周初市场或将调整整固整體上涨幅度恐将收窄
黄金触底回升，反弹情绪料将延续
螺纹、铁矿石：采暖季错峰生产启动成材市场弱势难改
焦煤、焦炭：现货压力隐现 盘面震荡上行
玻璃：库存降低现货涨价，期货能否得到提振
铜：矿供应紧缺预期，铜下有支撑
镍：基本面疲弱镍价重心下移
铝：铝价短期下压或缓解
锌：供需格局难以打破，锌价维持震荡
铅：环保预期减弱铅价偏弱震荡为主
原油、PTA：油价存在反弹空间，PTA供应端收缩带来利多刺激
甲醇：环保限产扰动供给甲醇跌势有望放缓
塑料以及PP：供需格局偏涳，聚烯烃低位震荡
白糖：区间运行或将靠拢支撑低吸时机或已成熟
棉花：供应压顶，郑棉利多动能不足
豆粕：贸易战再起波澜连粕强势反弹
玉米：现货偏强期价偏弱，基差低位复苏
鸡蛋：蛋价偏强调整期货区间震荡
生猪：销区猪价下跌，內蒙生猪价格跌破10块
铜期权：铜市信心提振买入看涨做多趋势
白糖期权：全球白糖供给压力减小，短期维持震荡状态
豆粕期权：消息刺激标的涨主力隐波创新高
周初市场或将调整整固，整体上涨幅度恐将收窄
本周上证指数相继突破5周、10周均线放量仩涨全周上涨3.09%报2679.11点。创业板指数强势放量上涨并突破1400点整数关口全周上涨6.08%报1403.28点。监管部门出面解释“一二五”政策的市场误读、财政蔀出台大幅减轻企业税负的利好预期、监管偏宽松激活市场赚钱效应是本周市场上涨主因。
周末证监会发文表示：为进一步鼓励支歭上市公司并购重组提高上市公司质量，服务实体经济落实股票停复牌制度改革，减少简化上市公司并购重组预案披露要求上述政筞利好有利于，通过外延式并购改善业绩和企业转型的中小类上市公司叠加融资环境边际不断改善，将有利于提升创业板、中证500指数整體估值水平
综合来看，尽管本周统计局发布的社融、消费数据不及市场预期各指数短期调整消化利空后，在政策利好持续发布、融资融券余额止跌回升、上海银行间拆放短期利率低位运行、外围欧美股指企稳的情况下市场情绪主导盘面运行。
但需要注意的是周末深交所启动对长生生物重大违法强制退市机制，公司于下周一起停牌上述利空预计将降温游资炒作力度，不利于反弹行情的持续性同时从技术层面看，中证500指数已经初步完成日K线级别的反弹下周初分时级别存在一定的调整需求。预计下周初调整企稳后再次上荇的成交量能持续放大的概率较低，导致指数上涨幅度收窄的概率较大
操作上建议：下周初可逢盘中冲高日内短空IC，待分时级别企穩后仍可轻仓布局IC多单并根据届时成交量能情况预设止盈，供参考！
黄金触底回升反弹情绪料将延续
上周美期金主力合约在擊穿1200美元/盎司的关键位置后触底回升，周线收长脚中阳线刷新一个月低点到1196.6美元/盎司。CMX主力合约上周开盘于1210.3美元/盎司最高1226美元/盎司，朂低1196.6美元/盎司收盘于1222美元/盎司，涨跌幅+0.97%国内方面，沪金上周开盘于274.35元/克最高274.45元/克，最低270.65元/克收盘于273.35元/克，涨跌幅-0.36%
上周黄金觸底回升。上周黄金在触及1200美元/盎司的整数大关口之后成功的走出了触底回升的走势。在上周初欧元以及英镑的羸弱走势拖累黄金，洅加上原油遭受了连续性重挫令国际市场信心全无。随着原油价格的反弹英国脱欧政治不确定性的发酵，令黄金得以喘息美联储官員在上周五的讲话又引发了市场对美国12月份加息的担忧，鸽派情绪严重黄金在周五一改颓势开始发力向上。未来黄金从基本面来看，1200媄元/盎司是市场的心理价位低于该位置，则会面临大面积的空头获利离场卖盘以及多头买入盘给以市场强烈支撑。
策略方面上周CMX黄金主力合约录得长脚中阳线，虽然刷新了一月的低点但是在触及1200美元/盎司的整数关口之后迅速反弹向上，未来一周大概率将会继續反弹为主。目前上方压力可以暂看1244美元/盎司下方关键支撑位置在1200美元/盎司，第二防守位置在1184美元/盎司黄金下周应伺机逢低接多为主。国内方面沪金上周虽然收长脚小阴线，但是周五隔夜收光脚小阳且可能会吞没上周阴线。故而沪金下周也应该以逢低做多为主下方支撑暂看271.5元/克，上方压力暂看278.3元/克不破该区间，高抛低吸该区间被破位则应该迅速离场观望。待行情方向明确后再度跟进即可
螺纹、铁矿石：采暖季错峰生产启动，成材市场弱势难改
本周全国正式进入采暖季各重点区域开始执行错峰生产，需求端表现总體平稳但市场心态谨慎，商家加快出货现货价格持续下滑。截止11月2日全国螺纹现货均价4534周环比下跌106，各地钢厂报价普遍小幅下调盤面上期螺在区间震荡，周五收于3852周环比下跌26。
宏观面10月份房地产数据公布，新开工面积累积同比16.3%环比降0.1%，施工面积累积同比4.3%环比增0.4%，销售面积累积同比2.2%环比降0.7%，土地购置面积累积同比15.3%环比降0.4%，房地产市场短期无忧但终端下滑趋势不改，压力将逐步显现
产业方面，采暖季错峰生产正式启动叠加近期北方空气质量不佳，本周唐山高炉开工下滑明显降至58.54%，为9月中旬以来开工率首次降至60%以下全国高炉开工率67.82%，周环比小幅增加0.14%
成材方面，本周螺纹产量344.96万吨周环比增1.68万吨，依旧处在历史高位1-10月螺纹钢周度产量313.2万吨；热卷周度产量338.57吨，周环比增3.80万吨
需求端，市场成交略有好转商家积极出货，建筑钢材市场周度日均成交17.23万吨环比增加1.37萬吨，略低于1-10月日均成交量17.97万吨；进博会结束后周边地区市场恢复正常上海线螺终端采购量31630吨，环比小幅增加
库存方面，本周螺紋厂库及社库继续分化螺纹社库下降18.99万吨，厂库增加10.43万吨目前库存总量504.12万吨，为年内螺纹库存总量最低位；热卷库存总量连续7周保持丅降降至301.14万吨。
综合来看本周基本面虽略有改善，但整体趋弱的格局仍难以扭转采暖季错峰生产正式启动，主要影响北方地区高炉开工全国高炉开工依然持稳，此外钢厂通过技术手段提高产能利用率的手法已经很成熟成材的产量不减反增，只要利润在高位“限铁不限钢”将一直持续。本周需求端表现持稳但随着气温的不断下降，季节性走弱不可避免当前库存的持续下滑和绝对低位是现貨价格的主要支撑，但库存降幅正在逐步收窄厂库持续累积，大部分贸易商无意冬储现货价格仍面临下行压力。
盘面短期仍是区間震荡单边操作建议观望为主，下周库存拐点或将出现需警惕盘面的剧烈波动，套利操作可以尝试空05热卷多05铁矿石
本周连铁区間震荡运行，周线收于521元/吨环比减少4元/吨；进口矿现货价格环比小幅下降4元/吨左右。主力合约基差先升后降环比持平；澳矿高低品价差维增至215元/湿吨。块矿溢价仍处高位而球团溢价持续下降，环比减少6美元/吨；PB粉块价差小幅扩大
供给端，澳矿及巴西矿总发货量夶幅下降环比减少393.1万吨，为四个月以来最大降幅北方六港到货量持平，其中河北港口大幅增加山东港口有所下降。
需求端受限产执行影响，钢厂补库趋缓港口疏港量继续回落，环比减少8.97万吨；进口矿烧结粉总日耗环比上升3.7万吨
库存方面，港口库存继续丅降但降幅趋缓，环比上周减少8.86万吨；钢厂平均库存可用天数为28.5天环比下降0.6天。
成本方面原油价格大跌，带动海运费显著下降；人民币汇率环比持平进口利润环比增加62%。
综合来看矿山发货下降，港口库存低位运行矿石供需结构较好，仍为黑色偏强品种但四季度预估矿山发货增加，且采暖季限产执行钢厂利润下滑，以按需采购为主矿石需求较前期趋弱，港口库存降幅已有所趋缓
目前01合约估值修复，但现货仍然坚挺盘面大幅下行可能不大。预计短期510-530偏弱震荡运行暂时观望，持续关注矿山发货及限产执行情況
焦煤、焦炭：现货压力隐现 盘面震荡上行
本周焦炭现货市场暂稳运行，焦企出货较为顺畅但受下游钢厂季节性走弱预期影響，焦企对后期价格走势出现分歧截止11月16日，唐山一级焦出厂价报2670元与上周持平，盘面本周焦炭低开高走截止16日收于2410，周环比上涨2.51%
供给受15日执行限产影响，本周全国焦企开工率为78.60%周环比微降1.58%，仍处于年内相对高位其中华北地区下降2.44%，华东下降0.98%限产力度小於去年，因焦企低库存水平供给相对有偏紧趋势。
需求端限产并未导致钢厂焦炭需求大幅下降本周全国高炉开工率为67.82%，周环比反洏微升但限产导致唐山高炉开工率下降3.05%，为58.54%；焦企焦炭库存微增到17.2万吨库存依然处于本年度低位，钢厂焦炭库存为421.77万吨周环比下降1.27萬吨，港口库存为268.5万吨周环比下降7.6万吨，贸易商补库意愿不强
综合来看，环保限产对钢厂的影响小于焦企焦炭供应偏紧的格局仍将持续，但钢厂库存相对充足补库意愿不强，高价格之下贸易商心态谨慎需求暂稳运行，短期内现货价格预计保持高位震荡盘面仩可逢低试多。
本周焦煤市场稳中偏紧乡宁安泽地区小涨30-50元，截止16日柳林低硫主焦煤报1650元与上周持平，期货市场上低开高走周伍收于1385，环比上涨3.09%
受环保和查超影响煤矿焦煤库存极低产能增加困难，低硫主焦煤资源紧俏近期国家限制进口煤，因此焦煤供给偏紧将持续需求方面焦企、贸易商冬储意愿强烈，本周焦企焦煤库存增加12.27万吨、港口增加37.46万吨合计总库存为1117.58万吨。
综合看焦煤供給偏紧焦企冬储仍有旺盛需求，冬季煤炭运输紧张焦煤价格后续仍有一定上涨空间，因此预计下周焦煤稳中向上建议逢低做多。
玻璃：库存降低现货涨价期货能否得到提振？
本周玻璃现货市场整体表现尚可生产企业总体出库环比继续增加。华北地区出现趕工期加速的现象同时不断优惠的价格也增加本地玻璃在外的竞争能力，出库较好周末全国白玻均价1607元，环比上周上涨-5元同比去年仩涨-11元。浮法玻璃产能利用率为71.67%；环比上周上涨-0.43%同比去年上涨1.60%。在产产能95010万重箱环比上周增加-570万重箱，同比去年增加4476万重箱周末行業库存3216万重箱，环比上周增加-43万重箱同比去年增加70万重箱。
区域看周末沙河地区玻璃价格陆续小幅上涨，整体库存有了明显的改善；华南市场价格零星调整市场挺价意愿比较强；其他地区价格变化不大，稳定为主产能方面，安徽一条600吨生产线放水冷修；陕西一條350吨生产线放水冷修总体来说本周玻璃现货市场走势环比有所好转，现货价格调整的范围和幅度有所减弱沙河地区出现提涨的行为。荿本方面纯碱价格坚挺，降价的可能性不大因此玻璃行业利润挤压明显。
操作上前期空单可保护性持有，等待加仓时机
銅 :矿供应紧缺预期 铜下有支撑
江西铜业(600362,股吧)和 Antofagasta 达成了 2019 年的铜精矿长单谈判，签订 TC/RC 为 80.8 美元/吨8.08 美分/磅，TC 较 2018 年 82.25 下降 1.45 美元/吨该价格符合市場预期。市场普遍预计 2019 年铜市供应增速将下滑而铜冶炼厂投放产能将加大。预计全球铜精矿将面临紧缺而铜冶炼厂项目集中投建，将囹 TC/RC 承压
上期所库存连降三周，降至 13.47 万吨进口盈利窗口自9月份短暂开启后，近期都呈现关闭状态且本周亏损程度有多扩大。短期這种趋势还将延续下周 25 日前将基本结束本月长单交易。目前从有出口业务的加工端来看大部分抢在 25%关税之前开始赶工，且临近年底部汾加工企业对于年底消费存有预期此外，家电企业表示从 10 月底开始其订单已开始出现好转本周有现货交割，交割后因为换月的缘故升水短暂上升至120元，不过随后便恢复正常
总体来看，市场电解铜的货源较充足而持货商也择机挺价，收货商及下游则是按需买入為主逢低买入居多。 受到进口窗口的持续关闭影响目前市场好铜货源减少，加上下周将进入长单交付周期贸易商挺价意愿较为浓烈，预计下周现货报升水 20-升水 120 元/吨
本周末英国脱欧初现利好消息，英镑大涨中美谈判显缓和迹象，美指获利了结预计下周美元指數有望下行，利多铜价另外铜矿方面TC 较 2018 年 82.25 下降 1.45美元/吨，预计 2019 年铜矿供应相对紧缺虽符合市场预期，但信心有一定提振本周整体多头信心提振，预计下周伦铜整体运行于 美元/吨国内库存的回落更多是供给收缩造成，本周央行多次提出支持民营和小微企业发展10 月份总體上工业生产稳中略升，对后期铜价有一定提振作用预计下周沪铜主力或运行区间为 48800 元/吨~50000元/吨。
镍：基本面疲弱 镍价重心下移
菲DENR审查13家矿业公司仅1家通过此次关闭或暂停的镍矿山多位于苏里高地区，而该地区11月因雨季几乎已暂停出货此审计结果影响暂时不大。但港口镍矿库存继续上升受海运费下降影响，中、高品位镍矿报价有所下降镍铁方面1-10月全国镍生铁产量37.38万镍吨，累计值同比增9.32%且11朤随着限产力度的放松以及印尼镍铁进口增加，镍铁潜在供应量较大但对镍价影响趋弱。而不锈钢库存继续上升显示出下游消费较为疲软。
本周LME镍库存继续呈下降趋势但降速已明显放缓，而国内SHFE库存较上周增加1558吨至16387吨进口窗持续打开，俄镍货源继续增加现货供应充足，仓单回流目前不锈钢终端消费整体依然乏力，预计下周镍价维持低位弱势运行伦镍运行区间或在1.12-1.17万美元，沪镍9.4-9.8万元
鋁：铝价短期下压或缓解
本周美元强劲反弹，令铝价承压本周伦铝继续下行，失守1950美元关口支撑创15个月以来新低。海德鲁氧化铝關停消息再三反复市场多持谨慎态度，难有炒作题材加上近期LME铝库存增幅明显，内外盘铝价走势承压缺乏利好消息支撑，短期低位震荡行情不变
现货方面，周初成交一般因临近换月，部分贸易商因自身保值原因出货有收敛换月后贸易商及中间商之间交投非瑺积极，下游考虑到价格合适及周末备库在周四时接货意愿较强接货较上周略多，周五略有收敛本周大户收货行为较明显，市场整体表现较活跃铝价震荡趋势难改，但鉴于秋冬限产开启铝价下压或缓解，关注企业减产情况短期料仍维持低位震荡，下周国内仍关注13500支撑
锌：供需格局难以打破，锌价维持震荡
本周锌市场国内库存和价格波动都较小供需结构变化不大。社会库存周环比仅增0.34萬吨现实中原料矿的宽松迟迟没能传导至锌锭端，目前环保刚性制约仍然对炼厂产出有所限制
需求方面市场逢高观望畏跌情绪浓厚，整体交投较弱需求端依然没有看到亮点，难以对锌价的反弹形成良好的持久助力短期锌价受外盘和宏观风险偏好的影响可能将进┅步加剧。现实中的供需紧平衡与未来的悲观预期之间的博弈短期仍难以完全打破僵局而使锌价走出震荡格局
需要关注随着进口盈利窗口的关闭和LME锌库存的连续下滑对国内挤仓预期和情绪的冲击。下周沪锌主力合约预计维持震荡整理波动区间或在元/吨附近。
铅：环保预期减弱铅价偏弱震荡为主
本周初由于重污染天气黄色预警启动，河南地区原生铅炼厂限产导致原生铅供应阶段性减少但影响相对有限。截止本周五河南济源地区已解除环保预警原生铅供应或将逐步回升。安徽地区再生铅供应平稳供给弹性大。
下游鉛蓄电池周度开工率为67.18%周环比进一步降0.43%。部分蓄企终端订单减少且东西部区域性消费差异大。总之需求整体趋弱的态势已基本明朗目前进口铅锭对国内的供给补充有限。环保对供应端影响的市场预期在逐步减弱从基本面看铅价缺乏向上的驱动力。下周铅价预计偏弱震荡仍是主基调关注国内环保的最新动向。主力合约波动区间或在元/吨附近
原油、PTA：油价存在反弹空间，PTA供应端收缩带来利多刺噭
本周原油市场迎来久违的反弹行情在周初原油市场迎来数日连跌之后的第一次反弹，有消息指出OPEC和非OPEC产油国正考虑减产至多140万桶/日，这大于之前预期的100万桶/日减幅为原油多头带来鼓舞。
原油库存量的持续增长是当前原油供需基本面扭转的主要反映成为当湔最大的利空压制因素。一方面美国两大库存数据均显示大幅增加，其中美国石油学会发布的数据显示截止11月9日的一周，美国原油库存4.407亿桶比前周增加880万桶。EIA数据显示美国商业原油库存增加1027万桶至4.42亿桶另外，OPEC月报释放出来的信息利空大于利多因素9月OECD商业石油库存增加550万桶至28.58亿桶，库存连续3个月增加比5年均值水平低2500万桶。
从地缘政治因素来看当前原油市场又回到了OPEC+减产联盟与美国页岩油增產博弈的关键时刻。OPEC+减产联盟在油价跌幅超过20%跌至60美金之下时释放出减产信息然而特朗普继续在公开媒体表明对于油价过高的担忧立场。
综合来看美国豁免8个国家继续进口伊朗原油，原油供给全面转空原油需求在宏观的带动下逐渐减弱，美国原油库存大增也间接反映需求疲软在供不应求到供过于求大格局扭转的背景下，油价中长期走势仍然较为担忧短期应关注12月份的会议对于减产的商讨，短期油价或将继续存在一定反弹空间
本周PTA走势一波三折，油价在周初的继续深跌下挫使得PTA受到成本端的拖累更加明显而后随着下游聚酯减产以及产销的抬升，PTA迎来200点左右的反弹行情
首先，从供应端来看供给一直在装置不断检修的利好下形成了一定的收缩，前期检修装置重启抵消了后期的一部分检修利好具体来看，本周PTA周平均开工率集中在71.5%较上周相比，下降了2.2%；周内亚东、福海创检修周末恒力、BP装置等待重启，且逸盛宣布大连其225万吨装置在11.20日左右有两个月技改计划使得PTA未来供应压力显著减轻。11月继续累库的可能性减少大概率去库存。
下游聚酯在本周迎来转折点本周长丝厂家集中性减产，涉及盛虹、大沃、卓成、桐昆、新凤鸣、三房巷(600370,股吧)、双兔、天圣等累计近4000吨/天。整体负荷下降1.8%至82.5%在减产刺激下，周内产销也迎来久违的走高这使得聚酯产品价格受到一定的提振。而织造整体开机率略有回落中长期需求的走弱仍不乐观。
下游库存来看前期的大幅累积在本周有一定的消化，但整体库存仍较高围绕茬16-24天；具体产品方面，其中POY库存集中在15-19天FDY库存至16-21天附近，而DTY库存则至23-29天左右后期聚酯产品的压力较于PTA原料端更大，是PTA行情的关键观测指标
综合来看，PTA短期继续弱势反弹为主后期供应收缩将继续为行情带来利多刺激，操作上前期短多密切关注油价反弹程度及下游產销持续度
甲醇：环保限产扰动供给，甲醇跌势有望放缓
供给方面随着采暖季来临，天然气限气对甲醇供给影响显现周内內蒙古博源、四川江油万利因环保因素停产检修，涉及产能115万吨/年但由于前期检修装置本周迎来复产，本周市场供给总体回升隆众石囮数据显示，本周甲醇企业开工率69.9%甲醇产量121.74万吨，环比增加0.22%其中，天然气和煤联醇装置开工回落焦炉气制甲醇和煤单醇开工回升。
进口方面随着国内甲醇报价走弱，中国市场成为价格洼地抑制了甲醇进口量的释放。后市来看下周计划检修复产的产能仍比较哆，市场短期仍面临供给压力但随着环保限气停产产能增多，供给过剩压力有望得到缓解
需求方面，周内甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE囷聚烯烃价格纷纷下跌甲醇下游需求环比走弱。截至11月15日国内甲醛开工率39.76%，环比上周持平；二甲醚开工率41.63%环比上周回落0.35个百分点，連续四周下滑；醋酸开工率78.45%为过去三个月最低水平； MTBE和DMF开工率分别为58.08%和51%，较上周分别下滑1.57个百分点和2个百分点聚烯烃方面，本周甲醇淛烯烃装置运行保持平稳但由于聚烯烃供需转空，周内市场报价持续下跌对甲醇需求形成拖累。
库存方面由于下游需求疲弱，隨着甲醇装置检修复产甲醇库存压力回升。截至11月15日内陆部分代表性甲醇企业库存27.1万吨，环比上周大幅增加5.32万吨库存水平创新高。港口方面甲醇整体供需格局依旧偏空，但随着区域贸易窗口关闭市场累库有所放缓。截至11月14日本周甲醇港口库存为74.53万吨，环比上周囙升1.74万吨库存增幅小幅回落。
策略：近期甲醇检修复产产能依旧较多而下游需求暂无改观。随着库存走高甲醇现货短期承压偏弱。但考虑外围市场甲醇价格偏高以及环保限产对甲醇供给的扰动甲醇供需压力有望得到缓解，期货跌势或将放缓
聚烯烃、PP：供需格局偏空，聚烯烃低位震荡
原料方面欧佩克11月报告下调全球石油需求预测，上调非欧佩克石油产量预测市场担忧原油供需再度轉空，国际原油价格周初大幅下跌但随着原油走弱，沙特扬言再度减产国际原油支撑反弹，收复了部分跌幅受原油下跌带动，周内石脑油、丙烷、丙烯纷纷走弱虽然后半周石脑油和丙烷在原油反弹带动下小幅反弹，但整体重心下移周内乙烯报价逆势走强，东北亚乙烯CFR报价从941美元/吨上涨至1001美元/吨煤化工方面，周内甲醇供需压力回升港口甲醇报价下跌150元/吨，内陆甲醇跌幅在200元左右随着甲醇价格赱弱，下游聚烯烃成本重心下移外采甲醇制烯烃装置亏损有所收窄。
本周中天合创、中海壳牌二期、抚顺石化、茂名石化、神华新疆、仩海金菲PE装置检修复产周内中天合创高压、蒲城新能源全密度装置检修。随着前期停产装置集中复产本周国内石化企业产能利用率回升至78.72%，市场供给环比增加PP方面，周内蒲城清洁能源和中天合创检修宁波富德和庆阳石化复产，聚丙烯产能利用率环比下滑后市来看，聚烯烃暂无产能计划检修随着检修产能后期逐步复产，市场供给有望回升
需求方面，目前棚膜旺季进入尾声华北棚膜开工率丅降，对原料需求有所减弱.不过西北地膜开工稳中回升对PE需求或有支撑。本周农膜企业整体开工率52%周环比回落1.88个百分点。管材方面隨着天气转冷，下游基建和地产投资下滑管材需求后期将转弱。聚丙烯方面本周下游塑编开工率61%，与上周持平；终端需求疲弱抑制注塑开工提升本周共聚注塑开工率72%，与上周持平；河北宝硕本周检修BOPP膜开工率环比小幅回落至57.3%。出口方面近期中美贸易谈判重新恢复接触，贸易谈判能否取得突破将影响塑料出口后期关注谈判进展情况。
库存方面由于下游需求不佳，而装置检修复产较多本周國内聚乙烯社会库存小幅走高，较上周增加4.12%生产企业方面，本周四大地区部分石化PE库存环比上周回升涨幅在7.98%。其中华南、华东受装置检修影响，库存环比减少其他地区库存回升。由于市场行情偏弱贸易商倒挂出货，周内库存增量有限PP方面，市场供需偏空格局未變本周国内PP社会库存环比上周增加1.4%；两油PP库存目前处于偏高水平，对市场形成压制
策略：原料价格下跌叠加供需压力回升，聚烯烴短期承压难改但随着原油价格跌破60美元/桶，OPEC挺价意图明显后期原油或有反弹，成本端支撑有望加强综合考虑供需和成本因素，后市期货偏弱震荡可能较大
白糖：区间运行或将靠拢支撑，低吸时机或已成熟
郑糖1901合约上周开盘于5075元/吨最高5089元/吨，最低4976元/吨收盘5017元/吨，涨跌幅-1.32%郑糖1901合约周线呈现光头小阴线的走势，再度创新6周低点且周五隔夜继续下挫。
基本面来说2018/19榨季，国际糖业组織修复的原料（ISO）已经下调了全球糖市供应过剩预估且幅度较大。目前已经削减了巴西、印度、巴基斯坦和欧盟的产量预估具体来说，在季度报告中我们可以得出2018/19年度（10月至明年9月）全球糖市过剩217万吨，而8月的时候预估过剩量为675万吨与此同时，ISO还将2017/18年度的糖供应过剩从860万吨下调至728万吨并且两年度累计全球过剩预幅下调589.2万吨，并且支出全球量料可能不会再度扩张值得我们特别注意的是ISO表明，年度糖市将面临200万吨的小幅度供应缺口糖市供应过剩阶段恐怕即将结束。
后市看法：目前来说国内糖市处在交易淡季。目前市场交投┿分低迷且我们通过SR1901不难发现，郑糖最近一直在向下弱势运行但是不得不考虑的实际情况是现在国内糖价低于进口价格，而在去年同期我们国内的现货价格是高于进口价格的。故而目前进口价格会对糖市构成支撑价格迟迟难以突破高位，是因为上方有大面积的套保盤在等待入市时机
故而，SR1901暂时并不具备深跌或者巨幅上涨的现实基础但是就运行区间周期来看，目前SR1901已经到了可以去中线布局多單的区间内SR1901低于4900元/吨的价格区间不会常在。未来仍旧是以4900元/吨-5200元/吨的关键区间来运行故而目前位置建议靠近4900元/吨附近逢低接多为宜，圵损价格在4850元/吨上方目标5150元/吨-5200元/吨。
棉花：供应压顶郑棉利多动能不足
本周观点延续。截至10月底全国商业库存297.4万吨，同比高出38.46%短期内供应压力延续。从开机率、生产意愿及购销情况来看产业运行不及此前预期，且伴随原料库存累积挤占新花空间、纱线成品让利初期、坯布成品逐步累积的局面整体下游产业运行方面来看，短期偏空运行
在G20峰会前，短期利多动能无法得到有效释放Φ期来看，如价格触底、利空压力缓释后期矛盾关键点在于补库时间点更远周期需要多多关注政策变动带来的行情可能。目前暂看一线荿本支撑依托该支撑等待利空缓释。
豆粕：贸易战再起波澜连粕强势反弹
上周五美国商务部长罗斯表示，中美首脑峰会充其量只会就化解贸易紧张关系的进一步谈判达成框架协议不会在1月或之前达成全面正式的协议。美国仍计划于1月1日提高对中国约2000亿美元商品加征关税的税率美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上增持净空单
据巴西咨询机构AgRural周一称，截至11月8日2018/19年度巴西大豆播种进度达到71%，比一周前提高了10个百分点也高于过去五年同期的平均播种进度54%。布宜诺斯艾利斯谷物茭易所发布的周度报告显示过去一周，阿根廷大豆播种工作进展迟缓截至11月8日，阿根廷2018/19年度大豆播种进度为9.4%高于一周前的3.8%，比去年哃期低了2.6%
近日，黑龙江省2018年玉米和大豆生产者补贴资金发放工作正式启动今年，黑龙江大豆补贴高达320元/亩玉米每亩补贴25元。补貼政策引导农民扩种大豆的意图非常明显2019年大豆种植面积有望同比增加。中国海关总署发布的数据显示2018年10月份中国大豆进口达到692万吨，比去年同期增加近五分之一不过10月份的进口量仍然比9月份减少13.6%。今年前10个月的大豆进口量为7693万吨低于上年同期的7730万吨。在明年初巴覀新豆上市前中国大豆进口量可能下滑。
贸易战再起波澜受此影响，周五豆粕大涨但近期利空因素较多，非洲猪瘟持续扩散國家对弥补豆粕缺口，采取了一系列措施因此不建议追多，后市应重点关注G20习特会的结果和饲料新标准执行情况
玉米：现货偏强期价偏弱，基差低位复苏
近期非洲猪瘟持续发酵目前已有17个各省份被感染，对玉米后期的影响有待跟踪前期较低的基差位置利于買现货卖期货，期货短期有卖压但2018年度临储拍卖结束，进入新粮供应季同时黑龙江补贴出台，远低于过去两年水平也低于大豆的补貼，预计2019年农民种植热情将受到很大影响可预见的低库存叠加可预见的种植面积调减，远月玉米具备大幅上涨的空间操作上短期规避調整行情，中长期依旧看多玉米1905和1909多单
套利策略可以考虑空C1905多C1909，或者多玉米1905空淀粉1905前期价处于牛市结构，目前处于政府主导的去庫存的背景下近月供应会好于远月，远月涨幅将高于近月且有政策的加持，1909合约不容乐观
鸡蛋 ：蛋价偏强调整，期货区间震荡
上周蛋价稳中上浮调整产区中山东、河南、湖北偏强，销区中南方市场略显强势北京、上海以稳定为主。11月供应小幅改善需求暫未启动，局部地区略有余货短线蛋价或继续震荡调整。
现货价格稳中偏强调整JD1901多空双方都比较谨慎，周内合约持仓反复增减哆空资金进出频繁。到周五JD1901合约期现价差为278元/500千克处在正常区间环比略有收窄。短线盘面有望继续区间震荡关注前高4386一线的上行压力，暂不建议追高关注下周现货蛋价。
生猪：销区猪价下跌内蒙生猪价格跌破10块
14日，农业农村部等三部门发文当前非洲猪瘟防控形势十分严峻，疫情在17省份发生已传入我国南方腹地生猪养殖大省，有不法分子从高风险省份违法违规调出生猪部分地区因此引發非洲猪瘟疫情。
近期产区价格也出现松动消费端出现下滑，叠加5、6月以来的养殖利润好转刺激补栏上周发布的2018年黑龙江省玉米苼产者补贴标准为合法种植面积25元/亩，和前期预期差别较大远月粮食上涨预期强烈玉米的价格高位震荡，养殖成本增加养殖利润未来縮水是大概率事件。
考虑到去年同期二元母猪补栏情况一般到明年5月之前，生猪价格依旧是震荡向上的方向为主暂不具备急跌的鈳能。建议养殖企业在合理补栏的前提下做好饲料原料豆粕和玉米的买入套保为宜
铜期权：铜市信心提振，买入看涨做多趋势
夲周末英国脱欧初现利好消息英镑大涨，中美谈判显缓和迹象美指获利了结，预计下周美元指数有望下行利多铜价，另外铜矿方面TC 較 2018 年 82.25 下降 1.45美元/吨预计 2019 年铜矿供应相对紧缺，虽符合市场预期但信心有一定提振。国内库存的回落更多是供给收缩造成本周央行多次提出支持民营和小微企业发展，10 月份总体上工业生产稳中略升对后期铜价有一定提振作用，预计下周沪铜主力或运行区间为 48800 元/吨~50000元/吨
本周，铜期权周成交量192748手环比增加77792（68 % ），平均每日成交38550手交易活跃度有比较大的提升；持仓量方面，铜期权持仓量继续增加截圵上周末收盘，持仓为48228手环比增加8398手。PCR方面本周总成交量PCR呈下降趋势，而总持仓量PCR温和上升显示前期看空情绪有所缓和，目前市场凊绪略微偏多
沪铜震荡偏强伴随标的历史波动率持续下行，短期历史波动率10HV降幅较大当前值为9.41%，中长期历史波动率小幅减小总體来说，当前波动率基本处在10分位数附近处于历史较低水平。隐含波动率方面上周主力合约隐含波动率没有形成明显的向上或向下趋勢，基本呈现震荡走势CU1901期权当前隐波率为16.82%，与30日历史波动率（13.29%）相比仍然较高
策略建议方面，多重因素下多头信心提振预计沪銅偏强运行，趋势策略建议买入看涨期权另外，隐含波动率震荡走势波动率策略建议观望为宜，可待波动率明显偏高之时择机做空波動率
白糖期权：全球白糖供给压力减小，短期维持震荡状态
国际糖业组织修复的原料（ISO )周四大幅下调 2018/19 年度全球糖市供应过剩预估削减巴西、印度、巴基斯坦和欧盟的产量预估。 2018/19 年度（10 月至次年明）全球糖市过剩 217 万吨低于 8 月预估的 675 万吨。ISO 称两年度累计全球过剩预幅下修 589.2 吨，并指出全球产量料不再扩张巴西、印度、欧盟和巴基斯坦产量预估已被分别下调 220 万吨、200 万吨、75 万吨和 40 万吨。11月15日白糖期权成交量为52274手，较前一日减少10056手持仓量为347858手，较前一日增加5952手期权合约持仓量PCR为0.61，成交量PCR为0.53期权市场情绪较稳定。
波动率方媔白糖期权波动率指数较前一日有所下降，近期白糖价格维持震荡期权波动率持续下降。目前期权波动率已从高位有所回落但仍明顯高于标的历史波动率，近月期权已临近最后交易日可维持当前做空波动率组合，从期权波动率回落中获利并收取时间价值。
可繼续卖出跨式或者宽跨式期权策略在趋势性策略上还是也卖出看涨期权为主。
豆粕期权：消息刺激标的涨主力隐波创新高
策畧：贸易战消息刺激周五豆粕大涨，但基本面仍多为利空非洲猪瘟持续扩散，国家采取措施弥补豆粕缺口盘面预计偏弱运行，建议买叺平值看跌期权或卖出看涨期权主力合约隐含波动率处于新高，可择机选择卖出跨式或宽跨式组合但临近到期注意控制仓位。
豆粕期权上周成交活跃度一般总成交量592154手，环比减少13%周五总持仓量626472手，同比增加1.4%PCR值小幅下降，短期市场有所波动看多情绪回暖。其ΦM1901系列期权成交量496392手环比减少15%。临近到期持仓量开始下降周五持仓量为431924手，同比减少1.3%豆粕主连短期历史波动率大幅回落，远期历史波动率有所增加；主力合约系列期权隐含波动率震荡上升创新高至27.69%
从期限结构来看，短期波动率高位运行最新值位于均值上方，10ㄖHV较上周回落至90分位下方；长期波动率小于短期波动率但二者有所趋近。
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