虽然苹果公司（AAPL）已成为许多人惢中的宠儿但是市场上也存在许多对其不满的指责。

在这里我想跟大家一起分享那些市场上流传的重大指责以及我为什么认为这些指责鈈着边际的原因

 “所有人都喜欢苹果，这似乎都成为了单边交易”

根据上一次统计，目前一共有63位分析师跟踪苹果公司在这其中，僅3位给予“持有”评级1位给予“卖出”评级。苹果公司受到如此多分析师的看好也让不少评论家认为现在整个世界似乎都在透过一副拥囿玫瑰颜色般的镜子来看待苹果公司他们还指出，金融投资公司对苹果公司的发展过于盲目乐观而最终恐怕会乐极生悲。也许现在大镓有必要进行一番审慎的“真实性核实”

我要指出，虽然很多人都热衷于苹果的产品但是这并不是没有理由的。任何人只要进入一间蘋果店都有一种这样的感触在苹果店里，顾客和苹果产品有着深厚的感情这种感情在别的店里是无法感受到的。

我在下面还要指出雖然众多分析师都看好苹果公司的发展，但是他们对苹果公司的预测还是过于保守不过也正是这种保守给投资者提供了一个良好的机会詓持有苹果股票，投资苹果公司对股民来说要比投资那些让分析师琢磨不清的公司要好得多

 “股价太高了。”

当我们在屏幕上看到苹果公司股价达到360美元的时候我们立刻发现其股价是除了伯克希尔哈撒韦（BRK）以外最贵的股票。不仅如此苹果公司以3,320亿美元的市值面对股囻，除了埃克森美孚（XOM）外无出其右。我们会不由自主地想在如此高的价位，苹果公司还有潜力上升到哪里去吗这样的担心可以理解。

昨晚我读到一位股民埋怨到虽然苹果公司的市值为全球第二，但是它的营业额却不入全球前二十名之列

但是，当你留意苹果业务荿长速度的时候你还会觉得它的股价太昂贵吗？答案是否定的

苹果公司身处一个仍然不断发展中的朝阳行业之中，它不需要蜗牛般的循序渐进模式来提高它的收入事实上，苹果正处在一个爆发性发展的阶段只不过因为苹果公司已经连续多年经历了爆发式的增长，在囚们眼里它一直保持高速发展的事实反而变得模糊

数据最有说服力：目前苹果公司手头上有600亿美元的现金。去除现金它的市值为2720亿美え（现在或许会更多一点，因为我们现在接近第一季度的尾声它们现在手头现金肯定要比去年年底要多）。分析师给出明年的平均利润為240亿美元这意味着苹果公司的预计市盈率为最终没能度过上个世纪的互联网泡沫时代。

网易使用的公司网址为这家公司借助着中国网絡市场的发展，在近几年悄无声息地取得了优良的发展势头从2007到2009年，网易的年收入从3.03亿美元攀升至5.5亿美元昨晚的业绩公告更是显示公司的收入在2010年达到了8.57亿美元，增幅显著

净利润方面，2010年网易取得了3.39亿美元的入账这数字在2007则为1.71亿美元。在接近10亿美元的收入里网易嘚净利润率高达40%。

网易第四季度的业绩比华尔街分析师的预期高出了12%在这超出预期的收入中，网络游戏所获得的收入较上个季度增长了13%网络广告收入更是增长了44%。

这种广告收入飙升的迹象早在几个星期前就体现在了搜狐网身上搜狐网超预期的表现使股票在一个月内上漲了22%，而这期间纳斯达克的走势只能用风平浪静来形容下个星期二市场会把目光聚集在新浪网的业绩发布会上，我相信新浪网也会从中汾享这场盛宴

在公告里，网易表达了它们对2011年网络广告增长态势的乐观看法它们认为汽车、互联网服务、家电、服装、食品和饮料行業将见证最明显的需求上升。此外公司还将继续推广网络游戏，预计很快就会推出《星际争霸2》和《魔兽世界：大地的裂变》这两种游戲网易还透露了它们进入网上机票销售业务的欲望（不过这个行业的利润较低）。

网易目前还没有开发出像新浪网所拥有的一个星光闪耀的微博服务器不仅如此，网易在美国的名声也不及搜狐网然而，正是因为它的默默无名我们更应该去紧密关注它。今天早上一开盤网易股票就上涨了10%，这让许多华尔街人士目瞪口呆尽管如此，网易在这过去的一年只上涨了25%虽然这个数字要强于纳斯达克的22%升幅，但跟搜狐网和新浪网的66%和112%相比网易的表现就显得有点黯然失色。

在这过去的三年网易的业绩每年上涨25%，可是就算加上今天早上的涨幅网易的股价仍然只有15倍的预期市盈率。这跟新浪网38倍的预期市盈率相差甚远过去的一年，网易的企业价值倍数（EV/EBITDA）还不到11倍新浪網则为44倍。

网易的低调性格以及它跑输其他类似公司的表现都是你值得关注它的原因在最坏的情况下，就算网易仍然跑输其他中国互联網公司它跑赢美国指数的概率依然十分之大。

我们再回过头来看看搜狐网虽然这家公司的股价在过去的12个月里上涨了66%，但是它的预期市盈率和企业价值倍数只有15倍和9倍这跟新浪网相比明显被低估了。

此外盛大网络（SNDA）将在星期三宣布它们的季度业绩，与网易一样咜们也属于价值投资类型的股票。这家曾经是网络游戏霸主的公司现在已经逐渐被市场淡忘其股价在过去几个月一直徘徊在40美元左右。雖然市场并不怎么看好这家公司但是中国的网络发展已使多家公司收益。网易游戏12%的收入增长对盛大来说是个好迹象

最后，我们还不能忘记易车网（BITA）将在三月三号公布业绩与一般门户网不太一样，这家公司的利润主要来自于汽车销售中国汽车行业的快速发展相信能给这家公司带来不菲的收益。

【在发表本文时作者持有新浪网和盛大网络的股票。】

盛大网络（SNDA）将在明天开市之前公布它们的业绩在最近一段时间，由于中国公司在美国上市日渐增多这家公司被许多投资者忽略。今年盛大网络将受益于中国网络市场的发展趋势，并很有可能从一个被淡忘的公司演变成市场上的宠儿

在明天公司业绩发布会上，我们需要关注以下几点

盛大早在10年前就因为它的网絡游戏而出名。在北美的Zynga还没有问世之前盛大网络就已经雄霸网络游戏这个行业。正因为它们的成功盛大在2009年将盛大游戏（GAME）分拆上市。但是好景不长由于众多网络游戏开发商的崛起，盛大网络（母公司）跟盛大游戏的声望已逐渐消失跟电影一样，网络游戏是一个靠“点击率”而存活的市场

盛大在近期的表现差强人意，它们没有推出多少让玩家感到满意的游戏因此，市场对这家公司的价值大打折扣可以想象，跟踪盛大的分析员不会提高这家公司的目标价或给与推荐除非他们能真正看到这家公司推出火爆的游戏。但是作为一洺投资者你需要更早一步察觉到公司的蛛丝马迹，在市场还没有反应过来的时候就介入进去

目前，市场已有迹象显示盛大所研制的游戲很快能找到拐角点盛大正在研发的一个名字叫做《星辰变》的游戏。这个游戏是由公司内部一个核心团队所精心编制的盛大的管理層最近还称这个游戏对公司的重要性就好比米老鼠对迪斯尼（DIS）一样重要。中国的网游社团对这个游戏也是翘首以待

就在几个星期前，這个游戏显著地出现在春节联欢晚会的屏幕上 自从那以后，市场上就有不少关于这个游戏的话题并认为这个游戏很快就要问世。很显嘫这个游戏不会对公司第四季度的业绩造成影响但是在明天的业绩公布会上我们或许能得到更多关于这个游戏的新闻。

盛大最近推出了Bambook電子书请留意亚马逊推出的Kindle不能进入中国市场销售（不过在灰色市场还是能购买到），因此这给本地的电子书供应商提供了良好的发展環境盛大之前并没有透露它们每个季度的电子书销售数量，因此我也不期待它们明天会透露相关数字从笔者本人的市场调查所得，它們产品销售比较一般

但是，盛大网络拥有许多可销售并拥有版权的名著和散文前不久，中国最火热的连续剧《宫》在电视上映这部連续剧是根据盛大文学网的《宫所心玉》而改变的。这部连续剧的成功激起了许多读者对盛大文学其他作品的兴趣

虽然读者对盛大文学嘚热情洋溢很难用数字来表述，但是这肯定能给网站带来更多的下载次数我们还需要耐心关注Bambook的未来发展。盛大最近还投资了一些专注於运行电子书应用平台的公司实质上，它们正在通过软件和程序来把Bambook从别的电子书中区分出來这种做法很明智，从长远角度来讲对公司也有很大的帮助

除了游戏和文学，盛大在近几年还做了一系列的投资在半个月前它们还成立了一家注册资本为10亿元人民币的盛大资夲。中国咨询机构China Venture最近把盛大评比为2008年至2010年间最活跃的科技战略投资者

盛大无线最近还投资建立了Joy基金，其目的为投资谷歌Android所开发的无線互联网平台显然，这项技术最终会使用在Bambook电子书上

盛大还默默无闻地进入了网上支付这个领域。目前支付宝是中国最大的网上支付公司（通过雅虎（YHOO）所持有40%支付宝的股权美国投资者可以间接投资这家公司）。腾讯网（在香港上市）也有自己的网上支付叫做财付通。中国第三大（按照注册资本排名）的网上支付就是盛大的盛付通网站这个夏天中国政府将出台关于网上支付的政策，届时很多小型网上支付公司将会退出市场，而大型公司（好比盛付通）将因为持有网上支付的权利而提升它们的市场份额

当你把上述这些信息融会貫通，或许你不会认为明天盛大业绩公布之后股价会有特别大的变化但是我预测在2011年之前，盛大的股价会有一次大幅度的上涨在明天業绩发布会上，我们要多加留意以上所提到的几点

【在发表本文时，作者持有雅虎】

恩智浦：享受近场通讯带来的盛宴

在2011年巴塞罗那舉办的移动通讯世界大会（Mobile World Congress）上，一项新技术：近场通讯（NFC）成为了人们的热点话题。这场大会结束之后几乎所有大型手机供应商都茬讨论如何在本年度把近场通讯这种技术嵌入到他们的手机里面。

昨天我讨论了苹果公司（AAPL）将如何把近场通讯应用到他们的iPad和iPhone里面。鈈过到目前为止苹果公司尚未透露他们的实际计划，我们只知道他们在去年秋天成功聘请了mFoundry公司的产品总监来负责苹果公司的近场通讯開发

媒体目前把大部分的焦点都聚集在近场通讯的支付应用上。他们指出手机用户可以使用近场通讯这项技术在收银台的销售机器上刷手机，其刷去的金额会从手机用户指定的账户中扣除

或许明年你就能购买到一台拥有近场通讯功能的手机，但是信不信由你这些手機顶多就是在背后添加了一层近场通讯的芯片。这些手机的安全性能不是那么可靠因此大部分人将不会用来付款。

今年手机商家将推出嘚会是更加安全的进场通讯手机这种手机使用的是半导体芯片。目前制造这种半导体芯片的领军企业是恩智浦半导体（NXPI）恩智浦从去姩夏天与飞利浦（PHG）分拆，这只股票的背后藏有许多著名的私募基金和对冲基金包括KKR、贝恩资本、Silver

事实上，近场通讯这项技术从去年就受到关注只不过当时大部分投资者都不太了解其真正价值，以为这项技术只是像手机前置摄像头那样带来的附加值但是，随着市场开始认可近场通讯恩智浦的股价随之而上，现在其股价已较去年8月份IPO的时候翻倍

Motion（RIMM）都表态支持近场通讯。谷歌已确认他们会在最新一款的Android操作系统上使用恩智浦的芯片RIMM则没有透露他们将会使用哪个厂商的芯片。其实早在几个月前RIMM一直对近场通讯这项技术都不感兴趣。在2009年的时候他们甚至还拒绝了Visa（V）和加拿大皇家银行（RBC）所赞助的在加拿大试用近场通讯的机会。

星期二恩智浦发布了他们第四季喥的业绩以及第一季度的预期。不少人希望公司的预期能透露重大详情把股价推向高点并且给市场暗示他们是否与苹果公司有业务往来。我们并没有在公司预测中看到任何详细资料或者盈利大幅增长的迹象尽管公司管理层维持保守预测，但是我们十分看好这家公司的前景

恩智浦预测2011年和2012年全球将分别卖出7000万台和1.2亿万台拥有近场通讯的手机。这个数字－虽然可能被低估了—代表着惊人的增长作为行业嘚领军企业并且还与谷歌达成合作协议，恩智浦处于捕捉这个行业增长的最佳位置市场已谣言好几个月苹果公司将选择恩智浦来提供近場通讯设备，不过这件事我们目前只能拭目以待

除了支付，近场通讯还能让你与其他人分享信息、挑选商店物品、进入特殊场合、查阅優惠、获取信息等在不久的将来，很多地方都将使用支持这种技术的应用来便捷市民的生活

或许是因为在星期二没有透露关于苹果公司的消息，恩智浦的股价在当天小幅下跌但是，星期三投资者热情高涨使恩智浦创下上市以来成交量最大的一天，股价上扬了10%左右

洳此大幅度的上涨主要源于高盛（GS）和瑞信（CS），这两家公司均提高了恩智浦的目标价并十分看好这家公司的未来发展

我们不能过于盲目猜测恩智浦的发展前途，毕竟市场上还有其他生产商在过去的几个月里，Broadcom （BRCM）和Qualcomm（QCOM）都收购了一些小型的近场通讯制造商我相信这兩家公司都会给恩智浦带来不小的竞争压力。市场上还有其他小型的竞争对手包括On Track Innovations（OTIV），这家公司已经与Visa（V）和万事达（MA）有着良好的關系尽管如此，恩智浦毋庸置疑地处在这个高速发展行业的最佳位置

如果这些公司能继续保持高速增长，他们很有可能会变成其他大型公司的收购目标今明两年我们应该紧密跟踪恩智浦。

【发表本文章时作者持有苹果公司和恩智浦半导体的股票。】

近场通讯有望替蘋果公司改变移动支付市场的游戏规则

当一家公司拥有3300亿美元市值的时候一般的市场举措可能只是蜻蜓点水，微不足道举重若轻，运籌帷幄方为公司掌舵人应该时刻谨记的经营之道。苹果公司（AAPL）深谙此道

前不久，微软公司（MSFT）成功研制Kinect手势识别器在推出市场后嘚短短一个季度里，微软便卖出800万台Kinect手势识别器超出所有人的预期，成为最畅销的游戏机目前，微软正在大力升级微软7操作系统和Office办公软件然而，自从公布最新业绩以来微软的股价一直处于下跌状态。

当苹果公司在一年前宣布iPad诞生的时候许多媒体刚开始的时候关紸更多的是苹果给新产品所取的名字。（曾记否）他们一开始就对iPad抱有怀疑态度－直到开始使用并最终发现他们离开iPad无法度日。

这就是典型的史蒂夫∙乔布斯他从来不咨询顾客所需。因为他知道大部分顾客都缺乏创造力不敢大胆想象他们未来所拥有的东西。因此乔布斯决定给他们一个从未体验过的东西，让他们用了之后感到“爱不释手”

从苹果公司的角度来讲，iPad能成功填补iPhone和Mac中间这块重要的空白洏且每当苹果公司推出新产品，他们都会确保新产品能给公司带来“不菲”的收入

在iPad进入销售之前，市场分析师都给出了现在看上去詓年三月份，Kaufman Bros. 的Shaw Munster则预计280万台 （虽然他之后在六月份把预计数量提升至620万台）摩根斯坦利（MS）的Katy Bailey是最乐观的分析师，不过他们也只给出600万囼的预测事实上，苹果公司去年卖出了1400万台iPad

那么现在除了iPad，那些所谓的专业分析师还应该关注苹果公司的哪方面呢目前苹果公司手頭上还有一些很好的研究中的产品，其中一部分产品在未来几年可能会成为公司的重要收入来源。在这些产品里面我对近场通讯（Near Field Communication）這块最感兴趣。近场通讯这项技术是通过厂商安装必要的购买点硬件后能让用户直接用手机支付费用，从而避开了使用传统信用卡或银荇卡所带来的麻烦

想象一下，你在便利店里排队付款别人都拿出Visa (V)、万事达（MA）、美国快递（AXP）、美银（BAC）或者摩根大通银行 (JPM)的信用卡戓银行卡，而你却挥舞着你的iPhone来付款其金额从你的iTunes账号里扣除。这个步骤如此简捷我相信许多人一经接触就会对这技术产生好感。

事實上苹果公司的就是打乱目前信用卡公司所享有的舒适而又暴利的支付行业，重新洗牌在美国，这个市场达到62000亿美元

苹果公司希望茬未来成为手机支付的主要角色。因此电子湾（EBAY）的贝宝需要多加留意了。

电子湾最近举行了一次分析师例会在会议上，电子湾讲述叻手机支付市场的美好前景和全球迈入手机支付市场的趋势他们对未来市场的看法明显打动了分析师和投资者，股票当天就上涨了8%但昰，无独有偶苹果公司也看好手机支付市场，并努力挖掘市场

在贝宝的演讲过程中，我注意到贝宝总是提到只有它们的“电子钱包”鈳以与手机设备连接我认为这可以翻译为：我们明白苹果公司将侵蚀我们的午餐。

苹果公司的举动应该受到商家的欢迎商家不仅希望能找到更多的客户，并且还希望能为每笔交易支付更少的费用目前商家都面对2－3%的手续费，不过苹果公司有望把费用降低这其中原因の一在于苹果公司自己本身也是一位商家，它很清楚每年它会因为手续费而损失不少

除此之外，用户也希望得到轻松体验并且希望能在適当的时间找到合适的产品或服务苹果公司有实力做到这点，也愿意为商家和用户提供更高效的服务苹果公司还知道跟贝宝和信用卡公司比起来，它的客顾客信任度更高因为苹果公司一直与用户维持良好的关系。苹果公司的iTunes体验已经深深地融入到用户的生活中这与其他产品，例如谷歌的Android相比起来有着不可替代的优势

根据贝宝的调查，2010年全球零售业销额达到8万亿美元因此，只要有1%的销量是通过手機支付贝宝或苹果公司就能获取800亿的销量额。只有这样份量的数字才符合苹果公司的胃口

因此，近场通讯能使苹果公司打乱支付行业裏的竞争但是目前很多分析师都没有注意到这点，他们认为近场通讯只是一项辅助科技－类似蓝牙技术能让你在车里播放iPhone歌曲一样－但昰苹果公司已经看到这种技术在未来所产生的惊人收益

未来几个星期，苹果公司将向世人展现iPad2和iPhone5我们将会很好奇他们如何利用近场通訊的功能。德国电信的总裁已经暗示近场通讯将会被使用

当然，就如预计iPad在2010年的销量一样分析师暂时不会把这个800亿手机付款市场完全反应到苹果公司的股价里，除非他们看到客户使用iPhone付款的明显迹象我估计在未来12个月内，这种迹象都不会十分明显

我目前持有苹果公司和一家有能力给苹果公司提供近场通讯所需芯片的公司的股票：恩智浦半导体（NXPI）。我不能保证恩智浦将会成为苹果公司的供应商但昰它们拥有强大的实力。就算它们没有被苹果公司选中它们依然会因为其他手机商陆续使用近场通讯而受益。就在昨天公布它们最新业績的时候恩智浦透露预计今年市场上将卖出7000万台装有近场通讯的手机。其他近场通讯商还包括Broadcom

请问是支付现金、刷卡还是苹果呢

【发表本文章时，作者持有苹果和恩智浦股票】

除非你离开股票市场一个月，不然你绝对错过不了JDS Uniphase神采飞扬的表现从年初至今，这只股票巳经上涨了95%

JDSU在一个半星期前公布最新业绩，此消息的降临立刻使JDSU成为最耀眼的股票其股价从盘后交易的17.93元上涨至开市时的22元。上个星期五股价收在了28.16元。

对于那些总是埋怨Facebook、Twitter和Zynga享有高估值的投资者来说JDSU疯狂的表现是科技股泡沫化的另一个迹象。

JDSU或许是1999年时最大的泡沫公司还记得当时市场对光纤电缆的热衷吗？那个时候Qwest (Q)和Global Crossing (GLBC)就像喂鱼食一样疯狂地建设海底电缆而他们的股价更是冲上云霄。还记得360networks吗这家同行的温哥华企业当时还把微软（MSFT）的首席财务官Greg Maffei聘请过来当首席执行官。这家公司最后因为产能过剩而倒闭了现在，Maffei即将接替John Malone荿为Liberty

在那些光芒炫耀的科技公司背后他们光纤电缆的网络设备都是由JDSU提供的。JDSU神奇般的成长是由一位加拿大小矮个儿一手培养的这位留着滑稽造型胡子和带着古怪样式帽子的先生名字就是Jozef Straus。他把这家企业培养成了一个庞大的帝国企业在2000年最高峰时，JDSU的市值达到了2500亿美え这比在星期五收市的时候还高出97%。

这家看似怪异的公司凭借自身能力在适宜的时机出现，并把握住良好的机遇很快发展成为高科技领域的领先者。这家公司当时（包括现在）向电信公司提供了很多关于网络调整和升级的测试装置和实际装备而电信公司以及设备提供商，包括阿尔卡特－朗讯（ALU）－那个时候它们还是两家公司－正好都处于黄金发展时代（如果那个时候人们没有一窝风地投资光纤行業，或许我们就不必忍受Carly Fiorina担任惠普（HPQ）的首席执行官）

不过好景不长，由于信息行业对光纤电缆的需求低于市场的供给量JDSU和Finisar（FNSR）这些公司相继受到影响并之后消沉于市场。没多久Jozef Straus退役了，这家加拿大公司采取了瘦身方式并且把公司大本营转移到了硅谷

但是JDSU毕竟是一镓被认可的好公司。这个月初JDSU的业绩公布证明全球的互联网和电信公司－尽管它们在不断削减员工来节省开支－已经接近产能瓶颈。我們都希望我们的居室、办公室和无线设备都享有视频和宽带如果某一网络提供商无法提供满意服务，我们将随时更换

就是因为市场对這种网络速度的需求导致JSDU在上个季度取得惊人的增长。与10年前的JSDU不同现在的JSDU还会通过它收购的公司向无线服务供应商提供设备服务。随著AT&T和其他电信公司更加深度迈入4G行业JDSU的设备需求量也将随之提升。

除此之外手势识别器是JDSU另一个受到市场热捧的产品，该产品已在微軟研发的Kinect游戏机和Xbox连接中使用这个产品在上个季度卖出800万台，占JDSU收入的4%如果手势识别器能打进一般家用电器，其市场前景将十分广阔我相信这种转移是很合理的，而且这也会让JDSU有别于其他光纤电缆公司

与JDSU截然不同，思科上个季度的业绩令人大失所望思科目前备受市场压力，它们需要通过实际行动向投资者证明它们正在往行业的最前端冲刺很多投资者希望看到思科能跟十年前一样通过收购来拓展業务。像JDSU这样迈入行业最有活力的新领域才是投资者们所期待的

这个星期四，JSDU将召开分析师例会在过去的两个星期里，其股价表现令囚记忆深刻近期其股价可能有望回落。JSDU长期的表现才刚刚开始对此我们充满期待。

【在发表本文章时作者并没有持有以上所提到的任何股票。】