融创是一家怎样的公司？为什么 2016 年底账面现金高达 600 多亿元？

其资产总额是1,546亿（其中包括现金401亿），负债总额是1,280亿，净资产是266亿。

目前融创的总市值是257亿，比净资产略低，在宣布收购乐视之前是280多亿，比净资产略高，说明两个问题：

一资本市场之前对融创本来就持保守态度，市净率略高于1，也就是认为融创也就大概只值净资产这么多钱，二对收购乐视前景不看好。

2. 孙所说“乐视的投资只是一个很小的量，不会对主业房地产产生任何影响”？

先说存量，刚才提过2016年6月30日融创账面现金401亿，实际上有受限制现金118亿（多数为银行贷款按金），不受限制的只有283亿。按孙的说法到年底现金总额600多亿，就算650亿吧，用年中的比例推算下来，不受限制现金应该在460亿左右。假设收购乐视全部用现金支付，就是要一下拿出公司近三分之一的现金出去投资，投的还是从来没涉足过的行业，一大票股东内心得崩溃成什么样？想象一下你爹勤勤恳恳开了半辈子机械厂，突然有一天要跑去银行把积蓄取出来去买个夜总会，你是啥想法？

再看流量，企业现金不像个人，钱是要花出去生钱的，花少了降低经营效率，花多了占用其他项目现金，甚至导致资金链断裂。融创2015年全年的投资净现金流量也就是125亿，其中还有40多亿是借给合营联营公司的贷款。2016年上半年投出去113亿，其中借出贷款是24亿。融资现金流净得198亿，靠的还是发行债券募得218亿。总结来说就是，150亿现金对融创来说绝不是一个小数字，一旦处理不当，就是伤筋动骨甚至满盘皆输。

3. 融创接下来会做什么？

个人认为，基于上述分析，融创体量不够，独自吃下150亿投资长期持有的可能性相当小，很大的可能是趁低吸纳，然后择机重新包装分散再融资。毕竟乐视已经求爷爷告奶奶四处借了很久，再想借钱至少也要换个马甲才好继续出keng手die。但不管怎么说，这已经不是贾跃亭需要担心的问题了。

今天传出消息，融创631亿收购万达文旅城项目及酒店，评论多出一些质疑的声音，我就结合新的报表再写写。

最近这半年，融创的买买买花了多少钱？

很多人看了新闻以为融创买了乐视之后就买了万达，其实呢？

3月1日 北京成都关联公司 23亿

6月5日 大连润德乾城 32亿

这些零零碎碎加一起就是222亿，加上乐视和万达，一共是1002亿。

融创半年又挣了多少钱呢？

2017年6月业绩快报显示，上半年融创销售额是1113亿，以15%来算，毛利不过167亿，在此基础上，经营现金流再好，也赶不上买买买的节奏。

房地产公司的看家本领——贷款，有了乐视传闻货值上千亿的土地储备，还愁融不到资吗？从融创的一系列动作来看，意图很明显，就是买地，买乐视也是为了买地。孙宏斌搞影视互联网肯定是外行，但是把乐视买过来，把最有价值的土地单拆出来，就是最好的融资手段。

买万达，也是买土地，13个文旅城项目的土地规模保守估计也要几千万平米，无疑是继续做大主业。何况万达一直在搞转型，退出房地产进军文化业，但是万达在线上一直搞不起来，设想一下，如果融创把等资源作价再卖给万达，岂不是你情我愿的好买卖？

再回来看1月10号的答案，我说“择机重新包装分散再融资”，现在的融创不就是把乐视拆了，把土地拿过来，土地以外的资产找个不打算再做房地产的（万达），也换成土地，然后抵押贷款，开发出来再卖钱，有毛病没，老铁？

股票的价值由什么决定的，有涨或跌是怎么一回事？

讲一个故事，一下就明白了股票的价值，以及涨跌的根源。

假设街上有一家摊，卖5毛钱一个，没什么人买，生意不是太好。但是有一天有个投机客说帮老板销售，还不要一分钱报酬，老板很快就答应了。投机客先是买入大量，再不断地给涨价，从5毛到1块再到5块，还让自己的亲朋好友每天都来抢购。

大家都奇怪为什么涨价这么快？投机客说这是高精尖概念，以后还得涨，大家显然不信。投机客继续涨价，直到5毛钱的涨到20元，而且摊上的越来越少（其实全进了投机客及其家人手里）。

的赚钱效应让大家都坐不住了，管它啥概念的，反正用不了多少钱，先买一个再说吧，说不定还得涨呢。果不其然，一周后，涨到了100块一个，由于摊上的卖完了，大家开始在投机客手里抢购。

终于，投机客囤的在150块的时候也卖完了。这时，大家开始相互交易，一个被炒到200块钱一个，有个土豪就此价格收购了1000个！闲来无事，土豪想尝尝这高价果，一口下去，心都快烂了。于是他大闹摊，说这根本就是个普通烂，弄啥高精尖？

土豪随即甩卖，从200元降到50元居然都没人买！街上一片哗然，大家开始争相抛售，恐慌之下价格居然跌到了1分钱一个！这时有个制干的人闻讯赶来，10块钱收购了土豪的1000个，去掉500个坏的，算下来平均2分钱一个，平常他收购的成本都要2毛钱一个嘞！

显然，老板5毛以上卖完了所有，他是赚钱的。投机客将炒到150元卖完了，他赚大了。土豪在200元买了1000个，10块钱卖光所有，他亏大发了。而制干的，他是最后发现“烂”价值的人，以成本价的十分之一收购了，因此他也是赚钱的。

难道整个故事里只有土豪一个人亏了吗？当然不是。在价格上涨的过程中，手里越多的人、浮盈越多，但是只有低价买入、高价卖出从而赚到差价的这部分人才是真正赚了钱（俗称“落袋为安”）。

那么所有人都在赚钱，谁亏了呢？丸艺想说，其实那时候大部分亏损的人都还没出现，等到价格开始下跌时，亏损的人才慢慢浮现，这时手里越多的人、浮亏越大（俗称“套牢”），当他们低价卖出后（俗称“割肉”），亏损的人才一个个确定下来。

很显然，从上面的故事可以看出，供求关系、市场认可度（的实际价值发现）、炒作等影响了股价的波动。

炒期货、炒股票你亏得最惨的时候是什么样的？

我最惨的时候，应该就是新手第一年，工作几年攒了10万块钱，信心满满投入期市，然后才半年多点时间，亏到只剩2万，80%灰飞烟灭。但好歹当时还在上班，每月有固定工资收入，吃饭啥的都没问题，而且虽然期货上亏了8万，但07-09年那一段，北京房价大涨，月月刷新价格，比起房子上的收益，损失完全可以忽略不计。所以看到别人家破人亡，妻离子散，负资产啥的，感觉自己这点经历都不值得拿出来说。

所以我总觉得在期货这条路上，我付出最多的是时间，在短线上白白纠结耽搁了5年多6年，别人医学院都读出来了我还没能开窍，反而金钱上的学费交得比较少，细想应该是一直以来，虽然技术水平跟交易系统不断在变，但轻仓、勇于认输止损这两点始终都执行得比较好的缘故。

这可能跟刚入行时，遇到的老师有关。我入行时的老师是个跟青泽同年入行的交易老手，浙江人，说话很有水平。印象最深两句话，第一句：“投机交易这回事，不要把它看作什么点石成金的魔法，期望值放低点，轻松些的就把它当作游戏，严肃些的就把它当作一门技能”。第二句：“很多交易者老说自己心态不好，心态为什么不好？因为你总在做让自己心态不好的事嘛，重仓、反向死扛、主观交易……心态怎么可能好得起来呢？”

如今跟老师已经分别5年，越想越觉得这两句话对：期望值放低点，不想着一口吃出个财务自由，自然就能做到轻仓，轻仓了，错了砍着不心疼，对了捏着不心慌，贪婪恐惧都抑制住了，心态老神在在，市场能奈我何？那种种因投机而发生的人间惨剧自然远离我。

作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合，未来5个交易日内也不打算买入或做空。

本文仅代表撰稿人个人观点，不代表摩尔金融平台。

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