2018年以来，为支持小微企业发展，政府出台了多项措施，包括金融机构对小微企业贷款免征增值税、支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策，增强小微信贷供给能力、鼓励未设立普惠金融事业部的银行增设社区和小微支行等。在政策的指导下，创新普惠金融服务成为多家商业银行业务发展的重点。如何利用金融科技发展普惠金融，为金融服务提供便利性和可行性，成为金融机构迫切要关注的课题。

　　东方融资网了解到，目前国内各大银行都在积极发展普惠金融业务，依托大数据分析技术，建立了数据化风险控制模式，同时具备发展普惠金融的能力。未来，这些金融机构将以科技为支撑，为普惠金融客户打造综合化、集成化和生态化的服务平台，力图发展普惠金融新模式。

　　东方融资网与中国银行苏州分行、上海浦东发展银行股份有限公司、台新银行等多家大型商业银行达成深度战略合作伙伴关系，数千家合作机构和两万余融资产品，成功为数十万家中小微企业及个人客户累计获得过千亿的融资，为助推普惠金融发展，解决企业融资难的问题发挥了极大的作用，这也从侧面彰显了互联网金融的强大力量。

　　金融科技开创普惠金融发展新模式

　　融资服务行业由于对技术能力及风险控制的要求较高，对于大数据、云计算和人工智能的创新与应用一直处在前沿，这将改变传统金融的信息采集、风控模式和营销方式，金融服务效率将大幅提高。

　　东方融资网通过线上线下相结合的方式，为客户提供融资产品，拓展普惠金融业务。定期收集和分析客户反馈，通过网站后台数据库对各种金融产品的融资成本进行全方位分析与排名，让企业自主选择，大幅降低融资成本。

　　2018年6月，东方融资网与兴业消费金融签署了战略协议，双方就大数据风控模型构建、线上金融产品创新、运用最前沿金融科技技术进行金融创新等领域进行合作。通过系统和大数据分析，按照客户的资质条件、融资需求等标准筛选出融资方案，为拓展普惠金融客户提供技术支持。

　　东方融资网以数据为基础的同时，以科技作为引擎，赋能大数据动态风控体系，满足小微企业的资金需求，有效帮助小微企业的经营发展。

　　在科技不断发展的今天，东方融资网也将继续发展普惠金融，加强风险管理，努力提高普惠金融的服务能力和水平，为普惠金融的健康和快速发展贡献力量。

大佬论剑，精彩纷呈。科技让我们的每一天都可能和前一天大不相同，科技也让我们每一天都站在新的出发线上！在由《每日经济新闻》主办的2018中国券商行业高峰论坛暨金鼎奖颁奖典礼上，众多业界大佬荟聚京城。三位重量级嘉宾中国民生银行私人银行总经理孔庆龙、天风证券首席经济学家刘煜辉、中国银河证券首席经济学家刘锋分别发表了精彩的主题演讲，他们分享了从事行业多年的心得，畅谈对行业未来发展的深度思考。

民生银行私人银行总经理孔庆龙：跨界融合推动中国财富管理行业走向成熟

每经记者 陈晨 每经编辑 吴永久

中国各种财富管理机构管理的资产已逾百万亿，而科技与金融的跨界融合正在重塑中国财富管理行业格局。

“中国财富管理行业源自于券商的探索突破，发展于基金、信托等主体的共同参与，融合于银行等客户渠道大平台。目前，中国财富管理行业正迎来差异化、平台化和智能化的新时代，跨界融合正在重塑财富管理行业格局。在这个过程中，随着深度学习、计算能力与大数据的发展成熟，金融领域已成为人工智能落地最适合的领域之一。而智能投顾凭借自动化处理所带来的成本优势，使财富管理服务门槛迅速下降，广大‘长尾’客户得以介入该领域，这也为智能投顾发展提供了坚实的客户基础。”中国民生银行私人银行部总经理孔庆龙9月19日在《每日经济新闻》举办的2018年中国券商行业高峰论坛中说到。

站在历史新阶段的起点，中国财富管理行业未来的发展方向如何，金融科技在其中起到什么作用，以及如何看待智能投顾在财富管理行业中的作用呢？

监管跨界、产品跨界和科技跨界将深刻改变中国财富管理行业

关于财富管理跨界融合这个新趋势，孔庆龙指出，“监管跨界、产品跨界和科技跨界将推动中国财富管理行业走向成熟。首先，监管如何跟上科技发展的脚步已成为当前重要课题。

“长期以来监管与机构一直都有一个共识点：那就是拥抱科技。其次，财富管理行业已形成互利共赢的‘立体式生态圈’,各机构之间产品的交叉投资越来越深入，没有哪家机构在为客户提供财富管理时可以只提供自己的产品。最后，以人工智能技术为代表的金融科技创新，正在将金融行业自身推向一个新时代——金融科技化时代。”

孔庆龙特别强调，金融科技的发展对于构建社会信用体系、提升财富管理行业可信度至关重要，特别在近期P2P频繁爆雷给财富管理行业造成重创的背景下。可以说，金融科技是财富管理行业的重要基石，标志之一是智能投顾的发展。

智能投顾是目前人工智能在金融行业最被期待的应用领域

提到智能投顾，孔庆龙明确指出，“判断人工智能技术能在哪个行业最先引起革命性的变革，主要看这个行业内的数据积累、数据流转、数据存储和数据更新是否能够达到深度学习算法对大数据的要求。放眼各垂直领域，金融行业可以说是全球大数据积累最好的行业之一。回顾国内外市场，我们发现随着资本市场越来越成熟有效，alpha收益呈现逐渐降低的趋势，这也是国外被动基金、指数基金快速发展的原因之一。这种alpha收益下降，给智能投顾的发展带来了很大的空间。”

智能投顾，通常被称为“Robo-Advisor”，在世界各国发展过程中，智能投顾有很多种说法，但核心内容都是用机器和程序，把投资决策自动化，利用线上算法来自动组合投资。那么智能投顾的本质是什么呢？孔庆龙指出三点：“第一，智能投顾不是一个单一的产品，智能是手段，投顾才是实质；第二，智能投顾不是为了追求高收益，而应强调根据客户的风险偏好和诉求进行适配；第三，智能投顾的价值在于不仅仅要了解客户需要什么，更重要的是通过计算能力、数据挖掘能力，以现代投资理论为指导，对客户的需求提出建议。”

智能投顾不可能完全取代人工投顾，二者是互补关系而非替代关系

大家平时可能很少思考这些问题：智能投顾需要牌照吗？算法是神秘“黑匣子”吗？需要接受监管吗？客户的信息安全吗？这些都是智能投顾可能存在的风险点。对于担心智能投顾取代人工投顾这个问题，孔庆龙说到：“从市场不完美角度看，智能投顾存在四点局限性，这也是未来的突破方向。第一，环境切换之惑。智能投顾是基于历史数据的分析，无法对突发情形进行及时分析，类似‘分段函数’，模型难以准确判断市场是否以及何时进行环境切换；第二，正交资产样本的有限性。要选择尽量多相互正交的资产是很困难的事情；第三，智能投顾模型求解的障碍，模型如何结合具体实际情况中的约束条件来获得持续有效的方案是一个难点；第四,另类资产的融入困境。目前智能投顾主要是用流动性较好的ETF或公募基金等资产进行投资组合，而PE等另类资产流动性较弱、定价不透明，智能投顾还难以解决”。 对于高净值客户的需求来说，目前智能投顾所能提供的服务有限，影响其深入发展。《每日经济新闻》记者了解到，孔庆龙总经理带领民生私人银行团队提出了UPPER提升工作法，孔庆龙特别指出：“在Personalize个性化环节中，仍然需要有人工投顾的参与，提供持续的、有温度的互动沟通和专业介入，智能投顾不可能完全取代人工投顾。”

智能投顾健康发展需要重视算法和牌照监管

智能投顾涉及到投资咨询、产品销售和资产管理三类业务，而国内目前涉及到的业务有不同的监管要求。目前国外对智能投顾从牌照、算法等环节均有较为明确的监管要求。例如在新加坡，从事数字咨询的投资机构需要向相关监管机构申请获得相关资格牌照，如财务顾问牌照、用于证券交易的资产管理服务资格（CMS）牌照。在德国，不同的智能投顾模式受不同的监管规则限定，并视具体商业模式判定是否需要取得监管授权。对此，孔庆龙指出：“智能投顾是算法驱动的，算法中的错误或偏差都会对智能投顾的客户产生不利影响，违背客户的最佳利益。建议以统一监管与合规来完善，制定相关的政策、程序和控制措施来监测其整个链条上算法的正确性和阳光化。例如要求智能投顾适当披露其模型或算法，避免‘黑匣’；对模型或算法进行分类，避免因算法同质化等算法模型缺陷导致羊群效应；要求对智能投顾模型的重要修改及时备案等。新加坡金融管理局对数字顾问模式的算法治理和监督提出了一系列的监管要求，这一点值得我们学习。”民生私人银行以企业家客群需求为引领，提供“五个金手指”的全方位服务

在加强科技赋能的同时，面对不同客群的个性化需求，民生私人银行积极打造立体式私人银行财富管理体系。民生私人银行通过大量访谈企业家客户，发现这部分客群的需求主要围绕五个方面，包括投融资一体化、高端资产配置、家族财富管理、跨境金融以及整体方案需求。孔庆龙指出，民生私人银行为做好企业家客群综合服务，特别组建了“私人投资投行顾问”团队，为企业家客群提供包括投融资和家族财富管理在内的“1+2+N”综合服务，致力于做好民营企业家的金融管家。此外更通过整合优势资源，提供“五个金手指”的全方位服务，即高端保险、家族信托、海外资产配置、PE股权配置、授信融资五个方面的工具和产品，力求升级打造立体化、全周期的私人银行财富管理体系。

刘煜辉：今年A股遭遇了“阵痛”，但一定能扛过去

每经记者 王海慜 每经编辑 吴永久

由《每日经济新闻》主办的2018中国券商行业高峰论坛暨金鼎奖颁奖典礼于9月19日在北京举行。

在此次论坛上，知名市场人士，中国社会科学院教授、天风证券首席经济学家刘煜辉带来了他的最新观点。此次他的演讲涉及当前市场最为关心的一系列话题，如去杠杆、贸易摩擦、A股市场前景等。

对于今年我国遭遇的一些外部因素扰动，刘煜辉表示，这相当于是中国成为一个超级经济体过程中必须要经过的风浪，放在历史长河中看可能只是一朵小浪花，从长远来看，仍然可以对中国经济保持乐观。

这两天A股迎来久违的反弹，针对当前的A股市场，刘煜辉认为，A股当前的低估值已经在一定程度上反映了市场的悲观心理，虽然今年A股短期遭遇了一定阵痛，但一定能扛过去。

外围扰动是中国成长史的“浪花”

从全球宏观经济来看，除了美国已经多次加息外，世界上其他主要经济体的利率大多仍然处于历史较低水平。

刘煜辉指出，虽然当前的利率水平处于历史极低的水平，但这并不仅仅反映了全球央行的宽松态势，切勿忽视结构性因素在推升均衡利率水平趋势下行至极低的水平。

今年来贸易摩擦的不断演进也是干扰市场的一大因素。他表示，面对贸易摩擦的压力，除了正面应对外，还要靠自身的改革。如何通过结构性改革，激活中国的全要素生产率。

他指出，就目前来看，改革的重要方向是降成本，把更多的资源要素交给市场，让市场在资源配置中起决定性的作用。

刘煜辉认为，从对远景来看，仍然可以对中国经济保持非常乐观的态度，“今天作为G20之一的中国而言，这样的调整没有什么太大的问题，相当于是中国成为一个超级经济体过程中必须要经过的风浪，放在历史长河中看可能只是一朵小浪花。”

今年的大部分时间内，A股都呈现出股指渐次走低、成交量不断缩水的趋势特征。今年的A股在一定程度上反映了市场的心理状态，对此，刘煜辉认为，“虽然今年A股短期遭遇了一定阵痛，但一定能扛过去。”

“在解决了一些问题后，未来A股能涨起来也不难。”他表示，目前A股的银行股估值水平明显低于印度市场，只有5~6倍，而印度的银行股现在可以到十几倍估值，这是市场悲观心理的反映，也为A股以银行股为代表的低估值板块提供了“安全垫”。

不过刘煜辉也认为，一些传统行业的低估值，可能会成为一种常态，未来可能还会更便宜。而随着未来十多年产业结构的深层次调整，那些代表新动能、新经济的企业的长期价值正在不断提升，这也代表未来中国跨越时代新的内生动力的形成。

银河证券研究院院长刘锋：新经济时代金融服务模式以信用为基础

每经记者 刘明涛 每经编辑 吴永久

9月19日，《每日经济新闻》在北京圆满举办2018中国券商行业高峰论坛上，银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋做出精彩演讲，其表示，新的金融体系的建立是要以信用为基础，而整个信用体系的建设是以改善立法、司法和执法环境为前提的。

在9月19日下午的主题演讲里，银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋首先从宏观层面剖析了目前经济发展遇到的一些困难，然后对目前A股市场遭遇的窘境做出了详尽的分析，其表示，A股市场现在的低迷，在很大程度上是信心出了问题，其厚实精彩的发言赢得了在场各位专家的阵阵掌声。

刘锋称，目前资本市场对实体经济还未完全发挥出其功效，或者说是其功能相对间接融资还有所萎缩。比如目前资本市场在融资体系提供给实体经济的支持不到20%，股市市值仅50多万亿，而单一一类的银行理财产品就29万亿，再加上信托资产管理计划的26万亿，这两项加起来就55万亿。如果从直接融资和间接融资的角度来看，直接融资或者资本市场的功效在我们国家还未完全发挥作用。

所以，A股到现在，投资者对上市公司未来的盈利预期反映的是信心不足，而信心问题一个很重要原因，就是现在上市公司投资产出率在恶化，这才是问题的根本。而若以资产负债结构来说，目前A股公司短期债务占比过高，因而必须持有大量速动资产以应对流动性风险，这严重影响了企业的主营业务盈利能力。

新金融体系以信用为基础

另外，在论坛上，针对减持和股权质押套现，刘锋也提出了自己的看法和改变思路。

目前市场，由于私人信用基础的缺失，股票成为一种非常好的抵押手段。股票质押率是非常高的，减持也是，面对困境时选择套现，但如此一来，对于投资者的预期和投资意愿的打击就很大，对市场信心的影响也是非常大的。

刘锋表示，要解决这类问题，最核心就是要确权并要有投资者权益保护和诉讼机制，要坚守市场在公平公正公开的基础上有秩序地平稳运行，对市场效率要提高，信息披露制度，对内幕交易、虚假信息和市场操纵等扰乱市场行为的严惩机制等等要健全，市场化，法制化要进行来操作，成立救助基金，股权创新基金，也是通过权益的保障来让老百姓树立起对市场本身的信心。

最后，新的金融体系的建立是要以信用为基础的，这个信用包括五个层面。首先，关于融资人的信用建立；其次，中介机构也得有信用，这包括了会计事务所，律师事务所等；再次，金融机构本身的信用建立；然后是监管机制的健全，监管当局的信用建立；最后就是投资者自己也必须守信用，避免操纵股价、做老鼠仓欺骗等行为，都会影响到市场之间的发展。