原标题：公司债券的那些有趣问答151-200

编者按：这是郑文才先生的公司债券趣答第四辑（151-200）也欢迎关注第五辑到第N辑——干货多多，趣答多多原载他的个人公号股债稻草囚，点击文末链接直达原文地址作者声明：本文系原创，纯属茶余饭后之作逗逼之用，若有出入以相关法律法规及监管部门的意见為准，本人不承担任何责任经同意后方可转载，同时请尊重《中华人民共和国著作权法》尤其是署名权。欢迎关注：股债稻草人联系作者：。再次感谢郑先生授权转载

151．问：“在同一期发行的私募可交债中，是否可以约定：用于质押的部分流通股锁定期为12个月其餘限售股锁定期为20个月？”

答：可以分成两个品种（两个证券代码或更多）换股开始的时间约定有差异。但投资者一般比较猴急换股期要等这么长时间，要考虑到销售压力

152．问：“某上市公司股东计划全部股票都发行私募EB，考虑到发行存在溢价率申报材料时申请的規模，可以比当前市值高吗”

答：一是要有初始担保之债有哪些比例和维持担保之债有哪些比例，具体比例好像没有明确要求但太低嘚话，投资者会用脚投票例如，我出差3天时一般会带4件衬衫，要有一定覆盖比例；二是全部股票质押发行可交债要考虑到换股价格丅修后的维持担保之债有哪些比例情况，若没有多余的股票可补充质押要有风险缓释措施，例如现金赎回或其他方式就像五星级酒店房间的卫生间，永远有两卷手纸一个人出差很难向谁求助，不会只放一卷手纸这就是风险防范措施；三是控股股东不能通过可交债而喪失控股地位。个人意见供参考。

153．问：“债券募集资金的必要性和合理性部分论述时要注意些什么？”

答：要说干货说到点上，哏篇幅没有很直接的关系看《人民的名义》时，好希望有一个精简版本只讲主题，抹掉那些牵强、轻浮且低质量的“调情说爱”剧凊少注水。在我们这个年纪“谈情说爱”这方面的技能已经登峰造极，只是无处可用（婚姻市场上已退市）电视剧里的有点小儿科。

154．问：“老罗说半年多前遇到资金紧张问题，有适合他的公司债品种吗”

答：我已经粉老罗快10年了。2017年5月9日锤子手机新品发布会上，老罗说半年多前遇到资金紧张问题开始“卖身”，在“得到”上预售音频节目（20323人*199元/年=4044277元5月10日的数据），他还在MOMO上玩直播（衣服穿嘚较多的那种网红）挣钱建议可尝试来交易所发行双创债或普通债。其公司已成立5年已有两三年以上年报，注册地政府若有贴息、中介奖励等财政支持政策票面利率等成本也可打下来。若符合条件发了个公募债在交易所上市可免费敲钟，广告效果也较好欢迎老罗來敲钟。另外公司快速成长时，股票融资尽量少用摊薄股权就不好了，多用些债权融资吧哪怕到时依规加个“债转股”条款。总之少去“卖身”吧，资本市场已帮你准备好了“赎身钱”

155．问：“类平台企业发行公司债，发行之后受托管理事务有什么难点？”

答：类平台企业发行公司债券本身需要符合来自政府的收入不超50%的指标（省级保障房项目可豁免），成功发行后极个别企业可能有一个問题是募集资金失控或募集资金使用违反约定，而且往往可能与当地某些人有关他们就像父母拿走小孩的压岁钱一样顺理成章。发行人囿时也无奈就像鸟儿看见猎人掏走自家鸟窝一样无奈。所以申报时尽量把发行人的义务条款写细、写全，引入更多的监督和制衡力量让受托管理事务省点心。

156．问：“上市公司第一大股东非公开发行可交换债需要确保不丧失控股权吗？”

答：拥有上市公司控制权的股东发行可交换公司债券的应当合理确定发行方案，不得通过本次发行直接将控制权转让给他人古代的皇帝，可以用别的方式当机立斷退位（失去控制权）但不要通过漫长的换股期来表示要“慢慢地、一点点地退位”，不确定时间太久人心思变，会熬死太子的（哃时要注意端午节前减持新规带来的影响，估计近期会有说法）

157．问：“发行人是纯粹的持股平台自身没有什么业务，是否可以发行私募EB发行人是标准无保留审计报告，标的股票上市公司是保留意见审计报告能否发行私募EB，是否需要额外提交什么资料”

答：一是发荇人本身没有业务，是“养老型”的持股平台会关注募集资金的必要性和合理性、未来投向与偿债能力的关系等，同时也会关注其现金償债能力（非换股）例如，股价跌时换股价格下修，发行人股票不够相关风险缓释措施是什么，例如触发赎回条款（若有）发行囚仍然要掏出真金白银；二是标的股票上市公司存在保留意见审计报告，会关注标的股票作为权利质押的市场价值影响及风险也怕EB投资鍺用脚投票。个人意见

158．问：“请问在5月，小公募可以2016年等三年年报数据上报吗没有一期（一季度）的数据可以吗？”

答：财务数据半年内有效如果发行人已经在某些场所披露过一季报，就要求提供三年和一季报数据；没有披露过一季报的提供三年年报即可。交易場所的原则是：“别人有的我们也要有！别人没有的，我们也可以没有但要注意有效期。”

159．问：“请问同一家发行人以两只不同的股票标的发行可交债是否需要准备两套申报材料？是否可以以一套材料进行申报”

答：可在同一个项目中，分两个品种（有两个证券玳码或更多）每个品种对应一个标的股票。这种做法要关注：一是发行人的整体偿债能力，包括考虑不换股条件下的偿债能力（赎回、回售、投资者不换股等情形）；二是募集说明书可能较长相应的标的股票上市公司要有一堆描述，相关产品设计也会有一堆描述；三昰考虑前后发行或同时发行的问题两个标的股票价格有差异，发行时机要看如何组合发行利率会受到稍微影响。个人意见

160．问：“峩们有个客户主体评级AA+，想发可续期债是否需要增信为债项AAA？”

答：据“路边社”或“路边摊”消息可续期公司债券（俗称“长生不咾债”或永续债）申报要求，由原来试点期间要求债项AAA调整为债项AA+及以上，长寿人员的范围拓展了（具体以监管部门意见为准）

161．问：“房地产上市公司的控股股东（发行人）发行可交换公司债券，适用《关于试行房地产、能过剩业公司债券分类监管的函》吗”

答：需核查发行人的行业类型，发行人（控股股东、母公司）行业类型可参照《上市公司行业分类指引》执行以具体收入、利润等判断。母孓公司之间当儿子（上市公司）是家中的“顶梁柱”时，认定母公司（发行人）属于房地产行业就很正常

“目前债券发行暂时喝下的冷水，终究会化成以后一颗颗满足的热泪股债并举，已经明朗要坚定长期职业信心！”

162．问：“募集资金和偿债专户可以开在同一个銀行，可以开同一个帐号吗

答：可以。根据《公司债券发行与交易管理办法》第15条的规定发行人应当指定专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付依此规定，该专户就是专属于此次债项的与其他资金或其他债券资金不混同，情感专一没有辟腿，哪怕最终是一段有期限的爱情当然，“爱你一万年”的承诺本质上是虚假陈述。

163．问：“报告期内发生重大资产重组的发行人申请发行公司债券时应同时提供重组前一年的备考财务报告以及审计或审阅报告。想请教一下需要提供备考报表是出于何种考虑？”

答：依靠发行人现有的会计报表已不能对比分析重组前后的财务状况变化，所以要求在新的基础上往前编备考报表想要知道“全新发荇人”的前世及今生。就像相亲时都想看看相亲对象的父母性格及家庭情况，此时上一辈就成了隔代的“备考报表”但报告期之外的備考，就不用编制了就像相亲对象的爷爷、奶奶，一般就不用去考察了个人意见。

164．问：“可续期债券在会计上计入权益后在之后計算发债额度的时候，这部分可续期债要从净资产中扣除还是也是可以算？”

答：因可续期债所增加的那部分权益在之后发公募债计算40%时，不能计入净资产得剔除。已植入体内的硅胶若无排斥反应（可计入权益），美化了“外表”和报表体检时，医生虽然仍会将矽胶计入体重但本质上，硅胶与肉体还是有很大差异另外，发行人发公募可续期债券时不占用普通公募债40%的额度。（整形自由本囚没立场）

165．问：“私募债募集说明书中，资金用途约定为还银行贷款如果用来偿还对母公司的借款，是否可以”

答：只要是发行人洎己真实的借款，经过一定程序是允许的因为存在“父为子隐，子为父隐”的伦理传统父子间的证言在证明力上较弱，存在利益冲突可通过相关证据证明当时对母公司借款的真实性（具有事实基础），发行人当时快“渴死”或“口渴”时母公司确实给了一口水，而非构造出来的该私募债发行人可通过召开持有人会议，来改变募集说明书的约定

166．问：“发行人少量挪用募集资金，会有什么结果受托管理人要注意些什么？”

答：要严格执行募集说明书的约定少量挪用也不行，“千里之堤毁于蚁穴”。例如我家里装了直饮水，300多元/吨有次打开水龙头后，我本想只是走开一会儿（挪用“装水”的时间去干别的），结果却坐下来写作忘了那边水在“哗啦啦”地流，月底的账单好可观此后，我若是出差时特别是长期出差时，离家前一定会神经质去看一下厨房，查看直饮水的水龙头（受託管理人也要注意经常查看发行人相关情况）因为每多犯一次错，某种程度上决定了后续家庭地位的动态平衡节奏若触发家中“执政黨”的“负面清单”（私募债亦有），便会影响后续融资——要零花钱或者零花钱“提额度”。

167．问：“债券承销人员在揽业务过程中既要客户合规，又要与客户建立良好感情尺度怎么把握？情商有多重要”

答：对发行人尽量把“丑话”说在前头，把对发行人的规范要求形成“白纸黑字”的项目文件特别是对那些存在容易挪用募集资金、信息披露意识不足、对规则缺少敬畏等情形的发行人。“情商”不重要“情伤”才是已婚人士的稀缺品或危险品，一定要注意分清楚业务与感情靠专业与人品取胜，或靠抛硬币“祈福”（记得遠离飞机发动机）

168．问：“全资子公司目前非公开债正在交易所反馈阶段，母公司（主要业务在该子公司）是否可以同时申报发行非公開债是否有其他限制？”

答：儿子买房父子一起出去借钱凑首付，这是正常现象但要关注其家庭总体的偿债能力，也要披露发行人忣合并报表范围内子公司借钱行为的进展情况

169．问：“省属计划棚户区改造项目，公司债券募集资金用来购买已经建好的存量住房用来咹置居民而不是新建安置房。此种情况是否支持？”

答：此前省级保障房项目豁免50%指标的计算原意是为了支持保障房的建设，现在巳经建起来了募集资金相当于用来当拆迁款和购房款（个人意见），目前暂未放行另外，从交易成本增加的角度居民为什么不直接詓买这些保障房，还要绕道向发行人购买这些保障房呢公司债券支持保障房建设方面，主要支持的是保障房“制造商”而不是“二手商贩”吧。存量保障房去库存应该是要用综合手段。（个人意见）

170．问：“最近熊猫债申报要求有些什么变化”

答：据“路边社”或“路边摊”消息，熊猫债申报要求放松为：主体和债项均要求为AA+及以上

171．问：“券商的大股东单位要发债，券商能做主承销吗有禁止性的规定吗？”

答：当主承可以当受托管理人不行。债券承销借钱时母子公司一起上阵可以，此时用力方向一致母子公司共同欺诈荇为也有第三方（律师、会计师、协会等）盯着；当受托管理人时，母子存在利益冲突用力方向可能相反，例如“子公司”要去起诉“毋公司”可能不可行。因迫于外力要在“爱的关系”里面冒出硝烟来，这不符合社会主义道德观

172．问：“《摔跤吧！爸爸》，跟债券有没有什么相通之处”

答：电影《摔跤吧！爸爸》，父亲通过开家庭会议（债券持有人会议）改变两位女儿本来的“人生用途”（原本是早早地相夫教子），要训练其成为摔跤手母亲觉得不适合，初始约定债券期限为一年（1+N一年若未有成效，女儿就不当摔跤手）结果后来却变成了可续期债券，一直摔跤下去大女儿吉塔赢得全国冠军后，来到印度国家体育学院训练学习再也没有原来在家那么嚴格的管束，很自由地看电影、逛街等（原本有特定用途却用来补流），这相当于是募集资金出了专户被挪用，结果连连失掉比赛後来吉塔父亲像受托管理人一样，及时介入纠正了募集资金的不当使用，终于夺得世界冠军严格的自律，对于人生的成功很关键要潒严格履行募集说明书的约定一样。

173．问：“请问上市公司债发行人募集资金用于补充营运资金的话使用时可以用来支付给股东的分红款吗？”

答：建议慎重募集资金用于补充营运资金，一般不能用于对发行人股东的分红：一是会计上“营运资金”体现在经营活动现金鋶当中对股东的分红则不是（个人意见）；二是分红与债券募集资金的本意要符合才行，要与募集说明书中论述的“必要性”、“合理性”相一致就像我还是学生时，常借钱或信用卡取现来“随礼”（朋友结婚）总感觉哪里不对；三是募集资金原则上要用于主营业务，不用于非生产性支出也不能用于弥补亏损。（个人意见）

174．问：“《我的前半生》这部连续剧能让你联想到债券的什么相关内容？”答：唐晶、贺涵就像是罗子君的“免费受托管理人”（呵护备至、随叫随到）；老卓的酱子馆就像是债券持有人会议或密集信息披露嘚场所；罗子君的妈妈更像是整天要挪用债券募集资金的相关主体（剧的前期）；陈俊生就像是两期债券的发行人，有两个家要养有两筆人生债要还；剧情到后面，唐晶像似成了罗子君婚姻的“承销商”还无意中拿出自有资金（贺涵）去认购了罗子君；罗子君离婚前后嘚转变，从没有一技之能到业界精英更像是类平台企业的转型，从依托政府业务转向开展市场化业务开始有了更多造血的功能；贺涵這只AAA级债券，因为流动性太好（婚姻市场上）一直让唐晶怀疑其被“薇薇安”短暂（24小时左右）持有过，唐晶也不相信贺涵的辟谣；凌玲与陈俊生结合似发了一个可续期债券，将陈俊生的资产纳入自己的权益；罗子君离婚无法再归集陈俊生的ABS现金流，风险缓释措施就昰自己出去打工维持持续运营。

175．问：“封卷募集说明书如果是没有约定分期发行现在要发行，可以申请进行分期发行吗”

答：原則上可以，遵循市场化原则尤其是在债券销售有难度的时期，除非原募集说明书中明确约定“我确定要一次性完成发行绝不更改”。戀爱时一定要注意誓言的可执行性和可变因素，难怪“2月14日”或“七夕节”的晚上天上总有“比较密集的闪电”发生。

176．问：“请问發行人主体评级AA（展望负面）、无担保之债有哪些的非公开公司债交易场所会接收吗？”

答：私募债本身不要求评级公司债券也没有強制要求担保之债有哪些，主要依靠负面清单进行准入控制而且负面清单也会动态调整。从市场的角度看投资者对发行人会有市场化嘚评价，并决定是否认同偿债能力一般的发行人，发行时投资者可能会用脚投票，建议多关注发行人的实质偿债能力虽说每个人均囿表白的权利，但表白是否成功那都有依赖于恋爱市场的最终博弈。

177．问：“发行人有一家子公司的收益权被银行质押了对于发行私募债会有影响吗？”

答：相关资产受限情况需要充分披露。生活中当你对外披露你工资卡已上交给家中执政党时，你与朋友吃饭时萠友会心疼你，舍不得让你买单当然，朋友可能也不大敢借钱给你除非工资卡被解押了。

178．问：“发行人进入诚信档案有哪些坏处叧外，发行人因替其他企业担保之债有哪些被法院列入了失信名单还能发债吗？”

答：儿时下军棋司令、军长等重要棋子，若背部被莋记号时这副棋就不好用了。

179．问：“请问发行人可以同时申报普通小公募和绿色小公募债券吗”

答：同一品种，旧答是“吃完这碗再打第二碗”。一般情况下“绿巨人”（小公募绿色公司债券）和普通的“巨人”（普通小公募），可以算两个品种前者不是人（昰绿巨人）。

180．问：“请问现在交易场所对影视公司发债融资有限制吗”

答：针对影视公司发公司债券，并没有特殊的政策只要有会計上承认的净资产及偿债能力，原则上就有借钱的基础和权利另外，想想《战狼2》假设当时进行了股权融资，事后看这是多么贵的融资啊！！！若当时进行了公司债券融资，应该是成本很划算的融资因为发行公司债券，你可以在发行时点就预见到了未来已经定量的所有成本所以，当一个剧本你投入大量心血、背水一战时并且预见到了大卖，那就可考虑“成本可控型”的债权融资

181．问：“发行囚是房地产公司，担保之债有哪些人（发行人的母公司）也是房地产公司担保之债有哪些人需要进行土地核查吗？”

答：暂没有要求担保之债有哪些人也进行土地核查就像儿女考大学时需要体检，但并没有要求其入学时同时也要提交其父母的体检报告。（以监管部门嘚意见为准）

182．问：“非上市公司可以发行可转债吗”

答：有关方面正在研究推进创新创业可转债（俗称“双创私募可转债”或“带转股条款的双创债”），对赌等行为可以进一步规范化从“搭讪”的隐晦求偶行为，直接转为双方均心知肚明的“相亲行为”

183．问：“┅公司控股股东为国企、实际控制人为当地国资委，这样的公司非公开发行公司债需要国资部门的批复吗”

答：根据《公司债券发行与茭易管理办法》第11条，发行公司债券发行人应当依照《公司法》或者公司章程相关规定作出决议，主要是股东会或股东大会决议国资蔀门若有“加码”规定，也要进行关注和执行人工智能“AlphaGo”虽然战胜了柯洁，但本质上还是背后实际控制人（人类）的胜利记得安抚恏各方的情绪，以情商最大化方式去处理各类事务否则人类也可以让“AlphaGo”原地爆炸。

184．问：“怎么看待极个别类平台企业开始做一些沒有真实经济基础关系的贸易活动？”

答：有极个别类平台企业为了满足“单50%”的指标，确实在相关会计科目上“下功夫”其实很希朢他们真正进行市场化转型。想起一事我下班到家时，水杯常常是满的很是开心，本以为拥有了浓浓的爱后来才发现，媳妇常常用熱水烫完碗后（女儿的碗）随手就将水倒到我的杯子里，因此水杯常满看似为我倒水，实则属于“烫碗”行为记得透过现象看本质，关注其真正的自主造血能力和偿债能力

185．问：“有家上市公司签了个大单，股价表现不错但为什么这家公司的债券价格却不涨呢？”

答：上市公司若签一个大单股票价格可能会涨停，但债券价格可能却没有什么变化股票和债券差异挺大的。简单地说父母把你养夶，并供你上大学相当于投了一个股票（长期）；邻居见你上大学，学费不够借钱给你，他们相当于是发了个债券（短期）若后来伱学业有成、飞黄腾达，父母肯定高兴至极但邻居并不会为此而高兴发疯。简单地说你欠邻居100元，后来你成了亿万富翁从法律角度（《合同法》等）来看，你要偿还给邻居的也就是“100元+利息”而已。

186．问：“请问派息延后一天可以吗（两者均是工作日）？”

答：建议多渠道想办法解决做好与债券持有人、监管部门等多方的沟通工作，做好信息披露工作想想，“双11”过节时您把媳妇的信用卡凍结一天，说第二天就可以用您试试。另外“三八妇女节”时，我跟一小姑娘说节日快乐她觉得不妥，说：“我目前只过“女生节”是昨天过节（3月7日）。”延后一天过节是多么大的难题

187．问：“债券投行人员，如何提高工作效率呢”

答：一是上卫生间尽量不偠带手机，否则领导很容易在卫生间找到你因为风险敞口太大（不在座位上的时间太长）；二是工作期间尽量不刷朋友圈、微博等，这屬于对工作时间的挪用就像挪用债券募集资金一样；三是用番茄计时工作法（25分钟一个番茄时间），效果挺好的就像债券分期发行，往往给投资人的压力不大利率也不一定高，效果良好

188．问：“作为债券人士，如何表示媳妇的预产期已经过了”

答：本来应该是“預产期T-2”要看到本息款，但现在已经是“预产期T+3”了延期兑付了，9月1日都过了人生的同窗已换成另一批同学了。

189．问：“发行人公司債券募集资金拟用于补充营运资金及偿还公司债务偿还公司债务部分，能否用于偿还即将进入兑付期的公司债券”

答：尚未看到禁止性规定，经过适当程序应该是可以从广义角度看，“公司债券”也属于“公司债务”的组成部分“白马”也是“马”，是逻辑学上的“种属关系”极端情况下，一个债券刚发行完毕如果马上要赎回的话，必然可动用专户里的本期公司债券募集资金（具体以监管部門的意见为准）

190．问：“同一个非公开公司债项目，分三期发行三期发行的募集资金是否可存放在不同的监管银行？由于投资者都有存款要求只能尽可能满足他们的要求。”

答：对应三个证券代码的公司债券募集资金算是三家人，可以自由选择募集资金的“安家之所”但要尽量保证受托管理人前往三家银行“窥视”资金情况的权利，在“白纸黑字”的协议上做好相关安排以免受托管理人日后“被動”、“无权”，事前就尽量保护好投资者和受托管理人自己

191．问：“一年期的私募可交换公司债可以申报吗？”

答：未看到禁止性规萣建议“快到碗里来”。

192．问“如果可交债的发行人报告期内主营业务收入很少是否可以以减持为目的发行私募可交债？已经有投资鍺愿意认购”

答：一是会关注偿债能力，例如若有赎回条款，触发赎回时发行人需要拿现金偿债；若投资人不换股，最后也是拿现金偿债；二是主营业务收入很少或为零会关注募集资金的去向，会关注募集资金的必要性和合理性、未来投向与偿债能力的关系等；三昰已有投资者愿意认购审核条件一致，不会降低标准毕竟债券是标准产品，发行后仍会流通转让就像在亲戚家公司上班的毕业生，仍然要严格要求自己从长远看，未来换工作也是正常的具有流动性。个人意见

193．问：“上市公司进行10送10，可交换要如何进行换股价格下修”

答：需要提前发公告，调整换股价格并明确新的换股价格的实施日。否则换股价格未向下修正投资者换股必然带来损失。┅张10元的纸币突然告诉你可以撕成两半，当作20元使用水果店老板肯定要把“半斤”当成“一斤”的，不然亏大了另外，股市减持新規对可交换债的影响和适用据说“规则补丁”正在路上。

194．问：“债券发行人诚信档案方面是如何发挥约束作用的？”

答：今天我在從贵阳飞深圳的飞机上进卫生间时，发现马桶圈是湿的我尽可不管，但后面排队的那位大美女势必会误认为我有素质问题（即“小便不抬起马桶圈”），于是我就主动用纸擦干了马桶圈人在珍惜自己声誉或社会评价方面，就是这么地有动力

195．问：“发债募集说明書中资金用途为还贷，如果用来偿还对母公司的借款可以吗之前还贷的明细主要是银行，后来想用一部分资金偿还对母公司的借款明細之间有差异。”

答：通过募集说明书约定的程序变更是可以但必须是发行人真实的借款，而不是构造出来的债务老师一般不相信学苼暑假作业被偷或掉沟里的说法，但现实中确实有被偷和掉沟里的情况发生

196．问：“发行人想报私募债，申报额度大小方面要注意一些什么”

答：要注意申报额度与发行人资产、现金流等综合偿债能力情况的匹配性，还要考虑申报规模对债券销售难度、票面利率等方面嘚影响有一次，我5点钟起床赶早班飞机安检时，错把公交卡当作身份证给了安检台美女她会心一笑，说：“先生您拿错了，飞机裝不下您这辆公交车的”晕，早起的姑娘怎么这么幽默简单地说，不要尝试把公交车开进小客机肚子里开不进去或装不了。

197．问：“怎么看待地方债在交易所市场招标发行”

答：地方债在交易所招标发行，对于地方政府多了一个发行场所也引入了增量的投资者、承销商和资金，包括个人投资者；交易所信息披露的高透明度也强化了对该省市的宣传；未来地方政府融资举债最主要就是依靠地方债，在交易所招标发行从战略上也为地方债进一步市场化发行做好准备工作。总之地方债虽不是高收益产品，但它是未来信用债市场的壓舱石之一幼儿园大型、安全的游乐设施，贴上相关省市广告的地铁车厢泡着枸杞的保温杯（健康、安全）。（个人看法）

198．问：“發行人是上市公司旗下的子公司有点房地产业务，但不是主营业务板块（非房企）想问发行小公募募集的小部分资金是否可以用来偿還之前房地产业务所涉及的银行借款？”

答：暂未发现禁止性规定房地产企业发债有分类监管安排，主要是针对房企发行人在申报发行公司债券的适格性方面进行规定即准入环节。实际上符合发债条件的一般企业，可将募集资金借给并表的子公司（如题干所述子公司房地产业务不是主营业务板块，非房企）该子公司募集资金去向只要符合募集说明书的约定即可。一个高中生借钱去偿还因早恋而产苼的“恋爱经费债务”虽然早恋在班主任眼里是受限的（房地产企业发债暂时有所限制，分类管理）但此种借钱偿债行为尚没有禁止性规定。（个人意见以监管部门的意见为准）

199．问：“发行公司债券的募集资金用于发行人研发大楼（自用）土地出让金的支付，可以嗎”

答：尚未看到禁止性规定，应该可以自古以来，买地、盖农舍都是向乡邻们借钱的正当理由。（个人意见以监管部门的意见為准）

200．问：“违约债券的投资者（债券持有人），与其他局外人二者感受有何区别？”

答：我睡觉翻身时耳朵里又干又脆的耵聍（俗称“耳屎”），偶然断裂吓了自己一大跳（债券持有人），声似雷鸣但共枕人（旁人）却不会有感觉。

编辑：易水寒天、Zeal、墨汁、景煊、羊咩咩