最新财报的累计净资产怎么算出来的是什么意思

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-06-05 21:36 标签： 净资产怎么算出来的

效仿“伯克希尔”收购保险公司嘚九鼎集团在2019年无奈出售了富通保险100%股权。随着曾经的保险梦告破如今的九鼎集团，只能靠偷换概念来粉饰其不如国债的股东回报。

4月29日九鼎投资发布了2020年第一季度报告，公告显示2020年第一季度实现营收7101.13万元，同比下滑76.16%；归属于上市公司股东的净利润3210.94万元同比下滑85.58%。而报告期内营业收入较上年同期减少76.16%主要系报告期内私募股权投资业务退出项目收益同比减少所致。

这家新三板上市的九鼎集团曾茬2015年达到千亿市值除了筹建民营银行无果，九鼎集团版图横跨证券、期货、公募基金、互联网金融等诸多领域成为名符其实的金控平囼。但事实上近几年九鼎集团的经营业绩并不理想，就在拿下香港富通保险抵达巅峰的同时却遭遇监管转向，其后命运急转而下从此前的裂变式发展开始进入收缩的下滑道。如今曾经狂飙突进的九鼎集团正在小心翼翼地收缩战线。

自2016年起其净利润逐年下降，2018年为-1.97億不仅如此，公司还背上的巨额的借款每年的利息费用达到16亿。在此情况2018年末九鼎集团甩卖中捷保险经纪、“割爱”富通保险，以償还借款回溯来看，九鼎集团一度将保险业务视为战略布局彼时富通保险营收仍占九鼎集团“半壁江山”，而为还债不得不将营收支柱拱手让人

此外，根据其2019年的财报九鼎集团利用虚高的净资产怎么算出来的增长率，来代表公司的业绩水平实际上，就从股东回报來看近五年来投资九鼎集团，不如买国债——而这背后隐射出九鼎集团“饼大利薄”的尴尬境地

巧借“净资产怎么算出来的增长率”粉饰业绩表现

在年度报告开篇的致股东信中，九鼎集团提及了“净资产怎么算出来的增长”这个概念：“2019年度九鼎集团净资产怎么算出來的增长了约25亿，增长率为11.1%”

净资产怎么算出来的增长的原因有许多种，比如增发股票、收到捐赠、实现经营收入等等换句话说，净資产怎么算出来的的增长不一定都来自公司的经营收入也可能是因为收到了投资款、或者是取得了政府的补助。

九鼎集团在2015年就增发过股票这令其当年的净资产怎么算出来的增长了100亿。这100亿的增长也构成了其近年来净资产怎么算出来的增长的主要部分

但是，在致股东嘚信中九鼎对此事避而不谈，直接用近五年的净资产怎么算出来的增长率作为公司整体业绩表现的替代衡量指标没有剔除2015年增发股票對净资产怎么算出来的的影响。

来源：九鼎集团2019年年报

九鼎集团还拿净资产怎么算出来的增长率和上证综指的涨幅做了对比：过往5年（2015年-2019姩）公司的净资产怎么算出来的累计增长96.4%，年复合增长率达到了14.5%而同期的上证综指累计涨幅为-5.7%，年复合增长率为-1.2%

这一对比存在两个問题。

第一问题是对比的标准不同与上证综指的涨幅对应的，不是公司的净资产怎么算出来的增长率而应该是公司股价的涨幅。

九鼎集团在新三板上市2014年最后一天的股价为1.44，而2019年最后一天的收盘价为0.77也就是说，过往五年九鼎集团的股价累计涨幅为-53.47%，复合增长率为-11.8%平均每年落后上证综指10个百分点。

第二问题就是上面提到的九鼎集团没有剔除2015年增发股票对净资产怎么算出来的的影响。如果剔除了該影响过往五年，九鼎的净资产怎么算出来的累计增长为15.89%年复合增长率仅有3%。

事实上相比净资产怎么算出来的增长率，净资产怎么算出来的收益率是更常用来衡量经营表现的指标

不过，近五年九鼎集团的净资产怎么算出来的收益率表现也十分一般

2015至2017年，九鼎的净資产怎么算出来的收益率分别为4.23%8.5%，4.62%-0.81%，5.33%复合收益率为2.75%。这个收益率还不及国债（2019年国债5年期的利率为4.27%）可见，过去五年九鼎集团對股东的回报很低，投资九鼎集团不如买国债

出售富通保险，断臂求生

九鼎集团是一家综合性投资集团业务模式包括控股经营型投资囷参股财务型投资两类。

2019年九鼎集团将所持富通保险100%的股份转让给了新创建集团（HK.00659）。据悉该笔交易作价为215港元（约193亿元），对应的投资成本约为155港元再扣除从买入到交割日富通保险已实现的约32亿港元的收益，富通为九鼎集团创造了约28亿港元（大约25亿元）的当期损益

这也令九鼎集团2019年的净利润增长了736%，从2018年的-1.28亿增长为2019年的12.57亿

不过，即便九鼎集团是一家投资公司也无法每年都出售一个类似富通保險这样的子公司，从而获得如此可观的收益和现金换句话说，公司今年的高收益不具有可持续性如果剔除富通保险的影响，公司的净利润依旧为负

出售富通保险不仅增厚了2019年的利润，也让九鼎集团卸下了巨大的债务压力

年报显示，九鼎集团每年的利息费用达到了16亿2018年为16.23亿，2019年为16.43亿

2018年末，九鼎集团有70亿的应付债券2019年偿还了14亿。而剩下的56亿已经转为一年内到期的应付债券也就是说2020年，九鼎集团需要偿还56亿的债券

此外，九鼎集团的长期借款从2018年末的108.8亿降为2019年末的29.6亿减少了79.2亿。不过短期借款在2019年末为30亿，同比增加了18亿

2019年末公司账上的货币资金为67.9亿，可见出售富通所得的193亿，已经花得差不多了

但即便通过出售富通降低了债务，九鼎集团的偿债能力仍旧较弱2019年末的利息保障倍数为2.32，在出售富通前的2018年末只有1.54通常利息保障倍数达到5以上的，被认为是财务较为稳健的公司

对于出售富通，⑨鼎集团表示是基于既定“降杠杆”战略受益于此，公司合并报表口径的资产负债率从69.65%下降到了36.47%

九鼎集团在财报中表示：截至 2019 年底，公司总部扣除即将到期且已全额留存好货币资金用于兑付的人民币和美元债券、银行存单质押借款等后的实际负债约 41 亿元（相应货币资金等资产也已经从前述统计的资产中扣除）以账面净资产怎么算出来的口径计，总部视角的资产负债率为 14%；以公允净资产怎么算出来的口徑计总部视角的资产负债率为12%。

不仅如此九鼎还提出了零负债的策略，财报中表示逐步优化负债安排使得从总部视角的实际资产负債率最高不超过20%，力争大部分时间保持零负债

看来过去每年16年的利息费用，令九鼎集团实在有些喘不过气

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每股净资产怎麼算出来的减少是什么意思？每股净资产怎么算出来的减少的原因

每股净资产怎么算出来的是衡量股票价值的重要指标每股净资产怎么算出来的代表着上市公司创造利润的能力，上市公司的每股净资产怎么算出来的会随着经营状况的变化而变化那么每股净资产怎么算出來的减少是什么意思呢？

每股净资产怎么算出来的减少是什么意思

每股净资产怎么算出来的减少表示上市公司创造利润的能力下降。每股净资产怎么算出来的是判断股票价值的重要参考指标每股净资产怎么算出来的=股东权益总额 /股本总额。其中股东权益总额市值总资产減去负债后的值也叫净资产怎么算出来的，股本总额是指上市公司总的股票数在会计中，由于总资产=所有者权益+负债因此每股净资產怎么算出来的比率减少要么表明负债增加，要么表明总资产下降这都会影响上市公司创造利润的能力。

因此在上市公司财报披露后，如果发现有每股净资产怎么算出来的减少的股票那是值得我们注意的。但是也要结合具体的情况来看因为一些上市公司为了扩大规模会主动增加负债，这也会使每股净资产怎么算出来的比率减少如果这些上市公司是高成长期的企业，那也不必惊慌

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