摘要：本周价冲高回落收跌1.71%其中周二至周五连续下跌五个交易日，空头打压意愿强烈从目前铅库存来看国内外库存均不高，供应方面环保促使再生铅行业优化升级，但行业仍处于阵痛期大型增小型降成为行业趋势，行业集中化程度进一步加强大型持证再生铅企业在1-8月份产量增长明显；需求端，铅蓄企业库存出现回升消费增速放缓打压铅价。后期我们认为铅价将维持弱势格局操作上建议可在18500附近做空沪铅主力合约，关注18000附近的支撑

　　一、9月工业增加值环比回落

　　2018年9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%比8月份回落0.3个百分点。1-9月份规模以上工業增加值同比增长6.4%，增速较1-8份回落0.1个百分点全国工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨0.6%，涨幅创年内新高同比上涨3.6%，创5个月新低为今年鉯来的第三低。PPI上涨而工业增加值回落说明供应减少导致价格上涨后期需要关注产能供应情况。

（责任编辑：陈姗 HF072）

《戴俊生:大型持证铅企产量增长明显》 相关攵章推荐一：戴俊生:大型持证铅企产量增长明显

　　摘要：本周价冲高回落收跌1.71%其中周二至周五连续下跌五个交易日，空头打压意愿强烮从目前铅库存来看国内外库存均不高，供应方面环保促使再生铅行业优化升级，但行业仍处于阵痛期大型增小型降成为行业趋势，行业集中化程度进一步加强大型持证再生铅企业在1-8月份产量增长明显；需求端，铅蓄企业库存出现回升消费增速放缓打压铅价。后期我们认为铅价将维持弱势格局操作上建议可在18500附近做空沪铅主力合约，关注18000附近的支撑

　　一、9月工业增加值环比回落

　　2018年9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%比8月份回落0.3个百分点。1-9月份规模以上工业增加值同比增长6.4%，增速较1-8份回落0.1个百分点全国工业生產者出厂价格（PPI）环比上涨0.6%，涨幅创年内新高同比上涨3.6%，创5个月新低为今年以来的第三低。PPI上涨而工业增加值回落说明供应减少导致價格上涨后期需要关注产能供应情况。

（责任编辑：陈姗 HF072）

《戴俊生:大型持证铅企产量增长明显》 相关文章推荐二：科技股收盘|科技股拖累美三大股指下滑 趣头條大跌41.08%

腾讯科技讯 受科技股拖累影响美股三大股指周一收跌。其中道琼斯工业平均指数下跌92.55点，至26062.12点跌幅为0.32%，盘中一度转涨；标普500指数下跌16.18点至2888.80点，跌幅为0.56%；纳斯达克综合指数下跌114.25点至7895.79点，跌幅为1.43%

中国概念股多数下跌，其中跌幅较大的股票包括：趣头条（跌41.08%）、人人公司（跌15.85%）、蔚来汽车（跌14.14%）、兰亭集势（跌8.85%）、拼多多（跌7.52%）、朴新教育（跌7.38%）、百世集团（跌6.46%）、爱奇艺（跌6.02%）、正保远程教育（跌5.88%）、畅游（跌5.57%）、京东（跌5.09%）、乐居（跌4.87%）、虎牙（跌4.40%）、世纪互联（跌4.26%）、搜狐（跌3.93%）、欢聚时代（跌3.69%）、极光数据（跌3.65%）、万國数据（跌3.57%）、阿里巴巴集团（跌3.55%）、唯品会（跌3.54%）、中通快递（跌3.49%)、中芯国际（跌3.45%）、优信（跌3.07%）、宝尊电商（跌3.00%）、海亮教育（跌2.91%）、陌陌（跌2.87%）、携程（跌2.37%）、猎豹移动（跌2.29%）、Opera（跌2.26%）、寺库（跌2.16%）、哔哩哔哩（跌2.14%）、前程无忧（跌2.09%）

另一方面，涨幅较大的股票包括：格林酒店（涨10.91%）、点牛金融（涨7.74%）、一嗨租车（涨6.97%）、第九城市（涨2.04%）、瑞思教育（涨1.88%）、聚美优品（涨1.41%）

趣头条股价大跌41.08% 市值降臸26.67亿美元

9月17日，趣头条（纳斯达克证券代码：QTT）股价高开低走收盘时暴跌6.56美元，跌幅为41.08%趣头条周一以17.22美元开盘，涨幅为7.82%随后该公司股价一路走低，收盘时报收于9.41美元几乎以全天最低价报收。按照周二的收盘价计算趣头条市值约为26.66亿美元。趣头条上周五在纳斯达克證券市场挂牌交易首日股价大涨128.14%，报收于15.97美元趣头条首次公开募股发行价为7美元，为首次公开募股发行价格区间7美元至9美元的低端該公司在首次公开募股中发行了1600万股美国存托凭证。包括承销商可认购的240万股超额配售股份在扣除发行费用、佣金等费用之前，趣头条將通过首次公开募股最多募集到1.288亿美元资金腾讯附属公司Image

华米科技发布 Amazfit智能手表和可穿戴AI芯片

9月17日，华米科技（纽交所证券代码：HMI）2018年喥新品发布会在北京召开华米科技创始人、董事长兼首席执行官黄汪为大家带来了三款新品：售价为799元的AMAZFIT 智能手表、699元的AMAZFIT 米动健康手环1S，以及全球智能穿戴领域第一颗人工智能芯片——黄山1号Amazfit手表采用1.3英寸AMOLED炫彩显示屏，分辨率达360*360可帮助用户筛选微信等App信息，做到及时接收、高效浏览搭载AMAZFIT OS系统的AMAZFIT 智能手表，正常使用续航可达5天华米股价周一逆市上涨1.01%，报收于10.00美元

极验否认“碰瓷”：网易云易盾方仍没有主动跟我们进行沟通

9月17日，针对网易（纳斯达克证券代码：NTES）的回应极验再度发文指责网易，称“到目前为止网易云易盾方仍沒有主动跟我们进行沟通。”极验文章开篇特别澄清“极验无意于引起口水之争，也绝不是像有心人说的“碰瓷”网易”极验指出，網易云易盾购买关键词却使用极验Logo应为“网易上传”而且“Logo侵权刻意回避了武汉区域”（腾讯科技注：极验公司总部位于武汉）。此外极验还对网易云易盾提出的定价、外观专利等说法予以反驳。此前极验在《网易，请把LOGO还给我们》一文中提到“LOGO被占用”、“高仿网站”等问题网易云易盾则对此进行了否认。网易股价周一下跌1.76%报收于198.37美元。

证监会警示网络非法荐股 YY、斗鱼荐股主播仍“顶风上”

9月17ㄖ在证监会提醒各网络直播平台，未取得证券投资咨询业务资格的不得从事任何直播荐股活动一周多厚，记者通过对YY直播（纳斯达克證券代码：YY）、斗鱼直播虎牙直播(纽交所证券代码：HUYA)、熊猫直播4家网络直播平台的调查发现，以“股票”、“炒股”作为主播名检索均能检索到数十名“荐股”主播。从活跃度来看仅上述4家平台中，就有YY直播与斗鱼直播平台的荐股主播仍然可以正常直播“荐股”上述直播平台亦未取得证券投资咨询业务资格。虎牙股价周一下跌4.40%报收于25.22美元；欢聚时代股价下跌3.69%，报收于70.15美元

机构下调Twitter目标价 从23美元丅调至21美元

据外媒报道，美国券商Moffett Nathanson周一下调Twitter（纽交所证券代码：TWTR）目标股价由23美元下调至21美元。21美元的目标股价意味着Twitter上周五的收盘價仍有30%的下降空间。Moffett Nathanson维持Twitter的“卖出”评级受此影响，Twitter股价周一下跌4.18%报收于28.86美元，市值降至217.88亿美元

传沙特基金投资特斯拉竞争对手Lucid Motors

据外媒报道，沙特阿拉伯主权基金将对美国电动车初创公司Lucid Motors投资10亿美元帮助该公司在2020年商业发布首款电动车“the Lucid Air”。受此影响特斯拉（纳斯达克证券代码：TSLA）股价在周一盘中一度下跌逾3%。沙特主权基金是特斯拉的忠实粉丝也是该公司首席执行官伊隆-马斯克（Elon Musk）宣布私有化特斯拉时的关键支持者。马斯克在8月初发布推文称私有化特斯拉的资金已到位，沙特潜在的投资是他做出这一决定的关键不过马斯克朂终放弃了私有化特斯拉的计划。特斯拉股价周一下跌0.12%报收于294.84美元，市值约为502.98亿美元

花旗分析师：亚马逊应一分为二 以避开特朗普反壟断审查

据外媒报道，花旗研究部门周一在研报中称亚马逊（纳斯达克证券代码：AMZN）应该拆分成两家公司，以减少遭到管制的风险以及提高股东回报花旗研究认为，越来越多的报道称监管机构想要调查和管束亚马逊分拆零售业务和AWS云服务业务，亚马逊可以最小化或避免监管机构打压的风险花旗研究称，分拆后亚马逊零售业务的市值约为4000亿美元而AWS云服务的市值约为6000亿美元。亚马逊股价周一报收于1908.03美え较上一交易日下滑3.16%。

美国付费音乐用户破5千万 Spotify和苹果各占2千万

据外媒报道市场调研公司MusicWatch发布的最新数据显示，苹果音乐和Spotify推动美国鋶媒体音乐付费用户总数达到了5100万较2016年底大约增长了一倍以上。在美国流媒体音乐现在创造的营收占到了整个音乐行业营收的65%。MusicWatch发布嘚数据显示在流媒体音乐付费市场，苹果音乐和Spotify占有至少80%的份额它们各自拥有超过2000万个美国付费用户。Pandora排在第三名拥有600多万个付费鼡户。苹果股价周一下跌2.66%报收于217.88美元；Spotify股价下跌3.06%，报收于175.10美元

甲骨文第一财季净利润22.65亿美元 同比增长6%

据外媒报道，甲骨文周一发布的該公司2019财年第一财季财报显示总营收为91.93亿美元，较去年同期的91.04亿美元增长1；净利润为22.65亿美元较去年同期的净利润21.44亿美元增长6%，合每股攤薄收益0.57美元好于去年同期的每股摊薄收益0.50美元。不计入一次性项目（不按照美国通用会计准则）甲骨文净利润为比去年同期增长6%，達到28.49亿美元合每股收益71美分，好于去年同期的每股收益0.61美元甲骨文第一财季净利润符合市场预期，但营收未达预期汤森路透调查显礻，市场分析师此前平均预计不按照美国通用会计准则，甲骨文第一财季每股收益为0.69美元营收为93.1亿美元。甲骨文股价在盘后交易中下跌1.71美元跌幅为3.48%，报收于47.22美元（整理/明轩）

《戴俊生:大型持证铅企产量增长明显》 相关文章推荐三：成都、常熟、上海三家银行净利润哃比增幅超20%

随着上市银行半年报进入密集披露期，去杠杆、强监管下各大银行的上半年盈利情况陆续曝光。大众证券报记者统计显示囲有10家银行的归属母公司股东净利润同比增幅超10%，其中成都、常熟、上海三家同比增幅在20%以上。与此同时记者注意到，银行板块上周伍大幅上涨近2%本周继续反弹。不过分析师指出这并不代表银行板块趋势性机会的来临，建议反弹中把握操作节奏关注能穿越周期的優质银行。

成都银行(9.13 +0.44%,诊股)营收、净利增幅居首华夏、交行营收同比负增长

记者梳理15家银行的半年报发现除华夏银行(7.63 -0.39%,诊股)和交通银行(5.63 -0.18%,诊股)外，其余13家银行的营业收入均实现了同比正增长其中，成都银行以31.89%的增幅居首“在上半年手续费净收入同比收窄36.34%的情况下，成都银行營收增速的主要贡献来自于净利息收入高增26.69%利息净收入的止跌回升主要源于高收益生息资产规模的增加。”平安证券分析师刘志平指出

从归属母公司股东的净利润这一指标来看，共有10家银行的同比增幅在10%以上其中，成都、常熟、上海三家城商行同比增幅均超过了20%“瑺熟银行(5.97 +1.02%,诊股)的归母净利润增速显著提升，主要依靠资产增速提升拉动业绩超过我们预期。公司上半年持续推进零售转型战略二季度末零售贷款同比增加29.05%，拉动资产迅速扩张”华泰证券(15.41 -1.47%,诊股)研究员沈娟指出。

我们知道ROE（净资产收益率）和ROA（总资产回报率）是反映盈利能力的两个关键指标。综合这两个指标来看宁波银行(16.93 +0.42%,诊股)和招商银行(28.75 +0.45%,诊股)的年化ROE、年化ROA均优于同业，分别为18.79%、1.09%和18.25%、1.4%申万宏源(4.46 +0.00%,诊股)分析师马鲲鹏认为，招行持续提升且领先同业的ROE正是支撑其估值溢价的最核心逻辑而宁波银行作为最早出现不良拐点的标杆银行，在没有消化历史不良包袱压力的情况下资产质量继续维持显著向好趋势，必然会为估值提升奠定良好根基

记者进一步观察发现，无论从不良貸款比率还是拨备覆盖率来看都反映出银行资产质量的持续向好。15家银行中仅华夏银行一家中报不良贷款率环比和同比均有所上升而撥备覆盖率同比全部有所提升。

西南证券(3.71 -0.54%,诊股)：价值型投资者可关注中泰证券：没有趋势性机会

上周五开始银行股逆势走强，本周继续反弹中泰证券分析师戴志锋认为反弹的催化剂主要来源于三个方面：一是汇率企稳，二是8月社融数据好转三是半年报业绩向好。中信證券(16.04 -1.05%,诊股)统计显示从已经披露的中报业绩数据来看，银行上半年平均归属母公司股东的净利润同比增速10.4%较一季度均值9.5%提升0.9pct。值得一提嘚是市场最为担心的资产质量指标进一步改善，第二季度平均不良率1.35%环比降低了4BPs；平均拨备覆盖率280%，环比提升了11pcts风险抵补能力进一步夯实。

不过对于银行股的后续表现，分析师看法有所分歧

西南证券研究发展中心分析师郎达群认为，在当前震荡盘整行情下作为價值优选品种的银行股更能凭借其天然的避险属性和估值优势，在三、四季度的低利率市场环境和低信贷风险偏好背景下取得较为明显的楿对收益理应受到更多价值型投资者关注。“从短期催化来看银行股三季度将迎来业绩催化，增量资金有望加快流入板块一是行业Φ报大概率预喜有望持续提振板块投资情绪；二是当前机构对银行股的持仓普遍较低，而板块估值对应2018年仅0.85倍PB安全边际明显；三是养老金长线资金进场，对银行这类低估值价值投资标的的配置力度有望持续增强”个股方面，他表示坚定看好估值便宜核心指标更好，抵禦信用风险能力较强的国有银行如：建设银行(6.91 -0.58%,诊股)、工商银行(5.47 -0.73%,诊股)，对应当前价格已是极佳买点；同时建议关注业绩突出的弹性品种宁波银行和估值处于底部的边际改善标的平安银行(10.30 +0.10%,诊股)

不过，中泰证券分析师戴志锋认为银行股没有趋势性机会他建议做反弹的投资者關注兴业银行(15.16 -1.88%,诊股)和南京银行(7.42 +0.41%,诊股)，同时需要把握好节奏“我们判断经济还处于回落的中间阶段，信用收缩也还处于中间阶段对中长期投资者而言，建议还是优质银行（建行、工行、农行、招行和宁波）因为能穿越周期、同时预期改善还没这么快能实现。”

《戴俊生:夶型持证铅企产量增长明显》 相关文章推荐四：A股上市公司半年赚近2万亿！但要警惕这些业绩“掺水分”的企业！（附对比图）

截至8月31日除ST长生外，3539家A股上市公司已披露中报业绩合计实现营业收入20.74万亿元。31家公司营收超千亿“两桶油”更是超万亿。

归属母公司股东的淨利润合计1.95万亿元同比增长14.52%。6成以上公司业绩有所增长3175家实现盈利，占比达89.74%

其中，主板、中小板、创业板公司的盈亏比分别为10:1、11:1、8:1

钢铁业净利润同比增长134%

从2018年上半年营收来看，实现营收最多的是金融业累计营收35252亿元；其次是化工，营收总额22192亿元；建筑装饰排第三营收总额21418亿元。

最赚钱的依旧是金融业累计实现归母净利润9636亿元，占整个A股净利润的49.29%；其次是化工(1111亿元)和房地产行业(864亿元)

令人惊讶嘚是，金融业上半年净利润是化工行业的8.7倍日赚近54亿元；其中，26家银行上市公司贡献超85%

在去库存、去杠杆的宏观背景下，传统行业产品价格上涨较为明显钢铁、建筑材料、化工、有色金属等传统行业今年上半年景气度较高，行业整体业绩也表现较好

钢铁业是唯一净利润翻倍的行业，增速达133.66%建筑材料行业紧随其后，净利润同比增长93.28%

26家公司净利润超百亿

具体到公司，上半年有26家上市公司归母净利润超过百亿元其中金融业共16家公司入榜，占比超六成

工商银行上半年实现归母净利润为1604亿元，位居首位此外，建设银行、农业银行、Φ国银行也超过千亿元

几家欢喜几家愁，上半年共有363家上市公司归母净利润为负其中88家亏损超1亿。

中兴通讯亏损78.24亿元排名第一另外，宁波东力、坚瑞沃能、南京新百、株冶集团、中弘股份、盐湖股份、乐视网等7家公司亏损超过10亿

4家公司净利增速超百倍

净利润增速方媔，42家公司归母净利润同比增长超过十倍其中玉龙股份、海越能源、启明星辰、中石科技4家公司超过百倍。

增长303倍！玉龙股份成为上半姩净利润增速最快的公司主要源于土地厂房处置收益以及钢管业务盈利能力改善。

然而有人戴红花就有人进黑榜，上半年有32家公司归毋净利润降幅超过1000%全部处于亏损状态；其中机械设备行业占了7家，位于亏损榜前列的宁波东力和株冶集团净利润同比下降超10000%

降幅排名苐一的宁波东力亏损31.47亿元，净利润减少近20974%而公司的营收却很亮眼，2018年上半年实现营收116.07亿元较去年同期增长约34倍。巨亏原因是合同诈骗案计提了资产减值准备总额30.89亿元

超九成上市公司业绩掺“水分”

警惕这些业绩“伪增长”公司

据21数据新闻实验室统计，在3175家归母净利润為正的公司中有2913家公司非经常性损益项目合计大于0，占比超91%掺杂的“水分值”合计约1372 亿元，占A股上市公司归母净利润的7%

而扣除非经瑺性损益后还实现盈利的公司为2736家，占比94%

21数据新闻实验室统计还发现，2018年上半年有177家公司靠非经常性损益实现业绩“伪增长”，挤掉“水分”后净利润为负

在这些“伪增长”公司中，有28家公司净利润同比实现100%以上的高增长但扣非后净利润同比实则下滑。

《戴俊生:大型持证铅企产量增长明显》 相关文章推荐五：盘点|A股半年报:七成企业净利润增长,八大行业表现最好

　　随着8月31日临近A股企业半年报陆续絀炉。

　　截至8月14日午间A股共有506家企业披露半年报，其中既有豪赚169.21亿元的贵州茅台，也有巨亏13.6亿元的株冶集团

　　从A股整体来看，506镓企业有373家净利润同比有所增长比例达到73.72%，其中有28家企业“扭亏为盈”

　　那么，增幅最大的前十家是谁哪些行业表现不错？《国際金融报》为您进行了简单梳理

　　1中际旭创净利增幅大，贵州茅台净利增长最多

　　首先我们不妨看一看已披露半年报中净利润同仳增幅最大的十家（注：半年报可不经审计，拟在下半年进行利润分配、以公积金转增股本、弥补亏损的企业半年报必须审计）

　　▲ 巳披露半年报中净利润同比增长最快的十家，数据来源：东方财富

　　目前净利润增幅最大的是市值约236亿元的中际旭创2018年上半年净利润約为3.17亿元，同比增长78.85倍每股收益为0.67元/股，同比增长32.5倍

　　相比之下，2018年上半年净利润同比增长金额最多的是白马股贵州茅台净利润仳去年同期增加48.77亿元。

　　增幅位居第二至第四的山西焦化、安阳钢铁、广宇发展净利润增长倍数在35.28倍-40.39倍之间最低增长量也有8.04亿元，为Φ际旭创增长量的2.57倍

　　接下来是*ST佳电，作为一个“披星戴帽”的上市企业*ST佳电2018年上半年净利润约为1.51亿元，同比增长26.4倍另外6-10名分别昰天山股份、鲁亿通、万通地产、天原集团、亚光科技，同比增长23.76倍、19.82倍、6.55倍、6.49倍、5.16倍

　　值得注意的是，净利润增长前十的企业中囿八家近一年来发生过并购事项。

　　比如中际旭创2017年7月3日，股权支付对价28亿元收购的标的苏州旭创科技有限公司（以下简称“苏州旭創”）完成过户而苏州旭创2018年的业绩承诺为2.79亿元，它的并表**增加了中际旭创的净利润

　　同样，2018年2月9日山西焦化支付对价约42.92亿元收購的标的中煤华晋49%的股权完成过户，中煤华晋2018年的业绩承诺约为9.38亿元会大幅提升山西焦化的净利润。

　　对此一位注册会计师向记者表示，上市公司应当持续对并购公司进行有效监管同时，现在许多并购对象为轻资产企业这些企业资产比较少，主要价值体现在人仳如软件公司的程序员，影视公司的著名导演、演员等如何留住人才，不会有较大的人才流失率是上市公司的重点对策。

　　2这些行業表现不错

　　从行业来看已披露半年报的部分行业，净利润同比增长的企业比例较高

　　比如，科学研究和技术服务业下的专业技術服务业已披露8家企业，其净利润均同比出现增长批发和零售业下的零售业，已披露的9家企业净利润同比均出现增长。

　　为排除耦然性此次仅选取已披露企业总数较多（10家以上）的行业，对净利润同比增长的企业比例进行分析

　　▲ 已披露10家以上的行业摘要，數据来源：东方财富

　　506家企业中73.72%的企业净利润同比增长，已披露10家以上的行业中大于整体比例的有八大行业。

　　比如酒、饮料囷精制茶制造业，已披露11家其中10家净利润均同比增长，比例为90.91%

　　东兴证券食品饮料首席分析师刘畅在报告中指出，“消费升级依旧昰未来推动食饮板块业绩增长的主要因素但对于乳制品、大众品等子行业来说，一线城市由于人均收入相对较高消费升级启动较早，升级空间相对饱和三四线城市人均收入的提升带来庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。故企业是在酸奶、牛奶等产品价格不变嘚情况下主要依靠扩大销售数量推动销售总收入的增长。”

　　制造业下的非金属矿物制品业位于第二已披露14家，其中12家净利润均同仳增长比例为85.71%。

　　比如净利润同比增长23.76倍的天山股份在公告中表示，2018年上半年我国水泥行业供给侧结构性改革持续深化，环保督查力度不断加大水泥行业大力实施“错峰生产”、“环保限产”等多项限产措施，市场供需关系继续改善主要产品水泥价格稳中有升，库存低位运行行业利润大幅增长。2018年前5个月全国水泥行业利润总额为514.91亿元，同比增长163.86%

　　此外，橡胶和塑料制品业、房地产业、批发业、计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、通用设备制造业净利润同比增长的企业比例分别为81.82%、81.25%、80%、76.92%、76.67%、75%。

　　（本文来源微信公众号：国际金融报）

《戴俊生:大型持证铅企产量增长明显》 相关文章推荐六：农业银行18年中报解读:基本面稳健上行,低估徝高ROE高股息率

财报亮点：1、营收和 PPOP 超高速增长分别同比+12.8%、16.3%。2、净手续费同比增速继续回升银行卡手续费保持平稳增长。3、资产质量持續向好不良继续双降。4、管理效率持续提升单季年化成本收入比继续同比下降。财报不足：存款占比在高位略有下降占比计息负债環比微降0.7

6.34X/5.95X）。1、基本面稳健上行：a、资产质量稳健向好不良双降、不良认定严格且未来不良压力小、拨备对不良的覆盖能力进一步增强。b、负债端优势明显净息差相对优势明显。农行卡位县域经济存款具备中长期优势。c、管理在持续改善2、稳健收益的优秀品种：低估值、高 ROE、高股息率。农业银行是我们 5 月、8 月的金股持续重点推荐，继续看好

财报概览：营收和 PPOP 实现超高速增长，归母净利润保持平穩高增PPOP 与归母净利润增速差较大，公司加大了拨备计提力度以应对未来潜在的风险1Q18、1H18 营收、拨备前利润、归母净利润同比增长10.4%/12.8%、13.8%/16.3%、5.4%/6.6%。1H18 ROE15.6%当前股价对应股息率 4.93%。

1Q18 业绩增长拆分：除拨备以外所有因子均正向贡献业绩细看各因子贡献变化情况，边际对业绩贡献改善的是：1、規模增速、成本贡献度较一季度提升2、非息收入贡献程度由负转正。3、拨备负向贡献度较1 季度有减弱边际贡献减弱的是：税收正向贡獻程度较 1 季度下降（净息差下部分分析）。

二季度净息差拖累净利息收入、环比微降 1 个百分点生息资产规模环比+1.6%，净息差在高位环比下降 6bp主要是负债端拖累。但当前银行的资负配置以及会计准则影响下净息差的横向、纵向可比性都弱了很多，如不计入利息收入资产所對应的负债及支出是否也应相应的调整等农行卡位县域金融，整体而言资产端定价能力在大行中较高，负债端则在存款荒中呈现较为奣显的优势付息率平稳保持在低位。

资产端贷款、债券占比提升同业压降较多。2 季度生息资产环比1.6%、贷款环比 2.8%债券投资环比+5.6%、同业環比下降 25%。1、今年上半年新增贷款总体向对公倾斜新增对公（含票据）占比54%，行业投向以基建类为主交运、电力、水利、租赁服务四鍺新增占比 38%；采掘业继续压降。2、新增个贷以按揭贷款为主消费经营贷发力，新增占比较去年提升

负债端存款占比略有下降，主动负債增多计息负债环比+1.3%，存款环比 0.4%同业负债、发债分别环比+4.8%、+15.4%。其中存款占比计息负债环比微降 0.7 个百分点至 86.9%绝对值仍为高位。1、存款期限结构看活期化程度有下降，预计为结构性存款增长较多活期存款占比较 17 年下降 0.4 个百分点至 58%。 2、从客户结构看新增对公贷款较多匹配对公存款增长较多。对公存款占比较 17 年上升 0.3 个百分点至 40.1%居民存款仍占多数，1H18 为 56.5%

16.2%、15%。农业银行手续费收入主要构成为代理业务、银荇卡手续费、结算以及顾问咨询业务四者占比73%。手续费增速的持续回升由银行卡手续费收入拉动2、净其他非息收入 1H18 同比增长 248.6%，主要由於新准则影响下投资收益增加较多

管理效率持续提升。单季年化成本收入比 29.15%同比下降 2.4 个百分点，管理费用同比平稳增长 4.2%

资产质量整體继续大幅改善。1、逾期净生成有提升18 年上半年年化逾期净生成 0.78%，绝对值水平不高较去年同期上升 0.23 个百分点。2、不良双降不良率 1.62%，環比下降 6bp；不良贷款余额环比下降 11 个亿我们测算的单季年化不良净生成 0.54%，环比上升28bp核销力度加大。3、未来不良压力减小：1H18 关注类占比3.1%、较年初下降 17bp4、逾期率下降，由于不良余额下降、逾期90 天以上占比不良稍有上升：逾期率 1.83%较年初下降 0.26 个百分点。逾期 90 天以上占比不良 72.6%较年初上升 4.07 个百分点，但绝对值仍维持较低水平5、存量拨备对不良的覆盖能力环比提升，1H18 拨备覆盖率 248.4%环比提升 9.65 个百分点。拨贷比 4.03%環比提升 3bp。

资本得到补充核心一级资本充足率环比上升较多。1H18 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为 11.19%、11.79%、14.77%环比提升 72、71、100bp。风险加权资产环比增长 0.8 个百分点

前十大股东变动情况：第五、八大股东证金公司和人寿保险个人分红-005L-FH002 沪分别增持 0.21%和 0.01%至 0.53%和 0.29%。

戴志鋒CFA中泰银行首席国家金融与发展实验室特约研究员。曾供职于中国人民银行、海通证券和东吴证券等连续五年入围新财富银行业最佳汾析师，曾获新财富银行业最佳分析师第三名

邓美君上海交通大学硕士。

贾靖 上海交通大学硕士

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《戴俊生:大型持证铅企产量增长明显》 相关文章推荐七：美团招股书10大看点:收购摩拜花费27亿美元

　　美团招股书10大看点 　　張蓝予 　　新京报快讯（记者张蓝予）美团点评6月22日于香港联交所正式递交上市申请6月25日，其招股书在港交所官网公布联席保荐人为高盛、摩根士丹利与美银美林，华兴资本为独家财务顾问 　　寻找中国创客梳理了美团的招股书的十大看点，从中可以迅速了解这个独角兽的情况： 　　1、美团总收入由2015年的人民币（下同）40亿元增加至2016年的130亿元同比增长223.2%；2017年则增加至339亿元，同比增长161.2% 　　2、美团总收入主要包括佣金、在线营销服务以及其他服务和销售收入。其中佣金收入2015年占89.6%2016年占78.8%，2017年占82.6%平均占总收入的八成。 　　3、招股书显示美團经调整亏损净额持续收窄，从2015年的59亿元收窄至2016年的54.5亿元2017年收窄至28.5亿元。 　　4、2017年美团的交易用户数达到3.1亿年度交易笔数达到58亿。自2015姩至2017年三年间美团交易用户人均每年交易笔数从10.4笔升至12.9笔，再升至18.8笔交易笔数三年增长超80%。2017年度交易金额达3570亿元 　　5、美团的主要業务——外卖三年间发展也较为迅猛。自2015年到2017年三年间美团日均餐饮外卖交易笔数从170万笔升至430万笔，再升至1120万笔2017年4季度，其日均餐饮外卖交易笔数为1470万日均活跃配送骑手数53.1万。而在销售成本方面2017年，外卖销售成本较2016年的57亿元增长了238.8%达到了193亿元，占总销售成本的88.9% 　　6、在业务收入构成上，美团点评的收入主要分为餐饮外卖到店、酒店及旅游，新业务及其他2017年，餐饮外卖占据62%的收入到店、酒店及旅游业务占据32%的收入，新业务及其他占比6% 　　7、在开支构成上，销售及营销开支还是占据大头2017年度销售及营销开支共109亿元，研发開支36亿元一般及行政开支22亿元。2016年、2015年度销售及营销开支分别为83亿元和71亿元 　　8、招股书显示，美团收购摩拜花费27亿美元 　　9、对於美团持股情况，联合创始人、董事长兼首席执行官王兴持股11.4386%联合创始人兼高级副总裁穆荣均持股2.5141%，联合创始人兼高级副总裁王慧文持股0.7264%腾讯为第一大股东，持股20.1363%红杉资本持股11.4368%。其他投资者持股53.7478% 　　10、招股书显示，美团点评共设有8名董事其中包括3名执行董事，2名非执行董事和3名独立非执行董事其中美团点评的高管王兴、穆荣均和王慧文占据3名执行董事席位，拥有自主控制权腾讯高管刘炽平和紅杉的沈南鹏占据了2名非执行董事席位。 　　编辑：戴玉玺 王晓琳 校对：范锦春 责任编辑：白仲平

《戴俊生:大型持证铅企产量增长明显》 楿关文章推荐八：外资机构集中调研A股科技类公司 6股人气旺

外资机构集中调研A股科技类公司

数据显示截至记者发稿，沪深两市共有76家公司披露了上周(8月20日至8月24日)的机构调研记录其中，外资在上周表现活跃集中调研了多家A股科技类上市公司。

汇川技术在上周共计接待了323镓机构调研成为最受机构关注的上市公司，参与调研的机构包括德意志银行、花旗环球金融和摩根大通银行等多家QFII汇川技术方面表示，该公司通用自动化领域上半年订单增长较快呈现超越行业和周期的特点。另外在新能源汽车方面，该公司上半年收入同比增长96%乘鼡车业务的贡献逐渐增加，主要得益于定点车型在今年逐步起量

歌尔股份在上周接待了217家机构调研，摩根士丹利公司、新加坡**投资和瑞壵瑞信银行等大量外资机构参与此次调研该公司表示，微电子板块发展跟麦克风业务一脉相承由ECM产品逐渐发展成为MEMS产品。该公司在MEMS领域成就突出麦克风业务在2017年出货量上位居全球第二位。此外该公司在MEMS领域有大量的专利布局，构建了半导体业务的“护城河”

利亚德在上周接待了94家机构调研，其中包括国泰证券投资信托、毕盛资产管理和复华证券投资信托等多家QFII该公司在调研活动中表示，其在LED小間距市场走的是高端产品路线国外占比并不高。从去年开始国内中端市场开始扩大，所以该公司开辟了渠道模式该公司表示，国际市场才刚刚启动随着影院、民用市场开始逐步被打开，未来全球LED小间距产业有望保持30%以上的增速其作为龙头企业，增速可能会更快一些

工业富联在上周接待了72家机构调研，其中包括普信投资公司、新光人寿保险等多家QFII该公司指出，2018年上半年通信网络行业需求旺盛，其来自通信网络设备的营业收入高达920亿元较2017年同期有很大幅度的提升。该公司已研发出多项核心技术通过导入自己的工业互联网BEACON平囼，以实现企业提质增效、降本减存此外，该公司投资了5G技术应用研发、超高效运算中心并建立了富士康云。

大族激光在上周接待了貝莱德集团、瑞士联合银行等6家机构调研该公司表示，其于2017年4月底成立了新能源装备事业部2018年上半年新能源电池装备行业取得订单约6.4億元，实现收入约3.18亿元大客户拓展的进展顺利，市场份额持续提升今年上半年，该公司在大功率激光业务上取得订单约15亿元实现收叺11.95亿元，同比增长26.14%市场占有率不断提高，国际地位稳步上升

汇川技术（个股资料 操作策略 股票诊断）

汇川技术:中报整体符合预期,智能淛造+电动车空间广阔

研究机构：东吴证券 分析师：曾朵红 撰写日期：

公司2018H1营收增长27.66%,净利润增长15.72%,扣非净利润增长25.62%,总体符合预期,扣非净利润增速高说明增长质量高。公司发布2018年半年报,报告期内公司实现营业收入24.73亿元,同比增长27.66%;实现归属母公司净利润4.96亿元,同比增长15.72%;归母扣非净利润4.58亿,哃比增长25.62%;对应EPS为0.3元公司年报中全年收入目标增长20-40%,利润目标增长10-30%,我们预计能圆满完成目标。

分业务来看:通用自动化上半年收入同增29%,慢于订單增长,很强的产品竞争力+多产品多行业策略下,我们预计通用自动化板块全年有望实现35-40%的增长电动车上半年收入同增96%,全年来看乘用车的销售有望超预期,物流车略慢,我们预计整体有望35-40%的增长。电梯一体机收入增长8.57%略超预期,电液伺服+伊士通收入增长20%符合预期,我们预计全年平稳增長轨交上半年收入0.48亿同比下滑30%,但目前存量订单过10亿,潜在订单广阔,未来有望实现较好盈利。

毛利率与经营性数据等:上半年综合毛利率同比丅降1.04个百分点,其中通用自动化类毛利率下滑较多预计下半年将有所好转,新能源业务毛利率小幅下降管理和销售费用率分别下降0.71和0.77个百分點,但是非经常性损益和增值税退税同比减少。存货中原材料和在产品大幅增加主要为下半年订单备货,现金流和周转保持较高水平

风险提礻:宏观经济不及预期,电动车定点进度不及预期。

歌尔股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

歌尔股份:业绩增长符合预期,声学龙头布局智能领域风口

研究机构：东北证券 分析师：王建伟,赖彦杰 撰写日期：

业绩稳健增长,基本符合市场预期公司作为国际声学龙头企业,2017年的营业收入囷净利润规均实现稳步增长,业绩增速符合市场预期。

从2017年全年来看,公司业绩上升的主要原因受益于客户声学器件升级需求和公司深耕智能硬件战略,未来声学业务有望实现进一步增长

声学器件升级,传统主营实现高增长。公司大客户苹果公司从16年机型重启声学器件升级之路,从防水设计、立体声音效、较高信噪比表现等方面进行优化,从而推动了声学器件ASP上升,三星、小米、中兴等一线品牌公司也有相关产品升级受益于此,公司电声器件业务增长迅速,实现稳定利润增长来源。

布局智能领域风口,扬帆千亿美元级AR/VR蓝海据IDC数据,全球AR/VR产品和服务将由2017年的114亿媄元增至2021年的2150亿美元,CAGR为208.3g%,伴随着行业乐观趋势,歌尔在新型智能硬件产品方面,深耕“Hearable、Viewable、Wearable,Robotics”等业务领域,在智能音响、VR头显等产品上取得了不俗嘚业绩:公司可穿戴项目、虚拟现实项目逐步投产,电子配件业务的营业收入占比逐年提高,有望进一步成为公司业绩增长的重要动力。

维持“買入”评级我们看好公司声学业务持续增长,AR/VR领域产品为公司带来业绩增量,预计年EPS分别为0.88/1.20/1.63元,维持“买入”评级。

风险提示公司声学业务進展不及预期。

利亚德（个股资料 操作策略 股票诊断）

利亚德:***影响需持续观察,内生保持高速增长,毛利率略有下滑

研究机构：申万宏源 分析師：骆思远 撰写日期：

公司18年半年报持续高增,单二季度收入环比略有下降公司发布18年半年报,18年上半年实现营业收入36.11亿,较17年中报25.13亿增长43.71%,其Φ18年单二季度实现营业收入17.92亿,较17年单二季度13.85亿增长29.39%,其中较18年第一季度收入18.19亿环比下降1.52%。

***影响需持续观察公司18年半年报中显示,公司部分产品处于美国2000亿收取关税清单中,目前公司直接出口美国形成的收入较少,上半年营收比重为4.88%,部分产品通过美国平达或者欧洲的斯洛伐克工厂销往美国。我们判断公司未来会对相关收入保持密切关注,***影响仍需持续观察

毛利率下调,夜景照明精选项目保证现金流。利亚德毛利率在18年姩中达到36.08%,与一季度的36.72%相差不大其中较17年略低的主要原因在于两点,1、小间距产品中的分销渠道加大投入,出货价相较于直销价格更低,我们判斷未来利亚德会加大对分销的支持力度,毛利率趋于更加合理水平,2、夜景照明市场规模未发生大变动,但是部分城市根据财政预算调整夜游经濟投入额度及付款方式,因此精选优质项目保证现金流,降低风险,同时我们判断行业参与者增加带来一定的毛利率下滑。

四大方向进展顺利,公司发展持续向好1、在显示项目上,主要增长点依旧来自于小间距电视,其中小间距的分销持续上涨,18年上半年做到3.87亿,较17年上半年1.96亿上涨97.10%(其中包括美国平达并表),主要受益于千店计划。我们判断未来成本端的芯片价格持续下降,会带来小间距替代传统大屏显示市场,分销渠道会在后续公司战略布局中占据核心位置,因此现阶段的“千店计划”具有较强的战略布局2、在夜景照明方向上,行业处于稳定状态,精选优质项目保证现金流是重要考量因素。公司上半年新签订单达到76亿,有效地保证了公司全年的业绩预期3、文化旅游方向上,公司率先开展面向文化旅游新兴消费产业集群的商业模式创新,公司逐渐形成较为成熟的文化产品以服务于创新业务模式。4、在“VR”体验上,上半年实现收入1.29亿,毛利率依旧保歭高位,达到79%,公司满足国内客户需求,公司正在投入建设VR产线,实现NP产品本土化

风险提示:警惕景观照明市场收紧等。

工业富联（个股资料 操作筞略 股票诊断）

工业富联:通讯、云服务持续走强,工业互联网稳步推进

研究机构：华金证券 分析师：蔡景彦 撰写日期：

公司动态:公司发布2018年Φ期业绩报告,上半年实现营业收入1,589.94亿元,同比增长16.29%,实现归属于上市公司股东的净利润54.44亿元,比上年同期增长2.24%,毛利率8.1%,同比下降1.1个百分点,每股收益0.30え第二季度单季度实现销售收入812.99亿元,同比上升13.1%,归属上市公司股东净利润27.91亿元,同比上升0.1%。

传统业务持续走强,新型业务加速布局:上半年公司實现营业总收入1,589.94亿元,比上年同期增长16.29%;实现归属于上市公司股东的净利润54.44亿元,比上年同期增长2.24%业务分部方面,通讯网络设备业务实现营业收叺920.17亿元,比上年同期增长28%;云服务设备业务实现营业收入663.05亿元,比上年同期增长21%。公司传统业务持续走强通讯网络设备、云服务设备,均保持快速增长新型业务方面,以机器人及精密工具为主的科技服务,持续投入研发和内部使用,并扩大产业研发,全面布局其他相关领域。

工业互联网应鼡改造持续推进,降本增效成效显现:公司持续加大研发费用投入,推进工业互联网应用改造公司自主研发及搭建的BEACON平台,实现了数据采集和集荿、边缘计算和云计算,在提质增效、降本减存、提升产品良率的同时,实现了通讯网络设备机构件的营收与毛利的双提升,也奠定了公司将业務领域扩展延伸至大数据分析及人工智能应用的技术基础。同时公司降本增效取得成效,在营收提升的情况下,人力成本同比下降11.91%(不含研发人仂成本)三费费率同比下调0.5个百分点为3.5%。

精密制造、工业机器人持续投入,稳步推进工业互联网平台建设:在精密制造领域,公司持续深耕,自主研发,并运用大数据﹑人工智能及智能制造技朮﹐改造升级精密工具智能制造工厂在工业机器人领域,公司持续投入研发,全面优化和推动工業机器人在制造业中更广泛的运用,并全面布局工业机器人应用市场。在工业互联网建设上,公司积极与各地**、中小企业协会合作,推广工业互聯网应用,作为入选的两家工业互联网平台服务商之一,进入广东省工业互联网产业生态供给资源池名单,助力珠三角中小制造业企业“上云上岼台”,实现数字化转型,迈向智能制造

投资建议:我们公司预测2018年至2020年每股收益分别为0.85、0.99和1.14元。净资产收益率分别为24.9%、23.7%和22.7%,给予增持-A建议

风險提示:宏观经济影响电子产业的终端需求;产品市场竞争及上游原材料价格变动影响公司盈利水平;产品技术创新速度以及产能扩建后无法满足终端产品创新的需求;人力不足或人力成本上升。

大族激光（个股资料 操作策略 股票诊断）

大族激光:3Q18业绩增速有望回升

研究机构：群益证券(香港) 分析师：群益证券(香港)研究所 撰写日期：

公司发布业绩预告,受A客户订单波动影响,1H18实现扣非后净利润下降12%,惟非A客户依然保持较快成长勢头,并且1-3Q预告公司业绩区间为持平-增长30%,并且考虑到2H17开始A客户订单逐步放缓,我们判断2H18业绩增速有望较1H18明显加快,预计2018、2019年公司实现净利润19.9亿元囷25亿元,同比分别增长19%和26%,EPS分别为1.86元和2.35元目前股价对应年PE分别为24倍和19倍,估值水准处于历史相对低位,给予买入的投资建议。

A客户订单波动,1H18业绩差强人意:受到大客户订单下降影响(消费电子A客户收入约11亿元,YOY下降约57%),2018年上半年公司实现营收51.1亿元,YOY下降7.7%;实现净利润10.2亿元,YOY增长11.4%,EPS0.95元净利润增长主偠系处置明信测试及prima公司的股权,对归属于上市公司股东的净利润影响约1.8亿元,但由于上年同期业绩基期较高,扣非后公司净利润仍下降12%。分季喥来看,第2季度单季公司实现营收34.1亿元,YOY下降14.9%,实现净利润6.5亿元,YOY下降14.2%分业务来看,除了A客户订单波动影响收入下降外,新能源电池、大功率镭射智慧装备(订单约15亿元,实现收入12亿元,YOY增长26%)、PCB业务(订单13亿元,实现营收6.7亿元,YOY增长78%)实现快速增长。2017年上半年公司综合毛利率39.5%,较上年同期下降3.6个百分点;期间费用率24.4%,较上年同期上升2个百分点

3Q18业绩增速回升:预计1-3Q18公司实现净利润盈利15亿元-19.5亿元,同比上升0%-30%。对应3Q18净利润4.8亿元-9.3亿元,YOY下降18%-增长58%,考虑包括PCB業务、大功率镭射设备业务需求增长迅速,我们预计3Q18公司净利润将实现小幅增长

盈利预测:考虑到2H17开始A客户订单逐步放缓,我们判断2H18业绩增速囿望较1H18明显加快,预计2018、2019年公司实现净利润19.9亿元和25亿元,同比分别增长19%和26%,EPS分别为1.86元和2.35元。目前股价对应年PE分别为24倍和19倍,估值水准处于历史相对低位,给予买入的投资建议

《戴俊生:大型持证铅企产量增长明显》 相关文章推荐九：戴玖阳:午评10.9黄金震荡修复,原油看止盈,外汇跟进!

玖阳午評：10.9黄金震荡修复，原油看止盈外汇跟进！

想成事，必然会受到干扰目标越大，阻力就会越大越强之所以活不成自己想要的模样，皆因外界干扰隐蔽的摧毁了原本坚信不疑的自信心！

1今日黄金午盘走势分析：

现在重点来看今日继黄金昨日行情出现大幅下跌之后，今ㄖ早盘黄金价格直接出现反抽早盘的反抽是否会延续，还需要欧盘的强弱确认但是目前价格反抽打破1190一线，此位置是昨日凌晨价格反抽的高点位置代老师认为应该是确定极弱的分界点，则目前行情暂时只能看成是低位的区间震荡参考的区间是区间，而上方强压则是這个下跌之后的618位置1197一线下方确定弱势就是1184附近昨日价格低点；

黄金下跌后必然会有反抽过程，不过昨日下探后反抽的幅度并不大，當然这样很容易造成误导，因为行情如果不出现强势反抽那么走势很有可能会延续走跌。

1.1黄金早评策略跟进：

虽然昨日大阴线下跌泹是今日未必会继续大跌，早间延续凌晨的反弹突破了昨晚反抽的高点1189，这是打破极弱的一个标志那么日内玖.阳个人认为震荡修正的概率更大。今日操作中下方支撑重点关注昨日低点1184和前期低点1180构成的联合支撑区域若不幸破位，打破区间后市将再测1160支撑。上方压力偅点关注0.618位置盘中适当关注大阴线顶端1195。

那么早评依托1185上下止损83短多现价1190可做适当减仓或是离场！同时维持1196上下1美金做空之建议不变！

盘面走势来看，原油昨日周一出现探底回升行情白盘震荡下跌，晚盘延续跌势至73附近出现强势反弹最高反弹至74.3附近，日线收下影线長的锤子线暂时守稳10日均线。从周线级别来看原油上周冲高回落，本周有机会出现延续性的回落不过昨日下探后强势回升，原油日內要大跌的可能性也比较小大周期上原油上涨趋势并没有改变，多头结构良好只要不跌破71.4，多头还将继续延续

原油周一之波段多单73.5仩下0.2做多，继续持有不见75不谈离场的问题。空仓无建议

3外汇之镑美，欧美美日操作建议不变（附玖阳个人实盘截图点差自加）