有才金银正规吗?是正规的吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-09-03 18:41 标签： 有才金银正规吗?

　　一、日间行情回顾及点评

　　9月11日周二亚盘时间段，现货黄金开盘后维持在1195美元/盎司附近震荡。现货白银则小幅冲高14.20美元/盎司附近。美元指数开盘后短线冲高95.3后回落至95一线。

　　从日线级别走势来看，金价依旧围绕布林带中轨震荡运行，一众均线也缠绕在此，技术面来说基本没太大变化。重点仍然关注上方1200美元/盎司一线的压制，金价没有站稳1200美元/盎司上方时，继续保持空头占优的思路。

　　四小时级别上，连续多日运行在1195美元/盎司附近，但整体依然在布林中轨下方。晚间首先关注上方1198美元/盎司一线，无法突破则仍以逢高做空思路为主。

　　日线级别走势上，现货白银已经多日震荡在14.00美元/盎司上方，如果往前拉长看，14.00是近十年来的下方重要支撑位，因此没有大幅利空消息出现，该支撑位大概率不会跌破。

　　四小时级别上，现货白银布林带三轨走平，预计晚间不会有太大波动，临近下方重要支撑，短期内逢低做多较为稳妥，下方支撑14.10-14.00美元/盎司。

　　诚然，雪崩之时，没有一片雪花是无辜的，我个人认为地方债务爆发的可能性是很大的，而且爆发的时间节点可能会是在2019年左右。

　　列举跟政策有关的三点内容作为参考：

　　①明年年中开始，中央统一核算地方GDP，真实地方GDP数据会显露出来；

　　②地方债务重新核算；

　　③政府资产负债表的编制；

　　以前，“天高皇帝远”是地方通过一些手段来掩盖其真实数据的主要依靠。然而，进入2019年之后，各个地方核算统一纳入中央，政府也开始编制资产负债表，债务重新核算等会让地方的真实数据显现出来。

　　例如：在“营改增”之前，营业税作为地方政府全额的财政收入，可能存在地方政府虚增、虚报的情况；而在“营改增”之后，增值税税率较为统一，且增值税变为地方政府和中央政府共享。

　　这里问题的要点就在于税收收入的变化程度：

　　“营改增”之后的增值税收入和“营改增”之前的“营业税+增值税”之和差异过大的话，那么基本可以判定该地区之前存在财务虚报的嫌疑。

　　好消息是，中央能够针对地方债务“对症下药”；坏消息是，地方掩盖不住的债务难免会“暴雷”。看看E租宝和最近的唐小僧就知道了，届时不仅企业家跑路，地方官员“跑路”或许也不足为怪了。

　　那么地方债务危机爆发了会有什么后果？

　　他山之石可以攻玉，咱们来看看国际上的案例。

　　先说美国。美国各个地区的自治权较高，甚至各个州都可以制定各自不同的法律条例，也都有各自制定货币政策的美联储分支机构；当一个地方政府财政赤字过于严重的时候，有两个方法：

　　①由美联储总部提供援助，贷款也好、国债也好，但都有一定的额度限制；

　　②申请破产，地方政府自治权收回，统一收归国会(这点源自于凯恩斯，凯恩斯主义强调的就是政府对于市场的宏观调控功能)，再由国会重新组织地方政府，相当于银行计提坏账准备。

　　第②点，也和美国特殊的整体体制有关系，美国两党分制，如果地方政府破产垮台，那么另一个党派可能会趁机夺取该地区的“控制权”，再来一场地方竞选等。

　　然后聊聊冰岛。冰岛从2005年开始出现危机苗头，一直到2008年全球金融危机爆发之后，冰岛总理宣布“国家可能破产”。

　　冰岛金融行业更像是一个“中介”。以高收益率从国际市场吸引资金，然后贷款或投资到其他国家和地区，然后赚取中间的利差。可以看做是一个国家级别的P2P，只不过这个级别的P2P没地方“跑路”而已。

　　而冰岛无法依靠自己来解决这个问题了。最终依靠IMF(国际货币基金组织)的援助来勉强抗住危机。

　　咱们聊回到中国，中国的国情更像是冰岛，但是处理方法或许会更像是美国。

　　首先，地方的“隐性负债”更像是缺乏监管的“P2P”，资金链断链之后，债务危机爆发，虚拟经济过于繁荣，缺乏有效的实体作为支撑；

　　其次，中国不像冰岛那样子外债严重，更多的是内生性债务，更多的是地方政府对于中央政府的债务和地区银行对于中央银行的债务问题；

　　所以咱们债务危机爆发之后的样子，看看冰岛就知道了。资金链断链之后，大量企业，甚至是地方支柱企业大量倒闭，人员大量失业将不可避免；再结合CPI和失业率呈反比走势的原理，届时市场通胀也必然大幅度上涨，政府抑制通胀、抑制资产过分上涨的目标可能最终无法达成。

　　而政府的自救方法，可以向美国学习。在向地方政府拨款的同时，将地方不良资产全部重组。类似于当年武汉的武钢重组，虽然失业人数超过10万，但是起码保证了整个盘子没有崩盘。

　　(本质上来说，中国和美国都在“缩表”，美国缩的是对外负债表，所以和全世界打贸易战，中国缩的是对内负债表，所以针对地方，减税估计力度不会太大的)

　　中国大规模的开始筹备基建的计划，更多的也可能在为未来地方整顿时，大量吸纳失业人口做准备。

　　短期来看，地方债务爆发可能带来的后果就是：

　　③一二线城市开始出现大规模人口流动；(以流出为主)

　　长期来看，在应对地方债务之后带来的结果是：

　　①中央对地方的掌控力度加强；

　　②区域分割愈发明显；(财政拨款、预算划分方向更加精准，什么棚改、固定资产投资的都靠边站，高新技术优先)

　　至于人们关心的房价，作为通胀的核心，政府将处理一切债务的前提都设置成——不影响房价大幅波动。

　　所以针对房地产，我们看到的影响会是：

　　房价可能会便宜一些，但依旧很多人买不起，我们去“贷款买房”却发现“贷不到钱”，因为资产端“负债”太严重了，早拿不出钱来了！

摘要说在前面：“2%”已经不是美联储的通胀目标了。根据2015年，美联储公布的美联储议席会议纪要的内容来看：美国时间5月23日本周三公布的5月会议纪要显示，多数决策者认为下次加息可能很快到来。通胀略为超过目标水平“可能有帮助”。一些官员预计，很快修改前瞻指引可能是合适的。

说在前面：“2%”已经不是美联储的通胀目标了。根据2015年，美联储公布的美联储议席会议纪要的内容来看：美国时间5月23日本周三公布的5月会议纪要显示，多数决策者认为下次加息可能很快到来。通胀略为超过目标水平“可能有帮助”。一些官员预计，很快修改前瞻指引可能是合适的。

也就是说，美联储内部开始认为，通常略高于2%也是在可承受的范围之内。

包括美联储在内，世界各大主要经济体：欧盟、澳大利亚、加拿大、日本和新西兰等等，只要是世界九大货币的主要流通领域，基本都将通胀目标达到2%-3%作为理想值。

就连我们在大学期间学习的《宏观经济学》都在告诉我们，市场通胀的理想值为3%。

先说一下通胀。“通胀猛如虎”这句话不是白说的，在漫长的“经济史”当中，早已经证明了一点，与通胀率伴随着的往往是失业率和物价，中国房地产过去10年来的走势相信也都是有目共睹。我就不做详细说明了。而通过紧缩反而是再刺激经济倒退，签了《广场协议》的日本就是很简单的例子。

复杂的经济理论在这里就不扯了，用一些大白话来解释。

通胀的提升，往往会通过下游的收入，传导至上游的消费；即：

通胀提升——人均工资收入提高——刺激消费——物价上涨——通胀提升

所以通胀提高并不是什么坏事情。整体而言是一个正向循环，但是先入金我们了解到的美国QE、中国央行放水、日本的QQE等等都是在“刺激消费”这个层面上施加了过多的力度，直接跳过了人均工资收入提高，直接走到了物价上涨和通胀提升。这也是我们现在看到的生活成本越来越高，可是工资就是跟不上的原因所在。

所以，温和通胀是各个经济体追求的通胀目标，也就是他通胀在2%-3%左右的样子。这样子即便是直接从“刺激消费”、甚至从“物价上涨”这个阶段入手，也都没有什么问题，影响不大。将宏观调控的负面影响力降到最低。

零通胀好不好？肯定不好。

这里说的“零通胀”和上面提到的“2%的通胀目标”当中的“通胀”并不是简单的字面意思的CPI，而是核心通胀指标，也就是核心CPI指标。

核心通胀率=CPI-市场利率

所以，不要看美国CPI一直保持的比较好的样子，早就高于2%，但是如果从核心通胀指标来看，美国去年年底的核心通胀指标都仍然维持在0以下，所以美国仍然没有摆脱“低通胀”甚至是“零通胀”的烦恼。

至于通胀的影响，看下面这张图：

很明显，反比走势。如果市场长期保持“零通胀”的水平，也就意味着生产停滞不前，也就是传说中的——滞涨。

生产没有利润，就会打击人们的积极性，工厂关门、企业停办，失业率必然走高。所以通胀必须要保持在一定幅度内。

同时，通胀维持在一定水平线之上，如果经济循环出现了问题，那么也有一定的调控空间和回旋余地。

当前美联储看到的就是美国失业率已经降低到了历史最低点，所以开始认为“通胀率略高于2%也是合适的”。如果失业率长期维持在较高的位置，美联储甚至有可能将通胀目标修订为1%，但是如果一开始就是“零通胀”，如果失业率走高，几乎就没有回旋的余地了。

目前就全球范围内来说，真正能够稳定在“零通胀”，并且没有出现问题的国家只有一个——瑞士。

但是瑞士又有“世界银行”的特殊国际地位存在，所以几乎不可能复制。

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