前半年一直买药基，现在医药板块还能买吗不景气，大家有什么好推荐吗？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-05 19:26 标签： 医药板块还能买吗

　　2017年上半年医药板块企稳小幅回暖,板块内企业经营业绩分化加剧。我们对覆盖的54家医药板块上市公司中报业绩进行预测,其中:主业净利润增速超过50%的有瑞康医药、奥佳华、智飞生物、广誉远、凯利泰、山东药玻、冠昊生物、润达医疗等8家;主业净利润增速30%~50%的有九州通、乐普医疗、迪安诊断、爱尔眼科、泰格医药、康弘药业、片仔癀、羚锐制药、健帆生物、柳州医药、嘉事堂、老百姓、中国医药等13家;主业净利润增速20%~30%的有恒瑞医药、华东医药、鱼跃医疗、长春高新、通化东宝、丽珠集团、益佰制药、恩华药业、仙琚制药、常山药业、人福医药、通策医疗、迈克生物、尚荣医疗等14家;主业净利润增速在0~20%的有华海药业、国药股份、新华医疗、东阿阿胶、云南白药、天士力、昆药集团、华兰生物、华大基因、复星医药、信立泰、信邦制药、葵花药业、步长制药、国药一致、鹭燕医药等16家,主业下滑或亏损的也有科华生物、广生堂、宜华健康等3家。

　　2017年上半年医药板块整体企稳回升,关注产业政策调整带来的结构性机遇。2017年1-5月医药制造业主营业务收入为11617.1亿元,同比增长11.9%,利润总额为1255.2亿元,同比增长15.7%,收入与利润增速均企稳回升,体现出医药行业在经济不景气下的稳定成长性。我们判断产业政策变革将成为板块投资重要变量。

　　板块表现回顾:2017年年初至今医药板块下跌2.98%,表现排名第25,跑输大盘3.15个百分点。目前医药板块2017年市盈率30.42倍,医药板块重点公司2017年市盈率29.03倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价40%、52%。

　　稳健回暖,分化明显。医药行业基本面企稳回暖,新版医保目录出台,医改深入推进,政策发布和执行进入密集期,整个医药板块分化明显。2017年1-5月医药制造业主营业务收入增长约11.9%(2016年同期增速10.3%),利润总额增长约15.7%(2016年同期增速14.97%),收入与利润总额增速分别较2016年同期上升1.91个、0.73个百分点,基本面企稳回暖,公募基金医药配置仓位相对合理,医药板块2017年市盈率30.42倍估值处于合理位置。

　　投资策略:龙头为王、强者恒强。

　　(1)化学制药看好:华东医药、恒瑞医药、信立泰、恩华药业。

　　(2) 中药看好:云南白药、片仔癀、东阿阿胶、同仁堂、天士力、广誉远。

　　(3)医药流通看好:上海医药、九州通、国药一致、老百姓、瑞康医药、柳州医药。

　　(4)生物制药看好:长春高新、通化东宝、丽珠集团。

　　(5)器械保健看好:奥佳华、乐普医疗、润达医疗。

　　(6)医疗服务看好:泰格医药、爱尔眼科、华大基因。

行业研究简报 正文目录 1 医药制造业行业简析4 1.1 全行业分析 4 1.2 医药进出口分析 5 2 医药上市公司盈利能力分析6 2.1 化学制剂 7 2.2 原料药 8 2.3 中药 9 2.4 生物制品 11 2.5 医药商业 12 2.6 医疗器械 13 2.7 医疗服务 15 3 医药上市公司三费情况 16 4 医药上市公司营运能力分析 17 5 估值水平和涨跌幅 18 6 行业推荐 19 7 风险提示 20 图表目录 图表1：医药生物行业2011年以来收入变化（亿元） 4 图表2：医药生物行业2011年以来利润变化（亿元） 4 图表3：2011年以来医药生物行业毛利率和利润率 5 图表4：2011年以来医药生物行业期间费用率 5 图表5：2016年以来医药进口金额情况变化 5 图表6：2016年以来医药出口金额情况变化 5 图表7：医药上市公司营收 6 图表8：医药上市公司归母净利 6 图表9：医药上市公司扣非归母净利 6 图表10：医药上市公司ROE 6 图表11：各子板块营收和归母净利情况 7 图表12：化药制剂板块营收和净利增长情况 7 图表13：化药制剂板块ROE 7 图表14：化学制剂板块归母净利增速较快的企业情况 8 图表15：原料药板块营收和净利增长情况 9 图表16：原料药板块ROE 9 图表17：原料药板块归母净利增速较快的企业情况 9 图表18：中药板块营收和净利增长情况 10 图表19：中药板块ROE 10 图表20：中药板块归母净利增速较快的企业情况 10 图表21：生物制品板块营收和净利增长情况 11 图表22：生物制品板块ROE 11 图表23：生物制品板块归母净利增速较快的企业情况 11 图表24：医药商业板块营收和净利增长情况 12 图表25：医药商业板块ROE 12 图表26：医药商业板块归母净利增速较快的企业情况 13 图表27：医疗器械板块营收和净利增长情况 13 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 图表28：医疗器械板块ROE 13 图表29：医疗器械板块归母净利增速较快的企业情况 14 图表30：医疗服务板块营收和净利增长情况 15 图表31：医疗服务板块ROE 15 图表32：医疗服务板块归母净利增速较快的企业情况 15 图表33：销售费用率 16 图表34：管理费用率 16 图表35：财务费用率 16 图表36：存货周转率 17 图表37：（应收账款+应收票据）周转率 17 图表38：医药生物行业估值水平 18 图表39：医药生物行业18年初至今涨跌幅前 10企业 19 图表40：医药生物2018H1情况 19 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 医药制造业行业简析 1.1 全行业分析 根据wind 数据，2018 年上半年医药制造业实现主营业务收入 12577.30 亿元， 同比增长13.50%，增速较上年同期提高0.90 个百分点；利润总额为1585.70 亿元， 同比增长

最近半个月以来，医药行业黑天鹅事件频出，已经相对较高的估值，医药股是否还具有投资价值？

2016年以来，出于对前景看好、弱势震荡防御的需求，医药股受到资金青睐，医药股普遍大幅上涨，药明康德（603259.SH）、康泰生物（300601.SZ）等医药类新股、次新股连番上扬。自2017年3月上市至今，康泰生物复权后股价已到100元左右，累计涨幅超过30倍。截至7月19日，药明康德累计涨幅也超过4.2倍。

除了新股和次新股，恒瑞医药（600276.SH）、智飞生物（300122.SZ）等医药龙头股更是持续三年走牛。即便不考虑除权，自2015年9月底到7月19日，在三年不到的时间里，恒瑞药业、智飞生物的股价，分别已经累计上涨了3倍、6.8倍左右。

根据第一财经统计，自华海药业、长生生物药品质量问题发生后，7月16日至18日的三个交易日，A股医药板块股价下跌的有207家，占比超7成。从7月16日至7月19日在4个交易日内医药板块跌去1508亿元。

“医药行业的黑天鹅事件一直存在，不会因一两件事就影响行业发展。”某大型券商医药行业分析师对第一财经称，当前医药板块涨幅较大的是龙头公司，属于优质标的，应该不会有较大回调。长期来看，整体板块依旧是稳健上涨趋势，而且刚性需求还在，业绩稳定性较强。短期来看，投资机会存在于刚需之地，如肿瘤药、麻醉药、糖尿病药，这些品种需求稳定在稳步增长。

“长生生物的问题是个体的问题，不是群体的问题，对行业不会有什么影响。就像班里有个学生考试舞弊被抓了，对其他的学生是没影响。”新富资本研究总监廖云龙亦称，总体来看，医药股的机会仍然存在。不过，也有私募基金已经大幅减持医药股。“我已经把医药减的差不多了，觉得医药股现在应该是有底仓限制的公募在买。”深圳某私募人士称，医药股如果出现更多上涨，是交易层面的因素，而非行业因素。

前述券商医药分析师也认为，短期而言，医药股走势不由基本面决定，只要大盘有震荡上涨趋势，医药板块将呈现震荡式进攻，而非熊市的防御。此前，防御板块是医药、食品饮料和家电板块，但是今年这三大板块的相关性比以往差很多，医药板块的指数更多与创业板指数正相关，今年以来市场更多的看重医药板块的科技股属性，因为其研发使得医药产品在未来10至15年可兑现，这给与市场很长的想象轨道。

廖云龙则认为，经过前期持续上涨，医药股已经透支了一两年业绩，一旦投资者对周期的悲观情绪扭转，医药消费板块将首当其冲，但不排除个别股票走独立行情。

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