人民币汇率收盘三连涨 贬值预期不可小觑
　　北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--8月11日，人民币兑美元即期汇率收盘小幅上涨，但涨幅较盘初明显收窄，811汇改一周年之际连续三日升值。人民币即期汇率基本在低于中间价一侧100个基点左右波动，显示美元买盘仍强，中间价大幅上涨对即期汇率提振作用有限。　　人民币兑美元即期汇率北京时间16:30收盘报6.6415，相比前一交易日收盘价6.6430升值15个基点，盘中波动区间为6.9，成交额308.81亿美元。　　汇改一年以来，人民币兑美元即期汇率累计贬值4318个基点，贬值幅度达6.50%(由汇改前一日的6.2097至今日的6.6415)。　　交易人士指出，近期人民币兑美元在6.62-6.63附近实需购汇欲望较强，盘中受美元指数小幅反弹带动，购汇需求一路推低汇率跌破6.64关口，短期人民币料仍维持区间宽幅震荡。人民币中间价机制过于透明而且容易大升大跌，并非是合理的完善定价机制，应还有完善的空间。　　分析人士称，在贬值预期没有消退的情况下，人民币阶段性的升值一定会刺激企业和民众购汇，同时抑制结汇意愿。　　大型商业银行资深研究员韩会师认为，在结售汇逆差格局改变之前，人民币汇率双向波动格局的形成离不开强力的调控引导，否则逆差对人民币即期汇率的打压效果会自动抵消国际市场美元贬值对人民币的拉升作用，导致出现“美元升值、人民币贬值；美元贬值，人民币升值无力”的不对称现象。　　国际汇市交投仍淡静，交易员处于休假状态。美元指数震荡回升至95.80一线，此前连续两日下跌后吸引投资者低位买入，不过美联储9月采取行动的概率较低仍令美元承压。
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同花顺爱基金离岸人民币汇率盘中跌破6.64 已连续11日走低离岸人民币汇率盘中跌破6.64 已连续11日走低财联社百家号美元指数一路走高，在28日最高站上95.53。对美元连续升值反应更为明显的离岸人民币汇率刚刚在盘中跌破6.64关口，最低报6.6404,创下日以来最低。28日人民币兑美元中间价跌破6.59关口，报6.5960。在人民币兑美元中间价走低的作用下，人民币兑美元汇率在在岸和离岸市场双双跌破6.63和6.64关口。离岸人民币汇率到今天更已经是连续第11个交易日走低。截至目前，离岸人民币对美元汇率在年初累计的升幅已经全部抹去。人民币近期为何持续走弱？对于近期汇率的走贬原因，交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，人民币持续走弱，主因还是美元走强，美国经济稳步复苏、美联储加息节奏加快、欧日央行维持宽松政策，以及全球贸易冲突升级导致避险情绪上升，都推高了美元指数。人民币汇率还有多大的下行空间？对此市场莫衷一是，但不少机构认为，中国经济基本面仍对人民币汇率形成有效支撑，当前外汇市场供求和预期基本稳定，也决定了人民币汇率无大幅贬值的风险。民生证券认为，从超涨部分的消化空间看：市场消化前期超涨部分可以用CFETS指数来衡量，那也就意味着CFETS指数到95左右对应的是人民币贬到6.7左右，考虑到美元波动与情绪层面略有放大，人民币汇率这一轮贬值的压力位应该在6.8左右。人民币贬值的影响有多大？对资本市场而言，对于近期人民币贬值的关注焦点主要在于两方面，一是若人民币贬值预期升温，资本外流压力增大，会否对央行货币政策形成掣肘；二是人民币快速贬值会否导致市场预期和风险偏好逆转，增添股债市场下行压力。关于央行货币政策，国泰君安覃汉团队称：“央行对于汇率的合意状态应是人民币汇率有序、适度的维持‘弱势’格局。货币政策仍将以对内为主，人民币贬值压力短期难以限制货币政策宽松空间。”关于债市市场下行压力，中信证券固收首席分析师明明认为，考虑到近期全球贸易形势下股票市场大跌，后续情形难辨，叠加国内经济增速下行压力等因素，对风险资产例如股票持偏弱判断，而避险情绪的不断升温利好债市，由此维持10年期国债利率将回落到3.4%-3.6%区间的判断不变。每日股市热点都在这里专业资讯 | 晨间梳理 | 随身可听本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。财联社百家号最近更新：简介:财联社A股24小时电报作者最新文章相关文章骤降600点！人民币中间价跌破6.63
周一（27日），人民币中间价大幅下调，跌破6.63水平，至近六年以来新低。人民币兑美元中间价报6.6375，为日以来新低；下调幅度达0.91%，为去年8月13日以来最大百分比降幅。人民币中间价上一个交易日报6.5776元，16:30收盘价报6.6146元，23:30夜盘收报6.6260元。离岸人民币和在岸人民币汇率均下挫。在岸人民币兑美元盘初跌破6.64，至6.6387，创20,11年1月以来最低。开盘不久，离岸人民币兑美元一度跌至6.6576，较上周五纽约时段尾盘跌约210点，盘中一度低至6.6588，刷新1月以来新低。另外，中国央行公开市场今日进行2700亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.25%，与上次持平。今日另有1700亿元7天期逆回购到期。就在上周五，随着英国公投结果逐渐明朗，全球金融市场剧烈波动，离岸人民币盘中暴跌700点，单日贬值超1%。中国央行在周五当天发布声明称，已注意到英国脱欧公投结果公布后金融市场的反应，并已做好应对预案；将进一步完善人民币汇率市场化形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；进一步加强与有关央行、货币当局以及主要国际金融组织的政策沟通和协调。亚洲基础设施银行（简称亚投行）行长金立群周日在彭博电视节目上表示，人民币基本处于公允价值区间，中国决策者应当容忍任何市场波动，限制对人民币的干预。香港金管局总裁陈德霖24日对媒体表示，预计短期内市场将持续波动；香港金管局有能力抵御市场震荡。人民币离岸市场运作正常。中国央行上周称，正考虑首次允许境内商业银行进入离岸人民币市场。此举可能缩小人民币境内外两个汇率之间的差距。年初，在一波人民币贬值和资本外流预期之下，两岸汇价价差持续扩大。1月5日下午，离岸人民币与在岸人民币价差扩大至1200个基点，这也是去年8月11日“汇改”以来的最大价差。德国商业银行亚洲高级经济学家周浩当时发表评论称，人民币两地价差长期保持在较宽水平，这对于加入SDR之后的人民币来说无疑是一种尴尬。如果不干预离岸市场，离岸人民币可能成为 “断线的风筝”，并成为全球市场看待中国的情绪风向标。如果对离岸人民币市场坐视不管，离岸与在岸人民币就可能出现如A股和H股一般的尴尬局面 ——即使“沪港通”存在，市场也因为套利机制的不完善而无力弥补两地的价差。清华大学经管学院教授李稻葵本周末在2016夏季会议期间接受采访时表示，对离岸人民币暴跌不用过于担心，因为人民币离岸市场比较小，不是体量巨大的主流在岸市场。“别忘了，（英国退欧）出结果的时候，只有我们的市场是开的，别人的市场都睡觉了。”他语气坚定，反问记者：“对不对？我们成了躺枪的。”【百佳董秘】今夏最火热董秘评选开锣！为你持有的上市公司投一票！扫码关注：腾讯证券（qqzixuangu）。
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Copyright & 1998 - 2018 Tencent. All Rights Reserved央行观察：应更加理性看待人民币汇率波动央行观察：应更加理性看待人民币汇率波动华丰投顾百家号文 | 刘杰 经济学博士，应用经济学博士后，央行观察专栏作家，供职于某大型商业银行总行资产负债管理部端午节后，人民币兑美元汇率贬值速度有点惊人，连续8个交易日累计下跌近2000bp，中间价已突破6.6关口。自此，人民币兑美元汇率已抹去今年以来的全部涨幅，较年初贬值约1.6%。这一波快速贬值引发了市场些许担忧，在国内货币政策逆全球化边际转松以及中美贸易战持续发酵的背景下，人民币会不会破7，是否会出现年的贬值恐慌，对央行货币政策操作是否形成掣肘，这些问题都是市场所关注的。1市场贬值预期的集中释放和现行中间价定价机制的特点是人民币汇率快速贬值的主要原因从美元指数角度看，美联储在6月议息会议上如期加息25bp,进一步上调了未来GDP增速和通胀预测值，下调了失业率水平，显示对未来经济景气度偏乐观，利率点阵图同样显示2018年仍有两次加息空间。尽管美联储议息会议展现鹰派论调，但美元指数并不为所动，在95附近遇到较强阻力，横盘整理近1个月。因此，美元指数并非驱动人民币汇率快速贬值的诱因。从中美无风险利差角度看，4月下旬受央行定向降准置换MLF以及市场看好美联储加快升息步伐的影响（美债收益率一度破3），中美无风险利差由收窄至80bp，使得人民币兑美元汇率从4月下旬开始打破了近两个月维持在6.25-6.35的区间震荡态势。然而，近两个月以来，中美利差走势相对平稳，总体保持在60-80bp区间内，不足以解释端午节后人民币的快速贬值。根据上述分析，中美利差收窄对于人民币结束横盘震荡态势产生了一定影响，但国际环境变化的影响相对有限。个人认为，市场贬值预期的集中释放叠加人民币中间价定价机制的特点，是造成端午节后人民币汇率暴跌的主要原因。市场预期的变化主要体现在两个方面：一是对货币政策放松预期升温。今年以来，央行较以往更加注重结构性调控，从4月降准置换MLF、拓宽MLF抵质押品范围，再到近期降准用于支持债转股和小微企业信贷投放以及下调小微企业再贷款利率，货币政策在结构层面边际放松迹象较为明显。二是担忧央行因中美贸易战升级而采取贬值策略加以对冲。5月末以来，美国再度挑起贸易战，宣布针对中国总值500亿美元的进口商品征收25%关税，而在我国出台反制措施后，美国变本加厉威胁将制定2000亿美元征税清单。在货币政策边际宽松的环境下，中美贸易战的持续发酵，一定程度上激发了市场对于人民币贬值预期的集中释放。在现行的中间价定价机制下，央行对于人民币汇率波动容忍度的提高，对人民币汇率的快速贬值起到了“推波助澜”的作用。今年以来，在美联储货币政策正常化有望加速推进的情况下，国内货币政策在量价两方面边际放松迹象比较明显，中美货币政策边际分化程度加剧，反映出央行对人民币汇率波动的容忍度进一步提升。按照人民币中间价定价机制，当日中间价=上一交易日在岸即期汇率收盘价（16:30）+维持一篮子货币稳定需要的人民币兑美元汇率变化+逆周期因子。从上图中不难发现，即期汇率收盘价与中间价的偏差在端午节后明显扩大，日均偏差约为300bp。收盘价相较于中间价的走弱，表明当前市场对人民币汇率的贬值预期较强，在逆周期因子尚未启动以及隔夜美元指数波动较小的情况下，会对第二天中间价施加贬值压力。这就解释了端午节后美元指数与人民币汇率大幅背离的原因，即在市场看空预期集中释放的同时，央行对汇率容忍度的提升，使得中间价定价机制的“负反馈”效应持续产生作用。2今时不同往日，应更加理性看待人民币汇率波动811汇改之初，央行一次性令人民币贬值2%，不仅彻底激发了市场贬值预期的高涨，更为重要的是，造成了资本外流的加剧，外汇储备规模一度跌破3万亿关口。当时人民币兑美元汇率陷入了“美元升、人民币贬、美元贬、人民币贬”的恶性循环，其背后的逻辑也是在市场一致性贬值预期下，企业集中偿还外债、居民恐慌购汇等多重因素导致即期汇率收盘价大幅弱于中间价，进而推动人民币汇率持续贬值。然而，今时不同往日，当前形势与前期有所不同。年初以来，美元指数升值幅度约为3%左右，但人民币兑美元汇率贬值幅度仅为1.7%，而在这段时期，CFETS人民币汇率指数依然延续升值态势。这说明人民币兑非美货币的升值幅度更大，兑美元汇率的贬值属于前期过度升值后的“补跌”，反而有助于维持一篮子货币的稳定。因此，将观察周期适度拉长就不难发现，尽管当前市场对于人民币汇率的贬值预期有一定的苗头，但还远未形成一致性预期，不足以令人民币陷入恶性循环，这是与前期最大的不同之处。近期，央行货币政策委员会召开了二季度例会，从官网公布的新闻通稿不难看出，会议弱化对外部环境变化的关注，指出“外贸依存度显著下降，应对外部冲击的能力增强”，同时删除了“深化利率和汇率市场化改革”的相关表述。事实上，仅就汇率政策而言，人民币汇率双向波动固然是央行所希望看到的，但与汇率走势相比，央行更加关注的是国际收支的安全，只要不出现持续的、大规模的资本外流和结售汇逆差，央行也就无意干预外汇市场（从结售汇数据看，截至5月末，银行结售汇顺差193亿美元，代客即期结售汇当月发生额以及远期结售汇顺差分别为220亿和17亿美元，显示汇率预期依然可控）。更为重要的是，当内部均衡与外部均衡不可兼得时，央行会优先考虑内部均衡。显然，在当前形势下，国内经济存在的结构性矛盾、金融去杠杆造成的市场超调以及2018年以来债务违约风险的集中爆发，都需要央行保持流动性的合理充裕，以“时间换空间”慢慢消化风险。总结起来，端午节后人民币的快速贬值无需过度担忧，主要是对前期超调的修正。退一步讲，即便人民币进一步贬值，也不会造成恐慌性影响，毕竟还有实力强大的央妈在。近年来，央行不仅完善了中间价定价机制，引入逆周期因子，用于修正市场一致性预期，而且在资本管控方面进一步加强了制度建设，汇率政策调控较以往更加得心应手。所以，我们应该更加理性看待人民币汇率波动，不能“见着风，是得雨”。(END)本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。华丰投顾百家号最近更新：简介:股市行情分析、个股推荐与跟进、操作提示.作者最新文章相关文章离岸人民币兑美元走势|离岸人民币兑美元汇率跌破6.64 人民币汇率会“破7”？第2页 - 外汇 - 蓝冠在线
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离岸人民币兑美元汇率跌破6.64 人民币汇率会“破7”？
　　美元的快速上涨令非美钱币承压，4月中旬以来，欧元兑美元大跌近6%，英镑兑美元大跌近8%，澳元兑美元也下跌逾5%。4月19日至6月14日，人民币兑美元汇率跌幅仅1.7%，从这个角度看，近期人民币汇率确有&补跌&的空间。
　　平安证券宏观固收组陈骁指出，自5月以来，CFETS人民币汇率指数维持在97-98区间颠簸，剔除美元后的汇率指数从74.16升至74.95。也就是说，人民币相对于其他钱币仍处于升值通道，目前的贬值幅度可以完全由美元升值解释。
　　虽然，近期贸易形势生变导致市场避险情绪升温，中美钱币政策泛起一定背离，也加大了市场情绪的颠簸。
　　海通证券姜超团队称，我国5月经济数据走弱，海内钱币政策宽松加码，而美联储年内另有2次加息，中美钱币政策短期泛起分化，中美利差逐步收窄至60BP左右，对人民币汇率也会发生向下的压力。
　　但换一个角度看，我国经济仍展现了较强的韧性，这对人民币汇率仍组成较强支撑。27日宣布数据显示，我国1-5月份规模以上工业企业营业收入、利润总额同比增速划分为10.2%、16.5%，工业企业利润增速仍维持高位，结合5月规模以上工业增加值同比增速为6.8%来看，当前经济仍有较强的韧性。
　　与此同时，当前跨境资金流动形势保持基本稳定。5月份，银行结售汇顺差194亿美元，继4月转正后顺差规模扩大;而若剔除掉估值效应，近两个月我外洋汇储蓄同样泛起回升状态。
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