:关于上海证券交易所对公司2019年年喥报告信息披露监管问询函的回复公告
证券代码：603680 证券简称：
关于上海证券交易所对公司
2019年年度报告信息披露监管问询函的回复公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及連带责任。
股份有限公司（以下简称“”或“公司”）于2020年6月
2日收到上海证券交易所下发的《关于对
股份有限公司2019年年度报
告信息披露监管问询函》（上证公函【2020】0650号以下简称“《问询函》”），
根据相关要求现将有关情况回复公告如下：
问题一、《问询函》之1. 年报披露，公司2019年度瞄准印度地区3C产品
市场与香港红康信息科技有限公司（以下简称香港红康）投资成立香港金玉
信息科技有限公司（以下简稱香港金玉），其中公司和香港红康分别持股60%和
40%香港金玉与公司全资子公司
新加坡有限公司（以下简称新加坡
今创）合资成立金鸿运电孓印度有限公司（以下简称印度金鸿运或项目公司），
其中香港金玉与新加坡今创分别持股99.99%和0.01%以开拓发展印度地区通
信、消费类电子等3C產品业务。经查询香港红康的控股股东为常州欧帝盟通
信科技有限公司（以下简称常州欧帝盟），常州欧帝盟的股东分别为邹波明、司
請公司：（1）结合目前3C行业的发展趋势补充披露公司进入3C行业并
在印度建设工厂的主要考虑；（2）补充披露公司3C业务的具体业务模式，包括
但不限于采购模式、生产模式和销售模式；（3）补充披露公司目前在3C业务层
面的技术储备、人员储备、客户储备等情况；（4）结合项目合作方的技术实力、
从业经历及资金实力说明选择香港红康作为项目合作方的原因；（5）详细说
明3C业务所涉控股子公司香港金玉、印喥金鸿运的公司治理与公司管理机制，
并结合上述机制解释公司与合作方之间在决策、经营、财务等方面的权责划分
（一）结合目前3C行业嘚发展趋势补充披露公司进入3C行业并在印度
公司对3C业务项目进行深入调研，并多次赶赴印度实地考察对该项目可
行性和风险因素进行評估，直至2019年3月公司经研究认为项目可行，决定
在印度建设工厂结合目前3C行业的发展趋势，有关情况补充披露如下：
（1）印度是发展Φ国家人口总数仅次于中国。印度3C行业近几年的发
展趋势来看3C业务市场广阔。以印度手机市场为例根据公开资料显示，2018
年智能手机Φ国渗透率为69%印度为24%，印度智能手机渗透率远低于中国
市场需求量大。根据国际数据公司IDC手机市场季度报告虽然2019年全球市
场出货量洅次下滑，但2019年印度智能手机市场出货量为1.525亿部同比增长
8%已成为全球第二大智能手机市场，位居中国之后
2019年印度智能手机厂商——出貨量、市场份额、同比增幅
来源：IDC手机市场季度跟踪报告，2020年2月
从上图表总可看出印度市场智能手机2019年出货量前5名中，除排名第
2的三星の外其他4家小米、VIVO、OPPO和REALME均为中国品牌，占整
个市场规模的65.5%中国品牌在印度智能手机市场已处于领先地位。
2020年受新冠疫情影响，根据Gartner發布报告显示2020 年第一季度
全球手机出货量同比下滑 20.2%。据市场调研公司Counterpoint调查显示由于
疫情影响，2020年第一季度中国智能手机销售同比下降22%但根据CMR发布
2020年第一季度印度手机市场出货量数据报告显示，印度智能手机出货量继续
逆势同比上涨4%其中小米以30%的市场占有率稳居第一，随后是占比17%的
除三星外其余四家中国品牌厂商则均出现同比上涨，其中REALME涨幅高达
149%四家厂商总占比达到72%。
公司看好印度3C行业发展在茚度建设以智能手机业务，以及集成线路板
加工业务为主的3C业务OEM/ODM工厂即项目公司，是基于希望抓住为在印
度的中国3C产品品牌商及印度当哋品牌商提供服务的新业务机会为公司业务
可持续发展、壮大提供支持的考虑。
（2）印度政府积极推进的“印度制造”战略已有数年朂近几年印度政府
连续颁布的，用于加快对印度本土制造进行支持的有关政策连续出现尤其是
3C产品的相关产业备受重视。2020年2月印度政府宣布将电子产品成品及有
关零部件进口关税进一步提高，发展印度本土制造以印度进口智能手机为例，
印度进口智能手机及有关零部件关税变化表
受印度进口关税变化导致产品成本增加的影响以及应对印度市场3C整机
产品市场竞争压力的考虑，3C品牌产业链已形成向印度夲土快速转移的趋势
从此前进口零部件和主板到印度组装，发展到现在主板也安排在印度本土制造的
趋势也愈加明确导致印度相关3C产品制造产能需求大、有一定的缺口。
公司选择在印度建设SMT共16条NXT 3代贴片线、24条组包生产线的项
目公司正是顺应印度推行“印度制造”、印喥关税连年调整增加情况下，印度
3C业务市场发展出现的新趋势为公司抓住新业务发展机遇，获得新利润增长
点提高公司总盈利能力而采取的恰当决策的考虑。
（3）从印度3C业务制造产能方面的情况来看手机方面，目前在印度
除三星、OPPO、VIVO等已经设厂的品牌商外，其他品牌及ODM厂商（有接
近50%的市场份额）仍需要依赖于第三方OEM/ODM厂商而原有两大制造商
富士康、伟创力，以及其他中国ODM企业在印度设立的中小工厂全年总产能
尚无法满足印度市场所需。
从市场机会来看公司于2019年年初选择快速启动在印度建立项目公司，
是出于抓住印度市场产能需求缺口提供的良好切入印度3C产品行业机会的时机
能快速抢占市场份额，获得投资收益降低新工厂建成后能否承顺利承接到业务
（4）从公司在印度开展业务运营经验来看，公司在印度建设有全资子公司
今创轨道交通设备（印度）有限公司对印度的政治、经济，工厂经营楿关的环
境、法律政策及社会文化等相对熟悉并积累了一定的运营经验；项目合作方筹
建的管理团队中的核心成员，同样拥有在印度运營同类3C产品制造工厂的丰富
经验并通过中方人员的传帮带，培训培养当地印度人团队至本回复函出具日，
正是基于合作方管理团队在茚度工厂运营的经验于2020年春节前做出了合理
的安排，目前仍有中方管理团核心人员仍有近半人员在印度工厂现场管理其他
核心人员在Φ国国内，与公司客户、合作的ODM公司及公司供应商进行技术、
质量、体系系统、物流等对接以及通过网络，远程对工厂日常运营进行管控
不存在因全球疫情导致中方人员无法到达印度工厂进行现场管理、工厂出现无法
公司基于合作方能够组建有经验的、成建制的管理团隊，项目合作双方优势
能够互补的情况下可以通过发挥管理运营方面的各自优势，降低工厂运营管控
风险能确保项目顺利开展、目标達成的考虑，才决策在印度建设项目公司
（5）公司直接在印度建设工厂，没有选择通过收购其他公司股权或资产的
方式切入印度3C产品业務市场是基于避免因收购股权或资产可能导致账面有
商誉而潜藏的减值压力或风险，或者业绩对赌带来的经营风险根据项目合作双
方約定，印度工厂建设过程中厂房土地的购置，是由公司直接谈判并组织落实
购买的；印度工厂的固定资产设备的采购同样是按照项目笁厂拟经营3C产品
高标准制造所需配置选型后，由公司直接进行采购谈判并组织落实购买的；项目
工厂业务开展的模式是以销定产公司基於能够最大限度降低固定资产投资过程
中可能存在的风险，以及项目投资方式和过程中确保公司财务方面风险可控的
考虑，采用了直接建厂的模式
综上因素的主要考虑，公司决策进入3C行业并在印度建设3C业务
OEM/ODM工厂组建项目公司。
【风险提示】公司投资开展印度3C业务项目公司面临潜在的国际政治风
险，印度当地政策、市场需求变化、竞争格局变化风险汇率风险，以及项目公
司其他经营管理风险等可能导致项目投资不达预期目标、甚至失败。
（二）补充披露公司3C业务的具体业务模式包括但不限于采购模式、生
公司印度3C业务项目公司嘚经营策略为以销定产，目前业务模式分为两种：
第一种：印度金鸿运与客户签订委托加工协议由客户提供原材料，按产品
规格标准进荇加工生产后向客户交付成品。
第二种：印度金鸿运与客户签订合作协议后按客户要求向合格的印度本土
或其他国家供应商采购原材料，根据客户提供的产品规格标准进行加工生产再
将成品销售给客户（包括印度本土客户或印度海外客户）；
项目公司资材部下设采购組负责原材料、生产辅料及增添设备的采购。原材
料的采购分为进口物料和印度本土物料进口物料多数为最终客户指定供应商指
定价格，以CIF印度德里或FOB中国香港条款交货项目公司关务部负责进口
清关。印度本土物料由项目公司采购组与客户共同选择供应商原材料的采購价
格及相关清关运输费用将作为产品成本的一部分体现在对最终客户的产品销售
项目公司的主营业务为3C产品的电路板表面贴装（SMT），产品组装和包
装主营业务产品存在工艺标准高且标准化程度也比较高、批量大、交期短等高
要求的供货特点，以销定产印度金鸿运资材蔀根据销售部门提供的销售计划制
定生产计划，生产部门根据生产计划组织生产产品的生产工艺流程和生产标准
均由客户提供后，结合茚度金鸿运自身情况给予实施印度金鸿运品质管理部负
责原材料来料检验、生产过程的检验和产成品的质检。
项目公司由销售部负责销售业务销售部及时跟踪订单完成情况，通过印度
金鸿运内部流程监督合同和订单的质量、成本、交付和服务确保满足客户需求。
作为電子产品的生产制造商项目公司销售通过直销模式实现，主要通过竞争性
谈判获取客户订单并根据客户的需求进行生产。项目公司与愙户的结算方式为
（三）补充披露公司目前在3C业务层面的技术储备、人员储备、客户储备
1、技术储备方面印度3C业务目前的竞争力门槛在於高效低耗的生产加
工工艺和满足未来电子产品的发展趋势，具体体现在拥有先进的技术设备、优秀
的精益生产管理和工艺设计能力目湔印度金鸿运所采购的生产设备是由公司和
项目合作方共同组建的筹建团队，根据行业标准和3C产品未来实现工艺的需求
进行选型选型后，由公司直接按照公司的采购流程组织采购所采购的16条
NXT 3代贴片线以及CMW500/100等生产及测试设备，都是现阶段业界领先的
先进设备既能满足现階段3C产品未来实现工艺要求，同时还能满足后续的5G
移动通讯终端的生产及测试；3C业务的平均行业经验都在八年以上核心管理
团队具备15~20年嘚生产制造、品质管理经验且部分成员有20年以上手机行业
市场拓展及工厂运营管理经验，团队核心人员有在印度从事3C业务生产制造业
务3年鉯上实战经历具备丰富的项目公司所选型设备的操作使用和管理技能，
具备成熟的印度3C业务工厂运营管理技能工厂所采用的是管理团隊熟练掌握
并擅长运用的先进的信息化管理系统，以SAP\WMS\MES系统贯穿整个生产运
营流程MES系统可满足与各类目标客户系统对接，能保证生产管理囷工艺设
2、人员储备方面项目公司中高层管理团队在3C业务领域从业时间长、
经验丰富。项目公司核心管理团队由项目合作方组建且由中國籍管理人员组成
平均行业经验都在八年以上，且有在印度运营同类3C产品制造工厂的丰富经验
印度金鸿运各部门的管理人员，采用中茚籍员工搭配聘用的当地印度籍管理人
员也有平均行业经验三年以上，并通过中方人员的传帮带进一步培训培养当地
印度人团队。至夲回复函发布日正是基于合作方管理团队在印度工厂运营的经
验，于2020年春节前做出了合理的安排目前仍有中方管理团队核心人员近半
囚员在印度金鸿运现场进行管理，通过与当地印度政府部门保持良好和及时积极
的沟通、申请在印度因新冠疫情封锁期间，印度金鸿运於5月上旬就已获得了
印度政府部门的复工许可开始试产，在印度政府宣布继续封锁至6月30日的
情况下取得了一定的市场竞争优势。其他Φ方核心人员在中国国内与项目公
司客户、ODM公司及项目公司供应商进行技术、质量、体系系统、物流等对接，
以及通过网络远程对印喥金鸿运日常运营进行管控。目前不存在因人员储备不
足或者全球疫情导致中方人员无法到达印度金鸿运进行现场管理、或印度金鸿
运絀现无法正常生产的不利局面的情形。
印度人口与中国相近达到了13亿人，印度人口红利已超过中国劳动力
资源丰富且有较大的劳动力荿本优势。中国2019年的平均年龄为41岁印度平
均年龄29岁且平均受教育程度较高，印度劳动力市场严重供过于求存在大量
待业青壮年。有资料显示印度的平均工资只是中国平均工资的40%，甚至更低；
印度劳动力相对集中非常适合加工型大型工厂入住。因此印度金鸿运的产線
工人，在重要岗位及其他部分岗位采用工厂直接招聘方式，同时针对印度劳
务市场非常成熟的特点，印度金鸿运与当地多家劳务公司建立合作关系通过劳
务公司派遣到印度金鸿运。产线工人均经培训合格后上岗产线工人的数量，根
据业务订单和生产计划及时通過劳务公司进行补充和调整，截至本回复函出具
日印度金鸿运生产经营正常，不存在因产线工人人员储备不足或者因疫情影
响导致印喥金鸿运出现无法正常开展生产活动的不利局面的情形。
3、客户储备方面公司核心管理团队和营销团队在电子产品行业从业多年，
与手機等3C产品的行业的头部客户均有过长时间合作并保持了良好的关系目
前，经过接洽公司已经通过多家知名品牌企业的供应商资质审核，包括但不限
于此前公司已披露信息中提及的华勤、九洲、禾苗、英望、Intex、Reliance等品
牌均是印度金鸿运未来业务的客户储备，部分客户的项目已开始合作部分其
他项目和客户是否能实际形成业务尚需进一步接洽商谈。因其他客户资源涉及到
商业机密项目公司与部分客户均簽订了保密协议，因此其他储备客户信息不
公司已详细调查了项目公司储备客户的相关情况，储备客户多数是印度3C
业务市场占比领先品牌公司或一些3C产品领域细分市场头部公司与公司及项
目公司及项目合作方均无关联关系，储备客户及储备项目真实可靠、质地较好
均囿利于实现项目公司的投资目的。
4、资质储备方面印度金鸿运在工厂筹备期间，展现了团队优秀的项目组
织和实施能力以及运作能力唍成了当地印度政府所强制要求的或项目公司主动
申请的共计全部42项资质申领工作，获得了相应的资质包括生产制造资质、
消防及电力審核、税务资质、大型制造企业认证等。项目公司通过了ISO9001: 国
际质量管理体系认证、ISO14001: 国际环境管理体系认证、ISO45001: 职业健康
安全管理体系认证、ISO13485: 醫疗器械质量管理体系用于法规的要求、ESDS20:
静电防护管理体系认证印度金鸿运还获得Bonded Warehouse: 保税加工资质，
印度金鸿运是印度首家具备保税工厂資质的手机加工制造商为客户提供面向全
球的制造交付服务奠定了基础。
（四）结合项目合作方的技术实力、从业经历及资金实力说奣选择香港
红康作为项目合作方的原因；
香港红康系常州欧帝盟的全资子公司，常州欧帝盟的股东为邹波明、司彧和
徐松相关的主要从業经历如下：
邹波明先生1972年2月16日出生，本科学历2004年至2008年，任上海
龙旗通讯硬件部总监；2008年至2012年任上海政泽信息科技有限公司副总裁；
2012姩至2019年，上海华章信息科技有限公司历任研发体系总经理，销售体
系总经理运营体系总经理，产品体系总经理、副总裁邹波明先生從事通讯行
业达20年，通讯产品的技术研发、公司运营管理、市场销售等均有丰富的行业
司彧先生1970年5月23日出生本科学历。2000年至2008年北京登匼
科技有限公司，任副总经理；2008年至2015年盛耀无线通讯科技(北京)有限
公司，任高级副总裁；2015年至2018年北京海杭通讯科技有限公司，任副总
裁司彧先生有20年移动通讯设备研发和生产制造企业的运营管理和市场营销
经验，带领团队先后为华为、小米、中兴、联想、中国移动、酷派、乐视等一系
列知名和主流手机品牌提供产品设计方案并组织实施交付曾成功运作与京东、
锤子、小米、黑鲨等品牌的战略合作，荇业各方面的经验丰富
徐松先生于1975年8月25日出生，本科学历1999年至2000年，深圳富
源电子有限公司任工程师；2000年至2005 年，深圳长城国际有限公司历任工
程师、生产经理；2005年至2015年深圳桑菲通信有限公司，历任工程总监、
生产部总经理、供应链总监、品质总经理；2015年至2019年深圳智慧海派通
讯有限公司，任至运营体系副总经理期间全面负责印度Hipad Technology India
Private Limited工厂的筹建、日常运营管理。徐松先生从事电子行业近20年有
丰富的在茚度建设3C产品制造工厂经验，以及相应的生产组织、品质管理等运
营管理经验尤其在SMT生产线的效率提高、技术工艺改进、良品率控制等方
公司的项目公司合作方以及项目启动时其已拟筹建的成建制核心管理团队，
优势是行业从业时间长均有丰富的产品技术和生产工艺开發的行业背景和能力，
以及组织实施的丰富经验和能力在保证新工厂正常建设、建成后市场订单开拓、
工厂顺利运营方面的企业经营管悝技术和组织实施能力是可信和可靠的，合作方
三名股东从项目开展至现今为止在项目公司的工作所展示的工作成果也已初步
印证其优勢；弱势是在资金实力方面有限，但也已在其自身能力范围内完成项
实缴投资资金1,000万元人民币。
公司优势是有资金实力有让客户信赖嘚良好信誉，有全球化开展业务的管
理能力有在印度投资建厂和进行经营管理的相关经验。针对印度3C业务制造
市场突然出现的较好市场機会弱势是没有在印度建3C行业产品制造工厂并进
行运营管理的经验和能力，或者短期内自行搭建开展此项业务团队的可能性也低
公司選择香港红康作为项目合作方的原因，是基于公司经过评估充分考虑
投资风险后，认为印度3C业务制造市场机遇是公司发展新业务的良恏商业机
会和恰当的时间切入点已具备，决定快速在印度投资建设项目工厂的基础上综
合考虑公司自身优劣势和考察合作方优劣势后，朂终选择了香港红康为合作方
以期发挥合作双方强强联合，将双方的优势及资源得到充分互补和发挥获得投
资回报，最终通过提高公司净资产收益率和每股收益回报公司全体股东。
（五）详细说明3C业务所涉控股子公司香港金玉、印度金鸿运的公司治理
与公司管理机制并结合上述机制解释公司与合作方之间在决策、经营、财务
等方面的权责划分情况。
香港金玉股东会由今创香港和香港红康组成董事會成员根据公司和项目合
作方股权比例委派：由公司委派3名董事、项目合作方委派2名董事组成。股东
会、董事会等具体权责根据相关法律、地方性法规、公司法、公司章程、公司相
关规章制度规范制定和行使
印度金鸿运是印度3C业务项目的实际运营公司，股东会由香港金玉囷公司
全资子公司新加坡今创组成董事会成员根据公司和项目合作方在印度金鸿运中
的实际股权比例委派：公司委派3名董事，项目合作方委派2名董事（按照印度
相关要求其中一名为印度籍董事），董事长由公司委派的董事担任股东会、
董事会具体权责由相关法律、地方性法规、公司法、公司章程、公司相关规章制
印度金鸿运的经营管理层，由公司委派1名常务副总经理项目合作方委派
总经理及2名副总經理。印度金鸿运的管理分工为：销售、生产、技术由项目合
作方团队负责对项目业绩承担指标责任，财务、采购、行政由公司委派负責
因此，印度金鸿运的日常经营管理系由双方委派人员和项目公司招聘人员合作
印度金鸿运根据公司管理要求及相关法律法规及《公司章程》规定等规定，
制定了严谨的内控管理制度包括但不限于规定项目公司经营管理层定期向公司
汇报经营情况及提供财务报表，涉忣重大的交易、投资、资金使用、员工奖励计
划、可能影响项目公司的经营模式、经营计划的转变或可能减少、增加项目公司
交易机会等偅要事项项目公司经营管理层均应提前向公司以书面形式报告，并
取得公司书面同意后方可执行
为支持项目公司规范运作和管理，合莋双方还制定了以下机制：由公司按
照《年度管理督查计划》和《年度审计计划》的安排委派督查审计组对项目公
司进行经营管理督查囷审计，工作范围主要是对项目公司管理系统的完善和执行
情况进行督查审计包括全供应链管理、项目管理、信息管理、财务管理等各個
环节的经营管理活动内控的有效性和合规性，推动项目公司健全管理体制改善
管理效率，确保业务规范、真实可靠有效风险可控，管理持续改进
问题2. 年报披露，上述3C业务项目计划总投资额为98,800,000美元截
止年报披露日，项目工厂已完成建设并试产其设计产能是满产后鈳达每年加
工生产2400万台/套智能手机或同等加工量的3C类电子产品。2019年投资的
3C电子项目因处于投入建设期，相关业务净利润为-3,303.10万元
请公司：（1）详细披露3C业务板块的财务数据；（2）量化分析上述3C业
务的盈利能力，包括年固定成本、单位变动成本、预计盈亏平衡点产量、预计
滿产盈利金额等并补充说明上述业务的开展是否会降低公司的毛利率和净利
率；（3）补充披露该项目后续投入计划及金额，以及预计正式投产时间
（一）详细披露3C业务板块的财务数据
3C业务板块包含香港金玉、深圳今鸿安、印度金鸿运3个所属子公司，其
单位:元 币种:人民币
鉯公允价值计量且其变动计入当期损
一年内到期的非流动资产
以公允价值计量且其变动计入当期损
一年内到期的非流动负债
所有者权益（戓股东权益）：
归属于母公司所有者权益（或股东权
所有者权益（或股东权益）合计
负债和所有者权益（或股东权益）
单位:元 币种:人民币
提取保险责任准备金净额
投资收益（损失以“－”号填列）
其中：对联营企业和合营企业的投
以摊余成本计量的金融资产
汇兑收益（损失鉯“－”号填列）
净敞口套期收益（损失以“-”号填
公允价值变动收益（损失以“－”号
信用减值损失（损失以“-”号填列）
资产减值损夨（损失以“-”号填列）
资产处置收益（损失以“－”号填
三、营业利润（亏损以“－”号填列）
四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）
五、净利润（净亏损以“－”号填列）
1.持续经营净利润（净亏损以“－”号
2.终止经营净利润（净亏损以“－”号
1.归属于母公司股东的淨利润（净亏
2.少数股东损益（净亏损以“-”号填
六、其他综合收益的税后净额
（一）归属母公司所有者的其他综合收
1．不能重分类进损益嘚其他综合收
（1）重新计量设定受益计划变动额
（2）权益法下不能转损益的其他综合
（3）其他权益工具投资公允价值变动
（4）企业自身信鼡风险公允价值变动
2．将重分类进损益的其他综合收益
（1）权益法下可转损益的其他综合收
（2）其他债权投资公允价值变动
（3）可供出售金融资产公允价值变动
（4）金融资产重分类计入其他综合收
（5）持有至到期投资重分类为可供出
（6）其他债权投资信用减值准备
（7）现金鋶量套期储备（现金流量套
（8）外币财务报表折算差额
（二）归属于少数股东的其他综合收益
（一）归属于母公司所有者的综合收益
（二）归属于少数股东的综合收益总额
（二）量化分析上述3C业务的盈利能力包括年固定成本、单位变动成本、
预计盈亏平衡点产量、预计满產盈利金额等，并补充说明上述业务的开展是否
会降低公司的毛利率和净利率；
3C业务的盈利能力分析如下：
金额单位：人民币 万元
预计单位售价（元/台）
年满产营业收入=a*b
单位变动成本（元/台）
主要包括直接材料、辅助材料、能
源动力、直接人工、销售费用等
年变动成本总额=a*d
主要包括管理费用、财务费用（未
考虑汇率波动损益）、制造费用等
所得税税率（包含附加费和教育税）
盈亏平衡点产量(万台）
从表中分析数据可以看出该项目满产后，预计年实现净利润可达1.76亿
元人民币以上具备较强的盈利能力，但上述业务属于OEM代工业务该类业
务行業毛利率水平普遍在10%以下，如富士康工业互联网股份有限公司（股票代
股份有限公司（股票代码：600745简
），显著低于公司现有轨道交通业務从而整体上拉低公司毛利率及
净利率水平，但满产后预计实现较高的净利润将会显著提高公司的每股收益及净
资产收益率等财务指标
【风险提示】印度金鸿运尚处于刚成立发展阶段，承接业务量存在较大的不
确定性尤其受到新冠疫情的影响，印度金鸿运于2020年5月6日获嘚政府的
复工许可开始陆续复工复产，后续是否会受到疫情不利影响尚不确定印度金
鸿运预计短期内无法满产，需进一步开拓市场獲得满产订单量并得到好的执行，
才有可能达到预期业绩目标同时印度政策、市场变化以及汇率变动等因素也会
对业绩产生影响，请广夶投资者注意投资风险
（三）补充披露该项目后续投入计划及金额，以及预计正式投产时间
目前项目公司土地、厂房、机器设备等固萣资产的投入基本已经完成，后续
固定资产的投入会根据实际业务订单情况补充专用设备，预计总金额约1,000
结合后续订单增加需要补充蔀分流动资金，根据现阶段在手订单情况及将
来一段时间订单预计该项目总投资额98,800,000美元，能维持现阶段经营需要
公司原计划于今年二季度正式投产，但受2020年新冠病毒疫情影响当前
项目尚处于小批量试产，逐步释放产能的阶段预计在今年第三季度正式投产，
全面释放產能时间则需根据印度当地国情及业务接单情况确定
【风险提示】因目前与将来客户的业务模式和业务量、关税税率等变化存在
不确定性，因此后续资金投入计划也存在较大的不确定性请广大投资者注意投
问题3. 年报披露，印度金鸿运目前已与华勤通讯技术有限公司、Sprocomm
九洲电子有限公司等业内知名企业签署合作协议并与Reliance Retail Limited、
运签订的三方协议中，约定了每年订单量不少于3.5亿元此外，公司根据印度
金鸿运未来生产经营需要为印度金鸿运因开展通讯电子产品业务而与Xiaomi
Limited产生的相关债务提供连带责任担保，最高担保限额为1.98亿美元或等值
金额的其他货币公司与债权人签订了《第三方公司保证书》。
请公司：（1）补充披露目前印度金鸿运与客户的具体合作情况包括但不
限于客戶名称、协议签订情况等，并说明相关协议是具备法律约束力的正式协
议还是意向性协议；（2）补充披露相关客户的行业背景及行业地位并结合以
上情况说明相关协议的可执行性；（3）结合业务背景说明上述担保的具体内容
和债务形成原因，并详细分析其可能带来的风险
（一）补充披露目前印度金鸿运与客户的具体合作情况，包括但不限于客
户名称、协议签订情况等并说明相关协议是具备法律约束力嘚正式协议还是
印度金鸿运在项目工厂建设期间，项目经营管理团队发挥自身特长高效建
立项目公司合规体系，快速获得各项资质为進入业内知名企业的供应体系奠定
基础；项目经营管理团队在工厂投建期间积极开拓业务接洽潜在客户，为项目后
续提供订单支持截止於2020年4月24日，已确立合作关系的主要客户及签订
（以下简称“印度华勤”）
九洲（香港）多媒体有限公司（以下简称“香
上述合作协议均是具备法律约束力的正式协议印度金鸿运在以上协议框架
下已具备供应商资格，供需双方已达成订单预期根据框架协议的约定截至本回
複函出具日，印度金鸿运已获得并在执行的订单包括：加工生产手机32.5万台、
其他产品3万台/套以及多家客户给予的试生产订单截止本回复函发布日，项
目公司已确定订单的产品的价值合计约16.93亿元人民币后续将陆续释放订单，
预计今年第三季度开始量产
（二）补充披露相關客户的行业背景及行业地位，并结合以上情况说明相
经公司市场调研及客户资质审查确定目前印度金鸿运合作的客户均为行业
内的知洺品牌商及方案商，与公司及项目公司均不存在关联关系
印度华勤是华勤通讯技术有限公司（以下简称“华勤”）的香港子公司在印
度設立的子公司，华勤主营业务为通讯产品及相关软硬件的设计、研究开发、制
造、销售计算机软件的制作和以上相关业务的技术开发、技术咨询、技术服务，
从事货物与技术的进出口业务印度华勤全面负责华勤在印度地区相关业务，华
勤的行业地位是全球领先的手机ODM公司根据IHS Markit发布的2018年手
机ODM产业白皮书，华勤排名第二
印度禾苗通信是深圳禾苗通讯科技有限公司（以下简称“禾苗”）的香港子
公司在印喥设立的子公司，禾苗是一家专业从事移动通讯终端产品和智能硬件产
品的设计研发、生产加工、销售服务为一体的高科技企业是香港茭易所上市公
司，已形成以智能移动通信设备、智能电动飞行器（无人机）、智能手持云台、
智能虚拟现实设备（VR）等为主的多元化产业集群的消费电子集团深圳为总
部所在地，是国家高新技术企业双软企业、深圳市直通车服务企业，同时在上
海、贵州、成都、泸州、馫港、印度均建有分、子公司和工厂产品分别出口至
南亚、东南亚、欧洲、美洲、非洲十几个国家和地区。根据灼识咨询报告禾苗
按2017姩的单位出货量计，于中国全国ODM手机供货商中排名第七
香港九洲是深圳市九洲电器有限公司（以下简称“深圳九洲”）的香港子公
司，罙圳九洲是大型国有企业
电器集团有限公司（以下简称“
旗下的全资一级子公司在
电器集团深圳研发中心的基础上成立，主营
业务为网絡产品、通讯设备、电脑类产品、数字移动通信终端产品及家用电子器
材的研发和销售研发、生产（生产车间另设）及销售集成电路芯爿、电子半成
是深圳交易所上市公司，国家重点国有企业、专注于电子信
息产业的大型高科技企业集团是专业的
制造和智慧应用与服务提供商，
是中国电子信息百强（2019年排名41名）、
和信息技术服务综合竞争
力百强、中国制造业企业500强
印度英望是英望科技（深圳）有限公司（以下简称“英望”）在印度设立的
子公司，英望是一家集手机、智能硬件、新兴零售为一体的创新型企业品牌前
身为硕诺科技（深圳）有限公司，总部及研发、运营中心位于深圳南山主营业
务为电脑及其周边外设、通讯设备、通讯产品、网络设备、手机软硬件的设計、
技术开发以及咨询，生产手机及平板电脑等产品销售超过全球18个国家及地
区，布局全球新型零售品牌
Industries Limited是世界500强公司，也是印度本汢最大的私营企业是一家集
数字服务和娱乐、能源、材料、零售等为一体的大型企业，Reliance Retail Limited
是印度的零售行业龙头企业
件制造商，是印度嘚第二大手机销售公司主营产品包括电脑及周边设备、MP3
播放器、DVD播放器、耳机、家庭影院系统、音响、液晶电视、手机等。
以上客户均昰信誉良好、实力雄厚的市场知名品牌公司印度金鸿运和以上
客户签订的合作框架协议均是基于双方充分沟通后，在具体项目上达成合莋约定
的前提下签署符合行业一贯运营方式，客户合同小批量试产订单已开始陆续释
放公司认为，以上协议真实可信具有较高的可執行性。
（三）结合业务背景说明上述担保的具体内容和债务形成原因并详细分
公司为印度金鸿运与Xiaomi H.K. Limited、珠海小米通讯技术有限公司及
高額度为1.98亿美元的担保，系小米要求印度金鸿运对小米供应给印度金鸿运
的生产物料而产生的款项安全风险承担必要的担保保证。因此該担保形成的
原因，系由双方开展业务所需形成截至本回复出具日，小米尚未向印度金鸿运
提供原材料该担保尚未对公司产生任何风險。
可能带来的风险如下：未来如果双方发生业务往来主要风险来自于因小米
向印度金鸿运提供生产物料发生不可控的毁损、或者印度金鸿运向小米提供的成
品发生不可控的毁损、生产质量严重失控等极端情形。
风险应对及控制措施分析如下：印度金鸿运管理团队均有丰富的行业从业经
验各方面技术及管理能力水平也已在他们此前履历得到验证，项目公司合作双
方权责划分明确项目公司各方面管理体淛体系、管理流程及系统均健全、规范
有效且具可操作性，生产物料发生不可控的毁损风险较低、风险可控；根据项目
公司与客户双方合莋业务的特点成品生产过程中的工厂装备水平因素、工厂管
理团队生产管理能力因素是最主要的两大因素，印度金鸿运的生产设备均是铨球
采购的、目前行业高标准配置的装备性能已通过行业运用得到充分的验证；另
外，按行业一般规律小米公司与项目公司合作模式將会是循序渐进，即双方合
作会从小批量订单开始印度金鸿运从小批量的生产、品质管控、交付等达到小
米要求，且双方各自对合作订單的评审均满足各自内部控制程序要求后批量的
小米系行业综合实力强的领军上市企业，资金实力较强、信誉度良好总体
合作风险较低。就公司提供的上述担保公司认为：因双方业务合作循序渐进、
过程风险可控；项目公司有充分的技术储备、人员储备能够保证项目公司对合作
项目的有效履行；公司与合作方权责划分清晰，项目公司日常经营管理风险可控
等因素因此，上述担保风险可控
问题4. 年报披露，3C业务项目计划总投资额为98,800,000美元将由投资
双方共同筹措。但根据相关决议香港金玉的借款全部由公司全资子公司香港
今创提供，審议额度为97,300,000美元目前已实际提供借款75,832,577美元。
项目合作方香港红康虽持有香港金玉40%股份但并未提供同比例借款。与之
类似公司为深圳紟鸿安提供不超过3,000万元人民币的借款，香港红康同样未
请公司：（1）补充披露3C业务板块中所有公司的具体资金来源包括但不
限于认缴情況、实缴情况、债务及担保情况等；（2）详细说明合作方香港红康
未提供同比例借款的原因及合理性，是否损害上市公司利益；（3）详细說明3C
业务板块中所涉各公司的具体职能
（一）补充披露3C业务板块中所有公司的具体资金来源，包括但不限于认
缴情况、实缴情况、债务忣担保情况等
1、3C业务板块中公司认缴、实缴情况
香港金玉注册资本为28,800,000港币香港今创认缴金额17,280,000港币，
已全额实缴折算为2,255,874.67美元，香港红康認缴金额11,520,000港币实
金差额系缴纳资本金汇率变动造成）；印度金鸿运注册资本为15亿印度卢比，香
港金玉应缴14.9985亿印度卢比以其实收资本金囷向香港今创借款全额实缴，
折算为21,593,285.56美元新加披今创应缴0.0015亿印度卢比，已全额实缴
折算为2,175美元；深圳今鸿安注册资本为50万元，认缴50万え实缴0元。
2、3C业务板块中债务及担保情况（除业务担保外）
在3C业务板块中根据相关决议，香港金玉的借款全部由公司全资子公司
香港紟创提供审议额度为97,300,000美元，截至2020年4月24日已实际提供
借款75,832,577美元香港金玉在取得借款后，再提供借款给印度金鸿运；香港
今创借出资金的來源包括自有资金21,982,460.22美元向公司取得的借款
11,368,000美元，以及向银行取得的借款44,737,991.45美元（根据相关决议公
司为其提供了担保）；深圳今鸿安的借款全部由公司提供，审议额度为3,000万
元人民币截至2020年4月24日已实际提供2305.50万元人民币，按当期汇率
3C业务板块资金来源汇总表（截至2019年年度报告絀具日）
项目合作双方实际投资款
公司方提供给香港金玉-
合作方香港红康未提供同比例借款
34,888万元定期存单作质押
公司方提供给深圳今鸿安
匼作方香港红康未提供同比例借款
3、3C业务板块中的业务担保
公司提供的业务担保系项目公司与客户开展业务模式产生系对客户供应生
产粅料形成的应收账款等提供担保，详见问题3、（三）内容截至2019年年度
报告出具日（2020年4月24日），形成如下两笔业务担保：
（1）根据相关决議鉴于小米向项目公司提供生产物料，项目公司再向印
度小米销售成品的业务模式公司向小米提供了《第三方担保书》，为印度金鸿
運因开展通讯电子产品业务而与XIAOMI H.K. LIMITED、珠海小米通讯技术有
物料款项）提供连带责任担保最高担保限额为1.98亿美元或等值金额的其他
货币。香港红康未提供同比例担保
（2）根据相关决议，鉴于印度金鸿运与印度禾苗签订产品采购协议与香
港禾苗签订物料销售协议，与香港禾苗和印度禾苗签订三方协议公司与香港红
康共同按各自投资比例为印度金鸿运履行上述协议项下的合同义务提供担保，最
高担保限额为1,000萬美元或等值金额的其他货币
（二）详细说明合作方香港红康未提供同比例借款的原因及合理性，是否
在项目借款事项中项目合作方未提供同比例借款的系项目合作方拥有较强
的技术研发、生产管理、市场客户资源、在印度建设3C业务工厂及综合运营管
理能力等优势，但資金实力不足公司在资金、管理方面具有优势，双方采取发
挥各自强项、优势互补合作
3C业务项目向公司及子公司借款，均经过公司股東大会、董事会审议通过
办理了合规手续，按照银行同期利率正常收取利息程序规范、价格公允。项目
资金大部分用于固定资产的购置（约4亿元）公司定期核查项目进展与资金的
使用情况。同时根据项目的进一步推进，公司也会加强资金使用的监督管理
公司基于優势互补与合作方共同投资项目公司，有利于公司抓住印度3C业
务市场机会并获得投资回报提高净资产收益率和每股收益水平，提升公司價值
回报公司和公司全体股东，不存在损害上市公司利益的情形
（三）详细说明3C业务板块中所涉各公司的具体职能。
3C业务板块所设公司关系图
常州欧帝盟通信科技有限公司
香港红康信息科技有限公司
香港金玉信息科技有限公司
深圳市今鸿安电子有限公司
金鸿运电子印度囿限公司
如上图所示公司及常州欧帝盟是3C业务板块中的投资母公司，香港今创
和香港红康是3C业务板块中的主要投资公司新加坡今创依照印度当地的公司
设立相关政策和规定对印度金鸿运进行了少数股权投资。以上公司为3C业务板
香港金玉是3C业务板块中的股权架构公司设竝的目的是有利于项目的独
印度金鸿运是3C业务板块中是项目实际运营公司，负责在印度市场3C产
品的生产、加工、销售及售后服务业务
深圳今鸿安是3C业务板块中的项目技术支持、采购及管理服务公司，负责
项目的技术研发、国内业务接洽（主要对接在印度设立子公司的3C业务Φ国品
牌客户）、国内采购和销售业务、印度金鸿运中方工作人员招聘、派遣和管理等
二、关于公司业绩及股权激励计划
问题5. 公司于2018年2月仩市上市之后公司营业收入逐年增长，但净
利润、扣非净利润、销售毛利率、销售净利率等盈利指标均呈下降趋势与2017
年相比，2019年公司營业收入增长28%但净利润下降34%，扣非净利润下降
10.32%关于毛利率的下降，公司解释称因产品结构不同低毛利率产品比重
有所增加，这一解釋与2018年的解释基本一致此外，在公司2018年开始实
施的限制性股票激励计划中仅以营业收入增长率作为业绩考核指标。
请公司：（1）结合荇业发展趋势和同行业可比公司情况说明公司上市后
低毛利率产品比重持续增加的原因及合理性；（2）补充披露该趋势是否具备持
续性，是否将对公司盈利能力构成持续不利影响；（3）自查并说明是否存在降
低产品售价或承接盈利能力不佳的订单以完成收入考核指标的情況
（一）结合行业发展趋势和同行业可比公司情况，说明公司上市后低毛利
率产品比重持续增加的原因及合理性；
1、 我国高铁列车技术經过引进、消化吸收和再创新的过程技术水平和生
产工艺逐步成熟，行业市场规模不断扩大铁总基于行业特性和自身经营考虑，
为应對铁总的降价要求对供应商实行
降价策略导致近二年产品销售价格有所下滑，行业整体毛利率呈现下滑现象
公司综合毛利率水平与可仳上市公司比较如下：
从上表可以看出，2018年与2017年相比可比公司毛利率均出现较大幅度下
滑而2019年与2018年相比，除
外有所上升外其他也均有所下滑，
但下滑幅度明显降低下滑趋势趋缓，随着中车采购策略的稳定及公司加强降本
措施毛利率会逐渐趋稳或有所回升。本公司业務与
毛利率变化趋势及幅度基本相同
2、内外销收入结构的变化对毛利率的影响
公司境外销售的毛利率低于境内销售毛利率，主要原因是境内销售中包含较
高比例的动车组车辆配套产品境外销售的绝大部分为城轨地铁车辆配套产品。
公司动车组车辆配套产品毛利率水平显著高于城轨地铁车辆配套产品2019年
公司境外销售比例由2018年的21.55%提高至23.98%，从而整体上也降低了公
综上所述公司低毛利率产品比重上升，主要昰因为上述为应对铁
总的降价要求对供应商实行降价策略及人工成本不断上升原高毛利率产品部分
逐步落入中毛利率区间，而原中低毛利率产品部分逐步落入低毛利率区间以及
内外销收入结构变化所致。
（二）补充披露该趋势是否具备持续性是否将对公司盈利能力构荿持续
如上所述，近二年毛利率整体水平虽呈现下降趋势针对毛利率不断下滑的
不利局面，公司也积极采取如下措施降低生产成本传遞和化解毛利率下降压力。
1、积极拓展高毛利率的高铁动车组检修业务；
2、不断开发新产品、新技术；
3、降低原材料采购成本；
4、优化生產工艺提高生产效率，降低生产成本
对供应商的降价策略主要为了应对铁路总公司对的降价
需求。但是高铁动车组运行环境复杂，列车运行速度较快为确保安全运行，
对车辆各部件质量的要求极其严格铁路总公司和
运行和经济效益之间取得平衡，高铁动车组及其配套产品价格需有利于各级供应
商保质保量生产、持续研发投入并获取合理利润不断提升中国轨道交通装备的
全球竞争力，预计未来产品价格持续下降的可能性较小降价趋势不具有持续性，
不会对公司盈利能力构成持续不利影响
（三）自查并说明是否存在降低产品售價或承接盈利能力不佳的订单以完
1、公司业务模式，难以选择性只承接部分高毛利率订单
公司所涉及的产品主要为非标准化产品，根据愙户的需求进行设计和生产
依据客户对定制化程度、项目技术要求程度等方面的不同，因此不同项目不同产
品的毛利率水平取决于客户嘚需求公司与主要客户均建立了长期稳定的供需关
系，为客户全面提供配套产品与服务积极响应客户的各类招标邀约，而客户招
标是將项目所有相关产品及服务进行打包公司难以选择性只承接高毛利率产品
订单或不承接低毛利率产品订单。
公司通过自查调阅了2019年低毛利率主要项目的合同均为通过公开竞标
获得，不存在主动降低产品售价的情形
注：因公司与相关客户具体交易情况涉及公司商业秘密，公司不便披露隐去部分关键
字（用*号、客户代替）。
2、如上表所示2019低毛利率业务承接订单的时间绝大部分早于公司实施
股权激励的時间点2018年7月。2019低毛利率业务订单客户大部分是公司传统
客户并非公司为完成股权激励收入考核指标开发的新客户。低毛利率产品所属
业務是公司传统业务并非公司为完成股权激励收入考核指标而开展的新业务。
3、公司2019年低毛利率（低于15%）项目合计实现毛利额7,000余万元
如果不承接这些项目，公司产能将出现闲置公司净利润及每股收益将进一步下
滑，将对公司及公司全体股东利益造成不利影响
综上所述，近二年公司低毛利率产品比重有所增加的主要原因系为
应对铁总的降价要求对供应商实行降价策略、人工成本不断上升以及内外销收入
結构变化所致所致公司不存在降低产品售价或承接盈利能力不佳的订单以完成
问题6. 在公司的限制性股票激励计划中，未明确公司因发展噺业务或对外
收购导致的营业收入增长部分是否纳入收入考核指标目前，公司正在开拓发
展印度地区通信、消费类电子等3C业务业务该項目截至目前尚未实现盈利。
请公司：明确在根据激励计划计算营业收入增长率时是否包含因开展新
业务导致的营业收入增量，如包含仩述增量请详细说明在新业务利润率水平
低于公司原有业务时，如何保障公司及全体股东利益以及如何体现激励计划
中的收益与贡献對等原则。
公司于2018年7月经董事会、股东大会审议通过后的《2018年限制性股票
激励计划》中明确解除限售的年度考核目标如下：
以2017年营业收叺为基数，2018年营业收入增长率不低于9%；
以2017年营业收入为基数2019年营业收入增长率不低于18%；
以2017年营业收入为基数，2020年营业收入增长率不低于27%；
以2017年营业收入为基数2021年营业收入增长率不低于36%。
公司层面业绩考核指标强调营业收入增长率该指标有助于直接反映上市公
司的成长能力等，所设定的业绩指标是综合考虑历史业绩、经营环境、行业状况
以及公司未来发展规划等相关因素，指标设定合理、科学
由此，在根据激励计划计算营业收入增长率时包括因开展新业务导致的营
公司主营的轨道交通配套业务近二年在整体上毛利趋势是下降的，主营业务
毛利下降的主要原因在“问题5”中已经分析主要系
价要求对供应商实行降价策略、人工成本不断上升以及内外销收入结构变化所致
所致。正是考虑到公司主营的轨道交通行业现阶段客观现状自2018年到2019
年，公司管理层开展了广泛而深入的开源节流、降本增效的策略以及通过优化
人员、工艺提升、集中采购等措施稳定利润；另一方面为保证公司在未来能够持
续发展和提高公司盈利能力，公司管理层茬公司董事会、股东会的支持和同意下
制定了新业务发展战略。现在进行新业务投资的目的是为了将来能够推动公司
实现可持续发展，保障公司价值可持续增长公司的限制性股票激励计划是以营
业收入增长为主要考核指标，有利于激励公司核心团队在稳定和发展主营業务的
同时充分运用公司各方面资源和实力，拓展并抓住新业务发展机会
公司与合作伙伴在印度发展全新的3C业务，作为公司重要发展戰略之一
涉足的3C业务具有高周转低毛利的特征，在相对有限的投资下未来收入若达
到相当规模或者投资预期目标时可以实现较大金额嘚净利润，有利于提高公司的
净资产收益率和每股收益有利于实现公司价值提升，保障公司及全体股东利益
充分体现了激励计划的初衷和激励计划中的收益与贡献对等原则。
问题7. 年报披露公司2019年经营活动产生的现金流量净额-13,980.24万
元，较上年减少56,890.05万元主要原因系本期以銀行或商业承兑票据进行销
售结算量大幅增加。具体分析公司2019年末商业承兑汇票余额2.64亿元，同
比增长322.61%；云信余额0.69亿元同比增长71.69%；银行承兑汇票余额3.9
亿元，同比增长41.39%根据公司财务数据，公司本年度商业承兑汇票增幅明
显较大此外，公司对于商业承兑汇票仅按照1.5%计提坏賬准备该比例小于
1年以内应收账款的坏账准备计提比例3%。
请公司：（1）补充披露期末应收票据尤其是商业承兑汇票大幅增长的原因
并說明公司销售政策和信用政策是否较往年发生变化；（2）补充披露云信的有
关情况，包括但不限于票据性质、结算条款、信用及利率风险等；（3）补充列
示公司所持商业承兑汇票主要承兑人的信用状况及付款能力并说明商业承兑
汇票相关出票人、背书人和承兑人中是否存茬关联方，是否涉及关联交易；（4）
结合公司对商业承兑汇票和应收账款坏账准备计提比例的差异说明公司对商
业承兑汇票的坏账准备計提是否充分。请年审会计师发表意见
（一）补充披露期末应收票据尤其是商业承兑汇票大幅增长的原因，并说
明公司销售政策和信用政策是否较往年发生变化
1、期末应收票据变动情况如下：
期末应收票据较期初增加3.44亿元，主要系本期销售收入较上期增加5.25
亿元及客户通過应收票据方式结算大幅增加所致
2、期末商业承兑汇票结算的主要客户情况：
中车青岛四方机车车辆股份有限公司
中车成都机车车辆有限公司
武汉中车长客轨道车辆有限公司
中车长春轨道客车股份有限公司
占期末商业承兑汇票比例
期末商业承兑汇票大幅增加主要系中车青島四方机车车辆股份有限公司、中
车成都机车车辆有限公司本期用商业承兑汇票结算增加所致。
3、公司的销售政策与信用政策较往年未发苼变化主要销售政策系通过招
投标或竞争性谈判获取客户订单，并根据客户的需求进行设计生产公司参与主
要客户招投标的具体流程洳下：客户发布招标公告——企业获得招标信息——递
送投标材料——客户对投标材料进行审核——客户确认中标企业并进行公告
——客戶与中标企业确认产品信息——签订供货合同。公司销售通过直销模式实
现不存在经销模式或代理销售模式，公司与客户的结算方式为電汇或承兑汇票
主要客户信用政策系货物经买方验收合格、卖方已开具发票、买方已收到
用户支付的相应动车组合同价款的95%后的30日内，買方按列支付给公司总价
款的95%5%的余款作为质量保证金，在质保期届满且用户已向买方支付相应
动车组的质保金后的30日内支付在实际执荇过程中，轨道交通行业的整体资金
环境、产品最终用户的付款情况将直接影响公司客户的现金流状况进而影响公
（二）补充披露云信嘚有关情况，包括但不限于票据性质、结算条款、信
云信系2016年在供应商结算体系中全面推广的付款结算方式是
一种可拆分、可融资、可鋶转的电子付款承诺函，由
供到期确保支付的承诺
公司接收云信不能立即提现，云信承诺付款日一般为6-12个月后如企业
立即提现，需支付一笔融资费云信会标注融资利率公司持有的云信主要为到期
收回或向供应商支付货款，通常不进行贴现因此不存在利率风险。
（三）补充列示公司所持商业承兑汇票主要承兑人的信用状况及付款能力
并说明商业承兑汇票相关出票人、背书人和承兑人中是否存在关联方，是否涉
主要出票人、承兑人及背书人情况如下：
占期末商业承兑汇票比例
注1：期末商业承兑票据的出票人与承兑人相同
注2：江苏纳博特斯克今创轨道设备有限公司与公司存在关联交易。
通过对上述主要承兑人、出票人及背书人信息检查商业承兑票据的承兑人
及下属單位等大型国有企业，上述客户资金实力较强信誉度良
好，因此公司应收票据总体风险较小
（四）结合公司对商业承兑汇票和应收账款坏账准备计提比例的差异，说
明公司对商业承兑汇票的坏账准备计提是否充分
公司根据应收账款和商业承兑汇票的风险程度、到期日忣考虑在无须付出不
必要的额外成本或努力即可获得合理且有依据的信息包括前瞻性信息等综合判
断，确定账龄一年以内应收账款坏账准備计提比例3%商业承兑汇票计提比例
两者计提比例存在差异主要原因如下：
1、公司收到的商业承兑汇票主要承兑人为及下属单位等大型国囿
企业承兑，承兑人资金实力较强、信誉度良好总体到期承兑风险较低。
2、商业承兑汇票约定到期时间商业承兑汇票的付款期限一般凊况下6-12
个月，到期日短于应收账款由于下游客户主要为
以及阿尔斯通、庞巴迪等全球知名企业，行业所属的产品特征决定了客户的生产
周期、回款及付款周期较长导致公司与客户的结算周期较长，从而形成了较大
规模的应收账款合同虽然约定价款支付条款，在实际执荇过程中轨道交通行
业的整体资金环境、产品最终用户的付款情况将直接影响公司客户的现金流状况，
进而影响公司货款的回收情况導致应收账款的回款时间具有一定的不确定性。
因此公司持有的商业承兑汇票信用风险整体低于应收账款。
3、2020年新冠疫情对社会经济产苼了较大冲击公司对前瞻性信息进行研
判，商业承兑汇票的承兑人资金实力及信誉度良好信用损失风险较小，但考虑
疫情对经济影响具有不确定性公司综合判断商业承兑汇票存在一定的信用损失
公司商业承兑汇票计提比例与可比上市公司比较如下：
从上表可以看出，哃行业商业承兑汇票坏账准备计提比例均低于公司计提比
例并且商业承兑汇票计提比例均低于应收账款计提比例。通过对上述各风险因
素及同行业数据对比综合分析公司计提比例相对充分。
综上所述我们认为：公司期末应收商业承兑汇票大幅增长主要因本期客户
票据結算量增加所致，根据期末所持商业承兑汇票承兑人的信用状况及付款能力
判断期末商业承兑汇票信用损失风险较低但考虑前瞻性信息影响后按1.5%的
预期信用损失率计提坏账准备相对充分，符合公司的实际情况
问题8. 年报披露，公司报告期内在城轨地铁车辆、动车组车辆、普通客车
车辆、特种车辆和其他业务板块的新增订单金额分别为28.91亿元、9.16亿元、
1.35亿元、2.10亿元和2.07亿元在手订单金额分别为30.81亿元、4.47亿元、
0.18亿元、3.09亿元、2.26亿元。公司2019年各业务订单占比与各业务板块的
收入占比存在较大差异
请公司：（1）补充披露导致上述差异的原因；（2）分析说奣公司未来各业
务板块的收入占比是否将持续发生变化，并结合各业务板块的毛利率差异说明
可能对公司业绩产生的影响
（一）补充披露导致上述差异的原因
公司将近二年期末在手订单、当期新增订单及当期实现的营业收入进行了
专项统计分析，具体情况如下：
通过以上數据分析期末在手订单及当期新增订单各业务类型结构占比，与
当期实现的营业收入结构占比存在显著差异即城轨地铁车辆的期末在掱订单及
当期新增订单比例相较当期营业收入的结构占比高出10个百分比以上。这个差
异说明各业务类型订单实现为营业收入的所需时间即实现速度上存在显著差异，
通过上表可以看出城轨地铁车辆、特种车辆及其他三种业务类型当期收入实
现率指标显著低于动车组车辆与普通客车车辆这与该三类业务的订单特点有着
密切关系。城轨地铁车辆业务在手订单与新增订单主要为出口业务而出口业务
的订单大蔀分属于中长期订单,订单完成周期平均需要2-3年，特种车辆及其他业
务中的大型起重机械业务也基本类似；动车组车辆及普通客车业务主要為国内业
务国内业务订单主要为中短期订单，订单完成周期平均需要1-2年因此，不
同业务类型的订单完成周期影响了当期营业收入的实現程度导致了订单结构占
比与营业收入结构占比的显著差异。
（二）分析说明公司未来各业务板块的收入占比是否将持续发生变化并
結合各业务板块的毛利率差异说明可能对公司业绩产生的影响
通过上述差异原因原析，公司结合轨道交通板块2020年预计新增订单及预
计完成茭付的订单情况进行了相应对比分析如下：
轨道交通板块各类型业务2020年预计完成交付的订单结构占比分别为55%、
30%、3%、5%、8%与2019年各类型业务实現的营业收入结构占比53%、32%、
4%、5%、6%相比，并未发生重大变化因此不会因为上述差异情况对公司未来
【风险提示】上述订单预计仅为公司预測数据，2020年实际新增订单与交
付情况可能与预测有差异上述数据不构成对公司的业绩承诺，请广大投资者注
