周五在外围市场影响逐渐消退的情况下，市场出现高开低走，量能小幅萎缩，整体市场表现相对弱势。盘面上，题材凌乱，市场总龙头四川双马冲高回落，短期抑制题材炒作氛围，而上周五表现相对出色的概念主要来自于部分重组、举牌等个股，但是板块联动性不强，今日大概率会出现分化。从周末消息面来看，市场关注的焦点在于房地产的急剧升温，深圳甚至推出天价“鸽子房”，对于房地产的火爆行情，或对市场资金面和情绪面形成压制，利空A股。技术上，由于目前处于节前最后一周，预计市场成交量较为清淡，因此我们认为大盘大概率将维持缩量震荡格局。

建议投资者可适当建仓布局国庆后的三季报行情，另外本周投资者亦可继续关注国庆前旅游板块的脉冲机会。

【★★★★★】中国银行间市场交易商协会发布《信用联结票据业务指引》、《信用违约互换业务指引》、《信用风险缓释凭证业务指引》、《信用风险缓释合约业务指引》、《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》的公告，成为信用联结票据创设机构需净资产不少于40亿元人民币。交易商协会建立了信用风险缓释工具业务管理“大规则+子指引”的伞形框架。在明确信用风险缓释工具业务大的管理框架的基础上，再以信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证、信用违约互换和信用联结票据等每个产品发布子指引的方式明确具体产品的规则要求。新版《业务规则》在原有的CRMA和CRMW的基础上，增设 CDS和CLN两个新产品，至此，银行间市场信用风险缓释工具增加至四类。

【点评】：中国版CDS正式获批主要是因为今年以来债务违约事件频发，根据Wind统计数据显示，截至到8月初，已有39只债券兑付违约，涉及19家发行主体，违约金额高达249.11亿元，无论从违约数量还是金额均是去年全年的2倍，而且到今年年底，整体债券市场到期规模将攀升至顶峰，总量或达到4.44万亿元人民币，因此市场非常需要风险分散工具，中国版CDS将为债券市场的各类投资者提供信用风险保护和对冲工具，进一步完善信用风险分散分担机制，对于保持债券市场的系统性稳定起到一定积极作用。

【★★★★★】上周五发改委对外表示,当前煤炭价格过快上涨缺少市场基础，也不可持续，煤炭供应不会出现大的问题。从政府层面，有充分的调控手段和调控空间。全国目前通过减量化生产和治理违法违规建设控制了约10亿吨产能，这部分产能是可控的，可以根据市场需求变化有序释放，全国运力比较宽松，煤炭运输调配有较强的保障。针对现在出现的煤价上涨，局部供应偏紧，发改委将继续采取稳定煤炭供应和价格有关措施。同时，据知情人士表示，中国发改委今日召开煤炭座谈会，会上决定启动煤炭一级响应机制。根据媒体之前的报道，《关于稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨工作预案（讨论稿）》8月已出炉，一级响应是指当动力煤价格上涨到500元/吨时，则日均增产50万吨，范围是全国范围74个矿井。

发改委经济运行调节局有关负责人在23日新闻通气会上表示，煤炭去产能、控产量不仅信心不容动摇，力度也不能减弱，否则煤炭价格有可能再度下滑，煤炭行业脱困发展将难以实现。各地区、各部门要坚定不移去产能，不能因为价格波动就动摇去产能的决心。

宝钢武钢的联姻，意味着国企改革概念股将轮番启动，也意味着国企改革已在深水区突进。多位国资国企改革专家表示，下一步，随着相关配套文件的落地，预计在推动国企兼并重组、化解产能过剩、组建国有资本投资运营公司、商业类国企整体上市等方面将会取得实质性突破。

【点评】：一方面压制煤炭价格持续上涨，一方面坚定推行煤炭去产能，体现国家通过政府调控手段促进去产能，预计后期煤炭价格维持在高位震荡可能性较大，此外，煤炭行业3季报业绩扭亏概率较大，但均在市场预期当中，后期可关注同时叠加煤炭钢铁国企改革相关投资机会。

【★★★★★】根据wind数据统计来看，本周解禁市值（按上周五收盘价计算）约为424亿元，较上周的近1000亿元的解禁规模大幅回落，然而从近两个月的解禁情况来看，本周解禁市值仍属近两个月第四高水平。具体来看，本周解禁市值主要集中在中小创板块，解禁市值合计为377亿元；上海市场解禁市值仅为47亿元。而从解禁个股来看，本周解禁压力靠前的个股分别为三垒股份（停牌）、中航机电、吴通控股、新宁物流、未名医药、华银电力、泰禾集团、梦网荣信和上海临港，解禁股数占总股本比例分别为75%、51%、31%、28%、28%、20%、18%、18%和12%。

【★★★★★】本周将有9150亿元逆回购到期，其中周一到周五分别为37500亿元、1800亿元、1500亿元、1200亿元和900亿元；最新shibor隔夜和7天利率有所下降，整体资金面还是较为充裕，但是价格比较贵。

【★★★★★】受市场货源偏紧、下游需求回升和环保限产影响，近一周纯碱价格每吨调涨20元至50元不等，最高幅度近4%。相关厂家表示，由于行业供需改善，10月份纯碱价格将进一步上调，每吨在40元至100元不等。

【★★★★★】工业行业：【自动驾驶国际安全标准将制定  加速技术商用进程】据外媒报道，七国集团(G7)交通部长会议24日通过了联合宣言，主要内容是为实现汽车 自动驾驶技术尽快投入商用，将就制定国际安全标准展开协作。宣言称，为了帮助车商尽快实现商用，会力争制定体现国际协调的安全标准，并避免阻碍技术革新的过度管制。

【点评】：目前各国政府、科技巨头以及车企均在积极研发自动驾驶技术，G7各国达成合作有助于避免重复研发和投资，加速自动驾驶技术的商用进程。机构认为，ADAS(高级驾驶辅助系统)是传统汽车向自动驾驶进发的关键，预计2020年中国ADAS市场规模有望达到2000亿元。

【★★★★★】智能家居：【苹果智能家居设备项目进入样机测试阶段】据知情人士透露，苹果公司正在开发一款基于Siri智能语音助手、类似于亚马逊Echo的智能家居设备。因苹果项目未对外披露而要求匿名的知情人士表示，该项目两年多以前启动，已经完成了实验室研究和开发阶段，目前正在进行样机测试。和亚马逊Echo类似的是，该设备主要用于声控电子设备、门锁、灯光、窗帘等。苹果尚未最终敲定设备相关计划，仍可能放弃该项目。

如果产品进入市场，那将是2014年Apple Watch发布以来，苹果公司最为重要的新款硬件设备。此前，Echo取得了意外的成功，并已由多家公司将其纳入到智能家庭系统当中。与此同时，Alphabet Inc.也在开发类似设备——Google Home。除了在这一领域与对手展开竞争外，苹果也在寻找除iPhone以外新的卖点。

【点评】：知情人士称，苹果试图通过更加先进的麦克风和扬声器技术，实现与Echo和Google Home的产品差异化。另一位消息人士称，一些测试样机包括人脸识别传感器。苹果在过去两年中，收购了脸部识别初创企业Faceshift和Emotient，或有助于设备根据不同人或是不同情绪状态调整运行状态。除了作为其他家庭智能设备的控制器外，该设备理论上还能处理iPhone的许多Siri命令。例如，用户或可让该设备读出电邮内容、发送短信和推特、在Apple Music上下载流媒体内容等。另一位知情人士称，苹果还考虑将地图信息融入该智能系统，例如在预约时间到之前通知用户离家赴约。

相关个股：东软载波（与苹果合作基于homekit开发产品）、拓邦股份（领投智能家居创业公司欧瑞博）、和晶科技。

【★★★★★】TMT行业：【公安部推网上身份证刷脸认证】从2016国家网络安全宣传周法治日获悉，目前公安部研发出与实体身份证唯一对应的“身份证网上副本”，有了“网上身份证”，以后住酒店、证券开户等需要刷身份证的都可以直接刷脸。

【点评】：有了这张身份证网上副本后，今后办理一些实名认证业务时即可“刷脸”，不用再携带实体身份证了。有效的解决市民实名认证、人证合一的问题，让民众在网上办事变得更加可靠、安全。eID在电子商务、民生服务、在线法律服务、互联网+金融、物流运输等领域的应用推广试点工作也正在广泛开展。随着相关标准的逐步完善以及技术的不断成熟，“网络身份证”的推广将扩大人脸识别市场，相关个股将受益：佳都科技、远方光电、东方网力、神思电子等。

【★★★★★】东方园林：【东方园林：预中标70亿PPP项目】东方园林9月23日晚间公告,公司占股30%之联合体,预中标70亿“通州·北京城市副中心水环境治理”PPP 建设项目,该项目合作期限为25年,每年可用性服务费为4.56亿元。据悉,东方园林2015年度营收额为53.81亿元。

点评：公司2016年中标金额达296亿元，此次预中标金额70亿元，累计中标366亿元，已超过2015年全年中标金额311亿元。

【★★★★★】丽江旅游：丽江旅游公告，公司23日收到张一卓先生的《简式权益变动报告书》：2016年5月30日至2016年9月22日，张一卓先生通过证券交易所集中交易系统累计购买丽江旅游2113.5万股，占公司总股本比例为5.0002%，增持价格区间11.70元/股到15.32元/股，简单按照均价13.51元/股，斥资约2.86亿元。张一卓为华邦健康董事长张松山之子。

点评：丽江旅游为估值较低质地较好的旅游股，近两年处于相对业绩低谷。公司属于典型的易于被举牌公司，同时与华邦健康的医疗健康业务具备协同可能，举牌提高公司市场关注度及二级市场活跃程度。

【★★★★★】国睿科技：【国睿科技全资子公司为49亿PPP项目的第一中标候选人】全资子公司南京恩瑞特实业有限公司参与联合投标的“福州市轨道交通2号线机电设备PPP项目”于2016年9月23日发布了中标候选人排名公示。根据该公示，“福州市轨道交通2号线机电设备PPP项目”第一中标候选人为：中国电子科技集团公司第十四研究所、南京轨道交通系统工程有限公司、南京恩瑞特实业有限公司、中铁电气化局集团有限公司、南京地铁运营有限责任公司联合体。

点评：据悉此次为49亿元的ppp大订单，是以国睿科技背后大股东14所牵头的联合投标，此前在6月22日子公司也单独中标过1.69亿轨道交通项目，有利于在公司传统雷达业务外，拓展新的业务领域，建议积极关注。

中秋小长假期间，外围市场显的非常不安静。美再次拿着"刀"来邀请中方进行MY谈判，而我方主动退出了谈判，并宣称不会对威胁屈服、也不会在被威胁的情况下谈判。这让投资者对中美MY摩擦升级感到担忧，离岸人民币继续下跌然后传递到港股，恒生指数中秋节当然大跌了1.6%，让大盘周二没能延续周五酣畅淋漓的涨势，而是低开震荡调整，整个盘面呈现出国庆节鸡肋的走势。

盘面上，周二涨势较好的个股都是消息利好所刺激的。如恒大145亿入股广汇集团，让旗下的广汇物流与汽车双双涨停。乐视网高开直奔涨停，则是由其出售乐视影业与乐视电视给孙宏斌，但这次乐视网强势涨停并没有带动超跌绩差股反弹，不少个股还出现了反杀，如睿康股份跌停、科新机电连续大跌，博云新材直接活埋打板资金等；此外，近期上市的次新股开板时间大幅提前，如鹏鼎控股、郑州银行三个涨停后就连续杀跌，丰山集团五个涨停后直接跳空杀跌等。题材难出现共振、次新股开板时间大幅提前，这一方面说明国庆长假来临，资金已无心恋战；另一方面更说明增量资金有限，让资金开板的时间大大提前了。由此可见，节前操作我们切忌盲目追高。

不过尽管当前个股表现低迷，行情亦犹如鸡肋一般，但从近12年A股历史规律来看，10月份大盘上涨的概率是超过7成的。统计显示，自06年到现在，沪指只有在08年、12年与13年出现了下跌，其中08年跌势最凶高达24.63%，但当时沪指也见到了1664点历史大底，其余两次下跌平均幅度也就1%多点。可见10月的行情可参与度是非常高的，我们不要让节前的鸡肋走势所迷惑。浪子认为，在消息面逐渐明朗、资金逐渐适应中美MY摩擦下，怀胎十月的A股就要升了。

消息面上，接下来的就是美联储25-26号的议息，不过市场早就有预期。浪子觉得周二大盘回调的走弱的根本原因在于，出逃资金对国庆9天长假的不确定性预期；加上市场传言商品房预售制、让港股房地产纷纷大跌，但若对房地产动真格其实对股市来说是利好。此外，继明晟指数纳入A股后，富时罗素在27号也将公布是否纳入，市场分析人士认为纳入的可能性大。其实，相对于美国三大股指的历史性高位、新兴国家经济与政局不稳定，A股当前无论是估值、还是经济大环境，都具有极高的投资价值，对外资确实具备极大的吸引力，当前海外股票基金净流入A股也已创历史新高了。

而在外资已暗中不断吸带血筹码、中国对美蛮横无理的MYZ越来越适应下，A股也会逐渐从低迷中走出，至少10月份反弹是非常大概率的。因此，虽然节前走势将犹如鸡肋，但我们一定要持有相应仓位，这样就不会被突然的飙升打的措手不及。而标的方面，低估值白马蓝筹依然是首选，这也是海外增量资金投资的偏好，特别是消费类白马蓝筹（如家电、白酒）；中小创题材方面，短线的话切忌追高、做好快进快出（如近端问题超跌股）。

　　A股今日大幅低开后，全天维持低位震荡，最终三大股指全线小幅收跌。两市合计成交不足2500亿元，行业板块多数收跌，房地产与银行板块跌幅居前。

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　太平洋证券：吃饭行情延续

　　当前银行、煤炭、钢铁以及保险行业当下状况与当时情境类似(低PB+环比改善的ROE)，已经足以驱动一轮吃饭行情。

　　流动性易松难紧有望支撑反弹。9月以来，央行的公开市场净投放以及MLF净投放均呈现宽松特征，债券市场此前已有反应。从投资者构成来看，债市较股市形成一致预期的过程更快，随着流动性持续充裕，流动性的外溢有望支撑股市反弹。

　　改革提振市场信心。总理在国常会和达沃斯论坛上提出将主动扩大对外开放；国务院发布《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，提出“完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力”；总书记主持召开中央全面深化改革委员会第四次会议并通过七项文件，为后续改革目标及道路指明了方向；官方强调改革社会保险费征收体制，将按不加重企业负担的原则进行。以上国家意志的宣告，有利于市场打消“中国改革停滞”、“陷入长期萧条”的担忧，有利于风险评价与风险偏好重估。

　　长江证券：反转信号依然有待社融企稳

　　当前“剩余流动性”处于偏松初期阶段，历史比较及逻辑分析下，市场逐步企稳需信用端的“真实数据”改善。虽然目前股市在大类资产的性价比比较中存在优势：1、当前红利标的股息率高于10Y债券收益率；2、等权估值已处历史低位；3、外围市场增量资金有望逐步进场等等。但市场走势从历史比较和逻辑推演来看，仍取决于其每个阶段核心矛盾的变化，市场格局稳定依然有待信用端的真实数据改善。

　　市场仍需等待，静候信用起底：当前市场政策底或已现，信用底未至，核心矛盾依然是“经济预期下行+信用风险待缓释”，“社融增速”仍是下半年的核心观测指标，在其企稳前市场仍将偏谨慎，以博弈行情为主。

　　中金公司：上证50指数率先确立中期反弹走势

　　从大周期上来看，上证综指处于2015年6月以来的第三段周线级别回调行情，而这轮走势的最主要特点是白马龙头等强势股的补跌，因此，白马股止跌将成为市场触底反弹的重要标志。金融、消费、成长等板块的白马龙头股其补跌过程已逐渐进入尾声，继续下行空间将有限，行业竞争地位稳固、中长期盈利能力稳定、增长确定性高、估值合理的龙头股已逐步具备了配置价值。上周，投资者过度悲观情绪得到纠偏，市场迎来了明显的修复性反弹，这些板块的龙头股成为了反弹的基石。基于基本面数据构建的中金优选龙头组合，在上周内相较沪深300指数的超额收益明显走阔，反映出白马龙头对于市场整体反弹的引领。

　　往前看，如果基本面没有明显变化，指数在经历长时间磨底后形成的中期反弹行情不会戛然而止，日线级别反弹趋势仍有一定演绎空间。配置上，建议投资者继续将龙头作为捕捉反弹机会的底仓；此外，临近三季报披露时点，市场关注度会重新回归至公司基本面，部分此前估值调整较多，但业绩仍有稳健增长的公司，将存在估值修复的交易机会。

　　广发证券：绝处逢生 积极因素在累积

　　维持A股处于底部区域的判断，绝处逢生非一蹴而就，把握当前阶段的股权风险溢价修复，耐心观察最终信用传导的进程。行业配置：(1)历史上在股权风险溢价高位回落初期表现较好的地产、银行，阶段性利空不改中期逻辑；(2)成长中的α：5G；(3)主题关注自主可控、国企改革。

　　招商证券：利好接力 A股反弹进行中

　　总体而言，一方面，2019年开始，伴随着5G建设提速，云计算快速发展、国产化提速，政府支持力度加大、明年开始科技板块内生增长有望迎来三年上行周期，并购下行接近尾声，政策重新开始支持兼并重组，有望开启三年并购上行周期。另一方面，本次提高研发税前扣除比例是政府支持科技创新的又一次精准政策支持，对于TMT、军工、电气设备等科技类和先进制造类企业利润产生直接的拉动作用，鼓励研发的政策导向将促使企业加大研发投入，可重点布局研发投入高、行业景气向上的相关领域龙头。

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