私募基金已成为高净值人群和上市公司理财的新套路
一个人一生能积累多少钱，不是取决于他能够赚多少钱，而是取决于他如何投资理财，人找钱不如钱找钱，要知道让钱为你工作，而不是你为钱工作。
——（美）沃伦·巴菲特
俗话说的好：30岁之前靠人生钱,30岁以后主要靠钱生钱！所以就分享一篇干货：私募基金已成为高净值人群和上市公司理财的新套路。
高端财富管理是怎样的市场
关于高净值人士的理财市场，不要觉得这和你没关系，也许你步入高净值门槛也是早晚的事儿。
首先，有数据可查，高端财富管理的潜在规模将是非常巨大的。
其次，从需求上来看，高净值人士的理财需求与普通人群不太一样。普通理财人群更关注收益率与稳定性，而高净值人士的理财需求更加深入。偏向于财富增值、价值观传承、公益慈善。
其三，从特点上来看，相比于普通理财，高端财富管理具有定制化、体验性、私密性、可信任性的特点。
最后，从具体的产品和服务来看，针对高净值人士的产品，除了固定收益、股票、基金、保险等大众投资产品，还包括信托、私募股权、家族信托、家族办公室、房地产金融、海外投资等产品。
高净值人群有什么优势
有些人的投资理念和逻辑基本上反应了大多数中国投资人的情况，“找个好时机，选个好资产”买进去，等着升值。
不用说资产配置的理念了，很多连基本的【风险优先】的理念都没有，在这种【投资意识缺失】的情境下，很难选择或者做好资产配置。
对于投资者来说，在对市场认知不是很清晰的情况下，首先要调整好心态，要有一个学习的心态，而不是看别人怎么有那么高的收益，我怎么没有呢。
对于市场认知度不足的投资者来说，在投资这个行为上还是应该把大比例的资金放在比较稳健的产品上，一定要给自己的安全度最高的。
所以这才有了“三步走”概念。
第一步：根据【风险偏好】+【风险承受能力】+【资金量】去确定一个投资组合，再调整。
第二步：根据市场情况，定期对组合进行调整。“当市场的有效性缺失，定价出现失衡时，就是我们赚钱的时候”，因此我们进行调仓再平衡的时间就是看准市场的“非有效”的时刻。当市场发生特殊情况时，及时调仓才能保证组合的内资产的相关性不发生很大变化，目的是确保组合。
第三步：就只需保持一种“持续复利”的投资心态，坐等时间的红利即可。
关于全球资产配置问题
高净值人士的境外资产配置仍然集中在储蓄和现金、股票和债券类产品等主流投资类别。而资产规模越大的高净值人士境外资产配置越为分散。
目前资本市场上最常见的投资标的分为两大类：投资和投机。
在投资类下面，有：
1.公司股票
因为公司股票可以给予投资者红利（即部分的公司盈利），这是我们购买股票的本质原因。
美国的一位投资大师JohnBurr Williams曾经说过一段很有名的话：股票就是母鸡，红利(dividend)就是鸡蛋。言下之意是他从来不会去买一只不会下蛋的母鸡。
2.政府和公司债券
债券（如果是投资级别的）基本上可以保证本金（在绝大多数情况下），并且有利息收入。
3.银行存款
租金收入就是房地产这只母鸡下的蛋。
运用相同的逻辑，也可以将一些投资标的归入“投机”类，比如郁金香（荷兰著名的郁金香狂热），艺术品等等。
这些“投机”标的共同的特征是：标的本身没有内在回报（不下蛋），因此其估值很大程度上取决于市场（即其他人）的钟爱程度。
结合实践，对国内的高净值或家族投资人，一般配置海外时先以欧美发达国家为主，包括股票基金、对冲基金和VC、PE。
国内的投资人群对收益的要求一般较高，可能希望年化8%甚至10%以上，那么就需要多配置一些权益和另类资产了，包括一些私募基金、对冲基金、VC、PE、私募房地产、私募能源等。
需要提醒的是盲目追求高回报而不顾自身的风险、流动性限制，那只能祝君好运了。
私募基金市场
先来看一则关于私募基金的最新数据：
中国证券投资基金业协会发布了最新的私募基金备案登记数据，数据显示，截至2018年6月底，私募管理基金总规模为12.60万亿元，上半年猛涨了1.5万亿。
同时，私募管理人达到2.39万家，上半年增加1457家；私募基金数量为7.39万只，上半年增长7436只。
上半年股权创投私募稳步增长，而证券私募规模持续缩水。京沪深私募数量占全国57%，百亿私募机构上半年增长37家，达到224家。
1. 私募基金公司成为上市公司资金新管家
中国上市公司每年公告的理财规模可达1万亿元，以往，上市公司的闲置资金更多的会用来购买低风险银行理财产品。
从2017年开始，绩优私募逐渐成为兼具安全性和收益性的投资管理人，受到越来越多上市公司的青睐。
据不完全统计，2017年以来已经有约30家上市公司发布了认购私募基金的公告。
对此，一家认购多只私募产品的上市公司表示，选择私募主要还是由于闲置资金比较多，要充分利用，而闲置资金的投资关键是安全。
2. 为何要如此费尽心机到理财
根据资料，现在上市公司参与设立私募基金、在基金业协会备案，以及认购私募基金产品等现象越来越普遍。
日，青海春天公告称，旗下公司认购某私募证券投资基金，认购金额为3亿元。
日，宇通客车公告称，拟投资不超过2亿元，由子公司投资某股权投资中心。
日，佳都科技公告称，全资子公司登记成为私募基金管理人。
日，格力电器拟使用自有闲置资金理财的公告，内容显示，投资理财业务余额最高达190亿元人民币，授权期限一年。
还有美年健康、宁波高速、碳元科技、合众思壮、金字火腿等众多上市公司发布了与私募基金相关的公告。
这些由上市公司参与设立的私募公司、私募基金，现在绝大多数在基金业协会进行备案登记，成为近年来私募管理规模快速增长的重要推手之一。
深圳某私募分析人士表示，上市公司往往资金量很大，私募的万亿规模里，这类基金贡献不小。
上市公司之所以如此积极和卖力，自然有其道理，这种合作方式可以让它们在发展主营业务的基础上不断拓展新兴产业，为未来的转型铺路，最为重要的一点，还可以获得可观的投资收益，何乐而不为呢！
而对于私募机构而言，与上市公司合作可以获得更多的资金，同时可以大幅提高品牌影响力。
如此看来，双方的合作定当是水到渠成，皆大欢喜，这种模式也在一定程度上成为推动私募行业发展的重要力量。
3.上市公司和私募互利互惠
对上市公司来说，直接设立私募或者与私募合作，需要投入的成本并不多，但如果做得成功对其业务会大有裨益。
如私募投资的某些优质项目，发展成熟后最终可能被上市公司收购，实现产业上的整合，增强公司实力。
同时公司也可以将部分闲置资金交由私募基金打理，获取稳健收益；此外也有部分上市公司计划向金控平台转型，开始布局私募。
当然从私募机构的角度来看，与上市公司合作在一定程度上能够快速提高品牌影响力，对私募自身发展有利。
同时，在公司成立之初如果能够获得上市公司投入的资金，可以减轻公司运营压力。
看了这么多高净值人群和上市公司的理财新套路，相信您也了解了私募基金为何成为理财的新宠。
借用一句关于投资的话来总结：空仓不投资是人生最大的风险。只有学会投资和理财，才能实现财富增值。
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
今日搜狐热点明发集团退市倒计时背后，是财务造假还是信誉危机？
随着港交所退市制度调整，已经停牌两年之久的明发集团（国际）有限公司（00846.hk，下称：明发集团）进入退市倒计时。
　　7月20日，明发集团发布公告，倘若公司未能于日前达成复牌条件并令联交所信纳而恢复股份买卖，香港联交所上市部将建议联交所上市委员会展开取消明发集团的上市地位。　　自日，因明发集团独立会计师无法就公司2015年业绩出具意见开始，一直停牌至今。按照香港联交所修订的2018年《上市规则》，8月1日起，已连续停牌12个月或以上的主板发行人，若未能在12个月内复牌，将被摘牌。这意味着，一年后，如果明发集团不具备复牌条件，其将成为首家因审计问题被摘牌的内地房企。　　明发集团内部究竟出了什么问题？还有无复牌可能？对此，一位相关人士向蓝鲸房产透露，明发集团不能从业主角度出发的经营策略，有悖于商业道德。该人士指出，由于施工单位与开发商之间互不信任，导致工程延期等问题，更加剧了明发集团的信誉危机。　　退市倒计时 财务存在造假？　　根据公开资料显示，明发集团是一家成立于1994年的老牌房企，主营业务涉及到商业地产、住宅地产、酒店、工业、商贸、投资等。其于2002 年开始从居住地产开发向商业地产开发转型，首个项目为厦门明发商业广场，并借此荣获中国十大商业地产MALL殊荣。　　在2009年，房企赴港上市大潮的年份，明发集团与（01668.hk）、（01238.hk）、（00845.hk）、（01638.hk）、中国恒大（03333.hk）、龙湖集团（00960.hk）均在这一年登陆资本舞台。在房地产行业百亿军团向千亿俱乐部冲刺的黄金周期里，明发集团可谓踩到了高起点，但其业绩表现却未踏准节点，多年来业绩一直表现平平。公开数据显示，明发集团年三年间的合约销售额分别为28.96亿元、52亿元、140亿元和125亿元，2018年上半年，明发集团实现未经审核合同销售总额约96亿元。　　易居研究院智库中心研究总监严跃进向蓝鲸房产分析说，销售额和营业收入是存在差异的，明发集团近几年销售业绩的上升，得益于福建等区域市场的升温。但他强调，明发集团虽然在福建等市场有亮眼表现，但其对外扩张的节奏并不强，全国化发展缓慢，同时其专注商业地产开发的业务发展方向拿地成本很高，这些都会成为牵制其未来发展问题。　　明发集团的停牌，起源于日，明发集团刊发2015年年度业绩公告时，其独立会计师拒绝对该年度的综合财务报表发表意见，引发证监会的关注并责令其停牌。　　据该会计师指出，明发集团在2014年有三笔出售发生的真实性证据不足，分别是出售天津一项目51%的股权、出售代价为1.8个亿，出售8个物业单位的使用权给最终控股股东及其关系密切的家庭成员、出售代价为6.4个亿，出售42组物业的使用权给一名分包商。另外，在现金付款和收款上分别有约9亿元和5.4亿元没有合法书面证明支持。　　会计师在报告中还指出，上述大部分涉及的支付方为明发集团本身或其受薪行政人员的关连人士，而管理层不能提供足够的文件证明上述收款源自不同人士，并未能提供令人信纳及一致的解释来说明交易的商业实质。　　深圳瑞诚创始人王大国向蓝鲸房产分析表示，明发集团如若真的坐实资产腾挪、财务造假问题，该事件则会上升到法律层面。　　对此，港交所要求明发集团对其独立会计师提出的问题进行调查；解决会计师提出的关注事项；向市场发布公司的重要资料；刊发财务报告，只有满足这4点要求，才能达到复牌条件。　　日，明发集团又发布公告称，公司执行董事、董事长兼最终控股股东黄焕明正配合福建省纪委调查，虽然黄焕明于当年9月7日重返工作岗位，但停牌问题并未及时得到解决。在一次又一次地调查延期中，明发集团复牌的可能变得遥遥无期，而此后的相关中报及年报均未能如期刊发。　　工程进度延期问题频发 信誉危机？　　针对明发集团内部存在的问题，蓝鲸房产联系到一位相关人士，据他透露，明发集团本身在经营上存在一定问题，由于没能从业主角度出发，经营上有悖于商业道德。　　该人士所言并非空穴来风，根据蓝鲸房产不完全统计，自2014年以来，包括广安明发国际广场、天津滨海明发广场、合肥明发广场、北京明发广场等在内的众多项目，存在明发集团单方面延期交付的现象。由此可见，明发集团旗下商业品牌明发广场各地项目的维权事件频繁发生，信誉危机已无法回避。　　上述人士继续向蓝鲸房产指出，明发广场各地存在的工程延期问题，主要是由于施工单位和开放商相互不信任造成的，且双方之间早已矛盾重重。　　蓝鲸房产在7月29日实地探访了位于北京大兴的明发广场发现，该项目于2011年拿地，2012年开工建设，原预计住宅部分在2015年初交房，后延期至2015年底方实现交房。而商业部分早于2016年底就有交付消息传出，但至今仍处于延期交付状态。偌大的一块商业用地如今变成了周边居民的停车广场，完全没有管理人员。　　据几位施工人员表示，明发广场商业部分的具体交房时间还没定，但听说最近可能会交房。当问及为何建了那么多年还没建好时，对方表示不清楚。　　除此之外，在众多明发广场项目详情页中，还有许多业主对其空置率高、房屋质量差等问题发起过投诉。　　同策研究院总监伟向蓝鲸房产表示，市场本身的高温推动的确能给企业带来一定的利好，但是企业自身的运营能力和经营能力更加关键。　　11%高利率发海外债受阻 资金难题待解　　自2016年停牌以来，明发集团不惜以高利率寻求海外市场发债，解决资金难题。Wind数据显示，2017年地产企业海外发债中，明发集团发债的票面利率最高，超过10%达到11%。但因此比债券未备案登记被叫停，明发集团也被国家发改委点名批评。　　日，明发集团公布，发行最高2亿元美元债券，债券将於2019年到期，並仍以年利率11%计息。倘若完成配售，则发行债券之估计所得款项净额将约为1.987亿美元。公司拟将所得款项净额用於偿还集团若干现有债务及用於一般企业用途。　　深圳瑞诚创始人王大国向蓝鲸房产分析表示，11%的利率外加发行费用，明发集团的这笔美元债和高利贷没有什么区别，几乎等于在赌博，用时间换空间。只能看能不能靠销售收入来弥补资金缺口。　　蓝鲸房产简单计算，若以11%计息，明发集团在2019年债券到期时，需要偿还2200万元利息。据其2015年报显示，明发集团当年经营利润为2199.6万元，这将意味着，全年利润仅够偿还该笔发债利息。　　严跃进表示，明发偿付美元债存在一定的压力，尤其是当前港交所指引信的下发，也会影响投资者的信心和后续融资及项目销售等。此类企业需要积极采取措施，真正形成稳健经营的形象。同时要调整管理思路，扎实推进既有的项目。　　对于其经营、发展中所遇到的问题，蓝鲸房产致函明发集团，但截至发稿仍为得到回应。　　显而易见的是，如今在明发集团面前的问题，不仅仅退市风险一桩，如何改善公众口碑、调整产业布局、改善管理思路都是亟待解决的难题。上市得之不易，且行且珍惜。
【本文为合作媒体授权投资界转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表投资界立场，转载请联系原作者及原出处获得授权。有任何疑问都请联系（.cn）】
相关机构：
相关企业：ifeng_share_thumbnail
瑞诚集团，感谢一路有你相伴 ——凤凰网房产北京
致客户的一封信:您好!时光荏苒,转眼间我们度过了难忘而又美好的2015年。新年伊始,值此金猴添福贺岁之际,瑞诚集团怀着感恩的心情在此向您致以亲切的问候和诚挚的谢意,感谢您在2015这一年里对我们的支持与厚爱
-来自凤凰新闻客户端
http://ihouse.ifeng.com/detail//.shtml
瑞诚集团，感谢一路有你相伴
致客户的一封信:您好!时光荏苒,转眼间我们度过了难忘而又美好的2015年。新年伊始,值此金猴添福贺岁之际,瑞诚集团怀着感恩的心情在此向您致以亲切的问候和诚挚的谢意,感谢您在2015这一年里对我们的支持与厚爱。饮水思源,我们深知,瑞诚集团所取得的每一点进步和成功,都离不开您的关注、信任、支持和参与,您的认可与肯定是我们进步的强大动力。因为,一路上有您的陪伴,瑞诚集团取得了辉煌的成绩。发展至今,瑞诚集团已进入全面发展时期,逐步走上了集团化、多元化、产业化的综合发展的道路。2015年,集团服务投资人数超过10万余人,管理资产50多亿元,其中自主管理型基金共发售十余支基金,投资范围涉及物业并购、证券投资、股权投资、新三板、VIE架构、赎楼、票据等细分领域,管理资产20多亿元。2015年,仅在瑞诚集团物业并购这一业务板块上,依托专业的风控体系,除了已完成运作的景福大厦、坪山盈富家园项目,还收购了万鑫柏龙商城商业物业产权等,年度成功运作项目共5个。并且项目每一期都是按时还本付息给客户,在为客户财富保驾护航的同时,给客户带来相当可观的收益。目前,公司旗下主要运营的企业有深圳前海瑞诚资本管理有限公司、深圳市前海中融天成基金管理有限公司、深圳前海优易投互联网金融服务有限公司,并且就在日,瑞诚集团旗下公司广州风之神软件科技有限公司举行了开幕仪式。公司各大业务板块都取得了良好的发展,根基稳固,并都已建立起独具瑞诚特色的行业标准。这些,都离不开每一位投资者、客户、股东的认可与支持。2016年,我们展望未来,扬帆起航。我们始终秉承务实创业的精神,以诚为立身,以信立命,实实在在为投资者、客户、股东创造财富,实现财务自由,立志朝着全球一流的专业综合型投资集团迈进。最后,再一次感谢您的肯定与支持,恭祝您在2016年里,身体健康!阖家幸福!事业兴旺!万事圣意。瑞诚集团——您的智慧财富合伙人。
[责任编辑：石磊（PO009）]
凤凰网房产 IHOUSE.IFENG.COM明发集团退市倒计时背后，是财务造假还是信誉危机？
随着港交所退市制度调整，已经停牌两年之久的明发集团（国际）有限公司（00846.hk，下称：明发集团）进入退市倒计时。
　　7月20日，明发集团发布公告，倘若公司未能于日前达成复牌条件并令联交所信纳而恢复股份买卖，香港联交所上市部将建议联交所上市委员会展开取消明发集团的上市地位。　　自日，因明发集团独立会计师无法就公司2015年业绩出具意见开始，一直停牌至今。按照香港联交所修订的2018年《上市规则》，8月1日起，已连续停牌12个月或以上的主板发行人，若未能在12个月内复牌，将被摘牌。这意味着，一年后，如果明发集团不具备复牌条件，其将成为首家因审计问题被摘牌的内地房企。　　明发集团内部究竟出了什么问题？还有无复牌可能？对此，一位相关人士向蓝鲸房产透露，明发集团不能从业主角度出发的经营策略，有悖于商业道德。该人士指出，由于施工单位与开发商之间互不信任，导致工程延期等问题，更加剧了明发集团的信誉危机。　　退市倒计时 财务存在造假？　　根据公开资料显示，明发集团是一家成立于1994年的老牌房企，主营业务涉及到商业地产、住宅地产、酒店、工业、商贸、投资等。其于2002 年开始从居住地产开发向商业地产开发转型，首个项目为厦门明发商业广场，并借此荣获中国十大商业地产MALL殊荣。　　在2009年，房企赴港上市大潮的年份，明发集团与（01668.hk）、（01238.hk）、（00845.hk）、（01638.hk）、中国恒大（03333.hk）、龙湖集团（00960.hk）均在这一年登陆资本舞台。在房地产行业百亿军团向千亿俱乐部冲刺的黄金周期里，明发集团可谓踩到了高起点，但其业绩表现却未踏准节点，多年来业绩一直表现平平。公开数据显示，明发集团年三年间的合约销售额分别为28.96亿元、52亿元、140亿元和125亿元，2018年上半年，明发集团实现未经审核合同销售总额约96亿元。　　易居研究院智库中心研究总监严跃进向蓝鲸房产分析说，销售额和营业收入是存在差异的，明发集团近几年销售业绩的上升，得益于福建等区域市场的升温。但他强调，明发集团虽然在福建等市场有亮眼表现，但其对外扩张的节奏并不强，全国化发展缓慢，同时其专注商业地产开发的业务发展方向拿地成本很高，这些都会成为牵制其未来发展问题。　　明发集团的停牌，起源于日，明发集团刊发2015年年度业绩公告时，其独立会计师拒绝对该年度的综合财务报表发表意见，引发证监会的关注并责令其停牌。　　据该会计师指出，明发集团在2014年有三笔出售发生的真实性证据不足，分别是出售天津一项目51%的股权、出售代价为1.8个亿，出售8个物业单位的使用权给最终控股股东及其关系密切的家庭成员、出售代价为6.4个亿，出售42组物业的使用权给一名分包商。另外，在现金付款和收款上分别有约9亿元和5.4亿元没有合法书面证明支持。　　会计师在报告中还指出，上述大部分涉及的支付方为明发集团本身或其受薪行政人员的关连人士，而管理层不能提供足够的文件证明上述收款源自不同人士，并未能提供令人信纳及一致的解释来说明交易的商业实质。　　深圳瑞诚创始人王大国向蓝鲸房产分析表示，明发集团如若真的坐实资产腾挪、财务造假问题，该事件则会上升到法律层面。　　对此，港交所要求明发集团对其独立会计师提出的问题进行调查；解决会计师提出的关注事项；向市场发布公司的重要资料；刊发财务报告，只有满足这4点要求，才能达到复牌条件。　　日，明发集团又发布公告称，公司执行董事、董事长兼最终控股股东黄焕明正配合福建省纪委调查，虽然黄焕明于当年9月7日重返工作岗位，但停牌问题并未及时得到解决。在一次又一次地调查延期中，明发集团复牌的可能变得遥遥无期，而此后的相关中报及年报均未能如期刊发。　　工程进度延期问题频发 信誉危机？　　针对明发集团内部存在的问题，蓝鲸房产联系到一位相关人士，据他透露，明发集团本身在经营上存在一定问题，由于没能从业主角度出发，经营上有悖于商业道德。　　该人士所言并非空穴来风，根据蓝鲸房产不完全统计，自2014年以来，包括广安明发国际广场、天津滨海明发广场、合肥明发广场、北京明发广场等在内的众多项目，存在明发集团单方面延期交付的现象。由此可见，明发集团旗下商业品牌明发广场各地项目的维权事件频繁发生，信誉危机已无法回避。　　上述人士继续向蓝鲸房产指出，明发广场各地存在的工程延期问题，主要是由于施工单位和开放商相互不信任造成的，且双方之间早已矛盾重重。　　蓝鲸房产在7月29日实地探访了位于北京大兴的明发广场发现，该项目于2011年拿地，2012年开工建设，原预计住宅部分在2015年初交房，后延期至2015年底方实现交房。而商业部分早于2016年底就有交付消息传出，但至今仍处于延期交付状态。偌大的一块商业用地如今变成了周边居民的停车广场，完全没有管理人员。　　据几位施工人员表示，明发广场商业部分的具体交房时间还没定，但听说最近可能会交房。当问及为何建了那么多年还没建好时，对方表示不清楚。　　除此之外，在众多明发广场项目详情页中，还有许多业主对其空置率高、房屋质量差等问题发起过投诉。　　同策研究院总监伟向蓝鲸房产表示，市场本身的高温推动的确能给企业带来一定的利好，但是企业自身的运营能力和经营能力更加关键。　　11%高利率发海外债受阻 资金难题待解　　自2016年停牌以来，明发集团不惜以高利率寻求海外市场发债，解决资金难题。Wind数据显示，2017年地产企业海外发债中，明发集团发债的票面利率最高，超过10%达到11%。但因此比债券未备案登记被叫停，明发集团也被国家发改委点名批评。　　日，明发集团公布，发行最高2亿元美元债券，债券将於2019年到期，並仍以年利率11%计息。倘若完成配售，则发行债券之估计所得款项净额将约为1.987亿美元。公司拟将所得款项净额用於偿还集团若干现有债务及用於一般企业用途。　　深圳瑞诚创始人王大国向蓝鲸房产分析表示，11%的利率外加发行费用，明发集团的这笔美元债和高利贷没有什么区别，几乎等于在赌博，用时间换空间。只能看能不能靠销售收入来弥补资金缺口。　　蓝鲸房产简单计算，若以11%计息，明发集团在2019年债券到期时，需要偿还2200万元利息。据其2015年报显示，明发集团当年经营利润为2199.6万元，这将意味着，全年利润仅够偿还该笔发债利息。　　严跃进表示，明发偿付美元债存在一定的压力，尤其是当前港交所指引信的下发，也会影响投资者的信心和后续融资及项目销售等。此类企业需要积极采取措施，真正形成稳健经营的形象。同时要调整管理思路，扎实推进既有的项目。　　对于其经营、发展中所遇到的问题，蓝鲸房产致函明发集团，但截至发稿仍为得到回应。　　显而易见的是，如今在明发集团面前的问题，不仅仅退市风险一桩，如何改善公众口碑、调整产业布局、改善管理思路都是亟待解决的难题。上市得之不易，且行且珍惜。
【本文为合作媒体授权投资界转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表投资界立场，转载请联系原作者及原出处获得授权。有任何疑问都请联系（.cn）】
相关机构：
相关企业：明发集团退市倒计时背后是财务造假还是信誉危机？明发集团退市倒计时背后是财务造假还是信誉危机？东方财富网百家号随着港交所退市制度调整，已经停牌两年之久的明发集团(国际)有限公司(00846.hk，下称：明发集团)进入退市倒计时。7月20日，明发集团发布公告，倘若公司未能于日前达成复牌条件并令联交所信纳而恢复股份买卖，香港联交所上市部将建议联交所上市委员会展开取消明发集团的上市地位。自日，因明发集团独立会计师无法就公司2015年业绩出具意见开始，一直停牌至今。按照香港联交所修订的2018年《上市规则》，8月1日起，已连续停牌12个月或以上的主板发行人，若未能在12个月内复牌，将被摘牌。这意味着，一年后，如果明发集团不具备复牌条件，其将成为首家因审计问题被摘牌的内地房企。明发集团内部究竟出了什么问题？还有无复牌可能？对此，一位相关人士向蓝鲸房产透露，明发集团不能从业主角度出发的经营策略，有悖于商业道德。该人士指出，由于施工单位与开发商之间互不信任，导致工程延期等问题，更加剧了明发集团的信誉危机。退市倒计时财务存在造假？根据公开资料显示，明发集团是一家成立于1994年的老牌房企，主营业务涉及到商业地产、住宅地产、酒店、工业、商贸、投资等。其于2002 年开始从居住地产开发向商业地产开发转型，首个项目为厦门明发商业广场，并借此荣获中国十大商业地产MALL殊荣。在2009年，房企赴港上市大潮的年份，明发集团与华南城(01668.hk)、宝龙地产(01238.hk)、恒盛地产(00845.hk)、禹洲地产(01638.hk)、中国恒大(03333.hk)、龙湖集团(00960.hk)均在这一年登陆资本舞台。在房地产行业百亿军团向千亿俱乐部冲刺的黄金周期里，明发集团可谓踩到了高起点，但其业绩表现却未踏准节点，多年来业绩一直表现平平。公开数据显示，明发集团年三年间的合约销售额分别为28.96亿元、52亿元、140亿元和125亿元，2018年上半年，明发集团实现未经审核合同销售总额约96亿元。易居研究院智库中心研究总监严跃进向蓝鲸房产分析说，销售额和营业收入是存在差异的，明发集团近几年销售业绩的上升，得益于福建等区域市场的升温。但他强调，明发集团虽然在福建等市场有亮眼表现，但其对外扩张的节奏并不强，全国化发展缓慢，同时其专注商业地产开发的业务发展方向拿地成本很高，这些都会成为牵制其未来发展问题。明发集团的停牌，起源于日，明发集团刊发2015年年度业绩公告时，其独立会计师拒绝对该年度的综合财务报表发表意见，引发证监会的关注并责令其停牌。据该会计师指出，明发集团在2014年有三笔出售发生的真实性证据不足，分别是出售天津一项目51%的股权、出售代价为1.8个亿，出售8个物业单位的使用权给最终控股股东及其关系密切的家庭成员、出售代价为6.4个亿，出售42组物业的使用权给一名分包商。另外，在现金付款和收款上分别有约9亿元和5.4亿元没有合法书面证明支持。会计师在报告中还指出，上述大部分涉及的支付方为明发集团本身或其受薪行政人员的关连人士，而管理层不能提供足够的文件证明上述收款源自不同人士，并未能提供令人信纳及一致的解释来说明交易的商业实质。深圳瑞诚创始人王大国向蓝鲸房产分析表示，明发集团如若真的坐实资产腾挪、财务造假问题，该事件则会上升到法律层面。对此，港交所要求明发集团对其独立会计师提出的问题进行调查；解决会计师提出的关注事项；向市场发布公司的重要资料；刊发财务报告，只有满足这4点要求，才能达到复牌条件。日，明发集团又发布公告称，公司执行董事、董事长兼最终控股股东黄焕明正配合福建省纪委调查，虽然黄焕明于当年9月7日重返工作岗位，但停牌问题并未及时得到解决。在一次又一次地调查延期中，明发集团复牌的可能变得遥遥无期，而此后的相关中报及年报均未能如期刊发。工程进度延期问题频发信誉危机？针对明发集团内部存在的问题，蓝鲸房产联系到一位相关人士，据他透露，明发集团本身在经营上存在一定问题，由于没能从业主角度出发，经营上有悖于商业道德。该人士所言并非空穴来风，根据蓝鲸房产不完全统计，自2014年以来，包括广安明发国际广场、天津滨海明发广场、合肥明发广场、北京明发广场等在内的众多项目，存在明发集团单方面延期交付的现象。由此可见，明发集团旗下商业品牌明发广场各地项目的维权事件频繁发生，信誉危机已无法回避。上述人士继续向蓝鲸房产指出，明发广场各地存在的工程延期问题，主要是由于施工单位和开放商相互不信任造成的，且双方之间早已矛盾重重。蓝鲸房产在7月29日实地探访了位于北京大兴的明发广场发现，该项目于2011年拿地，2012年开工建设，原预计住宅部分在2015年初交房，后延期至2015年底方实现交房。而商业部分早于2016年底就有交付消息传出，但至今仍处于延期交付状态。偌大的一块商业用地如今变成了周边居民的停车广场，完全没有管理人员。据几位施工人员表示，明发广场商业部分的具体交房时间还没定，但听说最近可能会交房。当问及为何建了那么多年还没建好时，对方表示不清楚。除此之外，在众多明发广场项目详情页中，还有许多业主对其空置率高、房屋质量差等问题发起过投诉。同策研究院总监张宏伟向蓝鲸房产表示，市场本身的高温推动的确能给企业带来一定的利好，但是企业自身的运营能力和经营能力更加关键。11%高利率发海外债受阻资金难题待解自2016年停牌以来，明发集团不惜以高利率寻求海外市场发债，解决资金难题。数据显示，2017年地产企业海外发债中，明发集团发债的票面利率最高，超过10%达到11%。但因此比债券未备案登记被叫停，明发集团也被国家发改委点名批评。日，明发集团公布，发行最高2亿元美元债券，债券将於2019年到期，並仍以年利率11%计息。倘若完成配售，则发行债券之估计所得款项净额将约为1.987亿美元。公司拟将所得款项净额用於偿还集团若干现有债务及用於一般企业用途。深圳瑞诚创始人王大国向蓝鲸房产分析表示，11%的利率外加发行费用，明发集团的这笔美元债和高利贷没有什么区别，几乎等于在赌博，用时间换空间。只能看能不能靠销售收入来弥补资金缺口。蓝鲸房产简单计算，若以11%计息，明发集团在2019年债券到期时，需要偿还2200万元利息。据其2015年报显示，明发集团当年经营利润为2199.6万元，这将意味着，全年利润仅够偿还该笔发债利息。严跃进表示，明发偿付美元债存在一定的压力，尤其是当前港交所指引信的下发，也会影响投资者的信心和后续融资及项目销售等。此类企业需要积极采取措施，真正形成稳健经营的形象。同时要调整管理思路，扎实推进既有的项目。对于其经营、发展中所遇到的问题，蓝鲸房产致函明发集团，但截至发稿仍为得到回应。显而易见的是，如今在明发集团面前的问题，不仅仅退市风险一桩，如何改善公众口碑、调整产业布局、改善管理思路都是亟待解决的难题。上市得之不易，且行且珍惜。&本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。东方财富网百家号最近更新：简介:中国财经资讯门户，24小时财经资讯更新作者最新文章相关文章