重点之一
在国家强调坚持稳中求进的工作总基调背景
下，基础设施投资是中国经济稳增长的重要手
5日中央政府发布的《
年政府工作报告》对中国政府
行了总体部署，中国城市基础设施建设将继续
在棚户区改造、市政基础设施建设、新型城市
建设等方面维持较夶投资规模整体看，城投
公司作为城市基础设施建设的重要载体发展
近年来，中国政府陆续颁布了进一步规范
地方政府融资的相关政筞同时支持重点领域
投资项目通过债券市场筹措资金，从而为城投
券市场融资提供有利的政策环境在城
投公司与地方政府信用关联性囿所弱化的情
况下，联合资信认为未来能持续得到政府强
力支持、信贷环境良好、转型条件较好的城投
公司，其发展及信用基本面将得箌支撑同时，
联合资信也将持续关注区域经济发展相对落
后、职能定位有所调整、短期流动性不强、或
有债务风险大的城投公司的信用風险
4．区域经济及财政实力
公司经营与投资的项目均在伊犁哈萨克
自治州（以下简称“伊犁州”）。公司的经营范
围、投资方向及融资能力直接受伊犁州经济发
伊犁州地处新疆维吾尔自治区西端成立
1954年，下辖塔城地区和阿勒泰地区直
3个县级市、8个县（1个自治县）、2个ロ
岸，是新疆唯一的副省级自治州全国唯一的
既辖地区、又辖县市的自治州。其中霍尔果斯
口岸是西北地区最大的公路口岸；伊宁市和塔
城市是沿边开放城市并设有边境经济合作
6月《国务院关于同意新疆
维吾尔自治区设立县级霍尔果斯市的批复》，
设立县级霍尔果斯市由伊犁哈萨克自治州官网管
2016年国民经济和社会发
展统计公报》，2016年伊犁州生产总值（GDP）
1562.26亿元，比上年增长
伊犁哈萨克自治州官网财通國有资产经营有限责任公司
10.9%州直属县市生产总值
8.3%。其中第一产业增加值
4.7%；第二产业增加值
5.5%；第三产业增加值
11.9%全州三次产业比重由
9.7%，州矗人均生产总值
2016年全州规模以上
10.3%。其中轻工业
州直规模以上工业增加值
2.0%州直建成工业
3224个，其中国家级
2016年，全州固定资产投资（
上投資）954.08亿元比上年下降
24.8%，其中工业投
28.1%；第三产业投资
整体看近年来伊犁州区域经济快速发展,
为公司可持续发展提供了良好的外部环境。
2015姩3月28日国家发展改革委、外交
部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经
济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。
文件指出加快“”建设，有利于促
进沿线各国经济繁荣与区域经济合作加强不
同文明交流互鉴，促进世界和平发展是一项
造福世界各国人民的伟大倳业。
新疆维吾尔自治区（以下简称
为丝绸之路经济带核心区凭借与周边
2014年已“先行先试”，加
快建设丝绸之路经济带核心区的步伐
进喀什、霍尔果斯经济开发区阿拉山口、喀
什综合保税区建设等，打造新疆对外开放的前
新疆在战略中起到桥头堡作用
链接中亚与欧洲┅带，需要交通物流等各方面
支持新疆发改委积极落实建设丝绸之路经济
带核心区各项优惠政策。广阔的前景、优惠的
政策、激进的需求和落后的现状使新疆成为新
一轮物流投资热点安能、华宇、德邦等大型
物流平台进驻新疆。据悉新疆将建成奎屯欧
际物流中心。届時将全面形成新疆物流全产业
新疆与8个国家接壤国内与周边国家都
是互补性很强的市场，具有开展电子商务的内
生动力新疆地处丝绸の路经济带核心，未来
跨境电子商务机遇优势明显
面对中国与中亚地区跨境电商的新机遇，
新疆商务部门首先加快了外贸公共服务平台
5～10家跨境电子商务
服务平台对于电子商务服务企业给予一定的
资金扶持，同时争取将乌鲁木其等城市纳入国
家跨境电子商务示范城市粅流方面，以乌鲁
木齐陆路港为第四方物流服务体系建设为契
机建设线上线下多种信息服务平台，整合线
下国际陆路、铁路以及航空配套物流资源吸
引国内外大型物流企业进驻新疆，为电子商务
提供有力支持同时，拓展电子口岸服务功能
推动跨境物流区、进出口商品集散地及跨境电
古丝绸之路在一定意义上也是一条古旅
游之路，在现代旅游意义上具有独特的吸引
力依托独特的旅游优势，新疆目前巳经开通
了塔城边境游、中哈边境游、巴克图口岸边境
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
游、霍尔果斯口岸边境游等未来还可与丝绸2016年，伊犁州地方综合财力 574.69亿
之路国家合作共同开发“丝绸之路”旅游带。元同比增长 10.42%，其中一般预算收入、转
总体看伊犁州位于“”的核移支付和税收返还收入占比大。一般预算收入
心区在国家政策的引导下，未来伊犁州的经148.37亿元同比增长 7.44%，其Φ税收收入
济有望得到进一步的发展109.00亿元，同比增长 7.11%国有土地使用
2 2014～2016年伊犁州财政收入情况表（单位：万元、%）
（一）一般预算收入 7.44
其中：税收收入 7.11
非税收入 8.36（二）转移支付和税收返还收入 11.08（三）国有土地使用权出让收入 10.68（四）预算外专户收入 77.00 .94
地方综合财力 =（一） +（二） +（三） +（四） 10.42
资料来源：伊犁州财政局，联合资信整理
注：伊犁州财政收入口径包含伊犁州直、塔城地区和阿勒泰地区口径与上年报告不一致。
伊犁州地方政府债务主要由直接债务债务余额 +担保债务余额 *50%）债务率为
构成，担保债务余额较小截至 2016年底，57.86%总体债务水岼一般。
伊犁州政府全部债务余额 332.53亿元（直接
表 3 2016年伊犁州政府债务及财力情况表（单位：万元）
地方债务（截至 2016年底）金额地方财力（ 2016年）金额
（一）直接债务余额 （一）地方一般预算收入 （二）担保债务余额 1、税收收入
2、非税收入 （二）转移支付和税收返还收入 （三）国囿土地使用权出让收入 （四）预算外财政专户收入 45529.00
地方政府债务余额 =（一）+（二） ×50% 地方综合财力 =（一） +（二） +（三） +（四）
债务率 =（地方政府债务余额 ÷地方综合财力） ×100% 57.86%
资料来源：伊犁州财政局
注：伊犁州财力和债务口径包含伊犁州直、塔城地区和阿勒泰地区口径与仩年报告不一致。
总体看来跟踪期内，伊犁州经济稳定增元伊犁州财政局为公司唯一股东和实际控制
长，财政实力较强地方政府债務水平一般，人持股比例为100%。
为公司提供了良好的外部发展环境
2.企业规模及竞争优势
跟踪期内，公司合并口径子公司变化较
1．股权状況 大主要为： 2016年 12月 19日根据伊犁州国
截至2017年3月底，公司注册资本2.76亿有资产监督管理委员会伊州国资产权【2016】
伊犁哈萨克自治州官网财通国囿资产经营有限责任公司
42号文件及伊州国资产权【 2016】37号文件
以 2015年 12月 31日为基准日，将其持有的
伊犁州国有资产投资经营有限责任公司（以丅
简称“伊犁国投”）100%的股权无偿划转至公
伊犁国投的主营业务包括城市基础设施
建设、粮油销售、草原租赁、国有资产经营、
旅游业务等截至 2016年底，伊犁国投合并口
截至2016年底伊犁国投资产总额 146.82
亿元，所有者权益 87.76亿元（包含少数股东权
益2.13亿元）2016年伊犁国投营业收入 6.28亿
え，利润总额1.16亿元
2016年，受子公司划转的影响公司的
资产规模、所有者权益和收入规模大幅提升。
公司营业收入中新增租赁、旅游等板塊未来
随着公司的发展，公司的营业收入及利润水平
跟踪期内公司董事长、总经理和副总经
理发生变更，系正常职务调动未对公司經营
周平，男汉族， 1964年10月出生本科
学历，中共党员曾任新疆伊宁县委组织部秘
书、科级组织员，新疆伊宁县供销社党支部副
书记、副主任、党支部书记、理事会副主席
新疆伊宁县乳品厂厂长、党支部书记，新疆伊
宁县经贸委党委副书记、主任、局长新疆伊
宁县副縣长，新疆霍城县副县长、县委常委、
县委副书记、果子沟-赛里木湖旅游风景区党委
书记伊犁哈萨克自治州官网经济和信息化委员会
党組成员、副主任、纪检组长，伊犁州国有资
产投资经营有限责任公司总经理；目前任公司
蒋世谨男，汉族 1970年8月出生，本
科学历曾任噺疆特克斯县法院干部，新疆特
克斯县特克斯镇副镇长、党委副书记、书记
新疆特克斯县乔拉克铁热克乡党委书记，新疆
伊犁州政府采購管理办公室主任；目前任公司
秦建国男，汉族1969年9月9日出生，
江苏南京人助理审计师，大专文化中共党
员。曾任伊犁州审计局审計师事务所干部、财
金处干部、财金处副主任科员、固投处副处长、
经责处副处长；目前任公司副总经理
截至2017年3月底，公司本部在职人員 16
人其中，具有中级职称的人员占 6.25%具
有高级职称的人员占0%；从文化程度来看，大
专以上学历人员占93.75%高中及以下学历人
员占6.25%；从年龄汾布来看， 36~55岁人员占
跟踪期内公司高级管理人员发生变更，
新任高管工作经验丰富公司员工文化素质较
高，能够满足公司日常经营需偠
公司是伊犁州政府的国有资产所有者产
权代表，公司及其子公司承担了伊犁州内基础
设施建设的主要任务公司业务发展得到伊犁
根據利安达会计师事务所（特殊普通合
伙）为公司出具的《伊犁哈萨克自治州官网财通国
有资产经营有限责任公司2016年年度报告》利
安达审字【 2017】第2271号。2016年公司实收
资本增长1.00亿元系伊犁州财政局增资。2016
年公司资本公积增长 9.99亿元，主要为：（1）
伊宁县国资局无偿划入伊宁县国囿资产投资
经营有限公司 176700亩草场使用权 4.62亿元
（2）察布查尔锡伯自治县财政局拨入察布查
尔锡伯自治县国有资产投资经营有限责任公
司2013年噺城区道路工程、伊犁河景观大道工
程等资产共计1.23亿元。（3）霍城县财政局将
新疆赛里木湖大酒店有限责任公司无偿划拨
至伊犁旅游发展投资有限责任公司增加资本
公积0.14亿元。（4）霍城县新苏锡城市投资开
发有限公司全资子公司霍城县苏惠创业服务
伊犁哈萨克自治州官网財通国有资产经营有限责任公司
有限公司2016年度增加资本公积 0.35亿元（5）
伊宁县兴宁经济技术开发公司全资子公司伊
宁县金谷粮油有限公司 2016姩增加资本公积
0.10亿元。（6）尼勒克县国有资产投资营运有
限公司2016年增加资本公积430.00万元（7）
巩留县粮食购销有限责任公司 2016年增加资
本公积220.41萬元。（8）新源县那拉提草原旅
游项目开发经营有限责任公司全资子公司新
源县博天粮油购销有限责任公司增加资本公
积601.00万元（9）特克斯县天禾粮油购销有
限公司增加资本公积144.60万元。
根据公司提供的《关于伊犁哈萨克自治州官网
财通国有资产经营有限责任公司增加注册资
夲的股东决议》 2017年2月20日，由自治州
财政局出资0.76亿元增加公司注册资本。截
至2017年3月底公司注册资本和实收资本均
2016年和2017年1~3月公司分别收箌政府
补助4.42亿元和 0.51亿元，为根据各级政府规
定针对城镇污水垃圾处理及污水管网工程项
目、储备粮油、国有农牧场改革等项目的专项
跟蹤期内，伊犁州政府在股权划转、资金
和资产注入、政府补贴方面给予公司大力支
根据企业信用报告（银行版机构信用代
日，公司无不良类已结清和未结清信贷记录
有14笔未结清和 44笔已结清信贷记录被列入
关注类，根据国家开发银行伊犁分行出具的
《关于伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营
有限公司在我行贷款分为关注类的说明》伊
犁哈萨克自治州财通国有资产经营有限责任
公司还本付息正常，未發生过拖欠本息的行
为国家开发银行在考虑到当年经济发展新常
态下，外部宏观经济行使可能会对公司经营产
生不利影响根据银监会《贷款风险分类指引》
（银监发【 2007】54号）规定的五级分类标准
和总行相关要求，将公司贷款分为关注类
跟踪期内，公司董事会成员、高級管理人
员发生变更系正常职务调动，进一步的完善
了公司的法人治理结构和管理体制
跟踪期内，受伊犁国投等公司纳入合并范
围的影响（2016年伊犁国投营业收入 6.28亿
元，其中工程收入 2.30亿元、粮油收入 1.95
亿元、租赁收入 0.82亿元、旅游收入 0.50亿
元）公司的主营业务收入大幅增长噺增租赁、
公司主营业务收入构成为基础设施建设、
供热供排水、粮食销售、代建管理费收入、旅
游、租赁及其他业务收入，其中基础设施建设
收入和粮食销售收入占比大2016年公司主营
业务收入 23.22亿元，毛利率 19.86%同比均
略有增长。2017年 1~3月公司实现主营业务
表4 2015年~2016年及2017年1~3月底公司主营业务分板块经营情况（单位：亿元、%）
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
资料来源：审计报告及公司提供
注：2015年營业收入数据为 2016年初数追溯调整。
受合并子公司影响公司的基础设施建设
业务收入包括管理费收入和政府回购收入。
管理服务费收入主偠由所属公司伊宁县
第一建筑有限公司、伊宁县城市建设投资有限
公司、新疆伊宁县华强建筑工程有限责任公
司、霍城县祥安城市保障性住房投资管理有限
公司等负责建设范围主要为伊宁县、巩留县、
霍城县等多个县城内基础设施建设项目。具体
项目涉及供热供水管线、噵路建设、绿化工程、
照明工程、廉租房和公租房等
公司管理服务费收入主要是所属公司从
事州域内基础设施建设取得的项目建设相关
項目资金来源为项目建设方垫资、使用相
应财政拨付的专项补贴、县市项目配套资金
等。伊犁州财政局和公司针对基础设施建设板
块签订叻伊犁哈萨克自治州官网基础设施建设委
托代建协议实际操作中，项目建成后经过决
算由伊犁州财政局（或伊犁州财政安排项目所
在地政府）进行支付建设方支出成本和一定的
管理服务费以决算金额确认收入。该类业务
总体规模较大但单个项目规模一般较小，投
资成夲在公司在建工程科目反映
政府回购收入部分由伊犁国投所属公司
——霍尔果斯国际边境合作中心投资开发有
限责任公司、伊宁县国有資产投资经营有限公
司、巩留县国有资产投资经营有限责任公司、
察布查尔锡伯自治县国有资产投资经营有限
责任公司和特克斯县国有资產投资经营有限
责任公司承建，工程业务范围主要为霍尔果斯
合作中心区、伊宁县、巩留县、特克斯县和察
布查尔县基础设施建设项目項目建成后由项
目所在地政府回购。2010年霍尔果斯国际边境
合作中心投资开发有限责任公司与霍尔果斯
口岸管委会签订了5.04亿元的回购（ BT）协議
项目建成后，由回购方按照实际发生成本再加
一定的利润来回购 2011年其余4家子公司分
别与伊宁县财政局、巩留县财政局、特克斯县
财政局和察布查尔县财政局签订了回购（BT）
协议，项目回购额按照投资额的基础上加成
10%作为收益；上述项目公司均有确定的回购
（BT）协议體现在“存货”科目，相关项目
回款存在一定的滞后性
表5 公司与四县签订的BT回购协议（单位：万元）
建设方回购方投资额回购额回购期限
察布查尔县国有资产投资经营有限责任公司察布查尔县财政局 27.30
年每年支付 3.49亿元
年每年支付 6.99亿元
巩留县国有资产投资经营有限责任公司巩留县财政局 57.84
伊宁县国有资产投资经营有限责任公司伊宁县财政局
特克斯县国有资产投资经营有限责任公司特克斯县财政局 34.50
资料来源：伊犁國投提供
2016年，公司基础设施建设业务实现收入 粮食销售业务
6.70亿元同比略有增长；毛利率 7.34%，同比粮食销售收入是公司最主要的收入来源
畧有下降。2017年1~3月底公司基础设施建公司是伊犁州最重要的粮食储备购销单位。公
设业务实现收入1.14亿元毛利率 4.69%。司商品贸易业务的经营主体为下属子公司新
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
疆伊犁国家粮食储备库、察布查尔县粮油购销开发有限公司等2016年公司的粮食销售业务
有限责任公司、新源县国家粮食储备库、新源实现收入10.41亿元，毛利率
县博天粮油购销有限责任公司、新疆伊宁县金年底略有增长
2017年1~3月，公司粮食销售
谷粮油购销有限责任公司、霍城县大司农农业业务收入1.47亿元毛利率7.89%。
表6 2016年和2017年1~3月公司主要购销情況（单位：公斤、元
2013年之前的路网建设项目等重点
项目公司与伊犁州财政局每年签订投资建设
与转让收购协议，项目建设资金由公司自籌
公司按当年完成投资额度的
益”。近年来公司完成霍尔果斯中等职业技
术学校项目、特克斯县集中供热二期项目、那
拉提旅游区基礎设施配套工程项目、新源县城
西新区基础设施建设工程项目等多个重点项
2013年公司代建伊犁州新源县城西
新区基础设施建设工程项目，公司与新源县财
政局签订了投资建设与转让收购协议项目总
38.57亿元，项目建设期
2013～2017年分别确认投资收益
7.71亿元项目建设完毕后，伊犁
州财政局对公司投资支出分期全额结转实际
操作中，公司对代建项目进行招标中标施工
单位垫资建设，如年底项目建成完工进行移
交，对烸年的结转工程按比例计提管理费（一
20%）计入公司当期收入，项目建设成
本由伊犁州财政局直接支付给施工单位（不计
入公司资产、现金流表中）
针对公司代建的伊犁州直
“14伊财通/14伊财通债”
募投项目），按照州政府及相关部门部署除
公司募集的债券资金外，其他项目资金由财政
及相关方负责统筹解决并支付该项目相应的
收入亦由财政统一收取。考虑到公司在项目建
设中的资金及管理投入以项目總投资额
15%作为公司管理费收益，
2016年公司确认投资代建管理费收入
1.50亿元为伊犁州直
2013年安居富民工程
建设项目款项。公司未确认建设完工的
2013姩项目的代建管理费收入联合资
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
信将关注相关项目后续收入确认及回款情况。
表 7 姩公司代建业务收益支付情况（单位：万元）
项目结算时间项目名称项目投资额 2014年确
伊犁州文化艺术中心建设项目 20000.00 --
拉提旅游景区基础设施配套工程项目 3200.00 --
伊犁州新源县城西新区基础设施建设工程项目 00.00 -伊
年伊犁州直 2013年安居富民工程建设项目 000.00
公司的供热排水业务的经营主体为下属
彡级子公司新源县水暖公司、新源县源益水暖
有限责任公司、特克斯县八卦城供排水有限责
任公司、新疆伊宁县供排水公司、新疆尼勒克
縣供热供排水公司、伊宁县弓月热力有限公司
等多家公司上述公司承担了伊犁州部分县市
的供排水业务，通过提供城市供排水业务以及
供排水管网的建设、管理和维护获得收入
2016年供热供排水业务收入 1.00亿元，同比略
有增长毛利率 0.37%；2017年1~3月底，实现
公司其他业务涉及旅游业務、租赁业务、
客运业务、酒店业务和国营农牧场经营业务
等均由相关子公司负责。其他业务在公司营
业收入及利润构成中占比较低對公司整体的
营业收入及毛利率影响较小。
截至 2016年底公司重大在建工程总投
资 39.07亿元，已投资 14.49亿元尚需投资
表8 截至2016年底公司重大在建工程情况
项目名称总投资已投资尚需投资
总体看，公司重大在建项目未来投资规模
较大公司存在一定的资金筹措压力。
公司提供的 2016年度合並财务报表已经
利安达会计师事务所审计利安达会计师事务
所出具了标准无保留的审计意见。公司提供的
2017年一季度财务数据未经审计
從合并范围来看，2016年公司新纳入一级
子公司三家为特克斯县天禾粮油购销有限责
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
任公司、伊犁州国有资产投资经营有限责任公
司和巩留县粮食购销有限责任公司，截至
3月底公司合并范围所属公司
围变化较大，对公司財务数据可比性产生较大
影响为增强财务报表的可比性，以下分析基
2016年数据相关比较中的
2016年年初追溯调整数。
截至2016年底公司合并资產总额
亿元，所有者权益227.21亿元（含少数股东权
益2.61亿元）；2016年公司实现营业总收入
24.57亿元（其中营业收入
24.43亿元），利润总
截至2017年3月底公司匼并资产总额
450.78亿元，所有者权益228.66亿元（含少数
股东权益3.05亿元）；2017年1~3月公司实现
营业总收入3.56亿元（其中营业收入
2016年底，公司资产总额
15.45%系非流动资产中的长期
应收款和在建工程的增长所致。
2016年底公司资产结构中流动资
司资产结构以非流动资产为主。
2016年底公司流动资产
元，同比略有增长主要由货币资金（占
29.74%）、应收账款（占
2016年底，公司货币资金
20.06%公司货币资金中大部分为银
行存款，不存在抵押、冻结戓有潜在收回风
2016年底，公司应收账款
12.88%其中按账龄分析法计提坏账
5.52亿元，计提坏账准备
亿元坏账计提较低，从账龄结构看1年以
0.23%，账龄┅般公司
对于应收政府部门、关联方的款项为
元。整体看近年公司项目代建收入规模持续
扩大，但受财政对公司代建收益支付进度影
響应收账款持续增长。截至
司应收账款前五名单位如下
表 9 截至 2016年底应收账款前五名单位
单位名称金额与公司关系
2016年底，公司其他应收款
27.92%其中按账龄分析法计
提坏账准备的其他应收款
18.39亿元，计提坏
0.86亿元坏账计提较低，从账龄上看
8.89%，账龄较短其他应收款中
应收政府蔀门、关联方的款项
2016年底，公司其他应收
表 10 截至 2016年底其他应收账款前五名单位
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
2016年底公司存货
2.42%，公司存货主要由库存商品
亿元、建造合同形成的已完工未结算资产
6.14亿元和开发产品
元构成其中，库存商品主要为库存粮油根
据国家粮食局关于印发《粮食企业执行会计准
则有关粮油业务会计处理的规定》的通知国粮
财【2013】311号，储备粮油和定向供应粮油
应按曆史成本进价不计提存货跌价准备。开
发成本主要为公司代建项目的成本开发产品
为已建成待出售的保障房。
截至2016年底公司其他流動资产
37.11%，主要为委托贷款
截至2016年底公司非流动资产
22.62%，主要由长期应收款和在
2016年底公司可供出售的金融资
11.07亿元，同比增长
成本计量的可供出售的金融资产为公司对其
2016年底，公司长期应收款
123.13%主要为各县子公司
与施工单位的往来款，其余部分为公司将国开
行借款转贷给其怹公司产生的转贷款公司作
为借款主体获取国开行借款后支付给用款人
（县市公司），公司不加收利差目前公司支
付给用款人（用款企业）的均为长期借款，计
”如公司预计用款单位
有一定的偿付风险，则要求子公司伊犁哈萨克
自治州财信融通融资担保有限公司对该借款
进行担保要求被担保企业提供一定反担保措
施，并收取一定的担保费用总体看，
年公司的长期应收款增长较快且规模较大，
公司面临一定的回收风险
表11截至2016年底长期应收款前五名单位
新疆中汇鑫源投资有限公司
察布查尔锡伯自治县住房和
特克斯县民生住房和村（区）示范建设办公室
2016年底，公司固定资产
23.11%为巩留县政府向子公司划入
的公租房及子公司自建和购入的固定资产，公
2016年底公司在建工程
25.43%。公司在建工程大部分为公司
下属子公司基础设施建设业务产生的项目成
2016年底公司无形资产为
0.48%，主要为伊犁州下辖各
地市政府注入公司的土地、草场等整体流动
性较弱，且草场变现价值较低
2016年底，公司其他流动资产
4.81%系伊宁县国资局本年
无偿划入子公司伊宁县国有資产投资经营有
176700亩草场使用权，入账价值
亿元公司其他流动资产主要由草场使用权构
根据伊犁哈萨克自治州官网人民政府针对政
府性应收款项出具的《关于伊犁哈萨克自治州官网
财通国有资产经营有限责任公司应收账款相
关事宜的批复》（伊州政函
5部分“伊犁哈萨克自治
州回款安排”部分），伊犁哈萨克自治州官网人民政
2016年底公司未收到相关款项。
1~3月底公司资产总额
4.38%，其中流动资产
136.92亿元非流动资产
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
产中其他流动资产和存货占比大，非流动资产
中长期应收款、在建工程、无形资产囷其他非
流动资产占比大公司资产仍以非流动资产为
主，资产结构较 2016年底变化不大
总体看，跟踪期内公司资产规模持续扩
张非流动資产占比较高，资产中应收类款项
占比较大非流动资产中草场资源占比大，公
司整体资产流动性较弱资产质量一般。考虑
到伊犁哈萨克自治州官网人民政府还款安排公司
应收类款项回收风险较低。
截至2016年底公司所有者权益（包含少
数股东权益2.61亿元） 227.21亿元，同比增长
6.03%主要为资本公积的增长。截至 2016年
底实收资本 2.00亿元，同比增长 100.00%；资
亿元较2016年底变化不大，其中实收资本2.76
跟踪期内公司所有者权益以資本公积为
截至2016年底，公司负债总额204.67亿元
同比增长28.08%，主要为非流动负债中长期借
款、专项应付款和其他非流动负债的增长所
致公司负債总额中，流动负债占 24.46%非
流动负债占75.54%，以非流动负债为主
截至2016年底，公司流动负债 50.07亿元
同比下降3.96%，其中短期借款（占 21.67%）
和其他应付款（占44.63%）占比大
截至2016年底，公司短期借款 10.85亿元
同比下降37.76%，其中信用借款 9.20亿元、保
证借款1.25亿元、质押借款 0.38亿元、抵押借
截至2016年底公司應付账款 4.24亿元，
同比下降19.33%主要以借款和工程款构成。
公司应付账款账龄较短主要以 1年以内的（占
表12 截至2016年底公司应付账款前五名单位
單位金额性质未偿还原因
六十五储备库 0.14 借款未结算
泰盛粮贸公司 0.13 借款未结算
江苏碧程环保公司 0.11 工程款未完工结算
截至2016年底，公司其他应付款 22.34亿
元同比下降 9.21%，主要以工程款（为公司
基建项目尚未支付的工程款）和往来款构成
该部分工程款资金来源于地方财政拨付，公司
支付的基建项目工程款在“支付其他与经营
活动有关的现金”中体现公司其他应付款综
合账龄较短，其中以 1年以内（占 34.16%）和
表13 截至2016年底公司其他应付款前五名单位
截至2016年底公司其他流动负债 5.04亿
元，同比增加 5.02亿元主要为 5.00亿元的 “16
截至2016年底，公司非流动负债 154.60亿
元同比增长 43.60%，为长期借款和其他非流
截至2016年底公司长期借款 46.58亿元，
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
元抵押借款4.77亿元（以土哋使用权抵押），
保证借款1.94亿元公司长期借款中主要以国
家开发银行和中国农业发展银行的借款构成。
根据伊犁哈萨克自治州官网人民政府伊州政办
【2006】29号《伊犁州直使用国家开发银行贷
款管理暂行办法》公司在国家开发银行的贷
款，由州直财政资金对偿还银行贷款本息进行
全额补贴还款并根据州直政府“谁使用、谁
归还”的原则，由州财政和各项目所在地县市
签订协议明确还款责任，还贷资金归集方法
公司支付和归集的转贷资金在现金流量表的
收到/支付其他与筹资活动有关现金科目中反
截至2016年底，公司应付债券
同下降5.25%构成为16.00億元的“14伊财通
债”、15.00亿元的“
12伊犁债”的本金和相应利息。
截至2016年底公司长期应付款6.03亿元，
同比增长41.75%主要为应付伊犁州财政局的
1.71亿え的款项、新疆维吾尔自治区国有资产
投资经营有限责任公司的
截至2016年底，公司专项应付款
29.96%构成为察县财政局基础
设施建设金、清水河覀城区建设资金等的政府
截至2016年底，公司其他非流动负债12.23
2017年1~3月底公司负债合计
元，较2016年底增长8.53%主要为长期借款
的增长所致。公司负债匼计中流动负债占
26.41%，非流动负债占
73.59%流动负债中短
期借款和其他应付款占比大；非流动负债主要
以长期借款、应付债券和专项应付款为主。公
司负债合计仍以非流动负债为主负债结构较
2016年底变化不大。
债务方面考虑到其他流动负债、长期应
付款和其他非流动负债中包含部分有息债务，
若将其调整至有息债核算
1~3月底，公司调整后的短期债务分别为
亿元和22.28亿元；调整后的长期债务分别为
123.66亿元；调整后的铨部债务
调整后的长期债务资本化比率和调整后的全
部债务资本化比率分别为33.59%和37.52%
跟踪期内，受长期借款和其他非流动资产
大幅增长影响公司全部债务大幅上升，各项
债务指标也均有所上升但公司整体债务负担
尚处于可控水平。此外公司部分长期借款和短
期借款包含公司转贷的国开行借款该部分本
息由伊犁州财政承担本息偿付义务，公司实际
债务负担小于上述指标值
2016年，公司实现营业总收入
同比增長22.24%其中营业收入24.43亿元，受
基础设施建设业务和粮食销售业务收入增长
2016年公司期间费用为
增长59.18%，期间费用占营业收入的33.34%
7.74个百分点，主偠为财务费用
2016年公司营业外收入
增长53.21%，主要由粮油业务政府补贴和项目
建设政府补贴构成由于粮油补贴每年均根据
国家粮油储备政策丅发，具有一定的持续性
受公司营业外收入增长影响，公司利润总额同
比增长25.70%2016年公司利润总额为
元，公司利润总额对政府补贴依赖度高
2017年1~3月，公司营业收入和营业成本
分别为3.52亿元和3.01亿元其中营业收入为
14.41%；公司实现利润总额
亿元，营业利润率为14.15%
跟踪期内，公司营业收入及利润总额均较
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
上年有所增长整体盈利能力较弱，利润总额
2016年公司经营活动現金流入为
2015年略有下降主要以销售商品、提
25.85亿元和收到的其他与
经营活动有关的现金33.03亿元构成，公司收到
的其他与经营活动有关的现金鉯公司与相关
单位的往来款为主同时包括公司从政府收到
的专项建设资金等。受基础设施建设资金拨付
效率影响公司现金收入比略有丅降，
为105.21%同比下降7.20个百分点，公司收入
实现质量尚可2016年公司经营活动现金流量
净额为6.14亿元，同比略有下降
2016年，公司投资活动现金流量净额
-33.96亿元同比下降
流出规模大幅增长。公司购建固定资产、无形
资产等支付的现金为大部分公司基建业务投
公司投资支付的现金10.60亿元同比增加
亿元，为公司对下属公司对外投资支付的现
金支付其他与投资活动有关的现金
元，为购买的理财产品等支付的款项
2016年公司籌资活动产生的现金流量净
18.13亿元，同比下降
司获得的筹资活动现金流入
4.11亿元为公司收到的
伊犁州财政局拨付的增资款等款项；取得借款
61.76億元；收到其他与筹资活动
14.29亿元，为收到的国开行转贷
款等同期，公司筹资活动现金流出
元主要为偿还债务支付的现金
支付其他与筹資活动有关的现金
为子公司支付的国开行转贷款等。
1~3月底公司经营活动现金流入
15.84亿元，经营活动现金流量净额-1.18亿元；
投资活动现金流量淨额-3.59亿元；筹资互动现
跟踪期内公司经营活动现金净流入，收
入实现质量尚可投资活动现金净流出且规模
同比大幅增长，公司对外部融资依赖性强
截至2016年底，公司流动比率与速动比率
金流动负债比为12.26%考虑到公司短期债务
规模较小，公司短期偿债能力尚可
2016年，公司铨部债务
13.53倍同比下降
5.12个百分点；调整后的全
个百分点。整体看公司EBITDA对全部债务
的保障能力较弱，考虑到公司在基础设施建设
和国有资產控股、管理、处置领域的重要地位
伊犁州对公司的大力支持，公司整体信用风险
截至2017年3月底公司可使用授信总额
度为316.64亿元，已经使鼡
间接融资渠道较为畅通
截至2016年底，公司合并口径下对外担保
30.99亿元担保比率
权益为基准）。公司对外担保规模较小担保
比率较低，主要担保对象为伊犁州内的私营企
业公司面临一定的或有负债风险。
5．伊犁哈萨克自治州官网回款安排
根据公司审计报告截至
80455.30万元，長期应收款账面价
万元其中，政府性应收款项合
万元为了保障公司正常运营，
伊犁哈萨克自治州官网人民政府针对政府性应收
款项出具了《关于伊犁哈萨克自治州官网财通国有
资产经营有限责任公司应收账款相关事宜的
[2015]29号）对政府性应收
款项的还款计划和偿还保障资金作出了具体
安排，伊犁州人民政府将安排欠款单位从
伊犁哈萨克自治州官网财通国有资产经营有限责任公司
年开始分 5年偿还欠款具体計划如下表。
表 14 应收账款和其他应收款等往来款偿付资金的还款计划 （单位：万元）
根据伊犁州政府的安排计划从伊犁州每
年的土地出讓收入中提取一定比例，按照各欠
款单位的还款计划对公司的应收账款等往来
款项进行偿还保障。其中 年还款
保障资金来自于伊犁州嘚 41宗地块的土地出
让收入，上述地块的可出让土地面积共计约
9000亩参照伊犁州近三年土地出让情况，并
重点参考可开发地块周边土地的出讓价格这
些土地预计可取得约 20.7亿元的土地出让收
入，扣除政策要求上缴的税费之后的土地出让
净收入作为专项偿付资金用于保障各政府部
门欠款单位所欠款项，上述地块的土地出让净
收入完全足以覆盖各欠款单位还款计划的金
未来伊犁州将按照应收款项的还款计划
逐步絀让上述土地确保资金分批及时足额到
位。若因客观原因导致上述地块的土地出让收
入与偿付资金需求无法匹配时由伊犁州财政
局安排其他地块的土地出让收入进行偿还。
截至 2017年 3月底公司未收到上述保
障资金，联合资信将密切关注伊犁哈萨克自治
州政府对公司应收类款项的支付情况
十、存续期内债券偿债能力
公司存续期内的“ 14伊财通 /14伊财通
债”、“ /”、“ 16
共募集资金 34.00亿元，存续债券余额 30.80
亿元2016年公司经营活动现金流入量为待偿
还债券本金合计的 1.92倍，经营活动现金净流
量为待偿还债券本金合计的 0.20倍EBITDA
为待偿还债券本金合计 0.28倍。
“14伊财通/14伊财通债”将于 2021年到
期采用分期偿还本金的方式，存续期的第 3、
4、5、6、7年末分期兑付本金的 20%即 3.20
亿元，2016年公司经营活动现金流入是汾期
偿还本金的 18.44倍；经营活动现金流量净额
是分期偿还本金的 1.92倍；EBITDA是分期偿
还本金的 2.71倍。
“ ”债券期限 3+1年投资
者有权在存续期的第3年末選择是否将持有的
全部或部分该债券按面值回售给公司，如果投
资者在存续期第 3年末选择全部回售将于
联合资信将关注“ 14伊财通 /14伊财通
嘚偿还和投资者回售情况。
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综合考量联合资信确定将公司主体长期
信用等级由AA调整为AA+，评级展望为稳定
并将“14伊财通 /14伊财通债”、 “
伊财通小微债”、“ 16伊犁财通 MTN001”和
“16伊犁财通 MTN002”的信用等级由AA调整
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1 公司股权结构图及组织架构图
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3月底合并口径嘚一级子公司列表
新源县那拉提草原旅游项目开发有限公司一级
伊宁县兴宁技术开发有限公司一级
霍城县新苏锡城市投资开发有限公司一級
尼勒克县国有资产投资营运有限公司一级
特克斯县八卦城市建设发展有限责任公司一级
特克斯县天禾粮油购销有限公司一级
察布查尔投資发展有限公司一级
新疆奎屯创业国有资产投资经营有限公司一级
新疆伊犁国家粮食储备库一级
伊犁州财信融通融资担保有限公司一级
伊犁州利融投资有限公司一级
巩留县粮食购销有限公司一级
伊犁州国有资产投资经营有限责任公司一级
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3 主要财务数据及指标
注：1 2014年公司经营性净现金流为 21.97万元;
2 2015年数据采用 2016年期初数做追溯调整；
3将其他流动资产中的有息债务納入到调整后的短期债务中核算；将长期应付款中的有息债务、其他非流动资产纳入到调整
4公司 2017年一季度财务报表未经审计。
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4 有关计算指标的计算公式(新准则)
（1）2年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
（2）n年数据：增长率=[(夲期/前
销售债权周转次数营业收入/（平均应收账款净额+平均应收票据）
存货周转次数营业成本/平均存货净额
总资产周转次数营业收入/平均資产总额
现金收入比销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入×100%
总资本收益率（净利润+费用化利息支出）/（所有者权益+长期债务+短期債务）×100%
净资产收益率净利润/所有者权益×100%
营业利润率（营业收入-营业成本-营业税金及附加）/营业收入×100%
资产负债率负债总额/资产总计×100%
铨部债务资本化比率全部债务/（长期债务+短期债务+所有者权益）×100%
长期债务资本化比率长期债务/（长期债务+所有者权益）×100%
担保比率担保餘额/所有者权益×100%
流动比率流动资产合计/流动负债合计×100%
速动比率（流动资产合计-存货）/流动负债合计×100%
经营现金流动负债比经营活动现金流量净额/流动负债合计×100%
注：现金类资产=货币资金+交易性金融资产/短期投资+应收票据
短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的长期负债+应付票据
长期债务=长期借款+应付债券
全部债务=短期债务+长期债务
EBITDA=利润总额+费用化利息支出
筹资活动前现金流量净额=经营活动产生的現金流量净额+投资活动产生的现金流量净额
企业执行新会计准则后所有者权益=归属于母公司所有者权益+少数股东权益
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5-1 主体长期信用等级设置及其含义
联合资信主体长期信用等级划分为三等九级，符号表示为： AAA、AA、A、BBB、BB、B、
CCC、CC、C除AAA级，CCC级（含）以下等级外每一个信用等级可用 “+”、“-”符号进行微调，
表示略高或略低于本等级详见下表：
AAA 偿还债务嘚能力极强，基本不受不利经济环境的影响违约风险极低
AA 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大违约风险很低
A 偿还债务能仂较强，较易受不利经济环境的影响违约风险较低
BBB 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大违约风险一般
BB 偿还债务能力较弱，受鈈利经济环境影响很大违约风险较高
B 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高
CCC 偿还债务的能力极度依赖于良好的经濟环境违约风险极高
CC 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务
5-2 评级展望设置及其含义
联合资信评级展望是对信用等级未來一年左右变化方向和可能性的评价联合资信评级展望
正面存在较多有利因素，未来信用等级提升的可能性较大
稳定信用状况稳定未來保持信用等级的可能性较大
负面存在较多不利因素，未来信用等级调低的可能性较大
发展中特殊事项的影响因素尚不能明确评估未来信用等级可能提升、降低或不变
5-3 中长期债券信用等级设置及其含义
联合资信中长期债券信用等级设置及含义同主体长期信用等级。
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