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怎么让垃圾股不退出市场？把垃圾股赶出市场应该怎样做？
退市制度出台，退市制度改革呼之欲出；新规不支持通过“借壳”恢复上市，壳资源将失去价值；近日监管层再次释放研究上市公司当期收益将剔除“政府补贴等非正常收益”信息……种种利空打击之下，两市垃圾昨天集体杀跌，近30只ST股跌停。
驱逐垃圾股ST板块近30只个股跌停
深交所出台的“创业板退市规则”本周一令创业板遭受重创，板块跌幅惨重，昨天，退市规则重压传导至主板。业内普遍认为，创业板退市制度出台之后，必将对主板退市制度改革产生推动，30余家资不抵债的主板公司或将成为首批退市公司，因此，两市垃圾板块昨天集体杀跌。
昨日早盘，ST板块领跌两市，之后加速下滑，盘中一度除ST罗顿之外其余尽数飘绿。午后，勉力收红，但ST股无力回天，大面积跌停。至收盘，除ST罗顿一枝独秀上涨4.8%，ST金材、ST国药等7只个股微涨之外，其余个股悉数告跌，其中ST中葡、ST精伦、等近30只个股封死跌停。
驱逐垃圾股·公司
败家子公司”退市风险骤增
根据深交所新的退市规则，颇具杀伤力的一点是，在暂停上市情形的规定中，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”。
虽然年轻的创业板迄今没有出现“净资产为负”的公司，但在两市主板，“净资产为负”也就是说已然将家底败光、资不抵债的上市公司并不少见。
依据去年三季报数据，两市资不抵债公司达到34家。以和讯网2011年年报数据计算，截至目前已披露年报的公司中，资不抵债的公司有28家。
据媒体报道，近日随同郭树清在广东调研的有关部门负责人表示，证监会正在研究是否可以剔除政府补贴等非常因素作为衡量盈利的新口径，确保退市制度得到有效执行。
每年年底，上市公司收受地方财政以“财政补贴”、“政策优惠”等各种名目发放的红包几成惯例。对于那些连年亏损、微利的垃圾公司而言，财政红包不光能使报表变得好看，更有扭亏、保壳、起死回生之妙用。
而一旦将“政府补贴等非正常收益”从当期收益中剔除，对于ST公司的打击不言而喻垃圾股永不退市，是A场迄今为止的“传奇”之一。每年年末岁初，寄望于这些垃圾股有朝一日通过实现涅槃，市场一轮接一轮地上演爆炒垃圾股大戏。众多公司虽然资质垃圾，但股价高企。
统计数据显示，自开门营业21年来，退市制度仅在年间曾被付诸行动，并有一批超级垃圾股在此期间集中退市。而自2004年以来，几乎少有垃圾股退市。
学者董登新总结A股遍地“不死鸟”的症结，直言目前主板退市制度“形同虚设”。按照目前证交所的股票上市规则，退市的情形可以有多种，但其中最有代表性且最易于量化执行的标准就只有一条：凡是连续两年亏损的上市公司，就要戴上*ST的帽子；如果连续3年亏损，则自第三个亏损年度报告披露之日起，该股票将被“暂停上市”。由此，众多垃圾公司踩着政策底线大搞“报表重组”，为了规避“连续3年亏损”而“暂停上市”的厄运，大玩“二一二”不死游戏：即连续两年亏损，再想方设法整出一个微利，接着再连续两年亏损，又来一个扭亏为盈。
而创业板退市制度出台，新增“资不抵债退市法”，无疑将重创劣质公司；《规则》充分体现不支持通过“借壳”恢复上市，壳资源也将失去炒作价值；近日监管层再次释放研究上市公司当期收益将剔除“政府补贴等非正常收益”信息。重重围堵，两市垃圾股永不退市的传奇故事或再难续写。
而人民日报也在题为《必须把垃圾公司赶出股市》的文章中说，在主板退市制度健全之前，对于长期无法提供回报的绩差股，投资者唯有“用脚投票”。随着制度改革步伐的加快，人们已经可以期待，严厉的“生死线”或将还他们一个“干净的市场”。
深交所发布《上市规则（2012年修订版）》，意味着创业板退市闸门正式打开，退市风险不再是空喊&“狼来了”。赶走垃圾股，体现优胜劣汰，有利于倡导价值投资。
创业板退市新规，对暂停上市情形的要求更为严格。例如，将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”，新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近一年年末净资产为负”的情形。首批创业板公司上市于2009年10月，由于其IPO融资提高了公司净资产规模，若没有遇到特殊风险，净资产为负的现象在短期难以出现。以创业板首亏的为例，2011年三季度的每股净资产为5.19元。就基本面而言，另一个触发暂停上市的情形是最近三年连续亏损。创业板刚刚有了第一家年报业绩亏损的公司，诞生首家连亏3年的暂停上市公司还有过程。
然而，创业板退市风险看似遥远，对业绩变脸的创业板股票仍具有相当的威慑力。该政策公布后的首个交易日（23日），重挫5.25%，9只创业板个股跌停。&24日，创业板指再跌1.29%。其中，当升科技23日，24日跌停。
此次公布的创业板退市新规，称得上A股市场史上最严格的退市制度。该制度的出台，给主板市场垃圾股同样带来震动。有报道称，近日随同郭树清在广东调研的证监会有关部门负责人表示，证监会正在研究是否可以剔除政府补贴等非经常因素作为衡量盈利的新口径，确保退市制度得到有效执行。面对管理层对退市制度动真格的态度，亏损股“死而不僵”的状况或有改变，垃圾股的炒作之风势必得到收敛。
2011年年报扭亏的ST零七，是“死不退市”的一个典型。该公司的前身是深达声A，上市20年来的多数时间亏损，一直徘徊在退市边缘。历经多次重组，出现过两年亏损一年盈利再两年亏损的现象。虽然2011年每股收益只有0.0269元，2012年一季报0.0021元，但凭借着题材的炒作，ST零七从去年12月19日的5.69元，爆炒至今年3月20日的最高12.79元，4月24日收盘价为10.43元。&ST股票被爆炒，在A股市场上并不稀罕。&“投注”比投资蓝筹股更有收益，致使A股市场的投资行为难以理性。由此，A股市场也无法改变&“熊长牛短”的特征。
此次在广东与郭树清座谈的投资者提出，“这几年退市制度好像不再实行了，一些业绩很差的公司既不破产也不摘牌”。证监会相关负责人承认，“2007年实行新的会计制度后，一次性收入也可以算作盈利，有的企业通过政府补贴或非经常性收入等措施使公司账面盈利，规避了退市标准”。2007年12月ST联谊退市之后没有其他公司退市，反映出A股市场的现有退市制度形同虚设。如此“死赖不走”，在全球资本市场也算一大“创举”，令价值投资的长期资金为之悲哀。
倘若主板市场收紧退市标准，面临“下课”风险的公司更多。一项统计显示，主板市场目前至少有35只垃圾股的净资产为负数。其中，ST炎黄、ST嘉瑞、SST聚友等连续三年以上净资产为负。退市制度的严格实施，使重组股、绩差股的炒作价值看跌，对蓝筹股来说是利好。已披露的基金一季报显示，金融保险业继续保持了去年年末基金头号重仓板块的位置。此外，金融板块在近期表现强势，24日一度涨停，表明长期资金把目光更多投向价值投资。尽管蓝筹股尚未真正意义上受宠，但到了该中小投资者转变看法的时候。继续参与绩差股炒作，“猝死”的可能性将显著增大。
近日，交易所发布“新版”退市制度，在旧版基础上新增了净资产、营业收入等多个退市标准，意在打击ST股“亏而不退”的A股怪象，遏制对绩差公司股票的过度炒作。
但有市场人士表示新退市制度虽从多个指标下手“查漏补缺”但也并非无懈可击，ST股的“保壳运动”仍有政策漏洞可钻，只是较之前的“运作”成本更高。上市公司与监管层究竟谁是“魔高一尺”谁是“道高一丈”，新退市制度会否在广大人民群众的“智慧”下再一次流于形式？退市制度为何在中国总是遭遇执行难？
事实上，纵观全球各大资本市场退市制度，欧美等成熟股市退市条件并不比A股严苛多少。以香港联交所退市制度为例，联交所上市公司出现下列情形的，将被暂停上市：（1）公司出现财务困难，严重损害其持续经营能力，或导致其部分或全部业务终止经营；（2）公司资不抵债。终止上市的情形包括：（1）公司被清算或被勒令停业；（2）公司资产的接收人或管理人已被任命；（3）公司已经停止营业；（4）公司应缴纳的费用未如数上交；（5）公司与其债权人达成妥协或计划安排；（6）公司被判定触犯法律，且判决中提及该人有贪污或欺诈行为；（7）公司董事违反法；（8）董事、董秘及其他高管依据证券法进行的登记未获批准，或者被撤销或暂停。
类似的制度安排若放在A股，一定会被冠以“无实质内容”的评价，政策流于形式几乎无悬念，但香港主板市场自1996年迄今共有退市公司134家，GEM市场迄今共有退市公司66家，反观制度安排较严格的A股市场诞生21年来，却鲜有上市公司退市。自2001年4月PT水仙被终止上市后，10余年间沪深两市因连续亏损而被迫“退场”的上市公司不足50家。
造成这一差别的根本原因正在于两地市场的壳资源价值迥异。A股市场由于采用核准制造成壳资源稀缺，最新数据显示排队IPO的企业数量已达717家，上市竞争激烈程度可见一斑，依靠并购重组“借壳上市”成为企业不得不考虑的选择之一，这就为那些已上市的企业带来了“壳资源”价值。上市越难，壳资源价值也就越高。炒作壳资源因此成了A股市场的一道独特“风景”。2012年上半年最被涨幅244%的海润光伏夺得，依靠的正是ST股并购重组。最牛基金经理王亚伟以押宝“重组”的高成功率而著称，影星陈好和央视主持人张羽，也通过潜伏ST黑龙，三年获得10倍收益（两人总获利近5000万），一时间成为股民谈论的焦点话题。
打击壳资源炒作是否只有收紧政策一条出路？其实，成功的制度安排并不需要面面俱到无懈可击，只需要将违规成本提高到违规收益之上，任何一个理智人就会选择遵守规定。A股退市制度难点正是在于壳资源利益巨大，“保壳”收益高，即使制度安排趋向严苛也难以将违规成本提高到收益之上，进而导致上市公司不惜代价千方百计规避退市“大棒”&。
因此，解决ST股退市难不仅需要靠退市政策“堵”，也须政策“疏”。一方面，新股发行逐步市场化可以使壳资源价值回归正常，减少ST股“保壳”冲动。另一方面，建设多层次资本市场可以使退市不再“一退到底”，降低退市“惩罚”。以资本市场发达的美国市场为例，纳斯达克市场在1985年初拥有4097家上市公司，到2008年底上市公司为2952家，1985年至2008年共计11820家公司上市，12965家公司退市。流动性如此充裕的资本市场，不仅得益于完善细致的退市制度，也与其上市公司退市后可以到美国OTCBB市场、粉单市场等OTC市场继续交易的制度安排有关。
从政策上看，A股无疑走在正确的道路上。7月7日，沪深交易所新上市规则正式实施，对原规则中的退市、停等内容进行了修订，新股发行改革与新三板建设也在证监会主席郭树清力促下稳步推进中。而检验政策“落地”效果的最好标准，便是看下一只垃圾股退市离我们还有多远。
一是「上市难」导致「退市更难」;二是地方保护、本位主义。这导致退市制度形同虚设，垃圾股死不退市，炒壳重组游戏愈演愈烈，进而严重扭曲了股价信号及股市资源配置功能。更重耍的是中国的文化是建立在家族血缘关系上而不是建立在一个理性的社会基础之上，徇私枉法、有法不依、不作为等等早已成为中国人的传统。
退市制度明确规定：凡是连续三年亏损的公司，将被“暂停上市”，并给予一年期的“死缓”机会。一年死缓期结束，应该只有两种结果：要么退市，要么恢复上市。然而，在年这5年间，A股市场却上演了一场退市制度的闹剧，令人难以置信：大批超级垃圾股暂停上市时间远超1年，却不退市，其中，有15家超级垃圾公司在已经连续3年亏损的基础上，暂停上市的时间居然长达5年以上，甚至有3家公司暂停上市时间竟长达7年，这是公然违背退市法则的现象，这也是A股历史上从未有过的重大事故。
更不可思议的是，这批超级垃圾股居然只有3家公司（*ST炎黄、*ST创智、*ST武锅B）退市，其他12只超级垃圾股却在2012年底、2013年初分两批、全部集中“恢复上市”，这是闻所未闻的怪事与荒诞！
怎么让垃圾股不退出市场&？
只要坚持在正确的股票上，你不用害怕市场调整，其实调整才是加仓买进的好时机。我鼓励大家要形成这样的思维，就是坚决在调整的时候再买进股票，恪守永远不追涨的原则。不追涨就不会失败，投资的好机会都是跌出来的。
今年首批垃圾股退市，5月22日晚，上交所发布公告称，根据上市委员会的审核意见决定ST吉恩和*ST昆机终止上市。与此同时*ST上普、*ST海润被暂停上市。这一下子炸雷了，令到市场束手无策。也许正是这则利空引发了这两天的回调。
管理层是铁了心，垃圾股退市绝不容姑息了。今年首批垃圾股退市给了市场警示，今后只有业绩才是王道。一直以来，A股就是炒题材，抓热点，追概念，赌博气氛浓郁。也正是这种氛围导致了A股无法健康发展。现在已经到了要改观的时候了，必须有进有退市场才能健康发展。
跌破净资产一向是我们的买进标准。认识我的人都知道，我从不忌讳谈论自己的失败，巴菲特投资了那么多年，还经常承认自己的错误，并多不断的修正和学习，何况我们。其实在投资的过程中，就是在不断的学习和修正错误的过程。
自从我在投资失败后，就更加要重视到业绩上了。接受失败教训，我把我的投资原则再加限制条件，就是跌破净资产的同时还得达到银行的基准利率1.5%以上的股息才可以布局，要求越严苛投资才会越安全。其实湖北宜化历年就没有像样的分红过，即使有分红也是一股几分钱的毛毛细雨，几乎忽略不计。
业绩才是王道，退市是为了资本市场的健康发展。今后还会有越来越多的垃圾股票退市，所以投资者一定要谨慎小心，一定要注重业绩。今后将是价值投资的时代，你不价值投资你将很难生存了！我很幸运，十多年价值投资之路让我累积了不少经验。
把垃圾股赶出市场应怎样做？
中国证监会拟对《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》进行修改。近日，证监会就修改内容向社会公开征求意见。
进一步改革与完善退市制度，目的在于形成优胜劣汰的上市公司退市机制。这将有助于夯实资本市场基础性制度，也是注册制改革必不可少的重要配套改革。从实践来看，国内上市公司退市率与成熟市场相比明显偏低，常态化的退市机制尚未真正形成。主动退市与重大违法退市的公司数量占少数，退市率的提高及优胜劣汰机制更加有效，须迫使垃圾股无法再“险象环生”。
投资者注意到，此次退市制度的修订，在完善重大违法行为退市制度的同时，将进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市财务指标企业的退市执行力度。这类企业基本属于垃圾股，屡屡保壳成功并非好现象。正如有的专家所指出：上市公司对财务报表的操纵，不少公司会用非经常性损益粉饰业绩，这是不少ST公司迟迟不用退市的主因。
按现行退市制度，股票被暂停上市后，公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告显示扣除非经常性损益前、后的净利润孰低者为负值，属于强制退市的情形之一。不过，ST公司“摘帽”仍可“借助”非经常性损益。由此，有的公司甚至成了“老赖”，连续多年扣除非经常性损益的净利润亏损，但靠着非经常性损益“摘掉”ST帽子。例如，2012年保壳依赖于非经常性损益，即东方资产管理公司免除公司1500万元借款利息。若看扣非的净利润，恒立实业迄今已连续亏损超过10年。其中，恒立实业2014年至2016年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-3705.5万元、-4967.06万元、-5120.55万元。恒立实业2016年靠卖资产来避免连续三年净利润亏损，但2017年将再次由盈变亏，预计全年亏损2200万元至3300万元。
再看，2011年至2016年虽没有出现连续两年以上净利润亏损的情形，但扣除非经常性损益的净利润均为亏损。2002年至2016年，东方银星扣除非经常性损益的净利润只有2年为盈利。2017年，东方银星总算时隔七年再次实现扣非的净利润为正值。另外，已预告2017年亏损的*ST上普，2008年以来扣非的净利润均为亏损。
每年都有不少ST股票靠着非经常性损益，即通过财政补贴、资产出售、等手段保壳屡试不爽。2017年通过非经常性损益扭亏的ST公司，包括*ST昌鱼、*ST河化、*ST三维、*ST天成等。其中，*ST昌鱼预计盈利400万元至600万元，主要得益于转让控股子公司获得股权投资溢价收益，扣非的净利润预计亏损2400万元至2600万元。2011年至2017年，*ST昌鱼扣非的净利润均为亏损。*ST天成2012年至2017年扣除非经常性损益的净利润均为亏损，预计2017年扣非的净利润为-3924.87万元。*ST河化2009年至2017年扣非的净利润均为亏损。
恒立实业、东方银星、*ST河化及*ST上普之类的公司存在，使A股市场出现怪象。一边是有的公司靠粉饰财务指标“摘掉”ST帽子，实际连续4年甚至10年以上扣非的净利润为负值，却不担心退市风险降临。另一边是连亏3年而被暂停上市的公司，若在第4年扣非的净利润为负值，不能申请恢复上市而不得不退市。
扣除非经常性损益的净利润是“挤干”水分后的业绩，反映公司的真实盈利能力。扣非的净利润长期为负值，说明企业存在长期亏损或“僵尸企业”的特征。清退垃圾股的手段必须强硬，建议对暂停上市的财务指标执行更加严格，使非经常性损益不再成为保壳手段。那样的话，退市制度的成效有望明显提高，一批垃圾股或难以再成“老赖”。一个指标看透主力行为，关注公众号 "牛股学堂" ：niuguxuetang（长按可复制）回复关键词 "指标" 即可免费领取一套主力行为分析指标！
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机构名家重磅解读：中美不打贸易战，股市迎来重大利好！（你所需要的，都在这里）
&&/ 05月20日 13:59 发布
今日，中美就经贸磋商发表联合声明成为头号新闻，宣告举世瞩目的中美贸易谈判有了结果，意义重大，对我国经济和股市影响巨大。为此，水晶球财经火速收集10份各大机构、专家的最新解读，供大家参考。
中美就经贸磋商发表联合声明全文
&来源：新华社
中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。声明内容如下：
根据习近平主席和特朗普总统的指示，日至18日，由习近平主席特使、国务院副总理刘鹤率领的中方代表团和包括财
政部长姆努钦、商务部长罗斯和贸易代表莱特希泽等成员的美方代表团就贸易问题进行了建设性磋商。
双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展，中方将
大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业。
双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项。
双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识。
双方高度重视知识产权保护，同意加强合作。中方将推进包括《专利法》在内的相关法律法规修订工作。
双方同意鼓励双向投资，将努力创造公平竞争营商环境。
双方同意继续就此保持高层沟通，积极寻求解决各自关注的经贸问题。
习近平主席特使、国务院副总理刘鹤：中美达成共识 不打贸易战
来源：新华社 &作者：于佳欣 朱东阳 &&
& &【习近平主席特使、国务院副总理刘鹤：中美达成共识，不打贸易战】正在对美国进行访问的习近平主席特使、中共中央政治
局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤于当地时间19日上午接受了媒体采访。他表示，此次中美经贸磋商的最
大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。（新华社）
　　习近平主席特使、国务院副总理刘鹤接受媒体采访表示中美达成共识，不打贸易战
　　正在对美国进行访问的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤于当地时间
19日上午接受了媒体采访。他表示，此次中美经贸磋商的最大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。刘鹤说，这是一次积极、务实、富有建设性和成果的访问，双方就发展积极健康的中美经贸关系达成许多共识。这次磋商取得积极成果的最重要原因是两国元首此前达成的重要共识，根本原因是两国人民和全世界的需求。
　　刘鹤说，中美双方将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作。这既可以推动我国经济转向高质量发展，满足人民的需要，也有利于美方削减贸易赤字，是双赢的选择。同时，双方还将继续加强相互投资和深化知识产权保护领域的合作。这不仅有利于中美两国，也有利于全球经济贸易的稳定繁荣。
　　他强调，中国有庞大的中等收入群体，将成为世界最大的市场。这个市场具有高度竞争性，如果想在中国市场获得份额，出口国必须要提高自己产品和服务的竞争力，让中国人民愿意买。中国不仅愿意从美国买，也将从全世界买。中国将举办首届国际进口博览会，欢迎世界各国参加。
　　刘鹤表示，习近平主席在2018年博鳌亚洲论坛上提出了扩大开放的四个领域，我们将按照习主席的要求加快落实。以开放促改革、促发展是中国改革开放40年来的经验和启示，未来也会继续坚持下去。
　　刘鹤说，此次双方取得共识有其必然性，但同时也要认识到，冰冻三尺非一日之寒，解决两国经贸关系多年来的结构性问题需要时间。中美经贸关系健康发展是符合历史潮流的，无人能挡，面对未来两国关系发展中可能遇到的新曲折新矛盾，我们要冷静看待，坚持对话，妥善处理。
媒体逐条解读中美联合声明：农产品能源合作将大规模展开
　 终于，经过两天两夜的激烈博弈，中美新一轮磋商结束了。
& & 可以确定，贸易战，不打了！
& & 这对双方和世界来说，都是一个重要时刻。真是"两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山"。
　　中美随后发布了一份联合声明，虽然不长，但信息量非常大，简单解读一下：
　　1、中美贸易总量，要创新高了。
& & & 这份联合声明这样说：
　　双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。为满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展，中方将大量增加自美购买商品和服务。这也有助于美国经济增长和就业。
　　关键词：有效措施、实质性减少、大量购买，为满足，有助于……
& & & 但怎么减少？肯定不是减少中国对美出口，而是增加自美进口。这意味着中美贸易总量，将上一个新台阶。
　　其实，中美两国经济有很大互补性。联合声明也说了，这里面大概有四个有助于：
　　1、有助于满足中国人民不断增长的消费需求；
　　2、有助于促进高质量经济发展；
　　3、有助于美国经济增长；
　　4、有助于美国就业。
　　当然，对中国来说，其实还有助于国内竞争市场的形成。这一点，就说来就长了。
　　至于扩大自美进口具体，数字有多大，这应该取决于大家下一步的表现。必须指出，这绝对不能是强买强卖，有竞争力的不卖，没竞争力的摊派，那中美贸易不平衡问题，就是特朗普发一万条推特，估计也解决不了。
　　2、农产品和能源合作，将大规模展开。
& & & 中美联合声明说：
　　双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项。
　　关键词：有意义地增加、美国农产品和能源……
　　这一点，意料之中。而且，这还真是一个双赢结果。
　　必须看到，美国农产品价廉物美，牛肉、大豆等产品的性价比，在全球都是领先的，而且具有稳定供应能力。对一个吃货民族来说，增加些美国农产品进口，有利于食品结构的优化，其实还有利于改善保护耕地。
　　值得注意的是，中国商务部前天突然终止了对美国高．粱的双反调查，理由也很实在，因为加税会提高下游养殖业成本。
　　至于美国对华能源出口，更是中国一直在争取的。受益于科技创新带来的"页岩气革命"，美国已迅速从世界能源最大进口国，变身成世界主要能源出口国之一。美国汽油价远远低于中国，这也是一个不争事实。
　　能源是现代经济的血脉，中国要发展，还需要进口大量能源；中国要蓝天，天然气更紧缺，别忘了，去年我们还爆发了"气荒"。确保能源的多元化供应，避免鸡蛋放在一个篮子里，对中国来说很重要。
　　现在，美国同意向中国多输出能源，美国人可以多赚钱，中国人获得更多能源供应。对双方来说，真的都是好事。
　　3、制成品和服务贸易，留待下一步谈判。
& & & 中美联合声明说：
　　双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识。
　　关键词：扩大，制造业产品和服务贸易、创造有利条件，达成共识……
　　与前面两条"双方同意"相比，这一条是"达成共识"，如果没猜错的话，那意味着双方会采取一些相关行动，但更多具体的细节，可能还需要下一步的谈判。
　　制成品是中国的强项，服务贸易是美国的优势。如果这两个方面也继续扩大，中美贸易总额还将增加，生意真是越做越大了。
　　4、知识产权领域，有实质性举措。
　　中美联合声明说：
　　双方高度重视知识产权保护，同意加强合作。中方将推进包括《专利法》在内的相关法律法规修订工作。
　　可能很多人会以为，正是美国不断施压，中国才采取措施加强知识产权保护，包括修改相关法律条文。其实，这是对中国的不了解，中国早过了那个阶段，加强知识产权保护，早已是中国经济的内在需求；至于中国承诺的修改相关法律，应该早在决策层的筹划中。
　　正是因为对知识产权的重视，这一轮政府机构改革，中国还重组了国家知识产权局。而且中国领导人在博鳌也明确说了，对于侵害知识产权的事情，必须"完善执法力量，加大执法力度，把违法成本显著提上去，把法律威慑作用充分发挥出来"。
　　5、在投资领域，双方强调公平竞争。
　　中美联合声明说：
　　双方同意鼓励双向投资，将努力创造公平竞争营商环境。
　　关键词：鼓励双向投资、公平竞争……
　　别看这句话最短，但对不少中国赴美企业来说，可能非常重要。比如，对于华为公司来说，最近几年，多起在美国非常正常的商业收购，硬生生被美国CFIUS阻止，理由是威胁"国家安全"。
　　这其实就反映了对方营商环境的不公正。
　　现在，双方同意鼓励"双向投资"。请注意，不只是美国对华投资，还包括中国对美投资，那意味着美国也要采取行动，要努力创造公平竞争的营商环境。
　　6、中美相关磋商将机制化。
　　中美联合声明最后，是这样一句话：
　　双方同意继续就此保持高层沟通，积极寻求解决各自关注的经贸问题。
　　关键词：继续保持、高层沟通、积极寻求解决……
　　也就是说，这种高层的沟通，双方将会继续，而且在沟通中，双方都会提出各自关注的问题，然后"积极"寻求解决。
　　这意味着一种工作机制的建立。
　　从之前的贸易摩擦一度升级，到美方派遣代表团赴北京沟通，再到中方代表团这次来华盛顿磋商，双方能坐下来谈，本身就是一个进步；而且，双方这次还进行了"建设性的"磋商，并承诺继续保持高层沟通，这都是相当正面的信号。
　　最后，还是忍不住，有三点感想。
　　第一，世界在变化，美国执政风格确实在发生剧烈变化。
　　这一点，相信不仅仅是中国一个国家的感受，日本、德国、法国感受更加强烈，甚至可能更加头疼。但这就是现实，中国其实也在以变应变。
　　第二，中国也顶住了压力，争取了最大利益。
　　这是一场苦战，两天两夜激烈的博弈，甚至不排除期间拍桌子瞪眼睛、面红耳赤的场景。中国代表团克服了12小时的时差，应该说也顶住了压力。这是一个双赢的可接受的成果，也使中美有效地化解了迫在眉睫的贸易战。
　　第三，中国也必须清醒，充分认识到自己的短板。
　　比如，在农业和能源等问题上，我们当然要进口性价比高的产品。但我们也要扪心自问，为什么同样的农产品，为什么美国货运到中国了，还是比中国要便宜？还有，让美国能源供应华丽转身的"页岩气革命"，中国什么时候能迎头赶上？
　　尤其是核心技术方面。核心技术是国之重器，在别人的墙基上砌房子，再大再漂亮也可能经不起风雨，甚至会不堪一击。而核心技术受制于人，是我们最大的隐患。
　　凡是过去，皆为序章。
　　特朗普时代的美国，确实给世界带来了新的变数和挑战；但新时代的中国，也确实更让人刮目相看。这种激烈博弈，也必然对世界格局演变产生深远的影响。
　　合作是唯一正确的选择。但，中国，现在还千万大意不得啊！
申万宏源：中美达成共识 资本市场风险偏好可迅速修复
& & & 申万宏源今日发布点评认为：
& & & 回顾322美国宣布301调查结果以来，中美由激烈交锋、转入以战止战的战略均衡状态，通过积极沟通达成阶段性成果。这有助于两大经济体的稳定发展，全球经济繁荣的通道再次敞开大门，资本市场风险偏好可迅速修复。
　　5月3-4日，美国贸易代表团访华。5月15-19日，中国代表团访美，对中美贸易问题进行下一步磋商。据最新消息，双方可能已通过削减对美顺差2000亿美元(2020年之前)的共识。5月18日，外交部发言人陆慷表示据他了解中方并未提出。本文就此做出分析，假设以2000亿美元规模为例，为何缩减美中逆差的选择，优于25%关税回击。
　　中国为什么接受两年内大幅削减对美顺差呢(最大2000亿美元)？根据程序安排，假若接下来中美谈判无果，6月份美国或将正式开征25%关税。从谈判的基本策略来看，25%关税对中国的负面冲击肯定要大于中国当前接受的条件。这是以打促谈的逻辑。带着这个想法，我们进行了验证，结果发现，美国开征25%关税后中国GDP相应缩减1792亿美元(出口价格弹性按0.55)至3258亿美元(出口价格弹性按1)。因此，中国同意两年内削减对美顺差2000亿美元，是一个折中的方案，扩大进口的负面影响相对可控，正面则与满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展相契合。以下是测算的具体结果：
　　美国加税25%对中国经济冲击明显，GDP损失大概率超过2000亿美元。从行业层面看，美国加税直接冲击“计算机、电子和光学产品”、“电气设备制造”、“机械设备制造”等行业出口；也会通过中间品需求途径影响其他产业，其中，“科学研究和发展”受的连带冲击最大。从弹性系数看，“计算机、电子和光学产品”、“电气设备制造”、“机械设备制造”对美出口总额降低1%，将引致中国GDP规模缩减0.012%。从绝对规模来看，美国加税25%后，将导致中国 GDP相应缩减1792亿美元至3258亿美元。
　　美国加税25%对美国中间品的出口也有小幅冲击(这还是没有考虑中国实施对等关税报复的情况)。中国的生产活动不但需要从国内行业采购中间品，也需要通过国际贸易从美国进口相应的中间品。根据这个原理，我们也测度了美国加税25%对其自身的连带影响。测度表明，美国加税25%后，将引致美国对中国中间品出口规模缩减161.2至293亿美元。由于方法的限制，我们的测度结果有所低估，实际上美国加税25%对其自身的冲击要大。
　　中国选择通过扩大进口的方式缩小对美顺差，相对而言是代价最小的方案，其冲击主要体现在短期GDP增速承压。但从长远看，扩大对美进口，只要结构合理，不但能继续拉动国内的技术进步，还将有利于调整中国国际收支结构、扩大内需和消费升级。这个逻辑出发，结合之前中国贸易磋商的内容，我们推测中国扩大对美进口主要集中在以下两个方面：(1)货物贸易领域，主要侧重于进口中国所需的中高端工业品，即大汽车、飞机、集成电路、精密机床、电子通信产品等工业中间品和制成品。此外，也会继续扩大大豆、棉花等农产品的进口力度；页岩气、石油等能源也有扩大进口的可能。(2)中国的经济发展需要美国的高质量服务。旅游、教育、电影、计算机和信息服务、金融服务、以及与知识产权相关的技术服务等产业领域是中国加大进口的主要着力点。
国泰君安常岩平：对股市是大利好
1、本次是中美“联合”声明，非中方或者美方单独发布，说明是两国共同的意志，双方都接受的方案。
2、全文中，用了6个“双方”、5个“同意”、一个“达成共识”，表明了双方的诚意；相比在北京的谈判，这次并没有出现“分歧”等字眼，可以说谈判效果比较显著。
3、为解决美国贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务，“大量”是关键词，意味着今年买美国东西不会少。
当然，整个声明中，除了能源和农产品外，中国也没说具体都买什么，估计还得慢慢谈！美国要想多减贸易逆差，那就多卖高科技产品；否则想大量缩减逆差，难度比较大。
中国还处于发展期，远远没到跟美国正面交锋的时刻，韬光养晦是中国长期战略，我们应该看到，跟以往谈判相比，这次中国很强硬，策略把握也很巧妙。
这次中美贸易战，美国最初目的是遏制中国高科技，掐灭“中国制造2025”兴起，但中国坚持底线决不能碰；包括对中兴的制裁，也给出了最强烈抗议。
在这次联合声明中，扩大对美天然气、原油、农产品进口，缩小贸易逆差，特朗普得到了实惠，但中国得到了空间！至少我们最看重的高科技，产业升级这块，美国放弃了遏制。
可以说，中国没有 赢，但也不能算输。一、农产品和能源就是国家需求，在哪买都是买；二、切实缩小了贸易逆差，中国用利益换发展时间；特朗普也可以交代了，双方利益上都得到满足。
而中国经历此次磨砺后，在未来十几年内将重回“韬光养晦”的策略和闷声发大财的教诲，中国梦依然任重道远！
我相信，中国已有了谈判的底气，也有了实力和信心；在这次以后，美国想搞贸易战为筹码对付中国，将越来越力不从心了。
中美贸易战握手言和，对股市是大利好！中美关系不再对抗；股市风险偏好回升，除了贸易战概念股，其它板块集体看涨，下周大盘迎反弹！
东吴基金研究策划部总经理陈宪： 停战意义-----股市有望迎来高开高走行情
贸易停战的意义：
&停止贸易战（不论博弈对价多少）是双赢，对中方尤争取到舒缓经济困局与去杠杆的时间；而开放的扩大及改革的真正深化，会伴随许多领域的规则、制度的修缮甚至重建，围墙会减少，有些原本养尊处优的经济主体会带来不适影响。长远来看影响非常深远，会带来经济长远发展的活力，有利于经济活动中提升公平竞争，增加鲶鱼效应，实现优胜劣汰；当然今后经济活动中“国际规则”意识会进一步加强，地方特色会弱化。
&全球范围来看，美国为中心的经济治理体系得以巩固，自由资本主义继续主导经济活动。
&股市受贸易战影响，受困已达二个月之久，如今停战，有望迎来高开高走行情。一些原本受贸易战影响较大的5G等板块，估计反应尤为强烈。总之，股市原本受中美贸易战事件之影响已消除，内在规律将显现。
实体经济同样消除不确定性因素。
网络名博范德依彪： 今天重大事件，贸易停火，资本市场影响如何？
今天，出现了一则重大消息，中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。
从内容来看，最重要的一点，就是贸易战缓和了。各大门户网站转载的消息，用的词语是“停火、止战”。对资本市场而言，这件事的重大意义在于，贸易战不会催化出系统性风险。这将提升整个市场的风险偏好。对整个市场而言，这毫无疑问是正面的影响。
从具体领域来看，综合各大媒体的资料，说未来15年，中国预计将进口24万亿美元商品，为包括美国在内的各国提供更多机遇。其中重点提到农业和能源领域。
单就上面这一点来说，其实比较难看到对资本市场的直接影响。24万亿看起来是庞大的数字，但是放在15年的周期下，反而显得比较模糊，直接影响不明显。
其次，农业和能源领域，按照今天媒体的描述，其实也没有对上市公司的业务产生很直接的影响。下面这一段，就是有关媒体对于农业和能源的表述。
美国的橙子、大豆、开心果、红酒、牛肉等，满足了中国消费者对高品质农产品的需求，也给美国农民带来了巨大收益。对中国而言，增加从美国进口石油和天然气，形成多元化的能源进口渠道和能源结构，确保百姓常年无忧地享受绿色低碳的生活，无疑是双赢的结局。
以上文字表达的内容，我觉得逻辑上还是合理的。比如说天然气资源，其实我们国家的确比较缺，无非是向谁进口的问题。
这件事情，有一个细节，对于资本市场，其实是边际上催化剂的减弱。
之前市场对于芯片、自主可控的国产软件、创新药、飞机等领域的强烈看好，其实包含了贸易战加剧的预期在里面，不知道大家留意到没有，就是在贸易战前一阵最让人担忧的市场。这些板块反而是市场表现最强劲的时候。
现在，贸易战缓和了，虽然说，我们开发芯片、国产自主可控的高科技产品的步伐，绝对不会放缓。但是，单就中短期市场情绪来说，其实这很明显，是边际上的减弱。
此外，其实不知道大家注意到一个细节没有。就是在贸易战开始之初，我曾经说过，其实a股整个市场的权重品种里面，很少有行业性的板块，大量业务和进出口相关。所以其实你会发现，贸易战催化发酵的过程中，其实整个大盘受影响不大。
在贸易战催化过程中：自主可控板块反而受正面催化，仅有中兴等少量公司受到了直接负面影响。
简单总结来说，
1.由于贸易战本身在之前就没有对a股造成全面性的冲击。所以现在缓和了，并不会带来这种强烈的修复。简单来说，贸易战之前没有直接打击某个权重板块，所以也不存在某些板块强烈反弹的可能。
2，此次双方发布联合声明，打消了市场中期的担忧。提升市场风险偏好。简单来说，就是之前因为担忧贸易战的观望的资金，可能回归市场。
3，中短期利空芯片等前期热点。
最后，重点还是要关注中兴事件的解决进展，如果中兴事件解决了，那这件事，算是在中期来说，基本告一段落。
短期，市场之前面临两只靴子，一只就是贸易战，一只就是来自美国6月份加息担忧。后者仍然值得重视。
私募董事长吴国平：我对中美贸易联合声明有六点感悟
正如前面我分析的那样，特朗普这次贸易战的本质就是纸老虎，图利而已。
这次联合声音明确中止贸易战，走向共赢的模式，显然就是双方大国最终博弈的结果，美国争取到了一些利，同时我们也进一步紧密联系了世界。
中国增加对美进口同时也强调增加对全世界增加进口，首届国际进口博览会的召开更是坐实了中国全球最大消费国的地位，我们企业主要做好中国市场就足以笑傲全球。
商品期货上的影响更多会进一步引爆局部多头行情，毕竟未来贸易更多实质上会加强局部品种多头行情的展开，商品农产品超跌品种预计会迎来绝地反击走势，走出趋势的品种预计有机会进一步加速。
股市上的影响整体必然是振奋积极的，但前期因贸易战短期受益的农产品预计会动荡，更多机会将体现在知识产品保护上明显受益的科技和文化传媒领域，尤其是文化传媒领域预计局部会有更多精彩涌现出来！创业板这未来中国经济进一步强大崛起的关键所在，有望迎来实质性的头肩底完全体形态向上突破时机到来！
总体来看，这次联合声音明确了未来经济发展的预期，更高质量的经济发展将展现在我们眼前，我们能做的就是坚定我们国平成长理论，积极把握未来更多的成长股，享受中美两国推动的进一步高质量发展带来的盛宴机会！
知名财经博主唐史主任司马迁：直接利好的先涨，长期抑制的再反弹
首先这是个联合声明，联合声明意味着不是任何一方的说法，是闭门谈完之后双方一致的说法。如果有任何一方背离这个联合声明，节外生枝，则这个磋商基础无效。
这个声明出来，就意味着双方一致终止打的状态，开始谈。接下来就是谈什么、怎么谈、谈多久的问题。
美国现在北美自由贸易协定还在撕，欧洲也开始刚怼，日本都打算在WTO框架下起诉。出于其利益，这个时候和中国开始谈，可以减轻很多压力。而这次将军也助攻了一把，坡县的诺贝尔奖牌助攻加分不错。
这个声明的第一点是缩减逆差。这个问题的起点是白帝城要我们少出口，结果变成了继续做大蛋糕。这个和我们是生产大国向消费大国转变是密不可分的。去年年头就宣布要进口8万亿美金的商品。只是这个蛋糕现在白帝城切走多一点。这里说了进口两项：商品和服务。
第二点就非常具体了，进口农产品和能源。这个是白帝城中期选举的需要，把这个签下来，票仓就稳了。所以，这个是大谈判框架下，第一个要谈的具体内容。对方急吼吼地马上就要派人来紫禁城。这轮谈判的主体将是企业力量。谁买，买多少，什么时候买。谁卖，卖什么，卖多少。双方代表后面都是精打细算的企业。
至于说具体的进口项上，个人长期跟踪后，主观认为可以买大豆，但千万别松口玉米，我们的玉米正在供给侧改革。松开会被打乱了。
可以进口天然气，多少咱们都用得上，前提框架内是LNG船我们造，这还能刺激大船技术能力。但千万不要松口原油，尤其是轻质原油的中长期协议。一方面是油价高，另一方面如果炼油厂为此新上马轻质原油炼油能力，那将来还会被卡脖子。
第三点是农产品和能源以外的的中长期项目，这个无法短期达成协议，所以要创造有利条件才能谈。实际上这部分就是对价交易了，比如制造业，我们这边的2025是否让美国人参与，取决于美国人打开多少科技输出。
中美贸易不能单单放在中美贸易看，比如这次我们调整了贸易配额，把豆子进口转到美国，阿根廷就跪了，换本币卖矿石基本上跑不了。阿根廷这么干，澳大利亚就哭了。所以，老大老二打架，老三死了是很常见的。
高科技部分，这次看默婶来了怎么谈，她家宝马又炸了，只能弱弱地威胁一下吉利作为代价。估计欧洲会对中国资本扩大投资空间，说白了，咱们看上的东西，在中美达成协议后，容易到手些。同样的逻辑也适用于中日韩的3+X模式。你看芯片这事，英国人、荷兰人、韩国都雪中送炭来了，雪中送炭能卖好价钱不是？
至于2025，完全不用担心，我们的资本和市场都是够的，技术基础也有。适度开放不仅可以提速实现，还可以在国际分工中取得头部地位。
第四点知识产权，这个联合公报说得很清楚了，立法没有完成，就没得谈。实际上，美国一直都有一个“盗版倾销”的习惯，最典型的便是微软的操作系统。一方面可以拿你侵犯知识产权来进行对价贸易要挟，另一方面又纵容这种行为来遏制你本国的产业发展。知识产权要加紧搞了，这不是美国人的需求，而是我们自身的需求，否则我们2025搞出来，总被别人侵犯怎么办？
至于双向投资就不用聊了，贸易量扩大，投资量自然同步跟上。
有很多细节不方便聊太多，否则发不出来。
贸易谈判不是垒数字，真坐下来了都是求共赢。比如要卖中国气，扩大天然气贸易，那你LNG船不够吧？不够的话，就要造，我中国正好会干这个（三井的LNG就交给中国造）。
比方你美国牛肉猪肉来都是冷冻的，卖不出去。澳洲是活牛拉到舟山屯着先，所以卖得好。那么我们谈判是不是要考虑造船拉活牛？是不是要在中国建屠宰厂？要不要搞冷链？
坐下来谈就是买卖，买卖没有输赢，好的买卖从来都是共赢。至于芯片，不用担心，这次肯定会铁了心搞了。
至于股市，除了初步协议直接利空的部分，其他的都可以涨，被抑制太久了，后面就是民晟和各种通，今年还是改开40周年。该涨涨了。
直接利好的先涨，长期抑制的再反弹，然后再看能不能有场外资金入场。
私募董事长拙政江南：新时代的“卧薪尝胆，中长期看利大于弊
中美初步达成贸易协定并发表了声明，中方将大量采购美国产品和服务、加强知识产权保护等，毫无疑问，这一次中国代表团做了历史上最大的让步，这应该是中国新时代的又一次“卧薪尝胆”……
由于大幅度降低进口关税及知识产权领域的保护等，短时间内对中国的制造业会有冲击，比如国产汽车业，尤其是那些低端仿制电子产品包括中国的农产品等，能源合作也会加大，但中长期看，这一次贸易问题的逐步解决，将对中国市场化、科技进步、社会经济发展及人民生活水平提升有好处，对普通百姓的消费和生活提升利大于弊，是推进中国产业转型、税负调整、财税改革、知识产权保护、社会经济变革和科技进步的一次外作用，有助于中国内在的诸多改革和创新发展。
英大证券研究所所长李大霄：中美贸易战停战 对A股有非常正面的影响
英大证券首席经济学家李大霄表示，中美经济存在强烈的互补需求，合作共赢才是双方利益最大化的体现，声明利于双方经济稳定增长、就业和提高人民生活水平，对股票市场有非常正面的影响，特别是对深受困扰的中国股市有非常正面的影响。属重大利好消息。
股市元老、市场资深专家顾铭德：中美贸易，中国毎年近3千亿美元顺差，扩大从美进口，合情合理，谈不上让歩巨大，关键在于下一歩，中美经贸关系如何演变，
私募董事长旷华：总体呈现正面，虽然做出了巨大让步，但还不至于丧权辱国，发展过程从来不会平坦，千磨万击还坚劲，斗争中发展，磨砺中前行，对股市偏正面！
喜投网董事长,职业投资人黄生：中国以退为进，继续谈，以时间换空间，让美国和欧洲先打。
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