股市和楼市谁才是最大的资产泡沫？一旦破灭中国人将有多惨
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股市和楼市谁才是最大的资产泡沫？一旦破灭中国人将有多惨
市场经济从来没有例外论，只有当大潮退去的时候，才知道谁在“裸泳”，是泡沫最终都会破灭。今年以来，资金疯狂涌入房地产市场，地王和房价飙升的现象由一线城市加速向二线城市蔓延，个人按揭贷款贡献了几乎全部的新增银行贷款，人人都对中国的房价有十足的信心，这种现象与世界经济史上历次房地产泡沫何其相似。疯狂入场的投资者和消费者都死心塌地认为——核心城市的房价长期来看“永涨不跌”。背后支撑这这一信念的理由无外乎货币超发、一线城市资源稀缺、收入持续上涨、核心城市房地产投资属性更强、中国房地产市场例外论等等。然而，事实真是如此吗？核心城市房价永涨的六个理由成立吗？过去十年，中国核心城市房价涨幅普遍在十倍以上，目前正处于加速赶顶阶段。投资者基于过去十年的历史经验，坚决继续看多核心城市的房价，其理由无外乎以下六个方面。然而，细细想来，这些理由与东京、纽约、伦敦、香港等全球中心城市房价泡沫产生与破灭的过程又何其相似。一是货币超发。毋庸置疑，货币超发是中国房价上涨的关键因素，截止今年7月，我国M2余额为149万亿元，M2增速高出GDP增速大约4-5个百分点。值得注意的是，东京在年房价加速上涨期，日本M2增速在9%-13.5%左右，高出同期日本GDP增速大约4-8个百分点；美国在房价上涨最快的年，M2增速同样是高于历史平均水平，高出GDP增速3-4个百分点。由此可见，在任何房地产泡沫产生过程中，过剩流动性和货币超发必然是相伴而行的，一旦预期发生逆转，泡沫破灭，流动性也将速冻，即便央行采取零利率政策，货币供应量仍将持续低迷。二是核心城市资源稀缺。事实上，不仅仅是中国，任何大型经济体的核心城市资源都是极为稀缺的。资产泡沫高峰期，日本是全球第二大经济体，超越美国看似指日可待，东京地区更是集中了全国的政治、经济、教育和医疗等资源，但进入1991年，日本房地产泡沫破灭，东京都市圈房价下跌幅度超过60%。纽约、伦敦是全球金融市场的双子星，曼哈顿、伦敦金融城寸土寸金，资本密度全球无出其右，然而，在次贷危机泡沫破灭后，两大核心区房价均出现了大幅下挫。香港是全球人口密度最高的地区，是亚洲金融中心、贸易中心和航运中心，亚洲金融危机后，香港房价下挫近60%。因此，任何核心城市资源稀缺是房价在区域内领先的关键因素，但不能成为形成房价泡沫化、持续加速上涨的借口。三是人口净流入和城镇化。房地产泡沫破灭后，东京人口迄今为止仍然维持着净流入，东京都市圈人口总额从1980年前后大约2500万人增加到目前的3700万人。在纽约、伦敦等全球金融中心，同样有源源不断的全球年轻人才的流入。外来年轻人的流入，为城市的发展提供了充足和相对低廉的人力资本，同时也增加了新的住房需求。但是，东京、伦敦和纽约的房价上涨神话并没有持续。当前，国内一线城市为外来人口提供了充足的工作机会，但过高的房价已经使得北京、上海的城市人口净流入基本停止，自2015年以来，北京、上海常住人口已经呈现净流出趋势。就此，笔者以为，人口净流入已经难以成为一线核心城市维持过高房价的关键因素。四是收入持续不断增长。在过去十余年里，中国经济处于繁荣阶段，居民工资和财产性收入经历高速增长期，北京、上海的工资水平上涨了4倍左右。当前，中国经济步入新常态，经济中长期L型趋势不可避免。相应地，居民的收入势必难以维持此前十年的高速增长态势。实际上，目前国内工资增速放缓趋势已经比较明显，据中智人力资本的调研成果显示，2015年中国总体薪酬水平增幅为8.0%，相比%有所放缓，其中，二线城市薪酬涨幅高于一线城市。五是核心城市不动产的投资属性更强。事实上，全球任何核心城市的不动产市场，何尝不是本国乃至全球投资者的乐园。纽约、伦敦、香港不仅是本国跨国公司、富裕阶层资产配置的重要组成部分，也成为中国、俄罗斯、印度等富豪群体和大型企业蜂拥而至的投资沃土。然而，不动产作为一种投资品，更易受经济周期的影响，在经济景气时期，大量低成本资本涌入，投资者大幅加杠杆，加剧房价上涨和房地产泡沫形成，一旦政策波动或预期发生逆转，投机资本逃离，房价将加速下跌。因此，不动产的投资属性，不是核心城市永涨不跌的原因，而是房价助涨助跌的催化剂。六是中国房地产市场例外论。在全球房地产泡沫的历史长河中，“例外论”不仅仅出现在中国。在日本房地产泡沫破灭前夕，日本企业和国民的自信心爆棚，日本家电、日本汽车等制造业和科技产品全球领先，日本是亚洲“雁行模式”的领头羊。次贷危机泡沫破灭前夕，美国正享受反恐步步为营、对俄罗斯战略全面胜利的收获期，也正处于“格林斯潘经济神话”又一轮经济繁荣期，“居者有其屋”美国梦引领全球。同样，中国精英阶层认为，中国已经取代日本成为第二大经济体，与美国争夺全球第一制造大国，各类权威机构预测中国将在2025年前后超越美国成为全球第一大经济体。然而，中国经济面临的挑战，远超1990年前后的日本。笔者认为，市场经济从来没有例外论，只有当大潮退去的时候，才知道谁在“裸泳”，是泡沫最终都会破灭。房地产泡沫磨灭，购房人将有多惨？房地产泡沫一旦破灭，房价势必出现大幅下挫。这一局势对普通老百姓有何影响，是不是真如大多数购房者所想象的那样——房价跌破贷款余额，房子扔给银行，最多是首付款的损失?为此，笔者仔细研读了一份《汇丰银行（中国）房地产抵押贷款合同》，该合同通篇未涉及前述多数购房者所想象的条款，与房价下跌导致抵押物价值不足的条款如下：“如抵押物房地产因任何原因贬值或遭受毁损后其价值低于以下三者中之较低者：（1）签约前之评估价或（2）放款前之评估价或（3）抵押房地产的购入价（即贷款满评价），抵押人有责任重新提供或增加能被抵押权人接收的担保物以弥补不足，或者根据抵押权人的要求提前归还部分贷款，以降低未偿贷款余额”。如出现每月房贷未偿还等违约责任，合同规定“处分抵押房地产所得价款，如不足以偿还借款人所欠抵押权人的一切款项及贷款利息，抵押权人有权依法另行追索借款人”。在查阅了其他银行的房地产抵押贷款合同之后，相关的条款内容也大同小异。一旦房地产泡沫破灭，上述条款会有怎么的后果？在此，举一个例子，2016年8月，赵先生在北京购买了一套市场价1200万元的房产，银行评估价1000万元，银行贷款800万元，首付400万元。2017年8月，这套房屋市场价跌至900万元，银行要求赵先生补足100万元抵押物或提前偿还100万元贷款，否则将没收拍卖房产。但赵先生难以补足担保物或提前偿还贷款。由此，银行没收房产，拍卖房产得750万元（通常都大幅低于市场价）。最后，赵先生的损失是400万首付款和扣除拍卖房产后的债务50万元。赵先生房子被银行无情收走，同时还欠下银行50万元的债务，进入名副其实的负资产状态。由此可见，房价暴跌之后的银行债权并不会因抵押房地产拍卖后而消失。股市和楼市，到底谁才是最大的资产泡沫？笔者认为，由于人民币近年来的国际化道路使得人民币汇率被严重高估，从而导致国内可投资资产泡沫巨大。人民币在未来只存在缓慢贬值的道路，继续升值的可能性微乎其微。而近几年来中国实体经济不断下滑，管理层对经济下滑的态势预判严重不足，更是加重了资产的泡沫化。而房地产在中国整体资产泡沫化中却是一直保持在价值洼地，成为了国内资金的主要去处。这也印证了今年国内一线二线城市的疯狂。而A股市场作为全球价格最贵，估值最高，泡沫最大的股票市场，回归投资价值更是路漫漫之远兮，中短期内A股更不会有全面牛市！一谈到资产泡沫，马上就有人说是因为中国货币超发严重，M2都快翻到天去了，国家统计局公布的CPI水分又太大，明明实际通货膨胀严重，CPI却一再跌破我们的底线。而某些阴谋论又讲国内各种主力热钱资金每天都虎视眈眈，只要发现有一种资产价格在价格洼地且有上扬的态势，就马上各种融资加杠杆的炒作助其上涨。而事实真的是这样吗？根据人民银行的数据，2015年相比2005年M2增长了大约440%，而根据统计局的CPI数据，2015年相比2005年涨了40%。但是，考虑到社会这十年来财富的创造产出，如果我们把M2-GDP来计算，大约涨了不到200%。也就是说我们生活的社会，这十年来真实通胀率应该涨了不到200%。中国M2值变化 ↓↓↓
那我们先暂不提股市楼市，我们先聊聊我们的日常生活：看看我们平时的衣食住行生活之中是否有价格泡沫？我们把我们日常生活中经常涉及到的主要消费列个项目，比如服装、饮食、交通及汽车、家电数码、生活家庭用水电煤气物业费、教育费用、医疗费用等。具体落实到每一毛每一分的数据太庞大，笔者就按照生活印象盘点一下：1、服装：服装行业在我国属于严重产能过剩的行业，老百姓如果不追求一线名牌和奢侈品，现在服装的价格比05年略有小幅上扬。2、饮食：饭店的菜单价格涨幅一至两倍，大部分菜价涨幅也在100%-200%这个区间内。3、交通及汽车：以笔者所在城市郑州为例，因为有政府补贴，大部分公交票价长期保持在一元，刷公交卡打八折。出租车微涨，2005年郑州出租车起步价8元，不过，当时的起步公里数是3公里。现在起步价依然是8元，但起步公里数变成了2公里，价格微涨。火车票微涨，机票网上经常打折。家庭用轿车价格由于各大车厂的更新换代，大打价格战感觉价格一直再降。车险费用没涨，油价涨了一些。市区停车费上涨较多。但总的来看，交通基本持平。4、旅游：景区门票上涨幅度较大，但是飞机火车住宿等费用变化不大。5、家电数码：由于科技的进步，家电数码配置越来越先进，价格越来越惠民，隔三差五各大商家卖场打价格战，促销降价。6、生活家庭用水电煤物业：自来水和天然气涨幅较大，电费基本没变，物业费因小区中高低档而异，虽然中高档小区物业费用上涨但是享受的物业服务也在提高。7、教育费用：教育费用是很难比较的，教育部保证你的孩子都有学上，但是片区的重点学校的择校费和隐匿在学区房里的择校费费用较为高昂。8、医疗费用： 这个费用比较最麻烦，如果有个小病去诊所，普通常见病的药费涨幅不大。但是你要是去大医院，那么刚性的医疗费用个人觉得至少涨五倍以上。以前大夫听听诊就直接抓药了，现在普通感冒发烧都要将人从头到脚，从里到外，验血验尿，各种仪器检查，费用高昂。但总的来讲，刨掉房价这一块儿，老百姓生活的各种消费涨幅与国家统计局的CPI涨幅相当。那么下面硬货来了……作为老百姓两大资金投资的渠道，站在风口浪尖的股市和楼市，到底有没有巨大的泡沫？1股市：风云变幻，估值到底是高是低？笔者从事证券期货行业近八年，对金融资本市场的人和事感触颇深。从2014年7月开始启动的这一波牛市至今让很多人记忆犹新，也让笔者惊叹国人在股市高位投机的疯狂与上市公司高位疯狂减持的决绝！这一次的股市泡沫是怎么发展起来的？我们把时间追溯到2015年年初，大盘在元旦后攀升至3400点一线，然后高位震荡整理，寻找方向。周小川在两会期间发表了重要讲话（周小川的讲话具有重要指导意义）：股票市场里这么多的实体经济企业，从石油、化工到建筑、基建、农业、食品工业，他们都在股票市场上融资，他们也都在银行开有账户，在银行借钱，这些资金非常直接地支持了实体经济的发展。特别是从股票发行角度，多数是实体经济的企业通过股票市场来融资，使实体经济得到了发展。确实有一些股票市场和金融市场中其他的环节中有一些金融交易有可能脱离实体经济，是一种纯粹的投机炒作的做法，但是不能一概而论，好像去了股市就是不支持实体经济。这就是周小川的原话，说的比较长，说的通俗简短点，就是说引导资金进入股市也是在支持实体经济，对民间流传的A股对实体经济资金抽血的说法进行了拨乱反正。于是股市找到了方向。两会后，上证指数一路攀登上4000点，人民日报刊登文章：《A股4000点才是牛市起点》，然后股市就这样一路高歌猛进，攻城略地，用了短短一年的时间，从两千点涨到5178点。当在大家都陶醉在全民致富的美梦中时，券商受证监会监管要求的不断清除场外非法配资与持续不断的上市公司高位减持让股市轰然崩塌。到了七月份，国家队在4100点用1.5万亿进场救市，并承诺在4500点以下不减持。股民散户们都热血沸腾的呼喊：反击海外恶意做空势力，为国护盘！到今年此时，我们再回首来看：股灾1.0、2.0、3.0之后，从2016年初至今，大盘一直在点区间运行，成交量相比牛市期间，极度萎靡，已经没有资金愿意再进场了。
而在7月召开中央政治局全体会议中，中央要求抑制资产泡沫，证监会便始从借壳、重组等题材出手，严打各种投机炒作。为了更接近描述最近一年多真实的股市泡沫，笔者采取了中证流通指数来分析。注：中证流通指数的样本由已经实施股权分置改革、股改前已经全流通以及新上市全流通的沪深两市A股股票组成，以综合反映我国沪深A股市场中全流通股票的股价变动整体情况。说的通俗一些，中正流通指数与失真的上证指数不同，这是更真实的股市生态环境!中证流通指数10年走势 ↓↓↓
从上图可以很明显的看到，中证流通指数在2015年上半年的大牛市中，居然很轻松的突破了08年创下的高点！！！虽然经历了三次股灾，但目前5000点的点位仍然比06年1000点的点位有了400%的涨幅!与2008年高点基本持平!我们再看一下经历了三轮股灾，横盘了半年的A股目前的全市场行业市盈率 ↓↓↓
目前全球主要股票市场静态市盈率 ↓↓↓
可以看到即使是现在上证指数跌到了3000点，中国A股依然是全球泡沫最大股价最贵的股市，刨去银行板块，A股市盈率全球最高，这比全球主要资本市场都要高近一倍。由于新股IPO审批制，很多优秀企业上市困难，造成每年能上市的公司奇货可居，新股溢价空间极大。大家可以想一想，前一段时间闹得沸沸扬扬的MSCI宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数（明晟指数，即MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数）。一个连MSCI都不来的一个市场，一个没有资金愿意进场的市场，怎么可能有价值投资的吸引力？2楼市：资金永远的蓄水池由于2014年下半年延续至2015年上半年股市的火爆，房地产的投资光环黯然失色。中央在2015年底提出了房地产去库存，中央财经领导小组组长习近平在11月10日主持召开的中央财经领导小组会议中指出，要化解房地产库存，促进房地产业持续发展。这是一个非常重要的信号。呵呵，有点嗅觉的人都知道政府要重新启动房地产了。笔者当时分析，如果要重新激活房地产的成交量，快速完成去库存。那就要重新激活房地产的投机资金力量。与此同时抑制股市，打压高息理财，严打P2P高息集资。迫使民间居民的资金流入房地产领域。使得一线城市的暴涨带动二线城市的疯狂，最后传导至三四线城市，一系列的步骤来完成房地产的全面去库存。而2016年以来的种种迹象也验证了笔者的判断。那么房地产现在的泡沫大么？泡沫会有破灭的一天么？米公子和多位主编都用各种数据论述了楼市的走势和他们的看法观点，在此笔者不再赘述。今天从另外的角度来讲一下笔者对房地产的的看法。首先我们买房的目的是什么？刚需？短线投机炒房？对房地产中长线投资？这都我们买房的目的，也是大众买房的需求。最近十年来，我国居民的收入有了明显的提升，这点大家都能感受的到。我们身边的适龄青年因为结婚生子对刚需性质房屋有需求。而中产阶级的崛起和新成长的社会精英对改善性质房屋又有较大需求。但更重要的是，由于近年来经济的不景气，人民币贬值预期加大。手里握有大量现金的新老权贵阶层急需把手中现金资产进行固化，防止现金类资产贬值。同时也通过购买豪宅来完成他们社会地位和优越感的体现。在他们眼中，房地产也几乎是唯一的避险投资渠道，而这股力量远远超过我们的想象。笔者认识多年的一位老师D，叱咤金融市场，威震寰宇。在15年的牛市里获利数千万后，股灾1.0发生前期全身而退。为了把短期获得的财富固化，2015年十一之后开始调研合肥大小楼盘，当年年底在合肥翡翠湖周边扫房数十套。在经历了合肥2016年上半年的房价大幅上扬后，至今依然捂房待售。而这样的人物在金融圈可谓不胜枚举。后语：炒股还是买房？这个是老问题。泡沫是大是小，无数人费劲嘴皮子的争论。笔者开门见山地认为房地产处于相对洼地，也势必会引起极大争议。但笔者对泡沫大小是这样理解的，也作为本文结束语：不管是任何标的的资产，只要在社会主力资金介入初期并且后面依然有源源不断资金介入的趋势，此时不管你认为价格是否高低，这都是价格的洼地，也是泡沫最小的时期。当社会主要资金想要退出却找不到对手盘，买方资金衰竭无力的时候，才是泡沫最大要破碎的时刻！泡沫的大小与价格无关！特别声明：本文为网易自媒体平台“网易号”作者上传并发布，仅代表该作者观点。网易仅提供信息发布平台。
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因为房地产作为支柱产业，占经济总量的比重较大，且已经成为地方政府的重要取款机。正因如此，房价越高，地方政府的收入才会越高。所以，地方政府总在有意无意地推高房价，这导致房地产泡沫越来越大。
房地产商和政府联手推高。
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上海房地产交易手续费新规： 每宗最高不超2万上海房地产交易手续费新规：每宗最高不超2万（中金在线出品）近年来，房地产市场的火爆局面，让房价逆天走高，尽管有城镇化、“去库存”政策等进行调控，但房价依然居高不下，楼市泡沫也就愈演愈烈。楼市泡沫最大的十个城市 有你的家乡吗？大家可能会觉得“楼市泡沫”肯定是哪里的房价最高，哪里的泡沫就最大嘛，跟粉丝当鱼翅卖是同一个道理。其实不然，楼市泡沫是把这个城市的新房价格涨幅和二手房价格涨幅进行对比，如果新房的价格涨幅，远远超过二手房的涨幅，那么在一定程度上可以说明，这座城市的房价不够健康。根据7月18日国家统计局公布的数据，德科地产梳理出来的「房价泡沫指数排名前十城市」依次为：1南京、2西安、3惠州、4深圳、5无锡、6福州、7杭州、8南宁、9武汉和10宁波。在这几个城市投资房地产可要注意啊，一不小心泡沫破了，可就亏得血本无归了。不知道大家发现没有，这十个房价泡沫最大的城市大都是北京、上海、深圳这些一线城市周边的中小城市，受到一线城市高房价的外溢效应，房价也跟着涨，造成了巨大的楼市泡沫。那么，反观人烟稀少的西北地区，哪些城市的房地产市场仍然值得投资呢？西北8大城市：谁的楼市最危险胡焕庸线”西北地区的面积占中国总面积的56%，但总人口只占全国的6%。所以有人认为，“胡焕庸线”以西的城市，其楼市不具备大的投资价值。真的是这样吗？让我们先看一张图表，它是8个主要城市的核心数据，包括西北地区6大省会城市，以及2个GDP超过2000亿元的地级市。数据均来自各地统计局可以看出，西北8大城市的共同特点，就是人口少。房地产施工面积上，兰州、银川和乌鲁木齐均超过或者接近4000万平方米，几乎跟深圳是一个量级。但这8个城市的人口加起来，才相当于深圳，8个城市汇聚的资金，只相当于深圳的55%。针对西北地区房地产市场投资的问题，著名财经传媒人刘晓博认为：1、整体而言，“胡焕庸线”以西的城市的确都不是房地产投资的好选择。2、相比而言，乌鲁木齐和兰州是两个条件较好的城市。乌鲁木齐有比较明显的人口增量，经济规模也不算太小。而兰州资金汇聚能力在西北位居第一（本文没有考虑陕西）。3、拉萨海拔太高，西宁经济太单薄，银川对房地产依赖度太高，这三个城市都不适合投资房地产。4、内蒙古的三大城市，也都不适合投资房地产。楼市泡沫宜挤不宜刺深圳市房地产研究中心研究员李宇嘉认为，“刺泡沫”不适宜，“挤泡沫”才可行。近期，热点城市（如南京、厦门、合肥、深圳等）收紧房贷，下半年因城施策有望“做实”；银监会最严厉理财新规，意在围堵资金借通道入虚拟市场，证监会要求募资不得用于拿地。“地王”也好，高房价也好，相比控制购房者，堵住源头资金才是王道。管理层已明确“去库存”的楼市主题和灵活抉择的调控思路，意味着楼市对托底仍具有极其重要的意义。
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王健林接受CNN专访：中国房地产是“史上最大泡沫”
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&&&原标题：CNN: 王健林警告中国房地产是&史上最大泡沫&美国有线电视新闻网财经频道(CNNMoney)9月28日文章，原题：亿万富翁：中国房地产是&史上最大泡沫&&中国亿万富翁王健林依靠房地产发家，但现在他却警告中国房地产正急剧走向失控。&这是史上最大的泡沫&，王健林28日接受CNN专访时说。泡沫一词在中国非常敏感。去年中国股票市场急速上涨后暴跌，数百万中小投资者财富蒸发，他们一直坚信政府不会允许市场下跌。去年中国刚经历过股灾的阵痛，如今房地产领域也同样让人头疼。王健林认为，最大的问题是上海等超大城市的房价在持续上涨，而数千个小城市却在下跌，而且房屋空置率很高。&我也想不出什么好办法&，他说，&政府已经出台各种措施(以限制购房或贷款)，但都不见成效&。这是中国的一大忧虑，中国经济增速放缓，信贷却急剧增长，并且大量都集中在房地产市场：根据凯投宏观数据，截至6月底，房地产领域直接接受贷款额已高达24万亿元。&问题是经济增速仍未回升&，王健林说，&如果去杠杆过快，可能对经济不利，这就是为何必须慢慢降杠杆和信贷的原因&。不过，王健林说，他并不担忧出现&硬着陆(经济增长突然灾难性崩溃)&的可能。王健林的言论颇有分量。据2015年福布斯和胡润报告数据，他是中国首富，其地产和娱乐帝国去年收益共计约440亿美元(约合人民币2934亿元)。王健林对中国房地产问题发出警告已持续一段时日。万达集团开发的大型商场和遍布全国，而却早已开始慢慢转出房地产领域。万达正在对娱乐、体育和等具有增长潜力的领域增加投资。王健林近来海外收购也屡现大手笔，尤其青睐美国电影产业，而且正在锁定更大的目标。一月份，他斥巨资在好莱坞买下曾推出《侏罗纪世界》、《哥斯拉》等巨制的传奇影业。不到两个月后，万达旗下的美国第二大院线AMC又并购了卡麦克院线，成功打造全球最大院线。现在万达正在洽购曾打造美国音乐奖和金球奖的克拉克制作公司。但王健林的主要目标却是好莱坞六大电影公司(20世纪、哥伦比亚、派拉蒙、环球、华纳兄弟和迪士尼)之一。&我们在等待时机&，他说，&可能一两年或更久，但我们有耐心&。他与迪士尼的的关系自五月起进入了公众的视野，当时他说美国企业&真的不应来中国&上海开设巨型度假区，而万达在中国也大量投资了主题公园。王健林28日说，他与迪士尼并无&个人恩怨&。&在电影方面，迪士尼是我们最大的伙伴&，他说，&但在娱乐旅游方面，我们却是死敌，所以我们当然想击垮他们&。
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中央盲目印钱。截至2017年3月，中国广义货币M2余额达到人民币159.96万亿元，与1990年的1.53万亿相比，增长104倍余。当月滙率约6.18，换算成美元是25.9万亿，同期美国M2是11.6万亿美元，中国M2远超美国M2。要知道中国含有水份的GDP不及美国一半，人均GDP相距更大，中美相比已可见中国货币超发之巨。中国M2存量不仅超越欧美，占据全球规模已达25%，其新增M2常年占据全球50%左右，一国新增货币超过世界其馀国家货币之和，从任何角度、标准分析都是很难说是没有滥发货币。天下没有这样好的事情：你制造通胀，你不受惩罚。至少，事情不会永远这样美好。当印钞的速度受限于汇价而追不上债务增长，经济就会由盛入衰而进入了“新常态”，而人民币在需求下降时就会反影长期超发后的真实价值，可见在外资退走引至通缩后必然是恶性滞胀!
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