定增获国资委批复，整体上市稳步推进定增获国资委批复，整体上市稳步推进金融界百家号来源：证券市场红周刊万华化学（600309）吸收合并交易预案获得山东省国资委批准万华化学于7月2日发布公告，公司收到山东省国资委关于公司重大资产重组及非公开发行方案的批复，以30.43元/股向国丰投资、合成国际、中诚投资、中凯信及德杰汇通（万华化工股东）发行17.16亿股，并注销万华化工持有的13.10亿股。本次交易实际新增4.06亿股（较前次预案增加18万股），对应资产包括BC公司100%股权、万华宁波25.5%股权、万华氯碱热电8%股权及BC辰丰100%股权。我们预计公司年EPS分别为4.84/5.43/6.04元，若考虑本次整体上市，我们预计公司年EPS分别为5.95/6.55/7.17元，维持“增持”评级。收购将显著增厚上市公司业绩本次方案披露相关收购资产业绩承诺：1、BC公司100%股权在（下同）年承诺业绩分别为3.82/1.89/1.90/1.92亿欧元，以7.8553的欧元-人民币汇率折算，对应分别为30.0/14.9/19.6/15.1亿元；2、宁波万华25.5%股权在年承诺业绩分别为13.1/9.9/9.4/9.5亿元；以及拟收购的万华氯碱热电8%股权及BC辰丰100%股权，所收购资产年合计承诺净利43.4/25.1/24.7/24.9亿元，将显著增厚公司业绩。“世界万华”整装待发，股权结构明晰优化治理机制此次吸收合并的重要意义在于：1、公司实现亚洲、欧洲和美洲三大主要市场全面布局，在与海外跨国巨头竞争中占据更有利地位；2、国丰投资、合成国际，员工持股平台中诚投资、中凯信将分别直接持有上市公司21.59%、10.70%、10.52%、9.61%股权，整体上市将明晰上市公司股权结构，优化治理机制，建立新员工激励平台；3、解决潜在同业竞争问题，增强上市公司独立性；4、有助于形成全面资源支持与共享，增强上市公司盈利能力。MDI盈利良好，新业务亟待释放根据百川资讯，目前华东地区纯MDI报价为2.85万元/吨，年内下跌7.3%，聚合MDI报价为2.01万元/吨，年内下跌25.7%，公司7月纯MDI挂牌价为3.07万元/吨，与6月持平，聚合MDI挂牌价为2.15万元/吨，较6月下滑0.1-0.2万元/吨，但整体盈利仍然良好。公司30万吨TDI项目、8万吨PMMA项目预计将于2018Q3建成投产；13万吨PC项目二期预计2019Q1建成投产；100万吨乙烯、美国40万吨MDI项目持续推进；其他水性涂料、TPU、ADI、香料等扩能项目稳步推进，新业务逐步进入释放期。维持“增持”评级我们认为公司MDI业务高盈利有望延续，石化业务产业链持续完善；聚碳酸酯等高附加值项目也将有序进入产出期。我们预计公司年EPS为4.84/5.43/6.04元，参考可比公司估值水平（荣盛石化近期股本变化，剔除后其余可比公司2018年平均13倍），考虑业务差异性，给予公司倍PE，对应目标价48.40元-53.24元（原值43.38-53.02元），若考虑本次整体上市，我们预计公司年EPS分别为5.95/6.55/7.17元，维持“增持”评级。风险提示：下游需求持续低迷风险、新项目投产不达预期风险。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。金融界百家号最近更新：简介:一站式互联网投资理财平台，让投资更简单作者最新文章相关文章种子研发团关于万华整体上市的每股62元至93元合理估值的研报日_万华化学(600309)股吧_东方财富网股吧
种子研发团关于万华整体上市的每股62元至93元合理估值的研报日
第一：万华化工(522亿)=BC+宁波万华25.5%+48%(996亿×48%=478亿)。BC+宁波万华25.5%=522亿-478亿=44亿。另净资产增加了21亿，就是说花了23亿买了印钞机(BC+宁波万华25.5%)，这个有利于股价的提升。第二：按31亿股本，第一季度35亿加宁波万华25。5%的五亿，合计40亿，全年180亿左右。再加BC的16亿，重组后亿业绩，每股6。2的业绩，给10至15倍是62元至93元的合理估值。第三;对比在万化化学停牌的时间从13.48元涨到18.5元，涨幅40%。按同比例36.44*（1+40%）=51.01元第四：先不考虑资产注入，按照万化一季度动态7倍估值，提升到14倍世界合理估值 。股价涨一倍是72.88元。第五：考虑到定培的解禁的压力，预计会有三个板，然后震荡向上至合理估值。
【资产负债表摘要】｜指标 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜｜(单位：万元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜｜资产总额 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜｜货币资金 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜｜应收帐款 ｜ ｜ ...
BC公司，当年投入的12亿欧元，折合人民币是120亿。当年1；10的汇率。25。5%的宁波万华权益是40亿，占万华化学的15%。
解读本次吸收合并方案，可以转化为简单直接的发行股份购买资产方案：发行股份对价=4.06亿股×30.43元/股=123.41亿元；标的资产估值≈BC公司100%股权预估值﹢万华宁波25.5%股权预估值﹣万华化工母公司层面承继的相关负债≈105.86亿元﹢87.96亿元﹣约60~70亿元≈123.41亿元。
第六：看标的资产估值的公允性同理，抛开发行价格的估值水平，单方面评判标的资产估值高低也是没有意义的，关键是看标的资产相对于发行价格的相对估值水平孰高孰低。先看发行价格的估值水平：发行价格30.43元/股相对于万华化学2017年度每股收益4.07元/股的市盈率（30.43÷4.07）为7.48倍。再看标的资产的估值水平：BC公司100%股权预估值为105.86亿元，相对于BC公司2017年度净利润30.23亿元的市盈率（105.86÷30.23）为3.50倍；万华宁波25.50%股权预估值为87.96亿元，相对于万华宁波2017年度净利润70.31亿元的市盈率（87.9...
第七：转http://guba.eastmoney.com/news,597341.html
股价涨到90元，万化化工的522亿变万了1566亿了，增值1044亿，国资也希望股价涨。
更正：第二：按31亿股本，第一季度35亿加宁波万华25。5%的五亿，合计40亿，全年180亿左右。再加BC的32亿，重组后亿业绩，每股6。8的业绩，给10至15倍是68元至102元的合理估值。
开板也不抛，必须的
归根到底，不管本次吸收合并方案多么复杂难懂，评价方案公允性的最核心指标还是要看最终的股本稀释程度和每股收益增厚程度，这其实是一个问题的两个方面，股本稀释程度越低则每股收益增厚程度越高，反之亦然。万华化学本次交易发行的股份数量净额4.06亿股，仅占发行前总股本27.34亿股的14.83%，相应的中小股东的持股比例仅从52.08%稀释为45.35%，明显好于预期。再次凸显了万华化学承接的万华化工母公司层面的负债直接从标的资产的估值中扣减大有裨益，大幅减少了股本的稀释程度，显然有利于中小股东。由于备考合并净利润增幅远大于总股本扩张幅度，因此将显著增厚每股收益，2017年度备考每股收益约为5.03元/股，比实际每股收益4.07元/股增厚了约0.96元/股，增幅高达约23.5%。
第八：看作是31。9元了行价的新股上市。
第八：看作是31。9元发行价的世界龙头新股上市。
18年一季度利润 17年利润万华化学 : 35.457亿 111.35亿BC公司: 13.8亿 30.181亿宁波25.5%部分 5.707亿 17.866亿 合计: 54.964亿 159.397亿合并后业绩: 1.75元 5.076元（按31.4亿股本计算）
36。44元开始数板，六个月了天天一字板，可是涨涨幅0%。等10%的真板
重要提示：18年一季度利润 17年利润万华化学 : 35.457亿 111.35亿BC公司: 13.8亿 30.181亿宁波25.5%部分 5.707亿 17.866亿合计: 54.964亿 159.397亿合并后业绩: 1.75元 5.076元（按31.4亿股本计算）
搞那么复杂干嘛，人家预案里面写了：万华化学47.92%股权直接按120天均价九折估了398亿，宁波估了80多，BC102亿，总估值593亿，然后有71亿负债，最终定了522亿；522亿除31.9就是17亿多股，增发后注销原来的13亿股，最后就是实际增发4.06亿股，增发后总股本31亿股
楼主辛苦了，谢谢分享！
第五：考虑到定增的解禁的压力，预计会有三个板，然后震荡向上至合理估值68元至102元。
什么时候可交易都没说
化工股赶紧来一波
坚守到80元以上，不管怎么震。
按照预案，市值目前是1116亿元，翻倍到73则到2232亿元，市值还合理，中期可能到3000亿，上百元股，到时可能是到年报了，分红方案可能会包含送股，把股价拉回40左右，又是高送转。三年后，世界万华市值也将是世界级的，具体多少钱？真要对比巴斯夫、陶氏等国际同行了，因为已经纳入了msci指数，市值可以跟国际接轨，A股市场也已向世界全面开放了，中国股市价值重估力度将惊艳每一个人，拭目以待
说说180亿的来历。
增发收购的核心资产是匈牙利BC和宁波万华25.5%的股权。匈牙利BC，有30万吨MDI产能，25万吨的TDI产能和40万吨的PVC产能。匈牙利BC的负债率非常高，TDI和PVC的盈利能力不好估计。这两点一个利好，一个利空，相互抵消，都暂时先不计算。宁波万华，120万吨MDI产能。收购前上市公司占股74.5%，股东权益90万吨。25.5%的股权，对应约30万吨的产能权益。也就是说，这次收购的核心就是增加了60万吨MDI的产能权益。2017年，宁波120万吨MDI装置产能利用率87.58%，产出105.1万吨；烟台60万吨MDI装置产能利用率83.58%，产出50.15万吨，合计2017年...
先跌到28左右再说
和我预估差不多
: 先跌到28左右再说
那得十送转10以后看有没可能。
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整体上市是一个非常复杂的问题
不是像有些朋友说那么简单。不是只有卖资产给上市公司那么简单，很多问题是相互制约的。最核心的问题是重新分配股权比例的问题。谁多谁少并不是只与并入的资产有关，还与万华的所有资产有关，需要有一个系统的、公允的资产价值评估。还要考虑到现在市场的股价，寻求一个合理平衡价格。资产评估既不能只评估宁波25.5%的股权和博苏资产及其它大股东的资产，也不能不考虑的资产，其中有个相对价值比较问题。只说博苏价值多少或25.5%股权值多少是不对的，必须系统评估所有资产的相对价值，并依此做为股权比例重新划分的依据。
万华化学的所有资产都将影响股权比例的重新划分，只讨论并入部分的资产得不出正确的结论。
胡说八道，仅供参考
会涨停吗！发个专业分析
: 会涨停吗！发个专业分析
万华我已经持股四年，一直觉得它会涨，可就是不知道它会不会涨停
对于万华的成长性和前景的认识，从来没有像今天这样得到市场的广泛认可。
这或许能够成为支持涨停理由
我10年进入股市买的股票都没涨停过，买的股票是；青岛海尔，外运发展，海信电器，海油工程，陕天然气。如今就靠万华化学打破无涨停记录了
个人觉得，万华复牌后12个一字板都不过分。但不知市场普遍认识到底改变了没有？
: 个人觉得，万华复牌后12个一字板都不过分。但不知市场普遍认识到底改变了没有？
我们说这个方案好，主要是相对于预期，当初大部分人预期的是300亿收购这么些资产，目前不到150亿就能买下，至于股价涨不涨那就是另外一回事了。
: 我们说这个方案好，主要是相对于预期，当初大部分人预期的是300亿收购这么些资产，目前不到150亿就能买下，至于股价涨不涨那就是另外一回事了。
对的，收购比预期的便宜，发展前景又实实在在的摆在那里，没理由不看好。
: 又胡说了
虽然是胡说，但我也很喜欢。
在草案公布前，没有几个人认为这次重组是整体上市的，都在纠结谁收购谁的问题。你认同整体上市，也为数不多的一个，亮出底牌了，说明我们的看观点是对的，就是：本次重组是以整体上市为目的的！基于这点，你现在所为的“胡说”还是靠谱的！赞你了！
臭比股，走了，没一点行情
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