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1月29日：股市利空再加码 今日会否再暴跌
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央行进行450亿7天期逆回购操作 本周净投放550亿央行公开市场周四（1月29日）进行450亿元7天期逆回购操作。当日公开市场有500亿元逆回购到期，据此推算，当日回笼50亿元。央行公开市场本周（1月24日-1月30日）有500亿元逆回购到期，无正回购及央票到期。周二（1月27日）进行了300亿元7天期逆回购操作，并时隔近两年之后重启28天期逆回购操作，操作量为300亿元。据此推算，央行本周公开市场实现净投放550亿元。国信证券认为，近期央行公开市场的行为表明了货币政策中性的取向。首先，就利率而言，周二推出的28天逆回购高达4.8%，再次确认了央行压低货币市场资金利率的想法有限。其次，7天逆回购持平于上周，意味着短期公开市场利率下调的可能性非常低。根据2013年公开市场逆回购的情况，与SLO操作利率波动较大不同，逆回购利率通常较少变化，预计春节前难以看到逆回购利率的下调。再次，考虑到近期外汇市场出现了美元大幅走强下的人民币贬值，重启的逆回购操作可能也是应对基础货币收缩的对冲型政策，用意不在大幅投放流动性。而1月中旬以来，支撑债券收益率持续下行的主要是货币政策放松的期待，目前利率债收益率已经回到2014年降息后的低点，此时公开市场传达出的中性取向将使市场承压。&
中金点评证监会查两融：对市场情绪和资金层面不利 针对证监会再查两融的消息，中金称：资金层面的消息总能牵动市场神经。证监会在上次处罚部分券商之后，再次检查券商的两融业务，传递出信号，要严查资金的违规入市。我们认为这将对目前的市场情绪不利。查处银行资金违规入市的情况，也同样将对市场情绪和资金层面造成不利影响。 以下为全文： 媒体报道，证监会将在上次处罚部分大券商之后，再次检查券商的融资融券业务。另外，媒体也报道监管层将查处银行资金违规进入股市的情况。但在这些媒体消息之后，证监会也声明不要过度解读。 我们简单评论如下： (1)资金层面的消息总能牵动市场神经。证监会在上次处罚部分券商之后，再次检查券商的两融业务，传递出信号，要严查资金的违规入市。我们认为这将对目前的市场情绪不利。查处银行资金违规入市的情况，也同样将对市场情绪和资金层面造成不利影响。 (2)即使没有这些短期的消息，如果政策不出现明显放松，市场在短期也乏力。我们在本周一发表的A股策略周报《夯实基础再出发》中认为，当前市场对于货币政策进一步放松的预期较高，而存在货币当局不一定按照市场预期的节奏和方式进行放松的可能性，同时，市场累积涨幅已经接近70%，存在一定的获利了结的压力。再加上外围国际环境动荡，货币贬值此起彼伏，带来不确定性。这些因素可能会导致短期风险偏好的下降。 (3)判断中期市场走势，政策动向、改革进程都是下一步值得关注的动向。在外围市场纷纷进行货币贬值的条件下，中国货币当局如何进行选择将尤其引人注目。是货币贬值，还是放松更加注重内需的利率和存款准备金率，还是其他的货币放松方式，抑或是继续岿然不动？根据我这几天在海外路演根海外投资者沟通的情况，这些选项都有较多人在猜测。今天新加坡货币当局也引导货币大幅贬值，更是加剧了当地投资者对中国货币政策走势的关注。我们认为，关注内需的利率和存准政策有必要进一步的调整已降低实体经济的融资成本，帮助需求企稳，越晚调整，调整的被动性将越大，而负面效果也将越大。改革的层面上，国企改革、资本市场的改革都是值得关注的主题。只要政策即时根据国内外情况及时适度调整，不犯错误，而改革稳步推进，我们认为中期前进将依然乐观。 ：证监会及时表态意避免消息引发大盘再度出现大幅波动 方正证券：上周一，受两融监管加强的影响市场大幅调整，但随后市场快速消化了该利空带来的影响，融资余额在经历短暂回落之后也再度上行，截止1月27日融资余额为1.12万亿，再创历史新高。昨晚证监会消息及时作出回应称，这是对剩余46家公司融资类业务开展现场检查，属日常监管工作，不宜过分解。证监会的及时表态，意在减缓市场对消息过分敏感，避免消息引发大盘再度出现大幅波动。 & ：同是检查 这次不必草木皆兵 (非银罗毅、陈福、沈娟、王继林，日) 证监会紧急回应，检查两融是日常监管。事件发酵之后，证监会透过新华社表示：近期将对46家公司融资类业务开展现场检查，属日常监管工作，不宜过分解读。 经我们沟通确认，这次检查对象主要是中小券商。1月16日，证监会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。处罚对象显示，上述45家券商主要为大中型券商，尤其是市场耳熟能详的龙头，以致市场情绪出现极度恐慌。而这次的46家被查对象，主要是中小券商。 中小券商两融份额较低，不必草木皆兵。两融份额市场集中度极高，其道理很浅显，大中型券商尤其是上市券商拥有资本和客户优势，两融业务能快速做大。数据显示，截至日，91家券商按两融规模排序，前45家券商份额达91%，而后46家占比仅9%。尽管我们无法确认这次被查46家券商的名录，也知道证监会并非一定按规模分批次，但我们判断这次检查对象的份额不足30%。 为证监会更为娴熟的监管艺术点赞。上次检查结果的处理方式令其备受压力，这一次快速回应，表明监管层亦不希望股市出现大幅波动。我们判断，这次检查结果的处理方式亦将更为温和。 再次强调，本次检查是日常监管，如果出现大幅波动，则是买入机会。&
新华社：证监会两融检查下半场将启 让股市走得更稳 原标题：证监会两融检查&下半场&将启：规范&杠杆&让股市走得更稳 新华网北京1月28日电（记者赵晓辉）中国证监会28日晚间表示，根据整体安排，在前期对46家证券公司现场检查之后，近期将对剩余46家证券公司融资类业务进行现场检查。这意味着监管层的两融检查将进入&下半场&，此举将进一步规范股市&杠杆&，为股市健康运行护航。 28日，市场传出消息，中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。这一消息引发投资者的诸多猜测和担忧。就在一周多前，在证监会通报对券商融资类业务的检查结果和处理决定之后，市场应声下跌，沪指单日跌幅达7．7％。市场担心，此次重启是否意味着证监会对融资融券的监管更加趋紧？ 对此，证监会表示，开展融资融券业务的证券公司共91家，证监会曾于1月16日向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况，近期将对剩余46家公司融资类业务现场检查。这属于正常的日常监管工作，不宜过分解读。 实际上，早在1月16日的新闻发布会上，证监会新闻发言人就曾表示，下一步，证监会将持续加强融资融券等融资类业务的监管，适时再次启动对融资类业务的现场检查，促进证券公司各项业务规范健康发展。 由于具有&杠杆&功能，融资融券成为此轮股市上涨的重要助力。记者调查发现，支撑本轮股市上涨的巨量资金主要来自个人投资者，而融资融券放大资金效用，在上涨中发挥了重要的助推作用。证监会数据显示，自2014年7月份以来，融资融券规模快速增长，截至2014年底融资余额已经超过1万亿元，而在本轮行情启动前的4月末这一数字刚刚超过4000亿元。 大量&杠杆&资金的快速涌入对股市的健康发展并无益处，而融资融券余额快速增长的背后暗藏风险。据了解，对于融资融券业务，证券公司一般都有明文规定，要求投资者在开通融资融券时要进行一整天的相关培训，并进行知识测评。但实际上，在很多证券公司的营业部，这些做法都形同虚设，投资者只需要签几个字，几分钟之内便完成了开户手续。 在近日召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢也特别指出，融资融券规模快速增长，交易杠杆率显著提高，少数证券公司短借长贷问题突出，面临较大的流动性风险隐患，个别信用交易客户高比例持有单一担保证券，信用风险凸显。 正是在此背景下，监管层对融资融券业务进行了持续规范，而即将进行的现场检查是规范两融业务整体部署的一部分，并非新的监管行动。 需要指出的是，只有规范有序，市场才能持续健康运行。监管层的现场检查并不是否定融资融券业务，更不是打压股市，而是让股市的脚步走得更稳。 再查两融暴跌会否重演 楚天金报讯消息人士昨日表示，中国证监会将于近日再次启动对融资融券业务的检查；同时，也有多家银行接获监管层通知，要求加强信贷投向管理，严禁资金流向股市。 昨日大盘低开低走，保险股等领跌，沪指最低逼近3300点。同时，海外A股期货盘中暴跌一度超5%。 昨晚，证监会新闻办紧急回应称：&根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。这属日常监管工作，不宜过分解读。& 1月16日，证监会表示在对45家证券公司的融资业务检查中，发现部分违规问题共警告或处罚了12家券商。沪指次交易日暴跌逾8%，创近八年最大单日跌幅，期指各合约几乎全线跌停。 上述消息人士称，第二轮的&两融&业务检查或将于下周开始，为期两周。&关键还是起到震慑作用。&首席策略分析师张刚表示，&（证监会）想抑制过多资金流向股市，太多生产用、生活用资金往股市里冲，这个也不是监管层愿意看到的事情。& 截至1月23日，两融市场的规模为11188.39亿元，环比扩大了0.04%，其中融资余额11120.2亿元，环比扩大了0.06%，买入与偿还之比为1。融券方面，融券余额为68.2亿元，环比缩小了3.1%，卖出与偿还量之比为0.99。 综合来看，证监会对违规两融业务的监管影响低于市场预期，除了1月19日大跌出现了比较明显的融资资金流出之外，后三天均不同程度地出现了资金净流入，两融总规模继续创下新高。由此可见，投资者做多热情不减，在赚钱效应面前，对两融杠杆风险作出&选择性忽视&。 市场人士指出，上次证监会对多家券商两融业务处罚的市场反应超出预期，证监会随后即对市场做出澄清，以安抚市场，业内人士预计此次处罚力度或将减轻，市场反应也将递减。&
3400点&寒气十足& 多重高压下回调风险加剧 昨日，《每日经济新闻》报道了&沪指3400点争夺战&，指出若沪指再度闯关失败，市场人气恐大受影响。昨日沪指小幅低开，尽管盘中一度翻红，但尾盘的大幅跳水，为冲关3400点带来不小压力。而盘后，市场出现诸多利空传闻，如证监会再度重启两融检查，引发市场惶恐。虽然证监会晚间予以澄清，但对A股走势具有重要指导意义的新华富时A50指数昨晚再度巨震，使得今日A股走势更加扑朔迷离。 又一次逼近3400点，又一次遇阻回落。一个月来，沪指三顾3400点而不过，令市场万分纠结。古人有云&夫战，勇气也。一鼓作气，再而衰，三而竭。&如今，面对5年新高3478点，A股陷入苦战，而面临监管&高压&、流动性&干扰&、大象&力竭&，股指短期回调风险逐渐加剧。 政策：高压3400点/ 昨日（1月28日），沪指低开震荡上行，盘中一度翻红，但期望中继续震荡上行的场景却以跳水收跌而告终，最终以3305.74点报收，全天下跌1.41%，连续收阴，表现不佳。 《每日经济新闻》记者了解到，打破沪指盘中反弹势头的信息来源于业内风传证监会将再次启动券商两融业务调查，严控资金流向股市。 对此，一不愿具名券商内部人士告诉记者，&暂时没有收到证监会方面的通知，不过就算是调查，也是因为此前调查是分批检查，再检查只是延续上次调查，不能说是再次启动。& 昨日晚间，这一说法得到了证监会的证实。据新华社消息，证监会新闻办表示，1月16日，证监会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。其属于日常监管工作，不宜过分解读。 不过，如今沪指高位震荡，多空双方斗争胶着，一有政策面的风吹草动，都会动摇市场投资信心。 1月16日，当沪指气势如虹逼近3400点时，当日收盘证监会却意外公布了对券商两融业务核查报告。同时，银监会也在控制银行资金通过伞形信托入市。在两大监管机构联袂出台利空的情况下，股指最终出现&1.19&暴跌。 而此前1月8日沪指在冲至3400点一带后的大跌，也是源于证监会核准20余家企业IPO密集发行，史上最凶猛的申购&抽血&令市场产生恐慌。 流动性：人民币贬值资本流出/ 在流动性方面，A股也遭遇到人民币贬值带来资本流出的压力。 继1月23日人民币即期汇率大跌222基点后，26日人民币兑美元即期汇率收盘报6.2542，继续大幅贬值254个基点，创2014年6月来新低。盘中最低跌至6.2569，一度逼近中间价的最大波幅2%。 兴业银行首席经济学家鲁政委表示，当前人民币有效汇率被持续高估，人民币贬值幅度大致应与美元升值幅度相当，全年至少贬值5%。 瑞银证券指出，如果人民币近期贬值，则A股市场可能承压。海外经验表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。就行业板块而言，金融和不动产行业受创最深。同时，在更多的债券、信托和房地产债务违约事件正陆续浮出水面的形势下，海外投资者对中国宏观经济的担忧情绪可能会有所增强，从而带来暂时性的资本流出。 宏观分析师郑旻也告诉《每日经济新闻》记者，在2014年下半年人民币升值的背景下，热钱是推升股指的一大原因。如今，就在欧元版QE推出之际，市场还没有来得及盘算热钱是否会流入，随即便出现的人民币贬值已经表明了抑制热钱流入的意图。 此外，银行理财去杠杆也将阻碍场外资金疯狂的流入。记者注意到，2015年1月，已有地方证监局叫停了伞形信托，监管层可能担心高杠杆导致系统性风险。 而在上周，证券市场交易结算资金银证转账增加额为3975亿元，减少额为7449亿元，证券市场保证金净流出3474亿元，结束了连续两周的净流入。 大金融低迷指数或回调/ 监管层一轮去杠杆的管理后，亢奋后的A股市场日前又恢复了以往常态，尽管没有大金融板块的集体起舞，题材股交替上扬为市场注入活力。昨日，虽然沪指下跌1.41%，但两市仍有近50只个股实现涨停，且没有一只个股跌停。不过需要注意的是，两市成交金额正在缩量。 昨日，沪市全天成交金额3416亿元，较前一交易日的4183亿元锐减700余亿元，减少幅度达到18.34%。若观察近12个交易日不难看出，沪市当日成交金额经常低于4000亿元以下，这一现象在2014年12月鲜有发生。 《每日经济新闻》记者注意到，沪市2015年1月多次出现成交金额大幅缩量，如1月13日和1月14日两天成交金额连续低于3000亿元，与之前动辄5000亿、6000亿元相比，交投明显降温。 市场人士指出，成交连续缩量与大金融板块集体调整有一定联系，之前证券板块连续上涨，高杠杆刺激下令资金疯狂进场抢筹炒作，这也令成交金额大幅增加，如今，随着证监会的监管，资金开始从证券等板块流出，最终导致交投的减少。 对于短期市场走势，大摩投资分析指出，近期央行在货币政策上的调控思路依然较为谨慎，短期降息降准的预期逐步减弱，沪指目前向上面临3478点前期四万亿行情的高点阻力，如果没有成交量配合，有效突破的概率较小，短期主板市场预计将以宽幅震荡为主。 从技术面看，目前大盘短期内已经连续出现超涨信号，沪指周线9连阳涨幅高达35%，如此快速的急涨，势必会出现回调，近期股指缩量创新高已经说明了这一点。&
两融检查或上演第二季 海外期指已经先行跳水 今日盘后，路透援引消息称，中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。多家银行接获监管层通知要求加强信贷管理，严控流向股市。新华富时A50期指随后应声跳水，一度跌幅-5.22%。 28日大盘宽幅震荡，截至收盘，沪指报3305.74点，跌幅1.41%，成交额3415.64亿元。深成指报11354.2点，跌幅1.71%，成交额2649.07亿元。报1731.41点，跌幅0.70%。板块方面，保险、石油板块跌幅居前。 今日盘后，路透援引消息称，中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。多家银行接获监管层通知要求加强信贷管理，严控流向股市。 新华富时A50期指随后应声跳水，一度跌幅-5.22%。该指数是新华富时指数有限公司编制的由中国A股市场市值最大的50家龙头股构成的股票指数，在新加坡交易所上市交易，是国际投资机构唯一可以在海外直接投资以中国股票为标的的指数。 另外，昨日市场传闻银行收紧伞形信托，以光大银行为例，非A级客户配资，原来可做到1:3，现在降到1:2.5；将1:3杠杆比例的劣后起点，提高到劣后方出资金额1亿起。肖立强、许荣聪称银行理财去杠杆的传闻属实。 119股灾的惨烈犹在眼前，仅仅过了一周多的时间，历史就将重演了么？119股灾当日，股市暴跌7.7%，创7年最大单日跌幅，首次跌停，金融股全面跌停。 本轮牛市主要推动力量之一便是融资业务带来的杠杆资金。加杠杆的资金来源大致分为两大类：券商两融和银行资金间接流入。银行端有三大渠道：伞形信托、券商两融受益权质押、委托贷款，其中委托贷款在之前也被监管层调控，券商两融受益权质押总量不大，主要需要关注的就是伞形信托。 关于融资融券 本月16日，证监会对45家证券公司的融资业务检查结束，其中发现部分违规问题，暂停中信、海通、国泰君安新开融资融券账户三个月，并对民生证券和广州证券、招商证券等九家券商采取行政监管措施，证监会发言人还强调不得向证券资产低于50万的客户融资融券。 目前市场上融资融券规模1.10万亿，股票质押融资约0.30万亿，股票收益互换约0.10万亿，银行伞型计划和单一账户融资产品规模保守预计0.50万亿，再考虑到民间融资和P2P资金入市情况，A股杠杆交易资金超过2万亿，交易量占比市场交易量超过37.10%。 从板块上看，主板、中小板、创业板融资余额占整体板块自由流通市值比例分别为8%、5%和4%，占标的板块自由流通市值比例分别为9.1%、10.2%和10%。 从行业上看，融资余额占整体板块自由流通市值排名靠前的分别为国防军工、传媒、非银金融、建筑、有色，占比分别为10.7%、10.1%、9.8%、9.2%和8.5%； 从个股看，融资余额超过100亿元的有10家公司，排名前五的分别为中信证券、、海通证券、、兴业银行，占自由流通市值比例均超过7%，分别为13.65%、8.33%、8.35%、8.27%、7.8%；融资余额占自由流通市值排名靠前的前五家公司分别为、、、中鼎股份、三峡新材，占比分别为31.7%、26.1%、25.3%、24.4%和24.2%。 关于伞形信托 去年下半年，随着A股火爆和融资融券业务快速发展，伞形信托的市场需求大幅增加。银行渠道的资金通过伞形信托大量输血股市，也是当前监管层较为担心的部分。伞形信托被认为是继融资融券收紧之后第二只未落下来的靴子。杠杆中的流动性牛市，并非监管层希望的一个能够支持经济增长和转型的健康牛市。 据了解，伞形信托的杠杆率最高可达1:3，而融资融券的杠杆率多为1:1，伞形信托杠杆率远高于融资融券业务。 在伞形信托中，劣后级一般由实际的顾问投资者担任，其有可能是团队也可能是个人；优先级则来自于银行理财资金，其配资成本在8%~10%之间，融资融券业务成本在8.6%左右。目前，一些比较激进的券商可以将杠杆比例放大到1:4甚至是1:5，这就意味着，通过券商发行资管产品，&劣后&部分资金可以控制最多五倍的银行资金用于A股投资。
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48小时点击排行爱卡汽车_中国领先的汽车主题社区、汽车资讯、汽车论坛中心揭秘负面消息纠缠A股背后真相 布局思路：“非常6+1”
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　编者按：证监会再启两融检查、人民币连跌、伞形配资杠杆下调.....一系列利空逐一现身，造成了A股近期的低迷走势，成交量亦逐渐减退。那么A股的表现是对这些利空消息的正常反应还是过度解读？小编在本文中为您做了深入解读。在操作方面，小编总结出六大思路以及一大陷阱，给各位看官提个醒，“非常6+1”的布局思路或许能在非常时期给您一些指导。
　负面消息纠缠 沪指险守3300点
　周三，大盘继续受到负面消息的困扰表现低迷，成交量相比前一交易日大幅萎缩，此前表现强劲的创业板也出现冲高回落走势。针对后市，有机构表示，沪指目前向上面临高点阻力，如果没有成交量配合，那么突破指数的概率较小。短期主板市场预计将以宽幅震荡为主。
　昨日，沪深两市双双低开低走，沪指早盘跌逾1.5％险些跌破3300点，但板块个股相对活跃。午后券商、银行股迅速拉升，沪指短时翻红，但动能不足临近尾盘出现跳水，沪指一度跌破3300点。创业板早盘逆势上行一度大涨近1％，并再刷历史新高，午后也追随大盘震荡下行。
　截至收盘，上证综指报3305.74点，跌47.22，跌幅1.41％，成交3416亿元；深证成指报11354.2点，跌197.67点，跌幅1.71％，成交2649亿元；创业板指报1731.41点，跌12.27点，跌幅0.7％，成交499.8亿元。两市成交额合计6065亿元，较前一个交易日减少近两成。
　盘面上看，个股板块均是涨少跌多。题材股继续活跃，行业板块中文化传媒昨日上涨。蓝宝石、国产软件、中韩自贸、文化传媒涨幅居前，分别上涨1.6％、1.22％、1.21％、1.16％。保险股领跌两市，通用航空紧随其后，两板块内个股全线下跌，分别下跌3.7％和3.46％。其次，石油行业、房地产、银行股也处在下跌板块中。
　银行收紧伞形信托的影响继续发酵，同时昨日市场又传出监管部门将开启新一轮两融核查的消息，几道负面消息同时作用令指数承压。有机构也指出，银行理财去杠杆短期内显然不利于增量资金入场，两融核查如再度启动也给刚刚恢复的两融热情造成压力，由于目前市场已经处于高位，杠杆资金在总交易额中占比较高，这些消息刺激直接为市场带来压力。
　东北证券认为，在这种情况下，保持适度谨慎是合适的，当然也不必过于悲观。银行等相关方注意到杠杆资金的风险短期虽利空，长期来看有利于股市走向“慢牛”。因此市场正在形成以3400 点附近的整理格局。
　申万宏源研究认为，金融等权重板块明显降温，短期市场仍有整理要求。首先市场中期向上趋势依然未变，其次近期几度冲高至3400点上方回落，且量能尚未达到前期水平。根据数据显示点高点周围阻力较大，这个位置的有效突破需要一段时间的整固蓄势。
　证监会再查46家券商 紧急澄清属日常监管 ||###||###||###
　证监会再查46家券商 紧急澄清属日常监管
　上周一受证监会处罚两融等事件影响，A股市场大跌7.7％，虽然证监会当日晚间加急澄清，投资者依然惊魂未定。
　一波未平一波又起。28日晚间消息，证监会近期将对券商融资融券业务启动“第二波”现场检查工作，检查涉及46家证券公司。该消息已获证监会证实。
　“下周开始检查，一共下去21个小组。”北京一位券商人士对《第一财经日报》表示，获悉此次检查并非单独行动，证监会与银监会配合进行。该人士表示，证监会此次检查是去年12月份两融检查的延续，检查对象是剩余未接受检查的券商。另有券商人士告诉本报，证监会对券商两融的第二波检查预计在2月2日开始，持续两周，针对的是中小券商。
　证监会昨日晚间称，1月16日证监会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。这属日常监管工作，不宜过分解读。
　在日至28日期间，证监会曾组织系统力量对45家证券公司的融资类业务进行了为期2周的现场检查。根据证监会的说法，只是例行检查。
　“今年以来，证券公司融资融券、股票质押回购交易、约定购回式证券交易等融资类业务快速发展，规模较大。”证监会新闻发言人去年12月12日曾对本报表示，按照2014年证券公司现场检查工作的统一安排，将启动第四季度现场检查工作，对部分证券公司的融资类业务进行检查，目的是为促进证券公司融资类业务规范有序发展。
　1月16日，证监会公布了检查结果，并宣布处罚12家证券公司。检查发现，证券公司融资融券等融资类业务总体运行平稳，风险相对可控，未发现重大违法违规行为。但部分公司存在违规为到期融资融券合约展期、向不符合条件的客户融资融券、未按规定及时处分客户担保物、违规为客户与客户之间融资提供便利等问题。此外，个别证券公司还存在整改不到位、受过处理仍未改正甚至出现新的违规等问题。
　当日，证监会宣布对12家券商进行了处罚，其中中信证券、海通证券和国泰君安3家公司被暂停新开融资融券客户信用账户3个月。同时，证监会还明确，证券公司应进一步强化投资者适当性管理，不得向证券资产低于50万元的客户融资融券。
　对于监管层的检查，市场表现出前所未有的敏感性。虽然监管各方不断表态，只是常规检查。但是1月16日公布的检查结果，还是在19日引发了市场极大的反应。证监会19日晚间紧急澄清稳定市场预期，称监管部门联合打压股市并不属实，处罚12家券商也不宜过度解读。
　事实上，融资融券风险已经引起证监会高度重视。证监会主席肖钢近日明确表示，融资融券规模快速增长，截至2014年底融资余额已超过1万亿元，交易杠杆率显著提高，少数证券公司短借长贷问题突出，面临较大的流动性风险隐患，个别信用交易客户高比例持有单一担保证券，信用风险凸显。
　他还表示，在证券期货经营机构监管领域，要重点围绕资产管理业务、融资融券业务及其他创新业务加强审慎监管，并以落实投资者适当性制度、防范利益输送为重点加强行为监管。
　从前一轮检查来看，处罚结果超出市场预期。由于第二波检查针对中小券商，有业内人士预计被处罚的券商可能更多。
　“如果真的乱来，该处罚的就要处罚。”一位券商分析人士对本报表示，目前融资融券伴随过度借贷，监管层通过检查，对于抗风险能力不足的投资者进行清理，实际是对行业的规范。不过他提出，希望检查更加透明，避免选择性执法，规则公平，有利于减少市场波动。
　新华社：证监会两融检查下半场将启 让股市走得更稳||###||###||###
　新华社：证监会两融检查下半场将启 让股市走得更稳
　原标题：证监会两融检查“下半场”将启：规范“杠杆”让股市走得更稳
　中国证监会28日晚间表示，根据整体安排，在前期对46家证券公司现场检查之后，近期将对剩余46家证券公司融资类业务进行现场检查。这意味着监管层的两融检查将进入“下半场”，此举将进一步规范股市“杠杆”，为股市健康运行护航。
　28日，市场传出消息，中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查。这一消息引发投资者的诸多猜测和担忧。就在一周多前，在证监会通报对券商融资类业务的检查结果和处理决定之后，市场应声下跌，沪指单日跌幅达7．7％。市场担心，此次重启是否意味着证监会对融资融券的监管更加趋紧？
　对此，证监会表示，开展融资融券业务的证券公司共91家，证监会曾于1月16日向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况，近期将对剩余46家公司融资类业务现场检查。这属于正常的日常监管工作，不宜过分解读。
　实际上，早在1月16日的新闻发布会上，证监会新闻发言人就曾表示，下一步，证监会将持续加强融资融券等融资类业务的监管，适时再次启动对融资类业务的现场检查，促进证券公司各项业务规范健康发展。
　由于具有“杠杆”功能，融资融券成为此轮股市上涨的重要助力。记者调查发现，支撑本轮股市上涨的巨量资金主要来自个人投资者，而融资融券放大资金效用，在上涨中发挥了重要的助推作用。证监会数据显示，自2014年7月份以来，融资融券规模快速增长，截至2014年底融资余额已经超过1万亿元，而在本轮行情启动前的4月末这一数字刚刚超过4000亿元。
　大量“杠杆”资金的快速涌入对股市的健康发展并无益处，而融资融券余额快速增长的背后暗藏风险。据了解，对于融资融券业务，证券公司一般都有明文规定，要求投资者在开通融资融券时要进行一整天的相关培训，并进行知识测评。但实际上，在很多证券公司的营业部，这些做法都形同虚设，投资者只需要签几个字，几分钟之内便完成了开户手续。
　在近日召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢也特别指出，融资融券规模快速增长，交易杠杆率显著提高，少数证券公司短借长贷问题突出，面临较大的流动性风险隐患，个别信用交易客户高比例持有单一担保证券，信用风险凸显。
　正是在此背景下，监管层对融资融券业务进行了持续规范，而即将进行的现场检查是规范两融业务整体部署的一部分，并非新的监管行动。
　需要指出的是，只有规范有序，市场才能持续健康运行。监管层的现场检查并不是否定融资融券业务，更不是打压股市，而是让股市的脚步走得更稳。
　人民币连跌拖累A股||###||###||###
　人民币连跌拖累A股
　沪指连续两日回调，但盘中创业板再创新高，业内认为热点短期在中小盘股
　“近期的人民币贬值给A股市场造成了一定的压力。”知名经济学家宋清辉昨日接受记者采访时指出。同时在银行收紧伞形信托资金的利空袭击下，昨日指数早盘低开震荡权重板块集体下挫拖累指数，午盘后券商、银行一度护盘拉升，但是由于量能不足沪指尾盘再度跳水并一度跌破3300点关口。不过，盘中创业板再创历史新高。
　截至收盘，上证指数报3305.74点，跌1.41％，成交3416亿元；深成指报11354.20点，跌1.71％，成交2649亿元。中小板指报收6166.51点，跌1.12％；创业板报1731.41点，跌0.70％。两市有811家个股上涨，1485家下跌。非ST类涨停个股42家，无跌停个股。
　人民币再度逼近“跌停”
　如果说周一人民币即期汇率的暴跌让市场“咯噔”了一下的话，那么昨日人民币再度逼近“跌停”则更让市场揪心。昨日，在央行将人民币中间价大幅上调82个基点至6.1282的情况下，人民币即期价却在盘中再度逼近跌停位，即人民币中间价的2％浮动上限，盘中最低贬值至6.2481，距离昨日跌停价6.2508仅差27点。截至收盘，人民币兑美元即期价报6.2480，较前日贬值45个基点。按中间价折价计算，贬值幅度达1.95％，逼近跌停价位并创历史最大单日收盘跌幅。
　对此，宋清辉指出，人民币短期内大幅贬值，势必会对我国资本市场产生一定影响。二级市场上，沪指已连续两日回调，成交量也连续萎缩。盘面上，港口、传媒、次新股、在线教育等涨幅居前；保险、大飞机、京津冀、军工等跌幅居前。保险板块跌2.4％，继续领跌两市。
　另外，光大银行下周起明确调低伞形信托配资杠杆，最高限定为1:2.5。这一消息也对金融等权重板块产生了利空影响。其中银行板块早盘最大跌2％，午后一度翻红，收跌逾1％。
　业内担忧资金分流压力
　目前人民币已形成贬值预期，部分业内人士认为这将迫使部分资金加速流出中国，短期市场流动性偏紧，对金融地产等权重板块形成利空。宋清辉指出，投资者要认识到资本市场每一轮货币贬值都伴随着资本流出和股市回调，同时更会对上市公司的资产负债表和损益表造成影响，需高度警惕金融、不动产和民航等板块，他们将受较大负面影响。
　摩根士丹利昨日在报告中指出，人民币短期面临卖压，是因为预计中国央行将继续货币宽松，以及贸易收支因季节性因素支撑减弱。大摩认为，进入2015年以来，人民币的疲势，是在国内外因素作用之下大致由市场力量驱动的结果，外部因素是美元持续上涨，而欧洲央行（ECB）和日本央行进一步宽松导致欧元和日元走软；内部因素是中国宏观经济进入转型期，资本外流（尤其是增加海外投资和削减美元负债）从去年第二季浮现。
　“按惯例，节假日之前A股表现都不会太好，”金元证券投资顾问徐传豹接受记者采访时指出，人民币走势引发的一系列连锁反应是资金可能加速外流，降低国内降息预期，同时A股也受到了波及。
　短期关注中小盘股
　“近期A股的回调主要是金融等权重股调整引起的，这些板块个股目前估值已经高企。”徐传豹指出，建议投资者在节前半仓为主。
　英大证券首席投资顾问赵资晟接受记者采访时也指出，目前上证指数处在反复震荡整固的过程中。创业板前期涨幅不大，还有补涨需求，短期看多中小板、创业板股票。市场热点上，可以对军工、能源替代、一带一路中长期关注，其中军工是长线品种，可反复波段操作。一带一路为国家重要布局，其内涵及外延将不断被挖掘。
　湘财证券策略分析师朱礼旭也表示，现在权重股相对比较疲软，市场热点还是在成长股和中小盘股，指数短期还是区间震荡。他指出，之前市场对国企改革预期较高，但后期出台政策如不能超出市场预期，将形成利空效应。
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　伞形配资杠杆下调，不必慌！
　一位靠近光大银行内部人士昨日向记者透露，光大银行确实对伞形配资条件已做出调整。其“伞形配资新增子单元最高比例为1：2.5，预警止损修改为0.93/0.88；触及止损需要在T+1日上午10：30前补仓，否则平仓；本周依然是1：3的杠杆比例不受影响；下周客户签署信托合同和补充协议后才可操作。”
　记者昨日向部分大型国有银行、股份制银行求证，受访银行均表示并未调整伞形配资业务条件。
　“我们认为不必过于慌张。首先因为银行融资余额占自由流通市值比重低，杠杆不高；其次之前做配资多的股份制银行降低配资比例属正常行为；此外，目前大行基本不做配资，预估伞形信托的规模为亿元，规模不大。”招商证券银行业研究员肖立强说。
　人民币再度逼近“跌停” 慎防A股借资金面利空“假摔”||###||###||###
　人民币再度逼近“跌停” 慎防A股借资金面利空“假摔”
　针对两融检查重启传言 证监会回应：不宜过分解读
　受到人民币汇率再度逼近跌停，以及银行收紧伞形信托资金等多重利空的影响，昨天A股市场权重股全线走低，沪指一度跌破3300点。
　但有业内人士认为，昨天A股对人民币汇率下跌的反应属于过激行为。由于本轮牛市行情的资金主力并非来自于杠杆资金，也并非是外资，因此无论是杠杆资金遭遇管制，还是人民币贬值有可能导致的外资流出，都不会改变A股的牛市趋势，慎防A股借资金面利空“假摔”。
　昨日，人民币即期再度大幅走低，最低价报6.2481，较中间价折价一度达1.956％，而昨日美元兑人民币中间价为6.1282，上调幅度创去年12月8日来最大。事实上，本周一，人民币即期汇率贬值一度超250个基点，下跌幅度也达到1.94％，逼近2％的“跌停线”，创汇改以来纪录。昨日收盘，美元兑人民币报6.2480，下跌0.07％。
　而昨日新加坡金管局意外降低货币政策区间的坡度，出人意料地放宽政策。美元兑新元1个月隐含波动率跃升43个基点至6.42％，创出2013年9月以来最高水平。
　“竞争性货币贬值令新兴市场承压。”昨日业内人士分析认为。不过摩根士丹利分析师指出，人民币的疲势是暂时的。
　人民币大幅贬值空间有限
　光大证券首席经济学家徐高表示，面对资本流出，中国央行将对外稳定汇率，对内释放流动性以做对冲，预期央行仍然会以公开市场操作应对资本流出压力，慎于降低存款准备金率。
　民生证券首席宏观研究员管清友称，此轮人民币汇率贬值在年内不会成为趋势，因美元暂已见顶，且基本面亦不支持大幅贬值。
　中银香港经济研究员柳洪在报告中指出，人民币大幅贬值基本符合年初的预期，但为进一步贬值的空间有限，从全年来看，人民币兑美元将呈先跌后回的走势。
　央行逆回购放水有望持续
　随着人民币贬值压力的增加和此前公开市场逆回购陆续到期，央行放水力度加大。1月27日，央行开展了600亿元逆回购，这是约2年来央行首次投放28天逆回购。
　市场消息显示，当日28天逆回购中标利率为4.80％，而7天逆回购的中标利率则继续维稳在3.85％。上次央行开展28天逆回购还是在日，当时的中标利率为3.60％，交易量为180亿。
　申万研究所债券团队指出，央行开展28天逆回购，提供跨年资金，在当前市场情绪较好的情况下，央行此举有利于利率继续维持低位。
　记者看到，昨日上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）全线上涨，其中隔夜利率上涨1.6个BP。而多个中长期利率也有上升。
　今日，公开市场有500亿逆回购到期，海通证券研究人员姜超认为，逆回购操作有望延续，操作规模或扩大，“中长期回购利率仍在上升，反映春节跨界资金需求加大，央行有必要滚动操作逆回购，稳定流动性预期和货币市场波动。”
　随着近日人民币汇率显著贬值，申万指出，1月外汇占款大概率维持流出状态，流出的规模甚至可能比去年12月份更为显著。
　昨大跌属过激 资金面无需过多担忧
　周三大盘低开低走，沪指盘中一度失守3300点，收报3305.74点，跌1.41％。受人民币汇率再度逼近跌停的影响，昨天上证地产指数一度下挫4.08％，而人民币贬值受益概念股、纺织服装股则继续强势。
　两融标的股120亿元出逃
　昨天，融资融券、央企改革、高铁、参股金融等概念板块大单资金流出居前，其中融资融券概念资金流出超120亿元。
　其次，人民币汇率近期大跌出乎市场意料之外，投资者担心人民币汇率的大跌将导致A股吸引力下降，外资将从境内撤离。
　此外，本月底又将有20多家的新股发行，届时同样将冻结上万亿的打新资金。
　有业内人士认为A股对人民币汇率下跌的反应属于过激行为。中山证券一位资深市场人士告诉记者，本轮牛市行情的资金主力来自于产业资金，因此无论是杠杆资金遭遇管制，还是可能的外资流出，都不会改变A股的大牛趋势。
　流动性暂无忧 跌是洗盘
　广州万隆认为，当前大盘的回调主要是由增量资金入场减速与杠杆资金受限制离场所造成的。央行最近持续启动新型的货币政策继续释放市场的流动性，短期的流动性暂时无忧。
　技术派人士认为，近期股指震荡是正常的洗盘吸筹，有利备战3400点冲关。而从今年1月份以来，大盘几次盘中大跌尾盘拉升，随后又再度展开一轮升势。
　大部分市场人士认为，目前市场已进入了3400点的前期套牢盘压力区，市场相对来说比较谨慎，回调可以逢低布局国企改革、体育和文化教育等板块。
　最新消息：
　近期将现场检查剩余
　46家公司融资类业务
　新华网北京1月28日电 （记者赵晓辉、陶俊洁）针对市场传言证监会将再次重启融资融券检查一事，记者28日向证监会求证。证监会表示，对券商融资类业务现场检查不宜过分解读。
　证监会表示，1月16日，证监会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期证监会将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。这属日常监管工作，不宜过分解读。
　此前，在1月16日的新闻发布会上，证监会新闻发言人通报了2014年第四季度证券公司融资类业务现场检查情况，并表示，下一步，证监会将持续加强融资融券等融资类业务的监管，适时再次启动对融资类业务的现场检查，促进证券公司各项业务规范健康发展。
　3400点“寒气十足” 多重高压下回调风险加剧||###||###||###
　3400点“寒气十足” 多重高压下回调风险加剧
　昨日，《每日经济新闻》报道了“沪指3400点争夺战”，指出若沪指再度闯关失败，市场人气恐大受影响。昨日沪指小幅低开，尽管盘中一度翻红，但尾盘的大幅跳水，为冲关3400点带来不小压力。而盘后，市场出现诸多利空传闻，如证监会再度重启两融检查，引发市场惶恐。虽然证监会晚间予以澄清，但对A股走势具有重要指导意义的新华富时A50指数昨晚再度巨震，使得今日A股走势更加扑朔迷离。
　又一次逼近3400点，又一次遇阻回落。一个月来，沪指三顾3400点而不过，令市场万分纠结。古人有云“夫战，勇气也。一鼓作气，再而衰，三而竭。”如今，面对5年新高3478点，A股陷入苦战，而面临监管“高压”、流动性“干扰”、大象“力竭”，股指短期回调风险逐渐加剧。
　政策：高压3400点/
　昨日（1月28日），沪指低开震荡上行，盘中一度翻红，但期望中继续震荡上行的场景却以跳水收跌而告终，最终以3305.74点报收，全天下跌1.41％，连续收阴，表现不佳。
　《每日经济新闻》记者了解到，打破沪指盘中反弹势头的信息来源于业内风传证监会将再次启动券商两融业务调查，严控资金流向股市。
　对此，一不愿具名券商内部人士告诉记者，“暂时没有收到证监会方面的通知，不过就算是调查，也是因为此前调查是分批检查，再检查只是延续上次调查，不能说是再次启动。”
　昨日晚间，这一说法得到了证监会的证实。据新华社消息，证监会新闻办表示，1月16日，证监会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。其属于日常监管工作，不宜过分解读。
　不过，如今沪指高位震荡，多空双方斗争胶着，一有政策面的风吹草动，都会动摇市场投资信心。
　1月16日，当沪指气势如虹逼近3400点时，当日收盘证监会却意外公布了对券商两融业务核查报告。同时，银监会也在控制银行资金通过伞形信托入市。在两大监管机构联袂出台利空的情况下，股指最终出现“1.19”暴跌。
　而此前1月8日沪指在冲至3400点一带后的大跌，也是源于证监会核准20余家企业IPO密集发行，史上最凶猛的申购“抽血”令市场产生恐慌。
　流动性：人民币贬值资本流出/
　在流动性方面，A股也遭遇到人民币贬值带来资本流出的压力。
　继1月23日人民币即期汇率大跌222基点后，26日人民币兑美元即期汇率收盘报6.2542，继续大幅贬值254个基点，创2014年6月来新低。盘中最低跌至6.2569，一度逼近中间价的最大波幅2％。
　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，当前人民币有效汇率被持续高估，人民币贬值幅度大致应与美元升值幅度相当，全年至少贬值5％。
　瑞银证券指出，如果人民币近期贬值，则A股市场可能承压。海外经验表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。就行业板块而言，金融和不动产行业受创最深。同时，在更多的债券、信托和房地产债务违约事件正陆续浮出水面的形势下，海外投资者对中国宏观经济的担忧情绪可能会有所增强，从而带来暂时性的资本流出。
　国元证券宏观分析师郑旻也告诉《每日经济新闻》记者，在2014年下半年人民币升值的背景下，热钱是推升股指的一大原因。如今，就在欧元版QE推出之际，市场还没有来得及盘算热钱是否会流入，随即便出现的人民币贬值已经表明了抑制热钱流入的意图。
　此外，银行理财去杠杆也将阻碍场外资金疯狂的流入。记者注意到，2015年1月，已有地方证监局叫停了伞形信托，监管层可能担心高杠杆导致系统性风险。
　而在上周，证券市场交易结算资金银证转账增加额为3975亿元，减少额为7449亿元，证券市场保证金净流出3474亿元，结束了连续两周的净流入。
　大金融低迷 指数或回调/
　监管层一轮去杠杆的管理后，亢奋后的A股市场日前又恢复了以往常态，尽管没有大金融板块的集体起舞，题材股交替上扬为市场注入活力。昨日，虽然沪指下跌1.41％，但两市仍有近50只个股实现涨停，且没有一只个股跌停。不过需要注意的是，两市成交金额正在缩量。
　昨日，沪市全天成交金额3416亿元，较前一交易日的4183亿元锐减700余亿元，减少幅度达到18.34％。若观察近12个交易日不难看出，沪市当日成交金额经常低于4000亿元以下，这一现象在2014年12月鲜有发生。
　《每日经济新闻》记者注意到，沪市2015年1月多次出现成交金额大幅缩量，如1月13日和1月14日两天成交金额连续低于3000亿元，与之前动辄5000亿、6000亿元相比，交投明显降温。
　市场人士指出，成交连续缩量与大金融板块集体调整有一定联系，之前证券板块连续上涨，高杠杆刺激下令资金疯狂进场抢筹炒作，这也令成交金额大幅增加，如今，随着证监会的监管，资金开始从证券等板块流出，最终导致交投的减少。
　对于短期市场走势，大摩投资分析指出，近期央行在货币政策上的调控思路依然较为谨慎，短期降息降准的预期逐步减弱，沪指目前向上面临3478点前期四万亿行情的高点阻力，如果没有成交量配合，有效突破的概率较小，短期主板市场预计将以宽幅震荡为主。
　从技术面看，目前大盘短期内已经连续出现超涨信号，沪指周线9连阳涨幅高达35％，如此快速的急涨，势必会出现回调，近期股指缩量创新高已经说明了这一点。
　A股遭遇3400点魔咒 三层面解析牛市机理 ||###||###||###
　A股遭遇3400点魔咒 三层面解析牛市机理
　编者按：进入2015年，沪指开始反复进攻3400点整数关口，从技术方面看攻关已达3次之多，但每次都在各种因素的作用下无功而返，令市场对这一点位深怀忌惮。与此同时，基本面上两融的收紧与银行收紧伞形信托资金配置比例对市场资金面产生了一定约束，而国企改革、一带一路、自贸区等实质性的长期利好还在发酵之中，未来A股市场的走向令投资者产生怀疑。今日研究中心特采访多位业内人士，并翻阅整理了大量研报，对于未来A股市场发展动力和方向从政策、技术、资金三方面进行解读，供投资者参考。
　短期阵痛不改长期向好
　进入2015年，上证指数在3300点附近持续高位震荡，而这无疑与当前错综复杂的政策面、消息面关系密切，其中近期市场最为关注的无疑是券商收紧两融业务杠杆和银行收紧伞形信托配资杠杆两大消息。
　具体来看，在1月16日的证监会新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸表示，强化投资者适当性管理，加强投资者权益保护，不得向证券资产低于50万元的客户融资融券，下一步证监会将加强对融资类业务的监管，适时启动对其的检查，加大现场检查和处罚力度，促进券商各项业务的规范发展。同时，邓舸通报了2014年第四季度证券公司融资类业务的现场检查情况，对部分存在未到期合约展期、未按规定及时处分客户担保物，个别整改不到位，受到处理仍未改正等问题的公司进行处理。
　此外，近期关于银行收紧伞形信托配资杠杆的消息亦逐步增多，其中，光大银行或成为首先降息杠杆的银行。有消息称，周一晚间光大银行总行向各分行传达了加强股票配资业务风控的决定，将下调股票结构化产品杠杆比例。
　从近期的市场表现来看，上述消息对市场产生了一定利空影响，前期表现强势的银行、券商等权重板块均出现了一定回调。但有分析人士表示，上述措施均体现了监管层加强投资者权益保护的态度，以及对金融市场的监管常态化、业务规范化的发展趋势，而监管严格则是为了市场更好、更健康的发展。在经过短期的阵痛后，市场将由此前的“疯牛”逐步转变为“慢牛”、“长牛”的形式，更好地为投资者分享改革发展的红利。
　此外，包括监管层对上市公司高送转每单必查等消息也体现出监管层对建立一个更加健全市场的努力。
　值得一提的是，近期对股指有提振作用的政策面利好亦不在少数。首先，在近期陆续召开的地方两会上，有20个省份在今年政府工作报告或高层会议中明确了各自在“一带一路”战略中的定位及发展重点。对此，分析人士表示，“一带一路”作为我国构建对外开放新格局的重大战略，有利于将政治互信、地缘毗邻、经济互补等优势转化为务实合作、持续增长优势。反映到二级市场上，相关上市公司数量众多，且多归属于传统周期性行业，因此，板块在股指中的权重占比极大，若板块实现良好表现将直接推动股指上行。
　其次，备受关注的国企改革方案有望在近期出台。据悉，国资委研究中心副主任彭建国日前表示，在国企改革顶层设计方面，将以“1+N”形式呈现，即一个国企深化改革的总体指导意见和30个到40个相关方面改革的配套文件。时点上，计划方案争取在春节前推出。对于国企改革，银河证券表示，2015年是改革攻坚年深化年，国企混合所有制改革上升为国家意志是改革重头戏。“混合所有制改革推动产业复兴”，而国企改革主题必将成为A股贯穿全年的最佳投资主题之一。
　成交量出现较大萎缩
　在经过去年四季度的快速拉升后，今年以来上证指数曾三度攻入3400点腹地却均无功而返。
　具体来看，今年以来上证指数首次触碰3400点发生在1月9日，午后强势发力稳步攀升至3404.83点，但随后便出现了逾百点断崖下跌，当日收于3285.41点；第二次上攻3400点发生在1月16日，当日大盘整体以震荡上行走势为主，午后一度达到3400.32点，小幅回调后收于3376.5点，值得一提的是，在当日的下一交易日，即在1月19日上证指数便录得了近7年来最大跌幅——7.70％；1月23日上证指数完成蓄势，再度冲击3400点并刷新反弹新高至3406.79点，但仍被空头逆转，收于3351.76点。
　对此，分析人士表示，毋庸置疑的是，经过前期的快速拉升，沪指在3400点附近出现较重的抛压盘，同时也使得投资者产生纠结心态。而在当前市场系统性风险较低以及部分权重板块已实现较为充分的上涨后，技术面则有望成为判断未来走势的重要指标。
　量能方面，据统计显示，去年12月份沪深两市累计成交额为184259亿元、累计成交量为19311.56亿股；日均成交额为8011.27亿元、日均成交量为839.63亿股。1月份以来截至昨日，沪深两市累计成交额为亿元、累计成交量为11589.59亿股；日均成交额为6659.65亿元、日均成交量为643.87亿股。从量能数据来看，本月日均成交量环比出现了较大萎缩。
　值得一提的是，在当前位置上，市场人士以及研究机构对于后市技术面的判断亦出现了较大分歧。其中，多方表示，当前股指的震荡属于正常的洗盘吸筹，是为了更有利地备战3400点，近日盘中频繁出现的假摔则是主力诱空的暗渡陈仓之策，同时虽然近日沪指震荡加剧，但在10日均线以及20日均线附近更显示了强劲的支撑。此外，虽然当前沪指日K线图有小双头的感觉，但这是最浅薄的理解方式，如果站在更大的格局和高度来看待，3400点仅仅是小小的浪花，后市沪指终将突破3478点。
　而空方则表示，近期上证指数3400点久攻不下，同时量能较去年12月份出现明显萎缩，显示多方能量正逐步减弱，而1月27日收出的一根上吊阴线，更是一个较为明显的变盘信号。此外，由于受到3400点一线的压制且周线已经实现九连阳，因此本周或存在变盘风险，上证指数后市或存在收周阴线、月阴线回档的需要。
　对于大盘的后期走势，宁波海顺表示，自上周五沪指创出新高后，本周连续3个交易日整体表现为宽幅震荡走势。沪指3400点左右的主要压力源于1月16日在3400点附近曾有过的一次快速下跌，而之前1月8日及1月9日两个交易日也是在冲击到3400点附近时受到较大阻力，从时间周期看冲击3400点一线已有18个交易日，短线不能突破则震荡必然加剧。
　量能决定反弹成败
　近期，沪深两市股指震幅明显加大，100点间的宽幅震荡也显平常。其中，昨日上证指数以3305.74点报收，沪指全天波动100点，震幅达2.96％。在此背景之下，资金面的变化成为推动市场宽幅震荡的重要因素，去年12月份日均成交额为8011.27亿元，甚至多次突破万亿元，而2015年1月份日均成交额出现大幅萎缩至6659.65亿元，量能萎缩达16.84％。
　值得注意的是，近期A股市场呈现资金净流出状态，1月份以来两市资金共计净流出为4211.66亿元。其中，非银金融、银行、机械设备等三大行业期间累计资金净流入居前，累计净流出达2189.86亿元，占比50％。
　随着A股市场出现震荡整理，而大宗交易平台的交易也呈现下降趋势。统计显示，1月份以来大宗交易合计成交额为357.79亿元，日均成交额为19.88亿元，较去年12月份日均成交额的32.59亿元下降39.01％。
　从产业资本增持来看，1月份以来截至昨日，沪深两市共有64只股票获得重要股东增持，累计增持金额达到36.64亿元，较去年12月份同期下降33.44％。通过数据对比发现，由于目前沪指处于高位震荡整理，产业资本增持愿意呈现逐步下降的格局。
　对此，分析人士表示，近期市场量能不足是制约股指进一步的反弹主要原因。首先，公开市场操作方面，1月19日-1月23日，正回购到期量0亿元，央行时隔1年后重启逆回购，此次7天期逆回购总额500亿元，中标利率3.85％，较上次逆回购利率下降25个百分点。1月22日，央行进行了500亿元额度的6月期国库定存招标，中标利率4.68％，较1月13日到期的国库定存利率上行36个百分点。因此，近期央行重启7天、28天逆回购可以看出央行在货币政策上的调控思路依然较为谨慎，短期降息降准的预期逐步减弱，而美国加息预期强烈的背景下也带来了热钱外流，这进一步分流了市场的资金。
　第二，人民币汇率近期大跌，周一当日，即期汇率贬值一度超250个基点，下跌幅度也达到1.94％，逼近2％的“跌停线”，创汇改以来纪录。而昨日再度逼近跌停，人民币汇率的大跌导致A股吸引力下降，外资从中国撤离，抛售证券资产，美股大涨，而A股则迎来了回调整理。
　第三，银行收紧伞形信托影响4000亿元资金，目前市场的股票价格主要是由通过杠杆获得的资金来推动，流入二级市场的资金少了则对大盘的影响将是非常大的。
　也有市场人士指出，欧版QE对于国内股市的推动力有限，欧央行量宽有利于中国继续保持货币宽松，但从短期来看，央行以定向宽松为主，短期主板市场预计将以宽幅震荡为主。长期来看，欧央行量宽增加中国货币政策宽松的压力，一季度是重要的时间窗口，维持今年无风险利率保持下行的趋势，央行下一次降息或降准是行情再次启动的时间窗口。
　经济总量数据支持A股走牛||###||###||###
　经济总量数据支持A股走牛
　牛市是否能够维系？取决于经济总量和估值泡沫，从目前经济总量和市场估值来看，维系牛市的基础极其扎实。
　首先，从经济总量分析，近年来唱空经济和唱空A股的声音缺乏基本的经济学常识。我们以近15年来国内经济的增长轨迹为例，2000年国内经济总量为8.9万亿元人民币，折合美元约1万亿元，国际排序为第7位；2005年国内经济规模超过意大利，位列全球第六大经济体；2006年超过英国位列全球第四大经济体；2007年超越德国成为全球第三大经济体；2010年超越日本成为全球第二大经济体；根据最新公布的国家统计局数据，2014年国内生产总值接近64万亿元，接近10万亿美元，而且中国经济规模较日本经济规模还翻了一倍。可见从经济总量而言，A股牛市有着极其扎实的经济基本面基础。
　我们将经济总量视作主人，股市视作主人身边跑前跑后的狗。2005年A股沪指最低触底998点，随后经历了股改、人民币升值和大宗商品泡沫这三重因素刺激，2006年末沪指接近3000点，但2007年一年内沪指却又翻了一番达到了6124点，显然股市这条狗远远跑在了经济主人的前面。因为，2005年国内经济总量为2万亿美元，直至2009年国内经济总量才达到5万亿美元，只要简单的对比国内经济总量的增幅和沪指涨幅，任何具备基础小学数学知识的投资者都可以看出狗已经远远跑到了主人的前面。
　那么现在呢？2009年至2014年国内经济总量从5万亿美元增长至10万亿美元，但沪指直至2014年6月仍然徘徊在2000点，较2005年沪指千点仅增长了一倍，这时候狗又远远落后在了主人身后。因为，2005年国内经济总量仅2万亿美元，而2014年国内经济总量已接近10万亿美元，经济总量增长5倍，股指涨幅多少呢？显然即便目前沪指回升至3000点左右，狗仍然在主人身后。
　可以借鉴的是，1970年美国经济总量为1万亿美元，2001年美国经济总量为10万亿美元，其间道指恰好从千点涨至万点，经济总量的增幅与道指涨幅基本接近。另外，根据成熟市场的估值判断，全流通之后的A股主板市场估值应该在10至20倍PE之间波动，主板市场估值超过20倍PE就是泡沫分水岭，目前沪深300指数估值在14倍PE左右。
　因此，2005年至今国内经济总量增幅与沪指涨幅进行比较，沪指以千点为起点位置，具备5倍左右的涨幅空间；同时，根据成熟市场20倍PE估值泡沫分水岭计算，沪指4300点将是一个重要的分水岭。根据上述宏观经济和虚拟经济之间的互动关系，业余投资者掌握好指数化被动投资的策略，同样可以跑赢专业投资者。
　存量博弈 波段操作||###||###||###
　存量博弈 波段操作
　从加强两融风控、严查股价操纵和内幕交易到收紧伞形信托配资等，近期一系列消息削弱A股市场“牛气”，引发市场对杠杆撬起的牛市持续性的担忧。由此，尽管上证综指一再尝试突破3400点，但动能明显衰减，昨日甚至一度跌破3300点。不过，上述因素仅是牛途之中“减速带”，蓝筹股依然对指数形成支撑。在超预期政策出现前，存量博弈格局下建议顺势及时调仓，选择白马成长股低吸布局并适时波段操作。
　回望新年以来的A股市场，“杠杆牛”成色不再充足。蓝筹股集体陷入休整、主题投资活跃，市场似乎重新回到类似2013年那样的存量资金博弈格局。由于动力不足，上证综指在几度尝试突破3400点上方的强阻力位未果的情况下，围绕3300点一线展开拉锯，同时由于下方有3250点一线的密集成交区支撑，市场重心保持平稳。
　实际上，若能有去年年底那样的饱满士气，在突破3400点压制后上证综指可能会再度快速拉升。无奈当前市场不存在支撑指数强势突破因素，在政策面和资金面上，面临着上有压制下有支撑的状况，此时市场中悲观之声再起。
　回顾本轮牛市崛起的特殊背景，就是经济增速放缓、改革转型驱动下的改革牛市。在这种情况下，改革需要资本市场良性演绎协助改革与转型实现，引领实体经济走出低谷。在无风险利率下行的大势和资本市场赚钱效应的推动下，各路资金共同介入，强化市场上涨逻辑。目前，牛市驱动力尚未生变。面对“疯牛”引发的本末倒置，政策面微调实则是在牛市“高速路”上设置“减速带”，并非为吓退资金，而是提示风险。A股市场仍处于景气度上行的牛市周期中，经过敏感区域后再度加速也是自然而然。
　不难发现，近期行情实际呈明显的“以时间换空间”特征，即通过横盘震荡逐步缓释压力，本周更是每日均出现盘中跳水，总是在当日或次日通过权重股脉冲收复失地，上证综指重心未出现明显下移。资金显然未放弃希望，每当跌到一定程度就会有低吸资金介入引发行情脉冲，防止行情失去控制。面对牛途之中的“减速带”，主力资金已选择顺势而为，放弃加速硬闯以避免大幅颠簸，主动减速、波段操作，通过盘中波动缓释压力，逐步积蓄力量、等待时机。有机构认为，当前市场进入超预期政策再度出现前的“垃圾时间”。
　回归存量博弈格局的市场实际不会因趋势性机遇的暂时缺席而单调，主题投资机遇丰富，情形与2013年十分类似。面对调整之中的大盘股，投资者可顺势逢高减仓，等待更好的低吸机遇。转而乘业绩行情东风，逢低布局业绩优良、前期涨幅不大兼具题材的中小盘白马股，要知道盘子悬殊之大很可能使从大盘股中流出的资金轻易给中小盘股带来丰富的机遇。由于热点切换较快，操作上波段更为适宜。
　骑成长白马穿越震荡市||###||###||###
　骑成长白马穿越震荡市
　周三股指延续震荡格局，盘中非银金融和银行板块拉升，带动指数一度翻红；题材炒作有所降温，并且部分近期热门品种跌幅居前，显示热点轮动加快。分析人士指出，增量资金入市脚步放缓、3400点上方压力以及蓝筹股进攻动能不足，令指数短期反弹动力衰减，不过牛市逻辑下市场心态积极，加上蓝筹脉冲对指数构成支撑，因此短期市场将延续震荡格局；而随着中小板、创业板双双迭创历史新高，题材轮动出现提速迹象。在此背景下，宜把握具备业绩优势和改革红利的成长白马，以穿越震荡市。
　震荡依旧 轮动提速
　昨日大盘弱势震荡，沪综指盘中受非银金融和银行板块的带动一度翻红，不过尾盘再度回落。热点轮动提速，部分近期热门题材速降至跌幅榜前列。
　截至昨日收盘，沪综指收报3305.74点，下跌1.41％，盘中最低下探至3294.66点，最高上探至3354.80点；深成指收报11354.20点，下跌1.71％，盘中最低下探至11309.21点，最高上探至11530.09点；中小板综指收报8564.61点，下跌0.68％，盘中再创历史新高8642.06点；创业板指数收报1731.41点，下跌0.70％，盘中同样创出新高1759.00点。
　行业板块方面，申万一级行业指数全线尽墨。其中，商业贸易、电子、轻工制造和传媒指数跌幅较小，分别下跌0.12％、0.14％、0.22％和0.23％；国防军工、有色金属、采掘、银行和房地产指数跌幅居前，分别下跌2.48％、1.48％、1.42％和1.37％。
　概念方面，wind概念指数跌多涨少，且涨幅明显较之前回落。其中，长江经济带指数和新疆区域振兴指数涨幅居前，分别上涨2.21％和1.02％，其余指数涨幅均在1％以下；相比之下，核能核电、航母、高端装备制造、卫星导航、体育指数跌幅居前，值得注意的是，这几个指数几乎均是近期的热门品种，反映资金获利回吐，题材轮动加快。
　尽管昨日非银金融和银行板块盘中一度拉升，但资金跟涨动能明显不足，加上权重板块集体低迷，指数很快便掉头向下。而中小板综指和创业板指数再刷新了历史新高之后，恐高心态进一步升温，尾盘均出现大幅跳水。
　筛选成长白马抵御指数波动
　随着沪综指一路反弹至3400点关口，上行压力明显增大，沪综指曾在1月9日、1月16日和1月23日触碰3400点，但每次均是无功而返冲高回落。
　具体来看，指数面临三重压力。一是杠杆去化的大背景下，增量资金进场的脚步明显放缓；同时，作为昔日的融资主力，部分大盘蓝筹股的上涨动能受到压制，而这些恰恰是此前推动指数高歌猛进的关键要素。二是技术面压力，作为四年半未能突破的2009年牛市最高点，3478点一线存在较强阻力，并且此轮牛市的涨幅已有1400点左右，指数踌躇不前也令获利兑现的冲动增强。三是蓝筹股的估值修复告一段落，但在经济基本面疲软、工业企业利润增速放缓以及货币宽松预期未能兑现的情况下，没有新的驱动力拓展蓝筹股的上涨空间。
　不过另一方面，货币宽松、改革红利两大牛市逻辑依然未变，市场心态整体偏向积极，加上蓝筹股依然是市场关注的主流，一旦出现利好便极易出现脉冲或波段行情，因此指数下行空间也并不大。在此背景下，短期指数或延续震荡格局，直至压力消化或出现新的超预期利好。
　在震荡市中，精选个股则成为重中之重。鉴于当前处于年报披露期，且市场情绪从亢奋归于理性，因此市场关注点将转向业绩，年报业绩优异以及高送转品种将跑赢大盘。目前，中小盘股的业绩优于权重股，并且震荡市中“中小创”无疑是资金狙击的重点目标，因此中小板和创业板中估值合理的绩优股，上涨弹性更大。鉴于中小板创业板迭创新高，整体估值压力再度回升，因此，只有精选优质的“成长白马”才能有效穿越指数波动。
　概念方面，一带一路、国企改革等战略性题材有望贯穿全年，成为主流热点，投资机会将反复出现，一号文件、核能核电、自贸区等阶段性热点也将随着政策的落实而掀起炒作浪潮。另外，在货币宽松预期下，低估值蓝筹股依然值得关注，可逢低吸纳。
　蓝筹休整来临 寻找穿越汇率波动行业||###||###||###
　蓝筹休整来临 寻找穿越汇率波动行业
　在政策监管之下进入短期去杆杠的A股市场，近来又要面对人民币的贬值预期，调整的态势已经越来越明显了。沪深两市股指周三再度双双下行，上证指数险守3300点整数位，而金融、煤炭石油等蓝筹股则继续呈现资金净流出回调态势。随着市场走势的转向，投资者的投资策略也到了必须有所改变的时候了。
　从周三市场全天的走势来看，沪深两市股指在低开之后早盘基本在低位震荡盘整，尽管午后一度反弹收红，但随着出现的市场抛压使得股指再度下行，上证指数最后报收3305.74点，下跌47.22点，跌幅1.41％，成交3416亿元；深成指报收11354.20点，下跌197.67点，跌幅1.71％，成交2649亿元；创业板指数也下跌了0.70％，报收1731.41点，成交500亿元。
　从资金流向来看，两市全天资金合计净流出达到302亿元，仅教育传媒和外贸2个板块出现资金小幅净流入，其余全部为净流出，其中机械、银行、工程建筑等板块的资金净流出均超过了20亿元。
　其实，这种资金从蓝筹股逐渐撤出的迹象自上周以来已经越来越明显，监管层对于A股去杠杆的举措固然是一大动因，而蓝筹股估值的快速提升，也在很大程度上使其成为市场的自发需求。
　银河证券首席策略分析师孙建波等通过研究发现，上周上证综指、深证成指估值在连续回升后小幅回调，中小板、创业板指数估值继续提升。以2000年至今观察，目前主板指数估值水平仍在均值以下，还有提升空间。风格上，金融股估值略有回调，成长股估值继续向上。目前整体来看，金融股、消费股估值低于历史均值，周期股、成长股估值均高于历史均值。
　从行业估值相对位置来看，绝大多数行业估值水平在均值上方，公用事业、食品饮料、家电、银行相对低估。而从行业估值偏离度，PE、PB偏离度的角度看，估值负向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值水平最贵的行业则集中于第一象限。从数据看，TMT中的计算机、通信、传媒以及国防军工、非银行金融、机械正向偏离较大，食品饮料、建材、银行负向偏离较大。
　而中信证券策略分析师秦培景等则认为，在近来人民币汇率有所波动下的背景下，A股短期可寻找明显受益于汇率波动的行业，中长期寻找能够穿越汇率波动周期的行业。短期内，纺织服装和机械行业会明显受益于当前方向上的汇率波动，航空、造纸、钢铁等行业受损。由于中长期内汇率波动的方向不易判断，建议中长期配置能够穿越汇率波动周期的行业，如家用电器和房地产。
　由于市场收益风险比短期在弱化，秦培景等建议均衡配置、保持更多现金持仓是较为合理的决策，可适当增配受益于汇率波动的纺织服装和机械。除了具备业绩超预期可能的低估值白马股、高送转、“一带一路”、国企改革等投资机会外，人民币汇率波动下的受益行业，如纺织服装和机械，也可作为近期的增配板块，提升组合的收益风险比。
　利空袭扰 弱势格局下重点关注三大抗跌板块||###||###||###
　利空袭扰 弱势格局下重点关注三大抗跌板块
　受股份制银行收紧伞型信托配资杠杆利空打击，昨天沪深股市上演了“低位震荡-大幅反弹-尾盘跳水”的走势，让短线局势更加吃紧。截至终盘，上证指数收报3305.73点，下跌47.22点或1.40％；深证成指收报11354.20点，下跌197.67点或1.71％；中小板综小跌0.67％；创业板综微跌0.32％。两市成交金额合计6064.71亿元，比周二缩减17％。
　市场热点很散乱
　相比前几个交易日而言，昨天市场的赚钱氛围就大不如前了。两市个股涨跌比例是811:1485，42只股涨停，但有25只是次新股，涨幅逾5％的个股也只有54只，而跌幅逾3％的股票增加到172家。从盘面看整体降温迹象明显，两市没有一个板块涨幅超过3％，领涨板块主要有两类：一类是受益于季节性因素的铁路运输、餐饮、传媒、港口板块，但涨幅也仅仅介于2.60％~1.30％之间；另一类则是具备高转送潜力的成长型题材，如蓝宝石、触摸屏、智能家居、网络安全等等，但涨幅都不足1％。而跌幅榜上，金融类的保险板块大跌2.72％领衔，银行也收低1.38％，与军工有关的航母、高端装备制造、卫星导航三大板块分别下跌了1.82％、1.77％、1.73％。
　后市应控制风险
　华龙证券分析师李小刚认为，“昨天市场低开低走，盘中短暂翻红后再度下行，失守10天线逼近20天线，短期若不能迅速拉回5天线之上，不排除向下考验30天线的可能；若30天线被击穿，则市场将陷入中期调整，因此应注意规避风险。操作上，可重点关注医药板块。一是自去年7月22日以来至昨日，生物医药板块的涨幅仅为23％，存在补涨机会；二是当前医药行业估值溢价率位于历史低位，存在估值切换的动力；三是在国家持续加大行业投入下，医药上市公司业绩增速平稳。受益于人口老龄化以及国家的持续加大投入，医药行业整体仍有望维持15％以上的稳健增长。”
　弱势格局下重点关注三大抗跌板块
　尽管沪指近两日连续出现回调，但长线向好的逻辑没有改变，因此，如果个股随着指数下调，反而给予了投资者逢低布局的机会。对此，西南证券分析师冉绪认为，“近期市场适合选择抗跌较强品种，在震荡中做低吸高抛操作，包括核电、在线教育、文化传媒都是值得关注的品种。”
　风投看好在线教育
　在线教育一直是风投界重点关注的对象，2014年，资本密集涌向线上教育，有不少分析甚至指出互联网教育极有可能成为下一个电商。据艾瑞和行业调研数据显示，互联网教育行业2018年规模有望超过3000亿元，未来四年复合增速有望达到32.5％。
　潜力股票：和晶科技、全通教育、天喻信息、华平股份、方直科技、科大讯飞。
　核电核能人气再聚
　消息面上，日召开的2015年全国能源工作会议将“安全发展核电”列为2015年全年能源工作重点，并作为大力推进能源供给革命的重要抓手之一。会议明确提出，“要在采用国际最高核电安全标准、确保安全的前提下，开工建设条件成熟的核电项目；突破核电关键设备研制；优选一批核电厂址开展保护和深入论证”。
　潜力股票：上海电气、佳电股份、应流股份、东方电气、中核科技、沃尔核材。
　文化传媒仍有后劲
　1月10日，新华社播发《标记当代中国文化新高度——全面深化文化体制改革述评》，早在2014年2月份，中央全面深化改革领导小组审议通过《深化文化体制改革实施方案》，至此，文化体制改革基本工作格局轮廓日益分明，要着力抓住完善文化管理体制和深化国有文化单位改革的两个关键环节，文化体制改革要在新的起点上开拓前行、扎实推进、全面深化。
　潜力股票：思美传媒、视觉中国、浙报传媒、粤传媒、凤凰传媒、中视传媒、出版传媒。
　62股创历史新高 中小盘股成主角
　1月份以来大盘高位震荡，银行等大盘蓝筹股经过一轮上涨后也出现回调，与此同时，部分题材股却颇为活跃，新年以来62股创历史新高，且以中小盘股为主。业内人士表示，在大盘难有趋势性上涨行情的背景下，具有估值洼地和成长潜力的中小盘股值得关注，尤其值得注意的是二线蓝筹与中小盘股的补涨机会。
　统计数据显示，剔除近两个月上市的新股，新年以来共有卫士通、初灵信息等62只股票在此期间创下历史新高。仅昨日就有百润股份、金正大等9只个股股价创下历史新高。整体来看，上述个股表现颇为抢眼，股价平均上涨24.36％，远超上证指数同期2.2％的涨幅表现。具体个股而言，统计显示，上述个股中逾九成新年以来实现不同程度上涨。其中，鼎捷软件、上海钢联、银之杰等8股期间涨幅超50％，丹甫股份、金正大、卫士通等40股也涨超10％。从行业分布来看，23只股股价创历史新高，个股主要分别在计算机、电气设备、传媒、化工、机械设备等板块，其中计算机行业家数最多，共有11只。
　值得一提的是，创历史新高的个股中，以股本偏小的中小盘股为主。总股本不足10亿股的个股有45只，而5亿股及以下的小盘股更是占比逾六成。此外，从已披露的年报预告数据来看，年报业绩预喜也是部分中小盘股走强的原因。联建光电业绩预计同比大增840.56％，银之杰等8股去年净利预计翻番；百润股份、金正大等14股净利预增逾30％。
　“从市场表现来看，近期大盘难有趋势性上涨行情，短期热点还是题材中小盘股，毕竟部分小盘股此前经历了一波长时间调整，在中小板指、创业板指频创新高之后，小盘股会面临补涨行情。另外，随着披露年报的公司越来越多，业绩超预期的中小盘股也会迎来一波业绩炒作浪。”光大证券投资顾问周明表示，近期可重点关注前期滞涨、具备基本面支撑的二线蓝筹与中小盘股的补涨机会，但不宜盲目追高，回踩低吸是稳健的操作方式。
　A股进入高频振荡区间 国企改革等投资机会多||###||###||###
　A股进入高频振荡区间 国企改革等投资机会多
　申万宏源上市成第二个中石油？这个目前市场热议的问题似乎终于成真。自申万宏源上市后大盘开始阴跌，沪指连续两日下跌了近80点，跌幅达2.29％。分析人士认为，监管趋严的态势、对杠杆牛市的打击是一个明显信号，较大影响了目前的市场资金面。后期市场将进入高频振荡区间，在3400点下方蓄势振荡的概率较大。而随着市场波动的加大，主题投资的机会将显著增多。
　28个行业指数齐收跌
　虽然大盘周二曾上演绝地反击戏码，但依旧难以抵挡空方强大的抛压。昨日空头继续发力，沪深股指双双低开后跳水杀跌；午后在券商股拉动下，指数一度冲高翻红，无奈此后金融、地产、石油等权重股的萎靡导致股指出现过山车走势，尾盘再度跳水走低。上证指数下跌1.41％收报3305.74点，深证成指下跌1.71％报收11354.20点。两市总成交刚刚超过6000亿元。
　虽然指数跌幅不算太深，但盘面出现了极为罕见的一幕：同花顺28个行业指数全部收跌。其中，跌得最惨的国防军工指数跌2.48％，有色金属、采掘、银行等12个行业指数跌超1％。
　有网友戏称，当初中石油上市前大盘疯涨，而后出现较大幅度回调。如今申万宏源上市似乎复制了中石油市况，自其上市后券商股连续调整，大盘也开始了阴跌。1月27日，上证指数下跌0.89％，昨日又下挫1.41％，连续两日下跌了近80点，累计跌幅达2.29％。
　四大利空累积打击人气
　招商证券谢国铭昨日接受信息时报记者采访时表示，导致大盘连续两日调整的因素主要有四个。首先，资金面接连遭遇利空，继此前银监会禁止委托贷款资金进入股市、证监会严查融资融券之后，银行收紧伞形信托的利空又袭击市场。其次，经济基本面信号不佳，去年12月规模以上工业企业利润骤降8个百分点，创下历史最大跌幅，今年1月汇丰PMI初值仍在荣枯线下方，显示实体经济仍然疲软。第三，人民币汇率接连大跌。第四，政策面也出现利空，对于违反常态的“高送转”行为，监管层表示要每单必查。
　“虽然每个利空的影响都不是很大，但在缺乏利好的现阶段，利空累积起来对市场人气的打击却很大。尤其是监管趋严的态势，对杠杆牛市的打击更是一个明显的信号，较大影响了目前的资金面。”谢国铭表示。
　国企改革等投资机会多
　进入2015年以来，A股一改去年11月中旬以来一路上扬的格局开始横盘波动，这是否意味着A股短期已经见顶？记者梳理了近期机构研报后发现，券商普遍认为市场已进入高频振荡区间，在3400点下方蓄势振荡的概率较大。
　如中原证券分析师张刚认为，近期随着银行、券商以及房地产等权重板块的高位滞涨，A股主板指数始终处于高位横盘振荡整理的运行格局。“预计上证综指近期继续在3400点下方蓄势振荡的可能性较大，后市如果有新的利好消息，不排除股指再度冲击3478点阻力区域的可能性。”
　在指数波动加大的背景下，投资者应如何调整策略？申万投资顾问王超表示，随着市场振荡加大，主题投资的机会将显著增多，尤其从季节性因素考虑，现在处于重要会议前夕，政策窗口临近，是主题投资的较好时段。
　记者梳理机构策略后发现，主题投资已成为目前机构建议的主方向。如国信证券表示，应继续关注京津冀、环保、国企、电改等改革主题，据媒体报道可能一季度出台的京津冀都市圈区域规划、“水十条”、国企改革战略规划等相关政策均有可能成为催化剂。方正证券也认为，目前是主题投资的最佳时段，继续重点推荐土地流转改革、京津冀协同发展和粤闽津自贸区。此外，建议积极关注国企改革、医药电商/智慧医疗、迪士尼、注册制改革等主题机会。
　春节红包怎么拿 紧抓消费错不了 ||###||###||###
　春节红包怎么拿 紧抓消费错不了
　风云变幻的大盘，频繁轮动的热点，新牛市下的新常态让投资者无所适从。从历史经验来看，春节前后A股总会有一波“红包行情”，而这也给不少迷茫的投资者提供了一个较为确定的机会。春节红包怎么拿？哪些板块机会更大？大家不妨从历史数据中找寻心中的答案。
　消费+科技
　春节行情主角
　据证券时报数据部统计，从申万28个一级行业看，在过去两年的1月、2月，计算机、电气设备、传媒、电子等行业总能取得不俗成绩。
　2013年初，以中小创股为代表的成长股启动牛市，国防军工、传媒、电子、电气设备、计算机等新兴产业涨幅居前；消费类代表医药生物、家用电器、农林牧渔同期涨幅从8.88％至18.68％不等。
　月，计算机及电气设备延续强势表现，板块整体涨幅分别达15.70％及13.28％；休闲服务脱颖而出，同期上涨11.69％。此外，通信、传媒、电子、医药生物等老面孔依然在行业涨幅榜中排名居前。
　综合来看，近两年的春节行情中，市场资金紧抓大消费及新兴科技产业的思路较为明显，这从今年以来的行业指数表现上也可看到延续迹象。数据显示，计算机及传媒领跑今年1月的行业涨幅榜，值得注意的是，纺织服装、汽车、家用电器、农林牧渔、电子等消费类代表也普遍涨幅居前，2015年春节的风吹向了消费类品种。
　从今年以来涨幅居前的行业估值情况来看，计算机、传媒、电子等新兴产业依然避不开估值高企的尴尬，普遍在50倍以上；相比之下，汽车及家用电器等消费类品种估值优势十分明显，基本都不足20倍。
　消费蓝筹
　存补涨潜力
　在金融、地产、基建等大盘权重股轮动疯涨之后，大家都在猜测下一阶段风会往哪吹。临近春节，大众的消费需求逐渐上升为消费股提供了想象空间，加上消费类蓝筹前期普遍滞涨，也让越来越多的机构对其抛出了橄榄枝。
　证券时报记者梳理各券商的行业报告发现，机构普遍认为春节旺季来临有望带动纺织服装、餐饮旅游、食品饮料等消费类品种保持强势。
　国信证券建议投资者积极布局餐饮旅游行业的一季度行情。他们认为，每年1月餐饮旅游板块较倾向于跑赢大盘，且每年一季度板块非常大概率跑赢大盘。旅游板块黄金十年趋势不变，国企改革、转型重组、政策红利、高铁通车、主题事件等有望继续助推板块火热行情。
　华融证券分析师王晗表示，目前大盘震荡调整，正在寻找下一步的热点，而高增长低估值的大众品蓝筹前期大幅跑输大盘，获利盘少，且春节消费需求在逐渐上升，消费品有较大概率成为下一步热点。
　此外，每年年初也是“一号文件”炒作窗口。近年的“一号文件”都是聚焦农业，因此农林牧渔在年初时间窗口跑赢大盘也是大概率事件。安信证券甚至认为，农业将成为产业互联网的下一个风口。
　警惕两类“高转送”陷阱||###||###||###
　警惕两类“高转送”陷阱
　每到岁末年初，A股年报季来临，“高送转”概念都会上台唱戏，市场都会随之爆炒出一波“高送转”行情。但今年“高送转”的戏恐怕要不好唱了。因为违反常态的“高送转”行为已经引起监管部门的关注，未来监管层有意从信披规范性、事后监督以及内幕交易核查等多角度，严防操纵股价和内幕交易等违法行为的“高送转”。受此影响，昨日“高送转”概念股普跌。
　据《第一财经日报》不完全统计，自大富科技（300134.SZ）于日第一家公告收到股东“高送转”的提议以来，截至日，共有70余家A股上市公司公布了2014年度“高送转”预案。其中，赛象科技（002337.SZ）每10股转增20股为最，也是A股“高送转”的最高纪录。
　“爆炒‘高送转’可以说A股独有的特色了，以前10转10已经算很多了，现在10转10已经快拿不出手了。”上海一机构投资人士对《第一财经日报》如是说道。不得不说，“高送转”炒作确实已愈演愈烈，诸多的“高送转”股票实则无业绩支撑，明着送转暗着配合大股东减持，引发市场诟病。诸如此类的“高送转”陷阱，投资者实需警惕其后果。
　业绩差强送转
　《第一财经日报》统计“高送转”股票发现，在70余家“高送转”股票中不乏业绩盈利情况根本不达“高送转”要求的公司，而这样的“伪高送转”行为无疑最后都会导致“天上掉陷阱”，让投资者泪奔。
　以推出A股最高纪录“高送转”预案的赛象科技为例，前三季度其营收和净利润增幅分别只有4.3％和0.8％，扣除非经常性损益，前三季度的净利润甚至下滑了6.2％。
　通线光缆（300265.SZ）的“高送转”则更说不过去了。该公司12月30日发布“高送转”公告，欲向全体股东按每10股派发现金股利1元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增15股。该公司给出的“高送转”理由是“鉴于公司当前的经营和盈利情况以及公司未来发展的良好前景”。但其随后于1月14日发布的业绩预告却显示，2014年度归属于上市公司股东的净利润为2964万~4023万元，同比下降5％至30％。
　如出一辙的还有东阳光科（600673.SH），该公司三季报显示，前三季度营收和净利润增幅分别只有6.8％和3.5％，基本每股收益甚至同比下降了7.7％，但公司却祭出了10送1转15派0.6到0.8元的“高送转”预案。
　上市不到一年，即推出10转10派2元“高送转”预案的东方通（300379.SZ）盈利情况同样“汗颜”。其自日登陆创业板后就出现了业绩下滑，其今年一季度、上半年净利润分别亏损1482.49万元和311.45万元，直到2014年三季度末才实现净利润678.12万元（同比亦下滑34.23％）。
　一券商分析师对《第一财经日报》表示，一般“高送转”公司应具备的基本特征第一就是要有高业绩，其次未分配利润以及每股净资产也应足够，此外也应储备丰厚的资本公积金。由此才能算是有资格提出“高送转”预案。
　明送转暗减持
　上述机构投资人士分析，所谓违反常态的“高送转”行为，其中的一大可疑之处包括大股东和上市工资搭台唱戏，作为利益共同体，明面提出高送转爆炒公司股价，暗地里却大笔减持套现，拉高出货。
　海润光伏（600401.SH）就因此被监管层“特别关注”了。连续亏损的海润光伏就于近日披露“10转增20”的方案，而就在同一份公告中，海润光伏提及了3位股东的减持计划，这被市场视为大股东有借高送转利好减持的嫌疑。上交所随即对该公司发出了监管问询函，要求其解释“高送转”和减持的逻辑。1月27日，海润光伏公告了问询函和答复，当日该股大跌8.63％。
　同样，“高转送”人气股赛象科技，其控股股东12月提议拟每10股转增20股。而不久之前，该控股股东一致行动人拟天量减持，减持额度不超过5700万股，占总股本比例高达28.76％。
　玉龙股份（601028.SH）大股东则更为明目张胆了。该公司11月便披露收到股东提议“高送转”，而随后两周内，其相关股东在股价连续上涨之时，成功减持套现超过4亿元。玉龙股份因此收到上交所的监管问询函，要求其详细披露减持和高送转的关系。
　“高送转”的杀伤力
　“‘高送转’一直都是游资偏爱的菜，现在机构已经不太参与了，除非有超预期送转的。”上述券商分析师提示称，“高送转”不会对上市公司实际价值产生影响，很多“高送转”公司也集中在中小板和创业板，大部分“高送转”公司股东或有增发需求，或因公司盘子太小，想借“高送转”扩张股本，做大公司。
　诚然，“高送转”可帮部分中小上市公司迅速扩大股本，扩大公司资本规模，但盲目的“伪送转”对上市公司、投资者均有一定杀伤力。
　最明显的则是