文章导读：企业违约潮的阴影尚未消散，理财平台爆雷潮已经到来。随着被网友称作“四大谜之不倒高返平台”的雅堂金服、钱宝网、与联璧金融全部被立案侦查，标志着p2p的疯狂实验彻底破产。是谁倒在了血泊里，是谁之过？

企业违约潮的阴影尚未消散，P2P理财平台爆雷潮已经到来。

「产融学堂」专注于产业+金融的实务学习交流。研讨主题，包括但不限于：医药、环保、TMT、、智能制造、并购重组、私募EB、ABS、PPP、CMBS、等，欢迎报名咨询课程，联系方式（同微信）。

“富贵险中求，敢闯敢干竞风流。”

“什么清华北大，都不如胆子大。”

曾经的王首富的这两句话用来形容P2P行业再合适不过。

随着被网友称作“四大谜之不倒高返平台”的雅堂金服、钱宝网、唐小僧与联璧金融全部被立案侦查，标志着p2p这场披着金融创新、互联网+外衣的疯狂实验彻底破产，而千千万万的家庭却因此坠入了痛苦的深渊。我们不禁要问：这样一种本在国外已经被证伪的融资模式为何在中国大行其道？期间的各种角色又是如何粉墨登场的？到底是谁之过？

P2P网贷源于，随后发展至等其他国家，国际知名的P2P网贷公司有英国的Zopa（全球首家，成立于2005年）、美国的和Lending Club。英国的Zopa，2016促成6.89亿英镑贷款。你没看错交易金额仅6.89亿英镑。

Lending Club创立于2006年，为 P2P贷款的平台中介服务，2014年12月在纽交所上市，是目前美国最大的P2P网络借贷平台，也被认为是全球P2P行业的标杆。但是，他用了7年时间累计交易额才达到300亿人民币。成立于2005年，目前借贷额也仅2亿美元。

P2P在欧美发达地区存在就是为了降低借款人的融资成本，通过信息化的手段来减少银行收取的中间费用，使得借款人以更低的成本借到钱。而到了中国，P2P平台完全以另一种方式存在，主要服务的是那些银行抛弃的劣质客户。有些干脆撕开遮羞布，P2P成为了敛财手段。自融、期限错配以及资金池是他们常用的方式。

另外在美国和英国，P2P借贷的借款方主要是个人，的P2P平台的用户贷款目的通常是还债，比如还信用卡贷款，像Lending Club这样平台的借款利率跨度非常大，从6%-30%；的P2P借款人主要用来买车，借款利率大概在年化4%-10%。而中国的P2P平台的借款方更多的是地产基建、股市配资、个体工户，借款平均成本在年化20%以上。

综上，与英美不同，中国P2P整体上也并不太强调技术，大多数的平台更重视现有的销售网络，并结合没有技术含量的线下经营来辅助借贷业务的开展。也就是更重视吸收资金的能力，用跟直白的话来说，就是骗钱能力。看看下面这张图，融资余额已经达到1.3万亿左右，看看都让人后背发凉。

在金融去杠杆的大背景下，信用债都开始出现违约潮，更何况P2P。P2P的高收益对应的是高风险资产，是首先牺牲的。买单的是贪婪以及缺乏理财知识的吃瓜群众。为了寻找高收益的资产，很多P2P资金流入了股市、地产,e租宝一度向军火生意打起了主意。

弗里德曼说：天下没有免费的午餐，你想要别人的利，别人想要你的本。

P2P过去几年的野蛮生长主要是傍上互联网加的大腿，监管也没有跟上，银行还需要资本金呢，P2P却能完全空手套白狼。郭主席的已经提前喊话，新的接盘侠会越来越少了，旁氏玩不下去了。

P2P乘创新、万众创业，互联网加之风而起，但是这个行业鱼龙混杂， 动辄10%以上的借款成本，是哪个产业能够长期负担的？所以P2P的市场注定不会很大，大了只能是旁氏骗局，君不见现在监管想要弄个备案制，但是太多的平台却达不到要求，备案制只能延迟。备案制就是照妖镜，照清了P2P的旁氏真相，看到真相后的监管又收缩了回去，监管的意思应该很清楚了，我可不背这个锅，让他们慢慢爆吧！

最近一段时间，网贷行业流传着这样一句话：南京雷完上海雷，上海雷完杭州雷。。。

看似自嘲的顺口溜却也道出了当下面临的窘境。一边是备案的延迟和政策的不确定性，一边是越来越集中的“雷潮”，头条都上累了的互金行业不仅让参与者心态明显波动，各种猜测四起也让行业疲态尽显。

7月以来，互金平台不平静，雷区一个接一个。

7月6日，票据理财平台银票网实际控制人易德勤前往上海长宁公安分局投案自首。而易德勤在投案前一天，还在出席平台签约活动。

7月6日晚间，上海市长宁区公安分局已经上门查封了银票网，公司实际控制人易德勤和风控部门负责人均被带走。据现场员工说，易德勤被带走之前对员工表示抱歉，并坦言借了4000万的高利贷还不出。 “前一天还加班到半夜，第二天警察就上门了。猝不及防。”上述员工表示。

从官网上看，易德勤曾任职友邦保险区域经理、平安产险深圳分公司集团业务部总监、保网市场部总监、大虾网络执行董事。具有十一年及电子商务运营管理经验，擅长互联网金融业务模式创新。经管学院总裁高级研修班结业，对互联网金融运营有深入研究。

易德勤还在网络媒体上发表过文章，试图用国学解读金融，并大谈金融投资中的“太极智慧”，“炒一盘菜，投一笔资金，治理一个国家，都需要务虚。务实是事业成功的必须条件，而务虚是正确事业方向的前提。”

7月9日，多多理财官方微信号发布署名为“多多理财全体员工”的公告称，已经无法联系到多多理财实际控制人李振军以及财务总监何永琴，据集团相关人员透露，两人已准备跑路。目前多多理财员工仍被拖欠工资、，大部分员工及家人朋友投资款无法回款提现，多多理财员工现已联合报警。

7月9日，P2P平台火球网发布《暂停网贷业务的公告》。公告称平台将暂停网贷业务，并给出了相应的兑付方案。

公告说到：自本轮网贷行业受到冲击以来，火球网近三周一直在遭遇大规模净流出，存量在短时间内下降超过25%，流动性接近枯竭。火球网已无力为用户提供高流动性的网贷体验，经公司管理层慎重讨论，决定暂停网贷服务，全面清理对接的资产，分批次兑付，良性退出，尽全力保障用户利益。

7月6日深夜，杭州市公安局江干分局官方微博称：对浙江佐助金融信息服务有限公司（也就是牛板金）涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。

牛板金是浙江佐助金融信息服务有限公司旗下的平台，于2015年11月上线运营，于2016年12月13日上线北京银行存管系统。据官网介绍，牛板金累计交易规模约390亿元，累计用户规模约82万人。

牛板金发布公开信，兼CEO王旭航在公开信里面提到：

近期行业大规模负面爆发，很多家平台集中出现逾期或兑付困难，是源于全行业的结构性危机。

各位投资人在近期可能感受到：宏观经济的恶化，互联网金融行业备案的延期，行业恶性事件的不断发生，投资人恐慌情绪蔓延，导致行业整体急速恶化。

外部环境的急速变化，资产端的问题伴随着经济与信贷周期双重下行的集中爆发，所有平台的合规运营成本都急速提升。

正常情况下， 牛板金日均赎回量在8000万左右，一周赎回在4亿5千万，而在唐小僧事件之后，牛板金的日均赎回量上升到1.6亿，一度达到峰值2.2亿，周赎回量是正常的2-3倍，用户信心全面崩溃。

7月7日，杭州市公安局江干分局发布，对杭州云端金融信息服务有限公司涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。

云端金融累积成交金额高达45亿，号称16%收益率。累计用户13.3万。投资人纷纷涌向平台提现，却发现连平台的客服都已经放弃治疗了。平台客服直接对投资人说:“经侦已经介入，我要下线了，再见。”

客服如此任性，留下被骗的投资人一脸懵逼。

7月6日，杭州市公安局西湖区分局发布微博：对杭州祺天优贷非法吸取公众存款罪立案侦查。祺天优贷累计成交金额68亿。有媒体向杭州公安局西湖分局求证，证实祺天优贷公司负责人7月5日向警方投案自首，目前案件侦办工作正在开展。

7月6日，杭州市公安局西湖区分局发布微博：对杭州优杨投资非法吸取公众存款罪立案侦查。优杨投资的平台叫做佑米金融，累计交易额为34.6亿，用户98万。

小九金服、金柚金服、得宝理财，同一天集体立案调查

7月7日，官方微信“平安拱墅”一口气连发三篇公告，都是互金平台涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。

小九金服的官网显示，累计成交金额38亿，累计用户11.7万人。

得宝理财早在7月3日的时候，就发布了清盘公告。里面提到清盘原因：

一、公司一直践行合规，努力完成备案，但平台备案一直未通过，用户流失大；

二、由于公司风控不完善，部分借款公司逾期；

三、公司运营出现问题，导致股东撤资；

四、由于互金大环境影响，用户提现较多，出现严重挤兑情况。

9天32家平台集中爆雷

据网贷之家统计，今年7月份以来，短短9天就有高达32家平台爆雷，触目惊心。

为什么P2P崩盘集中出现在在这个时候？

很多事情仿佛都是突然间发生的。

一个月前，P2P理财平台都还安然无恙。无论是电视还是电梯的广告里，唐小僧等平台的宣传还是铺天盖地，投资者还在心安理得地媷。

几天过去，理财平台的地雷仿佛一个接一个被踩响。在6月，平均每天就有2-3家平台停业或出现问题。

玩高返利的爆雷，违法进行自融的爆雷，合法合规的也爆雷；

十亿级别的爆雷，千亿级别的也爆雷；

民营系的爆雷，有国企背景的也爆雷。

刚成立不久的爆雷，成立了三五年以上的也爆雷。

P2P理财连环雷的产生，其实始于挤兑效应。

强大如银行者，即便有国家信用兜底，尚且害怕挤兑，因而要用存款准备金、资本充足率、杠杆率和强监管作为约束。一直处在监管之外的P2P平台，更是难以经受一点风吹雨打。

一旦监管从紧，或者标杆平台出现爆雷，投资者对于P2P理财的不信任就会迅速传染。

尤其是以媷为主的高返平台，只要出现集中提现要求，其借新还旧的庞氏投资，很快就难以为继。至于设立资金池、变相自融、关联担保等违规操作的平台，早已触及非法集资底线，在恐慌下更是自身难保。

市场恐慌之下，无论大平台还是小平台，都会遭遇投资者的用脚投票。年化收益率越高的平台，市场投下的不信任票就越多。

无论是正常逾期，还是创始人跑路，抑或经侦介入，在投资者眼中，都是一个样。在正常的市场里，小范围的逾期并非大问题，也是金融机构可以兜底的风险；但在恐慌下的市场，泥沙俱下，谁都无从逃避。

一时间，整个互联网金融领域，雷声隆隆。

挤兑效应只是行业恐慌的表征，P2P理财集中爆雷还有其深层次因素。

今年上半年，整体市场出现流动性紧张。

去杠杆与紧信用的结果，一边传导到实体领域，最为典型的当属于企业债违约潮；另一边传导到互联网金融领域，首当其冲的就是P2P网络借贷。

P2P平台的底层资产，与企业融资、股市、楼市以及消费金融息息相关，一旦这些层面出现紧缩，P2P理财平台很难置身事外。

虽然4月份和6月份的两次定向降准释放了不少流动性，但在信用紧缩的背景下，这些流动性尚未从银行反哺到其他领域。

与流动性紧张同时而来的，是监管的日渐趋紧。

2018年是P2P网贷平台的合规年，6月30日本是网络借贷备案工作的收官之日。然而备案工作延期，同时降规模、降数量成为新的监管要求。

与此同时，监管的高压态势有增无减。7月9日，央行官网公布互联网金融风险专项整治下一阶段工作部署：

按照打好防范化解重大风险攻坚战总体安排，再用1-2年时间完成互联网金融风险专项整治，化解存量风险，消除风险隐患，同时初步建立适应互联网金融特点的监管制度体系。

互联网金融整治的力度不减，P2P理财平台的优胜劣汰就不会止步。

这一轮P2P爆雷的重灾区在浙江，这里不仅是最为活跃的地区，也是楼市限价摇号最为火热的区域。

限价摇号的要害，不在于它在一手房跟之间制造了套利空间，让万人炒房的热潮一浪高过一浪，而在于摇号需要冻结验资存款，这一金额动辄上百亿。

6月25日，杭州融信保利·创世邸楼盘公开摇号。该项目此次摇号报名要求无房户验资100万、二套的验资200万元，全款300万元。该项目共计20256户购房预登记家庭，简单测算，一次摇号冻结金额就超过了300亿元。

加上在同一时间的启动的和绿城·梧桐郡，三大红盘共计吸引了3.6万户家庭参与，合计冻结资金超过500亿元。

如果在考虑到同一时间开盘的其他楼盘，冻结的资金想必更加可观。

500亿元，这对于杭州不是什么问题。但在短短一周之内，就要冻结500亿元，钱从哪里来？P2P理财平台恐怕最是感同身受。

半年前，南京钱宝网的挤兑危机，背后隐隐也有楼市的影子。

2017年11月17日，南京河西，十个楼盘同时开盘，3200套房源受到限价约束，价格远远低于周边的。买到就是赚到，套利效应，让无数人趋之若鹜。

与杭州要求冻结资金不同，南京河西楼盘普遍要求八成首付、验资200万以上，这对市场的抽血效应，丝毫不亚于杭州。

一个月后，盛行一时的钱宝网崩盘。

明知道P2P理财到处是坑，清盘跑路事件始终未断，为何还有这么多人前赴后继？

或许，许多投资者本就缺乏金融常识，在P2P的高返利、高利息诱惑之下，不自觉地登上了满是陷阱的理财之船。

或许，一些P2P理财平台的宣传天花乱坠，让不少人迷惑了双眼。动辄宣称国企背景、第三方资金托管，动辄承诺还本付息，这的确容易制造安全无风险的假象。但是连都开始打破刚性兑付，遑论？

或许，许多人存在侥幸心理。他们未必没有看到庞氏骗局的风险，也未必没有想到高利息背后的种种问题，但他们却相信，即便最后平台清盘跑路，自己也不会是最后接盘的人。击鼓传花，只要不停在自己手里，一切都没有问题。

或许，许多人只是想跑赢通胀，并非贪图P2P的高收益。理财渠道匮乏，不是楼市就是股市，无路可去的资金，与铺天盖地大肆宣传的P2P理财，正好不谋而合。

显然，钱多人傻解释不了所有问题。

大专未毕业的与初中生周世平，P2P这个舞台上还有很多人登过场。其中有坐过牢的钱宝网创始人张小雷与的邬再平。从中我们窥见这个行业之乱。

P2P披上了的外衣，但是本质上还是金融，他的存在解决不了传统金融的信息不对称与逆向选择问题，而他相比传统银行的高额的融资成本，以及风险管理能力的薄弱，这就决定了P2P不可能有大的市场，只能解决小额分散的应急需求，因为这才是借款者可以承担的。其他类型只能沦为传销式的骗局。从下图可以看出，P2P的问题平台数量已经超过运营平台数量，并且问题平台的数量还在激增。

我们再来看一下P2P的投资人数与借款人数，在15年12月的时候，e租宝的垮台使得投资人数大幅下降，但是随后，又实现了平稳增长，人性的贪婪再加上骗子的有效利用以及互联网工具的便捷，P2P替代传销成为了短期聚集资金最有效的方式。而P2P是竟然是合法的。

P2P的综合收益率由诞生时最高的20%多一路下行，毕竟高收益的骗局式P2P是注定玩不下去的，剩下的有真实融资标的的平台还在苦苦的寻求击败银行的方法，但是结果早已注定，这本身就是一场不公平的对决，银行的负债成本普遍在2%左右，而P2P普遍在10%左右，而能承担10%以上融资成本的行业这年头除了房地产还有哪个行业呢？另外如果把P2P跟高利贷相比，高利贷的催收手段似乎更丰富。另外与综合利率下降对应的是借款久期的持续增长，这应该与P2P进军小额消费贷有关吧？

从P2P的分布地区来看，成交额排名靠前的是北京，上海，广东与浙江，毕竟这四个地区也是经济最发达的地区，人有点钱总有保值的需求，的存在，就是把这些财富一网打尽。

天上不会掉馅饼，只会掉陷阱。

郭树清的提示，再怎么强调都不为过：

高收益意味着高风险，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。

2018年，请守卫好自己的财富。

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金融去杠杆和严监管下，商业银行的不良资产处置压力进一步抬升，地方的实体企业尤其民营企业的流动性持续承压。在2017年不良资产包价格一度走向狂热的情绪，开始逐步 走向理性。不良资产的存量市场将扩容，未来将需要更多的市场化盘活处置能力的专业机 构来化解地方区域的风险资产、困境资产及不良资产。

为联合境内外的资金方，现在重点城市做线下交流活动，整合资金方+资产方+专业 处置服务机构盘活当地的不良资产，以大跨界大整合的宗旨，形成资源互补和产融结合。 以交流和学习为载体，以面对面的接洽促成交易与合作，高效盘活区域的存量资产。

不良资产供应量逐渐提升，行业发展迅速，行业的真相不在深，而是在各个地方中，每个地区都有其相应的特色之处。每个地区的阶段也不相同。

• 整合资金方+资产方+终端买方+专业处置服务机构盘活当地的不良资产

• 银行、持牌及非持牌AMC、特殊机会投资、产业基金、

  破产重整、法院、地方银监局、地方金融办、咨询、

  事务所、事务所、评估、互联网处置平台、拍卖等专业

  机构的不良资产相关部门负责人及以上级别。

• 15+银行、15+持牌AMC、30+境内外资金及投资方、40+处置服务机构

• 论坛交流+债权包推介+资产资金对接+专题培训+晚宴交流

• 两天的费用为2000元/人，若只参加一天的交流或者培训，则按照1000元/人（含讲义、自助午餐、茶歇等。往返路费、住宿需自理，不包含在参会费用内）

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在2016年“3.15”消费者权益保护日之际，记者获悉，蚂蚁金服携手24家国内知名金融机构，共同发出了《齐力保护消费者金融权益的倡议书》，呼吁金融行业切实保护消费者的金融权益，以构建和谐、共赢的金融消费生态，健全金融行业的透明诚信体系。

那么支付宝会不会和P2P行业合作呢？

“有P2P公司来找我们，但是我们已经没有跟P2P公司接触了。”蚂蚁金服安全&服务及数据事业群国内风险管理部资深经理郑亮在接受记者专访时，阐释了支付宝对于P2P网贷行业的审慎态度，对于支付宝来说目前暂不愿涉及P2P平台第三方托管业务的范畴，在更深层次来说，也不愿意对接该类B端企业作为支付宝收单商家。

郑亮称，未来支付宝是否会改变这一想法，暂时还没有结论，更大程度上需要取决于未来行业发展的方向和监管的完善。

据了解到，除P2P被划定在支付宝对接“敏感区”之外，同样在这一领域的还包括众筹，以及涉及线下资金归拢、线下投资等脱离实体经济的类金融服务。

但是目前行业中仍有P2P公司在试图与蚂蚁金服接触，目标合作对象除能够提供收单以及第三方托管的支付宝外，更多平台将目标瞄准了芝麻信用。

支付宝之所以将P2P划入“敏感区”，在郑亮看来，主要取决于两方面的原因，第一，行业定位上不明晰，P2P行业并非单纯地承担了信息中介角色在其中，行业规范性欠缺；第二，支付宝在对合作目标平台进行尽调的过程中发现，大量平台的核心风险管理岗位，甚至决策层的风险管理能力和意识尚未达到专业水平。

但除了上述原因，支付宝自身功能的布局或许也是影响蚂蚁金服对P2P态度的一个原因。

支付宝9.0版本上线后，其社交功能的诞生引起了媒体的关注。但是仔细再看，引起P2P网贷行业关注的却是支付宝新增加的借条功能。

借条功能是重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司(简称：蚂蚁小贷)为支付宝钱包用户开发的一款提供借贷服务的应用软件，该软件嵌于支付宝钱包“朋友”的板块中。

当支付宝用户欲向其朋友借钱时，用户需要向其朋友发送借条请求，在请求中借款人需要写明借款金额(目前最多是10万元)，借款期限，利息，借款理由，以及同意签署数据电文形式的借款协议。

借款人发出的借款请求有效期为48小时，48小时之后如果出借人不愿意借款，借条请求会自动消失，借款人的借款宣告失败。

出借人既可要求借款人到期主动还款又可要求借款人在借款请求中不可撤销地授权支付宝在借款到期时自动从借款人的支付宝账户中扣款支付本金和约定的利息给借款人(扣款支付顺序：余额，借记卡快捷，余额宝)；

当出现金额不足或者是借款人拒绝偿还本金和利息时，在当事人协商无效的情况之下，出借人可根据双方签署的借款协议向被告人所在地的人民法院提起诉讼。

支付宝的借条功能在一定程度上存在P2P的属性。故而P2P对于支付宝的布局并没有那么必要。

综合原因，导致了支付宝方面对于P2P的冷淡态度。

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