扩张性的财政政策与货币政策能刺激经济增长吗？_凤凰财经
扩张性的财政政策与货币政策能刺激经济增长吗？
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文/朱东亮3月5日，总理在两会的政府工作报告中提出，将实行扩张性的财政政策，今年拟安排财政赤字2.18万亿元，比去年增加5600亿元，赤字率将提高到3%。而对于货币政策，在前几日举行的G20央行行长会议上，中国央行行长周小川也表示中国的货币政策将由稳健转为略宽松。无论是财政政策还是货币政策，目前官方的口径都是统一的，那就是下一步将实行扩张性的财政政策和货币政策以遏制经济衰退、刺激经济增长。 如此强力的组合刺激对于经济增长来说有效吗？很遗憾，答案是否定的。可以说，目前政府的救市政策只会加重经济衰退，而对有效提升经济增长完全无效，甚至是南辕北辙。人为的财政刺激和货币刺激只会加重和加深危机，于经济的健康增长毫无益处。 08年爆发国际危机，此时中国经济的问题本不大，但是随后政府便推出&四万亿政策&人为地强力刺激经济，为今天的经济危机埋下隐患。是的，我门已然处在一场危机之中，沿海的企业倒闭潮、工人失业潮正席卷而来。中国经济已经处在一场巨大的、持续的衰退之中。如何让中国经济企稳回升、尽早地结束衰退？首先要明白经济衰退和经济危机是如何形成的。 罗斯巴德在《美国大萧条》一书中提出这样一个问题：在经济萧条时，为什么几乎所有的企业家都同时作出了错误的判断？在一个市场经济中，企业家的工作就是预测并应对未来。市场经济的优胜劣汰，让富有远见，能够准确预见未来的企业家发展壮大，而让无法预见到未来变化的企业家被迫退出竞争。为什么在这样的机制下，大量的企业家仍然无法预见反复出现的周期，同时作出错误的判断？ 显然，凯恩斯主义经济学一句简单的&有效需求不足&或者&市场失灵&是无法回答和解释罗斯巴德的这个问题的。经济危机的形成显然有另一套逻辑。导致经济危机的形成和最终爆发的根本原因在于政府的货币政策和财政政策干预到了货币市场的利率，破坏和干扰了利率结构和利率的调节机制。对于经济的健康发展来说，利率无比重要。如果说货币是国民经济的命脉，那么利率则是货币的命脉。 利率同时协调着消费者现在与未来的消费偏好，生产者现在与将来的生产偏好。人们储蓄越多，利率因此下降，此刻，企业会更愿意从事生产和投资。并且这些生产和投资在未来将获得很好的回报，因为人们储蓄得越多，意味着人们打算在未来消费这部分收入。而企业选择在现在投资、扩大生产的原因则在于因为人们储蓄增多而降低的利率。越是长期的投资生产项目，对利率就越敏感。利率的降低对长期投资的刺激相对短期更大。 同时，当人们储蓄而不是选择去消费时，还意味着人们没有把赚到的钱拿回到市场中索取他们应得的资源，这实际上是将那些资源留在了市场。这种延迟消费行为释放了市场资源，这些资源被市场中的企业家、投资者利用去进行新项目的投资和生产。利率协调着这整个过程，并反映着真正被存储下来的资源在市场中的供应情况。这个自发的利率机制和结构如此精巧而有效。一旦货币干预主义入侵，对其进行干扰，打乱这种自然形成的机制结构，那么也就打乱了整个协调结构的协调作用。 中央银行通过降准、降息和公开市场操作等货币政策释放流动性，人为压低实际利率，扰乱市场自发的利率结构，引发错误的货币价格信号。企业家被这个人为压低的利率所误导，进而扩大生产规模，进行投资新项目，可是人们却更加偏好于现在就消费而不是未来。人为压低的利率会导致这种生产与消费在时间上的错配。于是，企业在生产扩张的末期将面临生产无法完成、产品没法卖出去，因为企业没有足够的、持续的现金流，因为消费者相对现在更倾向于未来不消费。所以，我们常常能够看到，在政府进行过大范围的货币政策刺激之后，各行各业，尤其是资本品市场，比如房地产、基建行业，总是存在烂尾楼，或者大面积的过剩产能。 在人为压低利率的情况下，在企业家开始广泛错误投资的早期，确实能够看到繁荣的景象，一切都看起来有利可图：企业有钱来扩大规模，进行新的投资，创造更多的就业岗位，雇佣更多的工人进行生产，而工人们都拿到了工资，谁都有钱赚。这一切看起来多么的美好，然而这是一条不可持续的投资路线，必然在未来面临市场的惩罚，随之而来的将会是萧条。 目前整个中国经济正处在这个恶性循环中，中央银行不停地刺激货币生产，给银行等金融系统注入流动性，以至市场利率被一再人为地压低。每次刺激都带来了短期的景气，随后又是严重的衰退和萧条。实际上，衰退和萧条对处于干预主义政策下的经济体而言是健康的，它是市场在痛苦地调整被人为压低的利率所引发的广泛的错误投资。这个时候，应该做的是停止货币刺激和货币扩张。 扩张性的财政政策的效果也是同样的。政府通过扩大财政赤字，增加财政支出，向经济注入流动性，这个过程除了会使得利率被人为压低，还会引发严重的通货膨胀和大范围的错误投资、产能过剩等一系列经济问题。政府的财政支出对于私营经济而言还将有一个&挤出效应&，不利于私营经济的发展。 目前正在实行的扩张性的财政政策和货币政策非但不能医治当前的经济衰退，还将加重和加深经济衰退。因为导致当前经济衰退的原因就是上一轮的扩张性财政政策和货币政策（08年的刺激政策）。用导致危机的政策来医治危机，这是凯恩斯主义经济学所给出的药方的荒谬之处，也是目前全球经济政策的荒诞所在。 如上文所言，经济衰退是市场对错误的经济政策的痛苦调整，此时，政府不应该再进行刺激，而应该停止错误的经济政策&&停止。给予市场时间去自动调整那些被人为压低的利率所误导的投资项目，等这些错误的投资项目被市场调整过来了，衰退也就结束了，真正的经济增长将到来，繁荣也将来临。记住，经济周期并不是必然不可避免，正是因为政府干预经济才使得经济出现周期性波动。只要政府停止使用财政政策和货币政策干预经济，经济周期将完全消失。 遗憾的是，经济学界完全认识不到这一点。痛苦和悲剧还将持续。 解局北京（微信号：zhongnanhai1921）跟踪北京高层与政策动态，研究解读独家投资机会。 小报告（微信号：ifengxbg）是凤凰财经重磅打造的宏观经济分析解读栏目，最前瞻、最权威的分析助你把握投资大势。 凤凰财知道（微信号：icaizhidao）中国最权威的财经评论，每天都有热点财经新闻的犀辣点评！
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财政政策和货币政策为什么要相互配合？
来源：金投外汇网
编辑：gaodongyan
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摘要：财政政策和货币政策为什么要相互配合？在我国财政与货币政策是国家从宏观上集中分配资金的两条不同的渠道，在消费需求与投资需求形成中的作用又是不同的，是不可相互替代的。
财政政策和货币政策为什么要相互配合？在我国财政与政策是国家从宏观上集中分配资金的两条不同的渠道，两者虽然都能对社会的总需求与总供给进行调节，但在消费需求与投资需求形成中的作用又是不同的，而且这种作用是不可相互替代的。可以从以下几方面来看两者的不同作用。
(一)两者的作用机制不同
财政是国家集中一部分GDP用于满足社会公共需要，因而在国民收入的分配中，财政居于主导地位。财政直接参与国民收入的分配，并对集中起来的国民收入在全社会范围内进行再分配。因此，财政可以从收入和支出两个方向上影响社会需求的形成。当财政收入占GDP的比重大体确定，因而财政收支的规模大体确定的情况下，企业、单位和个人的消费需求和投资需求也就大体确定了。比如，国家对个人征税，也就相应减少了个人的消费需求与投资需求；对企业征税或国家对企业的拨款，也就减少或增加了企业的投资需求。银行是国家再分配货币资金的主要渠道，这种对货币资金的再分配，除了收取利息外，并不直接参加GDP的分配，而只是在国民收入分配和财政再分配基础上的一种再分配。货币政策资金是以有偿方式集中和使用的，主要是在资金盈余部门和资金短缺部门之间进行余缺的调剂。这就决定了货币政策主要是通过货币政策规模的伸缩影响消费需求与投资需求的形成。至于货币政策收入(资金来源)虽然对消费需求与投资需求的形成不能说没有影响，但这种影响一定要通过货币政策支出才能产生。比如，当社会消费需求与投资需求过旺时，银行采取各种措施多吸收企业、单位和个人的存款，这看起来是有利于紧缩需求的，但如果贷款的规模不作相应的压缩，就不可能起到紧缩需求的效果。
(二)两者的作用方向不同
从消费需求的形成看，包括个人消费和社会消费两个方面。社会消费需求，基本上是通过财政支出形成的，因而财政在社会消费需求形成中起决定作用。只要在财政支出中对社会消费性支出作适当的压缩，减少社会集团的购买力，社会消费需求的紧缩就可以立即见效。而银行货币政策在这方面则显得无能为力。个人消费需求的形成则受到财政、货币政策两方面的影响。在个人所得税制度日趋完善的情况下，财政对个人消费需求的形成是有直接影响的。而银行主要是通过工资基金的管理和监督以及现金投放的控制，间接地影响个人的消费需求。至于说银行对个人消费需求的形成有直接影响，也主要是体现在城乡居民储蓄存款上。但居民储蓄存款毕竟可以随时提取，因而这种影响的力度就不像财政那样大。再从投资需求的形成看，虽然财政和银行都向再生产过程供应资金，但两者的侧重点不同。在我国现行体制下，根据财政、银行在运用资金上无偿与有偿的不同特点，固定资产投资理应由财政供应资金，而流动资金投资一般由银行供应资金。虽然随着银行货币政策资金来源的不断扩大，银行也发放一部分固定资产投资贷款，但银行的资金运用的重点仍是保证流动资金的供应。从这里也可看出，财政在形成投资需求方面的作用，主要是调整产业结构，促进国民经济结构的合理化，而银行的作用则主要在于调整总量和产品结构。
(三)两者在膨胀和紧缩需求方面的作用不同
在经济生活中，有时会出现需求不足、供给过剩，有时又会出现需求过旺、供给短缺。这种需求与供给失衡的原因很复杂，但从宏观经济看，主要是由财政与货币政策分配引起的，而财政与货币政策在膨胀和紧缩需求方面的作用又是有别的。财政赤字可以扩张需求，财政盈余可以紧缩需求，但财政本身并不具有直接创造需求即&创造&货币的能力，惟一能创造需求、创造货币的是银行货币政策。因此，财政的扩张和紧缩效应一定要通过货币政策机制的传导才能发生。比如财政发生赤字或盈余时，如果银行相应压缩或扩大货币政策规模，完全可以抵消财政的扩张或紧缩效应；只有财政发生赤字或盈余，银行也同时扩大或收缩货币政策规模，财政的扩张或紧缩效应才能真正发生。问题不仅在此，银行自身还可以直接通过货币政策规模的扩张和收缩来起到扩张和紧缩需求的作用。从这个意义上说，银行货币政策是扩张或紧缩需求的总闸门。
正是由于财政与银行在消费需求与投资需求形成中有不同的作用，这就要求财政政策与货币政策必须配合运用。如果财政政策与货币政策各行其是，就必然会产生碰撞与摩擦，彼此抵消力量，从而减弱宏观调控的效应和力度，也难以实现预期的调控目标。
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