终身续保？啪啪打脸？华夏医保通值得买吗？_凤凰财经
终身续保？啪啪打脸？华夏医保通值得买吗？
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每次写到“医疗险无法真正保证续保”这个问题时，总会有几个小伙伴拿同一款产品来怼竹子，声称此产品就能真正保证续保，让竹子多学习学习再来发文。吓得我赶紧写了今天这篇文章。……什么保险？华夏医保通百万医疗险。今天竹子就和大家一起来看一下这款产品是否真的像大家说的那样，保证续保，以及值不值得购买这个问题。1医疗险是非常个性化的产品，需要根据自己的实际情况来选择，竹子此前分享过挑选医疗险的三个参考维度：· 保障责任· 免赔额和价格· 续保条件关于前两个，可直接查看往期文章：《2018市场热销百万医疗，究竟谁更好？》《看了这些比较结果，帮你避开百万医疗100%的坑！》重点来讲讲续保这一块。目前的商业医疗险中，绝大多数都是一年期的产品，长期医疗险很少。所以无论保险公司如何暗示、销售人员如何承诺，只要合同中没有出现“保证续保”四个字，那这款医疗险就 100% 不是保证续保的。而之所以没有“保证续保”的医疗险，主要原因是因为医疗通胀严重，医疗成本难以估计，消费者逆选择风险高，医疗险赔付率就高。如果以固定的费率设置保证续保的医疗险产品，保险公司面临的风险太大，严重危及保险公司偿付能力，这是监管所不允许的。所以，竹子经常唠叨，在选择医疗险时一定要选择续保条件好的。如何界定这个“好的续保条件”？竹子觉得至少要满足两点：不会根据个人身体情况变化，或者因为理赔而拒保或者单独调整费率；续保无需保险公司审核。简单理解就是，续保无需审核、无需健康告知，后续无论住院了、理赔了、罹患癌症了，保险公司都不会拒绝投保人续保，也不会针对个人单独进行费率调整。像尊享e生、平安e生保、微医保、好医保的续保条件都比较优秀。2那么，为什么华夏医保通会被宣传成“真正保证续保”呢？这是竹子接下来要重点和大家讲的。查看了医保通的合同条款，我们发现一个问题：在续保条款这部分，没有提到说停售不可续保，只有当累计给付金额超过了合同约定的终身给付限额时，才不能进行续保。意思就是，如果投保人不主动放弃续保，只要终身报销额度不超过500万的前提下，无二次审核，可自动续保。这种续保条件简单直接明了，是同类的一年期医疗保险中续保条件比较好的。但这并不代表就是真的保证续保。早在日，保监会就发布了《健康保险管理办法》。去年11月，保监会又对《健康保险管理办法》进行了修订，不管是老版还是新版，都对保证续保做了明确的定义：在投保人续保时，保险公司必须按照原条款和约定费率来继续承保！这就意味着，投保人有着绝对的权利，只要投保人第二年想续保，保险公司必须无条件同意。条款不能动一个字，连保费也只能按照最初始的约定，一分钱也不能加。那医保通在费率调整上具体是怎么规定的呢？直接来看合同。华夏医保通合同条款第4.3条中明确写明了：华夏人寿有权调整这款医疗险的保险费率。这和保证续保的定义并不相符，因此，这并不是一款完全保证续保的产品。另外，早在2016年年底，华夏人寿的官方营销号上，就已经对保证续保问题进行了辟谣。用大白话告诉了我们医保通不是保证续保的医疗险。只是很多人并没有注意到这一事实，更多的听信业务员的一面之词。想了解的可自行上网查找相关信息。3弄明白其续保条件后，再来看华夏医保通是否是一款值得买的好产品。竹子先来说一下有关这款产品的一个总的看法吧：华夏医保通的产品结构和市面上流行的百万医疗险基本类似，都是有具有1万元高免赔额，不限社保用药，年度最高可以报销200万元，产品层面并无创新。但华夏医保通在续保上存在一定的优势，在合同条款中关于续保条件有了更加明确的说明，会让消费者更加有安全感。由于捆绑销售的策略，使得这款产品目标受众较窄，无法普惠到广大消费者。从图表中可以清晰地看到，和我们之前测评过的同类产品：众安尊享e生、安联臻爱、平安e生保等，从产品结构来讲，华夏医保通没有太大的不同，仍然延续了目前市场主流的产品设计。不过从续保规则等其他细节，还是会存在一些区别。1.购买价格不同和其他百万医疗险不同，医保通对于有社保和没社保的朋友来讲，购买价格都是一样的。但是，对于没有社保的朋友存在2万的免赔额，且免赔2万后按60%报销。而有社保免赔额和同类产品相同，都为1万。这个竹子觉得稍微有些坑了，毕竟1万免赔额已经过滤掉了绝大部分医疗支出，2万免赔就更高了。2.特殊医疗门诊保险金其他的百万医疗险特殊医疗门诊多为恶性肿瘤保险金，像尊享一生旗舰版一年提供600万癌症保险金，而医保通则为25种重大疾病医疗保险金100万/年，适用范围更加广了，这点不错。3）投保规则不同上面讲到续保明确是华夏医保通最大的优势，但它同样存在一个最大的缺点：捆绑销售，不可单独购买。譬如，购买华夏保险重疾险年交保费5000元获取一个购买资格，或者购买年金险年交保费15000元也可获取一个购买资格。有捆绑限制的确是比较坑的一件事情，但是竹子认为要比同样捆绑销售的泰康健康尊享B款医疗险要好一点，医保通可以捆绑重疾险，要求也不算高。例如，常青树10年以上交，每年5000元可附加。华夏常青树系列重疾险的性价比还是不错的，如果有购买重疾险+医疗险的打算，竹子觉得选择华夏保险的这个组合模式，也还不错。但也正因为捆绑长期险销售的原因，医保通停售也能续保，让它成为一款非常具吸引力的产品。4）有终身赔付限额医保通有500万的终身赔付限额。像尊享e生、平安e生保等不设终身限额。当然，这也是在其优越的续保条件基础上增加的一个小限制，竹子觉得可以接受。而且，应该也很少有人能用到500万医疗费用。4综上所述，医保通到底值不值得买，竹子的建议是：·如果过往存在一些疾病，或者正好想买一款重疾险或者年金险，那么可以考虑医保通这类捆绑销售的产品。目前医保通采取人工核保的方式，无论身体条件怎么样，都可以通过人工一对一处理。·如果身体健康，竹子还是建议购买无需捆绑的医疗险就好了。没必要为一款一年期的产品，而付出太大的成本。对于大部分人来讲，尊享 e 生仍然是非常好的选择，不仅存在住院垫付和质子重离子100%报销，而且整体保障责任非常齐全，在增值服务这条路上走得非常极致，我们可以看到保险公司对这款产品的投入和打造品牌形象的决心。另外，很多新药可能医院并不会及时上架，这就涉及到外购药的问题，尊享 e 生官方承诺合理的外购费用也是会报销的（未写入条款）。如果你是没有具备挑选医疗险的能力的普通消费者，竹子建议你选择尊享 e 生就好了。·当然，如果你对续保非常没有安全感，非常看重续保，那么在多花一点钱的前提下，选择保障 5 年的钢铁侠乐享一生，也是不错的选择，性价比也很高。目前这款产品又悄悄地进行了升级：新增智能核保功能；支持医疗垫付功能；免赔额增加了一档选择（普通版5年累计2万，新增plus版5年累计1万）详细评测请戳：《新突破！听说保证续保的百万医疗险已经来了？》总而言之，就像一开始说的，投保医疗险是一个非常个性化的事，具体怎么选，选哪款，竹子没办法给大家一个准确的建议。从我自己的角度来讲，我选择的是尊享e生，大家可以结合自己的需求来选择。以上就是竹子今天分享的全部内容，也算是了却了一桩心事，帮大家解答了关于医保通续保的疑惑，希望对你有所帮助，也欢迎转发给身边需要的朋友。周一，微风和煦，新的一周又开始了 :)
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华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?
作者：百家号
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
月底停售，又一波代理人的密集推送：“且买且珍惜”，“停售也能续保”，“理赔10次也能续保”，“只有医保通能做到”……典型的炒停售。本来君只想当个安静的美少女静静吃瓜。可是前几天一位小伙伴愁眉苦脸地来问：姐，听说我买的华夏医保通要停售了，心慌……说好的终身续保呢？额，这个瓜得好好剖开瓤子研究一下了。 先说华夏医保通即将停售的问题首先，保险君电话联系华夏客服，确认了这一事实：公司下发文件，确定6月30日停售。这件事会影响两群人：1.已经买了华夏医保通的老客户。如保险君的小伙伴，买的是华夏福绑定医保通。——“我买过的医保通停售了，停售影响续保吗？”2.还没搞清楚状况、听说华夏医保通即将月底停售的懵b人士。——“听说保证终身续保！再不买没有了！”确实，华夏医保通作为一款线下主推的百万医疗，性价比可以说与线上产品比也不遑多让。华夏医保通保障形式：费用补偿型一般：年度限额100万重大疾病医疗：额外年度限额100万终身报销限额：500万但是它最为代理人津津乐道的“终身续保”，真的靠谱吗？ 华夏医保通终身续保？根本不靠谱！看医保通的宣传页面，确实容易被误导：这还不仅仅是宣传页面的问题，作为理赔依据的里，也白纸黑字的出现了“终身限额”的字眼5月4日，银保监官网发布《开发设计》中明确短期健康险引入长险概念，是“”行为。华夏医保通被举黄牌1次。6月13日，银保监发文《关于互联网渠道续保问题的消费提示》，谆谆警示消费者：闺女，那些明明只能给你一年快乐的小伙子偏偏嘴巴跑火车承诺天长地久，靠不住啊。华夏医保通被举黄牌2次。所以，把把中枪的医保通停售无疑。不得不说，这是一场监管持续发力、火力直指（不）短期医疗险的大戏。保险君预测，大戏的高潮将在6月30日左右到来——银根据《负面清单》在6.30前完成自[xià]查[jià]。现在嘛，就持续拱火咯。 尴尬：华夏医保通承诺的可以终身续保条件对老客户还有效吗？现在买的话是否还能赶上”终身续保”的末班车？很遗憾，这一点，保险君也没办法给出明确答案，只能说我不看好。举个形象的类比：小男孩喜欢小女孩，写下保证书“等我成年了，我要把妈**钻戒送给你”，妈妈发现了这个不靠谱的保证书，命令小男孩在10天内跟小女孩说清楚契约无效。小男孩回答“哦”，转过身还是把保证书给了小女孩。你说成年后小女孩能拿到小男孩妈**钻戒吗？妈妈更权威，但是小男孩签的保证书也是有法律效力的契约。你叫我怎么回答呢？华夏医保通因续保问题《负面清单》面临停售代理人炒停售、承诺“被负面”的续保条件停售也不受影响。就是一样的道理。虽然客服妹子言之凿凿：“停售不影响已购买客户的续保”。我问她你能保证吗？她不能。客服妹子说，明确后回电给我。赶不上今天的推文了，我会在留言区追加（如果这位客服妹子真有回电的话）。 华夏医保通停售，是否意味着百万医疗都靠不住？这是两码事。医保通的问题在于钻漏子：虽然没有明确承诺”保证续保“，但是在条款和宣传上都给短期险赋予了长期概念：用人话说，第三点表达的意思就是：”只要你的一般医疗保险金+重疾保险金合起来赔付没超过500万终身限额，符合续保条件、可以一直续保。“其他君不好说，但是保险君之前和大家推荐过的好医保·长期医疗（支付宝）、尊享e生、（微保）和钢铁侠、一起慧，不存在华夏医保通的问题，也就不存在停售问题。（往期戳：保证6年续保的这款百万医疗费率很无敌，但是我还想说…）所以大家如果有需求，还是可以放心购买的^_^。话又说回来，长期的健康保障，指望医疗险并不实际，趁着年轻、身体好， 重疾险挑起来才是正经事儿。 《华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?》 相关文章推荐一：华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?
华夏医保通月底停售，又一波代理人的密集推送：“且买且珍惜”，“停售也能续保”，“理赔10次也能续保”，“只有医保通能做到”……典型的炒停售。本来保险君只想当个安静的美少女静静吃瓜。可是前几天一位小伙伴愁眉苦脸地来问：姐，听说我买的华夏医保通要停售了，心慌……说好的终身续保呢？额，这个瓜得好好剖开瓤子研究一下了。 先说华夏医保通即将停售的问题首先，保险君电话联系华夏客服，确认了这一事实：公司下发文件，确定6月30日停售。这件事会影响两群人：1.已经买了华夏医保通的老客户。如保险君的小伙伴，买的是华夏福绑定医保通。——“我买过的医保通停售了，停售影响续保吗？”2.还没搞清楚状况、听说华夏医保通即将月底停售的懵b人士。——“听说保证终身续保！再不买没有了！”确实，华夏医保通作为一款线下主推的百万医疗，性价比可以说与线上产品比也不遑多让。华夏医保通保障形式：费用补偿型医疗保险一般医疗保险金：年度限额100万重大疾病医疗保险金：额外年度限额100万终身报销限额：500万但是它最为代理人津津乐道的“终身续保”，真的靠谱吗？ 华夏医保通终身续保？根本不靠谱！看医保通的宣传页面，确实容易被误导：这还不仅仅是宣传页面的问题，作为理赔依据的保险条款里，也白纸黑字的出现了“终身限额”的字眼5月4日，银保监官网发布《人身设计负面清单》中明确短期健康险引入长险概念，是“黑名单”行为。华夏医保通被举黄牌1次。6月13日，银保监发文《关于互联网渠道短期续保问题的消费提示》，谆谆警示消费者：闺女，那些明明只能给你一年快乐的小伙子偏偏嘴巴跑火车承诺天长地久，靠不住啊。华夏医保通被举黄牌2次。所以，把把中枪的医保通停售无疑。不得不说，这是一场监管持续发力、火力直指（不合规）短期医疗险的大戏。保险君预测，大戏的高潮将在6月30日左右到来——银保监规定根据《负面清单》在6.30前完成自[xià]查[jià]。现在嘛，就持续拱火咯。 尴尬：华夏医保通承诺的可以终身续保条件对老客户还有效吗？现在买的话是否还能赶上”终身续保”的末班车？很遗憾，这一点，保险君也没办法给出明确答案，只能说我不看好。举个形象的类比：小男孩喜欢小女孩，写下保证书“等我成年了，我要把妈**钻戒送给你”，妈妈发现了这个不靠谱的保证书，命令小男孩在10天内跟小女孩说清楚契约无效。小男孩回答“哦”，转过身还是把保证书给了小女孩。你说成年后小女孩能拿到小男孩妈**钻戒吗？妈妈更权威，但是小男孩签的保证书也是有法律效力的契约。你叫我怎么回答呢？华夏医保通因续保问题踩《负面清单》面临停售代理人炒停售、承诺“被负面”的续保条件停售也不受影响。就是一样的道理。虽然客服妹子言之凿凿：“停售不影响已购买客户的续保”。我问她你能保证吗？她不能。客服妹子说，明确后回电给我。赶不上今天的推文了，我会在留言区追加（如果这位客服妹子真有回电的话）。 华夏医保通停售，是否意味着百万医疗都靠不住？这是两码事。医保通的问题在于钻漏子：虽然没有明确承诺”保证续保“，但是在条款和宣传上都给短期险赋予了长期概念：用人话说，第三点表达的意思就是：”只要你的一般医疗保险金+重疾保险金合起来赔付没超过500万终身限额，符合续保条件、可以一直续保。“其他百万医疗保险君不好说，但是保险君之前和大家推荐过的好医保·长期医疗（支付宝）、尊享e生、微医保（微保）和钢铁侠、一起慧，不存在华夏医保通的问题，也就不存在停售问题。（往期戳：保证6年续保的这款百万医疗费率很无敌，但是我还想说…）所以大家如果有需求，还是可以放心购买的^_^。话又说回来，长期的健康保障，指望医疗险并不实际，趁着年轻、身体好， 重疾险挑起来才是正经事儿。 《华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?》 相关文章推荐二：银保监会警示百万医疗险 严禁以“保证续保”误导宣传本报记者 吴敏 北京报道6月13日，银保监会发布风险提示称，近期，有消费者反映通过互联网购买的短期健康险产品到期后不予续保的问题。在此，银保监会提示消费者对此类产品要谨防宣传误导，明确短期健康险不含有保证续保条款等方面情况。一、明确“连保”不等同保证续保。目前网销短期健康合同中虽然对续保做出了相应的约定，满足条件的消费者在时，可以向保险公司申请继续投保，但这并不等同于保证续保。保证续保条款是指，在前一届满后，投保人提出续保申请，保险公司必须按照约定费率和原条款继续承保的合同约定。对于非保证续保的产品，保险公司可能会出现停售、调整费率或推出替代的新产品等情况，届时保险消费者将会面临不能续保的风险。二、短期健康保险不含有保证续保条款。消费者在购买保险期间在一年及以下的互联网短期时，应注意此类产品不含有保证续保条款。根据《第三条规定：健康保险按照分为和短期健康保险。长期，保险期间超过一年或者保险期间虽不超过一年但含有保证续保条款。短期健康，保险期间在一年及一年以下且不含有保证续保条款的健康保险。三、确认保障期限，谨防宣传误导。短期健康不含有保证续保条款的。消费者在投保此类产品时，应仔细阅读关于保障期限和续保条款等内容，确认保险期间，了解产品属性，根据自身的保障需求选择购买相适应的健康。银保监会强调，按照有关规定，保险公司在销售过程中应当遵循，向投保人阐明产品属性，说明所购产品为短期健康保险产品，提示消费者可能面临的无法续保风险，严禁以“保证续保”概念对消费者进行误导宣传。消费者在购买短期健康保险产品时，应谨防此类误导。事实上，自2016年8月，众安在线推出第一款“百万医疗险”尊享e生，不到两年时间，各健康险公司相继推出类似产品。据不完全统计，市场上已有超过30多个“百万医疗险”产品，保费低至数百元，保额却高达100万、300万、600万，最高甚至已高达千万。与传统不同，“百万医疗险”是通过互联网渠道销售和购买，从购买到支付保单只需短短几分钟。以本报记者购买的一款中高端医疗险为例，仅需279元保费就可获得100万保额的保单，保险期间为一年。值得一提的是，在的权力和义务项下的连续投保说明中，写着本合同期满，投保人可向保险人申请连续投保本合同。连续投保不计算等待期。本合同为非保证续保合同。投保人连续投保本合同须经保险人审核同意。连续投保时保险人有权根据医疗费用水平变化、本险种整体经营状况及年龄对费率进行调整。在投保人接受费率调整的前提下，保险人方可为投保人办理连续投保手续。按照保监会2006年颁布的《》规定，"保证续保条款是指在前一保险期间届满后，投保人提出续保申请,保险公司必须按照约定费率和原条款继续承保的合同约定"。"保证续保"必须满足两个条件，一个是条款不变，一个是费率不变。但目前市场没有任何百万医疗保险承诺可永远"保证续保"，对消费者来说，可能面临无法续费，进而失去保障的问题。但消费者可能并不能厘清"连续投保"和"保证续保"的区别。此外，百万医疗险属报销型保险，主要是对投保人在合同内实际支出的各项医疗费用，按约定比例进行报销，而非直接支付保险金。举例来说，消费者购买了一款百万医疗险，医疗费用花费20万，社保赔付1万，1万，那么，保险公司会赔付18万。虽然投保的产品是100万保额，但实际治疗费花不到这么多，一些百万医疗险所宣传的保额高达几百几千万，也仅是噱头而已，作用不大。对此，5月4日，银保监还发布《关于组织开展人身保险产品专项核查清理工作的通知 》，其中明确禁止“百万医疗”保险产品盲目设立高额给付限额，并在短期健康险中引入“终身给付限额”、“连续投保”等长期，夸大产品功能，扰乱市场秩序。责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
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《华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?》 相关文章推荐三：开展&致童年,因‘味’爱&客服节关爱行动
炎炎六月,华夏保险广东分公司志愿者前往和平县林寨古村、珠海市斗门区荔山村以及海丰县赤坑镇岗头小学等13个地市,开展针对贫困儿童的“致童年,因‘味’爱”春季客服节关爱行动。来自华夏保险广东分公司的志愿者们在国家专业营养师的指导下,为小朋友们准备了营养均衡、美味健康的午餐。此外,志愿者们还通过各种健康知识趣味游戏,增强小朋友们的健康意识,也让小朋友们得知一粥一饭来之不易,要感恩、珍惜粮食。此次活动不仅给贫困的孩子们带去来自华夏的关爱,也让生活在城市里的“大孩子们”收获了一张张最淳朴的笑脸。华夏保险广东分公司将以本次活动为契机,在力所能及的范围内为青少年儿童搭建一个健康成长的平台,祝愿每一个华夏“儿女”,健康快乐,茁壮成长!”据了解,华夏保险坚持每年举办春、秋两季客服节,关爱‘一老一少’两大弱势群体,服务客户,回馈社会。企业秉承着“让华夏充满爱”的使命,以“敬老慈幼”为公益重点,不断探索实践可持续发展的慈善模式。爱心是一场没有终点的接力赛,希望社会上能有更多的爱心企业、爱心人士能一起关注公益慈善,传播人间大爱!免责声明:以上内容为本网站转自其它媒体,相关信息仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网站赞同其观点或证实其内容的真实性。 1 2 3 下一页 --& 《华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?》 相关文章推荐四：微信抢到的也可以 收益可达4%这几天，一些用户发现微信多了一个新功能，即零钱包也可以理财了，已经和打通，可以直接购买。在微信-钱包-零钱中，下面新出现了理财通的Logo以及“你有零钱理财资产，点击查看详情”。也就是如下页面。由于各种的微信“红包”会直接进入零钱包，节日将至，很多人的零钱包金额着实不“零”。试过测试版的零钱理财功能之后，你会发现顺手就可以使自己的散银“鼓”起来。什么是零钱理财以前，使用微信零钱包的小伙伴一直很纠结。即，零钱账户有一部分资金，想去理财通里买理财产品，发现理财通购买资金只有使用和两种方式买入，而理财通余额的又不支持直接从零钱账户充值。所以就需要先把零钱账户的钱取现到银行卡，再从银行卡购买理财，这样零钱账户的资金转化到几率就很小了。因为现代人都太怕“麻烦”了。现在，零钱理财就是把微信的零钱包和理财通彻底打通，让各位可以直接用零钱包里的钱购买产品。收益怎么算零钱理财最低买入1分钱，买入后，下一个交易日开始计算收益。买入卖出没有手续费。需要注意的是，单日单笔限额为不超过10万元。零钱理财取出当天有收益，资金T＋1到账，若节假日前一天取出，将延迟到节后到帐，到账前一天有收益。零钱包能投什么零钱包与理财通已经打通，可购买理财通里的全部产品，实名用户可以用收到的红包直接购买各类。目前，理财通对接的产品囊括、定期理财、和四大类风险和收益高低不同的多种产品。货币包括、天天红、、；定期理财包括、招商招利月度理财、银华双月理财；保险理财包括66、光大永明定活保168、国寿嘉年保险理财；指数基金包括易方达沪深300联接、嘉实沪深300ETF联接、工银、南方中证500ETF联接、华夏恒生ETF联接、易方达恒生中国企业ETF联接。根据第三方机构好买财富计算的1月5日“宝宝类”产品，理财通-汇添富基金全额宝以近一年4.07%夺冠，易方达基金易理财以近一年年化4.06%位居第二，高于其他互联网平台的“宝宝类”产品。以往部分零钱包金额比较大的用户要先将钱，然后再做其他打算，这个功能开通后用户则可以顺手理财了。根据腾讯提供的数据，微信零钱存量规模目前有数百亿，用户达2亿多。不过有一个问题是当前零钱理财仅向部分客户试行开放，并不是人人都能用。腾讯内部人士透露，这一功能不久将大规模开放。《华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?》 相关文章推荐五：沪深两市大幅回调 市场情绪惨淡
摘要 【沪深两市大幅回调 市场情绪惨淡】上周各多数下跌，出较好的抗跌能力，大幅回调，其中医药生物主题表现出较好的防御能力。（） 　　一、市场行情概况　　及全球贸易保护主义升级等担忧导致市场大幅下跌，短期市场情绪极弱。 从行业来看， 休闲服务、医药生物、银行、钢铁、食品饮料表现较好，周涨跌幅分别为-1.77%、-1.81%、-1.95%、-2.14%、-2.28%；而通信、计算机、综合、电子、有色金属表现较差，周涨跌幅分别为-10.78%、-8.77%、-8.51%、-8.03%、-7.70%。截至周五收盘，报2889.76点，周下跌4.37%；深证成指报9409.95点，周下跌 5.36%；指报1549.66点，周下跌 5.60%；周下跌 4.67%，沪深300周下跌 3.85%，上证50周下跌 3.16%。 　　基金方面：上周各类基金多数下跌，表现出较好的抗跌能力，权益类基金大幅回调，其中医药生物主题表现出较好的防御能力。 指数型基金、、、、QDII基金周平均收益分别为-3.80%、-2.92%、-1.95%、-0.15%、-2.67%。　　二、一周场外表现一周表现代码简称净值涨跌幅代码简称净值涨跌幅003358易方达中债7-10年国开债指数0.62%004085工银(7-10年)指数A0.32%003376广发中债7-10年国开债指数A0.59%160123南方中债A0.32%003377广发中债7-10年国开债指数C0.58%004086工银国债(7-10年)指数C0.31%501105建信金融债8-10年(LOF)0.55%160124南方中债10年期国债C0.31%001021华夏亚债中国指数A0.34%161119易方达新A0.29%一周表现代码简称净值涨跌幅代码简称净值涨跌幅000913农银医疗保健3.50%004851广发医疗保健股票1.05%399011中海医疗保健主题.90%164205天弘文化新兴产业0.76%000780鹏华医疗保健股票1.61%001230鹏华医药科技0.49%000711嘉实医疗保健股票1.10%002300长盛医疗行业量化配置股票0.34%001766上投摩根医疗1.06%005303嘉实医药健康股票A0.27%一周表现代码简称净值涨跌幅代码简称净值涨跌幅000879中海医药健康产业精选混合C3.35%003032平安大华医疗健康混合2.19%000878中海医药健康产业精选混合A3.31%001007国联安鑫安灵活配置混合2.10%003096中欧医疗健康混合C2.93%005176富国精准医疗混合1.53%003095中欧医疗健康混合A2.93%163001长信医疗保健混合(LOF)1.50%001417汇添富医疗服务混合2.23%002137诺安利鑫灵活配置混合1.37%一周表现代码简称净值涨跌幅代码简称净值涨跌幅005467华泰紫金智盈A4.96%005054泰康瑞坤纯债债券0.74%005025交银丰盈C4.88%.72%320021诺安双利债券2.91%161603融通债券A/B0.71%000287银华永利债券A2.58%001919圆信永丰兴利C0.68%000288银华永利债券C2.53%000186华泰柏瑞季季红债券0.58%一周QDII型表现代码简称净值涨跌幅代码简称净值涨跌幅161124易方达香港恒生综合小型-1.88%160924大成恒生指数-2.32%164705汇添富恒生指数分级-2.13%000071华夏恒生ETF联接-2.35%000948华夏沪港通恒生ETF联接A-2.30%501021华宝香港中国中小盘-2.41%501302南方恒指ETF联接A-2.31%160922大成恒生综合中小型股指数-2.72%005659南方恒指ETF联接C-2.31%110031易方达恒生国企ETF联接A-3.15%一周表现代码简称区间7日年化收益率均值代码简称区间7日年化收益率均值002884华润元大现金通货币B5.49%002895华夏天利货币B4.81%002883华润元大现金通货币A5.35%天债券B4.81%000799民生加银家盈半年定期宝4.90%000090民生加银家盈理财月度B4.80%001895泰达宏利活期友货币B4.85%000301德邦德利货币B4.77%550013信诚理财7日盈债券B4.83%360020光大添天盈B4.76%　　三、建议　　短期来看，调整幅度较大，在当前经济前景不乐观，海外波动不确定性加大，国内紧张等诸多的影响下，的配置建议仍注重防御性，建议配置。从中长期来看，经过大幅调整的具有较强的吸引力，建议逐步增配优质偏股型基金。　　经历了此轮大幅下跌，估值已经回到历史低位，全部A股的总体已经低于2016年2月两次熔断后的水平。我们认为市场调整已经充分反映因素，从中长期来看，当前估值已经有了较好的。尤其是以消费、新兴产业等长期确定性较强的机会，建议积极关注布局消费和创新领域的基金。　　五、基金学堂　　指数以及指数基金，可以接受的估值办法即加权估值法，PE多少，PB多少，多少，等等。指数公司按月更新这些数据，一般情况有这些数据足够了。特殊情况需要自己构建数据，比如成长率、现金流，还是用加权法。那么，指数怎么加权，则这些数据怎么加权？　　首先，没必要改变加权方式。打个比方，假若指数市值加权是回锅肉，你觉得中证炒得不好，你亲自用平均加权法炒一盘盐煎肉，好不好？不好，我希望吃一盘清蒸鱼。如果这些数据不够用，则换一个角度，注意提升思维的维度，尽可能不要原地转圈。其次，不能改。比如说数市值加权，按照市值加权计算出来的PB则表示整个市场的的PB，也是一份沪深300ETF的PB，它有着清晰的含义。如果换一个算法，比如中值法，它代表了什么？指数怎么加权，我们就怎么算，不能改。再次，轻易不可使用历史百分位，除非它是一个非常基础的指数，比如沪深300，国证1000，上证180，深证100，等等，因为其他指数成份股变来变去，现在的组合跟10年前严重不一样了，物是人非，还要去比，没道理。　　根本上，宽基基础指数基金是市场有效原理结出来的果，若要做好这类基金，必须服从市场有效假设，不要老想去战胜市场。这个假设不是那么有道理，关键不是它有无道理，关键在于自己在哪儿：若牛逼到可以战胜市场平均，为什么还要这些基金？投资这些基金又老想着战胜市场，根本上没道理。投资宽基基础基金正确的姿势是长期。弯腰臣服市场有效原则，然后你就发财了，发财了，发财了！　　比如说最近10年，A股很悲催，10年前6124，今天在打3000点保卫战，失去了20年的小日本也比大A闪亮。但是，如果定投，并且从2007年的极限最高点开始定投，结果如何？其实很简单，随便找个行情终端，可以设置的那种，切换到月线，设置均线周期设为128，因为从2007年的极限高点到现在是128个月，假设在过去的128个月，每个月的月末按收盘价投入1元，总共128元，128月均线即定投的平均成本线。现在，我们在哪儿？现在的市价在均线的上方！实际收益还要加上红利，加上，这个结果不差。　　投资行业基金，以及策略基金，指数加强基金，smart beta基金，根本上是打破市场有效原理，在目前的条件下，其实都是，估值只是其中的一个方面，现在做量化的因子远不止估值。评估这些基金要找准它们的投资逻辑，以及市场风口，这才是要害，有时候可以代替自己去做一个组合，如有合适选择，我愿意交纳1%的管理费。如果做不到，你就把它们当作主动基金，也可以定投，注意了，投的是指数的策略、的管理、以及的团队能力。　　风险提示：　　本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布，仅供参考，东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表观点，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。市场有风险，。　　上海东方财富证券研究所有限公司 (责任编辑：DF374) 《华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?》 相关文章推荐六：买到就赚百万，全民抽奖买房时代到来？看了之后我就安心了……上个周末的关键词，一定是抢房。杭州周末上演万人抢房：有人晕倒有人打架，排2里长队。深圳也爆出大消息，让一众吃瓜群众震惊的是，要取得摇号资格，需要缴纳500万元的诚意金。买房堪比，买到就赚个百来万，全民抽奖买房时代到来了？杭州万人抢房子，有人晕倒有人打架上个周末，杭州和深圳又因为抢房火了一把。先来说杭州。过去几天，在杭州（楼盘）西北部郊区的很多银行出现了这样的场景：有人晕倒被保安抬出去，有人打架，办理业务的长队排出1公里……他们都是去冻结银行存款、登记摇号买房。而其中大部分人的目标是华夏四季和融信澜天这两个楼盘。5月25日，杭州郊区的上述两个新楼盘开始进行摇号登记，这两个楼盘，一个位于良渚，一个在未来科技城，都是被市场非常看好的“红盘”。据杭州网消息，融信澜天最新备案均价为18460元/平方米，而周边最近的万科未来城二手房挂牌价超过3万；华夏四季楼盘精装修均价为26105元/平方米，而它旁边的北大资源未名府在2016年时，毛坯单价已冲上3万。也就是说，只要买到，就至少每平方米赚到1万。一套100万的房，买到就赚100万。有业内人士分析，华夏四季和融信澜天很有可能成为杭州第一批“万人摇号的楼盘，由于银行处理过程仍需时间，所以刚开放报名的第一天，说“破万还有些过早，但是这两个盘之前的蓄客很可能早就破万了。但要去摇号并没那么简单，两个楼盘都要求报名登记必须先去冻结一部分房款。融信澜天要求：无房无贷记录客户，存款为50万；已拥有一套住房或无住房有贷款记录的冻结100万；一次性付款客户冻结150万。存款冻结时间截至摇号公示当天，如提前自行解冻，视为自动放弃摇号。而华夏四季要求的数额略有不同，分别是：60万、120万、200万。一笔资金的冻结证明，银行只会开具一张，开发商又要求购房者提供原件并写上“某某楼盘验资专用。也就是说冻结后的验资资金，只能用于一个楼盘的摇号登记。直到该楼盘摇号结束后，购房者才能将这笔钱解冻挪作他用。记者下午还到了未来科技城海创园排长队的银行，只见门上已贴着一张“温馨提示，大意为：来办理“华夏四季摇号验资服务的人很多，如果你拿到了比较靠后的号码，最好明天再来，我们将设立专门的窗口为您处理。或者，明天再来拿号重新排队……现场有对小夫妻也来办理验资，由于来晚了，才拿到600号，工作人员劝他们不要再等了，今天肯定办不完，建议明天早点来，重新排。“真的要摇这个盘吗？听说已经有两万多人报名了。老婆说。老公一脸苦相，不接话。深圳交500万才能摇号5月26日，深圳又一新盘未售先火，一跃成为“网红盘”……和其它摇号选房的二线城市不同，深圳这个项目高昂的“诚意金”要求，再次彰显了这座一线城市的“与众不同”。依据海上世界双玺发布《海上世界双玺花园三期二、三栋销售方案》，本次销售的三期第2、3栋，共167套住宅产品。产品共包含建筑面积约205㎡、287㎡、368㎡、422㎡共4种户型。据证券时报报道，销售方案显示预售单元均价8.2万元，以均价计算房价最低也在2000万元以上。此次即将推出的8.2万的预售均价吸引了很多人的眼球。而据链家官网显示，该项目二手房200多平米的挂牌价也基本在12万-15万/平方米。周边同类型产品13万-15万/平方米。也就是说，买到就赚千万以上。此外，公示中做了一些明确规定，比如：不得超过4人联名购买；仅限夫妻之间、父母与子女之间更名；选房时间不得超过2分钟，过时视为放弃。值得注意的是，公示称，要取得摇号资格，首先还需要缴纳500万元的诚意金。▲图片来源：海上世界双玺官微截图全民“抽奖买房”时代到来全国开启“抽奖买房”模式，最早于去年5月，在上海宣布实施，接着在南京、长沙、成都、武汉、杭州、西安等二线省会城市也宣布采用。摇号买房让我们依稀看到了火爆的股市打新，开始具备了打的部分特点。七万人抢千套房，超低的中签率，火爆的绵延几公里排队场面，似曾相识，像极了打新股。楼市摇号的主要原因，当然是因为和新股一样的价格落差，新楼盘与旧楼盘之间存在价格倒挂。在部分实行限购政策的城市，新旧房价差单平可达万元，摇号买上一套房子就可能一下子挣上一百万。股市打不说，中一签也就挣上几万，而摇号买房说不定能挣百万。这一轮万人抢房潮，一定伴随着大量的投资客导入购房，这也是为什么突然在今年开始大量二三线城市开始抢人，并且以落户为代价的抢人。除了其他的原因，也有很重要的部分是在夯实一个城市的人口基数，只要不撤退，投资客也可以变成刚需，只要是刚需，那么楼市也就没有了问题。这也是这一轮抢人大战的结果如此重要的原因，不仅代表着城市的崛起，也代表着如果抢人失败了，背后的风险会加速累积。而普通人要不要去凑这个热闹，赚一下买房的便宜？其实，这些网红楼盘的买房者仍然以刚需购房者为主。小今仍然觉得，除非是刚需买房可以买，不然，就算赚到了这个便宜，今后在出手转卖的时候，仍然有可能遇到政策和遇冷的影响，套在手里也不是不可能。看到这里，小今只在想我们目前生活的地方还没有遇到需要如此浩浩荡荡的摇号抢房中签的模式买房，对于一些有刚需的朋友只需要备好银子就可以购买，但我们省会城市南昌去年也开始限购，从结果来看，在一定程度上抑制住了房价的增长，我们再来结合省内主要地区城市近几年房价变化图来看看我们省内这几年的房子到底上涨有多快。从上述几年省内主要地区城市房价上涨情况来看，从15年至18年，各大城市的涨幅都超过30%，赣州上涨幅度更是超过50%以上。受限购影响，南昌房价去年同比今年上涨3.6%，而上饶上涨幅度为10.58，相对其它城市仍然有着一个较快的上涨趋势。小今在5月21日的文章《2018年房价跳水式“自杀”，终于有机会做房奴了！》里面就说了关于买房的一些决策，就目前来看，2018年是一个买房的较好时机，如果是刚需的话则可以选择购买；但如果是则收益不大，一年上涨幅度不超过8%，比一10%的收益还要低，而且还需要耗费大量的精力去办理各种手续，承担大额资金流转不通的风险，比起咱们今时贷方便快捷的出借服务，将您手中富余的资金出借给有需要的人，还可以最高获得14%的年化收益，岂不是一件更划算的事情。《华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?》 相关文章推荐七：、好价格,坐等企业成长--专访价值坚守者自由老木头
　　最近,A股市场的表现颇有一番“熊途漫漫”的滋味,在“”再度成为一种“风尚”之际,也有部分投资者异常坚定,、越跌越买的行为印证了其进行的逻辑。“近期股价的大幅下跌实际上给投资者提供了较好的买入时机”,沃德壹号基金经理自由老木头(本名:吴法令)如是表示。他认为,A股熊长牛短的局面恰恰是践行价值最佳场所。 　　自由老木头是于2006年踏入股市的,至今正好12年。在一个轮回的时间周期里,他完成了自己价值的构建,从一个懵懵懂懂误入股市的新手变成价值投资的坚守者。他无疑是幸运的,在他于雪球网发布的与网友互动帖中,他表示,因为“过早”接触价值投资,并没有太多沉迷技术分析、追涨的经历,所以“平平淡淡就实现梦想了”。在自由老木头看来,只要以好价格买到好股票并构建好以后,耐心持有就够了,漫长的等待过程就是“一屁股坐定,坐等企业成长”。 　　“性价比”最重要 　　《红周刊》:在您12年投资生涯中,您是如何理解价值投资的? 　　自由老木头:我认为就是买公司,把自己当成来看待。假设公司根本没有上市,你需要考虑的是:你愿不愿意买;愿意以什么样的价格买;有没有更好的股票。这三个问题实际上就是。正如巴菲特的老师格雷厄姆所认为的,“投资是以透彻分析为基础,确保本金的安全,并获得适当的回报业务,其他的情况都属于。” 　　因此,价值投资中你首先得考虑这个公司的生意是不是很好的生意,只有判断出是好生意后才考虑是否值得出价。买股票看重的是“性价比”,不仅要考虑这个公司内在价值和股价相比,还要比较市场中有没有“性价比”更高的。 　　《红周刊》:为什么买股票最看重的是“性价比”? 　　自由老木头:所谓“性价比”,实际上就是好公司必须要有好的买入价格。以为例,该公司利润从2001年的3.28亿元增长到2017年的270亿元,接近90倍,是属于典型的高确定性超级;也从上市初期的几十亿元发展到目前的近万亿,每年的现金给投资者带来了巨大的回报。对于好公司茅台来说,如果你是在2007年以其估值接近80倍购买的话,真正想要实现盈利是需要持有超过8年的。同样,万科A、招商银行、中国平安等如果你也是在2007年高点时买入的话,虽然他们的基本面成长性都不错,但是也是需要近10年时间才能回本的。 　　我举这个例子只是想说明,好股票若没有好价格,也会让投资者收益非常低甚至长期亏损。当然,像茅台这样的好公司,若你是在2014年市场最悲观的时候买入的,在随后的几年中便能轻易赚到近10倍。但如果你在极度乐观的牛市中,如在2007年时高价买到了一般的股票或者是**股票的话,可能这辈子也回不了本了。 　　《红周刊》:价值投资原来也不是简单地长期持有,也是需要选择买入时点的。那么,在您进入市场这12年中,您的价值投资体系又是如何形成的呢? 　　自由老木头:在我进入股市以来,格雷厄姆和巴菲特对我影响最深。格雷厄姆让我知道了买股票就是买公司,买股票需要有好的价格,怎么和市场先生这个疯子相处。巴菲特让我学会投资是买公司的未来,在能力圈内选择具有强大护城河且有成长性的极少数公司长期拥有。就我的投资策略来说,“好股、好价、适度分散、耐心持有。” 　　“好股”强调的是能力圈内的极少数具有强大护城河和成长性的公司;“好价”就是对于有较高的安全边际;“适度分散、相对集中”(10个左右股票)可以选择不同行业的最具竞争力和发展潜力的公司,分散可以减少风险、减少波动、减少市场对的影响,但也不能为了分散而分散;最后,“耐心持有”也就是投资是长期的,不是短期的,以3到5年甚至更长的眼光看待投资价值,看待市场波动。 　　《红周刊》:那是不是就不需要24小时盯盘看行情了? 　　自由老木头:可以这么认为。行情就是格雷厄姆和巴菲特所说的市场先生,市场先生对于价值投资者来说只是提供了低价买入的机会和高价卖出的机会,其他时间都是不需要的。需要注意的是,价值投资者所说的低价买入高价卖出的意思和普通人说的完全不是一个概念。普通炒股人希望10块钱买入11块钱卖出,而价值投资者则希望的是在公司内在价值5折以下买入,在内在价值两倍以上卖出,也可能永远也不会选择卖出。为什么呢?因为企业是不断成长的,你5折内在价值买入,结果内在价值每年都在增加,那就可能永远也就没有卖出的动机。所以,对于价值投资者而言,一般的市场波动完全是可以忽略的。 　　《红周刊》:您觉得出现怎样的情况,就需要卖出了呢? 　　自由老木头:我自己是无法预测未来市场波动的,所以只根据价值和价格关系来买卖。用具有安全边际的价格买入具有高度护城河的成长性公司,当出现卖出的三个条件时,即企业看错了、公司变坏了、有明显更高性价比的股票了,我们才考虑卖出。 　　在激烈的市场波动中,价值投资者需要做的就是构建自己的投资组合后守好,我叫“一屁股坐定,坐等企业成长,估值恢复”。实际上,投资就是“修眼、修心、修屁股”的过程。大部分投资者不赚钱或赔钱的原因并不是他们不知道好公司,而是屁股功不行,坐不住、拿不住,尤其是在市场大幅度波动面前,上涨的乐观情绪往往会让人更加乐观,去寻找上涨的理由,下跌也会让人更加悲观,去寻找下跌的理由,而这些理由回头看往往是站不住脚的,不可靠的。我习惯在大幅下跌后去看公司到底值不值,在大幅上涨后看到底高不高。所以除了选好公司好价格买入,那么更长的过程就是坐着什么也不做。 　　《红周刊》:既然价值投资有如此多的优势,可为什么市场中真正的价值投资者却很少呢? 　　自由老木头:你提到市场中真正的价值投资者很少的问题,原因就在于“价值投资”这个词被市场滥用了。你觉得市场中什么时间“价值投资者”会是最多的呢?那一定是在牛市未期。那时的市场中,多数投资者都认为自己手里拿着的股票是“”,自己是坚定的价值投资者,可事实上在市场中号称“价值投资”的人越来越多的时候,那一定越不是价值投资的好时候,因为这时候的股票已经存在很多泡沫了,已经没有安全边际了。这时候,真正的价值投资者很可能早已开始减少了。总之,我认为市场中有很多号称自己是“价值投资者”的,其实也只是一个“伪价值投资者”罢了。 　　注重“能力圈”、“护城河”和“成长性” 　　《红周刊》:您觉得价值中,最困难之处在于哪儿? 　　自由老木头:我想,应该是真正理解并践行的过程。只有彻底理解并践行了,才会越来越享受这个过程,而不是觉得越来越困难。进行价值投资,可能在似懂非懂的时候会比较困难些,若感悟到了,也就不困难了。 　　实际上,坚持价值投资之后,你会发现时间越长失败的概率越小,而这也是大部分人走上价值投资这条路后,会越来越喜欢价值。按照价值投资的原则,时间越长,对投资的理解越透彻;能力圈越大,越小心谨慎,对企业的理解越成熟,智慧和财富也就会同时滚雪球。价值投资的核心是“安全边际”,在保守的假设下,只有公司的内在价值有较大折扣才值得买入。 　　《红周刊》:既然提到了“能力圈”、“护城河”和“成长性”问题,您觉得“能力圈”在投资中真的很重要吗? 　　自由老木头:非常重要。所谓的能力圈是指你在进行股票投资前,需要对自己有一个客观的认识,知道你懂什么,不懂什么,对你懂的东西努力强化,不懂的可以慢慢学习,投资过程中千万不要听消息,听别人说什么就买什么。 　　股票市场,我认为这是一个可以选择考题难度的考试,我们做的是选择自己完全有把握的题目去做,而放弃可能会做错的绝大多数题,而最重要的是不要高估自己的能力。尽量地做简单难度的题,保证做对的比例比做更多的题更重要。 　　《红周刊》:那,“护城河”呢? 　　自由老木头:我觉得只有具备强大护城河的公司,才能够让投资者平稳地赚钱。 　　护城河是巴菲特提出来的概念,我认为这个概念能够很好地判断公司未来的业绩变化。在投资中,我觉得有这样几类公司比较有护城河: 　　一类是特殊商品提供者,商品的售价可以逐年加价,商品供不应求,价格涨幅大于幅度。这类商品具有较高的品牌价值,直接面对消费者。比如贵州茅台、、泸州老窖、恒瑞医药、万科A、融创中国、碧桂园、格力电器、安琪酵母和涪陵榨菜等等。 　　另外一类就是特殊服务提供者,它们拥有较高的,有较高的转换成本,还有网络效应以及规模优势,也就是被服务者难以离开的公司。比如腾讯控股、阿里巴巴、招商银行、中国平安和分众传媒等等。 　　还有一类是行业内低成本龙头,它们往往是行业重复竞争后的获胜者。这些企业通常面对的不是消费者,而是提供资源、原材料等商品。在长期竞争过程有些企业通过高效管理、地理位置、经营规模或特有的资产形成的成本优势,这就让它们能赚更多的钱,有更大的发展空间。它们往往提价困难,靠成本优势限制对手发展,而自身不断扩大规模取得增长。比如海螺水泥、中国巨石、金禾实业、长江电力和大秦铁路等等。 　　当然,还有一些优秀企业可能出现在新行业里,还未出现充分的竞争情况下,但是这种企业的护城河相对低,成长性虽然可能较好,却仍需要不断动态观察。 　　《红周刊》:您又是如何看待企业“成长性”的呢? 　　自由老木头:实际上“成长性”包含着虚假的成长和真实的成长,有一类并不高,而且没有强大的竞争优势,但是利润也会出现增长,这种增长可能是外延式的增长。比如说目前自己公司享受高估值,在市场上后去购买相对低估值的公司,那利润增加了,但可能很低,这种就属于虚假成长,成长不可以持续,没有质量,对股东来说长期也得不到什么好处。 　　还有一种虚假成长是什么情况呢?我们经常看到某某公司今年利润增长100%甚至是增长1000%,很多股民以为是这个公司成长性非常好,但拉长时间来看,即使今年增长了10倍和十年前的利润也差不多,这是为什么呢?主要是因为这些公司净非常低,受到市场环境影响特别大,属于周期性,没有优势的企业,业绩是在波动的,而不是每年增长。最好的年份可能挣1个亿,最差的年份挣100万,甚至大幅亏损,如果周期变好了,从100万到一个亿,它是成长了100倍吗?实际上不是的,只是在原地踏步而已。 　　所以“成长性”指的是具有竞争优势的企业不断扩大规模和利润,不断扩大市场份额的过程。营业收入和利润直接伴随着竞争优势增加,而且净资产收益率在利润增加的时候不下降甚至会增加。比如格力电器,属于过去十几年市场一直对它有偏见的企业,净资产收益率一直在30%左右,2017年更是高达37%,从2008年到2017年,营业收入增长不到4倍,但利润增加10多倍,这就是高质量的成长,利润增加比营业收入增加更加明显,而且市场份额、毛、净利率都会增加,这是伴随着利润增加、在行业内竞争力增加的典型表现。 　　《红周刊》:前面您提到了价值投资的核心是“安全边际”,对此,您是如何理解的? 　　自由老木头:“安全边际”是对投资确定性和成长性的补充,也是取得超额收益的一个补充。买的股票越便宜,可能取得的收益就越高,留足了安全边际,可能的损失就会越小。但在投资中,最最重要的还是要看企业的未来发展。 　　《红周刊》:从您以前交易来看,您在时也曾加了杠杆,并从中获利不菲。您觉得价值投资者是否也可以在投资中? 　　自由老木头:在以前的交易中,我确实使用过,融资持有股票以年计算的。现在回想起来,效果不错,但过程,尤其是对心理的考验程度和没有杠杆会是几何级数的增加。融资融券属于短期杠杆品种,其有着高成本并受到市场影响的。本来你是坚持价值投资的,结果使用杠杆后就可能变成追涨杀跌。往往使用杠杆的投资者会死在黎明前,因为股票的最低价和最高价是由疯子决定的,你可能永远低估了疯子的疯狂。所以,使用杠杆时需要做好最坏情况的预案。 　　总之我觉得对于投资者而言,不管用不用杠杆,首先要搞清楚,你是投资还是赌博。另外使用杠杆的最坏情况要远远高于你能想象的。 　　用“未来自由现金流折现”方法选择价值股 　　《红周刊》:投资中,如何才能判断出一家公司的估值是合理的呢? 　　自由老木头:判断企业估值是否合理的方法有很多种,例如PE、PB、PS、PEG等等,这些方法的特点就是简单直观,但又都有一定的局限性,如果理解了,用起来会非常好,但如果没有真正理解,那可能就会犯错,导致。 　　实际上,我觉得最反映投资本质的估值方法是“未来自由现金流折现”,但这个方法又是最难的,因为不能精确估计未来的自由现金流。那怎么办呢?其实我们只需要模糊的正确就行。 　　我认为,未来自由现金流折现是一种思维模式,在这种思维模式下需要重视公司业绩的稳定性(护城河)、重视公司未来的发展(成长性)、重视自己能看得懂的公司(能力圈)。只有你能看得懂的、具有护城河的公司,才能够评估未来自由现金流,运用自由现金流折现的方法评估,就会发现真正具有高质量的成长性的公司才是值得投资的。另外,就是采用保守的思想在公司内在价值出现大幅折扣时买入。运用自由现金流折现的方法投资会让你发现,有些市盈率20倍的企业比一些市盈率10倍的企业更值得投资,有些4倍的公司也比一些1倍市净率的公司更值得投资。 　　实际上,用了自由现金流折现的方法以后,也不用每天去计算,到时候看一眼市盈率也就知道了。比如茅台20倍市盈率以下,就是便宜,如果出现10倍市盈率以下,那就是送钱;再比如格力电器,15倍市盈率以下就是便宜,要是8倍市盈率以下就是送钱。 　　其实,估值还是比较容易判断的,最难的是出现便宜价格的时候,你敢买么?因为当时的情况下会出现各种各样的悲观情绪,各种坏消息。在各种悲观情绪下,你应该思考的是什么?最错误的是害怕短期下跌而卖出非常便宜的股票,你需要以更长远的眼光来看待投资。我认为最应该思考的是,目前你能想到突然有竞争对手把茅台干掉吗?或者是大家不喝白酒了?有了这些想法以后,你可以去寻找答案。这时候才是考验一个智慧的时候。 　　《红周刊》:在价值股的选择上,有哪些因素需要重点关注? 　　自由老木头:我自己对于价值股没有特意选择,我一般自下而上地选择股票,首先看公司的护城河及成长性,选到好公司之后就会放入股票池观察,如果出现合适的价格就可以购买了。对于标的选择,首先是要搞懂它赚钱的逻辑,要搞清楚它的竞争格局和优势;其次是要分析该标的在什么情况下护城河的宽度会下降或者优势没有了。 　　我觉得好的标的至少应该具有以下几个特点: 　　1.从财务报表来看(强大持续赚钱的能力)主要体现在: 　　(1)持续较高的毛利率,尤其毛利率高于40%;(2)有持续较高的净资产收益率,ROE长期大于15%;(3)营业收入和净利润连续不断增加,现金流稳定;(4)为了保持竞争力所需要的研发、折旧、销售、管理费用,越低越好。 　　2.从商业模式来看(具有强大的护城河)则体现在: 　　(1)特殊商品的卖方;(2)特殊服务的卖方;(3)行业内低成本。比如说,贵州茅台(特殊商品),具有不可替代性,具有强大的无形资产,能够提供竞争对手无法效仿的产品或服务。特殊的商品可以不断提价,且供不应求,目前你能想出有竞争对手把茅台突然干掉吗?或者是与茅台形成强有力的竞争?其实还有很多的例子,只是茅台是最最典型的了。 　　《红周刊》:那如何才能购买到足够便宜且又安全的股票呢? 　　自由老木头:我认为在以下几种情况下可以买到便宜货。 　　第一,中,市场中遍地都是便宜货。犹如前几年大熊市,银行、地产、保险、电器、酒类等等市盈率都到了个位数。银行甚至市盈率到了4倍,包括兴业银行、招商银行市盈率均低于5倍。贵州茅台市盈率在10倍左右。格力电器、市盈率也差不多个位数。万科、保利也到了个位数。大蓝筹业绩不断增长,但估值越来越低,这是最佳的购买时机。近期股价的大幅下跌实际上也给投资者提供了较好的买入时机。 　　第二,优质股票短暂的业绩倒退或增长不如,或者遇到可逆的。比如伊利股份遇到了三聚氰胺事件;贵州茅台、五粮液等优质酒类股遇到了塑化剂以及**机关整顿;房地产行业遇上了调控;银行业遇上了别人的等等。这些都是导致恐慌而大幅下跌然后可以捡便宜的好时机,比如近期的中国平安、华夏幸福、格力电器、伊利股份、保利地产、万科A等等。 　　第三,一些股票长期被忽视,长期不受欢迎。比如在创业板中,大蓝筹就是长期不被欢迎的品种。大家一致的偏见就是盘子大了,资金少了,炒不动,所以估值一直是低估,但股价随着业绩的增长不断增长,这些股票将是最大的。比如格力电器,长期业绩成长极度优秀,但市场认为制造业竞争激烈,空调天花板太低,房地产调控行业影响大,但伴随着大家的偏见,格力电器给投资者带来了十倍、百倍的收益。内房股也是长期被低估,大牛股也就出现了。 　　第四,市场看不懂公司实际利润状况,这类公司的共同特点就是费用前置,利润后置,收益到手报表却不能体现,收入越多看起来负债越高。这类公司主要是由于会计方法完全不能体现出真实的利润。这里最明显的就是我国的房地产公司,因为预售制度的原因,房子未建先卖。卖出后收到的房款不能计入收入而显示为负债,但是营销、管理等费用先计入,等交房以后才能计入收入。这样房地产公司的实际收入和利润与报表的收入和利润就差距巨大。尤其是快速成长的房地产企业,如融创中国、中国恒大、碧桂园等等。另外如保险公司也属于会计上费用前置,利润后置,比如中国平安等。还有一些投资类的公司如复星国际,没有卖出投资的股票前不算利润。大量的按成本价记账。这样可能导致实际价值被**低估。 　　人物简介: 　　自由老木头:本名:吴法令,雪球私募复利沃德壹号基金经理。2006年被牛市吸引入市,经过十几年习和实践建立了自己完备的投资体系,即在能力圈范围内,选择具有强竞争优势的成长性企业投资,以便宜的价格买入,适度的分散持股,耐心地等待企业成长和估值回归,并认为这是取得长期收益的可靠途径。在其投资历程中,曾于2011年银行、地产股大跌时毅然介入并收获颇丰,且精准踩点招商银行、兴业银行、万科A、中国平安、融创中国、海螺水泥等优质个股。 《华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?》 相关文章推荐八：频频踩雷“定增王”折戟：出路在哪里？■本报记者 石省昌 王兆寰 北京报道“何必再坑人。”一位投资者在天如此评价财通新视野灵活配置混合A（005851）的发行。日，财通基金的新产品――财通新视野灵活配置混合型（下称“财通新视野”）公开发行认购，并分A类和C类。6月20日，财通新视野结售期到来。“好像募资情况不错，但是具体的募资数额还未知，需要有关机构验资审核，最后出公告。”财通基金一位内部人士接受《华夏时报》记者采访时说。财通新视野是财通基金2018年的一只重要产品，也是财通基金在2017年新引入的“女将”――谈洁颖在2018年发行的重要产品。鉴于财通基金过往业绩，市场依旧有疑虑，频频踩雷的“定增王”，财通基金如何走出市场剧烈波动期？财通新视野有待考验“在募集过程中，市场恰逢基金集中发行、市场环境短期不佳、沪指跌破3000点等情况。”6月21日，财通基金在回复《华夏时报》记者采访时表示。不得不承认，财通新视野的发行时间选得并不好。6月11日“独角兽”横空出世，6月19日结束募集，不到10天时间里，据渠道信息显示，6只独角兽战略配售基金的合计募集金额或已超过1000亿元。据了解，6只独角兽前预期募资总量近3000亿元，然而最近的市场共识是“资金面紧张”、中美贸易摩擦加剧以及独角兽基金的抽血效应造成投资者的恐慌情绪，沪指一路，跌破2900点。市场信心不足，资金面紧张，6大独角兽基金吸走千亿资金。财通新视野谁来买？财通基金告诉《华夏时报》记者，凭借基金经理中长期业绩口碑、龙头策略、公司品牌影响力以及关注市场长期发展等，财通新视野的募集情况还是非常不错的，目前来看募集规模位于5-6月同期发行成立的同类型产品前列。而财通新视野的基金经理谈洁颖，公开资料显示，是2017年4月加入财通基金，承担投资、研究、管理三位一体的角色。那么谈洁颖的过往业绩如何呢？在天天上，从日的数据来看，谈洁颖管理的业绩最佳的基金是长信双利优选混合，在2012年7月至2017年3月的任职期间回报高达93.14%。这样的业绩看起来很不错，不过，这时同类平均回报率也高达88.59%，长信双利优选混合在同类中排名仅为217/495，也就是在前1/2，在同类中并非突出。除去长信双利优选混合，谈洁颖管理的其他多个产品业绩平平，甚至跑输同类产品，排名靠后。不过，这次谈洁颖为了财通新视野，也下了“心血”――她本人自购100万元。此外，财通基金全员也都参与了认购。谈洁颖在面对媒体专访时曾表示，“我希望给投资人带来的是持续稳定的绝对收益，在和团队交流时，始终灌输的理念也是，不求在短期内将业绩做到第一第二，而是希望能做到业绩长期保持前1/3。”能否达到这样的目标，还需要市场的检验，但当前的市场或许波动更大，风险更大。此外，财通新视野还开展网上直销认购费率优惠活动，5月19日，财通称，投资者通过网上直销认购财通新视野基金 A 类份额，认购费率按 5 折优惠，即实收认购费率=原认购费率×0.5，但折扣后的实际执行费率不得低于 0.6%，原认购费率为固定费用的，则按原认购费率执行。天天基金网显示，该基金的认购费率按照1折优惠认购。为了基金的募资，从财通基金全员认购到谈洁颖自行认购，再到超低认购费率，财通新视野的募资状况吊足了市场的胃口。频频踩雷的“定增王”财通新视野作为财通基金3年来首只主动权益类产品，同时也是谈洁颖进入财通基金主导的一只重要产品，或许能够显示出这家基金公司意图在市场的波动中寻找突破口。实际上，财通基金长期被市场称为“定增王”。不过，鉴于财通增的业绩表现，一位来自基金行业的监管层人士告诉《华夏时报》记者：“定增王，亡于定增。”值得关注的是，财通基金参与的定增多次踩雷。日，乐视网（300104.SZ）发布非公开发行情况报告书，宣布以45.01元/股的价格完成近48亿元的定增，该方案被财通基金、、中邮3家和牛散章建平包揽。其中，3家公募基金财通基金、嘉实基金、分别获配3910.24万股（17.6亿元）、2132.86万股（9.6亿元）和2132.86万股（9.6亿元），占其中的76%。乐视网在当天的收盘价为48.5元。但到了日，乐视网收盘价仅为3.31元，财通基金的定增目前浮亏超过八成。迄今为止，财通基金因参与定增乐视网，损失近14亿元。不过，作为“定增王”，踩雷的定增自然不仅在乐视网上。国金证券（600109.SH）于日高位增发上市，发行价为24元/股，财通基金获配国金证券定增股数量高达3711.61万股，在所有中获配数量居首，共计投入金额高达8.91亿元。一年半之后，日当日收盘价14.26元，相比当时实施的，亏损幅度高达40.58%，财通基金浮亏金额达3.6亿元。日，国金证券收盘价6.69元。从定增至今，国金证券的股价几乎一路下跌，再也没有高过当初的定增价格。换言之，参与定增的财通基金，解禁至今如果其所持有的国金证券的股份，亏损是必然。“自2011年6月成立以来，公司陆续发行了混合、债券、指数等不同类型的，成功发行业内最大的。”财通基金的官网写道。财通基金主要通过旗下的财通福瑞、财通福盛和财通福鑫参与A股定增，定增标的不乏中国国航等千亿市值个股。截至6月21日，这3款基金净值分别为：0.8341元、0.8177元、0.8895元，全部跌至1元以下。财通基金对《华夏时报》记者表示：“2016年以来，受到提速、政策及减持政策**、资金供给端等多重影响，定增市场的投资逻辑发生了变化，整体定增市场受到了较大影响。我公司在选择定增项目时，重点考虑企业的估值水平、核心竞争力、市场预期、市场热度等各方面的因素，通过对报价折价的灵活控制，动态选股。”定增项目频频失利，财通基金意图通过财通新视野谋求转型？一位不愿具名的基金经理向本报记者分析，近年来，中小行业中脱颖而出、实现弯道超车的案列已经寥寥无几。市场同质化严重，中小缺乏创新，难有竞争优势。中小基金应当避开大基金，寻求产品创新差异竞争。虽然，业务创新并不容易，成本较高，而且失败风险较高，但这是中小基金公司唯一的出路。（责任编辑：康博）《华夏医保通停售,百万医疗要凉凉了吗?》 相关文章推荐九：小智科技李新： 智能科技在保险领域的获客应用本报记者 刘陈希婷 北京报道5月26日，由《华夏时报》主办的“变革 创新 发展——2018中国高峰”在北京举办，小智科技CEO李新应邀出席，与到场嘉宾分享了智能科技在保险领域的获客应用。李新，曾经在知名保险公司担任高管十多年。创立小智科技，以科技带动的变革，让更贴心，是他的愿景，更是一种情怀。作为一家初创公司，小智科技一面世就得到著名IDG领投，并在一年多的时间内在业界崭露头角。小智科技还推出了“小智保险APP”，这是一款为保险人量身打造，集获客出单、学习成长、客户管理等服务于一体的智能平台，上线以来以其智能获客核心功能和便捷友好的使用体验获得良好口碑。李新表示，小智保险APP主推的智能获客功能，是社交媒体时代最受保险人欢迎的模式之一。很简单，用户看到在小智保险APP看到一款产品或一篇文章，觉得不错，分享到朋友圈或微信群中，一旦有人通过这个链接打开，小智保险APP就会第一时间推送相关的消息。我们都知道，用户微信多则会有几千个微信好友，这些人该如何不露痕迹地激活，成为潜在客户，这就是最好的方式。在李新看来，能真正起到变革。他举例到，发现了客户的潜在意愿，然后呢？上去就开门见山问对方需不需要保险的尬聊也不是明智之举。我们开发了一个智能机器人——智小保，能够解答大部分客户问题，寓教于乐。用户只需要把智小保推荐给客户或放在群里，平时召唤他出来活跃活跃气氛，很容易引起好感。一旦客户在与智能机器人在聊天过程中，触发了“推荐保险”等相关的关键词，机器人就会给他推送“智能保险”。通过人机互动答题，挖掘客户需求，对比后台海量保险产品，小程序会给出智能保险组合方案。但是感情维系这件事人工智能做不了。李新指出，如果我们能把或者服务环节划出几段来说，只要是线下结构化的在做、有流程的在做，我们就可以用技术来替代。但是如果需要感情维系的，或者今天这个技术没办法突破的那人来做，因为产业是进步的，平台也在进步。“所以我觉得今天我们做的事情最主要的就是在赋能，尤其售前这个领域，我们花的大量的技术来做，把售前分成好个环节交给系统来做，让您在睡觉的时候也可以进行。”李新最后说。责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）
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