股票/基金&
结构性理财产品：馅饼还是陷阱
作者：聂国春 赵冰涛
图2：理财产品各季度到期平均实际收益率走势据银率网　　本报记者 聂国春　　在股市长期低迷的情况下，银行理财产品成为消费者理财的新宠。不过，在银行理财产品中，开始被各银行争相发行的结构性理财产品却成为“最不靠谱”理财产品的代名词。银率网近日发布的统计显示，今年一季度到期的结构性理财产品的平均实际收益率仅为4.82%，低于非结构性理财产品5.15%的平均实际收益率，更远低于其7%以上的平均预期收益率。　　高收益成画饼　　2013年1月，苗先生在恒生银行理财经理何小姐的推荐下购买了“步步稳”系列理财产品。苗先生一次性投入411万元，一年投资期满后，亏损41.1万元，亏损本金10%。　　恒生银行发布的信息显示，“步步稳”系列理财产品是部分保本的结构性理财产品，挂钩标的主要以基金、股票为主，多数产品投资期限在一年左右，收益类型为保本浮动收益，但是保本比例为90%。也就是说，最坏的情况下产品可能会亏损10%的本金。　　记者查阅产品说明书后发现，该产品分4个季度观察日，一旦产品满足提前到期条件，投资者将获得之前累积的投资回报。分别存在的潜在回报率可能是 7.5%、5.625%、3.75%和1.875%。　　7.5%的预期高收益最终带来的却是亏损，苗先生的遭遇并非个例。根据银率网的统计，一季度共有564款结构性理财产品到期，其中挂钩基金和股票的结构性理财产品的平均预期收益率分别高达11.57%、9.75%。但是，有32款结构性理财产品未达到最高预期收益率，其实际收益与预期最高收益率的平均差值为4.17%。超过一半的未达标产品是挂钩股票的结构性理财产品，占比达56.25%。　　其中，实际收益与预期最高年化收益率差距最大的是(,)发行的“金葵花焦点联动系列之股票指数表现联动(沪深300期末看涨型)理财计划 (90天)(104248)”。该产品为期末看涨型结构性理财产品，预期最高年化收益率为9.7%，最终仅实现0.4%的最低预期收益率。　　结构性理财产品的到期实际收益也远远低于宣传，甚至不及非结构性产品的平均收益率。银率网数据显示，2014年一季度到期的结构性理财产品的平均实际收益率相比平均预期收益率低15%，相去甚远。　　信息披露“躲猫猫”　　“2014年一季度，招商银行发行了近496只理财产品，而在截至3月31日到期的461只产品中，居然仅有28只理财产品实际收益等于预期。”近日，有媒体对招商银行的理财能力提出质疑。　　面对质疑，招商银行给出了其官方的统计数据，其2014年一季度到期理财产品共552只，其中岁月流金、鼎鼎成金、理财系列(睿享、股票优先级)、外币岁月流金共538只全部达到最高预期收益率。结构化理财产品到期14只，根据各自所挂钩的标的物表现(外汇、黄金、股票等)有7只获得高收益，7只获得低收益。　　记者调查发现，招行这次“躺着中枪”，主要问题并不是招行到期理财产品达标率低，而是缘于招商银行理财产品信息披露质量下降。由于信息披露的不透明性，导致各家机构对银行理财产品的到期信息采集差异较大，引起市场对招商银行理财产品达标率低的误解。　　那么，银行为什么不愿及时公布实际收益率呢？某股份行理财经理对记者表示，没有对外公布实际收益率的原因，很多情况下是收益率不好或者为零。星展银行一位理财顾问则对记者表示，每款理财产品肯定会对客户公布收益率情况，但这并不是意味着要对外公布。　　事实上，由于结构性理财产品收益率总体欠佳，银行多选择回避披露到期信息。银率网相关数据则显示，2014年一季度，到期的564款结构性理财产品中，仅199款披露了到期实际收益率，披露率为35.28%。“到期披露率仅为34%，说明所统计数据仅是冰山一角。”银率金融研究中心理财分析师殷燕敏指出，在理财产品到期信息公布方面，主要存在不披露或披露不及时两个问题。　　应防范多种风险　　由于投资者长期以来把银行理财产品当作是类似于存款的“安全”产品，使得很多投资者忽视了结构性理财产品的风险，导致频频落入其高收益的陷阱。　　据普益财富提供的统计数据显示，(,)理财市场发展至今，有2602款结构性理财产品分别公布了预期和到期收益率，其中有2235款产品实现了最高预期收益率。在367款未实现最高预期收益率的产品中，挂钩于股票的结构性理财产品是最多的。另外，挂钩于以黄金为代表的商品价格和以石油合同为主的结构性产品也有较高比例。　　为何结构性理财产品最高收益率如此不靠谱呢？普益财富研究员告诉记者，结构性理财产品到期收益是由固定收益和金融衍生工具所带来的收益共同决定的，银行在产品收益设计上通常将理财产品的到期收益率与金融衍生工具的最终投资标的表现相挂钩。投资者是否能够获得较高的收益率，取决于衍生金融工具投资的收益大小。在这种结构设计下，结构性理财产品的预期收益为一个区间，收益区间可以是从负值到一个较高的正值，即意味着投资者可能有超高收益回报，也有可能亏本的概率存在。　　结构性理财产品自其登陆中国市场以来，巨亏事件一直存在。例如，渣打银行的“QDSN”系列产品频曝巨亏―亏损最惨重的达到95%之巨。“高收益必然伴随高风险，这是投资铁律。”殷燕敏说，结构性理财产品本身的特性决定了其达到预期最高收益率的概率较低，投资者不要一味追求预期最高收益率而不顾产品风险。对于没有结构性理财产品投资经验的投资者而言，应尽量回避该类理财产品。　　普益财富研究员提醒投资者,结构性理财产品面临的市场风险主要是产品本身的系统风险，如利率变动的幅度及频率、通胀预期以及产品联动的标的物的价格和水平等。此外，还有信用、流动性、汇率三大风险。因此，购买结构性产品要把防范风险放在首位。　　名词解释　　结构性理财产品　　结构性理财产品是指将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品(如远期、期权、掉期等)组合在一起而形成的一种新型金融产品。结构性理财产品的回报率通常取决于挂钩资产的表现。根据挂钩资产的属性，结构性理财产品大致可以细分为外汇挂钩类、指数挂钩类、股票挂钩类和商品挂钩类等。　　结构性理财产品产生于20世纪80年代初期，90年代在欧美市场出现爆炸式增长，成为近20年来最具创新性质的一类金融理财产品。2002年，国内结构性产品开始以结构性存款的形式出现。2005年9月，下发《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，将结构性存款(尤其是衍生品部分)业务纳入综合理财业务范畴。 （聂国春）　　理财支招　　三招选购结构性理财产品　　赵冰涛　　人们在挑选结构性理财产品时该如何避免踩雷呢？对此，银率金融研究中心理财分析师殷燕敏给出3点建议。　　1.熟悉挂钩标的　　投资者在购买挂钩类理财产品前，应该尽量选择自己熟悉的标的市场挂钩的产品。投资者要对该挂钩品种的走势有一定判断，结合银行理财产品的收益计算方法分析，产品获得预期高收益的概率是否较大，再做投资决策。　　从稳健的角度来看，挂钩利率的结构性理财产品达到预期最高收益率的概率较高，挂钩股票的结构性理财产品实现预期最高收益率的概率偏低，投资者要谨慎选择。　　从一季度到期结构性理财产品披露的实际收益来看，挂钩的结构性理财产品的平均实际收益率最高，且与平均预期最高收益率之间的差值也相对较小，对于大宗商品如黄金、石油等投资品种有投资经验的投资者，可以关注银行发售的挂钩大宗商品的结构性理财产品。　　2.看清保本比例　　目前结构性理财产品以保本型居多，但一定不要认为保本就是100%保证本金安全，要认真阅读产品说明书中的保本比例，有的产品为部分保本产品，如保本比例为90%，则意味着有可能出现亏损10%本金的可能性。　　值得注意的是，也有结构性理财产品为非保本浮动收益类，这意味着即使本金全部亏损也是有可能的，因此收益类型、保本比例在购买结构性理财产品时一定要看清楚。　　3.做好分散投资　　结构性理财产品达到预期最高收益率的概率相对较低，也有可能亏损本金，因此投资者在购买时，最好是作为资产配置的一部分，利用部分投资资金进行投资，分散风险。　　此外，投资者也需根据自己的风险偏好，来选择不同的收益挂钩形式。
（编辑：和讯网站）
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最新民生银行理财产品排行_12月12日民生银行理财预期收益高达5%
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各银行加速发行理财产品 超三成预期年化收益率逾5%
近日，正在等待监管政策调整的货币基金市场迎来下跌，引起部分精明的投资者注意。相比之下，银行理财市场显得波澜不惊，各大银行不仅加速了理财产品发行的进度，而且在产品收益上也给得较高。
来自Wind资讯最新统计显示，本周（除周一）全市在售的银行理财产品共计314款。其中，预期年化收益率逾6%的产品中，已有非结构性产品身影；预期年化收益率逾5%的产品占比超三成；有44%的产品预期年化收益率逾4.8%，就当前的利率市场行情看，仍有近半数的市民可以如愿获得超值的理财机会。
在记者整理出的“本周甬城在售人民币理财产品收益前十”榜单中，交行的新一期3个月期“得利宝私银慧享”黄金挂钩（看涨鲨鱼鳍）产 品，预期年化收益率最高达9%，恒生银行一款步步稳系列部分保本产品同样以9%的最高预期年化收益率并列榜首。、东亚银行、三款结构性产品的最高预期年化收益率分别达7.55%、7%和6.4%。值得一提的是，本周的榜单中同样不乏高收益率的非结构性产品。除了投资者熟悉的预期最高年化收益率高达6%的通商银行通银丰利系列薪利盈理财2号外，本周一款投资期限长达三年的私人银行专属全权委托资产管理产品，预期最高年化收益率更报出了6.2%的诱人价格。
当然，本周的榜单中，高收益产品同时也多半伴随着高门槛。记者了解到，这些产品的起售金额少则20万元，多的甚至高达5000万元。不过，要找到起点金额仅5万元，预期年化收益率达5%以上的产品倒也不是难事。据记者统计，本周5万元起购的银行结构性理财产品最高年化收益率有7.6%，非结构性产品最高预期年化收益率有6%；而在、浙商银行、、民泰银行、包商银行、、等10余家银行中，市民都可轻松查询到“5字头”的理财产品。
从不同期限理财产品来看，本周3个月以内理财产品903款，平均预期收益率为4.31%，3~6个月理财产品847款，平均预期收益率为4.43%，6~12个月理财产品707款，平均预期收益率为4.39%，12个月以上理财产品75款，平均预期收益率为4.67%。
总体来看，相较于正面临各种“清盘”“受监管”的货币基金，眼下的银行理财表现出了坚挺的走势，不过，记者在查询、比较的过程中亦发现一些迹象，或流露出银行理财的长期态势。据悉，眼下有相当一部分银行理财产品呈现期限与收益继续倒挂的现象。一般来说，理财产品期限越长收益也就越高，但最近几周，3~6个月期限的理财产品收益率一直都高于6~12个月的理财产品，预期年化收益率在5.5%以上的非结构性产品委托期限普遍在1~3个月不等。业内人士预计，近期收益的居高不下，一方面，一定程度上是因为银行中短期资金相对紧缺；另一方面，说明银行对中期利率走高不看好。
除此之外，就在近期，融360亦监测到，近两个月，股份制银行的风头普遍盖过了城商行，平均收益率经常排名榜首，一方面是因为个别股份制银行的收益率确实比较高，比如浙商银行和恒丰银行；另一方面也有股份制银行发行的结构性理财、私银客户理财及高风险理财比例较高有关，比如中信银行、等。对此，银行理财专家警示，投资者购买之前务必要区分清楚哪类高收益理财能买、哪类不能买。
责任编辑：申雪娇&RF130566%划界：外资行包揽高预期收益率理财产品
　　银率网数据显示，北京地区目前在售的产品中，预期最高年化收益率在6%以上的均为外资银行旗下的产品。星展银行、东亚银行和汇丰银行在售的理财产品中均有预期收益率高于7%，其中，恒生银行1款保本理财产品预期收益率拔头筹——高达11.24%。
　　中长期理财产品多
　　《证券日报》记者统计发现，北京地区银行在售的理财产品，期限在三个月以下的比较少。收益率超过5%的理财产品中，期限最短的一款产品为35天，预计最高年化收益率为5.05%。预计最高年化收益率为5%-10%的理财产品中，期限在1-3个月的仅有26款，在131款预期最高年化收益率为5%-10%的产品中该期限的占五分之一。
　　其中，东亚银行的一款“易达盈保本投资产品系列”的投资期限更是达到了1098天，而星展银行“股得利系列”产品、汇丰银行“汇享天下一年期人民币结构性投资产品”和恒生银行的“2013节节胜系列保本投资产品”投资期限均为365天。
　　结构型产品预期收益高
　　北京地区外资银行目前在售的理财产品均为结构性产品。其中，预期收益率最高的是恒生银行一款“2013节节胜系列保本投资产品”，该产品起购金额仅为10万元，但预期年化收益率高达11.24%，销售截止日为10月30日，投资期限为365天。
　　此外，星展银行“股得利系列”产品、东亚银行“易达盈保本投资产品系列”以及汇丰银行“汇享天下一年期人民币结构性投资产品”的预期年化收益率都在7%及以上，且无一例外为保本型产品，而起购金额最低只需要5万元人民币。