《中国中国行业发展将面临大洗牌牌，你准备好了吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-10-06 06:23 标签： 中国行业发展将面临大洗牌

中国将面临大洗牌,你准备好了吗？,准备好了吗英文,你准备好了吗,准备好了吗,你准备好了吗英文,新学期 你准备好了吗,护士实习你准备好了吗,实习 你准备好了吗,我准备好了,开学了 你准备好了吗

过去20年，中国的股权投资在中国投资大概4万亿元的资金，到今天为止投资了4万多家企业，培育了2000多家上市公司，成为中国经济不可忽视的力量。今年，全球已经有两家上市公司的市值超过1万亿美元，这些公司的背后都是创业投资。创业投资改变了美国，在最近20年也改变了中国。据清科研究中心预测，未来20年，中国的创投和股权投资准备了30万亿元的资金，来支持中国创新创业和新兴行业的发展，包括教育、医疗、消费、文化、娱乐、信息技术、人工智能、智能制造、新能源汽车等行业。

随着以美联储缩表和升息开始的全球金融去杠杆，以及国内实体经济增速下滑，金融监管趋严等因素，“资管趋紧”、“募资艰难”、“退出艰辛”等种种迹象表明，曾经如火如荼的正在从淘金期进入炼金期，中国创投行业将面临大洗牌。当前VC行业本身也面临大浪淘沙的过程，熬不过这个“资本寒冬”的创投资本将倒下。

募资难是现在创投基金面临的首要难题。因政策、市场等各种因素的叠加，今年募资规模出现大幅下降。有从事创投行业的业内人士称，现在有很多公司在募集新一轮资金时，都面临比较大的困难。过去3年，一些相对不错的公司基本不会担心募集不到钱。创投在去年就已经给所投资的公司进行了提醒，能拿钱尽快拿，不要太在意估值，拿得越多越好，这个冬天肯定是要来的。另一方面，是创投基金正跟随投资企业踩踏套现，今年以来，科技类企业掀起了IPO热潮，纷纷在美国和香港上市，不顾低估值和破发，也要赶上最后一班车。否则，如果掉队就意味着死亡。

对于这种情况，安邦咨询（ANBOUND）研究团队认为，这不是个别基金的经营风格或风控的问题，而是整个行业的环境在变化。主要原因还是在于全球资本货币的大周期。安邦咨询首席分析员陈功先生曾在“危机三角”理论（详见《颠覆世界的城市化》）中提出过，城市化带来资本过剩的局面，而资本过剩会导致金融危机，出现资本泡沫破灭。风投的兴起和衰退也是符合这个规律，当流动性前所未有地宽松，利率前所未有的低，甚至有负利率，这种宽松环境一方面为创投基金提供了丰富的资金来源，另一方面，也吹大了资产泡沫，提升了创投资金的回报，制造出了一个个创投“风口”。现在宏观背景开始变化，以美国为首开始了紧缩政策，引导全球进入资本货币紧缩时期。全球金融去杠杆的趋势下，一方面资金来源缩水，资金成本提升，另一方面资产泡沫的压缩和破灭，也将降低投资收益，必从两个方面造成创投基金的困境。如果说创投基金是在金融宽松的波浪上跳舞，已经习惯了“不差钱”的环境，当货币浪潮跌入谷底的时候也会摔得很惨。这是“危机三角”所揭示的必然结果。

从实体经济的角度来看，全球经济情况不好，新兴市场资本市场动荡，资金大量流出，宏观周期带来了资本周期的变化，结果是流动性环境出现变化。中国经济下行压力加大，同样出现一轮调整，在资本市场也会受到影响。原来创投只要在风口上砸够钱，就能够大概率养出头部公司，然后获得十倍、百倍甚至千倍的回报，形成行业泡沫。上海金库创投管理合伙人丁学文认为，在中国一直有一种怪现象：创业公司的估值水平远高于国外同类企业；未上市创业公司的估值远高于已上市的同类企业市值。以跨界造车的蔚来汽车为例，虽然还没有一款真正量产的车型上市，更没有赚过一分钱，但4年的融资额就已相当于特斯拉10年的融资额。蔚来汽车高峰期的估值达到了惊人的370亿美元，而去年收入180亿美元的特斯拉，市值也只不过540亿美元。经济发展的放缓必然导致行业泡沫的缩减，影响企业的估值。丁学文认为，在创投行业，更可怕的是劣币驱逐良币，钱蜂拥到风口，土里的金子便无人发掘。只到退潮时，才会知道谁在裸泳。

特别是过去的风口已经过去，融资环境发生很大变化，资本市场的“关门效应”正在出现，过去风口上的企业和风险投资，遭遇到融资难、资产交易难、上市难、退出难，大批科技创新企业如果不能上市套现，将无法生存。我们看到，当前创投投资的中国高科技企业正在加速IPO上市以套现，上演危机之前的“活命大逃亡”。我们之前也提到过，这一轮IPO热潮，反映很多风险基金急切套现，进入了“清算期”。而当资本过剩开始收缩、当资本市场开始关上大门时，不能通过IPO“解脱”的企业和风险投资，很可能熬不过资本市场的严寒，在新的市场调整中被“闷死”。

另外，中国不断强化的金融监管环境，会挤压融资渠道，挤出资本过剩之下的泡沫。对今后的风投游戏而言将是雪上加霜。随着金融不断爆仓的出现，出于化解金融风险的需要，监管方面对于各类资金的约束和管理会趋于严格，为创投行业增加了巨大的监管成本，无论是资管新规，还是注册备案的趋严，使得各类创投基金都面临各种难，中小类型的创投基金无法生存，在严监管的约束下必然影响行业的发展。我们曾提出过一个观点：风险投资就是消灭财富的一种方式。据有关的报告显示，2008年的金融危机为美国消灭了11万亿美元的财富。这一次清算到来时，随着风口的消失，有多少“猪”会掉下来从数字上还难以估算。

资本过剩之下的风投兴起，本身就是泡沫化的一种，这一次泡沫挤去之后，资本市场将会进入一个相对更“实”的阶段。当然，这个过程中会有大量的机构、企业和投资者个人付出代价，会有数量庞大的资金会被毁灭掉，相当多的财富会烟消云散。

声明：该文章版权归原作者所有，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题，请在30日内与本网联系。

阅读人数越多，红包金额越大

分享后请尽快邀请朋友阅读，帮你抢红包

我要回帖

更多关于 中国行业发展将面临大洗牌 的文章

 

随机推荐