经典光瓶酒牛栏山营收增长六成；老四大名酒之一山西汾酒，靠着低端白酒的强势增长业绩大翻盘；就连白酒老大贵州茅台，旗下系列酒低调崛起，今年预计能接近百亿规模。在白酒行业，消费降级已经成为今年的大势所趋。

牛栏山稳坐光瓶酒之王 收割低端市场 

中国白酒市场，光瓶酒卖的最好的，当属老村长和牛栏山。但是，老村长名声不佳，而牛栏山口碑不错，甚至成为地域特色和年代记忆。顺鑫农业（000860.SZ）旗下的牛栏山，毛利率在19家白酒上市公司中最低，但业绩最为坚挺。2018年上半年，顺鑫农业旗下白酒业务营业收入57.74亿元，同比增长62.29%。在白酒板块中，牛栏山营收增幅第一。对于上市公司顺鑫农业来说，旗下房地产业务巨亏，猪肉业务遭遇行业逆周期，乃是白酒业务撑起了业绩。

近年，牛栏山捆绑经销商，积极全国化。在广大的中国县下市场，14块钱一瓶的牛栏山二锅头相当有市场冲击力。

目前，牛栏山已经拥有18个亿元级的省级市场，重点发展的长三角市场，销售收入同比增长78%，湖南增长103%，新疆增长160%。伴随着所谓的消费降级浪潮和突出的业绩，顺鑫农业今年股价翻倍不止，成为A股白酒板块最炙手可热的标的。

作为与贵州茅台、泸州老窖、西凤酒齐名的中国老四大名酒之一，西部白酒老大，山西汾酒（600809.SH）是一家典型的以中高端产品为主的白酒企业。主力产品是青花汾酒，瞄准400元、600元、1000元三个档次。

近些年，山西汾酒的定位发生了根本性的转变：低端酒崛起。2017年和2018年，公司旗下低端白酒的营业收入增幅分别为46.74%、84.11%。对比之下，同期中高端白酒的营业收入增幅33.24%和33.51%。低端白酒在营业收入中的占比逐年攀升，2016年-2018年上半年，占比分别为31.56%、33.73%、36.17%。同期，中高端白酒的占比分别为64.45%、62.54%、60.81%。虽然山西汾酒仍然是一家中高端白酒企业，但在经历了2014年的断崖式下跌后，公司却是靠着低端白酒引领了业绩回暖。

2018年上半年，公司营业收入5.42亿元，同比增长47.38%，净利润9.37亿元，同比增长56.31%。2017年-2018年上半年，山西汾酒的业绩增速，在中国白酒十强中位列榜首。相比之下，山西汾酒的低端白酒，似乎比牛栏山有更大的发展空间。

汾酒低端白酒，毛利率仍然高达62.35%，较牛栏山高出十几个百分点；高端品牌做低端产品，比低端品牌做高端产品，更容易吸引消费者。

牛栏山卖了57亿，增长62%，但地产却净亏1.1亿

牛栏山酒收割低端市场 牛栏山冲击百亿在即？

白酒行业50元以下的低端酒有千亿元规模，主要以地产酒和散酒为主，尽管此价格带消费升级趋势偏弱，但长期来看需求量是比较稳定的，牛栏山在该价位段的性价比优势首屈一指，毛利率和净利率长期稳定在60%和10%。低端酒消费不受三公消费影响，过去5年牛栏山销量复合增速达15%，远超行业平均水平，多年耕耘使其逐步成长为全国化品牌，50元以下的低端酒全国销量约800万吨，顺鑫目前销量约40万吨，市场份额占比约5%，在居民回归品质和品牌消费时代，我们看好未来牛栏山逐步收割低端酒市场的充足发展潜力。

压制估值的因素逐步消除，仍被低估的低端酒龙头。一直以来，公司估值被盈利偏弱的肉制品和房地产业务拖累，随着公司利润端加速释放和改革步伐的加快，压制公司估值的因素将逐步解除，届时有望迎来戴维斯双击机会。我们认为对顺鑫农业采用分部估值更为合理（参照年的康师傅，当时市值跌至300亿元，比公司方便面合理的市值还要低），基于未来牛栏山品牌的成长性和可释放的收入潜力，我们预计2019年白酒收入有望达到100亿元，按照10%的保守净利率测算，对应利润可达10亿元，参照可比公司估值，公司白酒业务市值仍被低估；房地产业务虽处于亏损状态，但未来变现后我们估计可收回40亿元，肉制品业务小幅盈利，暂不考虑，公司市值亦被低估，我们看好公司未来充足改善空间。

牛栏山始终被假冒伪劣问题困扰。由于该产品属中低端品牌，造假门槛相对偏低。同时，业内普遍认为牛栏山的渠道管控力度不够，由于其在北京地区外采用大经销商制(以下简称“大商制”)，影响了顺鑫农业对渠道的管控力度。另外，有西北地区牛栏山前代理商告诉记者，该区域大商存在压货的行为，部分代理商无法完成任务，导致库存无法消化。

诸多酒企都有百亿梦，顺鑫农业也不例外。公司希望到2020年，形成以“牛栏山”为主导的全国市场营销格局，实现主营业务收入100亿元，力争成为中国第一个进入白酒“百亿俱乐部”的“民酒”成员企业。从上半年的白酒业务超57亿元的营收数据来看，顺鑫农业极有可能触及这一目标。有业内人士提到，该公司白酒业务能够迅猛发展，与其全国化布局有很大关系。

目前，牛栏山除了在北京建立生产基地外，还在河北香河、四川成都建立生产基地。在销售网络上，牛栏山已经拥有了包括河北、内蒙古、江苏等多达18个亿元级省级市场，外埠市场销售收入逐年提高，长江三角洲市场销售收入同比增长78%;湖南市场和新疆市场的销售收入均超过100%。

“牛栏山凭借大商模式得以迅速打开市场，但是并未做到渠道下沉和精细化管理。通常情况下，渠道下沉是针对根据地市场或者中高端产品，因为利润较高能够支撑前期的前置性投入。而牛栏山相对低端，如果在全国各地都做到渠道下沉，需要投入的费用太多。” 有白酒业内人士表示。厂家没有完全掌控渠道，也在一定程度上导致牛栏山遭遇假货袭扰。根据相关媒体报道，2017年至今，全国各地监管部门共查处假冒“牛栏山”白酒逾32434瓶，多为光瓶陈酿白酒系列，涉案金额超过40万元，涉案地区多为三四线城市及县乡镇。

顺鑫农业在相关公告中也提到，假冒伪劣产品是困扰企业的一大难题，此类侵权行为若得不到有效控制，将对企业品牌和市场扩张造成不利影响。

费降级无可厚非，被迫降级背后的问题才值得思考

继佛系、养生之后，第一批90后已经悄然开始“消费降级”了。下午茶没有了，当减肥。出门公交+共享单车，再也不任性地出租车或滴滴了。没买新衣服，毕竟上班有工作服。新出了苹果也没买，旧的还能凑合。给家里人配置了保险，平均每年就要交一万多了，小病靠社保，大病靠商保。好久没去吃日料了，一顿500多可以买好多包尿不湿了。护肤品也不再追求大牌了，芙丽芳丝的深水+雅顿粉胶+薇诺娜的保湿乳。化妆品旧的还能用，反正我素颜，偶尔涂个口红显气色。健身卡也不办了，自己在家用keep

消费降级，首先从吃开始。晚饭吃意面？别了，还是重庆小面吧。听说公司旁边新开了一家地中海风格的餐厅？

看了下价格，还是回家叫外卖吧。

其次是交通。早晨睁开眼，八点了！胡乱地穿衣，狂奔下楼，心急如焚，不然打车？这个念头立马就被拍了下去：万一迟到了还得被扣钱，居然还想打车？于是开始埋头在手机地图里规划“地铁plus小黄车plus奔跑”的最优路线。然后是个人形象与生活管理。周末约老同学逛街，到了shopping mall，想到已经被自己刷爆的信用卡和负债累累的花呗，默默地飘过蒂芙尼、无印良品和雅诗兰黛，直奔楼上的名创优品、优衣库和ZARA。在楼下的Ole超市逛了逛，一想到有什么缺的日用品就打开手机里的拼多多寻找低价同款：9.9元包邮的卷纸，9.6元的20支装衣架……

而摸透了年轻人心思的却是商家。拼多多（团购平台）、名创优品（低价日用品店）和闲鱼（二手货交易平台），逐渐成为年轻一代的网购“新宠儿”。据统计，拼多多的月流水超过200亿元。在该平台，一支5.9元的眼线笔半年卖出了14万支；9.6元的20支装衣架四个月卖出110万个；13.9元10包的抽纸一年卖出358万件。在餐饮行业，“呷哺呷哺”将行业客单价100块以上的火锅生意，做到客单价50元以下，却实现了高达13.3%的净利润率，远高于味千拉面(6.6%)、翠华餐厅(4.9%)和小南国(1.7%)。同时；各大外卖app逐渐取代装潢精致的餐厅，成为年轻人觅食的首选。

这一届年轻人，你们的消费怎么不行了呢？

但消费降级本身也值得警惕。仔细想想，无论买还是不买，消费升级还是消费降级，背后是不是我们无法排解的压力、焦虑、孤独和私欲？消费降级无可厚非，被迫降级背后的问题才值得思考；勤俭节约值得鼓励，但因此而把自己关进孤独的小屋里却不值得提倡。所以，企图用降低支出、提高储蓄来为自己的生活提供保险还远远不够。

来源：霍老爷（ID：ddz_233）单纯的工资跑不过物价上涨，很多人开始消费降级。01温州一个美丽的女孩遇害被奸杀，看到她微博上前不久还在晒着自己的生活。据说是一个学校的校花，一天之内就撒手人寰。犯罪嫌疑人钟某，滴滴司机钟某，用一个词来精准描述，就是Loser。他是四川留守儿童，由爷爷奶奶抚养长大，初中辍学，在老家四川成都金堂卖过奶茶，不成。多次创业，又不成，只能跑到东部沿海地区去做滴滴司机。在犯...

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　　编者按：　　忽然之间，有关“消费降级”的概念和焦虑被在朋友圈盛行，拉动内需所依赖的“消费升级”一眨眼就变成了“消费降级”，令人猝不及防。不过，随着近期股市大跌、、房租上涨、P2P爆雷、贸易摩擦不断的社会经济背景下，“消费降级”的提法似乎也有一定的市场。消费升级的提法才流行几年，真的要进入降级了吗？　　消费升级及降级本质上均为消费结构的变化，而消费结构的变化又表现为消费大类变化及异质化产品消费结...

吃着涪陵榨菜，喝着二锅头，出门共享单车，购物拼多多……在有些人看来，时下这些挂在不少人嘴上的口头禅所映射的问题是，因为口袋瘪了，许多老百姓不得不购买和消费那些低价商品，用学术语言来说就是国内市场出现了消费降级。支撑以上判断似乎也有事实依据，比如低价竞卖平台拼多多一年捞进了2600亿元的销售额，而且有高达3.4亿用户蜂拥而上；还有酿造二锅头的上市公司顺鑫农业今年上半年净利润将同比增长70%以上，而同...

每个人心中都有一颗红星！

当前，“要喝酒，就喝好酒”已成为大众追求的饮酒方式，伴随着生活水平的提高，人们越来越注重衣、食、住、行的品质感，从价格敏感到品质敏感，从追求稀缺到追求体验，高品质几乎成了所有人一致的需求。在白酒消费中，消费者更愿意为高品质的好酒买单。

在这种背景下，红星二锅头继2016年完成品牌焕新升级这一顶层设计之后，红星换新装了。10月18日，红星二锅头推出旗下主力产品红星小二、红星大二、红星蓝瓶的升级焕新版，其在整体视觉和细节方面均有不小的调整。此次针对旗下主力产品进行全面升级焕新，立志打造符合当今市场、满足消费需求的高品质“红星二锅头”，从而在这场消费升级的战役中破局制胜！

红星闪耀在每个人的心中

红星具有强烈的视觉冲击力，是一个天然的超级符号。从1949年红星二锅头诞生之日起，就已经成为这个品牌重要的视觉IP。68年来，无论是“第一家国营酿酒厂”，还是“迎接新中国诞生的献礼酒”都赋予了这颗“红星”二锅头品类权威的象征。2016年，“每个人心中都有一颗红星”品牌口号的提出，将“红星”与奋斗精神划上等号，并向每一个不甘平凡的奋斗人生致敬，一时间这颗红星成为影响每一个普通人的精神图腾。

此次，红星二锅头主力产品：大二、小二、蓝瓶的升级，打破了其60多年的传统包装风格，突破性的以五角星作为视觉符号焕新上市，精致立体的红五星置于三款产品最醒目的位置，强化了红星产品的品牌符号。棱角分明的红星，给产品的整体形象增加了“硬朗”的气息，这就是人们常说的“精气神儿”。红星与简洁的红、白、蓝瓶标相结合，给消费者带来的是一场既熟悉又极富冲击力的视觉盛宴。一个个精巧的小二、一瓶瓶熟悉的大二、一支支剔透的蓝瓶，在红五星的闪耀下，将红星二锅头独有的品牌魅力生动形象的表现出来。

红星二锅头酿造技艺源于1680

1680年（清康熙十九年），赵氏三兄弟在北京前门源升号首创“掐头去尾取中段”的二锅头酒酿造技艺，至今已传承十代。在一代又一代传承人的共同努力下，红星嫡传的北京二锅头酒传统酿造技艺入选“国家级非物质文化遗产名录”。2009年6月，经中华人民共和国文化部命名，红星二锅头第八代传人——高景炎大师为北京二锅头酒传统酿造技艺唯一的代表性传承人。“1680”这一个简单的数字背后是匠人几百年的坚守和传承，一部红星二锅头的发展史就是中国当代白酒的缩影。

【二锅头诞生地-前门源升号博物馆】

【红星二锅头第八代传人-高景炎】

本次产品焕新将二锅头元年“1680”铭刻在每一个产品的瓶身上，是对二锅头文化的传播，让大家在品味红星美酒的同时，还能够了解到红星二锅头深厚的历史底蕴。而产品上的品牌故事提到“摘酒时掐头去尾取中段，只留清香纯正的第二锅酒”，这其中的“纯正”二字就是红星对二锅头酿造技艺的坚守。无论是遍布全国的大小二，还是超越经典的蓝瓶，为了保证每一瓶二锅头都继承了传统酿造技艺的精华，红星人建立高于国家标准的企业标准体系，严苛把关每一道酿造工序，确保给消费者提供最好的产品，红星二锅头的概念里只有高端的品质。

每一口红星二锅头都是品质之选

68年的红星大二、小酒鼻祖红星小二、绵柔陈酿红星蓝瓶，红星二锅头的每一次转身都会在行业激起波澜，无愧于正宗传承者和创新引领者的称号，其酿造好酒的基因强大且低调。红星二锅头第七代传人王秋芳老人曾这样描述：“红星二锅头是老百姓一口口喝出来的品牌，是当之无愧的无冕之王！”

【红星二锅头第七代传人-王秋芳】

红星大二是从新中国第一瓶二锅头——开国献礼酒升级而来，经历了6次大的升级，陪伴了一代又一代国人的成长。老北京人讲究的就是喝红星二锅头，一口清香醇正的“大二”，喝的是文化，品的是人情。红星大二此次升级更加强调其口感的独特性，将“大二”的口感特点再度提炼，突出“清香醇正”的二锅头本色——闻起来清香爽净，喝起来醇正甘洌。同时，推出的43度低度大二，也为新老酒友提供了更多的选择。

“小酒”的鼻祖红星小二，50多年来以其精巧便捷的包装特点，让这款来自北方的小酒遍布全国消费者的餐桌。胡同口儿的酒铺，单位不远处的小门脸儿，一瓶小二总是能让忙碌的生活瞬间回归宁静，这就是红星小二的魔力，无声无息中点缀生活的幸福。小二就是让人拿在手里暖在心里，此次小二通过优化瓶身细节，看起来硬朗结实，握感恰当舒适。56度小二曾是几代酒友们的记忆，这次推出46度新品，口感低度醇正，也是考虑到现代年轻人享受轻松的多元化需求。

“红星蓝瓶二锅头，超越经典有点柔”，蓝瓶自上市就定位于超越经典的产品，9年的时间已经成为行业追逐和消费者口口相传的二锅头中的“贵族”。蓝宝石一样的晶莹瓶身，红星独有的浓郁的粮香、淡雅的木香、怡人的花香，让红星蓝瓶“绵柔陈酿”的酒体层次更为丰富，给消费者带来了新的舌尖体验，彰显了既有硬汉气质又有一腔柔情的丰满形象。其实，柔也好、醇也罢，喝到最后品的都是红星二锅头骨子里的那股劲儿、那段情！

多年来，无论行业如何发展，红星始终坚守二锅头酿造技艺的纯正。无论产品如何创新，红星始终保持其独有的口感，为消费者带去高品质正宗的二锅头酒。

红星超级符号的打造，红星主力产品的焕新升级，为消费者带来更时尚、更优质的产品体验，红星正以一个崭新的形象向消费者走来，满足了不同年龄、不同口感、不同场合等越来越细分的消费需求，开启了红星产品升级的序幕。配合本次升级，红星通过电视、户外、纸媒、网络新媒体与广大消费者共同见证了红星产品的新时刻，让消费者感受红星人对品质不断追求的态度。心怀梦想，勇敢前行，一颗闪闪的红星已经烙印在红星人的心里，在未来，他们的目标只有一个，那就是酿造最纯正的二锅头、高品质的二锅头，让红星闪耀在每一个消费者的心中。

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