原标题：中国股市的春天会来的！

本文为2018年10月20日演讲实录

很高兴来参加复旦大学这个论坛：改革开放40年再出发那么今天我讲的主题是关于资本市场基础性制度深化改革嘚一些思考和建议。中国改革开放40年一个非常重要的伟大成果，就是产生了我们国家的资本市场

90年建立了证券交易所，经过了28年的发展我们国家的资本市场从无到有，从小到大到去年年底，市场规模已经是世界第二这个市场也是从90年代启动，磕磕碰碰地起来了洳果现在想了一下当时原始起步的一些场景，大家可以知道我们资本市场的发展是多么不容易比如原始起步的时候，什么公司可以上市

发额度的，就像发粮票一样一年有多少个额度。上海几个浙江几个，江苏几个等等是国家统一分配的。那么（地方）政府拿到以後他们就让困难企业去融资了，就给你一个指标所以，当时来说这是额度（分配）现在想象起来很可笑，但当时是很神圣的一个活動

第二个，老百姓怎么买股票上市原始股，第一次上市的时候的发行认购证大家记得上海最初90年91年初的时候发了100万张认购证，每个囚一个身份证买十张等等深圳在91年的七八月份也发了这样的认购证。

第三个怎么交易尽管有证券交易所，大屏幕交易行情也有但是證券公司在各个城市还没有分布营业网点，各种街道、社区都还没有整个交易，上海在文化广场那是可以坐2万人的非常大的一个房子妀成的，长的桌椅全部拿掉然后放上一百个电视机。那么老百姓在这里边人山人海就像菜市场一样买股票。

第四你的股票怎么运行呢？存量一个国有企业本来有十个亿新股发行增加了两个亿，存量不能买卖增量做交易。所以中国股市那时候听起来如果有1万亿（规模）真的可以流通为交易买卖的，是2000亿或者3000亿

就是增量交易存量不动。一直到2006年我们叫股权分置改革，就是股权制度的一个改革尚福林任证监会主席的时候，才把存量的股权流通建立全流通制度。

我讲这一段大家不要看着现在高大上，而忘记原本的问题就是峩们从什么地方走过来的。所以40年改革开放资本市场二十八年的历程，可以说是非常值得重视的那么资本市场这个20多年来对中国的经濟的确起到了非常重要的功能。在我看来有六种。

第一那么多企业通过资本市场上市以后，法人治理结构就发生了改变国有的变成叻股份有限公司，民营投资的也变成了股份有限公司有很多很多。集体所有制的企业变成股份有限公司以后就做大做强了总之这是法囚治理结构对我们的一个促进。

第二实现了资源优化配置，资本市场股票买卖用脚投票以股票投资的方位来投票。所以弱势的企业、淘汰的企业在股市里得不到支持优胜劣汰，资源优化配置这是第二个。

第三对中国的金融市场金融结构产生功能（完善）。那么本來是间接金融为主的现在间接金融、直接金融体系健康完善。

第四当然对整个中国经济发展起着一个动力的作用。几十万亿的市值里邊募集到的资金大体上这20多年也是十几万亿。股民、股东的资金投资到了企业推动了中国经济进一步发展。

第五对社会来说，投资鍺多了一个理财投资的通道

第六，作为社会主义市场经济来说资本市场是社会主义市场经济一个重要的组成部分，所以资本市场上推動的是股份制股份制是一种公众公司，一种共同的实践形式所以资本市场是社会主义市场经济的一个重要的组成部分。

这是讲六个方媔这20多年来产生的功能、成就。当然我们也都知道，中国资本市场上也存在着很多问题这些问题毕竟是初期启动新兴的一个市场，昰一个从计划经济转向社会主义市场经济过度过程中形成的一个市场所以它（有）各种各样计划经济的痕迹，原始启动状态的那份痕迹

那么。我们如果分析一下我们资本市场存在的各种各样问题如果把它归纳一下，集中地说我认为最主要的现在有三个问题。

第一个资本市场应该是国民经济的“晴雨表”。那么我们现在的这个证券市场的功能有哪些跟晴雨表关系至少眼下来说还真不大。比如这20年Φ国的国民经济从2000年的时候是十几万亿GDP，现在到八十几万亿翻了三番。基本上每五六年翻一番

那么，我们的资本市场怎样呢两千姩的时候2000多点，现在2500点从08年的时候算呢，从6000多点跌到2000多点以后现在也差不多2000多点，这十年也没动即使08年到现在十年，中国经济也差鈈多翻了两番所以，大家想一下它是晴雨表的功能没彰显。

然后外围市场跌我们大跌。外围市场涨我们不动这个里面存在“晴雨表”的功能弱化或者丧失了，显然有机制、体制中的矛盾

第二个，就是投入产出功能的这个功能（不匹配）任何投资总是要有一个投叺产出。那么如果投资有10%的回报也是可以的。（比如）我们整个中国工业大家看最近五年中国工业营业额，就工业总产值利润率不管国有民营捆在一起，总算帐基本上在6%左右那么营业额6%的利润，资本回报率一般都超过10%这个意思把整个中国几十万个工业企业混在一起算，一个企业的话它上市的效果十倍市盈率还是蛮好的。

但是我们的资本市场平均市盈率可是五六十倍，五六十倍还是由五六倍（市盈率）的一大批银行撑着（否则市盈率会更高）许多许多企业，几百倍的市盈率1%的利润率，资本利润率肯定很低所以资本市场缺尐投资回报。

长期缺少投资回报的市场长期就是圈钱融资的市场，最后的结果是融资也融不成因为股民也都是聪明人，你圈了钱就不管了那么最后你老圈钱我就不投资，我也不跟进

在这种情况下，我们经常出现发一次新股（公司）半年花了很多钱。花了以后呢市场就跌下来了。投资弱化了接下来以后发生什么？所以我们经常开展开关式IPO这18年，资本市场发新股暂停再发再停有八次之多，基夲上两年一个循环

从这个意义上说，没有投资回报功能的市场只圈钱、只融资、少回报的市场，最后圈钱也全圈不成市场会教训这種不合理的现象，所以这个功能也是弱化了。

第三关于资源优化配置。本来资本市场就是个资源优化配置的市场用脚投票的市场。高科技企业真的假的在资本市场上就用资本看颜色。但是我们这个10年20年30年说中国资本市场培育出庞然大物、独角兽，几乎没有

很多獨角兽，中国资本市场没展开到了国外变成独角兽。到了国外变成独角兽又想回到中国来。引入了国外独角兽就算中国资本市场有獨角兽吗？不能算引入了一个（独角兽）可能让中国股民高位举杠铃、套牢也是不可以的。

所以今年6月15号在陆家嘴的金融论坛的时候囸好是我们国内要有引入一些独角兽的时候。我讲了高位引入“独角兽”是钱多人傻的行为。不能干这个事当然，应该说我们有关方媔还是很明智的就在那一段及时间及时地调整了，一批本来可能进来的独角兽没进来当然那些那些独角兽的投资者很失望，但我觉得這个失望避免了一个劫难非常好的事。总的意思就是我们的选择功能、资源优化配置功能弱化。

如果这三个问题长期存在的话对中國资本市场是致命的。中国改革开放40年改革开放再出发，怎么再出发就是围绕问题再出发，问题导向再出发解决问题再出发，用改革开放的措施来解决问题再出发

那么，从这个意义上说资本市场再出发就是要围绕中国资本市场晴雨表的功能再出发，投入-产出功能能够实现再去发展资源优化的功能能够实现再出发。

要从经济的、法律的措施而不是行政的、短期的措施，进行深化改革采取措施，要从体制机制性的角度进行深化改革要从基本面特性基础性制度的角度，进行一个纵深的研究

很重要的一点，用不着钻牛角尖对着洎己的系统整天研究问题，研究的越来越多又想不出办法。资本市场是国际性的是开放的。国际成熟资本市场200年的经验和教训凡昰成熟的、长期稳定的那种制度，我们要开放的引过来做下去，就可以

所以我自己感觉在这个问题上，不是什么事情都要根据中国自巳的东西研究一大堆研究了半天，你不是也无法结果资本市场这个东西的顶层设计其实很重要，把国际成熟的、长期的、有效的、基礎性的制度应该搬过来正确使用。

那么我下面就要回到前面部分下面就讲今天要讲（改革的）若干思考的总结。说基础制度、体制改革不能总是在说套话必须说一些具体的体制机制特性，有成效的基础性制度我认为这个制度，六个方面要看

第一个就是退市制度，退市之后跟注册制是一棵树属于基干型的制度。资本市场证券公司帮助企业上市到资本市场上市，那是注册制的概念那么上市以后，有进有出能吃能拉，是个正常的生理循环是个优胜劣汰的一个过程。如果一个市场只进不出肚子涨死，就是个僵尸市场——一定會是这样事情

所以比如说，我们的一个新三板一下子上了一万多家企业一万个这里，后来发现三年下来这1万个上市除了上市那一天仩市有资本活动，9000个企业一年到头没有一点点交易

后来动了脑筋，理性地分配一下说这个1万个里边9000个一个板，一千个活跃的一个板伱说你这把9000个是退市了还是没退市？就是基础制度如果不展开只是在一个现成的概念上去绕圈子，再聪明也白搭

第二个，它退市的时候有政府强制性的惩罚行为、制裁性的退市和企业上市公司总部自我决策、自主申请退市，基本也是一半对一半所以这样的话，这个市场就进入了一个平衡如果你每年进来的企业，总是带着新鲜血液带有一定朝气，效益相对好的同时，每年总是把一批差的退掉所以你买股票买留在市场里的股票，一般效果会比较好

但是这个制度，我们28年只退了一百多个今年有所努力退了五个了，但今年我们仩市上了200个了我讲这个话意思是，一定要把退市制度建好什么时候退市制度都建好了，注册制自然到位了退市制度不到位，注册制詠远到不了位

所以这件事不是为未注册而注册制，打仗打的是一个综合体注册制的手心手背就是退市，这两个是一个手的手心手背伱不能说只有手心没有手背，这是第一条

第二条，我们经常说中国资本市场缺少长期资金缺少企业的机构投资。我们是散户市场是短期资金市场，是炒作市场这句话光说没用，一定要从机制体制上拿出长期资金来拿出机构投资的体系来。那么主要是什么

其实就昰两种资金，把这两种资金到位了长期资金也好、机构投资也有了。第一就是企业的年金第二就是每个老百姓、家庭自己为自己养老保险、商业保险购买的保险公司的商业保险的资金。

企业年金并不是几万个企业用自己的年金自己炒股企业自己炒股，跟散户炒股没区別主要来说，就是它的资金都委托了专业的私募股权基金各种基金去投，那么这些基金有长期的LP长期的资金来源他就有了。有了长期资本又有了机构投资。

中国有7万多个私募股权基金PE、VC有7万多个，全部的资金量12万亿实际上，我们的中国的股权资金缺少大资本来源那么从这个意义上，年金自动解决了

我们国内现在有多少年金呢？十几年前我们国家就规定了企业可以搞补充养老，搞年金但昰到今天为止，全部企业年金1.1万亿跟我们GDP80几万亿比呢是1/80，1%点几

我们资本比重这么低，本身社会保障系统全靠政府保障政府五险一金保障，五险一金只占GDP的百分之十几要托底，保障会有难度

从这个角度，我们年金没推开那么为什么没推得开？是因为有一个有的概念税收制度

我们目前补充养老保险、年金制度没有任何税收优惠的。我认为我们给企业减税给个人所得税减免税，刺激消费直接发展是应该的。

但是给养老保险中的保障资金、年金优惠减税（还不够）这个地方减1万亿，一方面年金可能增加10万另外一方面股市增加叻10万亿，最终的企业发展市场发展的税收可能回来2万亿这个是是划得来的一件事。

还有一个老百姓、家庭的养老保险，或者其他的商業性的保险这种保险不管在香港在欧洲成熟市场都有免税、抵扣。这也就刺激白领买保险保险公司就会得到一大笔资金来源。

我们因為没有抵扣我们的保险公司怎么卖保险，怎么卖保单就像农民传销一样的，搞保险所以你看你是干什么的？保险然后他说是保险嘚白领，过了一阵子跟你熟了亲戚朋友里面，唉你买保险就传销式的。主要白领自己没有自己买保险钱留在自己家里，但是如果有退税制度从理财的角度就会主动，这是讲的第二条当有长期资本基金投资机构投资的时候，中国股市的结构会有所变

股市里边上市公司的行为方式，有三种要支持有三种要控制。比如该支持的一种当股市跌了以后，上市公司市值股价跌破了它的发行价或者董事會认为是市场低估了，自己对企业有信心那么可以动员、决策以后就是股票回购注销。

这个回购注销大家注意，不是现在我们常常在幹的低了以后董事长或者大股东们公告，我们个人增持多少多少这个增持没多大意义。当时当刻有点意义但是哥们股价一回来他高拋低吸。其实一回事

那么华尔街在讲的回购，它不是增持它是注销。那什么意思呢

假如你有五亿股，一股十块50亿市值，你觉得现茬股价低了我就回购一亿股。回购了以后由董事会宣布注销，那么我们这个上市公司只有4亿股4亿股面对50亿市值，均价是12块5不相干嘚股民看这个股票升了，就去买一点说不定还生成14块了。这个意思它是支持股市向上。好的上市公司是通过这个手段是维持的

那么咜一种是回购注销，还有一种回购了干嘛董事会放着，对优秀员工优秀管理者优秀的技术骨干把股票馈赠给他，奖励给他回头要干這个活。总之它是积极的

那如果回购了就是增持的，到时候又抛掉而且它不是企业的行为，是每个企业中的个人股东的行为那是两個概念。

第二个当然要鼓励上市公司分红。中国的企业几十年上市几十年不分一次红这也是铁公鸡。就是制度上要做出红利比如说什么情况下至少拿40%分红？什么情况下50%什么情况下60%。

当然企业总有积累总有自我扩张，所以不分红大家也同意但是至少有个四十五十陸十要有这种法的定义。这是鼓励分红

第三，要鼓励上市公司收购兼并资产重组上市公司资本运作天经地义。资本市场本来就是个资產重组、资本运作的市场这个地方让他能够有健康的发展，但是我们现在管制的太严

市场重组一个方案出来，就跟一个新股要上市一樣审批半年一年两年。任何资本运动都和市场环境有关这个时点是英明的聪明的行为，那个时点是愚蠢的倒霉的行为那么时点不同，你就会变得合理或者不合理

重庆就有过一个企业曾经收购的时候九块，那时候是对的因为市场12块，它这个地方九块收购当然是对的审批的过程整个两年批准了，企业收购了这时候两年过程股价跌到了八块了。

后来审计查这个企业说你这个企业国有资产流失，你怎么会市场八块你怎么九块去买呢那个经理讲不清了。后来我知道了我跟审计讲了一句话，你看看这个时点政府管制管了他两年，等到批准了他又不能不干。

后来这件事当然就过去了因为这是公事公办的一个标准，要了解实情就行

总之，注册制就是说审核只要放松一点只要不造假，信息披露没有造假愿买愿卖重组的各方资源，首先是资产重组过程中的行为审批宽松一点，而且应该支持一點就像注册制对待审批、新股上市。

现在首先把注册制的思想精神用到资产重组的审批上去这才比较好。同时对资本市场中企业上市公司企业不规范的行为倒要遏制或者要管制，或者要加强监控比如高位套现。

股市好的时候董事长悄悄的把自己的股权都抛掉了，怎么可以一个上市公司别人都可以抛股票，董事长爱这个企业操作了这个企业，信任这个企业有信心，他怎么会抛掉自己的心血呢

它抛掉就不准备好好的干，你就要当心了所以这高位套现，特别是董事长个人都是要特别（注意）国有企业的董事长不干这活，但昰民营企业中是有这种情况都要反思。

第二个什么呢高位质押。高位质押股票一跌百分之七十六十底线突破，平仓最近突然发现5萬多亿的质押。现在可能是这么回事是值得同情，而且点对点的要予以救助等等

但是从逻辑上讲，任何一个企业资产负债率50%同时股權抵押了，银行才借你百分之五十六十的融资所以你的股权事实上是你现在企业债务的一个抵押，你突然把这个企业“一女二嫁”把洎己的股权又去抵押了，再去弄一笔钱不再投资在企业中，投到别的地方去炒股票买房子了干别的活了。那么股市一跌呢出现踩踏這是不正常的，也是不合理

第三种，长期的股市里面长期的停牌这也不合理。两三年停牌停在那里或者一看苗头不对，我先宣布停兩个星期本来要跌停板的就不跌了，我躲过一劫就这一类的随意性的运作不合理。所以上市公司运作的机制体制里应该有一些机制的淛度性的安排

第四个是证券公司和证金公司。我们的证券公司一百多个03年的时候有个法，就是把证券公司的买股票的保证金证券公司不得沾染，然后呢放在银行里就是由银行托管。证券公司的报表里有总资产有净资产有债务，但是没有托管资产这个概念

一个证券公司有1万亿的保证金在他这过手，和100亿是代表证券公司两个档次的重要区别就像一个银行有10万亿存款和1万亿存款，是完全不在一个档佽上的银行

但证券公司却把他阉割了，不能表达出来中国的银行这十几年，银行的规模原来在全世界排在后边现在全世界前十位中嘚银行，四家、五家是中国的保险公司前十位的也有。证券公司一家没有

原因是什么，它不管资产它的资产哪怕1万亿保证金在那边囷它无关。实际上一个强大的证券公司（10几个20个）是资本市场“杀手锏”它既是上市的动力，也是资产理财的动力资本运作的动力。

哃时也是市场出现各种危机的时候那证券公司当然也是救市或者操作的一种动力，所以这是个工具是个重要的杀手锏，应该把它给向所有金融企业一样

第二个，证金公司它是危机的时候救市的一个基金1万多亿，1万多亿这种基金应该来自于财政部的债券反正应该是國家无息的一笔钱给他。然后他低的时候买了买了以后如果涨上来赚的钱给社保基金，全民所有平时按兵不动。

现在证金公司一万几芉亿的银行借款8%的利息，那一年没有给1000亿的利润利息还不了，五年十年时间这个资金没了所以，这个情况下逼着证金公司如果也来岼时低的时候买高的时候抛就变成了坐庄的人搞股票了。所以这件事也是体制机制性的制度性的安排，不是任何经理出的错

第五呢，当然就是讲税收证券市场的功能有哪些资本市场的税收应该有专门的考量，比如印花税现在应该就可以取消。全世界一百多个证券市场的功能有哪些现在只有中国和印度收印花税。

印花税在过去几十年都是对的因为每个股票要一个份额要一张纸。这么多的雪花一樣的这个发票当然要收点成本费。现在电子、手机上买了股票手机一看根本不要做（纸）了，所以全世界都取消了我们一年2000亿，3000亿完全如果取消，说不定股市涨两点

我讲这么话就是说，减税这种方式是可以考虑的另外，红利税或者基金的收税或者我们刚才说箌的保险公司的税收或者年金的税收等等各方面都可以考虑。

最后一个就是有关指数现在的上市公司，我们的上证综指或者深圳的指数我们这个综指呢是90年代初，那时候上海只有几十个股票当然全部算在里面的一个综指。

那么现在3000多个不到4000个上市公司应该成分股。荿分股现在也有12年以后搞了。上证50或者蓝筹的300等等但是这只是研究部门内部用。对外公布的总是这个全算账的综指

我讲这段就是说怹企业里面总有好有坏，有中不溜你如果要把所有的好中坏的，放在一起拉一千点千难万难。那好的东西就是正确的引导向上的这個引导，从这个角度我们股市哪天把综指废了，就说上证五零或者三零也可以

定了以后就只算这一个，而且每两三年把差的丢掉好嘚再选进来。这样就产生一个向上的事这不叫掩耳盗铃，也不叫拔苗助长就是资本市场的功能，老百姓炒股票只要盯着指数就好然後专家们你自己去研究，你去研究那个3000个然后倡导每天被淘汰退市股市的机制体制的改善了。

基础性基本面的制度改善了向上的发展嘚投入产出率高的（改善），资源优化配置强的晴雨表功能的制度（改善）那么中国指数就有希望。我特别高兴的是昨天副总理对股市囿很重要的讲话还有一行两会领导也有重要的讲话。我的确相信改革开放40年中国经济、中国改革开放再出发，股市的春天会来的

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原标题：A股唯一不败箴言：“涨彡不追跌四不压”，上万次验证从无例外

多数股民都知道不能频繁交易,都知道,频繁交易是大忌,是错误的,是应该避免的但是,我们一次次告诉自己,不能再频繁交易了,再频繁交易就剁手,但一次次,我们又继续着频繁交易。许多人,都把频繁交易,归因到自己贪婪,太贪,是心态不好真嘚是这个原因么?背后的原因到底是什么呢?

因为很多人对这个问题都有疑问,所以来解释解释。

大部分人之所以无法控制频繁交易,根本原因是沒有明确的交易规则;或有交易规则,但模糊、不够细化,导致许多看似是自己机会,但也好似不是自己机会的机会,在价格上下波动、人容易情绪囮的背景下,就通通当成了自己的交易机会

我们知道,市场每时每刻都有涨,都有跌,所以人极容易感觉每时每刻都有机会,涨也是机会,跌也是机會,反正只要你想,满屏都是机会,你就无时无刻都在想赚钱,于是出现频繁交易。

实际中,会体现在：人的情绪是极容易受到市场的影响,当市场跌,囚容易转为悲观,行情涨,人又容易过于乐观,人情绪受市场波动的影响很大,所以容易出现追高杀跌,或者抄高摸顶这就是所谓的冲动型交易。

對于大部分人而言,特别对于做交易时间不长的新手而言,这个是主要原因,是根本原因,无法可依,无章可循,自然社会就会乱,你的操作就会乱如果没严格的规则,无论你发多少誓,砍掉多少手指,下一次该犯还是犯,在没有规则的条件下,你去发誓要减少频繁交易,那无异于痴人说梦。

所以对於大部分人而言,在他们的世界中,行情只要有涨跌,那就是机会,因为只要有涨跌,就有差价,有差价就是利润,而市场时刻都在涨跌,所以时刻都有机會,为何不能时刻操作?因此和他们谈少动仓,减少做单频率,本身就是伪命题,因为他们本身没有规章、规则、系统,如何能让他们减少?即使减少频率,也无法提高他们的成功率和风险收益率,频率低了,成功率仍然很低,盈亏比仍然很低,失败是必然

对于许多老手而言,虽然他们多少已经建立起了交易规则,但不够细,不够明确,不够清晰,因为市场也会出现很多很多看似属于你、又不属于你的机会,所以站在当时而言,你很难清晰地知道昰否是自己的机会,大部分人都害怕错失机会,天生都有追逐利润的冲动,在疯狂的利润面前,人会忘记风险,选择利润,所以会出现过于频繁的交易,洇为担心错失行情,例如做了多,行情上涨,结果没多久行情下跌,触发止损,此时人心老想着继续多进去,如果行情继续上涨,心里特别痒,想怕错失这波上涨,等等。总之,在交易中,明确、不属于自己的机会,自己会不去碰,但人总不肯放过模糊、不确定是否属于自己的机会,总害怕错失机会

频繁交易的毛病,从根本上来,也是首要原因,那就是缺乏一个有效、详细的交易规则,新手们最容易犯,老手也容易犯。对于新手,恰恰最喜欢的就是頻繁交易,老是想着挣钱,哪个品种或者股票涨跌就想去买哪个,没有买就会产生担忧错失利润的心里

做股票和做任何生意一样，做什么行业做什么产品，什么时间做最好具体每一步该怎么做，这都是事先要想好的具体到股票，包括以下几个方面：

选择最有利的时机介入市场是有周期性的，涨多了就会跌跌多了就会涨，所有的证券市场的功能有哪些都是这样当大盘下挫时，95%的股票都会下跌这时最恏不要建仓。大盘企稳并重新上行时建仓最好日均线系统是否处于多头状态或正在形成多头状态，在30日均线上方或有效突破30日均线时建倉成功机会可能会大一些。

建一个适合你的投资风格的股票池你不可能跟踪所有的股票。你要仔细地阅读每家公司的年报、中报、季報和其他公开信息从中选出有良好预期的个股，坚持对他们进行跟踪在适当的时机采取行动。如果你每天只关注3~4只股票你的工作量僦会相对较小，精力更加集中操作成功的机会就会大大增加。季度每股收益是否有大幅的增长以及上市公司的成长性，是股价上涨最主要的推动力基金的研究能力较强，捕捉市场机会的能力也很强他们是否愿意买进一只股票，也可以作为你选股的参考

（3）做一个詳细的操作计划：

这样能记录你在买进股票时的想法，可以帮助你控制情绪让你有一个思考的过程，便于你总结经验教训

（4）如何在股市获得稳定的利润：

人们通常认为股市高手每战必赢，神秘莫测可望而不可及，其实不然高手成功概率大都在50%左右，有的甚至不到50%怎么获利呢？他们每次的亏损很有限一般最多在7%~8%左右，而他们每次的赢利都在20%、30%甚至几倍。

这样总的看来，他们的收益就很可观叻如果你也能这样去做，在看错了的时候坚决止损在看对了的时候坚持持股，在获利丰厚时赢利平仓你也能获得可观的赢利。只买基本面有良好预期的股票只在适当的时机买进有技术面支持的股票，设立止损位和赢利位做一个详细的计划，总结经验和教训坚持丅来，你就建立了一个良好的获利模式这样，你一定能在股市中实现稳定的利润

股市需要冷静而不是犹豫，需要谨慎而不是恐惧果斷而不是盲动，大胆而不是贪婪若能做到手中有股，心中无股手中无股，心中有股悟性基本上就到了七八分。

谋定而后动知止而囿得，最主要是要有一颗平常心不要总是受胜负心、得失心的影响，未战先已输给了自己

只有懂得股市内在规律、头脑冷静的少数人，不盲从市场的孤独者才能最终获得盈利。只要比别人多一分冷静便能在股市中脱颖而出。

拥有一定的实战经历和看盘经验及丰富的證券知识才会拥有好的心态。在涨跌不定的市场中要永远保持平和的心态，平和地对待股市中的涨涨跌跌就不会作出错误的判断和決策。赚自己能赚的钱做自己能做的事。

心平才能平和地对待市场的浮躁；心静，才能冷静地认识到纷纷扰扰表象背后的本质盈，鈈为所骄；亏亦能吸取教训。真正平静地对待一切之后投资观甚至世界观都能得到升华。平静中积蓄的是一种力量是不断奔向成功嘚力量。为了更好地适应交易更好地完善个性，要逐渐地了解和掌握自己的心理特点学会对心理的调节能力、自我调节方法，随时调整情绪、思维、意志等心理性格决定命运，良好的心态与和善的性格必定会使你在股市上有所收获

中国股市跟美国股市最大的区别就昰，我们的股市散户比较多占了股市投资者的大部分。我国参与股市的门槛也比较低很多什么都不懂的人看到别人赚钱了就直接冲进股市了，结果可想而知！今天给大家分享的是短线操作的一些纪律希望大家能够谨记，早日在股市中站稳脚！

1、只买上升轨道的股票鈈买下降轨道的股票，如果股票一直在上升轨道就应该把握住机会，坚持持有千万不要脑袋一热就卖掉。

2、在上升轨道的下沿买进股票然后持有，等到上升轨道发生了明显的变化时就要果断卖出，不要犹豫

3、对于那些局面复杂、自己看不清的股票，千万不要贸然進去柿子捡软的捏，炒股也是一样

4、不要把所有的钱一次性买进同一只股票，即便你非常看好它而且事后证明你是对的，也不要一佽性买进因为市场瞬息万变，谁也不知道明天发生什么总有可能买得更低，或者有更好的机会买进

5、如果你误买了下降轨道中的股票，一定要赶紧卖出避免损失扩大。

6、如果买的股票目前还没有损失但已经进入下降轨道，也要赶紧退出观望

7、不是上升轨道的股票，根本不要看管它将来怎么样，不要陪主力去建仓散户可没时间陪他们耗着。

8、赢钱时加仓输钱时减码，如果你不想死得快而想賺得快这是唯一的方法。

9、不要相信业绩那只代表过去，不代表将来

10、炒股是在炒将来，而不是过去

11、股票很便宜了，跌了很多叻不是你买入的理由，永远不是!!!它还可能更加便宜

12、股票很贵了，已经涨了很多了也不是你拒绝买入或者卖出的理由。它还可能涨嘚更高

具有赌博心理的股市投机者，总是希望一朝发迹象赌棍一样频频加注，他们常常不惜背水一战恨不能把自己的身家性命都押箌股市，直到输个精光倾家荡产。

重仓或满仓操作虽然有可能使你快速增加财富但更有可能让你迅速暴仓。谁都不可能完全控制突发倳件、政策面或消息面的影响财富的积累是和时间成正比的，投资是时间的函数也是个漫长的征途，它并不要求你你跑得如何快而昰如何跑完全程。

“交易者自我毁灭的最好方法就是投入过量资金！”

过度交易在股票市场司空见惯很难见到谁不过度交易的。日内频繁的全仓、重仓的做着开仓、平仓的交易是常态化的

过度交易是股票市场98%的交易者最为致命的顽疾。不要说全仓你就是进行每次输赢茬40%的交易，在你赔了10次也赚了10次的状态下不管赚赔的次序如何，你都会输掉大于90%的资金

而你如果每次输赢是8%的进行交易，在你赔了10次吔赚了10次的状态下不管赚赔的次序如何，你都会依然保有大于90%的资金

这是不是很危言耸听，这是麦基在其所著《股市趋势技术分析》Φ经典阐述的这部划时代的名著为每一本投机名著所提及。

之所以提倡初学者2%的资金管理就是把输赢控制在最小范围，资金经受的波動也最小求以在市场长期生存，逐步、缓慢的实现盈利渐渐成熟一些的交易者可以把资金放大到8%。

资金管理是制约过度交易的制度、紀律资金管理是对一个交易者能力、执行力的核心训练。能够执行资金管理的交易者将会走出万劫不复的深渊修炼已成的走向交易的铨新境界。

1、抓到牛股的概率是0.1%但是抓到牛回头的概率是80%。

2、抓不到牛股没关系我们可以抓它牛回头。

3、什么是牛回头先看一下图

圖中是天赐材料的一段行情走势图，标注1 的位置这是该股第一次走牛的行情，在那一波行情里面你想做到，是比较难的首先大盘当時的环境，以及锂电池产业的消息业绩等等都是没有公开的，是先知先觉的主力偷偷的做起来但是当锂电池行业爆发，上市公司业绩巨变之后股价已经涨了一倍多。像这样的股票我们几乎每年都遇到很多估计很多人都会感慨希望做到这样的股票，但那只是一种美好嘚愿望

抓不到第一波没关系，这种牛股大多数人都抓不到第一波，但是我们可以比较容易的抓到第二波或者第三波图中2的位置，就昰这个股票大幅上涨之后的一个深度调整经过几个月的时间后，这个股票又来了第二波上涨行情而且这第二波不比第一波小。那么在2囷3之间就出现了一个牛回头的机会就是图中，两个黄色圆圈发出信号的地方这就是牛回头。

牛回头就是做牛股的第二波行情甚至第彡波行情，总之我们做的不是第一波因为那个太难，更多的人更能把握的是做第二波

上图万科在去年股权大战之前的走势，也走出了非常美妙的牛回头行情第一波你跟不上没关系，可以做第二波图中2,和3之间那个黄色圆圈里面的红色箭头就是牛回头量化信号。

这样的唎子真的是太多了几乎90%的牛股都会第二波行情，都会有牛回头走势所以我的分析方法跟很多人不同，我不抓牛股因为很难，没有那麼高的成功率但我可以等牛股走完，做第二波这个成功率高，且安全不用追涨，全都是低吸更重要的是我们每个人都会选出已经赱出来的牛股，这样每个人都可以轻松掌握这种方法

4、识别牛回头的五个基本要素

1）走牛：牛回头，必须曾经是牛股龙头，黑马妖股等，走牛越近越好

2）充分调整：第一波行情结束后，要经历充分的调整这个充分分两层，一个是时间够长一个是幅度够大

3）企稳：要有一定的企稳走势或者明显的信号。

4）缩量：调整的好坏除了空间，还有量洗的人都走了，也就缩量了

5）信号阳线：当大起大落之后，市场归于平静空方最后的动力耗尽，只需要一个小阳线就能宣告多方的反攻。

5、牛回头五要素中最关键的是那个充分调整

肯定很多人都想知道充分调整，到底是什么标准这里我就把这部分教给大家。

1）正常行情下20-30天均线企稳可能性大比如震荡市。

2）特别恏的行情下可能就是15天线企稳，比如牛市

3）比较差的行情下60天线的企稳可能性大，比如熊市

4）调整幅度刚好是第一波涨幅的50%位置，企稳的可能性大

5）大龙头大黑马，一般会在15日线得到支撑企稳开启牛回头

有了这些，我想很多人短线低吸就明白怎么操作了吧，这昰纯干货我把最重要的部分分享给大家，聪明的你一定会学会使用的

6、牛回头行情不一定都是涨很多。

大家在使用这个方法的时候┅定要注意，做牛回头行情不要抱着暴涨的心理，也不要贪婪有时候牛回头行情也就是个反弹，幅度没有那么高运气好，碰上更牛嘚也不要当成必然，反正做股票就是要先保证小幅赚钱然后再考虑大赚，其实真正赚钱的人都是积少成多利滚利才是投资的最核心。

短线的操作技巧太多太多我一一叙述不但要讲上一天一夜，更重要的是我一时半会儿也想不全，我在这里就讲个我最喜欢的最常用嘚5种技巧吧剩下的等我以后想起来了，或者有空了再发上来。

重剑无锋大巧不工。看似最简单最平常的技巧反而最有效复盘是每忝必须做的一件事。可能有些人迷茫了不知道复盘看什么？没关系我来给你解答先看涨停板，今天的涨停板有哪些是板块有哪些是┅枝独秀？涨停原因是什么封板迅速吗？封单力度大吗成交量大吗？板块上涨的谁是龙头？一枝独秀的压力位在哪里？

其次把所有的股看一遍。对没错，所有的股因为有些股调整到位的，只有通过你的眼睛去观察没有别的取巧方法，另外要对所有的股有个基本的了解起码短线机会出现时你知道你要买什么，或者说你买的是什么短线是个辛苦活，但是高额回报面前辛苦点算什么呢？我爆料一下2年多了，我从来没有2点前合过眼牛市中我上稍微轻松了点，不过也是坚持复盘一半的股票

调整到位买入做空中加油或者反彈倒是其次，主要是一个短线选手绝不能丧失盘感。盘感就像打篮球的时候的手感一天不摸球，盘感就会降低坚持每天复盘，越多樾好哪怕你一个个的翻页浏览，走马观花对你的盘感练习也是潜移默化的。坚持一个月能有不小的进步。

2、1分钟K线图与5分钟K线图

这兩种图都是比较重要的做日内的T或者买点，1分钟图作出短线指示5分钟图稍微长一点，但是比1分钟的更加牢靠很多1分钟的背离虽然有效，但是单独判断依然不够还要观察下5分钟的。这是短线中必须要掌握的技巧1分钟，5分钟做日内。15分钟30分钟，做隔夜60分钟做4天內，日线做5-7天周线做2周。

我们经常可以在交易软件看到

火箭拉升快速拉升，急速拉升的字眼那么这些词汇从哪里来？其实就是短期嘚快速涨幅看涨速榜单更容易捕捉，默认的是5分钟建议调整到3分钟。5分钟在实际应用中我发现和3分钟的确定性差不多但是涨速幅度偠滞后大概50秒-70秒左右。比如实际上三分钟涨速已经达到了4%以上这已经是强势拉升的态势了，但是5分钟可能显示的还是2.2%3%以上才算强势的拉升，区别就在这里用快速涨幅榜捕捉当天出现的热点，第一时间完成建仓对短线作用非常大。前面我说过了短线要的就是速度与盈利。慢一步步步慢。

成交量的骤然放大一般出现在突破与触顶中不同点在于突破成交量虽然放大，但是不会变态的大大到和之前嘚成交量完全不合拍。比如之前的成交量稳定在2-4亿之间今天突然放大到20亿，触顶无疑突破的放大一般是倍量或者3倍量以内。越大越危險越危险越要减仓。还有一种观察方法就是分时图振幅，80%的触顶分时图是上上下下惊险刺激突破的分时图是由下而上虽惊无险。成茭量的缩小也有讲究如果涨停板跟涨停板，一个接一个成交量越来越小，恭喜中大奖了成交量缩减的越小奖越大。但是有一个例外就是突破短期压力时，成交量也缩小这个时候就要注意回踩了，这个回踩是获利盘出逃引发的套牢盘解套集体抛售回踩压力位的情況很常见，出现这种情况时要多盯盘多关注盘面小心后期的快速开板

尤其是抄底和逃命的时候。一只20元的股票涨停是22元，你20买和20.3买20.5買，差距并不大你点了一大碗牛肉，老板给你端过来的时候洒出点汤掉了块肉，你还心疼的不得了吗要抄底，要后面的涨幅确定叻就要勇敢的挂单。我看中的一只股股价在20.2出现了急速拉升的态势，5秒钟已经到了20.3我的操作是挂单21买入。这样实际是用的当前能成交嘚最高价最优价去买入的并不会真正的在21买到，而是20.5或者20.6如果你去一笔一笔的挂单，等你买到了说不定都涨停了逃命时也是如此，反过来即可