导读：2018年注册会计师考试正在紧张的进行当中，不知道各位考生准备的如何了？小编今天整理的是《财务成本管理》的模拟试题，各位考生一定要多多练习，巩固所学的知识哦！
：2018注册会计师《财务成本管理》试题1
一、单项选择题(本题型共14小题，每小题1.5分，共21分。每小题均有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项)
1.下列属于平衡计分卡“财务维度”的评价指标是( )。
2.某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要是( )。
3.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙项目报酬率的期望值分别为12%和16%，标准差分别为24%和30%，那么( )。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度
C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
4.若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时，( )。
A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率
B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率
C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率
D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的风险溢价率
5.某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为( )万元。
6.某公司具有以下的财务比率：经营资产与营业收入之比为150%;经营负债与营业收入之比为54%，假设这些比率在未来均会维持不变，计划下年营业净利率为12%，股利支付率为40%，假设不存在可动用的金融资产，则该公司的销售增长率为( )时，无需向外筹资。
7.甲产品在生产过程中，需经过两道工序，公司不分步计算产品成本，第1道工序定额工时6小时，第二道工序定额工时4小时。期末，甲产品在第1道工序的在产品50件，在第二道工序的在产品40件。以定额工时作为分配计算在产品加工成本(不含原材料成本)的依据，其期末在产品约当产量为( )件。
8.W公司拥有在期权交易所交易的欧式看跌期权和看涨期权，两种期权具有相同的执行价格30美元和相同的到期日，期权将于1年后到期，目前看涨期权的价格为9美元，看跌期权的价格为7美元，报价年利率为5%。为了防止出现套利机会，则W公司股票的每股价格应为( )美元。
9.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率高于票面利率，则( )。
A.偿还期限长的债券价值低
B.偿还期限长的债券价值高
C.两只债券的价值相同
D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低
10.某公司持有有价证券的平均年利率为6%，公司的现金zui低持有量为2500元，最优现金返回线为7000元。如果公司现有现金18400元，根据现金持有量随机模式，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。
11.甲公司投资一项证券资产，每年年末都能按照6%的名义利率获取相应的现金收益。假设通货膨胀率为2%，则该证券资产的实际利率为( )。
12.甲公司设立于2017年12月31日，预计2018年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的原理，甲公司在确定2018年融资顺序时，应当优先考虑的融资方式是( )。
13.本量利分析中，销售息税前利润率等于( )。
A.安全边际率乘以变动成本率
B.盈亏临界点作业率乘以安全边际率
C.安全边际率乘以边际贡献率
D.边际贡献率乘以变动成本率
14.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是( )。
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
二、多项选择题(本题型共12题，每小题2分，共24分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分)
1.在最佳现金持有量确定的随机模式中，下列说法正确的有( )。
A.最优现金返回线与交易成本正相关
B.最优现金返回线与机会成本负相关
C.最优现金返回线与现金流量的波动性正相关
D.最优现金返回线与现金控制下限正相关
2.可能导致企业资本成本上升的因素有( )。
A.在货币供给不变的情况下货币需求增加
C.企业的经营杠杆提高
D.证券市场的流动性差
3.下列关于利率期限结构的表述中，属于无偏预期理论观点的有( )。
A.人们对未来短期利率具有确定的预期
B.即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定
C.假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由
D.长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价
4.根据有税情形下的MM理论，下列影响有债务企业权益资本成本的因素有( )。
A.相同风险等级的无负债企业的权益资本成本
5.在半成品是否深加工的决策中，属于决策无关成本的有( )。
A.半成品本身的固定成本
B.半成品本身的变动成本
C.半成品放弃深加工而将现已具备的相关生产能力接受来料加工收取的加工费
D.由于深加工而增加的专属成本
6.布莱克——斯科尔斯期权定价模型涉及的参数有( )。
A.标的资产的现行价格
B.看涨期权的执行价格
C.连续复利计算的标的资产年报酬率的标准差
D.连续复利的年度无风险利率
7.假设某公司2018年7月9日的一份可转换债券价值的评估数据如下：纯债券价值740元、转换价值765元和期权价值125元，则下列说法正确的有( )。
A.可转换债券的底线价值为765元
B.可转换债券的底线价值为740元
C.可转换债券的价值为890元
D.可转换债券的价值为1630元
8.下列需要修订基本标准成本的情形有( )。
A.产品的物理结构发生变化
B.重要原材料和劳动力价格发生重要变化
C.生产技术和工艺发生根本变化
D.市场供求变化导致的生产经营能力利用程度发生变化
9.下列与看涨期权价值正相关变动的因素有( )。
B.标的资产价格波动率
10.上市公司公开发行优先股，应当在公司章程中规定的事项包括( )。
B.在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息
C.未向优先股股东足额派发股息的差额部分不能累积到下一个会计年度
D.优先股股东按照约定的股息率分配股息后，可以同普通股股东一起参加剩余利润分配
11.以协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，需要具备的条件有( )。
A.在非完全竞争性市场买卖的可能性
B.在谈判者之间共同分享所有的信息资源
C.完整的组织单位之间的成本转移流程
D.最高管理层对转移价格的适当干预
12.如果资本市场是强式有效资本市场，则下列说法错误的有( )。
A.拥有内幕信息的人士将获得超额收益
B.价格能够反映所有可得到的信息
D.投资股票将不能获利
三、计算分析题(本题型共5小题40分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。本题型最高得分为45分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程)
1.(本小题8分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分。本小题最高得分为13分)
ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
(1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台;销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%;不含折旧费的固定制造成本第1年4000万元，每年增加1%。新业务将在2018年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2017年底以前安装完毕，并在2017年底支付设备购置款。该设备按直线法计提折旧，税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%;经济寿命为4年，4年后即2021年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2017年底付款并交付使用。该厂房按直线法计提折旧，税法规定折旧年限为20年，净残值率5%。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。
(4)生产该产品需要的营运资本随营业收入变化而变化，预计为营业收入的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。
(5)公司的所得税税率为25%。
(6)该项目的成功概率很大，经营风险水平与企业平均经营风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的营业收入与公司当前的营业收入相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。
(1)计算项目的初始投资总额(零时点现金流出)，包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额。
(2)分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年年末的账面价值(提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)。
(3)分别计算第4年年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。
(4)计算各年项目现金净流量以及项目的净现值、静态投资回收期和动态投资回收期。
甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司2017年度业绩进行评价。主要的管理用财务报表数据如下：
已知无风险报酬率为4%，平均风险股票的报酬率为12%。2016年权益投资要求的必要报酬率为16%。
甲公司的企业所得税税率为25%。为简化计算，计算相关财务指标时，涉及的资产负债表数据均使用其各年年末数据。
(1)计算甲公司2016年、2017年的权益净利率。
(2)使用改进的杜邦分析体系，计算影响甲公司2016年、2017年权益净利率高低的三个驱动因素，定性分析甲公司2017年的经营管理业绩和理财业绩是否得到提高。
(3)计算2017年股东要求的必要报酬率(提示：需要考虑资本结构变化的影响)。
B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2017年度该公司财务报表的主要数据如下。
该公司负债全部为长期金融负债，金融资产为零，该公司2017年12月31日的股票市价为10元，当年没有发行新股。
(1)计算2017年的可持续增长率;
(2)计算2017年的市盈率和市销率;
(3)若该公司处于稳定增长状态，其权益资本成本是多少?
(4)若该公司2017年的每股资本支出为0.6元，每股折旧与摊销0.4元，该年比上年经营营运资本每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，并且不发行新股，计算该公司每股股权价值;
(5)B公司可比企业的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下。
请根据修正的市净率模型(股价平均法)评估B公司的每股价值。
甲公司是一家上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲公司2017年度的经营业绩进行评价，相关资料如下：
(1)甲公司2016年年末和2017年年末资产负债表如下：
(2)甲公司2017年度利润相关资料如下：
(3)甲公司2017年的营业外收入均为非经常性收益，投资收益均为长期股权投资转让收益。
(4)为扩大市场份额，甲公司2017年年初发生营销支出260万元，全部计入销售费用，计算经济增加值时要求将该营销支出资本化，分两年平均摊销。
(5)甲公司长期借款还有3年到期，年利率8%，优先股12万股，每股面额100元，票面股息率10%，普通股β系数1.2。
(6)无风险报酬率3%，市场组合的必要报酬率13%，公司所得税税率25%。
(1)以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本;
(2)计算2017年甲公司调整后税后净营业利润、平均资本占用和经济增加值。(提示：除平均资本成本率按要求(1)计算的加权平均资本成本外，其余按披露的经济增加值的相关规定计算，调整时按照复式记账原理，同时调整税后净营业利润和平均资本占用);
(3)回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。
C公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，该零件既可自行制造也可外购取得。
如果自制，单位制造成本为10元，每次生产准备成本34.375元，每日生产量32件。
如果外购，购入单价为9.8元，从发出订单到货物到达需要10天时间，一次订货成本72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：
假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算。建立保险储备时，最小增量为10件。
(1)假设不考虑缺货的影响，计算确定C公司自制与外购方案哪个成本低并进行决策?
(2)假设考虑缺货的影响，计算保险储备相关总成本zui低的再订货点，并判断确定C公司自制与外购方案哪个成本低并进行决策?
四、综合题(本题共15分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程)
W公司是一家快速成长的生物医药类上市公司，2018年1月1日该公司计划追加筹资9000万元，目前的每股股票价格为18元，每股股利为0.15元，股利的预期固定增长率和股票价格的增长率均为10%。该公司适用的所得税税率为25%。
方案1：按照目前市价增发普通股500万股。
方案2：通过发行8年期的可转换债券来筹资，每份债券的面值为1000元，票面利率为4%，每年年末付息一次，转换价格为23元;不可赎回期为3年，3年后可转换债券的赎回价格为970元，此后每年递减10元。假设等风险普通债券的市场利率为6%。
(1)计算按方案1发行普通股的资本成本;
(2)根据方案2，计算第3年年末每份可转换债券的纯债券价值;
(3)根据方案2，计算第3年年末每份可转换债券的转换价值;
(4)根据方案2，计算第3年年末每份可转换债券的底线价值;
(5)根据方案2，结合以上计算结果，分析第3年年末投资者是选择转换还是被赎回;
(6)根据方案2，结合要求(5)，计算可转换债券的税前资本成本(即投资者要求的税前报酬率);
(7)结合以上计算结果，判断W公司发行可转换债券的筹资方案是否可行并解释原因;如果该方案不可行，请提出可行的修改票面利率和转换价格的具体建议。(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的;修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式和不可赎回期均不能改变，赎回价格的确定方式不变)
【解析】选项A属于“学习和成长维度”的评价指标;选项B属于“顾客维度”的评价指标;选项C属于“财务维度”的评价指标;选项D属于“内部业务流程维度”的评价指标。
【解析】当公司的所有权和经营管理权分离以后，所有者成为委托人，经营管理者成为代理人，代理人有可能为了自身利益而损害委托人利益，这属于委托代理问题。所以选项C正确。
【解析】本题的主要考核点是标准差和变异系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大;变异系数主要适用于预期值不同的情况，在预期值不同的情况下，变异系数越大，风险越大。本题两个投资项目的预期值不相同，故应使用变异系数比较，甲项目的变异系数=24%/12%=2，乙项目的变异系数=30%/16%=1.88，故甲项目的风险程度大于乙项目。
【解析】如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率。
【解析】由于借款金额=申请贷款的数额×(1-补偿性余额比率)，所以，本题中需要向银行申请的贷款数额=60/(1-20%)=75(万元)，选项A是正确答案。
【解析】本题的主要考核点是内含增长率的计算。设销售增长率为g，则有：0=150%-54%-12%×[(1+g)÷g]×(1-40%)，求得：g=8.11%，当增长率为8.11%时，不需要向外界筹措资金。
【解析】在套利驱动的均衡状态下，具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权的价格和股票价格之间存在一定的依存关系，满足：标的资产现行价格=执行价格的现值+看涨期权价格-看跌期权价格=30/(1+5%)+9-7=30.57(美元)。
【解析】对于平息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率低于必要报酬率(即折价发行的情形下)，如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则偿还期限长的债券价值低，偿还期限短的债券价值高。
【解析】根据H=3R-2L，所以，现金持有量上限=3×00=16000(元)，应当投资于有价证券的金额==11400(元)。
【解析】根据优序融资理论的原理，在成熟的证券市场上，企业的融资优序模式是内部融资优于外部融资，外部债务融资优于外部股权融资。即融资优序模式首先是留存收益，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股融资。但在本题中，甲公司设立于2017年12月31日，预计2018年年底投产，投产前无法获得内部融资，所以，甲公司在确定2018年融资顺序时，应当优先考虑的融资方式是银行借款。
【解析】低正常股利加额外股利政策的优点之一：具有较大的灵活性;既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好的结合。
【解析】在货币供给不变的情况下，如果货币需求增加，投资人便会提高其投资收益率，企业的资本成本就会上升;如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者也会提出更高的收益率来补偿预期的投资损失，导致企业资本成本上升;企业经营杠杆提高，企业的经营风险增加，投资人对企业要求的投资报酬率也会增加，导致资本成本上升;证券市场的流动性差，投资者想买进或卖出证券相对困难，变现风险加大，投资者要求的风险收益率提高，导致企业的资本成本也会上升。
【解析】选项A、C属于无偏预期理论的观点;选项B属于市场分割理论的观点;选项D属于流动性溢价理论的观点。
【解析】有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。即根据rLS=rUS+D/E(rUS-rd)(1-T)可知，选项A、B、C、D均正确。
【解析】在半成品是否深加工的决策中，半成品本身的成本(包括固定成本和变动成本)均为沉没成本。
【解析】布莱克——斯科尔斯期权定价模型有5个参数，即：标的资产的现行价格、看涨期权的执行价格、连续复利的年度无风险利率、以年计算的期权有效期和连续复利计算的标的资产年报酬率的标准差。参考教材P192。
【解析】可转换债券的底线价值等于其纯债券价值和转换价值二者之间的zui大值，所以，该可转换债券的底线价值为765元;可转换债券的价值等于其底线价值与期权价值之和，即：可转换债券价值=Max(纯债券价值，转换价值)+期权价值=765+125=890(元)。
【解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等。只有在这些条件发生变化时，基本标准成本才需要修订，由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度变化，不属于生产的基本条件重大变化，因此也就不需要修订基本标准成本，故选项D不正确。
【解析】预期股利与看涨期权价值负相关变动。
【解析】上市公司公开发行优先股，应当在公司章程中规定以下事项：
(1)采取固定股息率;
(2)在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息;
(3)未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个会计年度;
(4)优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。
【解析】本题的主要考核点是协商价格的适用前提。完整的组织单位之间的成本转移流程与协商价格无关。
【解析】资本市场强式有效的含义是：价格能够反映所有可得到的信息;拥有内幕信息的人士将不能获得超额收益;投资股票只能获得等风险投资的收益率。
(1)厂房投资8000万元，设备投资4000万元，营运资本投资3000万元，初始投资总额=00=15000(万元)。
(2)设备的年折旧额=
=760(万元) 厂房的年折旧额=
第4年年末设备的账面价值==960(万元)
第4年年末厂房的账面价值==6480(万元)
第4年年末处置厂房引起的税后现金净流量=-6480)×25%=6870(万元)
处置固定资产现金净流量
【提示】第4年营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧=0=4357.25(万元)
第4年终结点现金净流量=回收营运资本投资+处置厂房和设备引起的税后现金净流量=+.62(万元)
第4年项目现金净流量=营业现金毛流量+终结点现金净流量=68.62=15025.87(万元)。
(2)根据改进的杜邦分析体系，影响权益净利率高低的三个驱动因素分别为净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆。
反映经营管理业绩的指标是净经营资产净利率，与2016年相比，2017年的净经营资产净利率并没有提高，所以，2017年的经营管理业绩没有提高;反映理财业绩的指标是杠杆贡献率，2016年的杠杆贡献率=(13.2%-9%)×0.67=2.81%，2017年的杠杆贡献率=(13.2%-8.6%)×1=4.6%，由此可见，2017年的杠杆贡献率比2016年提高了，所以，2017年的理财业绩提高了。
本题的主要考核点是可持续增长率的计算与应用，以及企业价值评估的相对价值法的应用。
(1)2017年的可持续增长率=期初权益本期净利率×本期利润留存率
(3)若该公司处于稳定增长状态，其股利增长率等于可持续增长率，即4.17%。
2017年每股净经营资产增加=每股经营营运资本增加+每股资本支出-每股折旧与摊销=0.2+0.6-0.4=0.4(元)
由权益乘数为2，可知资产负债率为50%。
目标企业每股价值=修正平均的市净率×目标企业权益净利率×100×目标企业每股净资产=0.00×100×.79(元)，由于每股价值11.79元大于每股价格10元，所以，B公司的股票被市场低估了。
[注：(1)披露经济增加值的典型调整项是在管理用财务报表上进行调整的，即在税后经营净利润的基础上进行调整，而本题给的是净利润1200万元，税后经营净利润=净利润+税后利息费用，所以需要加回税后利息费用200
(1-25%);(2)利息费用不属于披露经济增加值的典型调整项，因此调整平均资本占用时不需要考虑]。
①经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力。
②实现了企业利益，经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值。
③能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。
④经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪酬激励框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。
⑤在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。
①经济增加值仅对企业当期或未来1—3年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况。
②经济增加值计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率与效果进行综合评价。
③不同行业，不同发展阶段、不同规模等的企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，计算比较复杂，影响指标的可比性。
④由于经济增加值是绝对数指标，不便于比较不同规模公司的业绩。
⑤经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。
⑥在计算经济增加值时，对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等，尚存在许多争议。这些争议不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。
(1)外购方案的总成本=+
每日平均耗用量=(件)
由于外购方案的总成本低，所以，应该选择外购方案。
(2)外购方案的经济订货批量=
交货期内的日平均需要量=(件)
③保险储备B=20件时，即设置2天的保险天数，则缺货量的期望值S=(3-2)×10×0.05=0.5(件)
④保险储备B=30件时，即设置3天的保险天数，则缺货量的期望值S=0件
通过计算结果比较得出，当保险储备量为20件时，与保险储备相关的总成本zui低，此时的再订货点R=10×10+20=120(件)。
考虑缺货情况下，外购方案的总成本=+105+
=36825(元)，等于自制方案的总成本36825元。所以，两个方案都可以。
(4)第3年年末每份可转换债券的底线价值=Max(纯债券价值，转换价值)=1041.69(元)
(5)由于第3年年末的每份转换价值(1041.69元)大于赎回价格(970元)，所以，投资者应考虑选择转换。
(6)设可转换债券的税前资本成本(即投资者要求的税前报酬率)为K，则有：
(7)由于可转换债券的税前资本成本(5.32%)低于等风险普通债券的市场利率6%，对投资人没有吸引力，所以，该方案不可行。同时，股权的税前成本=10.92%/(1-25%)=14.56%。
因此，修改的目标是使得筹资成本处于6%和14.56%之间。
修改建议1：提高票面利率
求得：i=4.69%，即票面利率至少提高到4.69%，方案2才是可行的。
修改建议2：降低转换价格
求得：X=22.52(元)，即转换价格至少降低到22.52元，方案2才是可行的。
以上就是小编今天整理的全部内容了，不知道考生们是否已经开始了练习呢？距离考试所剩的时间不多了，小编希望各位考生能够把握好最后的复习时间，争取在考试中取得好成绩！如果还想了解更多注册会计师考试知识点，请登录。
