金融界基金1月11日讯 多家基金公司今日表示，基金业协会电话通知，从今日开始，所有集合类和基金一对多信托贷款停止备案。通俗说，就是监管层窗口指导，要求资管计划以后禁止通过信托放贷款，叫停集合资管产品做类信贷的业务。
　　关于证券公司资产管理计划参与贷款类业务的监管规定，要求如下：
　　1、不得新增参与银行委托贷款、信托贷款等贷款类业务的集合资产管理计划（
　　金融界基金1月11日讯 多家基金公司今日表示，基金业协会电话通知，从今日开始，所有集合类和基金一对多信托贷款停止备案。通俗说，就是监管层窗口指导，要求资管计划以后禁止通过信托放贷款，叫停集合资管产品做类信贷的业务。
　　关于证券公司资产管理计划参与贷款类业务的监管规定，要求如下：
　　1、不得新增参与银行委托贷款、信托贷款等贷款类业务的集合资产管理计划（一对多）。
　　2、已参与上述贷款类业务的集合资产管理计划自然到期结束，不得展期。
　　3、定向资产管理计划（一对一）参与上述贷款类业务的，管理人应切实履行管理人职责，向上应穿透识别委托人的资金来源，确保资金来源为委托人自有资金，不存在委托人使用募集资金的情况；向下做好借款人的尽职调查、信用风险防范等工作，其他监管机构有相关要求的，也应从其规定。
　　已参与上述贷款类业务的定向资产管理计划发生兑付风险的，管理人应及时向监管部门及行业协会报告。管理人应切实履行职责，做好风险处置工作，不得刚性兑付，同时应避免发生群体性事件。
　　北京一家公募基金工作人员向表示：“基金公司的专户产品分为‘一对多’专户和‘一对一’专户，如果客户是多人，就是一对多，客户只有一家，就是一对一。和普通公募产品不同的是，基金公司一对多专户的门槛一般是100万，是一种不能公开募集、类私募的产品。”
　　上述人员还表示，此项政策主要是针对证券的集合理财产品、基金专户产品，对公募业务影响不大。
　　按照监管的要求，以后资管计划将不能通过信托放贷款。具体来说，就是一对多产品，不得投资于委托贷款、信托贷款等贷款类业务；一对一产品，如果投资委贷或信托贷款类，向上穿透不得存在募集资金的情况。
　　近年来，委托贷款资产管理领域被广泛应用，银行通过委托贷款方式将资产管理资金投向于非标资产。
　　上周末，监管层叫停了银行的委贷业务。1月6日，银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》（以下简称《管理办法》），专门针对将委托贷款业务作为通道的做法，要求信贷资金和资管资金不得参与委托贷款业务，委托贷款资金不得投资资管产品，不得投向禁止领域。
　　具体来说，资管新规针对各类资管产品的多层嵌套和通道业务加以规范，规定“金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务；资产管理产品可以投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资其他资产管理产品（公募证券投资基金除外）”。
　　银信业务通知主要规范银行和信托之间的通道业务链条，将银信类业务的定义扩大到表内外资金和收益权，只要是发生在银行和信托两类机构之间的资金和收益权业务，无论表内表外，一律不允许违规投向限制或禁止领域，不允许通过信托通道规避监管指标。大额风险暴露新规要求，银行投资资管产品和ABS等要穿透底层债务人授信。
　　随着《商业银行委托贷款管理办法》发布，资产管理行业将被彻底颠覆。原本服务于规范企业之间借贷手续的委托贷款，近年来在资产管理业务领域得到了广泛应用，商业银行通过委托贷款方式将资产管理资金投向于非标资产。而委贷新规的发布，宣布了委托贷款方式将彻底告别资产管理业务领域的非标资产，成为历史，这势必对当前资产管理行业产生颠覆性影响。
　　（部分内容来源于“维基揭秘”、蓝鲸财经等）
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1.非标资产的主要业务形式非标资产全称为非标准化债权资产，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。2009年“四万亿”刺激后，信贷采取总量控制方式管理，地方融资平台、房地产行业等成为银监会限制银行贷款投向领域，通过非标融资方式变相取得银行贷款就成为其主要的融资方式。对于银行而言，出于规避信贷规模管制、降低资本消耗和拨备监管压力等考虑，银行也积极借助信托、券商、保险公司、基金子公司等通道投资非标，常见的非标业务形式包括买入返售票据、信托受益权转让、同业代付、保险协议存款等。2.银行投资非标的主要渠道与监管（1）以理财资金投资非标：2013年出台的“8号文”，限制了银行理财资金投资非标准规模的上限，为理财产品余额的35％与银行上一年度审计报告披露总资产的4％之间孰低者。银行理财产品的非标业务规模逐渐压缩，占比由12年末的约42%降至15年末的15.73%。（2）以同业资金投资非标：2014年出台的127号文对同业非标业务进行了严格规范，规定买入返售下的金融资产必须为银行承兑汇票，债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高流动性的标准化资产，卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出。（3）以自有资金投资非标：“127号文”后，应收款项类投资成为非标的新宠。即银行利用自营资金通过互买、腾挪等方式将非标资产转移至自营投资下。根据“127号文”规定，金融机构同业投资，按照“实质重于形式”原则，根据所投资基础资产的性质，准确计量风险并计提相应资本与拨备。3.非标资产的出路近几年，同业业务及理财业务监管政策频繁出台，加强了对银行非标业务的约束，非标资产的规避功能逐渐下降，伴随监管而来的是持续的创新。在当前的政策背景下，预计非标资产将通过以下方式进行表内外转移非标资产将通过以下方式进行表内外转移：1.应收款项类投资；2.基金子公司/信托/资管通道业务；3.银行不良资产基金模式；4.转为资产证券化产品。其中资产证券化是非标准化债权向标准化债权转变的主要合规手段，可以改善资产负债结构，提高资产周转效率，也是银行通过“非标转标”实现非标出表的主要渠道。风险提示：1、表外及子公司监管趋严，银行面临资本充足率上升压力；2、经济持续下行，非标资产信用风险暴露。一、非标资产的发展与监管1非标准化债权资产的主要运作模式非标资产全称为非标准化债权资产，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。（《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（银监发[2013]8号）2009年“四万亿计划”刺激下，地方政府积极拉动基建项目建设，房地产市场快速发展。天量信贷后，信贷采取总量控制方式管理，地方融资平台、房地产行业等成为银监会限制银行贷款投向领域，无法从银行获得贷款，不得不转换融资方式。通过非标融资方式变相取得银行贷款就成为其主要的融资方式。对于银行而言，出于规避信贷规模管制、降低资本消耗和拨备监管压力等考虑，银行也积极借助信托、券商、保险公司、基金子公司等通道投资非标，导致非标资产迅速膨胀。常见的非标业务形式有以下几类：（1）买入返售票据买入返售票据，目前主要的是双买断方式，即由转贴现卖方以买断式卖出票据,双方约定在一定时期再以买断式购回。银行通过票据买入返售业务，在同业之间转移腾挪票据资产，将原本占用信贷规模的“票据贴现”资产转化为同业资产，从而达到压缩信贷规模、节约资本和规避拨备监管压力的目的。（2）信托受益权转让B银行通过A银行和过桥企业最终将资金投给融资企业，达到了将交易性质转为同业业务和间接放贷的目的。通过这种方式规避信贷规模管制、降低资本消耗。其中过桥企业可以是证券公司、保险公司、资管计划等。中间的这些过渡环节主要是规避银信合作等限制性监管规定的。（3）同业代付同业代付，是一家银行代替另一家银行来兑现信用承诺，主要基于信用证。即委托行根据客户的申请，以自身名义委托他行提供融资，他行在规定的对外付款日根据委托行的指示先行将款项划转至委托行账户上，委托行在约定还款日偿还他行代付款项本息。委托银行没有直接发放贷款，属于表外业务，但满足了客户融资需求，规避了信贷规模管制和拨备监管；对受托银行来说，该业务属于同业拆借业务也不计入贷款项下。（4）保险协议存款保险协议存款业务是指商业银行以自有资金（或理财资金）直接投资保险资管机构设立的保险资产管理计划，并持有到期，保险公司以资管计划资金存入资金需求行作为保险协议存款的业务，用于规避银行一般存款的考核指标压力。保险协议存款业务中，具体吸收保险协议存款的银行由出资银行指定，出资银行同时指定存款利率和期限，保险公司或保险资管公司在业务交易中仅起到通道作用。2银行投资非标的主要渠道和监管要求（1）以理财资金投资非标银行将发行理财产品募集的资金集中在一起，投向企业贷款，同业贷款、贴现票据、委托贷款及其他金融工具，或者直接进入银行资产池中，通过单一类信托、券商资管、公募基金子公司等通道机构，利用信托受益权等与非标资产对接，达到“曲线放贷”的目的。会计处理方面，银行通常只把保本型的理财产品记入资产负债表，而不正式承担信用风险的产品则记在表外代客理财科目中。2013年出台的“8号文”，对商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于“非标准化债权资产”业务做出了规定。限制了银行理财资金投资非标准化债权资产规模的上限，为理财产品余额的35％与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4％之间孰低者。同时规定商业银行对之前投资但达不到本通知要求的非标资产，应比照自营贷款于2013年底前完成风险加权资产计量和资本计提。“8号文”之后，银行通过理财资金投资非标受到诸多限制，银行理财产品的非标业务规模逐渐压缩。银监会数据显示，2012年末，银行理财产品余额7.1万亿，其中非标类债券产品规模2.99万亿，占比约42%；而截至2015年末，银行理财产品余额23.67万亿元，非标资产规模3.72万亿，占比已经下降至15.73%，显著低于2012年。“8号文”促使大量非标业务从表外理财账户向表内同业项下转移。（2）以同业拆借资金投资非标银行同业业务是是指中华人民共和国境内依法设立的金融机构之间开展的以投融资为核心的各项业务，主要业务类型包括：同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售（卖出回购）等同业融资业务和同业投资业务。由于，同业业务中的的非标资产仅计提20%（3个月内）或25%（3个月外）的风险权重，且无信贷规模限制也无拨备监管。“8号文”之后，“买入返售”中非标规模迅速膨胀。但是，2014年出台的《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发[号，以下简称“127号文”），对同业业务进行了严格规范，特别是同业中的非标业务。 “127号文”规定，买入返售下的金融资产必须为银行承兑汇票，债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高流动性的标准化资产，卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出。“127号文”之后，买入返售规模持续下滑，除了存量业务到期外，央行开始实施的宏观审慎评估体系（MPA）将同业业务纳入了评估体系也是一个重要因素。而应收款项类投资规模则大幅攀升。（3）以自有资金投资非标 “127号文”对同业中的非标业务进行规范和加强监管后，同业非标资产将放入“同业投资”下处理，应收款项类投资成为非标的新宠。即银行利用自营资金通过互买、腾挪等方式将非标资产转移至自营投资下。根据“127号文”规定，金融机构同业投资，按照“实质重于形式”原则，根据所投资基础资产的性质，准确计量风险并计提相应资本与拨备。3“82号文”的主要影响日，银监会下发的《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》（银监办发[2016]82号，下称“82号文”），对银行业金融机构开展的信贷资产收益权转让业务进行了规范。对交易结构规范性透明性、会计处理、资本和拨备计提等问题，提出了具体要求。主要的监管要求包括以下几点：（1）出让方银行在信贷资产收益权转让后，依然要按照原信贷资产全额计提资本，以防规避资本监管要求。（2）开展不良资产收益权转让的，在继续涉入情形下，计算不良贷款余额、不良贷款比例和拨备覆盖率等指标时，出让方银行应当将继续涉入部分计入不良贷款统计口径，不得通过受益权转让藏匿不良资产。（3）出让方银行不得通过本行理财资金直接或间接投资本行信贷资产收益权，不得以任何方式承担显性或者隐性回购义务。（4）不良资产收益权的投资者限于合格机构投资者，个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资；对机构投资者资金来源应当实行穿透原则，不得通过嵌套等方式直接或变相引入个人投资者资金。据2015年末银监会365份银行罚款样本显示，银行机构通过第三方将资产变为非标，再通过互买、转让等方式将不良转移出表，是导致银行不良率失真的主要原因之一。“82号文”对信贷资产受益权转让业务的规范，将促进银行业不良贷款更真实地披露，通过信贷资产收益权转让实现不良贷款假出表的监管套利得到控制，杜绝了监管套利。同时，将引导银行使用资产证券化等更加规范透明的手段，实现不良贷款的真实出表
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二、银行投资非标资产的规模1理财资金中的非标规模《中国银行业理财产品市场年度报告》显示，截至2015年底，全部理财产品投资各类资产余额23.67万亿元，涉及11大类72小类资产。从资产配置情况来看，债券及货币市场工具、银行存款、非标准化债权类资产是理财产品主要配置的前三大类资产，共占理财产品投资余额89.10%。理财产品投资于非标准化债权类资产的资金占投资总额的15.73%，规模约为3.72万亿，其中收/受益权占比重最大，占全部非标资产29.35%。从理财产品所投资的非标资产的风险来看，整体信用风险相对较低。截至2015年底，理财资金投资的非标债权资产中，15.10%的资产评级为AAA，16.13%的资产为AA+，25.75%的资产为AA，A-级以下的资产仅占6.33%。
当然是真的
这还需要找佐证啊
不然银行的那些理财产品是哪来的
必须是真的啊
证券资管、基金子公司项目也买，但有他们的标准。这些项目一般要求发行方回购，比如2年的项目，他们一年就拿回来。
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2015年信托公司怎么发放贷款
首先了解什么是信托公司，信托公司指的是在中国是指依照《中华人民共和国公司法》和根据《信托投资公司管理办法》规定设立的主要经营信托业务的金融机构。信托公司以信任委托为基础、以货币资金和实物财产的经营管理为形式，融资和融物相结合的多边信用行为。信托业务主要包括委托和代理两个方面的内容。前者是指财产的所有者为自己或其指定人的利益，将其财产委托给他人，要求按照一定的目的，代为妥善的管理和有利的经营；后者是指一方授权另一方，代为办理的一定经济事项。
如果直接通过合伙企业向项目公司贷款，可能会因企业间资金拆借而无效，投资本金及收益难以保障;如果由合伙企业委托银行发放委托贷款，如果投资者直接将资金委托给信托公司发放信托贷款，属于集合资金信托计划，所需时日较长，难以及时满足项目公司的融资需求。 从一般的私募来看，GP负责整个项目的投前调查、方案设计、投中风险控制和投后管理等涉及项目投资的全部流程和内容，对GP的专业经验、综合能力、个体信用等均有很高的要求，正是基于一般的私募对GP这些主观因素有更高的要求(亦即不确定的风险更高)，GP的出资要达到一定比例，LP方可放心地进行投资，同时，GP要求的回报和收益也和其投入相匹配;而我们这个投资项目方案的设计，LP的资金从投入到退出均委托银行进行监管或审查，资金不会被不当挪用或非法占有;由信托公司作为受托人对信托贷款进行有效管理，更降低了LP对GP的依赖;且项目投资有较为充分的保障措施，能够较为有效地控制项目投资的风险(即投资的或有风险相对较低);同时，GP的利润分配劣后于LP，甚至有可能无法分配到利润，也是体现了风险、收益匹配的原则。综上，此种设计是合理的。
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　　本报记者&王俊丹&上海报道
　　“在我看来，新发的一系列业务规范对两块信托业务影响比较大，一个是私募的信贷资产证券化，还有一个是银行理财借道信托的贷款业务。”某信托公司副总经理表示。
　　银信业务一直以来跟随着监管政策和与市场业务热点，变换形式求生存。
　　今年一季度，社融新增中信托贷款一项的增长令人关注，同比增长360%，是2013年控制非标以来首次出现。从对银行和信托人士的采访来看，信托主动管理在增长中所占比重很小，银信通道的增长应是主因。
　　今年以来，银行资源丰富的信托公司配合银行需求，把业务重点放在基于SPV架构的同业合作上，包括私募ABS和银登中心挂牌业务等。
　　然而4月份前后，银监会关于业务规范的文件连续下发，现有业务平衡再次打破。信托业务人士认为，新的业务规范将对私募ABS等业务中不规范的部分产生较大影响。
　　不过综合来看，银信合作中银行是主导者，其规模也与银行的需求直接相关。在银行资管人士看来，由于银行理财部分业务限制，正常的通道业务在所难免，加之过去分给基金子公司和券商资管的通道业务几乎全部回流，与信托的合作明显增加。2017年银行资管的规模增速将呈下降趋势，银信合作的增速肯定也会下降，但仍有增长空间。
　　私募ABS灰色空间被整治
　　“在我看来，新发的一系列业务规范对两块信托业务影响比较大，一个是私募的信贷资产证券化，还有一个是银行理财借道信托的贷款业务。”某信托公司副总经理表示。
　　私募ABS是银行表内信贷资产和非标投资出表，以及表外理财“非标转标”的方式。这类业务2015年在城商行等中小银行中开始兴起，一方面帮助资产出让方变现资产盘活存量，获取利差；另一方面帮助银行节省资本金占用，提高资金使用效率。2016年实行MPA考核后，银行通过私募ABS的实现出表的需求量猛增。
　　目前对于私募ABS市场规模没有确切数据统计，从单个公司业务规模看，2016年有多家公司做到了超百亿规模。
　　私募ABS单笔项目金额多在20亿元以上，产品进行优先劣后的结构化设计，对于存量信贷资产盘活和非标投资出表的私募ABS，通常由同业投资优先级，出让方银行理财资金认购劣后级；过桥贷款类私募ABS多由自营资金投资优先级，理财资金认购劣后级。
　　由于私募ABS的规则相对宽松，隐藏一些灰色操作。“对于私募ABS的管理主要看是否真的卖断，也就是说风险是否还留在自己手中。”上述信托副总经理表示。
　　举例而言，同样是银行打包资产进行转让，在公募和企业ABS中，对贷款风险的评估认真谨慎，但私募ABS不少都是自营非标的出表需求，不会对资产包进行真实的风险评估，主要依靠出让方的承诺。比如，当资产包内的某笔资产产生风险或者降级，可将其调出，替换另一笔正常的资产。
　　“三套利”专项整治文件中也有所提及，例如假买断、假卖断、附加回购承诺等交易模式调节信贷指标；通过回购协议的财产权信托等模式出表调节监管指标等。
　　银信合作仍存增长空间
　　近日央行发布的社会融资规模增量数据显示，2017年3月信托贷款新增3112亿元，与今年1月3175亿元基本持平。今年一季度信托贷款增量7349亿元，去年同期增量仅1592亿元，今年同比增长360%。信托贷款增加的趋势自去年四季度来便有所体现。在信托贷款增长的同时，3月银行信贷新增规模相比2月还略微下降。
　　银行人士认为，这是在2013年对非标实行严格的额度管控之后，信托贷款首次保持这么高的增速，说明实体经济融资的需求比较旺盛。
　　上述信托公司副总经理认为，从现在信托业的环境看，感受不到集合信托项目增长，增长应该主要来自单一通道业务。
　　信托通道服务最多的是银行，在基金子公司、券商资管的通道业务回归后更是如此。
　　其次，由于最近债券市场发行量减少，企业的融资方式转向贷款和类信贷，贷款的规模制约在社融增量中已经体现，因此更多转向非标融资。由于监管对于银行资金非标投资的限制，越来越多的银行选择通过银登中心登记流转来“非标转标”，通过银登中心的行为也需要信托作为通道。
　　82号文中要求，在银登中心进行信贷资产收益权转让，需要先由信托公司设立信托计划。银行在银登中心登记并转让的资产不纳入非标资产规模统计，同时在银登中心挂牌转让的资产进过评级，买入者的风险资本占用较低。
　　银登中心统计，2015年登记信贷资产流转共235.4亿元，其中，银行理财受让60%。2016年流转标的交易笔数136笔，交易金额560.81亿元，同比增长138%。2016年虽然增速快，但流转规模不大，对2017年的数据还没有明确统计，但今年信托公司在谈起同业合作方式时，银登转让挂牌业务也多被提及。
　　银信之间通过银登中心在不良资产处置方面的合作也有较大空间。观察2016年以来银登中心信贷资产收益权转让交易，主要是信托机构设立信托计划受让银行所持不良资产包的收益权。
　　银登中心通过规范化的资产流转和统一登记管理，防止掩盖风险和监管套利，部分解决银行会计出表、调整优化不良贷款余额、比例、拨备覆盖率等指标的需求。（编辑：马春园，邮箱）
责任编辑：王琛
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