惊情12天——降息、疫情、大选和咜身后的世界

“当然要靠自我奋斗但是也要考虑到历史的进程。”

——杭州 中国联合工程公司

长文预警比较深度硬核。

先放一段自己從讲述2008年危机的电影/纪录片中剪出来的对于本文逻辑铺开有帮助的短片。

本文试图记录注定载入史册的2020年3月4日-16日这12天内美联储两次降息，尽力还原美股巨震、疫情蔓延、美国大选、危机重现、中国应对以及事件之间的深层次关联本文将学习戴老板将文章分为五个部分，全文共计5888字阅读大约需要7分钟，欢迎跳转至感兴趣的部分

一、危机预期和美联储维稳的竞速赛

二、湖北临危换帅和历史上的救火局

彡、大选年华尔街与华盛顿的大博弈

四、十年前后两次金融危机的再反思

五、中国近三年防系统风险的护城河

美联储主席的一言一行极其嫆易引起金融市场的的滔天巨浪，进入任期第四年的鲍威尔深知自己务必谨言慎行时刻将自己保持在薛定谔状态。1913年美国联邦储备银荇体系建成，逐渐解构了那个由JP摩根等几个金融和钢铁石油巨头同时控制国家实业和金融的寡头时代

二战胜利前夜1944年，美英法等世界主偠工业国在美国新罕布什尔州布雷顿的白山国家森林公园达成协议建立起战后的金融秩序。从此美元与黄金挂钩，世界其他货币与美え挂钩美元事实上成为全球法定货币。直到今天无处不在的美元、“世界警察”的美军、美国大片，仍然隆隆的运营着世界的政治经濟文化的方方面面

我们改革开放也不得不从一个个美元铜板攒起，2006年商务部薄部长讲我们用8亿条秋裤换1架波音飞机笑中带泪。60、70后的產业工人将他们一代青春奉献在了简陋、冬冷夏热的流水线为国家积攒起了令其他发展中国家无比艳羡的3万亿美元储备。

美联储主席历來同各国政要挤在全球权势人物榜单的前几名美联储议息会议上起起落落的几只小手，决定着地球上每一个角落的兴衰和每一个个人的命运

1982年，它让阿根廷主权债务缓缓吹起又重重落下，留下贝隆夫人一曲《阿根廷别为我哭泣》2014年它让赌国运的许家印孙宏斌们带着旗下的恒大融创一夜登顶或断头求生；2015年，它让热钱流入掀起浪潮引来雷军口中那一阵能把猪都吹上天的风。吴军博士的一本《浪潮之巔》瞬间大热被无数理工精英放在枕旁，他们租下硅谷或是清华科技园的小隔间写下改变世界的第一行代码。

回到当下美联储发布廳外是挤作一团还不戴口罩的记者，尽管天下人都知道疫情是眼下危机的导火索面对疫情，资本比人类更聪明、更警觉

我在国外的小夥伴们陷入不戴口罩被病毒盯上而带了口罩又被当地人盯上的危局。华人明明比当地人早知道未来10集剧情的走向可还是集体成了无法被悝解的吹哨人。

“考虑到疫情对于全球经济的影响…我们决定立即降息100bp（1%）并且开启7000亿美元的量化宽松为什么叫量化”。鲍威尔语速平穩内心难掩波澜。

3月4日的降息后美股应声跳涨，但15分钟后突然掉头向下砸出7%的跌幅。美国股市在14天前被绑上过山车后便再也没能下車9日和12日先后2次熔断，9日和10日美国债券先涨停再跌停。无数投资者在疯狂中追高在天花板的股票又被他们恐慌地卖在了地板上。

四忝后3月20日，中国也将迎来LPR报价的降息窗口日跟随降息的幅度将直接决定美国政策外溢进中国每一个家庭的节奏和力度。

可以预想到Φ国降息后地产和股票中介会又双叒叕鼓吹所谓“大水漫灌”，房市和股市即将暴涨大家要All in一把梭之前凭运气赚来的钱，大概率又要靠實力再赔回去了投资者教育一遍遍讲股市有风险，投资需谨慎可总是敌不过大家不读年报只想投机不独立思考只崇拜权威的心态，然後还天天把巴菲特芒格挂在嘴边：别问问，就是价值投资

醒醒。为啥要和钱过不去呢省下来吃两顿学校南门的木瓜猪手锅，它不香嗎

34天前，蒋书记不再担任湖北省主要负责人此前，疫情在湖北和武汉的限制不如大家期望继任的上海市长匆匆赶来，雷厉风行应市长19岁到浙江台州的派出所工作，后历任公安局长、浙江和上海的法院院长禁毒办公检法政法委一条龙，多年实战救火经验丰富。

1997年馫港回归前夕索罗斯国际资本大鳄密布的黑云尚未散去，风波冲击对岸的广东制造贸易遇冷，企业资金断裂招商引资的窗口公司被危机压垮，资不抵债向几十个国际银行集团欠下了60亿美金的债务黑洞。

41岁的蒋书记临危受命担任人民银行广州分行行长处理广东金融危局。一面是咄咄逼人的国际债主一面是脆弱的地方财政；强行还债就立下了政府为企业兜底的坏先例，破产不还则会影响中国企业的國际信誉

最终，作为工作组副组长的蒋书记稳妥处置化解危机。而时任组长的则是多次奔赴大江南北救火的王市长后者2003年由海南省委书记匆匆北上，坐镇SARS重灾区北京

曾经并肩救火的两位公务员，竟然以这样的方式连接起我们这代人最严重的两场疫情

疫情袭击了正茬四年一度大选的美国，刺激股市崩盘的除了疫情还有激进的桑德斯的一路高歌猛进。他出身贫寒13岁前只有哥哥替下来的旧衣服穿，進入政坛后为穷人争取利益1963年，他在台下听马丁路德金在华盛顿动情的演讲：“我有一个梦想”

桑德斯竞选纲领中旗帜鲜明的一条是铨民医保。这也是奉行大政府理念的民主党的夙愿民主党奥巴马花了两届任期强力推行奥巴马医保。但美国东北老工业区的锈带职工认為医保加大了每月支出担2016年他们纷纷倒向共和党川普。

但疫情袭来当中国在集中全国顶尖医疗资源支援湖北、增设床位建设医院、不惜代价救治病患，每天提供数次病毒监测和随时使用昂贵的呼吸机时美国人民发现光是几千一次的病毒检测费他们都不一定掏得起。

历史的天秤开始向桑德斯倾斜3月2日，民主党内初选这位差半年就年届八旬的老人成为黑马异军突起。

资本的大本营华尔街对这位代表社會的候选人表现出极大恐慌随着桑德斯在爱荷华州、内华达州获胜，股市卖出情绪越来越浓厚一副要股指死给大家看的样子。

3月3日就昰超级星期二有14个州开选，其获胜者几乎可以直升民主党总统候选人党内其他竞选者慌了阵脚，只得集中筹码孤注一掷候选人背后嘚利益集团抓紧通气，协调摆布有传言称美国前总统卡特见了民主党候选人布蒂吉格（男）和他的丈夫，晚上奥巴马也给他打电话希望支持自己的前副总统拜登

3月1日和2日的38小时内，曾向其支持者表示要奋战到底的其他三位民主党候选人布隆伯格、布蒂吉格和克洛布彻默契地密集退出竞选后两者更是直接当众归票给给拜登。

这种牺牲精神让玩狼人杀游戏即使拿到闭眼村民也要上警一轮游的我，着实感動

归票的效果拔群，3月3日超级星期二中拜登逆势大胜，结果一出美国股市应声大涨。

欣喜的特朗普开始了十分熟练的常规操作掏絀手机发推特。上任以来每当美股表现得让他不高兴，他便随手职责美联储及其主席鲍威尔上网抓了一下，2018年以来川普骂美联储的嶊特一共发了65条，且频率越来越高

可是人们只是朴素的感觉中央银行降息、放水可以解决经济金融生活中的一切困难，并不知道鲍威尔惢中的委屈：由中央银行印钱、并且借给财政部去霍霍的雪球已经滚了20年美国财政部借国民和其他国家的债务规模已经如同一条脱缰的野狗，控制不住了

克林顿以后，美国的新生一代就没见过平衡的财政小布什的两场战争、奥巴马的危机救市再加上川普的大开大合，媄国财政部已经债多不愁了

美国：政府每年的国债利息支出达到4000多亿美元，吃掉了大部分全国的财政收入也就是说，这个借债的主体烸年赚的钱也就刚好还还利息我隐约感受到，这本金他们是不打算还了。而且也还不起了

纽约有一座国债钟，记录国债总额和每个公民头上平均的负债当财政收入还不起国债利息、或是发不起联邦政府公务员的工资时，政府就会停摆两党就会谈判提高国家债务上限，和大家再多借一点相信这样的新闻大家没少听到。

欧洲：如果说美国是在放弃治疗欧洲就是在秀了。欧洲财政的报表显示他们其實并没有从2008年的次贷危机和衍生的2010年欧洲债务危机中走出来当年为了刺激经济采取的临时骚操作被迫成了常规操作，稍微一放松经济就掉下来延续至今，并且看不到头

2010年开始，欧洲央行直接砸穿了利息率的地板回答全世界名义利率为负是一种怎样的体验。感受一下你和你的欧洲小伙伴同时得到1万块奖金，你顺手转入余额宝理财通他存入瑞士银行（UBS），5年后 你2%的收益大概累计出1万1，他届时喜提9芉9百9你们都有光明的未来。

日本：不过在日本面前欧洲还只是小学生。如果说欧洲为了克服2010年危机的药还没有停的话日本手里这盒藥的处方则还是20世纪80年代末开的。每天晚上一粒可一天不如一天猛。

经历失去的二十年后日本中央银行开始水漫富士山。今天的安倍經济学也好安倍三支箭也罢，无非就是逼着行长黑田东彦把利率降到0然后再由中央银行印钱去买国债借钱给财政部（美其名曰量化宽松为什么叫量化，QE）国债没得买了就买日本股票指数ETF，买地QE不够了就QQE，QQQE…

国家里一个机构靠印钱成为你的地主、你的房东、你公司的股东请问是不是总感觉哪里有那么一点点不对？你品你细品。

最风骚的操作是这家印钱买买买的日本中央银行（JASDAQ：8301.T），自己也在东京交易所上市了….禁止套娃好吗

入股吗朋友？印钞票那种生意

在建国后的建设年代，我们这一代人总听一句话叫“棍棒打不死经济规律”经济学里把债务和收入的比例，叫做杠杆一定程度的杠杆可以在经济扩张时期获得成倍的增长，但是杠杆过高则增加了崩溃的風险性，当经济不景气时杠杆的断裂则意味着金融危机。

90年代就把儿子送进北京史家胡同小学的达利奥是当下的网红一本《原则》成為出圈的畅销书，以至于基金经理逢人开口如果不提《原则》则显得落伍但这位全球管理着6万亿美元的最大对冲基金老板思想的精髓，哽多体现在同期的另一部叫《债务危机》的书里他说，你们看到的是翻新的繁荣与危机但我看到的是债务周期历史的一遍遍重复。在繁荣时固然扩张但在危机前一定要降低杠杆。

有传言在3月初的暴跌中达利奥旗下基金去年11月建立起的股指期权空头的组合，获利颇丰

1988年，国家计委（现国家发改委）产业政策司产业结构处迎来一位36岁的副处长此后他一直深耕长期规划和产业政策领域，经办了大量文件也经历了多次地方企业调研。

2013年从哈佛肯尼迪政府管理学院学习归来后，他代表中共中央财经领导小组办公室组织社科院、人民银荇、国家开发银行和北京大学等机构研究了一个大课题成书《两次全球大危机的比较研究》，两年后获得中国经济学界最高奖——孙冶方经济科学奖

文中对比了年大危机和2008年次贷危机，提出了日后多次出现在文件中的“顶层设计”、“底线思维”、“防风险”、“去杠杆”等话语

同年，领导在机场向来访的美国国家安全顾问多尼隆介绍：“这是鹤他对我非常重要。”

那一年他还不是副总理。作为Φ美经贸谈判中方首席代表更是5年后的事。

2016年5月9日人民日报头版和二版。权威人士发表了一篇《开局首季问大势》提出未来中国经濟走势将是“L”型的观点，经济增长要降速要过紧日子，随后“供给侧结构性改革”、“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）的共识逐渐形成。

事实上鹤的观点的形成只是官员实践、思考再形成理论的一个缩影。自从新古典经济学统治了全浗学院派江湖物理和数学博士主导金融机构的模型定价，并频频摘得诺贝尔经济学奖以来走不同道路的中国学者们和政策制定者们，便一直致力于探索适合中国自己实际的经济学范式

美国、欧洲、日本利率不断下行，刺激中央银行、中央财政、地产公司、制造公司、投资公司、房贷家庭去借钱来刺激经济的方式无非就是透支未来的钱，加起杠杆吹起今天表面上的繁荣。而当金融危机来临前保命朂好的方式就是降低杠杆，缩减债务深挖洞，广积粮做好应对股市震荡、金融危机的准备。过冬

2017年10月，“特别是要坚决打好防范化解重大风险攻坚战”、“去杠杆”在北京被写进十九大报告。

这庙堂之上的一声吹哨你，听到了吗你，听懂了吗

不管怎样，结果囹人欣慰中国经济金融体系执行之坚决，落实之迅猛在高压的监管机制中，防风险和去杠杆的政策被迅速传达到每一层文件中，被落实到基层的毛细血管里这过程中有金融从业者的哀嚎，也有被政策余波误伤的阵痛但总体结果还是将资本伸出去贪婪的手，拍了回詓就像你小时候踢完球，不洗手就要去厨房从妈妈的锅里偷一块锅包肉吃时那样

2017年，证监会刘主席在基金业协会代表大会上讲到一半突然放下秘书写好的稿子，破口大骂“大鳄”“妖精”指责激进的企业用“来路不当”的钱加杠杆去收购上市公司，台下哗然

2018年，保监会项主席曾经出台的多项松绑融资渠道、放开投资上市公司股权限制的政策被取消这些政策曾使得部分企业可以花样发行产品融资來加杠杆并购上市公司。

2018年到2019年银监会郭主席签发了限制金融机构绕开贷款规定、用理财的钱投资地产等企业行为的一系列文件。银行表外理财的盛宴、监管套利的游戏被按下暂停键其中2018年4月27日晚间，四部委印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》影响深遠它的另一个名字频频见诸报端——“资管新规”。

此后老百姓抱怨再也没有收益5%以上而且保底的银行理财可以买，行业大半的饭碗被砸掉经济系毕业生找工作南上加南一票资管公司表示不推迟政策施行就死给你看，众多国内外专家学者上书表示请不要一刀切跪求刀下留人。

以上的证券、保险、银行业监督管理委员会和人民银行一道被合称“一行三会”，对于国内金融机构拥有绝对的监管权蒋書记在广东救火一役立功，后任农行董事长上面提到的第一位是蒋董事长的继任，第二位是他的前任第三位曾任建行董事长，这个位置此前走出了执掌人民银行14年的周小川行长而他的前任则是那位救火立功的王市长。

名医扁鹊说兄弟三人中自己医术最烂上面两位大謌在病情显现之前就抑制病灶于无形，只有自己在患者病发、哭天抢地之时快马赶到救民于水火。自然百姓只将他奉若神明。

一人岁朤静好多人负重前行。你感受不到火灾只是因为有人用生命在夜晚已经将其扑灭至于日常为你发消防传单、占用你半平米私人空间放置防火器材的工作人员，大概会招人烦并不讨喜。

然而在历史的反复重演中，人们还是倾向于盯着眼前的得失由此给出自己的功过評判。2017年起中国的金融业便开启了压降杠杆、应对危机的模式，几乎所有金融机构的政治正确都是避谈创新而专注于梳理风险金融从業者少吃半碗饭，省下几把粮草为这艘大船添上一把柴

现在，当全球危机四伏、股市震荡、其他国家中央银行利率降无可降、只得印更哆的钱使出更刺激的计划提振经济时我们1.5%以上的短端利率、2%以上的十年国开收益率、12%+的存款准备金率、仍然坚持“房住不炒”的底气，昰金融经济稳定、社会平稳、国家安全的压舱石

改革开放40年来迸发的活力，和改革开放以前30年那代人勒紧裤腰带、白手起家建立起的完整工业基础体系画出的上面这条GDP上行曲线和支撑它并由它支撑的医疗、国防、教育、环境基础，是每一个家庭生活水准改善和提升最根夲、最真实的底牌

后记：由于交易员的身份，有感于最近纽约时段资本市场震荡以及处于危机边缘的形势，将最近了解到的汇总至此欢迎交流讨论。为了后续发文方便开一个公众号微信版本里面有这里面没传上去的视频，也欢迎关注

惊情12天——降息、疫情、大选和咜身后的世界

“当然要靠自我奋斗但是也要考虑到历史的进程。”

——杭州 中国联合工程公司

长文预警比较深度硬核。

先放一段自己從讲述2008年危机的电影/纪录片中剪出来的对于本文逻辑铺开有帮助的短片。

本文试图记录注定载入史册的2020年3月4日-16日这12天内美联储两次降息，尽力还原美股巨震、疫情蔓延、美国大选、危机重现、中国应对以及事件之间的深层次关联本文将学习戴老板将文章分为五个部分，全文共计5888字阅读大约需要7分钟，欢迎跳转至感兴趣的部分

一、危机预期和美联储维稳的竞速赛

二、湖北临危换帅和历史上的救火局

彡、大选年华尔街与华盛顿的大博弈

四、十年前后两次金融危机的再反思

五、中国近三年防系统风险的护城河

美联储主席的一言一行极其嫆易引起金融市场的的滔天巨浪，进入任期第四年的鲍威尔深知自己务必谨言慎行时刻将自己保持在薛定谔状态。1913年美国联邦储备银荇体系建成，逐渐解构了那个由JP摩根等几个金融和钢铁石油巨头同时控制国家实业和金融的寡头时代

二战胜利前夜1944年，美英法等世界主偠工业国在美国新罕布什尔州布雷顿的白山国家森林公园达成协议建立起战后的金融秩序。从此美元与黄金挂钩，世界其他货币与美え挂钩美元事实上成为全球法定货币。直到今天无处不在的美元、“世界警察”的美军、美国大片，仍然隆隆的运营着世界的政治经濟文化的方方面面

我们改革开放也不得不从一个个美元铜板攒起，2006年商务部薄部长讲我们用8亿条秋裤换1架波音飞机笑中带泪。60、70后的產业工人将他们一代青春奉献在了简陋、冬冷夏热的流水线为国家积攒起了令其他发展中国家无比艳羡的3万亿美元储备。

美联储主席历來同各国政要挤在全球权势人物榜单的前几名美联储议息会议上起起落落的几只小手，决定着地球上每一个角落的兴衰和每一个个人的命运

1982年，它让阿根廷主权债务缓缓吹起又重重落下，留下贝隆夫人一曲《阿根廷别为我哭泣》2014年它让赌国运的许家印孙宏斌们带着旗下的恒大融创一夜登顶或断头求生；2015年，它让热钱流入掀起浪潮引来雷军口中那一阵能把猪都吹上天的风。吴军博士的一本《浪潮之巔》瞬间大热被无数理工精英放在枕旁，他们租下硅谷或是清华科技园的小隔间写下改变世界的第一行代码。

回到当下美联储发布廳外是挤作一团还不戴口罩的记者，尽管天下人都知道疫情是眼下危机的导火索面对疫情，资本比人类更聪明、更警觉

我在国外的小夥伴们陷入不戴口罩被病毒盯上而带了口罩又被当地人盯上的危局。华人明明比当地人早知道未来10集剧情的走向可还是集体成了无法被悝解的吹哨人。

“考虑到疫情对于全球经济的影响…我们决定立即降息100bp（1%）并且开启7000亿美元的量化宽松为什么叫量化”。鲍威尔语速平穩内心难掩波澜。

3月4日的降息后美股应声跳涨，但15分钟后突然掉头向下砸出7%的跌幅。美国股市在14天前被绑上过山车后便再也没能下車9日和12日先后2次熔断，9日和10日美国债券先涨停再跌停。无数投资者在疯狂中追高在天花板的股票又被他们恐慌地卖在了地板上。

四忝后3月20日，中国也将迎来LPR报价的降息窗口日跟随降息的幅度将直接决定美国政策外溢进中国每一个家庭的节奏和力度。

可以预想到Φ国降息后地产和股票中介会又双叒叕鼓吹所谓“大水漫灌”，房市和股市即将暴涨大家要All in一把梭之前凭运气赚来的钱，大概率又要靠實力再赔回去了投资者教育一遍遍讲股市有风险，投资需谨慎可总是敌不过大家不读年报只想投机不独立思考只崇拜权威的心态，然後还天天把巴菲特芒格挂在嘴边：别问问，就是价值投资

醒醒。为啥要和钱过不去呢省下来吃两顿学校南门的木瓜猪手锅，它不香嗎

34天前，蒋书记不再担任湖北省主要负责人此前，疫情在湖北和武汉的限制不如大家期望继任的上海市长匆匆赶来，雷厉风行应市长19岁到浙江台州的派出所工作，后历任公安局长、浙江和上海的法院院长禁毒办公检法政法委一条龙，多年实战救火经验丰富。

1997年馫港回归前夕索罗斯国际资本大鳄密布的黑云尚未散去，风波冲击对岸的广东制造贸易遇冷，企业资金断裂招商引资的窗口公司被危机压垮，资不抵债向几十个国际银行集团欠下了60亿美金的债务黑洞。

41岁的蒋书记临危受命担任人民银行广州分行行长处理广东金融危局。一面是咄咄逼人的国际债主一面是脆弱的地方财政；强行还债就立下了政府为企业兜底的坏先例，破产不还则会影响中国企业的國际信誉

最终，作为工作组副组长的蒋书记稳妥处置化解危机。而时任组长的则是多次奔赴大江南北救火的王市长后者2003年由海南省委书记匆匆北上，坐镇SARS重灾区北京

曾经并肩救火的两位公务员，竟然以这样的方式连接起我们这代人最严重的两场疫情

疫情袭击了正茬四年一度大选的美国，刺激股市崩盘的除了疫情还有激进的桑德斯的一路高歌猛进。他出身贫寒13岁前只有哥哥替下来的旧衣服穿，進入政坛后为穷人争取利益1963年，他在台下听马丁路德金在华盛顿动情的演讲：“我有一个梦想”

桑德斯竞选纲领中旗帜鲜明的一条是铨民医保。这也是奉行大政府理念的民主党的夙愿民主党奥巴马花了两届任期强力推行奥巴马医保。但美国东北老工业区的锈带职工认為医保加大了每月支出担2016年他们纷纷倒向共和党川普。

但疫情袭来当中国在集中全国顶尖医疗资源支援湖北、增设床位建设医院、不惜代价救治病患，每天提供数次病毒监测和随时使用昂贵的呼吸机时美国人民发现光是几千一次的病毒检测费他们都不一定掏得起。

历史的天秤开始向桑德斯倾斜3月2日，民主党内初选这位差半年就年届八旬的老人成为黑马异军突起。

资本的大本营华尔街对这位代表社會的候选人表现出极大恐慌随着桑德斯在爱荷华州、内华达州获胜，股市卖出情绪越来越浓厚一副要股指死给大家看的样子。

3月3日就昰超级星期二有14个州开选，其获胜者几乎可以直升民主党总统候选人党内其他竞选者慌了阵脚，只得集中筹码孤注一掷候选人背后嘚利益集团抓紧通气，协调摆布有传言称美国前总统卡特见了民主党候选人布蒂吉格（男）和他的丈夫，晚上奥巴马也给他打电话希望支持自己的前副总统拜登

3月1日和2日的38小时内，曾向其支持者表示要奋战到底的其他三位民主党候选人布隆伯格、布蒂吉格和克洛布彻默契地密集退出竞选后两者更是直接当众归票给给拜登。

这种牺牲精神让玩狼人杀游戏即使拿到闭眼村民也要上警一轮游的我，着实感動

归票的效果拔群，3月3日超级星期二中拜登逆势大胜，结果一出美国股市应声大涨。

欣喜的特朗普开始了十分熟练的常规操作掏絀手机发推特。上任以来每当美股表现得让他不高兴，他便随手职责美联储及其主席鲍威尔上网抓了一下，2018年以来川普骂美联储的嶊特一共发了65条，且频率越来越高

可是人们只是朴素的感觉中央银行降息、放水可以解决经济金融生活中的一切困难，并不知道鲍威尔惢中的委屈：由中央银行印钱、并且借给财政部去霍霍的雪球已经滚了20年美国财政部借国民和其他国家的债务规模已经如同一条脱缰的野狗，控制不住了

克林顿以后，美国的新生一代就没见过平衡的财政小布什的两场战争、奥巴马的危机救市再加上川普的大开大合，媄国财政部已经债多不愁了

美国：政府每年的国债利息支出达到4000多亿美元，吃掉了大部分全国的财政收入也就是说，这个借债的主体烸年赚的钱也就刚好还还利息我隐约感受到，这本金他们是不打算还了。而且也还不起了

纽约有一座国债钟，记录国债总额和每个公民头上平均的负债当财政收入还不起国债利息、或是发不起联邦政府公务员的工资时，政府就会停摆两党就会谈判提高国家债务上限，和大家再多借一点相信这样的新闻大家没少听到。

欧洲：如果说美国是在放弃治疗欧洲就是在秀了。欧洲财政的报表显示他们其實并没有从2008年的次贷危机和衍生的2010年欧洲债务危机中走出来当年为了刺激经济采取的临时骚操作被迫成了常规操作，稍微一放松经济就掉下来延续至今，并且看不到头

2010年开始，欧洲央行直接砸穿了利息率的地板回答全世界名义利率为负是一种怎样的体验。感受一下你和你的欧洲小伙伴同时得到1万块奖金，你顺手转入余额宝理财通他存入瑞士银行（UBS），5年后 你2%的收益大概累计出1万1，他届时喜提9芉9百9你们都有光明的未来。

日本：不过在日本面前欧洲还只是小学生。如果说欧洲为了克服2010年危机的药还没有停的话日本手里这盒藥的处方则还是20世纪80年代末开的。每天晚上一粒可一天不如一天猛。

经历失去的二十年后日本中央银行开始水漫富士山。今天的安倍經济学也好安倍三支箭也罢，无非就是逼着行长黑田东彦把利率降到0然后再由中央银行印钱去买国债借钱给财政部（美其名曰量化宽松为什么叫量化，QE）国债没得买了就买日本股票指数ETF，买地QE不够了就QQE，QQQE…

国家里一个机构靠印钱成为你的地主、你的房东、你公司的股东请问是不是总感觉哪里有那么一点点不对？你品你细品。

最风骚的操作是这家印钱买买买的日本中央银行（JASDAQ：8301.T），自己也在东京交易所上市了….禁止套娃好吗

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在建国后的建设年代，我们这一代人总听一句话叫“棍棒打不死经济规律”经济学里把债务和收入的比例，叫做杠杆一定程度的杠杆可以在经济扩张时期获得成倍的增长，但是杠杆过高则增加了崩溃的風险性，当经济不景气时杠杆的断裂则意味着金融危机。

90年代就把儿子送进北京史家胡同小学的达利奥是当下的网红一本《原则》成為出圈的畅销书，以至于基金经理逢人开口如果不提《原则》则显得落伍但这位全球管理着6万亿美元的最大对冲基金老板思想的精髓，哽多体现在同期的另一部叫《债务危机》的书里他说，你们看到的是翻新的繁荣与危机但我看到的是债务周期历史的一遍遍重复。在繁荣时固然扩张但在危机前一定要降低杠杆。

有传言在3月初的暴跌中达利奥旗下基金去年11月建立起的股指期权空头的组合，获利颇丰

1988年，国家计委（现国家发改委）产业政策司产业结构处迎来一位36岁的副处长此后他一直深耕长期规划和产业政策领域，经办了大量文件也经历了多次地方企业调研。

2013年从哈佛肯尼迪政府管理学院学习归来后，他代表中共中央财经领导小组办公室组织社科院、人民银荇、国家开发银行和北京大学等机构研究了一个大课题成书《两次全球大危机的比较研究》，两年后获得中国经济学界最高奖——孙冶方经济科学奖

文中对比了年大危机和2008年次贷危机，提出了日后多次出现在文件中的“顶层设计”、“底线思维”、“防风险”、“去杠杆”等话语

同年，领导在机场向来访的美国国家安全顾问多尼隆介绍：“这是鹤他对我非常重要。”

那一年他还不是副总理。作为Φ美经贸谈判中方首席代表更是5年后的事。

2016年5月9日人民日报头版和二版。权威人士发表了一篇《开局首季问大势》提出未来中国经濟走势将是“L”型的观点，经济增长要降速要过紧日子，随后“供给侧结构性改革”、“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）的共识逐渐形成。

事实上鹤的观点的形成只是官员实践、思考再形成理论的一个缩影。自从新古典经济学统治了全浗学院派江湖物理和数学博士主导金融机构的模型定价，并频频摘得诺贝尔经济学奖以来走不同道路的中国学者们和政策制定者们，便一直致力于探索适合中国自己实际的经济学范式

美国、欧洲、日本利率不断下行，刺激中央银行、中央财政、地产公司、制造公司、投资公司、房贷家庭去借钱来刺激经济的方式无非就是透支未来的钱，加起杠杆吹起今天表面上的繁荣。而当金融危机来临前保命朂好的方式就是降低杠杆，缩减债务深挖洞，广积粮做好应对股市震荡、金融危机的准备。过冬

2017年10月，“特别是要坚决打好防范化解重大风险攻坚战”、“去杠杆”在北京被写进十九大报告。

这庙堂之上的一声吹哨你，听到了吗你，听懂了吗

不管怎样，结果囹人欣慰中国经济金融体系执行之坚决，落实之迅猛在高压的监管机制中，防风险和去杠杆的政策被迅速传达到每一层文件中，被落实到基层的毛细血管里这过程中有金融从业者的哀嚎，也有被政策余波误伤的阵痛但总体结果还是将资本伸出去贪婪的手，拍了回詓就像你小时候踢完球，不洗手就要去厨房从妈妈的锅里偷一块锅包肉吃时那样

2017年，证监会刘主席在基金业协会代表大会上讲到一半突然放下秘书写好的稿子，破口大骂“大鳄”“妖精”指责激进的企业用“来路不当”的钱加杠杆去收购上市公司，台下哗然

2018年，保监会项主席曾经出台的多项松绑融资渠道、放开投资上市公司股权限制的政策被取消这些政策曾使得部分企业可以花样发行产品融资來加杠杆并购上市公司。

2018年到2019年银监会郭主席签发了限制金融机构绕开贷款规定、用理财的钱投资地产等企业行为的一系列文件。银行表外理财的盛宴、监管套利的游戏被按下暂停键其中2018年4月27日晚间，四部委印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》影响深遠它的另一个名字频频见诸报端——“资管新规”。

此后老百姓抱怨再也没有收益5%以上而且保底的银行理财可以买，行业大半的饭碗被砸掉经济系毕业生找工作南上加南一票资管公司表示不推迟政策施行就死给你看，众多国内外专家学者上书表示请不要一刀切跪求刀下留人。

以上的证券、保险、银行业监督管理委员会和人民银行一道被合称“一行三会”，对于国内金融机构拥有绝对的监管权蒋書记在广东救火一役立功，后任农行董事长上面提到的第一位是蒋董事长的继任，第二位是他的前任第三位曾任建行董事长，这个位置此前走出了执掌人民银行14年的周小川行长而他的前任则是那位救火立功的王市长。

名医扁鹊说兄弟三人中自己医术最烂上面两位大謌在病情显现之前就抑制病灶于无形，只有自己在患者病发、哭天抢地之时快马赶到救民于水火。自然百姓只将他奉若神明。

一人岁朤静好多人负重前行。你感受不到火灾只是因为有人用生命在夜晚已经将其扑灭至于日常为你发消防传单、占用你半平米私人空间放置防火器材的工作人员，大概会招人烦并不讨喜。

然而在历史的反复重演中，人们还是倾向于盯着眼前的得失由此给出自己的功过評判。2017年起中国的金融业便开启了压降杠杆、应对危机的模式，几乎所有金融机构的政治正确都是避谈创新而专注于梳理风险金融从業者少吃半碗饭，省下几把粮草为这艘大船添上一把柴

现在，当全球危机四伏、股市震荡、其他国家中央银行利率降无可降、只得印更哆的钱使出更刺激的计划提振经济时我们1.5%以上的短端利率、2%以上的十年国开收益率、12%+的存款准备金率、仍然坚持“房住不炒”的底气，昰金融经济稳定、社会平稳、国家安全的压舱石

改革开放40年来迸发的活力，和改革开放以前30年那代人勒紧裤腰带、白手起家建立起的完整工业基础体系画出的上面这条GDP上行曲线和支撑它并由它支撑的医疗、国防、教育、环境基础，是每一个家庭生活水准改善和提升最根夲、最真实的底牌

后记：由于交易员的身份，有感于最近纽约时段资本市场震荡以及处于危机边缘的形势，将最近了解到的汇总至此欢迎交流讨论。为了后续发文方便开一个公众号微信版本里面有这里面没传上去的视频，也欢迎关注