《期货基础知识》考点：利股指期货套期保值交易
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发表时间： 16:13:53 来源：互联网
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股指期货套期保值交易知识点一、最佳套期保值比率与β系数(一)单个股票的β系数β系数是测度股票的市场风险的传统指标。β系数的定义是股票的收益率与整个市场组合的收益率的协方差和市场组合收益率的方差的比值。β系数显示股票的价值相对于市场价值变化的相对大小。也称为股票的相对波动率。β系数大于1，说明股票比市场整体波动性高，因而其市场风险高于平均市场风险;口系数小于1，说明股票比市场整体波动性低，因而其市场风险低于平均市场风险。2.股票组合的β系数当投资者拥有一个股票组合时，就要计算这个组合的β系数。β=X1β1+ X2β2+···+ Xnβn。(二)最优套期保值比率的确定基本的最优套期保值比率是最小方差套期保值比率，即使得整个套期保值组合(包括用于套期保值的资产部分)收益的波动最小化的套期保值比率，具体体现为整个资产组合收益的方差最小化。在给定被保值股票或股票组合的β系数的情况下，就可以计算套期保值时所需要买人或卖出的股指期货合约的数量，即：其中，公式中的“期货指数点×每点乘数”实际上就是一张期货合约的价值。从公式中不难看出：当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需买卖的期货合约数就与β系数的大小有关，β系数越大，所需的期货合约数就越多;反之，则越少。知识点二、股指期货卖出套期保值卖出套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险，通过在期货市场卖出股票指数期货合约的操作，而在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。知识点三、股指期货买入套期保值买入套期保值是指交易者为了回避股票市场价格上涨的风险，通过在期货市场买入股票指数的操作，在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行买入套期保值的情形主要是：投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。准备不充分，想等下次报名？没关系，2018时间（全年考程）在这里！>>>&【】相关推荐：
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套期保值过后的收益率方差比不做套期保值的收益率方差还要大为什么
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孙君重知道合伙人
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股指期货进行套期保值的全流程进行阐述。其操作过程有十大步骤。第1步、套期保值时机选择何时开始套期保值是个重大问题，也是套期保值的难点之一，时机选择的好坏直接影响到套期保值绩效。套保时机的选择，是对沪深300指数趋势的判断，其涉及到宏观面、政策面、资金面和技术指标等因素的综合研判。第2步、确定被套保资产组合范围、套保期限、选择期货合约通过对投资者持有的资产组合进行分析，我们可以选择整个资产组合或者资产组合中的同属性子组合进行套期保值。套保期限的确定涉及到投资者对沪深300指数未来走势的判断。若投资者通过分析判断，认为在未来一段时间内沪深300指数将是下降市，那么投资者的套保期限就是未来这段时间。考虑到期货合约流动性和到期日效应，我们采用当月合约和展期的套保策略。第3步、套期保值资产Beta分析—CUSUMSQ一般来说，Beta是不稳定的，其波动程度对套期保值策略的设计非常重要，因此需要对现货资产Beta的稳定性进行事前研究。Beta值是否稳定是个相对概念，当Beta值的变动超过一定的阀值就要对期货头寸进行调整，从而使得现货资产的系统风险得到更好的对冲。第4步、确定套期保值模型计算最优套期保值比率国际上，计算最优套期保值比率的常见模型有OLS(普通最小二乘法模型)、VAR(向量自回归模型)、VECM(向量误差修正模型)、VGARCH(向量广义自回归条件异方差模型)和SSM(状态空间模型)等。第5步、确定建仓方向和头寸如果投资者持有现金并预测市场未来将上涨，为了规避踏空的风险，减少等待成本，那么投资者可以进行多头套期保值，即先买入股指期货，然后再逐步买入现货并平仓期货头寸。如果投资者持有股票头寸并预测市场未来将下跌，为了规避系统性风险，可以采用空头套期保值策略，即持有股票不动，同时卖空股指期货。第6步、Beta监控(SSM)——动态调整(1%)Beta值是否稳定是个相对概念，当Beta值的变动超过一定的阀值就要对期货头寸进行调整，从而使得现货资产的系统风险得到更好地对冲。但是，如果完全按照动态变化的最优套期保值比率调整期货头寸，可能因为交易成本太高，导致整个组合的价值下降，进而影响到套期保值的效率。因此，在实际进行套期保值时，应该综合权衡调整频率和交易成本，采用一定的调整策略。第7步、套保绩效评估一般地，有两种原则对套期保值的绩效进行评价：（1）风险最小化原则。由于套期保值就其本质而言仍然是一个资产组合管理问题，根据Markowitz 资产组合理论，就是要对这一跨期、现两市场的资产组合寻求固定收益下的最小风险， 这就是套期保值过程所遵循的“风险最小化原则”。（2）效用最大化原则。除了追求较低的收益率波动，投资者也会追求较高的收益率绝对值。采用“基于效用”的比较方法，可以综合考虑收益率大小、波动程度以及投资者风险厌恶程度。第8步、现金管理期货保证金管理是套期保值中十分重要的内容。由于期货市场采用的是保证金交易和逐日盯市制度，因此需要对期货头寸的保证金进行规划和管理。一方面，股指期货在开仓时缴纳一定的保证金后，还要预留一定的额度来对每日出现的亏损进行及时补充；另一方面，套期保值的期货头寸需要进行动态调整时可能需要新开仓合约，这也需要预先规划一定的储备资金。第9步、展期管理当套期保值合约接近到期时或者套保合约价格出现较大不利变化时，投资者可以选择展期，好的展期策略可以为投资者套期保值组合带来超额的回报。我们提供两种展期的方案：（1）时间域上按成交量滚动展期；（2）展期管理，套保和类套利的方式。第10步、套保结束投资者建立在对未来市场走势判断的基础上作出提前平仓或者到期交割的决定，控制整个套期保值组合的风险。如果投资者判断市场出现逆转，可以提前平仓结束套期保值。当套期保值合约到期时，投资者对合约进行交割结算，完成整个套期保值过程。
零售领域知道合伙人
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ols过后 都比那个大啊、、、
7176934知道合伙人
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擅长：暂未定制
不知道楼主看懂了没... 不懂的话可以baidu消息我 问我qq或者直接high我 ...提出基于VaR确定期货最优套期保值比率原理,并建立了以组合VaR为目标函数的套期...
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。机构投资者沪深300股指期货动态套期保值计量分析与实证研究
中国资本市场的快速发展已经成为改革开放丰功伟业的又一见证。制度体系不断完善、投资标的锐意拓展、市场层次逐步丰富、交易主体日趋成熟……诸多的改革成果无不向世人彰显着新兴经济体蓬勃发展的魅力与无可限量的远景。作为完善市场结构体系的重要环节，沪深300股指期货的推出备受关注。主要原因在于股指期货在资产定价、市场调控、投资套利、套期保值等方面都具有较高的应用价值。其中，动态双向套期保值是股指期货的主要功能之一，将其引入投资组合管理，可以提高投资组合抵御系统风险的能力和资产配置的效率。为把握市场脉搏、提供投资建议、加强风险控制，作者特别将“机构投资者沪深300股指期货动态套期保值计量分析与实证研究”确定为硕士学位论文的研究主题。本论文采用衍生金融工具对冲交易手段作为研究和操作依据，结合资产权重、套保比率以及资本资产定价模型(CAPM)中的Beta系数作为研究变量，通过计量的方法，结合实证数据，对中国金融市场机构投资者运用沪深300股指期货&
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相对于2010年4月才正式推出的沪深300股指期货,近年来在金融市场全球化竞争浪潮的影响下,许多境外中国相关的股指期货产品早已纷纷上市交易以满足全球投资者投资中国相关上市公司股票后的风险管理需要。这其中又以直接使用A股成分股指数作为标的现货的新华富时A50指数期货发展最为迅猛,其2013位列全球所有股指期货产品交易量年度同比增长率第一名,发展程度已基本达到成熟市场水平。而沪深300股指期货虽然成立至今已近四年,期间相关监管机构与交易管理机构在市场制度建设与交易规则完善方面做了大量的工作,但从股指期货市场成熟度的各项指标来看,与全球成熟股指期货市场相比依然存在着明显的不足。本文旨在通过境内外A股股指期货的对比研究,客观评价境内股指期货市场的运行特征与市场功能的发挥情况,为完善与改进相关市场规则制度、提升市场运行效率、促进市场深化发展提供全面的具有较强时效性的理论与实证研究依据。本文共分七章,第一章为绪论,主要介绍本文选题的研究背景...&
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股指期货是以股票价格指数为标的一种金融衍生品,自20世纪80年代第一张股指期货合约在美国诞生以来,股指期货在世界范围得到了快速发展,目前已成为世界上交易量最大的期货品种。日,我国正式推出了标的为沪深300指数的股指期货。股指期货的推出不仅可以为投资者增加新的避险工具,提高资金使用效率,而且有助于进一步完善我国的资本市场结构,丰富金融衍生产品种类,对我国金融市场的发展具有重要的意义。然而,股指期货作为一个金融衍生品市场,在我国的发展尚处于起步阶段,将经历一个较长的发展、完善并逐步成熟的过程。在这个过程中,加强对股指期货市场的跟踪分析,及时发现市场运行当中存在的问题,不断修正和完善相关制度,就显得尤为必要。在此背景下,本文以股指期货三大市场功能的实证研究为主线——价格发现功能、稳定市场功能、套期保值功能,深入考察我国股指期货市场的运行状况,并结合研究结论所反映出的问题,就完善我国股指期货市场的各项制度提出相关建议。...&
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1引言沪深300股指期货的推出，无疑是我国资本市场改革与发展过程中具有里程碑意义的大事股指期货是一种基于股票指数的金融衍生产品，投资者既能够通过其对现货资产进行风险对冲，降低资本市场的系统性风险;又能够将其作为一种具有杠杆倍数的投机套利工具，丰富资产组合的结合，以期获得良好的收益套期保值不仅是期货市场的主要功能，也是其存在和发展的原因二从国外成熟市场的经验来看，在股指期货的众多功能中，套期保位仍是多数投资者进行交易的主要目的，尤其是对大型的机构投资者来说，运川股指期货对现货资产进行套期保值已经成为风险管理中的重要手段我国股指期货推出后，运川股指期货对投资进行套期保值将会得到广泛的应用而日前市场还没有与沪深300股指期货相匹配的现货资产，在利川股指期货来对冲现货资产时，从差将不，，丁避免的存在在实际操作‘卜通常川上证50与深圳100指数的标的资产来构建现货组合，如何构建一个最优的现货组合仇得我们研究本文在分析最优套期保位比率的基础...&
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股指期货具有套期保值的功能,能够有效规避系统性风险,在刚刚过去的2008年,中国股市跟随国际市场经历了有史以来最大的振荡,A股市场最大跌幅超过70%,如此巨大的系统风险让广大投资者饱受痛苦,投资者对做空机制的渴望空前强烈。因此,对股指期货相关问题的研究,特别是研究如何有效利用股指期货进行套期保值,对投资者来说具有重要的现实意义。本文从股指期货的套期保值功能和股指期货的理财产品设计两部分进行分析和论述。首先,借鉴了股指期货的套期保值模型,通过模型得出了股票和股指期货组合的期望收益率,实证检验了在不同套期保值时间长度下沪深300股指期货IF0903的套期保值效果,研究结果显示,沪深300股指期货的套期保值效果可以达到0.6以上,基本上能达到国际指数期货套期保值效果良好的标准,表明我国沪深300股指期货套期保值的可行性和有效性较高,它能够帮助投资者消除大量的风险。其次,对沪深300股指期货理财产品进行了设计,建立了理财产品的数学模型,...&
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随着我国股票市场的不断成长壮大,股票现货市场的价格波动给投资者带来了巨大的潜在的风险。投资者急需一种金融产品来为自己的股票组合套期保值,以降低股票市场的系统性风险。日,我国沪深300股指期货正式上市交易。这是我国首个金融期货品种,也是可以被投资者用来为股票现货进行套期保值的金融工具之一。用股指期货对现货套期保值,关键是要确定最优套期保值比率。现代套期保值理论认为,期货对现货的套期保值的目的是使得期货资产与现货资产的组合风险的最小化。而金融经济学里面常常使用方差来度量风险,因此,最优套期保值比率就是组合收益方差最小化时期货头寸与现货头寸的比值。目前,最有代表性的估计方差最小化最优套期保值比率的模型有OLS模型、VAR模型、ECM模型、GARCH模型。本文使用OLS模型、VAR模型、GARCH模型估计了沪深300股指期货对现货从日到日的最优套期保值比率,并计算了套期保值的绩效。研究...&
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日,我国首支股指期货--沪深300股指期货顺利上市交易,现在处在刚刚推出的特殊时期,应该说是“婴儿期”,能够充分发挥其套期保值功能,为投资者提供一个转嫁风险的平台,而不是沦为纯粹的投机市场,是管理层推出股指期货的主要目的,也是保证股指期货能够健康成长的关键因素。而上证50ETF是我国首支指数型基金,通过严格复制上证50指数的样本股,成功地规避了大部分的非系统风险,但是其系统性风险竟然达到了96.6816%,股指期货的成功推出给了像上证50ETF这样的指数型基金降低系统性风险的机会,改变原来那种靠天吃饭的局面。本文在国外成熟的套期保值理论的基础上,利用其经典的套期保值比率测算模型OLS, ECM, BGARCH, ECM-BGARCH和修正的ECM-BGARCH模型,测定了上证50ETF最优套期保值比率,并测定各模型的套期保值效果,选择出适合我国股指期货市场的模型。最重要的是本文利用股指期货推出以来五个月的真实股...&
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股指期货入门
第1步：入市指南
第2步：风险教育
第3步：投资技巧
第4步：交易理论
第5步：品种大全
第6步：股指期货ABC
股指期货套期保值操作流程
套期保值是一种对冲风险的方式。对于而言，投资者可建立与现货部位相反的部位，可达到规避系统性风险的目的。
本文将对利用股指期货进行套期保值的全流程进行阐述。其操作过程有十大步骤。
股指期货套期保值操作流程第1步、套期保值时机选择
何时开始套期保值是个重大问题，也是套期保值的难点之一，时机选择的好坏直接影响到套期保值绩效。套保时机的选择，是对趋势的判断，其涉及到宏观面、政策面、资金面和技术指标等因素的综合研判。
股指期货套期保值操作流程第2步、确定被套保资产组合范围、套保期限、选择期货合约
通过对投资者持有的资产组合进行分析，我们可以选择整个资产组合或者资产组合中的同属性子组合进行套期保值。
套保期限的确定涉及到投资者对指数未来走势的判断。若投资者通过分析判断，认为在未来一段时间内沪深300指数将是下降市，那么投资者的套保期限就是未来这段时间。
考虑到期货合约流动性和到期日效应，我们采用当月合约和展期的套保策略。
股指期货套期保值操作流程第3步、套期保值资产Beta分析&CUSUMSQ
一般来说，Beta是不稳定的，其波动程度对套期保值策略的设计非常重要，因此需要对现货资产Beta的稳定性进行事前研究。
Beta值是否稳定是个相对概念，当Beta值的变动超过一定的阀值就要对期货头寸进行调整，从而使得现货资产的系统风险得到更好的对冲。
股指期货套期保值操作流程第4步、确定套期保值模型计算最优套期保值比率
国际上，计算最优套期保值比率的常见模型有OLS(普通最小二乘法模型)、VAR(向量自回归模型)、VECM(向量误差修正模型)、VGARCH(向量广义自回归条件异方差模型)和SSM(状态空间模型)等。
股指期货套期保值操作流程第5步、确定建仓方向和头寸
如果投资者持有现金并预测市场未来将上涨，为了规避踏空的风险，减少等待成本，那么投资者可以进行多头套期保值，即先买入股指期货，然后再逐步买入现货并平仓期货头寸。如果投资者持有股票头寸并预测市场未来将下跌，为了规避系统性风险，可以采用空头套期保值策略，即持有股票不动，同时卖空股指期货。
股指期货套期保值操作流程第6步、Beta监控(SSM)&&动态调整(1%)
Beta值是否稳定是个相对概念，当Beta值的变动超过一定的阀值就要对期货头寸进行调整，从而使得现货资产的系统风险得到更好地对冲。
但是，如果完全按照动态变化的最优套期保值比率调整期货头寸，可能因为交易成本太高，导致整个组合的价值下降，进而影响到套期保值的效率。因此，在实际进行套期保值时，应该综合权衡调整频率和交易成本，采用一定的调整策略。
股指期货套期保值操作流程第7步、套保绩效评估
一般地，有两种原则对套期保值的绩效进行评价：
(1)风险最小化原则。由于套期保值就其本质而言仍然是一个资产组合管理问题，根据Markowitz 资产组合理论，就是要对这一跨期、现两市场的资产组合寻求固定收益下的最小风险， 这就是套期保值过程所遵循的&风险最小化原则&。
(2)效用最大化原则。除了追求较低的收益率波动，投资者也会追求较高的收益率绝对值。采用&基于效用&的比较方法，可以综合考虑收益率大小、波动程度以及投资者风险厌恶程度。
股指期货套期保值操作流程第8步、现金管理
期货保证金管理是套期保值中十分重要的内容。由于采用的是保证金交易和逐日盯市制度，因此需要对期货头寸的保证金进行规划和管理。一方面，股指期货在开仓时缴纳一定的保证金后，还要预留一定的额度来对每日出现的亏损进行及时补充；另一方面，套期保值的期货头寸需要进行动态调整时可能需要新开仓合约，这也需要预先规划一定的储备资金。
股指期货套期保值操作流程第9步、展期管理
当套期保值合约接近到期时或者套保合约价格出现较大不利变化时，投资者可以选择展期，好的展期策略可以为投资者套期保值组合带来超额的回报。
我们提供两种展期的方案：(1)时间域上按成交量滚动展期；(2)展期管理，套保和类套利的方式。
股指期货套期保值操作流程第10步、套保结束
投资者建立在对未来市场走势判断的基础上作出提前平仓或者到期交割的决定，控制整个套期保值组合的风险。
如果投资者判断市场出现逆转，可以提前平仓结束套期保值。
当套期保值合约到期时，投资者对合约进行交割结算，完成整个套期保值过程。
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