今天，江苏省南京市公安局官方微博平安南京发布了一条消息：“钱宝网实际控制人张小雷因涉嫌违法犯罪，于2017年12月26日，向南京市公安机关投案自首。目前，南京市公安机关正在开展调查。 ”

　　看到这一消息，很多人的反应是“钱宝终于雷了”。虽然官方并未说明张小雷的自首与钱宝网之间的关系。 但很多人都相信与钱宝网有关，并猜张小雷罪名是非法集资。

　　目前，钱宝网官网已不能打开。

　　钱宝的玩法是什么？

　　钱宝能给投资人最低年化40%以上的高额回报，但是让人看不到合理的盈利点，需要交所谓的保证金，其模式是明显的庞氏骗局。

　　按照钱宝网资料内相关案例，如果用户能够缴纳10万元保证金，并保证每日完成一定量的“看广告”任务，每月可获最低4000元、最高过万元的收益。

　　所谓的任务大概就是：签到（1万元每天可得10元，折合年化35%）、做任务（看广告，需要交保证金，交的越多收益越多，折合年化约26.4%）。

　　第二，钱宝网做了一个所谓的电商平台，将主页都设置成了购物网站的样子。用户在钱宝网购买指定商品可以获得高额的返现，投入越多返现越多。除此之外，还可以用来套现。

　　第三，钱宝微商提供了一种叫分销任务的模式，钱宝称其提供信托式商品分销模式，无需囤货、无需发货、无需售后。全民皆商、分享广泛，除享有平台补贴外，还可赚取品牌商奖励的CPS分润。当然，所谓的分销也需要交加盟费。

　　在给投资人收益40%以上的情况下，钱宝撑了5年，也是相当令人不可思议了。

　　为什么钱宝网能支撑这么久？无非就是有源源不断的新钱在进入，资金池足够充裕。为此，钱宝网也费劲了心思，采取各种办法来圈住钱。

　　据媒体报道，“宝粉”社群的言论控制十分严格。在钱宝网贴吧内，如提出“充值进钱宝被银行提示风险自付”这类疑问，可能直接被楼主禁言甚至删帖。钱宝网官方网页上，有着一行极为醒目的提示：“用户……不得发布在讨论区发布负面言论，违规操作将做封号处理，累计达到两次将永久冻结账号”。

　　在众多的钱宝社群中，有一群被“宝粉”们称为大咖、钱宝币资产达到千万级别（账户对应人民币达到10万元）以上的神秘人群，不时有上亿钱宝币资产的“晒图照”从这个神秘人群中流出，但却很少能捕捉到他们的真实信息。

　　截至2016年2月20日，成立于2012年的钱宝网自称会员规模已达到7600万之多，日均交易额峰值最高突破了7000万元，2015年现金流达到220亿元。

　　今年8月，钱宝官方曾声称用户注册量已超过2亿，且平台流水超过500亿。

　　钱宝骗局真的那么难看出吗？

　　早在2012年，钱宝网就不断受到质疑，各种媒体将其曝光了不知多少次。

　　投资人们常常戏称，界四大谜之一：钱宝什么时候倒？（但钱宝不属于网贷）

　　2015年3月，钱宝即已爆发过1次兑付危机。在钱宝网大楼外，随处可见南京市政府悬挂的“警惕非法集资”的横幅，可以说是已经贴到了脸上。

　　后有消息传出，2015年12月，钱宝网被南京市政府勒令撤出南京，并严令禁止当地媒体继续对该网站及其公司进行相关报道。

　　去年3月，《投资者报》曾就钱宝网“看广告做任务真能赚外快”等被投资者广泛质疑的高额返现现象进行采访报道并对风险进行了提示。

　　多家媒体曾报道，在2003年的泛美亚事件中，张小雷已向海外输送足球学员为名，先后将50余名小球员送到南美留学。

　　但泛美亚只是与曾在智利足球俱乐部踢球绰号叫做潘乔的球员合作，潘乔注册一家足球学校，泛美亚与其签订训练合同，并每月向其支付1000美元工资，外加场地费和训练费。 随后，小球员在乌拉圭生活条件窘迫，1000万左右的资金不知去向，被媒体曝光后，张小雷以诈骗罪被判入狱。

　　今年4月份，钱宝由于无法通过登记的住所或者经营场所联系，也被上海市杨浦区市场监督管理局列入经营异常名录。

　　今年8月27日，微信公众号“金融人参考”撰文称，“钱宝网”上海总部已经搬空，同时，投资人发现，钱宝网APP已经无法提现。次日凌晨，钱宝网否认这一消息，称目前运作一切正常。

　　钱宝网CEO张小雷通过视频回应称要悬赏十万元，人肉找到该媒体。张小雷说：“我一定会让你痛不欲生，肯定会让你付出更惨烈的代价，为我的宝粉复仇。”

　　8月29日，金融人参考再次发布文字信息称：“钱宝确实跑路了。消息来自张小雷身边人，绝对可靠。张小雷没想到他刚把总部搬空，被内部人员一不小心泄露了出来。在回答钱宝总部到底在哪”的时候，张小雷给出的答案是我们是去中心化的。什么叫去中心化？就是总部确实不在了。

　　不合理的收益和那么多负面消息，很难看出这家平台的问题吗？从平时和谷粒的聊天中，布谷君了解到有不少谷粒曾经投过钱宝，他们都知道钱宝是骗局，只是禁不住高收益的诱惑，只是在赌自己能在它崩盘钱下车。

　　在张小雷自首的公告下，有留言说：“这一消息比我想象的晚来了3年”。

　　“投资”的钱还能回来吗？

　　在近日国务院法制办推出新的《处置非法集资条例（征求意见稿）》第四条明确规定：

　　非法集资参与人，应当自行承担因参与非法集资受到的损失。同时，在后续的补充说明中，此次草案的起草方――中国银监会点名了3类非法集资骗局：虚拟货币、消费、私募股权投资。

　　从事件的处理来看，如果有可冻结可执行的资产，应该还能为投资人挽回部分损失。但这次的情况是张小雷自首，在自首前，财产是否被转移？我们不得而知，需要等待公安机关的进一步调查。

　　就在今天早上9点04分，钱宝的官方微博还发了一条买手机返现300元的广告。其置顶微博内容是11月28日发布的：“对于愚蠢的人，谣言只会止于丧钟！正义的审判，现在开庭。”

　　北京尚元律师事务所律师许桂林认为，投资者是资金的所有权人，超预期收益的所有权应该属于投资者。商业银行如果要拿走这部分超额收益，至少应保证投资者的本金或进行其他方式的风险补偿，否则就是利用“霸王条款”拿投资者的钱从事低风险投资，赚取本属于投资者的利益。

　　很多市民买股票、买基金时会对手续费斤斤计较，但对银行产品不会多这个心眼。很多人甚至以为银行理财产品是不收手续费的。北青报记者昨天查阅了多家银行的理财产品说明书，发现理财产品不仅收费，而且规则对投资者并不公平：本金有亏损投资者得自担损失，而一旦收益超出预期，超额部分就全部作为银行的投资管理费，完全没有投资者的份儿。

　　投资理财多赚的钱都成了银行管理费

　　北青报记者在网上查阅了多家银行的理财产品说明书发现，根据产品说明书的描述，目前理财产品的收费项目主要分为两大部分：投资管理费(销售管理费)和其他有固定标准的收费，比如托管费、保管费、销售服务费等。测算理财产品预期收益的公式基本为：预期最高到期年化收益率=资产组合收益率-投资管理费-其他费率。

　　记者注意到，托管费、销售费等其他费率的标准差异很大，低至0.02%，高的能有0.4%。据银率网数据库的统计，2013年以来发行的理财产品银行托管费率平均为0.05%，销售费率平均为0.26%。相比之下，大多数银行收取的投资管理费，其收费标准却模糊不清，仅以“超出预期最高收益率的部分”做出了界定，相当于上不封顶。

　　一家大型国有银行最近发行的一款非保本浮动收益产品的说明书指出：“通过管理该投资组合，测算出本产品预期年化收益率约为4.46%，托管费、保管费及信托管理费合计不超过0.16%(年化)，扣除上述费用和相关交易费用，产品的预期最高年化收益率为4.30%。如果产品实际获得的收益率达到产品预期最高年化收益率，则对于超出4.30%以上的部分将作为销售管理费，由产品发行人收取。”

　　某股份制商业银行最近发行的一款保本浮动收益类产品也规定：“本理财计划预期最高到期年化收益率为4.10%，超出最高年化收益率部分的收益作为银行的投资管理费。”

　　理财产品的超额收益到底有没有？如果有，是多少呢？由于目前理财产品的信息披露并不完善，这两个问题很难回答，投资者无法掌握真实情况。从少数有披露信息的产品看，投资者不太在意的“超额收益部分”，很可能高于银行直接标明收取的销售费率数倍乃至数十倍。

　　今年上半年，外地一家城商行有一款保本浮动收益类型的理财产品到期兑付。该产品期限为85天，预期年化收益率为3.9%。产品说明书显示，该产品按募集本金余额收取年化0.2%的销售费；扣除销售费后，若产品实际投资收益高于客户认购产品收益，则超出部分归银行所有。

　　事实上，根据该产品的兑付公告，该理财产品分别做了两项投资，票面利率为6.27%(投资比例为68%)和4.10%(投资比例为32%)，按此计算，资产配置的实际收益率为5.575%。扣除0.2%的销售费，收益率应该为5.375%。

　　但实际上，该产品无论对于普通客户还是机构客户，实际给予的年化收益率都是3.9%。也就是说，银行收取的管理费高达1.475%，加上0.2%的销售费用，合计1.675%，比投资者最终收益的比值高达43%。根据该产品募集规模上限(1亿元)计算，银行收取的费用为167.5万元。

　　投资者很难搞清实际收益是多少

　　根据北青报记者了解，日前上海某商业银行刚刚推出了一款理财产品，打破了理财产品超额收益由银行独吞这一业内“霸王条款”。

　　这款产品与众不同之处在于，它的预期最高收益率不是一个固定数值，而是一个浮动区间。同时采取业内创新的分配模式：超额收益由银行独吞转为与投资者分成。

　　当产品年化收益率低于5.4%(含)时，银行不收取浮动业绩报酬；当高于年化收益率5.4%时，对于高出5.4%的收益部分，银行按20%的比例收取业绩报酬。银率网分析师认为“浮动业绩报酬”的方式是有利于投资者的，也有利于银行理财产品的健康发展。但是银行理财产品的信息披露不透明，也为“浮动业绩报酬”的收益分配机制打了一定折扣。

　　该分析师称，首先从产品说明书中来看，多数银行理财产品说明书中，投资标的范围较大，几乎所有符合监管规定的投资标的都写在其中；而且多数产品的投资标的范围为0-100%，这样让投资者根本无法判断产品到底投资了什么，投资比例是什么，因为模糊的说明，让银行有很大的操作空间，买什么买多少都是符合产品说明书的。

　　其次产品成立后，运作期间也少有银行公布理财产品投资运作情况，投资者依然不知道自己的钱到底投向哪里。

　　最后，在产品到期时，多数银行也只是公布为投资者实现的收益率是多少，从不公布该理财产品实际实现的收益率是多少。在这种情况下，“浮动业绩报酬”恐怕也将成为一个营销噱头，银行说有就有，银行说无就无，投资者还是丈二和尚摸不着头脑。

　　客户：早发现产品说明书有“猫腻”

　　经常在银行买理财产品的王女士昨天告诉记者，她早就发现理财产品说明书的这个“猫腻”，但银行都这样规定，自己也没有办法。“现在的情况是，理财产品万一亏了，银行不会兜底，费用也照收；如果赚多了，有超额收益，就全部拿走，跟我们没关系。这不就是典型的霸王条款吗？”

　　银行：超额收益归属合同说了算

　　某股份制银行人士认为超额收益的归属应由合同说了算。若合同中有类似“超出预期收益部分作为银行管理费”的说明，投资者如果不同意这样的条款，可以“用脚投票”。

　　律师：商业银行拿走超额收益 应给投资者风险补偿

　　北京尚元律师事务所律师许桂林认为，投资者是资金的所有权人，超预期收益的所有权应该属于投资者。商业银行如果要拿走这部分超额收益，至少应保证投资者的本金或进行其他方式的风险补偿，否则就是利用“霸王条款”拿投资者的钱从事低风险投资，赚取本属于投资者的利益。此外，作为专业机构，银行应将产品信息特别是当期实际收益情况详细披露给投资者，给予投资者知情权。

　　英国脱欧公投以来，市场迎来了难得的一段平静期，站上3000点，剑指3100，给各位小伙伴YY“吃饭行情“留下了无限的遐想空间。孰曾料想，今天市场又迎来一根断头铡刀，还没吃饱饭的朋友们也只能无奈的又成为了饭……

　　7月27日，一则有关银行理财监管新规的消息让整个市场不安宁，当天上午A股收盘前出现快速跳水走势，不少分析人士认为，A股的震荡走势或与新的银行理财监管征求意见稿有关。据说是史上最严。

　　首先需要交代一下背景。大约在2014年12月，银监会下发《商业银行理财业务监督管理办法（意见征求稿）》，对银行理财业务做出了具体规定。但是征求意见稿一直没有“转正”，而据商业银行内部人士透露，银行近日又收到了新的《商业银行理财业务监督管理办法（意见征求稿）》。基金君对这一前一后两份文件进行了对比解读，将比较重要的变化与大家分享。

　　1、银行理财新规哪一条对股市的杀伤力最大？

　　据说是这一条，不少媒体都在解读↓

　　第三十五条：（限制性投资）商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受（收）益权。

　　2、如何理解银行理财产品不得直接或间接投资股票！?

　　且慢，大家在微博看到的永远只有一半的信息，其实这第三十五条的规定还有下半段，基金君贴出来给大家看看。

　　仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。

　　前款所称私人银行客户是指金融净资产达到 600 万元人民币及以上的商业银行客户；商业银行在提供服务时，应当由客户提供相关证明并签字确认。高资产净值客户是指符合下列条件之一的商业银行客户：

　　（一）单笔认购理财产品不少于 100 万元人民币的自然人；

　　（二）认购理财产品时，个人或家庭金融净资产总计超过 100 万

　　元人民币，且能提供相关证明的自然人；

　　（三）个人收入在最近三年每年超过 20 万元人民币或者家庭合计收入在最近三年内每年超过 30 万元人民币，且能提供相关证明的自然人。

　　也就是面向这部分人发行的高端理财产品，还是可以投资于二级市场的！！！

　　举个例子，基金君去某银行，客户经理忽悠我说，他们要发一个XX理财产品可以来申购，今晚就卖完了要的话赶紧打款之类的，但这个产品的真相就一两千万的体量，是有客户要跟银行融资去买股票（想想姚振华买万科的资管计划），银行转手就搞一个理财产品跟类似基金君这样的人兜售，年化收益6%，再把这笔钱给客户，每年收个10%的利息，银行挣4%这样子。

　　新规一出，像基金君这样的屌丝可能就不会再遇到这样的情况。

　　3、不得直接或间接投资股票的规定对股市影响多大？

　　股市很多游资，是从理财产品『溢出』的。至于以创业板为主的中小盘股领跌，也在于银行理财产品资金溢出的主战场就是这些中小盘股。显然这个严格监管规定对A股是负面的。所以短期内，中小盘股受打压应该不奇怪。

　　招商证券首席金融业研究员马鲲鹏称，目前并未直接限制权益类资产占理财比重，对股市直接冲击有限，但对预期影响较大：理财投权益类资产主要包括定增、打新、配资、产业基金、两融受益权等，权益类资产占理财总规模（23万亿左右）预计在10%以内，其中大头是定增和打新。这次的新规把大量中小银行发行的理财产品拒之于权益类资产门外，从风险防范的审慎性角度是正确选择。但是，由于近大半年来理财资金配置权益类资产最活跃的都是大量小银行（尽管体量占比并不大），大中型银行相对审慎且风控严格，小银行理财资金配置权益资产受限后，对入市资金边际变化上的预期将产生较大影响。

　　4、如何理解拟对银行理财业务进行分类管理

　　新意见稿条文：根据理财产品投资范围，可以将商业银行理财业务分为基础类理财业务和综合类理财业务。基础类理财业务是指商业银行发行的理财产品可以投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上，商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可的其他资产。

　　银行理财产品一直是很多小伙伴们的最爱，为什么？靠谱呗。相比于动辄来一记断头铡刀的股市、打破你刚兑信仰的债券，以及喜欢跑路的P2P，银行的理财产品可靠谱多了！不过，好日子可能不会太长了，在经济L型的背景下，很多理财产品的收益率也是逐渐走低。据统计，北京地区银行理财产品的平均预期收益率已经降低至3.82%左右。

　　在收益率下降的同时，监管层对理财产品的监管逐渐趋紧。这次新规说，准备对银行理财业务资质分成综合类和基础类两个类别。顾名思义，所谓“基础类”理财产品，就是只能投资银行存款、债券等风险较低的资产，而只有“综合类”理财产品才有资格投资非标债权和权益类资产。不过，虽然综合类产品有此特权，但投资不能任性，新规说了，投资权益类资产的比例可能也会有限制。

　　一言以蔽之，理财产品的投资方向不能任性了！要分门别类接受监管。新意见稿中对什么是权益类资产并没有给出具体规定，但是股市肯定是当之无愧的权益类资产吧！所以Ａ股宝宝今天吓得魂不守舍，哇哇大哭。大家还记得之前很多个交易日股市的“地量”吗？要知道银行资产也是股市“流动性”的重要组成部分啊，君不见银行有好多委外业务嘛？新规如果实施，能进入股市的“银行活水”会减少，市场当然风声鹤唳了。同时有市场人士指出，如果实施，大银行理财获得综合类评定的问题不大，压力可能在部分中小银行身上。

　　5、禁止银行发行分级理财产品又是什么鬼？

　　新意见稿条文：商业银行不得发行分级理财产品。分级理财产品是指商业银行按照本金和收益受偿顺序的不同，将理财产品划分为不同等级的份额，不同等级份额的收益分配不按份额比例计算，而是由合同另行约定、按照优先与劣后份额安排进行收益分配的理财产品。

　　分级理财产品是什么鬼？举个栗子，分级基金大家总听说过吧？把一只基金分拆成两种不同份额，其中分级Ａ类似于债券收益，比较稳健，而分级Ｂ则加入了杠杆，容易大涨大跌。理财产品的这个分级一般分为“优先级和劣后级”，产品到期先保证优先级部分的兑付，然后才轮到劣后产品。基金君随手翻阅了2014年的那份旧稿，还别说，设计分级理财产品还是当年这份旧稿中的一大创新。本来可以给咱们投资者提供不同的选择，大家有没有觉得，现在监管层变得保守了？主要还是在经济下行背景下，去杠杆和信用风险的发酵，加大了银行理财资产的安全隐患。此举也是为了更好的保护投资者。

　　其实监管层也并非突然袭击。基金君获悉，其实早在今年5月中旬就有银监会通过口头通知，对发行过分级理财产品的银行进行窗口指导，进行“叫停”，不过，其实现在市场上银行理财分级产品其实非常少见，而且许多大型国有商业银行并没有发行分级产品。因此对市场冲击不太大。今日市场大跌即使是受到这一冲击，也是短期心理效应。

　　6、银行理财收益率会不会受影响？

　　格上理财研究员樊迪表示，一方面，以前银行理财投向主要的高收益产品就是非标资产，而现在的非标资产只能投信托，而且投资的比例会受限，理财产品收益率自然就上不去。另外，基础类银行理财产品投向非标资产受限，市场上银行理财产品的整体收益水平会有所降低。

　　7、银行理财新规利好哪些，又利空哪些？

　　利好信托，利空基金子公司、券商资管等。

　　银行理财业务新规表达了监管层对银行理财业务投向非标资产的限制，一方面通过业务资质进行限制，基础类银行理财业务不能投向非标和权益类资产；另一方面，限制可投非标资产的种类，即不能对接资管计划。这对于信托来讲，是一大利好，毕竟另外一个通道受限，业务就会集中在信托公司。从监管层来看，资管计划历来监管标准都低于信托，整体风险水平高于信托，限制资管通道也是防范业务风险的一种措施。此外，银行和信托都是银监会监管，而资管公司是证监会监管，限制资管通道也可能考虑到便于统筹监管，防范多头监管导致的监管不到位。

　　一家基金公司子公司人士表示，这对子公司业务影响很大，一旦开闸，很多业务规模会急剧缩水，行业寒冬到来。

　　8、银行新规何时执行？

　　目前征求意见稿尚处于讨论阶段，并未最终确定，有传闻称正式版本预计10月份左右对外公布。

　　不少业内人士分析，今年银行理财业务发展困境凸显，负债端成本难以快速下降，资产端投资收益却难以提高；在此背景下，如果监管新规又在准入门槛、业务类型、投向方面给出更严格的监管，势必会降低银行理财业务规模以及银行的价差收益。但对监管来说，虽然此份流出的文件并非最终的定稿，但其中透露出金融降杠杆升级、防范交叉风险的监管思路。

　　9、银行新规真正的大杀招是什么？

　　前面基金君提到了，目前并未直接限制权益类资产占理财比重，对股市直接冲击有限。但不有分析人士认为，监管部门若真的考虑对此设置投资比例限制，也是因为最近的“宝万之争”引发了对银行理财监管取向的调整。以宝万之争为代表，一些银行的理财资金通过多环通道设计，实现了规避监管，最终使得资金用于购买二级市场股票。宝万之争对业务监管带来的争议，会让监管部门更加强化银行理财的穿透管理，在总量或比例上控制高风险资产的投向。

　　“这是有可能的。但是我认为，不应该像设定非标投资用4%（总资本的4%）或35%（理财总投资规模的35%）来机械设定权益类投资的比例。我认为应该从资金来源上限制：比如预期收益率产品不能投权益类资产？机构客户资金、私行资金又有没有资格投投？我认为应该从产品流动性匹配、客户适合度，来控制资金的来源，而不是限制资金的使用”，某银行资管人士呼吁。

　　10、接下来A股怎么走？

　　今年上半年，银行业理财市场累计发行理财产品11.92万只，累计募集资金83.44万亿元。传统的银行理财产品如此受欢迎，很多投资者看中的就是“稳赚不赔”。然而，这样的时代或将一去不复返了。

　　近日，中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门联合起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，目前处于公开征求意见阶段。监管部门要求，以后资产管理业务不能承诺保本保收益，银行理财当然也不能例外。没有了“稳赚不赔”的优势，银行理财产品还值得购买吗？

　　银行理财或不承诺保本

　　“如果不再保本保收益，我以后还要不要买银行理财产品？”听说要打破刚性兑付了，银行理财产品的“忠实粉丝”陆女士有些焦虑。对投资者来说，打破刚兑意味着以后购买银行理财产品将不再旱涝保收，固定收益将变成浮动收益，甚至有可能会亏损。

　　记者走访多家银行了解到，虽然相关条款尚存争议，但目前还无实质性的动作。一银行人士称，理财产品还是照样在发，“大家还是按原来的规则做事情，对新规还是在观望，要看最终落地的细则如何。”

　　市民陈女士最近在一商业银行购买了一份半年年化收益5%的理财产品。她表示，即便以后银行没有保本理财了，依然会选择银行理财，“我觉得银行还是比外面其他理财机构要保险一些，虽然收益不高，但资金安全是最重要的。”白领占小姐则说，如果银行理财收益率没有太大优势，又不能保本，她就不会再买了。

　　理财分析师认为，银行理财虽然不能保本了，但资金会更加安全，流动性也会更高，而且会促使部分投资者丰富自己的理财知识，提升风险承受能力，甚至可能会拿到更高收益。所以，银行理财不保本并非坏事。

　　“躺着赚钱”时代结束

　　除了安全，不少投资者买银行理财产品，还因为期限短，不少产品一两个月就能到期拿到本息，如果急需用钱，也不至于等太久。但监管要求今后封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天，这对喜欢快进快出、灵活方便的投资者来说，并不是什么好消息。“如果是同样差不多的收益，产品期限变长的话就不划算了，可能会考虑购买余额宝等货币基金，期限短，临时要用钱也方便。”占女士对记者表示。其实，近两年，监管部门对投资者出了很多新政，如炒股、买理财都要经过风险测评，说明从银行、基金、信托到债券等行业，“躺着赚钱”的时代已经落幕。

　　面对银行理财的变化，投资者该怎么办？一家股份制银行的理财经理表示，之前投资者习惯购买产品时就有一个预期收益，买完就放手不管了。以后这种习惯要改了，要时常关注收益率的波动，“以后买理财，也要像买基金一样，不能再当‘甩手掌柜’了”。购买理财产品要多操心更用心，才能让自己的钱包鼓起来。

　　第一家银行资管子公司终于要来了。过去，银行依靠自身优势把理财规模做到了29万亿元，随着资管子公司成立和资管新规审议通过，29万亿元银行理财产品即将迎来什么样的巨变呢？

　　银行干了这么多年的通道业务，最后还是避免不了终结的一天。

　　3月23日当天，招商银行(行情,诊股)发布了一条公告，称拟出资50亿元，全资发起设立资产管理子公司。

　　早在2015年，银行业就想要把理财业务单独拎出来，光大、浦发、中信三家银行申请成立资管子公司，但是无一获得批准。

　　招商银行作为行业银行的第二把交椅，手握2.19万亿元的银行理财产品，现在，终于获批成立资管子公司。

　　历时3年，无比艰辛，难以言喻。

　　首家资管子公司的成立，对于老百姓(行情,诊股)的影响是什么？

　　一直以来，银行理财都分为两部分，表内理财和表外理财。

　　表，指的是银行的资产负债表。

　　表内理财相当于银行存款，因为它需要计入资产负债表中，需要计提拨备，所以表内理财实际上就是保本理财。

　　表外理财因为不计入资产负债表中，正常来说银行只是充当通道的角色，收取管理费，所以表外理财实际上就是非保本理财。

　　但是，对于银行来说，因为表内理财需要计提拨备，相当于这部分钱不能用，没办法产生利润，表内理财规模越大，利润损失越多。

　　而且因为表内理财计入资产负债表，所以会受到监管监督，不管是规模还是投资方向，都会受到监管限制。

　　所以，银行其实是不愿意做表内理财。

　　一来，银行倚仗自己的资金融通优势，大量资金都会流向银行，这么多钱不能也不想投入表内理财，怎么办？

　　于是，银行开始做大表外理财。

　　通过券商、保险、信托等等方式发行理财产品，银行出钱，扮演资金通道的角色，实现资产从表内转向表外。

　　由于表外理财不受监管监督，为了能够获得更高的回报，投资的底层资产大部分都是高风险高收益的资产。

　　这样一来，银行的风险就变大了。

　　因为有些银行为了吸引资金私自承诺保本，而且老百姓才不管表内表外，反正买的是银行理财你就要保本。

　　虽然表外理财名义上是非保本理财，实则一样存在刚兑现象。

　　慢慢地，表外理财各种乱，期限错配、资金池、多层嵌套等等问题越来越多。

　　监管就不乐意了，一来你们玩什么，监管一概不知，二来表外理财没有拨备计提，出了问题怎么办，三来上面压力大，不能刚兑，不能出风险。

　　于是，监管要求银行资金要重回表内，关闭通道业务。

　　如果资金都回表内，银行乐意吗？

　　又不让刚兑，如果都回表内，那表内理财的规则怎么办？而且表内理财各种受限，这不就是要银行拒钱于门外吗？

　　所以，让银行成立资管子公司或许是最好的选择。

　　一来钱还是银行的，二来理财规则该怎么样还是怎么样。

　　以后，银行扮演的就是理财产品代销的角色，银行资管子公司扮演的才是发行理财产品的角色。

　　如果银行理财以后都由银行资管子公司发行，会有什么变化呢？

　　一切都按资管规则来办，银行也没有豁免权，不能像以前一样随意乱玩了。

　　随着第一家银行嫡系资管子公司获批，为了配合新变化，资管新规也在最近通过审议，现在就差落地时间了。

　　这份号称影响80万亿元理财市场的资管新规，审议规格之高是从未有过的。

　　过去，任何金融新规的审议几乎都是一行三会自己解决。

　　虽然现在多了个金稳委，但是资管新规也不是金稳委审议，而是通过中央全面深化改革委员会第一次会议进行审议。

　　一个专门负责攻坚经济问题的委员会，亲自召开第一次会议，就是为了审议资管新规。

　　所以说，资管新规的重要性有多大，你心里应该有数了。

　　那么这份资管新规到底会对理财市场产生什么样的影响呢？

　　简单地说，资管新规围绕着一个中心点来制定，就是回归本源。

　　资管行业原本是什么样子就要变回什么样的，做着“代客理财”的生意，就不能承诺保本保收益。

　　所以，第一个要点就是打破刚兑。

　　不管是自己垫资兜底，承诺保本保收益，还是通过滚动发行，拿后来投资者的钱兑付前面投资的钱，以后统统都不可以。

　　不管采用哪种估值方法，理财产品都必须净值化。

　　所以，刚性以后是要被消灭的，要有风险自担的觉悟。

　　第二个要点是投资限制。

　　一来对投资不同资产的配置比例做了限制，二来对风险计提要求提高，三来限制了用于加杠杆的多层嵌套。

　　所以，在投资收益方面多多少少会受到影响。

　　第三个要点是规则规范。

　　资管新规要求规范资金池模式，禁止期限错配，还对产品投资周期的各个细则做了规定，比如说封闭式产品不低于90天。

　　资金池是滚动发行的常见模式，期限错配则是短期资金投资长期资产的典型模式。

　　所以，短期理财产品也会变少。

　　对于未来的理财市场，我们需要注意什么？

　　资管新规影响最大的莫过于银行理财，所以银行理财的变化是最大的。

　　首先，以后银行自己的理财产品占比会被逐步压缩，更多的理财产品可能都是代销的。

　　这就需要注意了解代销的理财产品来源，因为不同产品的风险是不一样的。

　　就像之前招商银行代销的10亿元夹层理财产品违约一样，需要清楚产品的底层资产风险到底有多大，你是否能够承受。

　　其次，银行理财转型问题。

　　以前没干过资管，现在干资管，就需要一定时间对银行资管子公司的管理能力进行考究。

　　资金管理能力，最重要的稳定和风险控制能力，其次才是收益能力。

　　如果产品收益曲线波动过大，说明资金管理能力是有所欠缺，就算是收益偏高，其风险也是偏高。

　　另外，以后理财产品的期限会被逐步拉长，像现在的几天超短期和3个月短期理财产品会越来越少。

　　需要根据自身的需要和资金周转周期，购买更合理的理财产品。

　　最后，也是最重要的一点，打破刚兑势在必行，要习惯净值化的理财产品。

　　以前买理财，可能闭着眼睛买就行，因为有人在为你兜底风险，以后不会再有人为了你的行为兜底了，风险自担。

　　总之，要有风险意识，买什么理财产品都要一清二楚，做好风险管理。

私募基金怎么赎回？如何查私募基金净值？私募基金是基金的一个大类，相比公募基金很多投资者并不了解私募基金。不少人都想问，私募基金也可以和公募基金一样随时赎回吗？今天，小编来告诉你们私募基金怎么赎回。

私募基金怎么赎回？在赎回私募基金前建议做好三方面的工作：

首先，给私募基金做“体检”

体检私募基金主要考核公司目前所处的发展阶段和投研团队状况。众所周知，私募公司和其他公司一样，要经历不同的发展阶段，导入期、成长期、成熟期和衰退期，公司不同的发展阶段会在一定程度上影响产品的净值。

其次，依行情和风格确定赎回期

除了极个别私募能够在较长时间内有效平抑市场波动外，绝大部分私募产品的净值都是跟随大盘波动的。因而，赎回私募基金前，需要认真考量行情演变与私募风格的匹配度。

在赎回期间，行情的变动对净值会产生深远影响，对于100万元起点的大额投资者，早一个月或者晚一个月赎回差别很大。从历史经验来看，明智的投资首先需要在比较好的时点介入。如果在比较高的价位买入，则可能要花相当长的时间弥补这个过程。因此，如果市场整体估值水平过高，投资者可以考虑是否应该赎回，而在市场整体估值水平较低时，坚定持有也许是最佳策略。

再次，认真梳理合同细节

一般而言，私募基金的赎回需要在开放日前几个工作日提出申请，然后再根据开放日当天的净值来计算出赎回的具体金额，赎回后再经过几个交易日，资金才能打入投资者的账户，这对于转换私募产品的投资者来说，需要算好时间差。

阳光私募基金封闭期结束后，每个月的开放日前5-10个工作日，客户将赎回申请填好并快递给相应的信托公司，开放日的净值将是您赎回该私募的净值，通常开放日后3-7个工作日内资金将汇到您的银行账户。具体情况应根据私募信托合同规定执行，不同私募产品规定有差异。

赎回的时候必须全部赎回吗?能不能赎回部分?

私募基金赎回时可以不必全部赎回。如进行部分赎回，赎回部分一般不小于10万，赎回后留存市值必须是私募基金要求的最低金额(通常为100万)，否则必须全部赎回。

私募基金的巨额赎回是什么意思?

在私募基金的单个开放日，基金的净赎回份额超过了上一个开放日基金总份额的20%，则会触发巨额赎回条款。这时，申请赎回恐怕就不能按时收到全部的赎回资金了，信托公司会按照其申请赎回的份额与开放日收到赎回申请份额的占比，再乘上此前基金规模的20%。如果信托公司认为有能力支付超过20%的份额，则不会受此条款影响。

该条款实际是一个投资风险的提示条款。由于阳光私募基金的规模普遍都不大，可能就在2亿～3亿元，甚至是在1亿元以下，那么20%的规模至多也就是5000万元左右。当遇到基金的业绩突然大幅下滑，或者私募基金管理公司的重要投资人员发生重大变化时可能会引发大规模的赎回潮。鉴于此，建议选择实力强的私募基金管理公司的产品。

投资者在购买私募产品之后，信托公司会在T日之后的10-15个工作日内给投资者提供份额确认书，确认书上会有所购买产品的名称、份额以及金额、成交日。份额为固定值，客户的资产净值随着产品的份额净值的变动而变动，投资者可以通过信托或者私募公司网站查看净值变化。

基金净值的高低并不是选择基金的主要依据，基金净值未来的成长性才是判断投资价值的关键。净值的高低除了受到基金经理管理能力的影响之外，还受到很多其他因素的影响。若是基金成立已经有一段相当长的时间，或是自成立以来成长迅速，基金的净值自然就会比较高；如果基金成立的时间较短，或是进场时点不佳，都可能使基金净值相对较低。

　　【导读】人民贬值的大环境下，普通人该如何投资呢？听起来高大上的QDII是什么东西，应该如何投资？她友Samsara跟大家分享了她对QDII的见解。

　　今年过年的时候，就有亲朋好友问我：听说最近人民币一直贬值啊，我买点美元澳元之类的外币理财好不好啊？

　　我认为是这样的，对美元来讲，属于世界货币，全球大宗资产都以美元来定价和交易，这是不争的事实，所以美元资产比澳元资产好。澳元银行的利率一直比美元高，所以定期储蓄赚取利息的话澳元合适。

　　那么，怎么投资美元，可以在人民币贬值的时期可以小赚一把呢？

　　不要把人民币换成美元然后存入外资银行，这样是最xx的外币投资方式了，换来换去的也赚不到钱，去买QDII吧！

　　一、什么是QDII？

　　从字面上理解，Qualified Domestic Institutional Investors，就是合格的本地的机构投资者，也就是说这个机构是本地的，待在中国的，把钱拿到哪里投资去了？国外。也就是在本国拿了钱去外国找地方投资了，产品形式可以是公募基金、私募基金、中资银行理财产品、外资银行理财产品、券商集合理财产品等等，这里只讲公募基金范畴的QDII，就是我们屌丝大众能投资的。

　　国内市场没什么好机会，去国际市场上看看有啥好机会，多种选择，别在一棵树上吊死。

　　二、为什么要买QDII？

　　现在国内的投资市场有一个像样的吗？A股来回震荡几年永不上涨、债市收益不确定忽高忽低、信托产品兑付危机频现……就能买个国债和货基，完全不能满足需要啊，而QDII的好处在人民币贬值时期是很明显的。

　　美国经济已经从2008年的经济危机中，缓过神儿来了，开始退出QE全面复苏，随之而来的就是美元升值，购买力持续增强，而中国经济相对疲乏，人民币相对美元来说，购买力下降，人民币资产的吸引力不如美元资产。

　　多数QDII基金投资的标的是在亚太和美国等成熟市场上市的股票、债券、基金等，因此，大部分QDII持有的资产是美元资产或美元挂钩资产，但是QDII基金的货币是人民币，也就是说基金净值的变化用人民币表示，我们可以查到的其净值变化，都是以1元为基础上下变动的。人民币升值，则美元相对贬值，会给QDII基金资产带来额外的损失，反之，在人民币贬值的背景下，美元相对升值，给QDII带来的是正影响，对业绩有提升作用。

　　也就是说，排除基金经理的管理能力不说，单纯从汇率角度，QDII就是可以赚钱的，当然如果基金经理投资能力太差，业绩是负值，人民币再贬值也没办法。

　　三、多少钱就能买QDII？

　　目前面对公众发售的QDII基金，起售金额通常是1000元-10000元不等，还有很多支持美元认购/申购的，一般也是100美元-10000美元不等。很多国内基金公司发行的QDII是可以定投的，最低100元起。

　　四、怎么选QDII？

　　我们已经确定要买以美元资产为标的的QDII了，美元资产都有哪些比较好呢？美国经济复苏，首先带动的就是股票市场和房地产市场，其次就是以美元计价的黄金、大宗商品市场。因此投资于美国股票市场的指数型基金、美国房地产指数基金、黄金指数基金都是不错的。

　　看看数据就知道啦，我今天（2014年4月17日）刚查的：

　　今年以来业绩排名第一的QDII是广发美国房地产指数基金（000179），回报达11.74%，之后连着三只也都是投资于房地产的QDII：诺安全球不动产（320017）、鹏华美国房地产（206011）、广发美国房地产（165513），第五名是新城全球商品主题（165513），今年以来回报达10.53%，接下来的QDII业绩回报就在10%以下了，但都是投资于标普指数、石油指数、黄金指数、房地产指数的。

　　大体方向知道怎么选了，剩下的就是跟选其他基金一样了：要考虑规模大的基金公司的，风控能力强，也有丰富的产品线可供转换；考察基金经理的以往业绩、管理同类型基金的经验及任职回报；基金以往业绩是否长期稳定且优秀；基金规模变动是否过大；机构投资者的占比如何，等等。

　　总得来说，QDII是受益于美国经济复苏和人民币贬值的，比较适合激进的投资者买，因为美股、美国房地产、大宗商品这些投资标的就决定了其风险不低，所以可以把QDII作为资产配置中的一部分，既可以短期获利，也可以长期持有，保持对汇率的关注，及时调整。

　　大夫人辛惠脸色很是难看：“老爷，这肯定是双儿那儿丫头做的。”

　　“无凭无据的，怎么就一定是双儿做的？”

　　“昨日双儿被惩罚，定是以为我是针对她的，对我怀恨在心，故才这般报复我。”

　　“双儿确实做错了事情才会被罚，与你无关，双儿生性冷静纯善是不会这样做的，可能是下人干完厨房的活没注意沾染上的。”

　　慕正虽然没有像对慕雪那般宠爱慕双，但到底也是自己的亲生女儿，从小在自己身边长大，脾性还是了解的。辛惠所做的一切慕正哪里会看不出来，小打小闹睁一只眼闭一只眼也就算了。

　　“慕双，你这个小贱人，你给我出来。”辛惠气冲冲地往清幽阁冲过去。

　　慕双看见辛惠这副气急败坏的样子就知道自己的方法奏效了：“诶呀，大夫人这脖子是怎么了？怎么又红又肿啊？”

　　慕双眉眼间的得意很是明显：“大夫人可有看过大夫了？大夫怎么说？”

　　大夫人看见慕双得意的样子面上更是气急：“你别以为我不知道衣服上的东西是你做的，知道为什么太子殿下娶了我们雪儿没有娶你吗？”

　　“因为你娘是贱人，你也是贱人。”

　　听见这话的慕双突然间感到一阵儿头痛，一股力从左手手腕冲入体内，不给慕双思考的时间一幅幅画面就在慕双的脑子中闪现。

　　画面中的慕双身穿一身红衣，妆容精致，一双明眸却有些红肿，慕丞相府上上下下挂满了红色的绸缎，大红的喜字贴满了门窗，红灯笼到处都是。

　　但这红色的绸缎、喜字和灯笼并不是为一身红色嫁衣的慕双准备的。

　　三日前，当朝太子风绍辰与丞相慕正嫡女慕雪大婚，讪宁帝大赦天下，整个讪宁国上下贺喜。

　　此时，太子风绍辰与慕雪正在前殿吃着回门宴，下人们都去了前殿伺候着。

　　而慕双走在丞相府偏殿的小路上，如同没有灵魂的躯壳一般，像是听不见前处传来的歌舞声和觥筹交错的饮酒声，双眼空洞、无神。

　　行至荷花池前，驻足许久。

　　池中的荷花已经过了盛花期，萎缩的花瓣、衰败不堪，只有几片荷叶还在池中□□着。慕双望着褐色萎缩的花瓣，失了神，再无动作。

　　这时慕双身后忽然来了一个下人穿着的女子，伸手将失了神的慕双推入了荷花池中。

　　往下坠落的慕双看着水中的一条红鲤鱼笑了，有自嘲、有解脱……

　　“噗通”一声，没有挣扎也没有叫喊，像自己自愿跳入池中寻死一般。

　　红衣慢慢地被池水浸染，一点点的随着身体坠入池中，再也瞥不见，只留了红衣外一层薄薄的纱漂浮在水面，染红了一小片的池中水。

　　周遭又恢复了安静，只有产生的波纹和被水花打落的花瓣昭示着刚刚似乎发生了什么。

　　慕双整个脑子被那种绝望又不想自救的情绪所占据，整颗心房痛的慕双竟然流出了两行热泪。

　　看见慕双痛苦的表情和留下的眼泪，辛惠心里的恶气算是出了一半。

　　抹掉眼泪，抬起头来的慕双面无表情的看着面前的辛惠。原来小冬怕慕双的真正原因是当初把她推下去的那个下人就是小冬，所以慕双的死并不是失足落水的自杀，而是谋杀。

　　得到这个认知的慕双惊呆了，她没想到原来自己面前这个大夫人竟然如此的狠毒，只是以为大夫人因为二房的原因看不惯她罢了。

　　“哼，是我又如何，你当初命人把我推下水的时候，就没想到我会如何对付你吗？跟你相比，我这手段可是上不了台面”

　　辛惠被慕双冰冷的眼神和语气吓得面色有些发白。

　　“你这是污蔑，你，你...你有什么证据证明是我干的？”被拆穿的辛惠强装镇静。

　　慕双走到辛惠面前，两人并排相对而立：“证据我自然是有的，别再惹我，不然我真的不知道自己会做出什么事情来，万一一个不小心向爹爹说露了嘴。”

　　慕双突然捂住自己的嘴，一脸愧疚：“哎呦，怎么说出来了呢。”

　　慕双一双冷眸睨着辛惠，辛惠腿一抖，没站稳跌到了地上。

　　一旁的刘奶娘赶紧蹲下身子：“大夫人，快起来。”辛惠腿软的站不起来。

　　慕双低头看着地上神情紧张的女人：“还有，我娘不是贱人，别再让我听见这种话从你嘴里说出来，别再提我娘，你不配。”

　　“诶呀，大夫人这是怎么了？怎么还跪在这了？快快起来，双儿可是承担不起这么大的礼。”慕双一改清冷的表情，又恢复平常的样子。

　　辛惠被慕双的突然转变又吓了一跳。

　　慕双一双灵动的眼睛看着辛惠：“大夫人，你一直盯着双儿看干吗？大夫人身体不舒服还是快快回去休息吧，要是想继续跪着双儿也管不了，双儿就先回房了。”

　　“贱人、小贱人。刘奶娘，扶我起来。”

　　“夫人不必惊慌，我们当初并未留下什么马脚，就算是小冬被慕双抓住，到时候我们威胁一下，拒不承认，那么慕双落水的事情还是跟我们无关。”

　　听了刘奶娘的一番话，辛惠的情绪才算稳定下来。

　　回到清幽阁内：“秋夕，你家二小姐并不是失足落水而死，是被人推入水中才死的。”

　　“双姐儿说的可是真的？”秋夕很是惊讶。

　　“当然是真的了，我刚才脑子里有了你家二小姐的一些记忆片段，当时你家二小姐被小冬推入水中，我猜啊，就是大夫人指使小冬做的。”

　　“大夫人一向看我家二小姐不顺眼，没想到大夫人如此狠毒，我们二小姐好可怜啊。”说着秋夕的眼泪就要掉下来。

　　慕双抱着哭泣的小姑娘：“放心吧，我一定会帮你家二小姐报仇的。”

　　“嗯，谢谢你，双姐儿。”

　　慕双坐在榻上，看着左手上的白玉手镯，一脸考究。

　　刚才恢复记忆的时候，慕双感受到了一股不容忽视的力从手臂传入体内。

　　“看来这恢复记忆跟这个镯子有关了。”

　　“一身红衣、太子大喜、为什么太子娶了慕雪而没有娶我？绑架？难道这慕双跟太子以前发生过什么事情？”慕双想要靠着手腕上的手镯再想起些什么，却发现自己什么都想不起来了。

　　慕双躺在榻上盯着腕上的手镯，慕双没看出来的是镯子里的红血丝的颜色比以往的颜色淡了一点。