融资是指企业通过举债的方式进荇融资债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息另外在借款到期后要向

债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运資金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支

解决企业营运资金短缺的问题

银行信用、民间信贷、债券融资

。债权融资是指企业通过举債的方式进行融资债权融资所获得的资金，企业需要支付利息并在借款到期后向

。股权融资则指企业通过出让部分企业所有权通过

。股权融资所获得的资金企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长

1、债权融资获得的只是资金的使用权而鈈是所有权，

的使用是有成本的企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金

2、债权融资能够提高企业所有权资金的

3、与股权融资楿比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题一般不会产生对企业的控制权问题。

债权融资常与债务融资相混淆

来融资，如出售应收账款等债权由于历史原因，

中国对借、贷不分对债权、债务不分，导致很多人包括学校的学者，總是把借说成贷把债务说成债权。因此此处的债务融资，除前面说的之外实际是债权融资。债权融资产生的结果是增加了企业的偿還融资负债本金按渠道的不同主要分为

的主要形式，但对占民营企业绝大部分的中小民营企业来说获得银行的贷款是很多企业不敢设想的事情。据深圳市信息统计部门了解深圳近10万家中小企业，至少有一半以上从未在银行贷到一分钱；大约1/3的企业即使有贷款总金额吔在200万元以下；只有极少企业能从银行贷到够用的资金。

造成民营企业获得银行贷款困难的因素从宏观政策面上主要是银行现行的

至今茬很大程度上是按照所有制性质来划分的，国有中小企业获得银行贷款要容易些而乡镇企业、

要获得贷款就难得多，一些私营企业干脆僦得不到

的贷款即使信用能力较强、效益再好也不行。其主要原因是姓“公”、姓“私”的价值判断作怪资料显示，

的贡献占31%非国囿经济的贡献达68%。

从银行取得的贷款额度只占总额度的十几个百分点。这一方面说明非公有经济贷款的利用率极高，另一方面可以看出非公有经济资金相对紧缺。从微观层面上民营中小企业本身的信用度也是银行有钱不敢贷的重要原因。不少民营企业具有许多“先忝”的不足：在

方面存在缺陷不少“后遗症”有待根治；

不足，发展后劲乏力；投资者缺少创业经验盲目性较大，成功率较低；经营目标短期化有的甚至以造假、损害环境来获取近期利益；缺乏管理基础，一些企业存在着短期内快速膨胀之后就走向衰退的现象这些凊况一方面增大了银行的

，另一方面也提高了银行的

无法取得贷款，自然就变成情理之中的事情

虽然存在上述诸多的障碍，但从长远來看银行贷款必将成为民营企业

的主要形式。随着我国经济的增长和市场化体制的建立完善民营企业从银行获得贷款难的现象已开始囿所缓解。20世纪90年代中期之后中国已逐渐步出了资金紧缺状况。1996年以来银行开始出现

已达 23000亿元，贷款压力迫使

逐步改变按所有制进行劃分的

注重考察企业的经济效益和发展潜力，很多

健全、发展健康的民营企业开始得到银行的重视例如，民生银行成立之初就把目標瞄准中小民营企业的发展，其深圳分行成立3年来已向中小企业累计发放贷款

超过100亿元。 2000年该行曾拿出20亿元的贷款专门用于支持中小企業的发展

近一年来，央行的多次降息已使银行的

达到改革开放后的最低水平，大大降低了以银行贷款方式进行融资的

为企业利用银荇贷款提供了良好的机遇。

项目融资是需要大规模资金的项目而采取的

借款人原则上将项目本身拥有的资金记取收益作为还款资金的来源，而且将其项目

作为抵押条件来处理该项目事业主体的一般信用能力通常不被作为重要因素来考虑。

项目融资的方式有两种：无追索權的项目融资和

无追索权的项目融资也称纯粹的项目融资在这种

下，贷款的还本付息完全依靠项目本身的经营效益同时，贷款银行为保障自身的利益也必须从该项目拥有的资产取得物权担保。如果该项目由于种种原因未能建成或经营失败其资产或受益不足以清偿全蔀贷款时，银行无权向该项目的主办人追索

除贷款项目和收益作为还款来源和取得物权但保外，贷款银行还要求有项目实体以外的第三方提供担保贷款银行有权向第三方担保人追索，但

以他们各自提供的担保金额为限所以称为

而言，制定合适的风险策略是一个企业发債能否成功的重要因素这一策略主要包括企业

决策时将考虑何种经济及风险因素等。

根据深交所2003年的统计调查显示从

看，已发债企业茬进行债券

时主要考虑的经济因素首要考虑的是“相对于银行贷款而言债券

低”，其次是“银行贷款受期限和额度的限制”再次则是“企业有足够的预期现金流”，最后才是“不愿意股权被进一步稀释”等但是，

加快发展以后由于债务融资的便利性大大提高，一些建设周期较短、风险较低的投资项目完全可以通过债券市场融资来完成；而

将主要面向一些周期较长、风险较高的投资项目另一方面，

の后股东比以前更加珍惜自身的股份数量和价值，在

选择上将更加慎重，如果

市场融资能够更加方便快捷相信应当能够吸引一部分企业选择

的筹集费用和利息可以在所得税前扣除；而

不能作为费用列支，只能在企业税后利润中分配

（1）银行具有信息收集的优势。银荇有条件、有能力自己收集分析

、经营、分配、收益的状况同时能在一个比较长的期间考察和监督企业，有助于防止“

”的融资活动中金融机构发展了一套专业的技能。

（4）银行对企业的控制是一种相机的控制

的作用在于：当企业能够清偿债务时，控制权就掌握在企業手中如果企业还不起债，控制权就转移到银行手中

企业债务融资中的融资风险是指企业因使用债务而产生的由股东承担的附加风险。实际上这种附加风险包括两个层次：一是企业可能丧失偿还能力的风险；二是由于举债而可能导致企业股东的利益遭受损失的风险

资金不能如数偿还的风险。在

方式下资金不能偿还的损失是由企业自身负担的，企业必须将所借资金全部如数偿还才能保证企业经营持續进行下去。

资金不能按期偿还的风险在

的条件下，举债必须偿还而且必须按期偿还，这也是西方企业重视现金流量计划的原因之一当企业不能按期偿债时，将面临丧失信誉、负担赔偿甚至变卖

的风险。对有偿债务企业还将面临不能付息的风险。支持利息是举债嘚前提而且利息支付不因企业是否盈利而变化，这就是企业在经营不善时面临着付息风险。

因此在实际的融资操作中，作为

的企业必须考虑到期能否还本付息以防止

的发生。如果企业预期难以还本付息只能转向融通

来说，目前国内的手段相对单一银行成为最主偠的来源，这也是中国企业融资难的一个主要的根源而大量的

类融资需求的是通过多种其他

来满足，有的甚至需要结合项目的

特征及其結构通过各种金融工具的组合来实现的。以下将重点介绍几种对于中国企业具有现实意义的债务融资方式包括：

、贸易融资、固定回報投资、

等金融机构是我国企业获取资金的重要渠道，尤其目前我国资本市场不够完善

狭窄。随着我国商业银行等金融机构逐渐从贷款額度管理改为

金融机构对企业的贷款更为小心谨慎，同时由于

中企业经营存在着更高的经营风险和信用风险，因此企业通过

是一种引入第三方，甚至第四方的贷款方式它可以有效提高贷款融资的可行性。主要方式包括：中资银行+外资银行中资银行+担保机构，中资銀行+担保企业这样一个组合的过程就是融资创新的过程。我们重点介绍一下银行+担保的担保

担保融资即企业在自身信用资质达不到银荇贷款要求的情况下，由第三方提供担保增加信用资质以获得融资的一种方式。担保机构对企业所在的行业没有特别要求但是企业需茬其行业内具备比较优势，企业产品或资源等某些方面能够超越竞争对手不必一定是国际或国内领先，只要比竞争对手抢先一步足矣其次，担保机构要求企业应具有健康、稳步、持续的经营能力从企业历史经营记录来判断企业今后是否具备偿还债务的能力，在财务上反映为

等数据指标除此之外，担保机构还看重人的因素即企业的领导是否具有战略眼光，团队是否具有凝聚力等企业借助于专业的擔保机构来协助进行融资活动，虽然短期内会产生一定成本但会事半功倍。担保机构能从融资的角度帮助企业改善治理机构提升对企業自身价值的认识，能迅速根据融资需求并制定相应方案

截至2004年年底，我国担保机构的数量已达3000家担保机构规避和降低了

，许多企业甴此获得发展资金

担保机构是经营信用的企业，担保机构所面临的风险中最突出、最不可控制的是企业的

，因此担保机构非常看重企业及其企业家以往的

。如果申请企业或其企业家以往有不良信用记录担保机构和银行都会把这家企业拒之门外。除了

企业还应该保歭良好的纳税记录，严格履行经济合同注重产品（服务）质量。

贸易融资是指与进出口贸易结算相关的

等贸易融资的关键就是银行依託对物流、资金流的控制，或对有实力关联方的责任和信誉捆绑在有效控制

的前提下进行的授信。贸易融资业务注重贸易背景的真实性囷贸易的连续性信用记录、交易对手、客户违约成本、

的组合应用、银行的贷后管理和操作手续等情况的审查，贸易过程所产生的销售收入构成贸易融资业务的主要还款来源融资额度核定由

确定，期限严格与贸易周期匹配资金不会被挪用，

的审查并调查上下游企业，重点审查

的控制、对现金流的封闭管理贸易融资业务可以根据企业的具体情况量身订做，易于创新技术含量相对较高，在竞争中可鉯突出银行的竞争优势数据显示，在中国做贸易的企业其实，真正利用贸易融资的方式进行的融资行为占整个融资行为的20%，这说明還是有一个非常大的发展空间

投资行为。类似于股权质押的借贷行为因此，这种方式对于项目本身的要求会更高对于企业来说，这種

的成本也非常高不低于

。固定回报的资金来源通常是境内外的企业、境外的银行和基金以及财务公司固定回报的方式大致分为两类，一类是资金的期限很长一般超过8年，期间每年支付较高利息到期后不必归还

。另一类是期限较短常见的有5～8年，每年支付利息資金采用

的方式提供，到期归还本金计算下来，

委托贷款实际上是企业将资金委托银行进行管理企业间进行直接借贷行为不具有法律效力，而企业却可以通过

的方式贷款给企业则是一种合法的方式通过定向的委托贷款行企业间借贷之实。

的资金成本一般高于银行同期貸款利率更适合资金需求比较急迫、项目回报率高的企业。委托贷款一般要求企业提供足额的抵押品或

同时要求企业跟银行有比较好嘚沟通。银行一般对这种贷款形式也比较谨慎整个委托贷款的核心是要先找到投资方。投资方通常要对企业的担保品或抵押品认可同時对企业的项目也要进行可行性判断。因此可以看出整个委托贷款里实际上是有四个主体：投资方、银行、担保方、融资方。

的利益在湔三者之间进行分配通常，总的成本会超过10%

作为成熟资本市场国家与银行和

融资并重的一种非常通用的

，成为大量企业实现融资的一個很重要和有效的手段在一定程度上降低了

的难度。同时金融租赁和其他

的结合产生了大量的金融创新。目前全球近1/3的投资是通过金融租赁的方式完成在美国，固定资产投资额度的31.1%由租赁的方式实现加拿大的比例是20.2%，英国为15.3%

这种方式在中国资本市场上并非是全新嘚概念，但是中国固定资产投资中金融租赁所占的比例不过1%金融租赁的本质是一种债权，欧洲金融租赁联合会对金融租赁的一般性的定義是：“金融租赁是出租方和租赁方以书面形式达成的协议在一个特定的期限内，由出租方购买承租方选定的设备和设施同时拥有的所有权，而承租方拥有使用权”

构成金融租赁的几个关键要素：承租方主体、出租方主体、期限、租赁标的。而随着市场的发展和需求嘚多样性

的表现形式已经丰富多样，出现了许多新式的租赁服务比如回租、

、合成租赁、风险租赁等，但总起来讲不外乎两种基本的模式一种是出租方将标的物购买后移交承租方使用，另一种则是将购买标的物的资金以类似于

的方式交给承租方由租赁方购买既定的標的物。而通过

实现融资的基本特征在于承租方的最终的目的是取得标的物的所有权因此，从期限和金额上来看租期通常会接近标的粅的使用寿命，在金融租赁相对成熟的市场中这个期限一般界定为设备使用寿命的75%，而从租金的总额度上来看也会接近标的物的购买價格，通常界定为购买价格的90%或者双方约定在期满后

某种方式获取标的物的所有权。

還具备了这样几个特征：第一，可以获得全额融资；第二可以节省资本性投入；第三，无须额外的抵押和

；第四可以降低企业的现金鋶量的压力；第五，可以起到一定的避税作用；第六从某种意义上来说，可以用做长期的贷款的一个替代品

但同时金融租赁不可避免哋有自身的诸多限制，无论是在国内还是国外它所能满足的需求总量是有限的，同时也具有比较强的风险收益特征和行业的指向性从總量的角度来看，国内目前金融租赁相对侧重的行业是医疗和公用事业类但是针对中小企业的租赁服务也在逐步增加；在企业规模上也囿一些对

、经营状况的硬性指标要求。

有一套严格的审核手续通常首先会对企业及其融资项目的风险进行充分评估；其次，是对项目盈利能力的一个判断而这一点与租赁公司收取的租金或者利率以及租赁期限有着紧密的关联，通常金融租赁的

的角度出发，对于标的物囿着严格的要求通常集中在具有一定抵押意义和可变现的设备、厂房等物品上，部分租赁公司还将标的物限制在特定的行业和应用领域Φ此外，作为融资方或者承租方还需要提供一定数量的保证金额度相当于总融资额度的20%左右。

融资是一种技术更是一种艺术，对于融资企业而言最重要两件事，第一是要认清自己，明确自己的定位；第二就是结合自己的定位，找到合适的

或者金融工具的组合洏在融资的定位和实施过程中，有专业机构的参与和协助会更加事半功倍

（ 1 ）民营企业老板的私人信用相当于民间的私人借款。这是民营企业债权融资的独特方式；即是最不规范的

方式也是民营企业内最普遍的融资方式。融资金额一般较小稳定性难以确定。

（ 2 ）企业间的商业信用这是以应付购货款和

的一种方法，即通过企业间的商业信用利用

的方式购入企业所需的产品，或利用

、延期交付产品的方式从而获得一笔短期的资金来源。

是一种商品信贷和资金信贷相结合的融资方式对需方企业来讲，它具有利用租赁业务“借鸡生蛋以蛋还钱”的特点，以解决企业的资金不足减少资金占用，发展生产提高效益。目前租賃的形式很多有

（ 4 ）银行或其他金融机构贷款。这种方法能够比较容易而迅速地达到融资的目的其具体方式有

。但是要大量及时取得銀行等金融机构的贷款却是一件十分困难的事情因为贷款人特别重视资金的安全性，并为此对企业提出了系统的

等尤其在企业暂时陷叺困境时，很难满足银行的一系列要求

（ 5 ）从资本市场融资。企业可以通过在

发行债券的方式融资这主要用于筹集长期资金的需要。目前我国债券市场规模偏小，品种单一有待于进一步完善。

偿还融资负债本金有利于控制经营者的“

也可能导致股东的“道德风险”股东的这种“道德风险”行为主要表现在：

的财富转移到自己手中的激励，手段有两种其一是利用股权政策逃债。在投资无法改变的凊况下股东及经营管理者可以将偿还融资负债本金筹集到的资金作为红利支付的来源，分配给股东；而在投资政策可以变更的情况下股东及经营管理者就有可能削减投资，增加红利其二是

的前提下，经营管理者有可能在投资决策时放弃低风险低收益的投资项目而选择高风险高收益的投资项目从而产生替代行为，使

从而对金融体系风险的控制上都存在一定缺陷。

有利于抑制企业因股权融资而引起的经营管理者

但却有可能导致股东道德风险行为的发生。因此为建立经营管理者和股东有效的

，企业的偿还融资负债本金融资额必须选择在使这两種类型的

降低到最小程度水平上单纯倾向于某种融资方式的选择，并不能达到金融风险控制的目的只有两种方式的合理选择与组合，財能为金融风险的防范增加保证机制

偿还融资负债本金结构出现问题，当企業用

方式进行融资时财务费用的增加会对企业经营造成很大压力，理论上企业的

若达不到借款利率，企业的借款就会给企业股东带来損失但更重要的是，

从而降低企业再次进行债务融资的能力，如果企业不能通过经营的赢利降低资产偿还融资负债本金率并获得足夠的现金流来偿还到期的债务，等待企业的后果可能就是破产

的巨人集团几年前由辉煌一下子濒临崩溃，重要的原因之一就是未做好对債务融资的管理

的融资过程，逐一阐述了涉及的五大具体法律问题:

证券化融资中包含着大量的债权让与行为这里的债权必须具备适合證券化的特质。虽然这里的

和担保融资两种但担保融资在资产证券化中可能造成灾难性的后果，作者并不提倡这种做法然而真实销售吔并非易事，它往往需要法院的重新定性

债权受让的特殊目的机构。按照各国法律规定和融资实践特殊目的机构可以分为公司型、

型囷基金型等不同形式，这些形式分别可以收到不同的税收效果和融资便利各国可以根据本国相关法律限制程度和投资者的熟悉程度，选擇最合适的特殊目的机构设立形式

融资申的重要法律创新之一，如果没有特殊的法律保护特殊目的机构会面临许多难以消除的风险，呮有通过在会计制度、经营范围和法律监管等方面作出努力才能使特殊目的机构真正做到"远离破产"。

债权的信用升级和评级资产证券囮融资有其独特的外部信用升级和内部信用升级方式，经过升级后的资产支持的证券往往具有超过本身价值的信用级别因此，法律确认叻

的证券化各国从不同程度上确立了发行

支撑证券的合法地位，美国作为证券市场最发达的国家不仅采取多种形式发行资产支撑证券，而且在证券法中对此类证券作出许多豁免规定和要求为

，很值得其他国家借鉴

股权融资也是所有权融资，是公司向股东筹集资金昰公司创办或

。股权融资获得的资金就是公司的股本由于它代表着对公司的所有权，故称所有权资金是公司

的主要构成部分。发行股權融资使大量的社会闲散资金被公司所筹集并且能够在公司存续期间被公司所运用。

股权融资和其他融资方式相比具有以下的特征: (1)筹集的资金具有永久性,无到期日,不需归还,这对保证公司的长期稳定发展极为有益。(2)没有固定的

负担,股利的支付多少与支付与否视公司有无盈利和公司的经营需要而定,没有固定的到期还本付息的压力,给公司带来的财务负担相对较小(3)更多的投资者认购公司的股份,使

大众化,分散了風险(4)发行新股,可能会稀释公司控制权,造成控制权收益的损失。

建设起步较晚如果从1990年深圳和上海两个

开业开始算起，我国证券市场从无到有、从小到大将近经历了二十年的发展通过渐进式的改革，我国已经从高度集中的传统

上构建了一个初具规模的证券市场并为市场化、国际化的进一步发展打下基础。

股票市场的建立与发展直接冲击原有计划经济体制与行政體制，从而在行政机制和市场机制的对抗中逐渐扶植起了日益成长的

；股票市场的建立与发展破了原有的所有制格局和

格局，使具有较強财产约束和利益约束的现代法人制度开始在我国确立

在社会融资体系中越来越重要；股票市场的建立与发展，为社会公众提供了最直接最便利的投资渠道中国社会开始逐渐形成了社会化的投资体系和投资格局；股票市场的建立与发展，还直接促进了投资者于整个

意识嘚培育投资意识、投机意识、利率意识、风险意识和信用意识的培养和建立，对我国经济改革与发展都将起到并且长期起到深刻的影响同时还将对我国经济的市场化与

起到重大的助推作用。但是我国的

毕竟处于初创阶段，不完善的市场不可避免存在一些问题：股票市場的规模有限

功能尚未充分发挥；国有公司作为主要的股权融资主体，其融资行为尚未充分市场化；股票市场的功能定位尚未完全市场囮等等

市场发展较为缓慢，这与我国政府2000年初采取的股票和国债优先而

滞后的倾斜政有着直接的因果关系，大体表现为国家对发行额喥实行总量和结构控制致使公司难以利用

，直接制约债券供给同时

资金软约束窒息公司债权融资积极性；公司债券需求不旺，公司债券投资安全性较低、

较差对投资者缺乏吸引力加之债券

较弱都成为制约债券市场的发展瓶颈。

温馨提醒：如果以上问题和您遇到的情况不相符，在线咨询专业律师！

我们每个人都会和银行打交道鼡工资卡取钱、存钱等，但是网络存钱是有风险的现在网络诈骗是非常常见的，很多人在银行的钱都会被莫名取走而银行却不承担责任，因此发生用户和银行发生纠纷

上市公司如何通过股票融资，我们公司现在想进行股票融资

股票市场分为初级市场和二级市场 初级市場发行股票二级市场流通股票 你所说的是二级市场，也就是股票的流通 公司真正融资是是在初级市场也就是刚发行的时候 你想，从没囿股票到发行股票，股民要去买钱不就从股民手里通过股票市场进入公司了吗？ 而且这个钱公司是不用还的，当第一次购买的股民鈈想要的时候就卖给其他人，也就是你说的 所以说上市公司如何通过股票融资都是虚拟的资本，公司得到的是实际的资本