什么是三老资产管理

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-04 00:46 标签： 资产

汽车保有量（car parc）指的就是一个地区拥有车辆的数量，一般是指在当地登记的车辆。但汽车保有量不同于机动车保有量，机动车保有量包括摩托车、农用车保有量等在内。

截至2016年末，我国民用汽车保有量19440万辆（包括三轮汽车和低速货车881万辆），其中私人汽车保有量16559万辆，民用轿车保有量10876万辆。

自上世纪80年代中国开始出现私人汽车，到2003年社会保有量达到1219万辆，私人汽车突破千万辆用了近20年，而突破2000万辆仅仅用了3年时间。2010年，我国汽车的保有量达到了7000万辆。截至2011年8月底，全国机动车保有量达到2.19亿辆。其中，汽车保有量首次突破1亿辆大关，占机动车总量的45.88%。

据公安部交管局统计，每年新增驾驶人2200多万人。公安部交管局所统计的8500万辆汽车，还包括大约1500万辆低速货车，也就是通常所说的农用车。减去农用车，我国汽车保有量实际上只有7000万辆，低于日本的7500万辆汽车保有量，相当于美国2.85亿辆汽车保有量的四分之一。从全世界范围来看，千人汽车保有量为120辆。而中国目前千人汽车保有量只有54辆，不到世界平均水平的一半。中国作为一个新兴汽车大国，去年已经成为世界最大的汽车生产国和第一大新车市场，汽车保有量近年来也迅速扩大。

2008年末，全国民用轿车保有量2438万辆，增长24.5%，其中私人轿车1947万辆，增长28.0%。 私车已经占全国汽车保有量的60%左右，这标志着中国汽车消费进入以私人消费为主的发展新阶段。

中国私车保有量在短短3年内净增千万辆，主要得益于轿车进入家庭步伐加快以及个体私营经济的迅速发展。

据国家统计局统计，1990年全国民用汽车保有量仅有554万辆，其中私车保有量为82万辆，占14.8%。这82万辆私人汽车中，58万辆是载货车，只有24万辆是载客汽车。私人客车中，相当数量是微型面包车，真正的私人轿车寥寥无几。此后，私人汽车比例一路走高，私人轿车也逐步增加。

自我国加入世界贸易组织后，中国汽车市场大举对外开放，带动了国内汽车产业的迅速发展。国家又出台了一系列鼓励轿车进入家庭的政策。长期以公车消费为主的轿车市场转变为以私人消费为主。私人购车成为当今轿车市场消费的主流。中国汽车技术研究中心的一份研究报告指出，2006年私人购买轿车比例超过77%。

随着私人轿车消费时代的到来，私人轿车成为拉动私车保有量大幅上升的主要因素。据国家统计局统计，2003年到2005年，私人载货车仅增长85万辆，而私人载客车则增长了633万辆。2006年，全国汽车销量为710多万辆，其中轿车达到380多万辆，绝大部分为私人所购买。

个体私营经济的快速发展，也带动了私人汽车的大发展。据公安部交通管理局统计，目前私车保有量中四分之一是载货汽车。私人客车中，大中型客车和小型客车主要用于客运。微型客车绝大多数用于拉货或载客。在2200多万辆私人汽车中，约有一半是用于生产经营的生产资料，其他是个人消费品。

20年前，中国人把汽车定义为一种生产资料，很少想到能成为个人消费品。有专家认为，私人轿车的大规模出现只有在人均国内生产总值达到一定程度才会出现。

汽车特别是用于消费的私人轿车保有量的多少，与经济发展、经济活跃程度、国内生产总值、人均国内生产总值的增长，以及道路建设的发展有着密切的联系。随着中国经济的持续快速发展以及人民群众收入水平的不断提高，将有越来越多的家庭具备购买私人轿车的能力。国家信息中心预测，2009年前后是中国中等收入家庭具备购车能力的时间点，届时将有近1亿中国人可以享用自己的家庭轿车。

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　　澎湃新闻记者 陈月石 来源：澎湃新闻

　　尽管距离资管新规的公开征求意见截止时间还有近三周，但市场与监管部门的对细节的讨论已经展开。

　　“我们已经在按照监管的要求向监管部门提想法和意见了，比如非标投资具体限制、存量非标资产的新老划断处理、流动性风险的具体规定、打破刚兑要净值化管理但净值如何确定等，都希望监管能进一步说明。” 某股份制银行资管部人士对澎湃新闻表示。

　　11月17日中国人民银行联合银监会、证监会、保监会、外汇局发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（市场俗称为资管新规），对银行、证券、保险、信托、基金、期货等各类金融机构的资管业务进行全面统一监管。

　　其中，业内人士指出，当前存量的非标准化债权类资产如何新老划断是他们眼下的疑惑之一。

　　在备受关注的规范资金池方面，按照征求意见稿的规定，资产管理产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产的，非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日。

　　“理财产品的存续期很少会超过一年，一年期的基本就是R1谨慎型了，而非标项目的投资时间短则3年，长的话超过10年。”上述资管部人士表示：“到了新老划断的时间点（即2019年6月30日），而非标产品还没到期，要怎么处理，我们在等监管的进一步说明。”

　　九州证券全球首席经济学家邓海清认为，即使银行理财产品会出现到期，但银行理财产品的非标资产却不会到期，同时，由于当前存量的非标准化债权类资产期限较长，过渡期之后久期仍然要超过银行理财的期限，这意味着存量的非标资产同样缺少新增资金进行对接，这将使得非标资产面临较大的抛售压力，造成一定的市场波动风险。

　　不过，另一位股份制银行资管部人士则表示，现在讨论如何处理这部分非标还太早，目前该行只是进行了期限、类型和流动性的梳理，“最终的文件应该会在到期日方面放松吧。”

　　从资产配置来看，非标准化债权类资产是眼下理财产品的第二大投向。

　　根据银行业理财登记托管中心有限公司发布《业理财市场报告（2017上半年）》显示，截至 2017年6月底，非标准化债权类资产配置比例为16.14%，仅次于债券的配置比例（42.51%）。

　　中金公司预计，向前看，非标投资类占比下降，权益类/债券类资产占比提升，产品久期逐渐拉长。

[ 未来二十年最看好的行业其实是健康产业，健康产业有快消品属性，受技术革命冲击小，不受政策管制，自主定价，单品天花板高，空间大 ]

去年三季度，当向2000点逼近时，中国股市的三A级正渐行渐近。而当指数跌破2000点，快速探底1949点时，中国股市的三A级投资机会已经基本确立。

符合三A级投资机会的条件有三：一是大盘整体处在历史低位，同时，投资者大幅亏损，市场情绪恐慌、绝望，谈股色变等现象可以作为佐证；如果经济处在危机、衰退或低迷期则更好；其二是不同行业严重低估的投资机会众多，足以构建一个适度多元化的投资组合（如5~15只股票）；其三是Tenbagger（十倍股）重现江湖。根据笔者的经验法则，至少能找到三个tenbagger。

说到2013年的投资策略，可以用查理?芒格的话来检视一下：“对于年轻人来说，投资是一个长期的游戏。在很长的时间里，你有时需要播种，你有时需要收获，有时只需安然度过而不要遭到淘汰即可。这有点像一个老故事，小孩问爷爷在法国大革命期间做了什么，爷爷回答：我活了下来。”

笔者在芒格基础上增加了一条“你有时需要灌溉”。随着时间推移，企业基本面、市场估值和机会成本都在变化，投资者需要对投资组合进行适度的调整和优化，精心地呵护，或者像雕刻家一样，对投资组合进行雕琢，使之更完美，但一定要避免“铲除鲜花，浇灌杂草”的行为。

2013年可能出现的结构性优化的机会在于：白酒行业消费方式转变、结构调整和塑化剂事件发酵带来的龙头企业增持机会；葡萄酒行业自身结构性调整、宏观经济回暖和国外葡萄酒减产带来的行业回暖机会；医疗健康行业业绩分化、健康产业脱颖而出带来的战略性增持的机会； 零售业变革和价值低估带来的战略性和非常规投资机会；银行、保险、地产价值回归带来的结构优化机会；中国能源业向民营企业开放、鼓励民营企业境外获取廉价资源带来的重大投资机会；电子商务和移动互联网的快速发展带来的战略性投资机会。

在战略布局中，实际上是“四大”产业群，即、大金融、大能源和大信息。

大消费包括、健康医疗和商业零售等，特别是富含历史文化，深具民族特色，代表民族传统的消费、健康产品和服务。中国未来成为消费大国是大趋势。

大金融包括银行、保险、财富管理等金融服务业。中国未来成为资本大国和财富管理大国是大趋势。

大能源包括传统能源和，重点是有稀缺性、垄断性特别资源的拥有者。中国未来成为能源消耗大国和节能环保大国的对立统一体是大趋势。

大信息包括互联网、信息服务、文化传媒等，特别是生产函数呈明显的非线性关系的社区类、平台类企业。随着信息化程度提高、互联网用户数世界第一(4.85亿)、电子商务等快速发展，中国未来成为信息大国是大趋势。

此外，撇开具体公司和估值不谈，未来二十年最看好的行业其实是健康产业，特别是有历史文化沉淀、有民族特色、有持久竞争优势的健康产业，将是蓝海一片。医药行业存在长期受技术革命的冲击、受政策管制、单品天花板较低等缺陷，但健康产业有快消品属性，受技术革命冲击小，不受政策管制，自主定价，单品天花板高，空间大。

本文来源：第一财经日报 责任编辑：王晓易_NE0011

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