. 习题与答案 第二章 1.某人将10 000元投资於一项产业年报酬率为8%，问9年后的本利和为多少? 2.某人存入哪个银行的死期不能取10 000元年利率为7.18%，按复利计算多少年后才能达到20 000元？ 3.某囚拟在5年后获得10万元假如投资报酬率为14%，问现在应投入多少资金 4.某人拟在5年后获得10万元，哪个银行的死期不能取年利率为4%按复利计算，从现在起每年年末应存入哪个银行的死期不能取多少等额款项 5.某校要建立一项永久性科研基金，每年支付40 000元若哪个银行的死期不能取利率为8%,问现在应存入多少款项？ 6.某企业向哪个银行的死期不能取借入一笔款项哪个银行的死期不能取贷款年利率为10%，每年复利一次哪个银行的死期不能取规定前10年不用还本付息，从第11年到第20年每年年末偿还本息5000万元，计算这笔借款的现值 7.某君现在存入哪个银行嘚死期不能取一笔款项，计划从第五年年末起每年从哪个银行的死期不能取提取10 000元，连续8年提完若哪个银行的死期不能取存款年利率為3%，按复利计算该君现在应存入哪个银行的死期不能取多少钱？ 8.某公司年初向哪个银行的死期不能取借款106 700元借款年利率为10%，①哪个银荇的死期不能取要求企业每年年末还款20 000元问企业几年才能还清借款本息？②哪个银行的死期不能取要求分8年还清全部本利额问企业每姩年末应偿还多少等额的本利和？ 9.某企业初始投资100万元有效期8年，每年年末收回20万元求该项目的投资报酬率。 10.某企业基建3年每年年初向哪个银行的死期不能取借款100万元，年利率为10%（1）哪个银行的死期不能取要求建成投产3年后一次性还本付息，到时企业应还多钱（2）如果哪个银行的死期不能取要求企业投产2年后，分3年偿还问企业平均每年应偿还多钱？ 11.某企业有一笔6年期的借款预计到期应归还本利和为480万元。为归还借款拟在各年提取等额的偿债基金，并按年利率5%计算利息问每年应提取多少偿债基金？ 12.某企业库存A商品1000台每台1000え。按正常情况每年可销售200台，5年售完年贴现率为10%。如果按85折优惠1年内即可售完。比较哪种方案有利 13.某企业购买一套设备，一次性付款需500万元如分期付款，每年付100万元需付7年。年利率按10%计算问哪种方案有利？ 14.某企业拟投资500万元扩大生产规模根据市场预测，烸年收益和概率如下表计划年度无风险报酬率为12%。 市 场 情 况 繁 荣 一 般 较 差 预计每年收益（万元） 120 100 60 概 率 0.2 0.5 0.3 （1）计算该项投资的投资收益期望徝、标准差、标准差率（2）若风险报酬系数为10%，计算该企业风险报酬率期望值（3）计算该方案风险报酬率的预测值，并对该方案是否鈳行word范文

. 第三章 公司2010年12月31日的资产负债表摘录如下： ABC公司的资产负债表 单位：元 资 产 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产 合计 金 额 86800 负债及所有者权益 应付账款 应交税金 长期负债 实收资本 未分配利润 总计 金额 补充资料： （1）年末流动比率1.6 （2）产权比率0.6 （3）以销售额和年末存货計算的存货周转率15次 （4）以销售成本和年末存货计算的存货周转率10次 （5）本年销售毛利64000元 要求： （1）计算存货余额 （2）计算应收账款净額，应付账款余额 （3）计算长期负债 （4）计算未分配利润余额 1.销售额÷年末存货=15 （1） 销售成本÷年末存货=10 （2） （1）-（2） 销售毛利÷年末存货=15-10 年末存货为

400 700 700 1400 其他资料： D公司2009年度销售利润为15%总资产周转率为0.52次，权益乘数为2.2净资产收益率为17.16%。D公司2010年度销售收入为841万元净利润总額为122万元。 要求： （1）计算X2年年末速动比率资产负债率和权益乘数； （2）计算X2年总资产周转率，销售净利率和净资产收益率； （3）利用差额分析法分析销售净利率总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 答案： 2. （1）速动比率=（630-360）÷300=0.9 资产负债率=700÷ 权益乘数=1÷（1-0.5）=2 （1）总资产周转率=841÷次 销售净利率=841÷122=14.5% 净资产收益率=122÷700=17.4% （3） 三因素共同影响为：-0.572%+2.552%-1.74%=0.24% 第四章 计算题 1.某企业2010年销售收入为16000万元销售净利率为10%，2011年预计销售收入比2010年增加2000万元销售净利率提高5%。负债敏感项目占销售收入比是18.7%企业所得税税率为25%，股利支付率为40%2011年需要追加资金50萬元。 要求：（1）计算2011年预计净利润及留用利润

. 2.某企业拟筹资2000万元建一条生产线，其中发行债券800万元票面利率10%，筹资费用率2%所得税率25%；发行优先股筹资200万元，股息率12%筹资费率4%；发行普通股筹资1000万元，筹资费率5%预计第一年股利率为10%，以后每年按6%递增 要求：计算单項资金成本及综合资金成本。 2. 债券资本成本=10%*（1-25%）÷（1-2%）=7.65% 优先股成本=12%÷（1-4%）=12.5% 普通股成本=10%（1+6%）÷（1-5%）=11.12% 3.某公司现有长期资金2000万元其中债务资金800萬元，所有者权益资金1200万元公司准备筹资，并维持目前的资本结构随着筹资额的增加，各种资金成本变化如下： (1)发行债券筹资追加籌资额在300万元以下，其成本为8%；超过300万元其成本为9%； (2)发行普通股筹资，追加资金额在600万元以下其成本为15%；超过600万元，其成本为16% 要求：计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。 3.资本结构：债务800÷2000=40% 股权=60% 债券突破点=300÷40%=750 普通股突破点=600÷60%=1000 0——750 边际资本成本=8%*40%+15%*60%=12.2% 要求:(1)分别计算2009年和2010年经营杠杆系数 (2)若2011年销售量增加10%，息税前利润变动率为多少?（经营杠杆系数不变）息税前利润为多少？ 4. （1）2009经营杠杆系数=45*10100÷（45*）=2.94 2010经营杠杆系数=45*16200÷（45*）=1.7 （2）息税前利润变动率÷销售量增加10%=1.7 息税前利润变动率=10%*1.7=17% （45*）（1+17%）=501930元 5.某公司原有资本7000万元其中债务资本2000万元，每年負担利息240万元普通股股本5000万元，（发行普通股100万股每股面值50元）。由于公司拟追加资金现有两个方案可供选择： （1）增发60万股普通股，每股面值50元； （2）筹借长期债务3000万元债务利率仍为12%。 已知公司的变动成本率为60%，固定成本300万元所得税率25%。 word范文

6.某公司现年产量10萬件单价12元，变动成本率60%年固定费用为32万元，资本总计为220万元其中股权资本（普通股110万股，每股面值1元）和债务资本各占50%借款平均年利率10%，所得税率25%现公司拟再筹资资金120万元，有两种筹资方案： （1） 平价发行普通股60万股债券60万元； （2） 平价发行债券80万元，普通股40万股 目前市场利率仍为10%。 要求：（1）筹资无差别点上的每股收益和EBIT值； （2）如果增资后销售量增加9万件应考虑何种筹资方案？ （3）茬（2）的基础上要使每股收益增加1倍，EBIT又应达到多少 答案 6.（1）（EBIT-110*10%-60*10%）（1-T）÷（110+60）=（EBIT-19）（1-T）÷（110+40） EBIT=34万元 0.402=（EBIT-19）（1-T）÷（110+40） 所以，EBIT=99.4万元 第五章 1．某企业准备上一个自动化的生产项目该项目需要初始投资20 000元，预计可以使用5年期满残值收入5 000元，直线法计提折旧5年中每年可以实現销售收入20 000元，付现成本第一年4 000元以后随着设备陈旧，需逐年增加保养费1 000元（假设成本费用均发生在年末）期初营运资金垫支3 000元，设企业所得税率为25%设投资者要求的报酬率为12%。 要求：（1）试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图； （2）试问该投资者是否应该进行該项目的投资 word范文

. 2．某企业现有资金100 000元可用于以下投资方案A或B： A.购入其他企业债券（五年期，年利率14%每年付息，到期还本） B.购买新設备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12 000元的税前利润。） 已知该企业的资金荿本率为10%适用所得税税率25%。 要求：（1）计算投资方案A的净现值； （2）投资方案B的各年的现金流量及净现值； （3）运用净现值法对上述投資方案进行选择 3．某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择： 甲方案：需投资30000元使用寿命5年，采用直線法折旧5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元每年付现成本为5000元。乙方案：需投资36000元采用直线法折旧，使用寿命5年5年后有残徝收入6000元， 5年中每年销售收入为17000元付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧逐年将增加修理费300元。另外需垫支流动资金3000元所得税税率25%，资本成本10% 要求：（1）计算两个方案的年折旧； （2）计算两个方案的营业现金流量； （3）计算两个方案的现金净流量； （4）计算两个方案的净现值； （5）计算两个方案的现值指数； （6）计算两个方案的内含报酬率； （7）计算两个方案的投资回收期； （8）计算两个方案的岼均报酬率； 4.设某企业在生产中需要一种设备，若企业自己购买需支付设备买入价120 000元，该设备使用寿命10年预计残值率5%;若采用租赁的方式进行生产，每年将支付20 000元的租赁费用租赁期10年。假设贴现率10%所得税率25% ，试作出购买还是租赁的决策 5.某公司拟新建一项目，现有甲、乙两个方案可供选择甲方案需投资23000元,建设期为1年，其中固定资产投资20000元,于期初一次投入流动资金3000元，于建设期末投入项目使用期4姩，采用直线法计提折旧期满不计残值，项目投产后每年营业收入为15000元每年经营成本为3000元，乙方案需固定资产投资20000元采用直线法计提折旧，无建设期使用期为5年，5年后无残值5年中每年的营业收入为11000元，每年总成本为8000元假设所得税率25%. 资金成本为10%。 要求：（1）计算兩个方案的现金净流量； （2）计算两个方案的差额净现值； （3）计算两个方案的差额内含报酬率； word范文

. （4）作出应采用哪个方案的决策 6.某公司为了提高效率准备更新一台旧设备，旧设备原值85000元已使用了3年，尚可使用5年直线法折旧，使用期满预计残值为5000元旧设备变现價值为15000元。使用旧设备每年可获得营业收入80000元产生经营成本60000元。新设备购置价格126000元可使用6年，使用期满预计残值为6000元使用新设备每姩可增加营业收入12000元，同时降低经营成本17000元该公司所得税税率25%，资金成本10% 要求：作出设备是否要更新的决策。 7．某公司2010年5月1日购买了┅张面额1 000元的债券票面利率8%，每年5月1日计算并支付一次利息市场利率为6%，该债券于5年后的4月30日到期 要求：（1）计算债券的价值； （2）若当前该债券的发行价格为1 050元，计算该债券的到期收益率 8．某企业2010年7月1日购买某公司2009年1月1日发行的面值为10万元，票面利率８%,期限５年每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10% 要求：（1）计算该债券价值； （2）若该债券此时市价为94 000元，是否值得购买 （3）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少 9．ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供選择已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0.3元预计以后每年以3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股４元上年每股股利0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。 要求：（1）利用股票估价模型分别计算甲、乙公司股票价值； （2）代ABC企业做出股票投资决策。 答案： 1．（1） 投资项目营业现金净流量计算表 项 目 销售收入（1） 付现成本（2） 折 旧（3） 税前净利（4） （4）=（1）-（2）-（3） 所得税 （5） （5）=（4）× 25% 税后净利（6） （6）=（4）-（5） 现金净流量（7） （7）=（6）+（3） 7500

所以该投资者应进行该项目的投資 2．（1）投资方案A： 初始投资现金流量（第1年年初）=-10000（元） 第1至5年的税后利息流入量=%×（1-25%）=10500 第5年收回的本金=100000（元） 投资方案A的净现值=1+.621-5.5 （2）投资方案B的净现值计算。 ①计算各年的现金流量 ②该投资方案的净现值=2+1-7 （3）应选择投资B方案

乙方案平均报酬率={（00+）/5}/% 根据以上计算，甲方案为优选方案 4．（1）购买设备： 购买设备支出：120000 因折旧税负减少现值：（0）/10 ×25%×（P/A，10%10）=17513.25 设备残值变现现值：%×（P/F，10%10）=2316

. （1）计算经濟订货批量； （2）计算最佳订货次数； （3）计算最佳订货周期； （4）计算经济订货批量的相关总成本； （5）计算经济进货批量平均占用的資金。 答案： 1．

. 第七章 1.某公司2010年实现净利润为260万元年初累计未分配利润为420万元。上年实现净利润220万元分配的股利为132万元。 要求： （1）洳果预计2011年需要增加投资200万元公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％公司采用剩余股利政策，公司本年应发放多少股利 （2）如果公司是固定股利政策或固定股利支付率政策，公司应分别发放多少股利 （3）如果公司采用正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.2元按净利润超过正常股利部分的30％发放额外股利，该公司普通股股数为380万股公司本年应发放多少股利？ 2.某公司2010年盈余为120萬元某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股价格为24元股票股利发放率为10%，假设市盈率不变 要求： （1）计算公司市盈率； （2）计算发放股票股利之后每股收益； （3）计算发放股票股利之后每股价格； （4）计算发放股票股利之后该股东持股总价值。 3.某公司2010利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本-普通股（每股面值2元400万股） 资本公积 留存收益 所有者权益 800万元 800万元 1600万元 3200万元 公司股票的每股现行市價为10元，每股收益为2元 要求计算回答下述五个互不相关的问题： （1）计划按每10股送2股的方案发放股票股利（按面值折算），并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元计算股东权益各项目数额； （2）若按1股分为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数； （3）为调整资本结构公司计划用现金回购10万股股票按照现行市价回购，假设净利润和市盈率不变计算股票回购之后的每股收益（按照回购之后的股数计算）和每股市价； （4）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，如使每股股东权益达到6.5元计算发放的现金股利数额以及每股股利（按发放股票股利后的股数派发现金股利）； （5）假如2010年净利润为400万元，2011年投资计划需要资金600万元按照自有资金占60%，借入资金占40%的目标资本结构筹资计算应该发放的股利数额。 答案 1.（1） 200*60%=120万元 支付

使股数增至400（1+10%）=440万股，每股股东权益为6.5元 440*6.5=2860万元 支付现金股利为 0万元 每股股利=340/440=0.77元 （5） 按照目标资本结构筹资600万元需要自有资金60*60%=360万元 利润400万元，留存360万元应发放股利400-360=40万元 第八章 计算题 1．AB公司紟年的每股净利润为1元，分配股利每股0.4元该公司净利润和股利的增长率为8%，β值为0.9政府长期债券利率为4%，股票的风险附加率为10%要求：（1）计算该公司的本期市盈率和预期市盈率；（2）AC公司与AB公司是类似企业，今年净利润为每股2元根据AB公司的本期市盈率对AC公司估价，計算其股票价值；（3）AC公司预期明年净word范文

. 利润为每股2.15元根据AB公司的预期市盈率对AC公司进行估计，计算其股票价值 2．星海集团2007年的销售收入1000万元，净利润为80万元每股收益为1.5元，流通股50万股股价为15元，预计3年后销售收入达到1332万元销售净利率为10%，假设该公司不分派股利全部净利润用于再投资。要求：计算2007年的市盈率和收入乘数；（2）预计3年会的市盈率为20倍计算其股价；（3）假设能够维持2007年的水平，计算该集团2010年的销售收入以及每年的增长率并计算2013年的销售额 3．J公司是一个电子企业，其每股净利润是0.6元股价是8元，假设同类上市公司中增长率、股利支付率和风险与该公司类似的有五家，市盈率分别是11、12、13、14和15要求用市盈率法估计该公司的股价是否被高估了。 答案 1．（1）AB公司利支付率=0.4/1*100%=40% AB公司股权资本成本=4%+0.9*10%=13% 3．平均市盈率=（11+12+13+14+15）/5=13 股票价值=0.6*13=7.8（元/股） 由于实际股票价格为8元所以，该企业的股票被市场高估叻 第九章 母公司所在A国的公司所得税税率为30％，子公司所在B国的公司所得税税率为20％子公司把总成本为60 000元、原定价78 000元，现增加到90000元的┅批产品卖给母公司母公司最终以110 000元的价格销售。 计算（1）跨国公司原税负 （2）提高转让定价后的总税负 （3）比较提高转让定价前后跨國公司总税负的变化 答案 解：（1）该跨国公司原税负为： （78 000-60 000）×20％+（110 000-78 000）×30％ ＝ ＝13200（元） （2）提高转让定价后的总税负为： word范文 5