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央行发布2017年金融统计数据：M2同比增长8.2%
胡艳明 19:09
经济观察网 记者 胡艳明 1月12日，央行举行金融统计数据发布会。中国人民银行调查统计司司长阮健弘通报2017年我国金融统计数据的基本情况，并就金融支持实体经济、M2增速回落、金融支持经济结构调整和转型升级等问题回答记者提问。
央行称，2017年，人民银行积极贯彻落实十九大、全国金融工作会议精神和党中央、国务院决策部署，继续保持稳健中性的货币政策，密切关注流动性形势和市场预期变化，加强预调微调和与市场沟通，为稳增长、调结构、促改革、惠民生、去杠杆、抑泡沫、防风险营造适宜的货币金融环境。总体看，当前银行体系流动性基本稳定，货币信贷和社会融资规模合理增长，市场利率小幅上升，人民币汇率总体平稳。
总体看，社会融资规模合理增长。初步统计，2017年社会融资规模全年增量为19.44万亿元，比上年多1.63万亿元。12月份当月，社会融资规模增量为1.14万亿元，比上年同期少4999亿元。
12月末，社会融资规模存量为174.64万亿元，同比增长12%，增速比上年低0.8个百分点。
关于货币供应量，12月末，广义货币(M2)余额167.68万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点；狭义货币(M1)余额54.38万亿元，同比增长11.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和9.6个百分点；流通中货币(M0)余额7.06万亿元，同比增长3.4%。全年净投放现金2342亿元。
关于贷款的情况，12月末，本外币贷款余额125.61万亿元，同比增长12.1%。人民币贷款余额120.13万亿元，同比增长12.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.8个百分点。全年人民币贷款增加13.53万亿元，同比多增8782亿元。外币贷款余额8379亿美元，同比增长6.6%。全年外币贷款增加522亿美元，同比多增967亿美元。
关于存款的情况。12月末，本外币存款余额169.27万亿元，同比增长8.8%。人民币存款余额164.1万亿元，同比增长9%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和2个百分点。全年人民币存款增加13.51万亿元，同比少增1.36万亿元。外币存款余额7910亿美元，同比增长11.1%。全年外币存款增加779亿美元，同比少增66亿美元。
关于银行间市场成交和利率的情况。2017年银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交798.18万亿元，日均成交3.18万亿元，日均成交比上年下降3.2%。
12月份同业拆借加权平均利率为2.91%，比上月低0.01个百分点，比上年同期高0.47个百分点；质押式回购加权平均利率为3.11%，分别比上月和上年同期高0.11个和0.55个百分点。
关于外汇储备和汇率的情况。12月末，国家外汇储备余额为3.14万亿美元。12月末，人民币汇率为1美元兑6.5342元人民币。
关于跨境人民币结算业务情况。2017年，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生3.27万亿元、1.09万亿元、4568.8亿元、1.18万亿元。
金融机构对实体经济发放的本外币贷款同比多增
在答记者问环节，阮健弘从社会融资规模的角度谈了金融支持实体经济的情况。2017年，社会融资规模保持较快增长，社会融资规模增量比上年多1.63万亿元，社会融资规模存量同比增长12%，基本符合预期，显示金融对实体经济的支持力度较大。
从结构看，社会融资规模变动特点主要为三多三少：
一是金融机构对实体经济发放的本外币贷款同比多增较多。全年金融机构对实体经济发放的本外币贷款为13.85万亿元，比上年多增1.97万亿元。
二是信托贷款和未贴现银行承兑汇票同比大幅多增。全年信托贷款增加2.26万亿元，比上年多增1.4万亿元；未贴现银行承兑汇票增加5364亿元，比上年多增2.49万亿元。
三是委托贷款同比明显少增。全年委托贷款增加7770亿元，比上年少增1.41万亿元。
四是企业债券融资同比少增较多。全年企业债券净融资4495亿元，比上年少2.55万亿元。
此外，股票融资少于上年。全年非金融企业境内股票融资8734亿元，比上年少3682亿元。
从东、中、西部地区融资分布特点看，东部地区融资占比明显下降，中、西部地区占比有所上升，融资的区域不平衡状况有所改善：
2017年前十一个月，东部地区融资占比为55.6%，同比下降5.3个百分点；中、西部地区融资占比为22.7%和21.7%，同比分别上升2.4个和2.8个百分点。&
比过去低一些的M2增速可能成为新常态
&对于M2增速出现一定下降，阮健弘表示，当前货币信贷运行总体正常，金融对实体经济的支持力度稳固，经济运行韧性增强，企业利润向好。这些为主动去杠杆提供了较好的时间窗口。
2017年M2增长8.2%，比上年有所下降，主要就是反映了去杠杆和金融监管逐步加强背景下，银行资金运用更加规范，金融部门内部资金循环和嵌套减少，由此派生的存款减少。初步测算，2017年金融机构同业业务、债券投资、股权及其他投资全年同比少增，下拉M2增速超过4个百分点。货币持有主体的变化对此也有所映证：2017年末，金融机构持有的M2增长7.2%，比整体的M2增速低1个百分点，而住户和企事业单位持有的M2增速则高于整体的M2增速。从12月份看，由于前期贷款扩张较快，年底银行贷款等资产扩张理性减缓，存款派生也相应有所放缓。总的看，这些有利于金融机构保持稳健经营，降低系统性风险和缩短资金链条，不会对实体经济造成大的影响。此外，2017年财政收入形势较好，财政性存款较上年多增，由于财政性存款不统计在M2中，也暂时性地产生下拉M2的作用。
估计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。同时，随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，例如货币市场基金快速发展对存款的分流作用可能持续存在等。M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有下降，对其变化可不必过度关注和解读。
人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持流动性合理稳定，加强监管协调，把握好政策的力度、节奏，稳定市场预期，平稳有序地推进结构调整，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。&
金融支持经济结构调整和转型升级
阮健弘称，2017年，货币政策在金融服务实体经济、金融支持经济结构调整和转型升级方面取得积极成效。12月末，人民币贷款余额同比增长12.7%，全年新增13.53万亿元，同比多增8782亿元，显示金融体系对经济的信贷支持力度加大。从贷款结构看，金融机构对服务业、先进制造业、基础设施等领域的资金支持力度较大，对产能过剩行业的信贷投放规模收缩，有力地支持了国家产业结构战略性调整和重点领域建设。
12月末，企业及其他单位本外币中长期贷款余额同比增长15.9%，全年新增6.22万亿元，同比多增2.24万亿元。从主要金融机构中长期贷款实际投向看：
服务业中长期贷款加速增长。12月末，服务业中长期贷款余额同比增长18.2%，比上年末高7个百分点，比全部产业中长期贷款增速高2.5个百分点。全年，服务业中长期贷款新增4.67万亿元，同比多增2.05万亿元；占全部产业中长期贷款增量比重为83.5%，比上年高6.7个百分点。
高技术制造业贷款快速增长。12月末，高技术制造业中长期贷款余额4051亿元，同比增长22.5%，比上年末高3.5个百分点，比全部制造业中长期贷款增速高18.9个百分点。
基础设施业中长期贷款增速明显加快。12月末，基础设施业中长期贷款余额同比增长14.2%，比上年末高6.9个百分点。全年，基础设施业中长期贷款新增2.26万亿元，同比多增1.18万亿元。
产能过剩行业（产能过剩行业的统计口径来源于国家统计局，具体包括煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业、有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、汽车制造业。）中长期贷款继续收缩。12月末，产能过剩行业中长期贷款余额同比下降1.7%，降幅比上年末扩大0.7个百分点。全年，产能过剩行业中长期贷款减少269亿元，同比多减55亿元。
个人住房贷款余额增速回落
谈到房地产信贷数据，阮健弘介绍，2017年，人民银行坚决贯彻落实党中央、国务院统一部署，严格遵循&房子是用来住的，不是用来炒的&定位，积极指导金融系统配合做好房地产调控的相关工作，加强住房信贷管理，巩固调控成果，推动建立&租售并举&的住房金融制度，促进形成房地产市场稳定发展的长效机制。从信贷数据看，主要情况如下：
2017年12月末，人民币房地产贷款余额32.25万亿元，同比增长20.9%，增速比上年末回落6.1个百分点，全年增加5.56万亿元，占同期各项贷款增量的41.1%，比2016年占比低3.7个百分点，其中，个人住房贷款余额21.86万亿元，同比增长22.2%，增速比上年末回落14.5个百分点。房地产开发贷款余额8.32万亿元，同比增长17.1%，增速比上年末高8.8个百分点，其中，保障性住房开发贷款余额3.33万亿元，同比增长32.6%，增速比上年末低5.7个百分点。
&三农&、小微企业等信贷投放同比增长
2017年12月末，涉农贷款余额30.95万亿元，同比增长9.6%，增速比上年末高2.5个百分点。其中，农村贷款余额25.14万亿元，同比增长9.3%，增速比上年末高2.8个百分点；农户贷款余额8.11万亿元，同比增长14.4%，增速比上年末低0.8个百分点；农业贷款余额3.87万亿元，同比增长5.7%，增速比上年末高1.5个百分点。
12月末, 小微企业贷款余额24.26万亿元，同比增长16.4%，增速比上年末高0.4个百分点，比同期大型企业和中型企业贷款增速分别高3.8和5.8个百分点。全年小微企业贷款增加3.4万亿元，同比多增3967亿元。
12月末，小微企业主和个体工商户经营性贷款余额5.23万亿元，同比增长11.5%，增速比上年末高7.8个百分点。
经济观察报 金融市场部记者
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3月份信贷数据点评:表外融资加速萎缩,M2增速持续高于M1
事件:4月13日央行公布数据:3月M2同比增长8.2%,预期8.8%,前值8.8%;3月新增人民币贷款11200亿元,预期11909亿元,前值8393亿元;3月社会融资规模增量为1.33万亿元,预期1.8万亿元,前值1.17万亿元。点评:表外融资加速萎缩致新增社融减少3月社会融资规模增量为1.33万亿元,比上年同期减少7885.9亿元。从增量结构来看,新增表内信贷有一定减少;其中新增人民币贷款1.15亿元,同比减少135亿元;新增外币贷款140亿元,同比减少147.86亿元。新增表外融资减少的非常明显,进入了存量递减时代;其中新增委托贷款-1850亿元,同比减少3888.91亿元;新增信托贷款-357亿元,同比减少3469.51亿元;新增未贴现银行承兑汇票-318亿元,同比减少2708.24亿元。新增直接融资有所上升,其中新增债券融资3440亿元,同比增加3310.90亿元;新增股票融资404亿元,同比减少396.08亿元从存量结构来看,3月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68.8%,同比高1.4个百分点;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比1.4%,同比低0.3个百分点;委托贷款余额占比7.6%,同比低0.9个百分点;信托贷款余额占比4.8%,同比高0.5个百分点;未贴现的银行承兑汇票余额占比2.5%,同比低0.3个百分点;企业债券余额占比10.5%,同比低0.5个百分点;非金融企业境内股票余额占比3.8%,同比高0.1个百分点。新增社会融资规模的减少主要来自表外融资的萎缩,其中新增委托贷款和新增信托贷款的减少量占整体融资规模减少量的93.31%。表内信贷方面,如果剔除2017年3月较高的基数影响,表内信贷仍将保持平稳上升趋势,环比来看表内信贷多增1306亿元。这种表内融资与表外融资相反的增长趋势主要是受金融监管加强的影响,3月28日中央全面深化改革委员会第一次会议正式审议通过了资管新规,对资金多层嵌套、监管套利等行为进行了强有力约束,结果表现为以委托贷款和信托贷款为首的表外融资持续萎缩,从而造成部分资金从表外转向表内投放。新增人民币贷款1.12万亿,基本符合预期3月金融机构人民币贷款增加1.12万亿,同比增加1000亿元。分部门看,住户部门贷款增加5733亿元,同比减少2244亿元;非金融企业及其他部门贷款增加5653亿元,同比增加1967亿元;非银行业金融机构贷款减少208亿元,同比增加1133亿元;票据融资减少119亿元,同比增加3774亿元。整体来看,人民币贷款增加基本符合预期,住户部门新增贷款与企业部门贷新增款互有增减。从住户部门来看,住户部门新增贷款量的减少,无论是短期还是长期居民新增贷款同比均有所减少,表明资金流向房地产市场的势头减弱。从企业部门来看,非金融企业及其他部门贷款同比增加1967亿元,实体经济融资继续稳中向好。M2同比增长8.8%,增速连续2个月高于M13月,M2同比增长8.2%,比上月减少0.6个百分点,比去年同期减少1.9个百分点,增幅略低于预期;M1同比增长7.1%,比上月减少1.4个百分点,比去年同期减少11.7个百分点。具体来看,新增人民存款1.51万亿元,同比增加2400亿元;其中企业存款增加1.17万亿元,同比减少1243亿元;新增非银行业金融机构存款-4125亿元,同比增加2610亿元;新增居民存款5324亿元,同比减少1963亿元,另外财政存款减少了4802亿元。总体来看,M1、M2同比增速保持了近年来的低点,其中M1同比增速是自2015年7月以来的最低位,M2也仅高于2017年12月最低点0.1个百分点。这种稳健的货币供应速度与去年12月中央工作经济会议确立的“积极的财政政策与稳健的货币政策”相一致。值得注意的是,M2同比增速已经连续两个月高于M1增速,且剪刀差从2月份的0.3个百分点扩大到3月份的1.1个百分点,这种剪刀差的维持得益于财政存款的持续投放,以及企业和居民新增存款的相对稳定。今年M1、M2保持相对较低的增速可能是常态,但为了防范化解重大金融风险,未来货币供应进一步的降低可能性不大,我们仍然认为后期的货币供应量将可能保持平稳增速状态。
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英国退欧，加上距离上半年结束时日无多，货币基金再成香饽饽，收益率开始飙升，套利资金开始不断进入。最新的数据显示，目前货币基金在所有基金产品中规模占比已经超过50%，成为市场中规模最大的基金品种。业内人士认为，近期机构、散户资金仍呈流入状态，短期内资金利率仍易涨难跌，货币基金仍可作为避险投资产品的首选。
央行8日开展1250亿元7天期逆回购操作，较前一个交易日的900亿元增加350亿元，中标利率持平于2.25%。对此，有业内人士表示，由于上周市场接连净回笼和今日巨量逆回购到期，央行及时调整逆回购操作力度呵护资金面非常必要。
分析可能有以下因素：一是中长期利率降低，企业持有活期存款的机会成本下降。二是房地产等资产市场活跃，交易性货币需求上升，尤其房地产和建筑业公司持有的货币资金增加比较多。三是地方政府债务置换过程中会暂时沉淀一部分资金。
该负责人表示，今年以来货币信贷增长并不慢，而且今年数据有一些特殊因素，排除后总体上仍基本正常。
以下是答问全文： 1、7月份，M2同比增速比上月下降1.6个百分点至10.2%；人民币贷款新增4636亿元，同比少增1.01万亿元，余额同比增长12.9%；社会融资规模增加4879亿元，同比少2632亿元。对7月份货币信贷数据如何认识和解读？ 答：今年以来货币信贷增长并不慢，而且今年数据有一些特殊因素，排除后总体上仍。
一边是货币基金“超生”严重，另一边是货币基金成为基金公司冲规模利器，在收益率下行的趋势下，货币基金价格战不断“升级”，各种“固定费率”逐渐下滑，销售服务费也普遍降至万一水平。
拥有2.7万亿美元规模的美国货币市场正处在变局前夜——今年10月，美国证券与交易委员会将引入特别费用以及赎回限制措施，部分货币基金将采用浮动净值。在最后的不到两个月时间里，资金正在货币基金之间快速转移。
M2同比增速有些“失真” 上周五央行公布的数据显示，7月份M2同比增速比上月下降1.6个百分点至10.2%。对此，央行有关负责人表示，从M2看，去年二、三季度股市波动较大，使当时的基数大幅抬高，导致近几个月M2同比数据有些“失真”，不代表真实增速。 央行调查统计司司长盛松成15日在上海透露，7月份M2增速比较低，首先是因为去年7月份股市波动较大，所以有较多资金注入股市，维持股票市场的稳定。
央行有关负责人表示，今年以来货币信贷增长并不慢，且今年数据有一些特殊因素，排除后总体上仍基本正常。央行有关负责人表示，预计随着基数效应逐步消失，8、9月份M2同比增速将有所回升。
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来源:澎湃新闻网
图　　在7月新增贷款、M2增速等重要金融数据令市场大跌眼镜、感到困惑后，8月15日晚间，中国人民银行（央行）在官网以《央行有关负责人就7月份货币信贷数据答记者问》的方式，对当前信贷投放、M1与M2增速“剪刀差”成因以及未来货币政策走向等，做出解释并表明立场。　　在8月12日央行公布的7月金融数据中，新增人民币贷款仅4636亿元，较去年同期少增1.01万亿元，而这其中，几乎全部是住户贷款尤其是个人住房贷款（住户部门中长期贷款增加4773亿元）。　　对此，央行有关负责人在答记者问中回应称，住户部门贷款今年增长确实比较突出，当然主要与不少城市房地产市场升温有关，前7个月平均每月个人中长期住房贷款接近4000亿元，季节性波动也不大。对企业贷款来说，7月则是明显的贷款“小月”。　　市场关注的另外一点在于，随着代表市场资金宽裕程度的广义货币的M2增速在7月末回落至10.2%，而同期M1的增速则增至25.4%，并为2010年6月以来最高，M1与M2“剪刀差”进一步扩大到15.2个百分点，也引发了部分人士对流动性陷阱的担忧。　　对此，央行在答问中给予了明确的否认。　　央行有关负责人称，M1与M2增速“剪刀差”主要反映货币在各部门分布以及活性方面的变化，这与“流动性陷阱”的理论假说之间相距甚远，并没有什么必然联系，不能作为衡量是否进入“流动性陷阱”的指标。　　在最受关注的货币政策走向上，央行称，当前银行体系流动性充裕，利率水平低位运行，稳健货币政策将继续保持灵活适度，适时预调微调，为稳增长和供给侧结构性改革营造适宜的货币环境。　　“由于多种因素，货币信贷月度数据出现一定波动比较常见，我们建议应该避免对某个月的短期数据作过度解读。”央行有关负责人在答问中提醒市场称。　　　　央行有关负责人就7月份货币信贷数据答记者问 　　1、7月份，M2同比增速比上月下降1.6个百分点至10.2%；人民币贷款新增4636亿元，同比少增1.01万亿元，余额同比增长12.9%；社会融资规模增加4879亿元，同比少2632亿元。对7月份货币信贷数据如何认识和解读？　　答：今年以来货币信贷增长并不慢，而且今年数据有一些特殊因素，排除后总体上仍基本正常。从M2看，去年二、三季度股市波动较大，使当时的基数大幅抬高，导致近几个月M2同比数据有些“失真”，不代表真实增速。从贷款看，金融机构出于“早投放、早收益”考虑，一般上半年贷款占大头，今年上半年贷款增加7.53万亿元，同比多增近1万亿元，投放进度较快，虽然7月份贷款季节性回落，但累计来看仍较多。同时，还有几个特殊因素：一是去年7月份为应对市场波动投放了一些贷款，剔除后今年7月份贷款同比并不少；二是地方政府债务置换对贷款数据有较大影响，据不完全统计，今年以来仅定向置换的大中型银行贷款已超过8000亿元；三是金融机构加大了不良贷款核销和处置的力度。从社会融资规模看，近几个月同比少增主要是未贴现银行承兑汇票减少较多（7月份就减少5122亿元），这与票据市场发生了一些案件、监管有所加强有关。　　我们预计，随着基数效应逐步消失，8、9月份M2同比增速将有所回升。我们还希望市场能够注意以下几点：一是在经济发展“新常态”和落实“去杠杆”任务的大背景下，货币信贷增长的中枢水平可能比过去有所调整，对此也需要适应。二是由于多种因素，货币信贷月度数据出现一定波动比较常见，我们建议应该避免对某个月的短期数据作过度解读。三是当前银行体系流动性充裕，利率水平低位运行，稳健货币政策将继续保持灵活适度，适时预调微调，为稳增长和供给侧结构性改革营造适宜的货币环境。　　2、7月份4636亿元新增贷款中，几乎全部是住户贷款尤其是个人住房贷款，而非金融企业贷款减少26亿元。对这样的贷款投向结构如何解读？　　答：从住户部门贷款看，今年增长确实比较突出，当然主要与不少城市房地产市场升温有关，前7个月平均每月个人中长期住房贷款接近4000亿元，季节性波动也不大。从企业部门贷款看，在经济结构深度调整、经济面临下行压力，特别是“去产能”、“去杠杆”背景下，企业总体信贷需求没有住户部门那么旺盛。但也不宜过度解读个别月份的贷款数据：一是企业贷款季节性波动比较大，7月、10月等是明显的贷款“小月”，“小”主要就体现在企业贷款上。二是地方政府债务置换减少的是存量企业贷款，不良贷款核销处置基本上也是企业贷款，今年置换和核销处置力度很大，还原后1-7月企业贷款同比还是多增的。三是1-7月企业债券和股票融资合计达2.65万亿元，同比多1万亿元，多渠道融资对贷款形成一定替代，这与提高直接融资比重的方向也是一致的。　　3、7月份M1同比增长25.4%，为2010年6月以来最高，M1与M2“剪刀差”进一步扩大到15.2个百分点，其原因是什么，是否是进入“流动性陷阱”的反映？　　答：2015年下半年以来M1增速持续上升，主要是企业活期存款增速加快。我们分析可能有以下因素：一是中长期利率降低，企业持有活期存款的机会成本下降。二是房地产等资产市场活跃，交易性货币需求上升，尤其房地产和建筑业公司持有的货币资金增加比较多。三是地方政府债务置换过程中会暂时沉淀一部分资金。　　由于2014年和2015年上半年M1基数比较低，很多月份M1增速低于5%，也明显低于M2增速，所以近期企业活期存款多增加一些，M1增速就出现明显上升，这里面也有很强的基数效应。我们认为，M1与M2增速“剪刀差”主要反映货币在各部门分布以及活性方面的变化，这与“流动性陷阱”的理论假说之间相距甚远，并没有什么必然联系，不能作为衡量是否进入“流动性陷阱”的指标。
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　　低迷的7月货币信贷数据近日引发市场热议。对此，央行有关负责人昨日表示，今年以来货币信贷增长并不慢，且今年的数据有一些特殊因素，将这些因素排除后总体上仍基本正常。央行预计，随着基数效应逐步消失，8月份和9月份M2同比增速将有所回升。　　央行称，在经济发展“新常态”和落实“去杠杆”任务的大背景下，货币信贷增长的中枢水平可能比过去有所调整，市场对此也需要适应。当前银行体系流动性充裕，利率水平低位运行，稳健货币政策将继续保持灵活适度，适时预调微调，为稳增长和供给侧结构性改革营造适宜的货币环境。　　M2同比增速有些“失真”　　上周五央行公布的数据显示，7月份M2同比增速比上月下降1.6个百分点至10.2%。对此，央行有关负责人表示，从M2看，去年二、三季度股市波动较大，使当时的基数大幅抬高，导致近几个月M2同比数据有些“失真”，不代表真实增速。　　央行调查统计司司长盛松成15日在上海透露，7月份M2增速比较低，首先是因为去年7月份股市波动较大，所以有较多资金注入股市，维持股票市场的稳定。据大致测算，若去掉这一因素，可去掉9000多亿的影响。　　盛松成是昨日在上海参加“SAIF金融市场与宏观政策研讨会”的间隙做出上述表述的。他指出，若把因去年股市波动注入资金而抬高的基数因素去掉，今年7月M2增速就不是10.2%，而是11%。　　央行有关负责人表示，今年以来货币信贷增长并不慢，且今年数据有一些特殊因素，排除后总体上仍基本正常。从贷款看，金融机构出于“早投放、早收益”考虑，一般上半年贷款占“大头”，今年上半年贷款增加7.53万亿元，同比多增近1万亿元，投放进度较快，虽然7月份贷款季节性回落，但累计来看仍较多。　　同时还有几个特殊因素：一是去年7月份为应对市场波动投放了一些贷款，剔除后今年7月份贷款同比并不少；二是地方政府债务置换对贷款数据有较大影响，据不完全统计，今年以来仅定向置换的大中型银行贷款已超过8000亿元；三是金融机构加大了不良贷款核销和处置的力度。　　“而从社会融资规模看，近几个月同比少增主要是未贴现银行承兑汇票减少较多，这与票据市场发生了一些案件、监管有所加强有关。”央行有关负责人表示，由于多种因素，货币信贷月度数据出现一定波动比较常见，建议应避免对某个月的短期数据作过度解读。　　个别月份贷款数据不宜过度解读　　另一个被市场热议的是7月份房贷数据的“一枝独秀”。数据显示，7月份4636亿元新增贷款中，几乎全部是住户贷款尤其是个人住房贷款，但同时，非金融企业贷款却减少26亿元。　　非金融企业贷款出现负增长是非常少见的。对于这样的贷款结构，央行有关负责人昨日表示，从住户部门贷款看，今年增长确实比较突出，当然主要与不少城市房地产市场升温有关，前7个月平均每月个人中长期住房贷款接近4000亿元，季节性波动也不大。　　从企业部门贷款看，在经济结构深度调整、经济面临下行压力，特别是“去产能”、“去杠杆”的背景下，企业总体信贷需求没有住户部门那么旺盛。　　央行有关负责人称，不宜过度解读个别月份的贷款数据：一是企业贷款季节性波动比较大，7月、10月等是明显的贷款“小月”，“小”主要就体现在企业贷款上；二是地方政府债务置换减少的是存量企业贷款，不良贷款核销处置基本上也是企业贷款，今年置换和核销处置力度很大，还原后1月至7月企业贷款同比还是多增的；三是1月至7月企业债券和股票融资合计达2.65万亿元，同比多1万亿元，多渠道融资对贷款形成一定替代，这与提高直接融资比重的方向也是一致的。 　　稳健货币政策将继续保持灵活适度　　值得一提的是，7月份M1同比增长25.4%，为2010年6月以来最高，M1与M2的“剪刀差”进一步扩大到15.2个百分点，不少市场人士认为这是进入“流动性陷阱”的反映。　　对于这一疑问，央行有关负责人表示，由于2014年和2015年上半年M1基数比较低，很多月份M1增速低于5%，也明显低于M2增速，所以近期企业活期存款多增加一些，M1增速就出现明显上升，这里面也有很强的基数效应。　　央行认为，M1与M2增速“剪刀差”主要反映货币在各部门分布以及活性方面的变化，这与“流动性陷阱”的理论假说之间相距甚远，并没有什么必然联系，不能作为衡量是否进入“流动性陷阱”的指标。　　央行有关负责人表示，预计随着基数效应逐步消失，8、9月份M2同比增速将有所回升。同时央行也提醒市场注意，在经济发展“新常态”和落实“去杠杆”任务的大背景下，货币信贷增长的中枢水平可能比过去有所调整，对此也需要适应。　　央行重申，当前银行体系流动性充裕，利率水平低位运行，稳健货币政策将继续保持灵活适度，适时预调微调，为稳增长和供给侧结构性改革营造适宜的货币环境。
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