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什么是指数收益法
根据中国证券监督管理委员会公告[2008] 38号《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》等有关规定，以及2016 年7月26日《甘肃[股评]（集团）股份有限公司重大事项的停牌公告》、2016 年7月5日《[股评]股份有限公司关于筹划资产购买事项停牌公告》，基金管理人与基金托管人协商一致，自日起，对中邮创业基金管理股份有限公司旗下证券投资基金持有的&&(代码：600687)、&&(代码：002624)采用&指数收益法&予以估值。自其复牌之日起且其交易体现了活跃市场交易特征后，按市场价格进行估值，届时不再另行公告，敬请投资者予以关注。
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关注天天基金求大神解释一下“股票按指数收益法进行调整”这是什么意思？_*ST保千(600074)股吧_东方财富网股吧
求大神解释一下“股票按指数收益法进行调整”这是什么意思？
求大神解释一下“股票按指数收益法进行调整”这是什么意思？
楼主，在什么地方看见的？基金公司要求调整，是利好还是利空？难道基金公司已经知道了内幕，因为科达和海药是属于长期停牌，难道保千里也准备要长期停牌，如果是这样，那应该是好事啊，各位也发表一下意见。
就是说，停牌当日大盘多少点，今日多少点，按百分比估算目前的价格
其实比较不合理，因为之前的大盘是在高位，现在跌了那么多，本身停牌是不受影响的。但现在按指数来算，亏损的是基民
意思是把损失提前预测了，大盘跌了多少它就要跌多少，算利空。
避免遭受赎回的压力，基金公司出的对策
看来要保千里复牌安全，只能是靠公司继续停牌了！
只是基金估值作为调整，不代表利好或者利空，公告而已。因为基金需要公布净值，股票停牌就需要相应的估值才能对外公布该基金净值。
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采用“指数收益法”进行估值的长期停牌股票，若复牌后如何进行估值？
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提问者：蚮的
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日博时公司发布了关于旗下基金停牌股票复牌后估值方法的提示公告，即按照“指数收益法”进行估值的长期停牌股票复牌后，因涨跌幅限制而使该类股票交易价格没有反映当天市场供求关系及自停牌以来影响股票价值各方面重大变化因素，在其交易不体现活跃市场交易特征之前，博时公司原则上按“指数收益法”对旗下基金持有的该类股票进行估值。若前述估值方法不能反映其公允价值的，基金管理人可根据具体情况并与托管人协商确定采用其他估值方法。请投资人关注相关的估值风险。
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指数收益法
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即参考两交易所的行业指数对股票进行估值。也就是把停牌期间行业指数的涨跌幅视为停牌股的涨跌幅以确定当前公允价值。
指数收益法背景资料
证监会估值新政简评：基金公司或将采用指数收益法
日 17:17　中金在线特约　德圣基金研究中
证监会于9月12日发布《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，主要是对目前长期的部分估值进行了重新规范。要求9月16日起，基金根据新的估值政策调整估算。
指数收益法政策规定
《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》的核心意见有两点：
(1) 股潜在对前一估值日的的影响在0.25%以上的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整最近交易市价，确定公允价值。
(2) 对停牌股公允价值的调整办法并未作明确规定，而是要求基金公司自行确定。中国证券业协会基金估值工作小组提出了指数收益法、可比公司法、市场价格模型法，以及等各种估值模型，供基金公司参考。
指数收益法政策影响简评
(1) 预计大部分基金公司将采用指数收益法，即参考两交易所的行业指数对股票进行估值。也就是把停牌期间行业指数的涨跌幅视为停牌股的涨跌幅以确定当前公允价值。这一方法容易操作，也比较透明。
(2) 采用行业指数估值，好处是修正了虚高的问题；但同时标准不一致也会带来一些新问题。基金公司对停牌股采用何种行业分类标准，采用何种行业，都会对最后的净值估算产生影响。基金公司有可能倾向于采取高估净值的方法。因此在同一估值方法下，有必要进一步明确统一的细则。
(3) 采用行业指数替代个股涨跌幅，只是对停牌价估值的一种修正。但任一估值方法都不可能完全准确地反映公允价值。因为个股期间的价值变化也不一定等同于行业平均的变化。因此采用此类估值方法后，停牌股再度时，仍有一次性调高或调低的可能，但相比之前的估值方法，已经大大降低了这一潜在净值波动。
(4) 9月16日应用估值新政调整计算后，当日持有停牌股的基金净值将会一次性下调。停牌股市值占基金净值比重大的将受到较大影响。
(5) 一次性调整基金净值以后，后续基金净值将不会受到太大影响。估值政策调整后，基金净值将更真实地反映基金所投资资产的损益情况。
(6) 从政策本意来看，调整估值方法解决了目前公允价值估值法的一个漏洞，有利于之间的利益公正。避免因为股产生的虚高对基金申赎造成额外冲击，也可避免不正常的行为。
(7) 由于停牌方法并没有明确，因此可能出现估值方法不一致的问题。基金公司采用相关估值方法时应及时公告，投资者也应分析不同估值方法对带来的影响。
指数收益法政策背景
按照基金会计准则的相关规定，按照持有证券的公允价值计算，持有股票的公允价值以估值日的交易收盘价格确定。在新规定出台前，的股票公允价值一直以停牌前最后一个交易日估算。
目前部分因或重组原因长期停牌，因此持股在基金净值估算中一直按停牌前市值计算。但在停牌期间全市场大幅下跌，一旦这些停牌，可以想象将会有大幅，对基金净值造成瞬间冲击。
在停牌股未复牌前，则造成持有的基金净值虚高；不少投资者因担心复牌后潜在基金净值下跌而赎回。在原有估值方法下，对带来利益分配不公的问题：复牌前赎回的基金持有人能够以较高价格赎回，而对持有至复牌后的持有人带来利益损失。
停牌个股对潜在冲击的问题在市场上受到多方关注，证监会调整估值政策也是对市场关注的及时反应。
基金指数收益法两大硬伤亟待完善
日00:02 ”是否就是“活跃市场的交易特征”？这一问题给推广基金估值新政后采用指数收益法的基金公司带来困扰。
11月19日，后已是第八个的云天化在跌停板处明显放量，达到了7.35%，而有基金公司随即发布公告表示当日云天化收盘价格已经能公允反映其，转换方法为收益法；而同时复牌的云南盐化于11月18日盘中一度跌停板被打开，但重新封于跌停，相关的基金公司也纷纷公告表示调整基金的估值方法。
基金对因重组而的“云天化系”两家上市公司在跌停板是否打开后才调整估值方法上口径并不一致。对此，德胜基金研究中心分析师江赛春表示，从两家上市公司后的情况看，证监会此次力推的基金估值新政显然存在两个明显的问题：首先是多数采用指数收益法的公司何时转换指数收益法为市值收益法需要明确，其次是究竟采用哪种指数作为基金估值的判断标准。
记者了解到，现在的情况基本是基金公司在相关的中进行选择报备，而监管部门并没有对此进行统一规范。东吴基金人士表示，公司对于云天化的估值采用的是上证指数；而对于云南盐化的估值采用的是深证食品饮料指数。
然而，有业内人士提出质疑，重组前的云南盐化是一家横跨食用盐与工业盐领域的上市公司，以单一的食品饮料指数进行估值是否合适。
指数标准需要统一
9月12日，证监会公布实施了《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》(下称“意见”)，对于基金所持有的股给予明确的估值规范，多数基金公司在中国证券业协会此前推荐的四种方法(指数收益法、可比公司法、市场价格模型法、法)中选择指数收益法进行停牌股的重新估值。
对此，信达证券基金分析师刘明军分析，指数收益法之所以受到青睐，原因在于操作简便，同一个行业一般有近似的属性，有公开的数据可以参照，便于剔除对的影响。
而一次性调低重仓停牌股的显然也给此前虚火过旺的基金“降温”。于是，9月16日，东吴双动和华商领先两只基金的基金净值分别较9月12日下跌了12.59%和12.13%。
有业内人士分析，意见直指的目标是基金的四大重仓股：云天化、云南盐化、长江电力、盐湖钾肥，这其中除长江电力因拟实施整体上市而停牌外，其余三家公司皆因为而停牌多日。11月10日，停牌近八个月的“云天化系”三家公司同时，并刊登了资产重组预案，随即就毫无悬念地开始了连续。
然而对于身陷其中的基金，问题接踵而来，首当其冲的是基金的估值标准并没有统一规定。对此，海通证券基金分析师吴先信表示，解读监管部门的“意见”，感觉给基金公司的权限相对宽泛，可以在公开的交易所行业指数中进行自由选择。
记者查阅了同时云天化和云南盐化的华商基金的网站，发现其在公告中明确表示对前者采用上证工业指数进行估值，而对后者采用深证食品饮料指数进行估值，其估值假设的前提是企业收益率变动与行业的变动一致。
然而分歧来自于云南盐化，如果按照深圳食品饮料指数估算，期间该指数约下跌了50%，照此推算11月17日计算时该股的参考价格约为13元，对照11月18日该股的12.51元，一日的跌幅约为3.85%。
不过业内人士指出,重组前的云南盐化同时生产很大比重的工业用盐，因此在不同的统计口径分类中也常被划归化工指数，这种涉及跨行业的上市公司的估值是否需要在用几种不同的指数进行先后推算取平均值判断呢？显然“意见”并没有明确的答案。
估值方法转换的背后
“11月19日云天化公告转换估值方法为市值收益法的基金公司，很可能当天在时已经将出掉了。”国泰君安基金分析师吴天宇判断。
11月19日，云天化全天的成交额为4.10亿元。而来自当日上证所的统计显示，卖出席位前五位中四家被机构席位所占据，合计卖出资金逾两亿元，市场人士也判断基金很可能在当天的放量中已部分撤出。
当天收盘后，以东吴、华商为首的一批基金纷纷公告表示转换指数收益法为市值收益法。对此，吴先信表示根据计算当云天化跌至第八个板时，以指数收益法所测算的股票价格与该股的市场真实价格已十分接近，因此是转换的合适时机。
长城证券基金分析师阎红则建议，在观察何时打开的同时，如果股票在二级市场出现明显的，且股价趋近于指数收益法模拟的虚拟价格时，基金公司就可以公告转换估值方法了。
而与云天化不同，云南盐化则是在打开后转换估值方法的。11月18日，云南盐化盘中多次打开跌停板，重新封于跌停。在当日，东吴、华商等的基金公告表示将转换指数收益法为市值收益法。
与此同时，业内人士还分析，随着基金将估值方法调回收益法，基本抹杀了“”的空间。
刘明军称，所谓“反向套利”是指：由于估值新政实施后已经进行过调整，而当熊市中在股后连续跌停而使有低于指数收益法估出的估值价趋势时，在公告转换之前，基民可以赎回基金而避免转换后进一步下跌造成损失。
“只有当牛市重来和停牌股重组一飞冲天时，运用指数收益法才有可能实现，因为那时指数收益法所模拟的股价才有可能与停牌股复牌的市价间存在巨大的价差，而转换的标准倘若为何时打开的话，则转换时间越晚对投资者而言越大。”
清除历史记录关闭指数收益法
即参考两交易所的行业指数对停牌股票进行估值。也就是把停牌期间行业指数的涨跌幅视为停牌股的涨跌幅以确定当前公允价值。
　　背景资料：
　　证监会估值新政简评：基金公司或将采用指数收益法
　　证监会于9月12日发布《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，主要是对目前长期停牌的部分基金重仓股估值进行了重新规范。要求9月16日起，基金根据新的估值政策调整基金净值估算。
　　1、政策规定
　　《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》的核心意见有两点：
停牌股潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25％以上的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化等因素，调整最近交易市价，确定公允价值。
对停牌股公允价值的调整办法并未作明确规定，而是要求基金公司自行确定。中国证券业协会基金估值工作小组提出了指数收益法、可比公司法、市场价格模型法，以及资本资产定价模型等各种估值模型，供基金公司参考。
　　2、政策影响简评
预计大部分基金公司将采用指数收益法，即参考两交易所的行业指数对停牌股票进行估值。也就是把停牌期间行业指数的涨跌幅视为停牌股的涨跌幅以确定当前公允价值。这一方法容易操作，也比较透明。
采用行业指数估值，好处是修正了净值虚高的问题；但同时标准不一致也会带来一些新问题。基金公司对停牌股采用何种行业分类标准，采用何种行业指数体系，都会对最后的净值估算产生影响。基金公司有可能倾向于采取高估净值的方法。因此在同一估值方法下，有必要进一步明确统一的细则。
采用行业指数涨跌幅替代个股涨跌幅，只是对停牌价估值的一种修正。但任一估值方法都不可能完全准确地反映公允价值。因为个股停牌期间的价值变化也不一定等同于行业平均的变化。因此采用此类估值方法后，停牌股再度复牌时，基金净值仍有一次性调高或调低的可能，但相比之前的估值方法，已经大大降低了这一潜在净值波动。
9月16日应用估值新政调整净值计算后，当日重仓持有停牌股的基金净值将会一次性下调。停牌股市值占基金净值比重大的基金单位净值将受到较大影响。
　　(5) 一次性调整基金净值以后，后续基金净值将不会受到太大影响。估值政策调整后，基金净值将更真实地反映基金所投资资产的损益情况。
从政策本意来看，调整估值方法解决了目前公允价值估值法的一个漏洞，有利于基金持有人之间的利益公正。避免因为停牌股产生的净值虚高对基金申赎造成额外冲击，也可避免不正常的套利行为。
由于停牌股票估值方法并没有明确，因此可能出现估值方法不一致的问题。基金公司采用相关估值方法时应及时公告，投资者也应分析不同估值方法对基金净值带来的影响。
　　附：政策背景
　　按照基金会计准则的相关规定，基金净值按照持有证券的公允价值计算，持有股票的公允价值以估值日的交易收盘价格确定。在新规定出台前，停牌的股票公允价值一直以停牌前最后一个交易日收盘价估算。
　　目前部分基金重仓股因股改或重组原因长期停牌，因此持股市值在基金净值估算中一直按停牌前市值计算。但在停牌期间全市场大幅下跌，一旦这些停牌个股复牌，可以想象将会有大幅补跌，对基金净值造成瞬间冲击。
　　在停牌股未复牌前，则造成重仓持有的基金净值虚高；不少投资者因担心复牌后潜在基金净值下跌而赎回。在原有估值方法下，对基金持有人带来利益分配不公的问题：复牌前赎回的基金持有人能够以较高价格赎回，而对持有至复牌后的持有人带来利益损失。
　　停牌个股对基金净值潜在冲击的问题在市场上受到多方关注，证监会调整估值政策也是对市场关注的及时反应。
　　基金指数收益法两大硬伤亟待完善
　　日00:02
跌停板放量”是否就是“活跃市场的交易特征”？这一问题给推广基金估值新政后采用指数收益法的基金公司带来困扰。
　　11月19日，复牌后已是第八个跌停的云天化在跌停板处明显放量，换手率达到了7.35%，而有基金公司随即发布公告表示当日云天化收盘价格已经能公允反映其股票价值，转换股票估值方法为市值收益法；而同时复牌的云南盐化于11月18日盘中一度跌停板被打开，但尾盘重新封于跌停，收盘后相关的基金公司也纷纷公告表示调整基金的估值方法。
　　基金对因重组而停牌的“云天化系”两家上市公司在跌停板是否打开后才调整估值方法上口径并不一致。对此，德胜基金研究中心分析师江赛春表示，从两家上市公司复牌后的情况看，证监会此次力推的基金估值新政显然存在两个明显的问题：首先是多数采用指数收益法的公司何时转换指数收益法为市值收益法需要明确，其次是究竟采用哪种指数作为基金估值的判断标准。
　　记者了解到，现在的情况基本是基金公司在相关的交易所指数中进行选择报备，而监管部门并没有对此进行统一规范。东吴基金人士表示，公司对于云天化的估值采用的是上证工业股指数；而对于云南盐化的估值采用的是深证食品饮料指数。
　　然而，有业内人士提出质疑，重组前的云南盐化是一家横跨食用盐与工业盐领域的上市公司，以单一的食品饮料指数进行估值是否合适。
　　指数标准需要统一
　　9月12日，证监会公布实施了《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》(下称“意见”)，对于基金所持有的停牌重仓股给予明确的估值规范，多数基金公司在中国证券业协会此前推荐的四种方法(指数收益法、可比公司法、市场价格模型法、资本资产定价模型法)中选择指数收益法进行停牌股的重新估值。
　　对此，信达证券基金分析师刘明军分析，指数收益法之所以受到青睐，原因在于操作简便，同一个行业一般有近似的属性，有公开的数据可以参照，便于剔除系统风险对个股的影响。
　　而一次性调低重仓停牌股的基金净值显然也给此前虚火过旺的基金“降温”。于是，9月16日，东吴双动和华商领先两只基金的基金净值分别较9月12日下跌了12.59%和12.13%。
　　有业内人士分析，意见直指的目标是基金的四大重仓停牌股：云天化、云南盐化、长江电力、盐湖钾肥，这其中除长江电力因拟实施整体上市而停牌外，其余三家公司皆因为资产重组而停牌多日。11月10日，停牌近八个月的“云天化系”三家公司同时复牌，并刊登了资产重组预案，随即就毫无悬念地开始了连续跌停。
　　然而对于身陷其中的基金，问题接踵而来，首当其冲的是基金的估值标准并没有统一规定。对此，海通证券基金分析师吴先信表示，解读监管部门的“意见”，感觉给基金公司的权限相对宽泛，可以在公开的交易所行业指数中进行自由选择。
　　记者查阅了同时重仓云天化和云南盐化的华商基金的网站，发现其在公告中明确表示对前者采用上证工业指数进行估值，而对后者采用深证食品饮料指数进行估值，其估值假设的前提是企业收益率变动与行业的平均收益率变动一致。
　　然而分歧来自于云南盐化，如果按照深圳食品饮料指数估算，停牌期间该指数约下跌了50%，照此推算11月17日计算基金净值时该股的参考价格约为13元，对照11月18日该股的收盘价12.51元，一日的跌幅约为3.85%。
　　不过业内人士指出,重组前的云南盐化同时生产很大比重的工业用盐，因此在不同的统计口径分类中也常被划归化工指数，这种涉及跨行业的上市公司的估值是否需要在用几种不同的指数进行先后推算取平均值判断呢？显然“意见”并没有明确的答案。
　　估值方法转换的背后
　　“11月19日云天化收盘后公告转换估值方法为市值收益法的基金公司，很可能当天在跌停板放量时已经将筹码出掉了。”国泰君安基金分析师吴天宇判断。
　　11月19日，云天化全天的成交额为4.10亿元。而来自当日上证所的统计显示，卖出席位前五位中四家被机构席位所占据，合计卖出资金逾两亿元，市场人士也判断基金很可能在当天的放量中已部分撤出。
　　当天收盘后，以东吴、华商为首的一批重仓基金纷纷公告表示转换指数收益法为市值收益法。对此，吴先信表示根据计算当云天化跌至第八个板时，以指数收益法所测算的股票价格与该股的市场真实价格已十分接近，因此是转换的合适时机。
　　长城证券基金分析师阎红则建议，在观察跌停板何时打开的同时，如果股票在二级市场出现明显的放量，且股价趋近于指数收益法模拟的虚拟价格时，基金公司就可以公告转换估值方法了。
　　而与云天化不同，云南盐化则是在跌停打开后转换估值方法的。11月18日，云南盐化盘中多次打开跌停板，尾盘重新封于跌停。在当日收盘后，东吴、华商等持仓的基金公告表示将转换指数收益法为市值收益法。
　　与此同时，业内人士还分析，随着基金将估值方法调回市值收益法，基本抹杀了基民“反向套利”的空间。
　　刘明军称，所谓“反向套利”是指：由于估值新政实施后基金净值已经进行过调整，而当熊市中在停牌股复牌后连续跌停而使股价有低于指数收益法估出的估值价趋势时，在公告转换之前，基民可以赎回基金而避免转换后净值进一步下跌造成损失。
　　“只有当牛市重来和停牌股重组一飞冲天时，运用指数收益法才有可能实现正向套利，因为那时指数收益法所模拟的股价才有可能与停牌股复牌的市价间存在巨大的价差，而转换的标准倘若为涨停板何时打开的话，则转换时间越晚对投资者而言套利空间越大。”
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