原标题：资产狂欢戛然而止！经济衰退最早于2019年到来，你的资产该如何自保？

虽在过去的一周里，许多被认为有风险的市场却表现为不断走高：标普500指数接近8月末的高点；新兴市场综合指数从2.5％反弹……然而，这背后却是不那么亮眼的经济数据和数家央行加息：中国最新的经济数据有好有差；美国通胀数据低于预期；土耳其和俄罗斯两国都意外加了息。资产狂欢似乎在通往顶点的路上，而各大央行正在轻踩刹车。

经济衰退最早于2019年到来

而就在前几天，投资者还对美国股市持有乐观情绪并进一步上涨时，华尔街大投行难得统一战线，齐声警示美股风险。从年中至今，特别是进入九月以来，双摩（摩根大通、摩根士丹利）、高盛、美银美林、法兴银行等国际一流金融机构居然同一时间达成同一个共识，认为：最多不超过两年，全球经济衰退将会重现。

? 摩根大通：随着美财政刺激减弱、美联储加息等导致企业盈利增速放缓，经济基本面将恶化，2019年美国就可能出现经济衰退。（2018.07）

高盛：高盛此前分析显示，熊市指标曾达到67%，处于2000年和2007年崩盘前水平，但美股不但没有进入熊市，反而在特朗普的财政刺激政策作用下，飙升至历史新高。不过一年之后，高盛重新进行了分析，并将“熊市风险指标”重新命名为“牛/熊市风险指标”，结果显示美股熊市风险高出一年前近10%，远远高出2000年和2007年崩盘前的水平。该指标显示，目前主观崩盘几率达到约75%，已进入“红线”区域，创10年来新高。高盛称，“我们的牛/熊指标正闪烁着红色。”

牛熊指标来到自1969年以来最高级别，分析认为将有两种结果——未来将出现突然地“宣泄式”熊市，或者更缓慢、低回报率时期。（2018.09）

? 美银美林：比特币和新兴市场崩盘，如果欧洲卷入，就会向全世界蔓延。（2018.09）

? 摩根士丹利：美股进入“滚动熊市”阵痛期。（2018.09）摩根士丹利也下调了对美国股市的预期，认为标准普尔500指数与全球其他风险资产“极度分歧”，未来两个月的企业利润增长达到峰值，以及美联储会议和中期选举都可能是风险事件。

? 法兴银行：美国经济将在2019年进入下行通道。（2018.09）

? 末日博士鲁比尼：全球经济扩张即将结束，下一场危机将在2020年。（2018.09）

? 花旗银行：股市可能会出现另一轮回调。鉴于太多多头正在追涨，以Tobias Levkovich为首的花旗策略师团队敦促投资者减少风险敞口。（2018.09）

……（因为机构唱衰的分析太多，在此就不一一举例了）

华尔街和学界讨论的这次经济衰退主要是由短期债务周期引起的。而综合来说，达利欧对短期债务周期的理解就是——如果信贷易于获得，经济就会扩张，如果信贷不易获得，经济就会衰退。

目前许多经济体进入了加息周期，特别是美国加息和缩表的同时进行，导致市面上的美元流动性更弱了。

达利欧曾通过这套理论让他成功避开了2007年的那一场危机。对于下一场危机，他预测，经济扩张还能持续两年左右。而一旦利率上升到足以抑制经济扩张的地步，经济就会在社会贫富不均极其严重、民粹主义节节升高之时衰退，政治因素将使下一个拐点变得复杂。

正像达利欧的观点那么说的，经济衰退是经济机器运作过程中肯定会遇到的阶段，你也不必太紧张。面对衰退袭来，做好防备型资产配置，就能更好地避免不必要的损失。

华尔街预言家警告!美元风暴将来袭,下一次金融危机比2008年更糟

众所周知，今年是2008年金融危机的10年，在这个特别的年份，有不少经济学家都开始预测下一轮经济危机以及其对全球经济的影响。

而经济学家席夫(Peter Schiff)就是曾经少数几个准确和公开预测2007年房地产市场崩溃和随后的2008年金融危机的预测者之一。

值得一提的是，席夫具有多重身份。据了解，席夫是Schiff Gold董事长，欧洲太平洋资本公司(EuroPacificCapital，Inc.)首席执行官兼首席全球策略师，也是PeterSchiff Show的主持人。日前，这位金融大佬再度表示，经济即将重新面临衰退，美联储(Fed) 这次恐怕是很难找到出路，而且他还预测下一次经济危机将会比2008年次贷危机的加倍严重。希夫解释说，随着经济重新步入衰退，美联储将不得不重启量化宽松政策，预算赤字将全面爆发，全球对美金的需求将大大减少。作为世界储备货币，投资人对美元失去信心可能会造成利率持续攀升，导致美国债务违约的危机。

此外，他还表示，市场需注意利率上升的原因，而且目前美国利率上升的是短期利率而不是长期利率。由于通膨以及供过于求的关系，利率持续上涨。对美国经济来说是利空，通货膨胀对美元不利，因为美元这将导致美元失去价值。如果货币价值下跌，市场便不会去持有该货币。最后，他还表示看好未来黄金。席夫表示，当前抑制金价的因素之一就是市场对美联储加息的预期，但是只要当市场开始意识到美联储会已无法再加息，那么市场预期破灭、赤字问题恶化，都将将引发美元走软，抬升黄金价格。

首先是发生时，一定要保留现金，这个才能确保你的生活需要，也为危机后遍地的投资机会做好准备。尽量缩减开支，省吃俭用：大萧条期间，很多银行突然倒闭，许多中产白领甚至富有的企业主财富一夜归零，沦为赤贫，不得不大幅削减消费，包括尽量废物利用，物品循环使用等。

对于普通人来说，金融危机可能会让你暂时失业，而你要做的就是耐心等待它的离去，然后再去寻找一份工作即可！因为大浪之后会有许多新的公司和企业会陆续上岗！经济危机发生末期，就要慢慢买入优质资产了，记住是慢慢买入，拉开周期空档。因为这种经济危机不可能是一次，一般是三次暴跌。争取在危机末期还有部分资金用于投资和生活。如股票、基金、房产、资源类的品种等等。也记住中间不要去做波段，以免因小失大。总之，经济危机是上天给有准备的人发财致富的良机。

宽松的环境、高回报率的资产，这些过去几年美好的景象，在机构们的观点飓风中，基本上荡然无存。

危机来临前，你该如何自保？

好在是，没有熬不过的黑夜，没有等不来的黎明。

重要拐点将至，周期变换来临，对于普通人而言，到了囤粮的时候。该怎么做？不如站在前人的肩膀上看一看。

在资产配置领域，有一个非常著名的理论叫做“美林时钟”，它根据不同的经济周期，提供不一样的资产配置建议。通俗点来说，就是告诉你什么时候买什么类型的资产，才能达到最大收益。

美林时钟由美国著名的投行美林证券提出，他们总结了美国1973年到2004年，这三十年来美国各类资产和行业的回报率，并根据这些数据制作了一个投资时钟，展现不同经济周期下，应该优先投资哪些类型的资产。

美林时钟把经济分为衰退、复苏、过热、滞胀四个周期，这四种周期由经济增长率（GDP）和通货膨胀率（CPI）来决定所处的经济周期。

衰退期：经济表现为GDP低，CPI低；

这个周期的投资优先级是：债券>现金（外汇）>股票>大宗商品

复苏期：经济表现为GDP高，CPI低；

这个周期的投资优先级是：股票>债券>现金（外汇）>大宗商品

过热期：经济表现为GDP高，CPI高；

这个周期的投资优先级是：大宗商品>股票>现金（外汇）>债券

滞胀期：经济表现为GDP低，CPI高；

这个周期的投资优先级是：现金（外汇）>大宗商品>债券>股票

恒大首席经济学家任泽平团队就曾研究了1971年-2016年美国大类资产的收益率，事实发现，在不同周期下，各类资产的收益率，也是基本符合美林时钟的经典理论的。

资料来源：方正证券研究所

值得一提的是，滞胀阶段的大宗商品的年均收益会有23.02%，是因为受到石油危机的冲击，原油价格上涨，大大掩盖了同时期非石油类大宗商品价格的下跌。

那么美林时钟放在有中国特色的经济环境下，表现又如何？任泽平也做过同样的数据研究。他对比了中国2002年1月到2016年12月的经济周期，发现美林时钟在中国也基本适用。

资料来源：方正证券研究所

在中国，除了滞胀期，其他阶段表现最优的大类资产与美林投资时钟的预计是相符的。

回看中国当前GDP增速放缓，CPI略有走高的趋势，逐渐显现出美林时钟里的滞胀周期。按照美林时钟的资产配置优先级，此时应该配置现金（外汇）>大宗商品>债券>股票。

等到走过这段滞胀时期，2019年全球经济衰退开始后，投资优先级则变为债券>现金（外汇）>股票>大宗商品。

不过，从美林时钟分析的资产类别来看，只涉及到了金融资产。但全球资产配置的本质，是在全市场全行业中，寻找优质资产进行搭配，因此，从避险的角度来说，我们还需要到全球市场中，去储备“干粮”。

如何在全球市场中寻找避险资产

所谓避险资产，是指政治和经济遭遇重大冲击时，仍然表现坚挺，价值稳定，受到投资者追逐的资产。

首要要配置的当然应该是黄金。“金银天然非货币，货币天然是金银”。黄金作为贵金属的便携性和稀缺性，决定了黄金的避险功能。黄金作为世界通用兑换货币功能，在任何情况下都属于硬通货，所以配置一部分实体黄金是应对通货膨胀重要的手段和方式之一。2007年金融风暴爆发后五年，这段期间表现最好的资产为贵金属、石油、高可信度国家的债券及玉米。其中，黄金五年的投资报酬率高达143%， 白银为121%，成为主要受惠资产。

其次是必要的外汇储备如美元。美元的世界货币功能在短期内难以被其它货币取代。虽然说人民币成为世界性货币将成为一种趋势，但美元的霸权地位短期内难以撼动。因此配置一些外汇资产使金融资产多元化是在应对金融危机时的重要选择。

其三，大家都在做的事情就是配置海外资产。因为在资产配置时永远要坚守的一个法则：“鸡蛋不能放在一个篮子里”。所以，必要的海外资产配置无论是现金还是不动产都是需要的。

其中最有名的避险资产是日元、瑞士法郎、美元和黄金。美元作为全球流通最广的货币，再加上美元背后的发行国是美国，因此每一次美元指数的变动，都牵动着外汇市场上众多货币的走势。美元的地位，决定了它的避险属性。

瑞士是国际上的永久中立国，一直以来政治和经济环境都非常稳定，加上瑞士作为全球富豪的藏金之地，本地金融行业有着非常严苛的风险监测体系，因此也能长期保持安全性和稳定性。为此，瑞士法郎也长期被视为避险货币。

除去以上三种避险资产，由于日本别具一格的经济特点（低至负利率、长期外汇顺差、流动性强、经济环境稳定），也促使日元总是能在危机到来时保持坚挺。过去20多年来，日元在历次大的经济危机中都体现了“避险资产”的特点。即使是前段时间（9月6日），特朗普为了减少美国的贸易赤字，向日本发出警告，暗示日本为下一个毛衣战目标。报道发出后，日元兑美元仍旧异常坚挺，甚至上涨了0.8%。

了解了以上四种避险资产，对于普通投资者而言，如何利用这些避险资产尽可能地不让资产缩水？

最简单的办法是持有瑞士法郎、日元、美元这三种货币的现金。这是流动性最高、风险最低、收益也最低的一种方法。但鉴于每人每年5万美元的购汇额度，除非是未来需要用到这些外汇，否则仅仅持有5万美元额度的外汇现金，意义不大，也没有额外的利息收益。

另外一种方法，是购买以这三种货币计价的房产。这样也可以对冲人民币汇率下跌带来的损失。但是外国人在瑞士购房限制太多，操作难度太大。而日本和美国的房地产市场，是全球房产投资自由度最高的两个市场。

本国完善的法律和房地产市场管理制度，也保障了你为了保值的目的。而且由于这两个市场的房地产政策自由度最高，市场对外开放程度大，也使得日本和美国的房地产市场流动性和透明性，在全球都是首屈一指。

除了美国，还有一个中国人可以买房的国家，资产是以美元计价，那就是柬埔寨。柬埔寨虽然地处东南亚，但在当地流通的货币是美元，所有商品和交易都以美元计价，本国的货币却很少使用。因此，购买柬埔寨首都金边的房地产，享受东南亚经济腾飞带来的房产增值，也是另一种持有美元资产的方式。

不过，东南亚市场成熟度天然比不上美国和日本这类发达国家，在这里你很容易找到投资回报率更高的房产，但也面临着一些经济和政治上的不确定性。所以，根据你的投资目的和性格，做好危机来临前的防御工作，让你的资产在全球经济衰退中，少受“折磨”。

项目位置：洪森大道与271大道交叉口向南300米

金边富力城，踞首都主干道，扼金边最宽阔大道洪森大道和最繁华的莫尼旺大道关口，距金边国际新机场仅10公里，坐享首都发展红利，北靠国际大使馆特区，南邻首都重点建设的ING新城。户型涵盖约53-130㎡一至三房，配备万方商业配套、3200平米国际顶级会所、周边拥有ISPP国际学校教育资源。

金边富力城倾心打造56万方金边首席国际花园社区，拥有震撼感“三水一园”三重景观中轴。楼房内三梯八户，户户通透采光，近一户一车位设计，人车分流，人居环境安静舒适。特色的商业规划，休闲娱乐齐全，即享管家式物业管理，又打造放心安全，便捷舒适的智慧社区。

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项目位置：金边市森速区德它拉分区俄罗斯大道112号

星汇城位于柬埔寨金边市中心，是中国泛亚高铁东线的核心之一，同时也是中国一带一路海上丝绸之路的必经之所。距海口仅两小时航程。项目占地约3.6公顷，业态涵盖公寓、酒店、写字楼、底层商铺等。毗邻国际机场、AGT线路，近享8大银行、11家医疗机构、13所国际学府、8大购物商城、6大娱乐中心等，10分钟玩转繁华。

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11家顶级医疗机构/20分钟

10分钟：金边皇家医院 、科斯马医院、国际儿童医院

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20分钟：俄罗斯医院、法国医院、儿童医院、政府医院、SUN牙科医院

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