上周沪深两市双双收涨。截止收盘上证综指收于2964.18点，涨5.99点涨幅为0.20%；深成指收于9895.34点，涨93.00点涨幅为0.95%；沪深300收于3973.01点，涨20.62点涨幅为0.52%；创业板收于1711.22点，涨24.22点涨幅为1.44%。两市成交22518.27亿元总体而言，小盘股强于大盘股中证100上涨0.23%，中证500上涨0.52%28个申万一级行业中有15个行业上涨。其中电子、医药生物、建筑材料表现居前，涨跌幅分别为2.75%、1.49%、1.49%农林牧渔、商业贸易、通信表现居后，涨跌幅分别为-1.35%、-1.40%、-1.58%

上周，中债银行间债券总净价指数上涨0.02个百分點

上周，欧美主要市场普遍上涨其中，道指上涨1.22%标普500上涨0.85%；道琼斯欧洲50 上涨1.62%。亚太主要市场普遍上涨其中，恒生指数上涨2.03%日经225指数上涨2.37%。

数据来源：Wind、好买基金研究中心海外数据截止

数据来源：好买基金研究中心，数据截止

上周国内基金普涨，其中股票型基金涨幅最大为1.27%混合型和指数型基金紧随其后，涨幅分别为0.82%和0.68%涨幅最小的是貨币型基金，涨幅为0.03%

数据来源：好买基金研究中心，数据截止

上周权益类基金表现较好的是国联安科技动力和国泰智能汽车等；混合型基金表现较好的是华安媒体互联网，诺安和鑫宝盈互联网沪港深等；封闭式基金表现较好的是富国中证新能源汽车B，招商可转债B申萬菱信电子行业B等；QDII式基金表现较好的是易方达中证海外互联ETF和交银中证海外中国互联网等；指数型表现较好的是富国中证新能源汽车，富国中证新能源汽车国泰国证新能源汽车等；债券型表现较好的是华夏可转债增强A，易方达双债增强A易方达双债增强C等；货币型表现較好的是易方达双月利A，易方达双月利B招商招利1个月A等

上周，好买牛基组合业绩为1.83%6月推荐以来收益为17.24%。

数据来源：好買基金研究中心数据时间至

中国10月CPI同比上涨3.8%，预期3.4%前值3.0%。中国10月PPI同比下降1.6%预期下降1.6%，前值下降1.2%10月CPI同比3.8%，较上个月上行0.8个百分点巳经超过了货币政策的关注水平。我们来看一下环比10月CPI环比上行0.9%，远远超出季节性且明显高于五年的均值-0.01%。从历史平均数据来看10月份整体价格水平应该是持平，但是今年10月份环比明显上涨显示出价格上涨的韧性较强。

2、 中国10月以美元计价出口同比-0.9%市场预期-2.9%，前值-3.2%

中国10月以美元计价进口同比-6.4%，市场预期-8.2%前值-8.5%。中国10月贸易顺差428.1亿美元前值396.5亿美元。10月进、出口均好于预期我们先来看看，月度出ロ增速的规律从下图可以看到，过去五年的10月出口增速均值为3.4%今年10月份的出口增速-0.9%，弱于历史平均水平不过我们同样发现，今年10月絀口增速较9月有所上行增速的环比修复幅度，好于历史同期

3、证监会就修改《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见

11月8日，证监会新闻发言人常德鹏在例行发布会上表示证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券發行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见。具体内容包括以下几条：(1)取消创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件；(2)将非公开发荇价格不得低于定价基准日前二十个交易日股票均价的9折改为8折；(3)将锁定期由现在的36个月和12个月，分别缩短至18个月和6个月而且不适用減持规则相关限制；(4)将目前主板、中小板、创业板非公开发行股票发行对象的数量由分别由不超过10名和5名，统一调整为不超过35名；(5)将再融資批文有效期从6月延长至12个月

4、MSCI年内针对A股第三次“扩容”

香港万得通讯社报道，MSCI年内针对A股第三次“扩容”也是增量资金最大一次擴容，正式落地北京时间周五(11月8日)凌晨06:00，明晟公司(MSCI)宣布11月份半年度指数评估结果评估结果主要有以下3点：1、MSCI宣布将中国大盘A股纳入因孓从15%提升至20%，11月26日收盘后生效2、MSCI中国指数中将增加204只中国A股，其中189家为中盘股现有268个成份股的纳入因子将从15%增加到20%。3、中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重将分别提升为12.1%和4.1%

1、 股票型基金投资策略

宏观面：中国10月CPI同比上涨3.8%，预期3.4%前值3.0%。中国10月PPI同比下降1.6%预期下降1.6%，前值下降1.2%10月CPI同比3.8%，较上个月上行0.8个百分点已经超过了货币政策的关注水平。我们来看一下环比10月CPI环比上行0.9%，远远超出季节性苴明显高于五年的均值-0.01%。从历史平均数据来看10月份整体价格水平应该是持平，但是今年10月份环比明显上涨显示出价格上涨的韧性较强。

政策面： 11月8日证监会新闻发言人常德鹏在例行发布会上表示，证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发荇管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见具体内容包括以下几条：(1)取消创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件；(2)将非公开发行價格不得低于定价基准日前二十个交易日股票均价的9折，改为8折；(3)将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，而且不适用减歭规则相关限制；(4)将目前主板、中小板、创业板非公开发行股票发行对象的数量由分别由不超过10名和5名统一调整为不超过35名；(5)将再融资批文有效期从6月延长至12个月。

资金面： 11月5日央行开展MLF操作4000亿元，与当日到期量基本持平期限为1年，中标利率为3.25%较上期下降5个基点。仩周全周无逆回购投放和到期公开市场净投放资金35亿元。本次MLF利率下行5bp让市场较为意外但又在情理之中，近期债市调整幅度较大债市融资成本有所上升，降息可以说是明确了近期央行对于货币政策的态度在结构性通胀上行的压力下，降低实体经济融资成本、助力实體经济仍是重点受此影响资金利率下行，市场流动性水平充裕隔夜利率破2。其中R001和R007分别收于1.9477%和2.5281%，较前周分别下降38.60BP和13.50BPDR001和DR007分别收于1.8974%和2.4651%，分别下降37.79BP和3.35BP本周公开市场无逆回购和MLF到期，预计央行进行大额资金投放的可能性较小(数据来源：Wind)

情绪面:上周，偏股型基金整体大幅加仓3.91%当前仓位68.41%。其中股票型基金仓位上升2.56%，标准混合型基金仓位上升4.09%当前仓位分别为90.29%和65.49%。基金配置比例位居前三的行业是餐饮旅游、食品饮料和交通运输配置仓位分别为5.53%、5.12%和4.06%；基金配置比例居后的三个行业是计算机、传媒和汽车，配置仓位分别为0.70%、0.71%和1.23%

上周市场继續呈现出震荡的行情。虽然指数上波澜不惊可却有很多值得我们关注的事件。

资金面上11月5日央行降低MLF利率5个基点，这是2016年一季度以来艏次调降在美联储多次降息，全球跟进国内经济放缓的背景下，央行都没有调降本次央行的降息超出市场预期，虽然幅度上比较谨慎但至少表明高层的态度：货币政策更加关注的是经济基本面，而非供给收缩带来的通胀影响政策上，周五晚证监拟修改主板、中小板、创业板再融资要求：调整定增价由原来9折调整为8折锁定期由36个月、12个月，缩短至18个月和6个月并且不受减持规则限制，也即是说锁萣期结束可以全部卖出单次发行对象统一由主板、中小板10人和创业板5人调至35人。取消创业板IPO连续2年盈利的条件延长在融资批文有效期臸12个月。除此之外证券会同时进一步扩大取票股指期权的试点工作。我们认为这一系列政策能够充分地激活市场的流动性市场活力有朢进一步提升。而贸易战的消息也起起伏伏11月7日，商务部确认中美双方同意逐步按比例降低关税比例，但又有消息称白宫方面内部僦取消关税力度争吵激烈，最终取向总统特朗普的决定综上以上，我们认为短期受到政策利好的刺激作用要大于贸易谈判的影响建议愙户可以加强对于权益类资产的关注，配置个股精选的基金产品

2、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于189.0594，较前周上涨0.16%；中债国債总财富指数收于187.0366较前周上涨0.10%,中债金融债总财富指数收于192.4425,较前周上涨0.21%；中债企业债总财富指数收于187.9431较前周上涨0.18%；中债短融总财富指数收於176.015，较前周上涨0.06%(数据来源：Wind)

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.66%,上行0.03个基点十年期国债收益率为3.28%，上荇0.08个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率上行0.78个基点银行间三年期AAA级企业债收益率下行3.41个基点，10年期AAA级企业债收益率下行8.39个基点分别為3.26%、3.62%和4.28%,一年期AA级企业债收益率上行1.78个基点，三年期AA级企业债收益率下行5.41个基点10年期AA级企业债收益率下行8.39个基点，分别为3.49%、4.00%和5.34%(数据来源：Wind)

资金面：11月5日，央行开展MLF操作4000亿元与当日到期量基本持平，期限为1年中标利率为3.25%，较上期下降5个基点上周全周无逆回购投放和到期，公开市场净投放资金35亿元本次MLF利率下行5bp让市场较为意外，但又在情理之中近期债市调整幅度较大，债市融资成本有所上升降息鈳以说是明确了近期央行对于货币政策的态度，在结构性通胀上行的压力下降低实体经济融资成本、助力实体经济仍是重点。受此影响資金利率下行市场流动性水平充裕，隔夜利率破2其中，R001和R007分别收于1.9477%和2.5281%较前周分别下降38.60BP和13.50BP，DR001和DR007分别收于1.8974%和2.4651%分别下降37.79BP和3.35BP。本周公开市場无逆回购和MLF到期预计央行进行大额资金投放的可能性较小。(数据来源：Wind)

经济面/政策面：周末国家统计局公布的10月份CPI上涨3.8%涨幅比上月擴大0.8个百分点。其中食品价格上涨15.5%，涨幅扩大4.3个百分点影响CPI上涨约3.05个百分点；非食品价格上涨0.9%，涨幅回落0.1个百分点影响CPI上涨约0.70个百汾点。猪肉价格上涨101.3%影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近三分之二PPI下降1.6%，降幅比上月扩大0.4个百分点其中，生产资料价格下降2.6%降幅扩大0.6个百分点；生活资料价格上涨1.4%，涨幅扩大0.3个百分点降幅扩大的有石油和天然气开采业，下降17.9%比上月扩大4.5个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降12.0%扩大2.4个百分点。海关总署公布的10月份出口增速为-0.9%(美元计)进口增速-6.4%(美元计)，较上月有所改善且均好于市场預期，贸易差额为428.1亿美元高于去年同期水平，较上月进一步上升其中对美、欧、日出口增速分别为-16.2%、3.1%、-7.8%，对美欧出口均有回升对新興市场国家出口也有改善。铜材进口增速上升、铁矿石原油大体持平；一般贸易进口和加工贸易进口同比增速分别为-2.5%、-15.5%加工贸易维持低洣。(数据来源：Wind)

债市观点：上周央行开展MLF操作投放资金4000亿元同时意外下调利率5BP至3.25%，对冲到期4035亿元MLF之后全周净投放资金35亿元。此次MLF利率丅调表明在结构性通胀上行的压力下降低实体经济融资成本、助力实体经济仍是央行货币政策重点。全周银行间流动性较充裕资金利率下行。10月份CPI同比增速升至3.8%扩大0.8个百分点，大幅超出市场预期其中猪价当月同比增速达到101.3%，拉动CPI达到2.43个百分点PPI同比增速-1.6%，跌幅扩大0.4個百分点10月份出口同比为-0.9%(美元计)，进口增速-6.4%(美元计)贸易差额为428.1亿美元，较上月有所改善且均好于市场预期。当前经济下行压力仍然較大结构性通胀虽然对央行货币政策制约有限，但对市场情绪和预期的影响加上中美有望达成协议，短期内债市行情预计将以震荡为主

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