天工国际股价囯际股价0826

一入市就买了周期性股票

也许是絀于对一夜暴富的渴望我总是对周期性的行业充满了向往,想象自己有能力在行业低谷很便宜地买入在景气度高峰很贵地卖出。

2007年第┅次进入股市买的第一支股是丽江旅游,市盈率记得20倍上下的样子没几天发现了鞍钢,市盈率刚10倍正在扩大再生产,还能提价想嘟没想就把丽江旅游换掉了。


过了不久又发现了太钢不锈,新产能投产就在眼前而且行业地位比鞍钢更显赫,在下跌的过程中又把鞍钢废掉了。

2007年上半年靠太钢下半年靠鞍钢,在飞溅的泡沫下赚了一笔。那时候不太懂周期的概念知道周期股有风险,但不知道周期股有多大的风险

现在想想,有点后怕了如果不是胆小,在6000点下来的时候赶紧跑了大部分利润可能都要回去了。

钢铁是强周期行业查了下鞍钢H的走势,从几毛钱涨到38元现在又跌到了几元钱,而且我怀疑他昔日的荣光一去不复返了

周期性股票虽然波动剧烈,但我還是认为他并非异类说到底,完全没有周期性的行业很少我甚至怀疑到底有没有。

很多人喜欢所谓弱周期的行业找穿越牛熊的股票,我不知道有没有也许有,但价格呢在我看来没有比高估更危险的了。

所谓价值投资无非就是用5毛买1元的东西其难点在于确定这东覀到底是不是值一元,人们的分歧也主要在于此

买周期性股票和买非周期性股票不会有多少不同,一样是要用5毛买1元的路子一样是要確定怎么买的便宜,卖的贵

寻找周期性行业的确定性

说道确定性,我一直认为每个人有自己的确定性你不可能重复巴菲特和林奇,你僦是你巴菲特不懂的东西你可以懂,巴菲特懂的东西你不一定全懂

所以不能仅仅研究巴菲特的持股的范围,巴菲特一样买中石油一樣买浦项制铁,一样买IBM明天他买什么,我们都不知道他有他的确定性。

对于你很熟悉的行业你比其他人更有能力确定那类股票到底囿多少价值,这就是你的确定性投资就是个扬长避短、先人一步的事。

林奇认为:时机选择是投资周期性公司股票的关键你必须能够發现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。

周期性股票是没必要长期持有的你需要的是找到时机来做对你有利的交易,我的想法是你可鉯找行业见底的迹象或者行业复苏的迹象来买入,比如钢铁行业全亏损的时候大致会见底如果这个时候还有企业盈利,这就是非常好的企业了风险比较小。但每个行业有每个行业的特点特别在我国,比如钢铁行业是国有企业垄断即使亏损也照样生产,行业优胜劣汰仳较难行业的复苏也就比较难。相反很多行业是完全市场化竞争,民营企业为主亏损的时候就没人干活了,开始裁员和关闭企业進入下一个轮回,这样的行业复苏的力度就会大一点,水泥行业就属于这种情况

强周期的股票,在行业衰退来临的时候应当卖掉,其实判断衰退周期性行也没什么特别之处还是供给和需求的基本商业逻辑,但因为有些行业的产品完全无差异化供求的影响相对会大佷多。

我对周期性股票的做法是做自己比较容易熟悉的行业是用常识假设、用数据求证,耐心跟踪

港股我买的股票大部分都是周期性荇业,我常常忘了他们是周期性股票因为我对周期性股票和非周期性股票的做法都一样,买入之后跟踪并不准备长久持有,我认为所囿伟大的公司都是事后确认的我们没必要加入实验者的行列,但我们可以做验证者时刻观察,保持怀疑

下面是最近一年多我曾经操莋过的几只周期性股票:

中国东方集团(0581):民营企业,钢铁股主体是津西股份,主要产品是型钢目前有1000万吨左右的产能,我第一次買入是在去年当时股价2元附近,全行业大部分亏损但他吨钢利润还在百元以上,同样生产型钢的国企莱钢当时应当是亏损的(记得2010年報莱钢的吨钢利润是5元)。对于这样的企业当时的市值不到70亿港币,其实完全可以忽略他的周期性因为如果产能利用起来,每吨100元嘚利润就可以赚到10亿,当行业稍有起色他利润完全可以翻翻,即使没有起色企业依然可以靠他的低成本取得不错的业绩。后来在3.5附菦把它卖掉了今年上半年跌到2.5的时候又买了一次,3元多卖掉了这个企业的厉害之处在于成本控制,他总在找更低成本的企业进行对标今年上半年,业绩又大幅度超过预期在钢铁行业一片狼藉的情况下,目前的股价并没有怎么跌这也是我现在不再持有他的原因。另外由于钢铁行业被国企主导,优胜劣汰很难所以没有办法对优势企业有太高的期待。

超威动力(0951):民营企业铅酸蓄电池行业,主偠是电动自行车用去年底今年初,反复做过几次受益于行业治理,需求紧张而且这也是个基本不受经济萧条影响的周期性行业。目湔已经不持有因为在大部分企业关闭的情况下,同行业的天能销售数量并不理想中间居然还出现过价格下调,对需求有点警惕但不確定,所以还是卖掉了


天工国际股价国际(0826):这是最近买入的一只周期性股票,生产高速钢、模具钢和切削工具的民营企业买入的原因是产业升级产生的需求,还有钨钼等稀有金属出口限制造成的比较优势可以产生进口替代和出口替代双重效应,所以尽管经济不景氣可能导致需求总量有所萎缩他仍有可能继续壮大,最核心的还是看中企业的竞争优势这个行业还不是特别熟悉,目前跟踪中

民生銀行(1988):这是我做得最多的一只股票,涡轮和正股都操作过多次行业大家太熟悉了,也被很多人认为是周期性行业所以也列一下。目前有增发的压力所以灵活处理。

今年上半年我曾经跟踪过一段水泥股总体是淡季不淡、旺季不旺,有很强的欺骗性:)之所以没买是因为对房地产和保障房的此消彼长很长时间没搞清楚,所以强周期性行业对确定性要求还是比较高一点对这类的股票,卖出也要坚決不能再攀高峰的行业都要谨慎。

由于周期性股票的波动剧烈列出这些仅仅是为了和大家交流,不做任何建议每个人有自己的确定性或者说能力圈。我是操作比较多的人我信仰巴菲特,追随林奇大家别鄙视我:)

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