全民炒股时代为何不会轻易终结
这两天，在一些自媒体上流传着这样一个消息――7月1日以后，全民炒股时代将结束，股票也再不是想买就能买了。这个消息一下让不少人慌了神――还没入市的人担心以后没机会入市；有股票的担心被强制平仓。这究竟是怎么回事？股票真的不能随意买卖了吗？
对投资者进行风险承受能力分级，不是不让你炒股网上流传的消息，源自媒体的报道――中国证券业协会近期向多家券商发布了《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（征求意见稿）》。意见稿把投资者和证券产品或服务进行分类，投资者按照风险承受能力分为5档：保守型，谨慎型，稳健型，积极型和激进型。其中，“A股股票、B股股票、AA级别信用债、创新层挂牌公司股票”被划入“中风险”等级产品，只适合稳健型、积极型和激进型投资者。意见稿是《证券期货投资者适当性管理办法》（简称《办法》）的配套规则，《办法》又将在7月1日实施。这便是“7月1日后，全民炒股将结束”这一说法的由来。投资者风险承受能力分级和对应的可投资金融产品类别 图片来源：券商中国乍一看，确实好像是限制炒股了。但如果这些自媒体仔细翻阅一下去年12月证监会颁布的相关《办法》，就会发现根本不是他们想的那样。证监会依然尊重投资者的自主选择权，《办法》的19条规定，对于主动要求购买超出其风险承受能力产品的投资者，金融机构在确认其不属于风险承受能力最低类别，并进行书面风险警示后，如投资者坚持购买，可以向其销售。再说，一个人想投资股市，在进行风险承受能力评估时，选项选的激进些，很难被认定为最低风险承受能力者。即使被金融机构确认为最低风险承受能力者，他也有其他方式投身股市（如把钱投到亲友的账户上，让亲友代投等）。对投资者进行风险承受能力评估，是为了引导理性投资，不是为了限制交易。毕竟，想交易总有办法，“天要下雨，娘要嫁人”，谁也拦不住。
对投资者进行风险承受能力分级，也不是多管闲事虽然进行风险承受能力分级评估，对投资者进入股市影响不大，但仍有人觉得证监会是多管闲事，还有人还觉得只要是自愿行为，亏钱也是股民不可剥夺的自由。不少股民对证监会的《办法》并不领情这种观点无疑太过偏狭。对投资者进行风险承受能力分级，是进行投资者适当性管理的一部分。先简要介绍一下投资者适当性管理。根据国际清算银行、国际证监会组织、国际保险监管协会2008年联合发布的《金融产品和服务零售领域的客户适当性》报告的定义，投资者适当性（investor suitability）是指“金融机构提供的金融产品或服务与客户的财务状况、风险承受水平、投资目标、知识和经验等情况之间的契合度。”监管机构进行投资者适当性管理，意味着监管机构要求金融机构向客户推荐合适的金融产品。这不是对金融机构的额外要求，而是现代金融业发展的必然结果。随着金融业的发展，到了20世纪70年代，结构复杂，专业性强的金融衍生品开始大量出现。普通消费者了解这些产品往往只能依赖金融机构的说明，这不仅放大了消费者和金融机构交易信息的不对称，也增加了投资者投资亏损的风险。在这种情况下，只有强调金融机构遵守“卖者有责”的原则，才能维护市场公平，保护普通投资者的利益。正因为如此，世界各国纷纷建立投资者适当性制度，在20世纪30年代美国联邦《证券法》颁布后，证券交易委员会(SEC)就开始在其裁决中对经纪商施加“适当性”要求，此后相关法规不断完善，各个国家和地区也随后跟进。时至今日，进行投资者适当性管理已成各国通例。千万不要小瞧了这项制度对低风险承受能力群体的保护。以香港地区销售“雷曼迷你债”事件为例，2008年，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司倒闭，其之前发行的金融衍生品价值暴跌。迷你债在香港销售数量巨大，而当时分销银行完全无视适当性义务，将此类风险较高且结构高度复杂的产品推荐给老年人等无风险承受能力的普通投资者。最终，在香港银行公会的介入下，16家分销银行向被认定为不具备风险承受能力的投资者支付了高额的赔偿，而购买同类产品的部分高风险承受能力的客户（例如银行）则没有得到任何形式的赔偿。在向投资者销售金融产品前，金融机构一般都要对其进行风险承受能力评估进行投资者适当性管理，有助于股市摆脱“政策市”的尴尬
虽然中国股市市场化进步不小，但依然难以摆脱“政策市”的诟病。过去，监管部门似乎对股市有着无限责任。每当股市跌入深渊套牢股民，相关部门就要停止“抽血”加强“输血”，如暂停IPO；每当股市牛气冲天股民热炒，相关部门还要设法降温，防止泡沫。在监管部门的“悉心呵护”下，很多股民也习惯了动辄“呼唤父爱”。甚至有股民曾要求证监会“把好关”，比如要求“必须让真正好的，有前景的公司上市。百里挑一，每年不超过20支”。而在即将实行的《办法》中，除了强调金融机构“卖者有责”，也要求投资者“风险自担”。《办法》的33条规定，投资者不按照规定提供相关信息，提供信息不真实、不准确、不完整的，应当依法承担相应法律责任。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，建立投资者适当性管理机制，有助于打破行政管制与投资者依赖的恶性循环，市场监管与行政管制也会拉开距离、各归各位，有利于还原“市场决定”的基础作用。要想保护普通投资者，法律的牙齿要更锋利些过去，我国针对创业板、金融期货、融资融券、新三板等金融产品和业务也设置了相应的投资者适当性准入标准。为何还要制定《办法》呢？这是因为过去虽有监管，但投资者分类无统一标准、无底线要求，更重要的是罚则不统一、不明确。监管人士认为，《办法》强化了监管职责与法律责任，针对各项义务制定了相应的违规罚则，避免《办法》成为“没有牙齿的立法”。法律有了“牙齿”值得欣慰，但也有业内人士指出，按照《办法》，机构和个人的多项罚款则在3万以下，能否起到震慑仍有疑问，而《办法》保护低风险承受能力者的最终效果，也有待考验。这种担心不无道理，投资者适当性管理涉及诸多方面，这意味着监管部门的工作量大幅增加。打击违规行为，光靠监管部门，难免挂一漏万。要想更好的保护普通投资者，恐怕还需要依靠群众的力量。以英国为例，监管部门认识到在当今社会，个体金融消费者知识、经验和资源有限，在面对庞大的金融机构和复杂的金融产品时，不仅难以与金融机构抗衡，甚至有时利益受损，连向监管机构主张自己的合理诉求都很困难。于是，在《2012年金融服务法》中，英国引入了“超级申诉”（super-complaint）机制，允许消费者公益团体代表金融消费者向监管机构申诉，监管机构必须在规定期限内（90天）作出答复并说明理由。这一机制将司法领域的集体诉讼引入了行政执法领域，不仅在相当程度上扭转了消费者和金融机构的力量失衡，还给了消费者一种比诉讼更低成本、更有效的维权方式。
投资者适当性管理，不会终结全民炒股。但它可能会让中小投资者更理性，权益得到更好的保障。
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Copyright & 1998 - 2018 Tencent. All Rights Reserved遵守规则，不要被情绪左右_ 股票投资的24堂必修课_零点财经广告广告你的位置：>>遵守规则，不要被情绪左右时间： 06:39:02&&&&来源：身经百战的著名交易员杰西·利弗莫尔曾在股市大赚，也曾在股市赔钱。他曾经说过：“股市里只有两种情绪—希望和恐惧。问题是，当你该恐惧时你往往满怀希望，而该满怀希望时却又十分恐惧。”威廉·欧奈尔将在本课中就如何确保投资决定排除情绪干扰进行探讨。利弗莫尔的“当你该恐惧时你往往满怀希望，而该满怀希望时却又十分恐惧”说明了什么如果某只股票已经让你的亏损超过8%，你往往会希望股价反弹。但此时你其实应该担心自己可能赔更多的钱。你的反应应该是割肉止损。当股价上涨为你带来收益时，你往往担心自己损失这些收益，因而过早出售、锁定获利。但实际上股价的上涨是一种积极的信号，表明你当初看好这只股票可能是正确的。这不是有违人性吗只要你投入了真金白银，就肯定会牵动情绪。股市也不例外。但市场并不知道你是谁，而且坦白地说，市场并不在乎你的想法或者你的偏好。人性深植于股市，过去存在的一些情绪，如自负、轻信、恐惧及贪婪今天仍然存在。如何克服这些自然的情绪反应（尽管这可能要付出很大的代价）根据我的经验，唯一的方法是基于历史研究确立买卖规则，这些规则以市场的实际运作而非个人观点或成见为依据。律师们善于分析历史、借鉴先例，你为什么不能这么做呢？越熟知过去，就越能识别未来的机遇。在股市，过去如何为你提供帮助自1953年起，我们就每一只流通股构建了模型或总结了相关概况。相比所谓专家意见、个人观点、可靠情报和市场谣言（这些意见观点往往是错误的），我准确地了解那些曾在过去创造出辉煌表现的股票具备哪些特征。在我寻找股市“明日之星”的过程中，这就是我的股市淘金宝典。研究历史还能加强我们对总体市场的了解。哪怕经验最为丰富的投资者，也会因逐日逐周的市场波动心惊胆战。但回顾过去你会发现，经历过一个又一个的周期后，股市的总体趋势是向上的，这持续地为投资者提供着巨大机会。了解事实、检验历史就是成功的关键吗了解事实、检验历史的确很重要。但培养良好的习惯、遵守规则同样重要，而且这两点更难做到。对于多年以来养成不良投资习惯的人而言，更是难上加难。克服这些弱点是一项真正的挑战，需要付出很大的努力。最糟糕的投资习惯有哪些第一个习惯是爱买低价股。买入大量2美元、5美元或10美元一股的股票，看着股价翻倍听上去是个不错的主意。但问题是，你“中奖”的概率可能更大。事实上，投资股票和买打折的裙子或汽车不同。股市如同拍卖所。股价体现的是股票在某个时刻的价值。如果你买入便宜的股票，要记住一分钱一分货。过去45年，那些股价上涨一倍、两倍甚至更多的股票平均股价是28美元一股。这是历史事实。便宜的股票风险更大。是否应该为买入股票的价格设定下限我不会买入股价低于15美元的股票。这些年来真正令我大赚一笔的股票，买入价格都在每股16～100美元。听上去耸人听闻？不要笑：100美元一股的股票股价曾经涨到350美元。处于行业领先地位的企业不可能以5美元或10美元的价格发行股票。就算有，也只有少数特例。很多人梦想着一夜暴富，但这不会发生。成功需要一定时间，要愿意客观、诚实地分析自己犯下的错误。这是让自己更加游刃有余的关键，对生活中的任何事情而言都是如此。承认错误并不容易，是吗没人愿意犯错。但在股市，让你的自负成为正确分析某项行为的障碍，沉迷于某只股票、掩耳盗铃都不是明智的选择。我发现了一个宝贵的工具：对自己的每项交易进行事后分析。每年，我都会在一张日历表上记下自己买入和卖出每只股票的价格，并写下自己买入或卖出的理由。然后，我分别筛选出让我赚钱的股票和让我赔钱的股票。对上涨的股票而言，我的哪些做法是正确的？对下跌的股票而言，我在哪些地方犯了错？接下来，我会据此制定几项新的规则，防止自己在未来重复犯错。如果不对自己的错误进行研究，你永远无法成为更好的投资者。小结·不要让情绪影响你的投资。遵循一套买卖规则，不要让情绪左右你的想法。·不要买入每股15美元以下的股票。行业内领先的好公司股价绝不会在每股5美元或10美元。·研究曾经表现优异的股票能指引你发掘潜力股。·一定要对股票交易进行事后分析，以吸取经验、汲取教训。一个指标看透主力行为，关注公众号“牛股学堂”：niuguxuetang（长按可复制）回复关键词“指标”，即可免费领取一套主力行为分析指标！相关阅读为您推荐k线图移动平均线股票知识MACD成交量股票技术指标股票大盘分时图股市名家主力缠中说禅强势股波段操作股票盘口短线炒股股票趋势涨停板股票投资长线炒股股票问答股票术语财务分析热点专题炒股软件老丁说股股市炼金术热点题材KDJ指标股市罗盘股参会读懂上市公司牛股学堂涨停板复盘视频教学概念股股票龙虎榜股市要闻炒股技巧个股新闻新股要闻行业资讯主力研究市场动向个股点评宏观经济本周策略明确市场方向&&精准直击走势紧扣题材热点&&分析股市起伏
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一、要有敏锐的市场洞察力和充分的看盘时间。二、能够及时发现市场的短期热点所在。事实上总有少数个股不理会大盘走势走出出色短线行情，同时带动整个板块。我们短线操作的对象就是要选择这类被市场广泛关注却又大部分人还在犹豫中不敢介入的个股。三、在热门板块中挑选个股的时候一定要参与走势最强的龙头股，而不要出于资金安全的考虑去参与补涨或跟风的个股。四、从技术上分析，超短线候选股必须是5日线向上且有一定斜率的才考虑，买入的时机是在中长阳线放量创新高后无量回敲5日线企稳的时候。但有的时候遇到连续放量的个股，尤其是低位放量起来的个股，次日量比又放大数倍乃至数十倍的可以追涨进场。还有，当你持有某支个股的底仓时，该股走势刚启动，这时可以大胆介入做t+0，但不要对预期在下午收市前就可以到达涨停价的个股抱有封涨的幻想。五、超短线操作最重要的是要设定止损点。要牢记短线就是投机，投机一旦失败就要有勇气止损出局，这是铁的纪律。六、做超级短线更要设立目标位。原则上三点或五点一赚，有3%或5%的利润就出局，积少可以成多嘛！如果红色的k线在你眼里变成了黄金无限延长，这时恰恰是你最需要出局的时候。七、超级短线出局的原则是个股涨势一旦逆转就出局，跌破5日线或股价小于前两天(2日均线走平)或前三天(三日均线走平)的收盘价时就跑，这是比较好的办法。如果想跑在更好一点的价位上则可以在先确定了日线形态不大好的情况下，在盘中以30分钟线跌破30分钟10均线时为出局信号。八、一旦你选好了超短线个股，就应该按照预定计划坚决地去做。现在能够选出好股的人很多，但最后自己并没有操作。我们在做决定的时候更多地应该相信自己事先比较细致和系统的分析，而不要让报纸和网站上所谓的股评家随意扭转了你的意志！九、周线成交量突破5周均量，这对于股指进一步上涨极为有利。20小时线与62小时线的配合一旦到位，则个股股价上涨的概率很大。20小时线与62小时线配合的技术要领：其一：20小时线上叉62小时线或即将上叉62小时线，一定要记住的是这种即将上叉是不可逆转的。其二：62小时线没有向下的反作用力或向下的反作用力极小，或者上叉时虽然有反作用力，但过了几小时后反作用力消失。其三：5小时均量线上叉60小时均量线，即5小时均量线位于60小时均量线上方。其四：股价位于交叉点上方附近，或虽然上叉时股价在交叉点上方较高的位置，但几个小时后股价回调到20小时线一带 也可买入。其五：上述图像出现之后，小时图上成交阳量越大涨幅越高，如果成交阳量超过60小时均量一倍或两倍以上的话，则就容易形成较大级别的上涨。
一、要有敏锐的市场洞察力和充分的看盘时间。二、能够及时发现市场的短期热点所在。事实上总有少数个股不理会大盘走势走出出色短线行情，同时带动整个板块。我们短线操作的对象就是要选择这类被市场广泛关注却又大部分人还在犹豫中不敢介入的个股。三、在热门板块中挑选个股的时候一定要参与走势最强的龙头股，而不要出于资金安全的考虑去参与补涨或跟风的个股。四、从技术上分析，超短线候选股必须是5日线向上且有一定斜率的才考虑，买入的时机是在中长阳线放量创新高后无量回敲5日线企稳的时候。但有的时候遇到连续放量的个股，尤其是低位放量起来的个股，次日量比又放大数倍乃至数十倍的可以追涨进场。还有，当你持有某支个股的底仓时，该股走势刚启动，这时可以大胆介入做t+0，但不要对预期在下午收市前就可以到达涨停价的个股抱有封涨的幻想。五、超短线操作最重要的是要设定止损点。要牢记短线就是投机，投机一旦失败就要有勇气止损出局，这是铁的纪律。六、做超级短线更要设立目标位。原则上三点或五点一赚，有3%或5%的利润就出局，积少可以成多嘛！如果红色的k线在你眼里变成了黄金无限延长，这时恰恰是你最需要出局的时候。七、超级短线出局的原则是个股涨势一旦逆转就出局，跌破5日线或股价小于前两天(2日均线走平)或前三天(三日均线走平)的收盘价时就跑，这是比较好的办法。如果想跑在更好一点的价位上则可以在先确定了日线形态不大好的情况下，在盘中以30分钟线跌破30分钟10均线时为出局信号。八、一旦你选好了超短线个股，就应该按照预定计划坚决地去做。现在能够选出好股的人很多，但最后自己并没有操作。我们在做决定的时候更多地应该相信自己事先比较细致和系统的分析，而不要让报纸和网站上所谓的股评家随意扭转了你的意志！九、周线成交量突破5周均量，这对于股指进一步上涨极为有利。20小时线与62小时线的配合一旦到位，则个股股价上涨的概率很大。20小时线与62小时线配合的技术要领：其一：20小时线上叉62小时线或即将上叉62小时线，一定要记住的是这种即将上叉是不可逆转的。其二：62小时线没有向下的反作用力或向下的反作用力极小，或者上叉时虽然有反作用力，但过了几小时后反作用力消失。其三：5小时均量线上叉60小时均量线，即5小时均量线位于60小时均量线上方。其四：股价位于交叉点上方附近，或虽然上叉时股价在交叉点上方较高的位置，但几个小时后股价回调到20小时线一带 也可买入。其五：上述图像出现之后，小时图上成交阳量越大涨幅越高，如果成交阳量超过60小时均量一倍或两倍以上的话，则就容易形成较大级别的上涨。
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【导语】：【人人都还能炒股？ 7月1日后就不好说了】不适合购买“中风险”及以上风险等级产品的保守型投资者和谨慎型投资者，以后要想买股票，可能会被“拒绝”。 　　人人都能炒股?7月1日以后，这就不好说了。能不能炒股，去文末测试吧(有题有答案)。　　券商中国记者获悉，中国证券业协会近期向多家券商发布《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(征求意见稿)》，投资者适当性管理又向前推进一步：对投资者进行了五类划分，对产品或服务也进行了五类划分。　　一是投资者的分类：明确了投资者可按其风险承受能力由低至高至少划分为五类：即保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型。　　二是产品或服务的分类：包括“证券公司、证券公司子公司以及证券投资咨询机构”在内的证券经营机构向投资者销售证券期货产品或者为投资者提供相关业务服务时，应当了解产品或服务的信息，依据《产品或服务风险等级名录》制作风险等级评估文件，由低至高划分，也为五类：即低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。　　“A股股票、B股股票、AA级别信用债、创新层挂牌公司股票”被划入了“中风险”等级产品。按照投资者风险承受能力与产品或服务风险等级的适当性匹配标准，不适合购买“中风险”及以上风险等级产品的保守型投资者和谨慎型投资者，以后要想买股票，可能会被“拒绝”。　　作为史上最严的投资者保护办法——《证券期货投资者适当性管理办法》的配套规则，《指引》对《办法》中与投资者分类、产品分级、适当性匹配等相关的规则进行细化规定，券商中国记者梳理出以下六大要点。　　要点一 普通投资者划分为五类　　7月1日后，中国资本市场上，只有“专业投资者和普通投资者”之分。 先来说说专业投资者　　《办法》规定，符合下列条件之一的是专业投资者：　　(一)经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等;经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。　　(二)上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。　　(三)社会保障基金、企业年金等基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)。　　(四)同时符合下列条件的法人或者其他组织：　　1.最近1年末净资产不低于2000万元;　　2.最近1年末金融资产不低于1000万元;　　3.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。　　(五)同时符合下列条件的自然人：　　1.金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元;　　2.具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于本条第(一)项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。　　(前款所称金融资产，是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等)　　中证协的《征求意见稿》则要求，券商将符合上述第(四)、(五)项条件的投资者划分为专业投资者，应当遵循以下程序：　　(一)投资者向证券经营机构提供如下材料：　　1、法人或其他组织投资者提供最近一年经审计的财务报表、金融资产证明文件、投资经历等;　　2、自然人投资者提供本人金融资产证明文件或近3年收入证明，投资经历或工作证明、职业资格证书等。　　(二)证券经营机构评估通过后书面告知投资者为专业投资者的结果以及证券经营机构对专业投资者和普通投资者在履行适当性义务方面的差别。　　(三)投资者以书面方式承诺，已了解第(二)项规定的差别。　　再来说说普通投资者　　而专业投资者之外的投资者，即为普通投资者。普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。　　重点在于：针对普通投资者，券商则应当按其风险承受能力等级，将普通投资者由低至高划分为五类，分别为：保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型。　　以适用于个人投资者的“风险承受能力问卷”(见文末)为例，主要考察财务状况、投资知识、投资经验、投资目标、风险偏好、年龄学历等内容。问卷得分低于20分，则会被划为保守型投资者。　　而风险承受能力最低类别的投资者，是指风险承受能力等级经评估为保守型且符合下列情形之一的自然人：　　(一)不具有完全民事行为能力;　　(二)无固定收入来源，或者个人或家庭人均收入低于当地城乡居民最低生活保障标准;　　(三)没有证券期货投资知识或者投资经验;　　(四)没有风险容忍度或者不能承受任何损失;　　(五)中国证监会、协会或证券经营机构认定的其他情形。　　《指引》要求，券商应当加强投资者投资交易行为分析，利用投资者评估数据库，持续跟踪和评估投资者风险承受能力，必要时调整其风险承受能力等级。　　券商评估调整投资者风险承受能力等级的，应当将风险承受能力评估结果交投资者签署确认，并以书面方式记载留存;证券经营机构应当至少每两年对普通投资者风险承受能力进行一次后续评估。　　券商可以根据差异化服务和管理需要，依据投资者的年龄、收入情况、风险偏好、生理和心理状况、资产状况、诚信状况、投资交易行为特征等因素，明确可以或不得向其销售产品或提供服务的投资者类型以及可以或者不得向各类投资者销售产品或者提供服务的范围。　　证券经营机构对不配合本机构履行适当性义务、无法或没有能力确认其身份或者资金来源的投资者，不得向其销售产品或提供服务;对存在恶意投诉、恶意诉讼、严重失信等不良诚信记录的投资者，审慎向其销售产品或者提供服务。　　与此同时，证券经营机构应当建立投资者评估数据库并及时更新，投资者评估数据库中应当至少包含下列信息：　　(一)《办法》第六条所规定的投资者信息及证明材料;　　(二)投资者在证券经营机构从事投资活动所产生的失信行为记录;　　(三)投资者历次风险承受能力测评问卷内容、评级时间、评级结果等;　　(四)投资者申请成为专业投资者或转化为普通投资者的申请及审核记录等;　　(五)投资者投资交易行为分析记录;　　(六)中国证监会、中国证券业协会及证券经营机构认为必要的其它信息。　　要点二 产品风险等级分为 五类，股票为"中风险"　　《指引》进一步明确，产品或服务可按流动性、到期时限、杠杆情况、结构复杂性、投资单位产品或者相关服务的最低金额、投资方向和投资范围、募集方式、发行人等相关主体的信用状况、同类产品或者服务过往业绩等因素划分产品风险等级，并至少分为低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险五类。　　即“证券经营机构应当将产品或服务风险等级由低至高至少划分为五类：低风险、中低风险、中风险、中高风险和高风险。”　　按照产品或服务的风险等级符合投资者的风险承受能力等级的匹配要求，“保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型”五类投资者可投资的产品，按照以下标准确定：　　(一)激进型投资者可购买或接受高风险、中高风险、中风险、中低风险和低风险的产品或服务;　　(二)积极型投资者可购买或接受中高风险、中风险、中低风险和低风险的产品或服务;　　(三)稳健型投资者可购买或接受中风险、中低风险和低风险的产品或服务;　　(四)谨慎型投资者可购买或接受中低风险和低风险的产品或服务;　　(五)保守型投资者可购买或接受低风险的产品或服务。　　这也意味着，被划分为保守型和谨慎型的这两类投资者，7月1日要想炒股，会遭到拒绝。只能是先签署“产品或服务不适当警示及投资者确认书”，确认了可以交易中风险以上的品种，才能买股票。　　要点三 风险承受能力分为五个区间　　依照“投资者风险承受能力问卷”五个答分区间，结合五类风险承受能力等级的投资者所匹配产品风险等级，7月1日之后，投资产品分布如下：　　1、得分20分以下，为保守型投资者，只能购买或接受“包括但不限于国债、债券质押式逆回购业务、债券质押式报价回购业务、货币型产品、银行保本型理财产品及相关服务”(低风险)　　2、得分20-36分，为谨慎型投资者，可购买“包括但不限于地方政府债、政策性银行金融债、AA+及以上级别的信用债及相关服务;国债、债券质押式逆回购业务、债券质押式报价回购业务、货币型产品、银行保本型理财产品及相关服务”(中低风险和低风险)　　3、得分37-53分，为稳健型投资者，稳健型投资者可买股票，具体可购买“包括但不限于A股股票、B股股票、AA级别信用债、创新层挂牌公司股票、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务及相关服务;包括但不限于地方政府债、政策性银行金融债、AA+及以上级别的信用债及相关服务;包括但不限于国债、债券质押式逆回购业务、债券质押式报价回购业务、货币型产品、银行保本型理财产品及相关服务。”(中风险、中低风险和低风险)　　4、得分54-82分，为积极型投资者，除以上投资产品，还可购买“包括但不限于退市整理期股票、港股通股票(包括沪港通下的港股通和深港通下的港股通)、股票质押式回购(融入方)、约定购回式证券交易(融入方)风险警示股票、AA-级别信用债、基础层挂牌公司股票、个股期权买入开仓业务、股票期权保证金卖出开仓业务、权证、融资融券业务及相关服务”(中高风险、中风险、中低风险和低风险)　　5、得分83分以上，为激进型投资者，激进型投资者可购买以上所有的风险等级产品，还可以买包括但不限于复杂的结构化产品、AA-以下级别信用债、场外衍生产品及相关服务。覆盖“高风险、中高风险、中风险、中低风险和低风险”的所有投资产品或服务。　　要点四 按风险承受能力向下覆盖产品　　不过，《指引》还规定，券商向投资者销售的产品或者服务涉及投资组合或资产配置的，应当按照投资组合或资产配置的整体风险对该产品或者服务进行风险等级评估，确定其风险等级。　　券商向普通投资者销售的产品或提供的服务，应当遵守所有下列匹配要求：　　(一)投资期限、投资品种、期望收益等符合投资者的投资目标;　　(二)产品或服务的风险等级符合投资者的风险承受能力等级;　　(三)其他匹配要求。　　券商可以按流动性、到期时限、杠杆情况、结构复杂性、投资单位产品或者相关服务的最低金额、投资方向和投资范围、募集方式、发行人等相关主体的信用状况、同类产品或者服务过往业绩等因素，评估其风险等级。　　券商可以制作产品或服务风险等级评估表，根据产品或服务的评估因素与产品或服务风险等级的相关性，确定各项评估因素的分值和权重，建立评估分值与产品或服务风险等级的对应关系。　　券商向普通投资者销售产品或提供服务，应当由投资者签署适当性评估结果确认书/产品或服务不适当警示及投资者确认书。　　按照“向下覆盖”原则，不同风险承受能力等级的普通投资者只能对应购买其风险评级的产品或者以下的产品。被划分为保守型的投资者或只能购买国债、货币型产品、银行保本型理财产品等“低风险”产品。而最高风险承受能力等级的激进型投资者可以买所有产品。　　要点五 客户回访检查　　《指引》要求，券商应建立健全客户回访制度，加强对相关岗位工作人员的培训，提高其履行投资者适当性工作职责所需的知识和技能，定期培训至少每季度开展一次，将相关岗位工作人员履行投资者适当性工作职责的情况纳入绩效考核范围等。　　同时，不得采取可能鼓励其工作人员向客户销售不适当金融产品或提供不适当金融服务的考核、激励机制或措施。　　券商应当建立健全投资者回访制度，对购买产品或接受服务的投资者，每年抽取一定比例进行回访。回访的内容包括但不限于：　　(一)受访人是否为投资者本人;　　(二)受访人是否亲自填写了相关基本信息表、风险测评问卷等，并按要求签字或者盖章;　　(三)受访人是否已知晓风险揭示或者警示的内容;　　(四)受访人是否已知晓自己的风险承受能力应当与所购买的产品或者服务相匹配;　　(五)受访人是否知晓可能承担的费用及相关投资损失;　　(六)证券经营机构及其工作人员是否存在《办法》第二十二条禁止的行为;　　(七)中国证监会、协会和证券经营机构认为必要的其他内容。　　对于下列普通投资者，证券经营机构必须进行回访：　　(一)年龄在70周岁以上的;　　(二)生活来源主要依靠积蓄或社会保障的;　　(三)购买或接受高于其风险承受能力的产品或服务的;　　(四)购买或接受高风险产品或服务的;　　(五)投资者日常投资交易行为明显与其基本情况和风险承受能力评估结果不相符的;　　(六)中国证监会、协会和证券经营机构认为必要的其他投资者。　　此外，券商销售产品、提供服务，应当向投资者充分揭示产品或服务的信用风险、市场风险、流动性风险等可能影响投资者权益的主要风险特征以及具体产品或服务的特别风险，并由投资者签署确认。　　券商应当告知投资者，证券经营机构履行投资者适当性职责不能取代投资者本人的投资判断，不会降低产品或服务的固有风险，也不会影响投资者依法承担相应的投资风险、履约责任以及费用。　　监管要求，券商向普通投资者销售或者提供高风险等级产品或者服务，应当进行特别风险警示，揭示该产品或者服务的高风险特征，并由投资者签署确认;同时给予投资者至少24小时的考虑时间，至少增加一次回访。　　要点六 非现场开户要留痕，券商要自查　　《指引》细化了告知警示环节录音或录像的具体要求以及互联网等非现场开户的留痕要求。　　针对普通投资者申请转化成为专业投资者的，应当遵循以下程序：　　(一)投资者向证券经营机构提出书面申请，证券经营机构应当追加了解投资者信息，投资者应当提供如下证明材料：　　1、法人或其他组织投资者需提供最近一年经审计的财务报表、金融资产证明文件、投资经历等;　　2、自然人投资者需提供本人金融资产证明文件或者近3年收入证明、投资经历或者工作证明或职业资格证书等。　　(二)投资者以书面方式承诺，已了解证券经营机构对专业投资者和普通投资者在履行适当性义务方面的差别，并确认自主承担可能产生的风险和后果。　　(三)证券经营机构应当通过追加了解信息、投资知识测试或者模拟交易等方式对投资者进行审慎评估，并将评估结果及理由书面告知投资者，警示其可能承担的投资风险。　　(四)证券经营机构通过营业部网点受理普通投资者转化为专业投资者的，评估结果告知及警示过程应全过程录音或录像;通过互联网等非现场方式进行的，应当完善配套留痕并由普通投资者通过符合法律、行政法规要求的电子方式进行确认。　　按照要求，券商应当对投资者提供的信息和证明材料进行核实，不得简单以投资者承诺等方式，将了解投资者的责任转移给投资者。　　“证券经营机构有合理依据认为投资者提供的信息不真实、不准确、不完整的，应当告知投资者将依法自行承担相应法律责任的后果，并拒绝向其销售产品或者提供服务。”针对此规定，华北地区一家拟上市券商经纪业务部副总裁告诉券商中国记者，“这很难，最多是表面可以做到位，完全做到绝无可能。”　　券商自查更为频繁。按照要求，券商每半年开展的适当性自查，包括但不限于制度建设及落实情况、人员培训及考核情况、投资者投诉纠纷处理情况、发现问题及整改情况以及其他需要报告的事项。中证协可以采取现场检查、非现场检查等方式进行定期或不定期检查。　　多名接受券商中国记者采访的券商经纪业务部门高管表示：
　　准备时间极其紧张，难度相当大，适当性管理无法做到完全到位。前期协会口径是适当性管理暂时不涉及普通股票、债券交易，我们也是按这样去准备的。　　“关键是传统股票交易能不能豁免，公募基金能不能不那么严格?现在普遍做法是在7月后做好产品销售和和两融、期权等业务的适当性管理，普通股票交易很难做到位。如果一定要包括股票交易，那我肯定没有一家券商会在7月1日完成任务，起码也得给行业留出时间。”华北地区一家拟上市券商经纪业务部副总裁说道。&
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