资深股民手把手教你，如何把握最佳买入时机
现在仍有很多人的股票都在亏损，但是我可以告诉大家，一直跟着笔者学习的股友 ，不再一买就跌一卖就涨，笔者近期分享的中线主力控盘法，之前被套的股票也陆续的解套。每天晚间都会有技巧分享，
我知道很多人在股市还是找不到适合自己的操作模式，导致了亏损。给大家介绍一个散户实战交流群：600669，验证369，群里面的老师不仅乐于回答你的问题，而且对主力资金的动向和把握买卖点都非常精准，连上升回档方法都教，还免费给股友分析个股，止盈止损的思路和选好股的方法，追踪操作足迹，扭亏为盈，了解市场行情，提高自己选股买卖点操盘技巧，股海沉浮，与你同在，携手步入财富之旅！
一、一天之内买卖股票的最佳时间段是什么
（一）开盘建议进行第一次出货：
1.开盘价一般受昨日收盘价影响。若昨日股指、股价以最高位报收，次日开盘往往跳空高开，即开盘股指、股价高一昨日收盘股指、股价；
2.反之，若昨日股指、股价以最低报价,次日开盘价往往低开。
3.跳空高开后，若高开低走，开盘价成为当日最高价，股民手中若有昨日收于最高价之“热门股”，应参加集合竞价“出货”。卖出价可大于或等于昨日收盘价(最高价)。若热门股昨日收盘价低于最高价，已出现回落，可以略低于昨日收盘价出货。
（二）9:30～10:00是第二次出入货时机
1.要出脱“热门股”，若股价开盘后高开高走，股价急剧上涨，最高价常出现于上午10:00以前，且成交量急剧放大，所以，10:00以前为“热门股”出货时机。
2.倘若平开高走，应视为“热门股”炒作信号。随成交量放大，股价平稳上涨，此时可用小时股价图，小时成交量图分析“热门股”走势，判断是否买入。
（三）11点30分是出入货第三次机会
1.“热门股”为出货信号，上午走势，随成交放大，一浪高于一浪，应立即出货。若“热门股”为炒作信号，可能以最高价收市。随成交量放
大，一浪高于一浪，可考虑买入。
2.注意上午收盘股指、热门股价，此为重要信号。若上午收盘股指、股价高一(低于)当日开盘股指、股价，那么当日收盘股指、股价可能高于(低于)上午收盘股指、股价，预示多方(空方)将取胜，热门股上午高收，也可能搏中午的消息。
3.因此，上午收盘前，下午开盘后的几分钟，为买入，卖出股票重要时机。高收者，下午可能高开高走；低收者，下午可能低开低走。
（四）14:00～14:30是第四次出货时机
此时是沪市的“平仓盘”时间，股指、股价往往出现当日最高价、次高价。这是因为上午透支买入之机构大户，要拉高出货，此时为第四次出货时机，切莫错过。因为，若机构大户出完货，很可能打压股价，再入货。
（五）14:50～15:00是全日最后一次买卖股票时机
1.收盘股指、股价也可能出现全日最高股指、股价。此时多方经一日稳步进攻，终于突破股指阻力位。
2.3:00收盘前，是买入强势股(最高价收盘股)和卖出弱势股(最低价收盘股)之最后机会。全日收盘时形势明朗，可预知第二天大盘、个股走势，若高收，次日必高开高走。故投机者纷纷“抢盘”。只作隔夜差价,当日收盘前抢入强势股，次日开盘后抛掉，稳稳当当地获利,风险也小。
3.当然，股指、股价若收于全日最低点，预示次日低升低走，这会引起尾市之恐慌性抛售,股民们情愿今天“割肉”,免得明天赔得更多。
二、买入技巧
支撑线上阴线买入法
【支撑线上阴线特征】
1、首先是本轮行情的强势股，市场热点股3票。重点选择底部第一次大阳，立马横刀，箱体突破，三角形突破，连续涨停，跳空缺口,均线粘合向上发散等强势启动的个股。
2、阴线买入，尽量买在支撑线附近，主要是10日均线附近(或5日，20日，30日，60日)，使得持股成本降低，获得博弈优势。
3、买入后若出现破位，可及时止损，或回抽卖出，往往损失不大。等待再次回到支撑位再买入。
4、该方法的要点是如何选取支撑线，支撑线的选取有多种方法，简单分类包括：箱体法、趋势线法、均线法、颈线法、黄金分割法、百分比法、江恩线法等等，我们重点掌握均线法。
5、该方法的关键：股价迅速腾空脱离5日均线，等待回踩到支撑线，如10日均线，阴线(包括盘中阴线)买入。
箱体突破，回档支撑，阴线买入
【操作技巧】
1、股价长期在一个箱体内盘整，有一天忽然放量突破箱体顶端，此时予以关注（切记不要追高！），待回调这个箱体顶端时，阴线买入。
2、突破要放量、但不能量太大（换手率20%以内），回调缩量，不能放量。
3、如果有个别股票突破不回调怎么办？宁肯放弃！绝不追高！
4、止损原则，假如再次跌破支撑位，等反抽，坚决卖掉！卖错了也要卖！
5、操作口诀是：突破--回踩--买！买错了也要买！跌破--反抽--卖！卖错了也要卖！
【实战经验】
角形突破，回档支撑，阴线买入
【操作要点】
1、股价长期沿着三角形走势盘整，有一天忽然放量突破三角形顶端，此时予以关注（切记不要追高！），待回调这个三角形顶端时，阴线买入。
2、突破要放量、但不能量太大（换手率20%以内），回调缩量，不能放量。
3、如果有个别股票突破不回调怎么办？宁肯放弃！绝不追高！
4、止损原则，假如再次跌破支撑位，等反抽，坚决卖掉！卖错了也要卖！
5、操作口诀是：突破--回踩--买！买错了也要买！跌破--反抽--卖！卖错了也要卖！
6、配合资金流向以及其他指标，可提高成功率。
boll买入技巧
当股价经过一段温和上升之后出现短线回调，股价在上轨附近受阻，然后又回到布林线的中轨，若连续3日站稳中轨可考虑介入。
如图股价上触布林线的上轨后回落，股价围绕在布林线的中轨，这时是我们买进并持有的一个好时机，如下图。
2.当一只股票始终沿着布林线通道上轨和中轨之间稳步向上时，以持股或低吸为主，因为这表明该股正处于强多头走势之中。
如图股价站上布林线的中轨后就一直在中轨与上轨间震荡上行，多头行情到来，买进持有为上策，如下图。
3.若是股价经过了长时间的底部整理，之后布林线的上轨线和下轨线逐渐收缩，上下轨线之间的距离越来越小，伴随着成交量的逐渐放大，股价突然出现向上急速飙升的行情，对于开口喇叭口形态的出现，投资者如能及时短线买进定会获利丰厚。
4.如果股价在中轨之上运行，布林线开口逐步收窄，上轨、中轨和下轨逐步接近，为最佳的买人时机。假如这个时候成交量出现明显的放大，那么股价向上突破的信号就更加明确。
如下图，股价都长期贴着布林线的中轨震荡，这时的布林线三条轨道线平走十分接近，当股价放量向上轨冲击时是一个绝佳的买点。
如上图，股价在经过长期调整，布林线的三条轨线由之前的开口扩大开始收缩，之后布林线在低位开口扩大，这时是我们逢低布局的好时机。
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最新券商评级：20只股迎来最佳买入时机
编者按:股市风云,变化万千。目前反弹进入了平台整理期,指数进一步冲高面临一定的压力,短期内A股或以时间换空间,维持强势震荡格局,盘中仍不乏结构性机会,但此时不应过分追高热点股,反弹间歇期需多一份冷静,少一分贪婪。以下是精选的最新券商评级20股,供广大投资者参考!贵州茅台(600519):预计澄清公告将“吹散迷雾”,维持“买入”评级贵州茅台 600519研究机构:瑞银证券 分析师:王鹏,赵琳12月10日公告检测塑化剂结果达标公司在公告中出示了在国家质检中心、贵州质检局和上海天祥公司(塑化剂事件最开始的检测机构)的多份报告,显示公司产品的DBP/DEHP/DINP等各项塑化剂检测结果均符合卫生部要求。我们认为,上述结果不仅有力证明了产品达标,也充分说明了公司以数据说话的对投资者负责任的态度。公告证据清晰,说服力较强我们认为公告的说服力体现在两个方面,一是有检验历史,包括了2012年8月(塑化剂事件前)和12月(事件后)的多份检测结果,说服力强;二是提供了厂房设备实拍照片,在输送、灌装、勾调、存坛各环节杜绝了塑化剂迁移可能。我们认为,公告的说服力较强,有助于提振市场信心。市场对塑化剂检测国标或存在误读,相信将被澄清我们认为市场对国标《食品中邻苯二甲酸酯的测定GB/T》中“检出限”存在误读,该指标(1.5mg/kg(含油脂样品)和0.05mg/kg(不含油脂样品))的真正含义是说明检测方法的最低精度,相当于工具的最小刻度,而非评价标准,正如米尺的最小单位是毫米,不能说毫米以上即是超标。估值:维持“买入”评级,目标价308元我们认为公司公告数据翔实,图片清晰,有说服力,对此前种种不利传闻进行了有效澄清,将提振市场信心。我们维持“买入”评级,股价低位使公司更具吸引力。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值法推导(WACC为9.3%)。康芝药业(300086)公告点评:子公司通过新版GMP,新增两重要品种康芝药业 300086研究机构:万联证券 分析师:李守峰事件:康芝药业发布关于全资子公司通过新版GMP认证的公告:公司于日接到全资子公司河北康芝制药有限公司的通知,按照国家食品药品监督管理局《药品生产质量管理规范认证管理办法》的规定,经河北省食品药品监督管理局现场核查和审核批准,河北康芝符合《药品生产质量管理规范(2010年修订)》要求,现已获得河北省食品药品监督管理局颁发的《药品GMP证书》(证书编号:HE)和《药品GMP认证审批件》(编号:〈冀〉药认字2012046),GMP认证的主要信息如下:认证范围:颗粒剂、糖浆剂、口服溶液剂、合剂(含中药提取及前处理)。我们认为河北康芝通过新版GMP对公司意义重大,公司将新增两个重要品种,公司已形成完备的儿童药产品线,配合公司的优势第三终端销售网络,业绩恢复可期,维持“买入”评级。点评:河北康芝将恢复生产,公司新增两个重要品种:公司于2011年利用超募资金受让河北天合制药100%股权,将其变为全资子公司河北康芝。天合制药因自身经营原因于2009年停产,收购后并未对公司贡献利润。河北康芝近期顺利通过新版GMP,将恢复正常生产。天合制药拥有十个药品生产批文,在儿童药领域拥有布洛芬颗粒、硫酸锌口服液、麻杏止咳糖浆等品种,其中布洛芬系列产品是儿童解热领域内的主要品种,河北康芝恢复生产后丰富公司在儿童解热镇痛领域的产品线,弥补尼美舒利颗粒修改说明书后的市场空缺;另外,天合制药拥有妇科领域的独家品种贞蓉丹合剂,对于女性经期紊乱、手脚发凉、烦躁不安、失眠健忘四大病症有确切的治疗效果。我们认为借助康芝药业一千余家代理商和3万多个销售终端的第三终端销售网络,河北康芝产品有望迅速放量,为公司带来新的业绩增长点。低点已过,业绩反转趋势基本确立:2012年前三季度,公司实现营业收入27,778.79万元,比去年同期增加35.66%;实现归属于上市公司股东的净利润为1,721.02万元,比去年同期增加20.01%。自公司尼美舒利颗粒修改说明书以后,公司单季度业绩首次实现了同比上升。三季度经营性净利润上升的主要原因在于自产产品的销量较前两个季度相比有较大幅度的增长,其次是本季度广告费用的投入相比前两个季度有所减少。结合经营性活动现金流情况看,公司前三季度实现经营活动现金流量净额为3256万元,较去年同期增长119.25%,今年以来逐季改善,公司业绩反转的趋势基本确立。公司已形成完备的儿童药产品线:公司在11年开始就重点打造小儿腹泻药度来林、儿童感冒发烧系列产品金立爽等产品,独家买断康恩贝(600572)的小儿布洛芬颗粒(小瑞芝清),河北康芝新版GMP通过后公司将自产布洛芬颗粒,自此公司在儿童感冒发烧、腹泻领域与消化不良以及止咳化痰等领域形成完备的产品线。度来林、金立爽、小儿布洛芬颗粒等有望取代尼美舒利颗粒成为公司的盈利品种,预计度来林销售收入在12年销售收入在8000万元以上,金立爽在5000万元左右。在成人药物领域,瑞芝清在成人退热镇痛领域的推广使尼美舒利颗粒的销售收入有所恢复;另外在成人药领域虽有较多批文但缺乏重磅品种,11年9月公司利用超募资金受让海南国瑞堂制药的抗生素1类新药“注射用头孢他啶他唑巴坦钠(3:1)”,同时真伏(伊曲康唑)的市场前景也极为看好。盈利预测与投资建议:我们预计年公司的EPS分别为0.15元、0.35元,对应的市盈率分别为73、31倍,市净率为1.22,估值已经具有一定的安全边际,随着公司自有产品在第三终端的推进,同时折旧费用和广告费用在13年将有所降低,公司正逐步走出低谷,我们维持“买入”评级。风险因素:公司业绩复苏,媒体负面报道的风险;度来林、氨金黄敏、布洛芬颗粒等二线品种销售低于预期的风险。百润股份(002568):画龙点睛妙自来-高端食用香精公司高估值的秘密百润股份 002568研究机构:华泰证券(601688) 分析师:张芸以研发驱动型的、以大客户为主的、纯粹(全是中高端香精香料业务)的香精香料公司在一个很广阔的范围内长期保持高估值(普遍的相对于其他添加剂长期有高很多的估值溢价),且与下游的优秀消费品品牌公司的高估值形成联动。原因在于:很多下游消费品经典的长久不衰的味道都来自于中高端香精公司的持续努力,正是这些公司为这些产品持续稳定的风格提供支持才使得这些经典的消费品总是一如既往的好用,且经常有新的感觉出现。中高端香精公司将自己与这些顶级消费品品牌的生命力牢牢联系起来,渗透到这些品牌的精髓中。给这些优秀消费品的伟大以有力支持, 定价能力超强的成熟市场没有对这样的贡献视而不见,使这些中高端香精公司享受到了顶级消费品公司的高估值效应(长期给予20-30 倍估值)。从本质上说:这个效应背后是享受到了这些高品牌价值延伸出来的对未来长期稳定增长的预期。以下四特征是中高端食用香精公司持续保持高估值的共同特征:(1)研发驱动业务,业务都是中高端(每年研发投入都在6-8%左右,且有大量特色化研究); (2)大客户数量和质量都很高,将网络效应发挥到极致(大客户占公司收入的比例在30-50%,客户间的口碑效应提高了公司的客户粘度)(3)以增加技术实力而不是产能为目的的并购提高了公司整体能力(通过并购获得了大量技术,方法和理念)(4)战略规划得当,把握行业趋势。通过比对指标和特征,我们发现百润目前的状态和公司管理层确立的未来规划完全符合以上特征。市场对百润的实际的估值有些误会。之前给予的高估值是盈利快速增长驱动的(今年高增长),但这并不符合这个公司的本质,实际上我们认为给予高估值的主要原因是:增长的高稳定性带来的业务极强生命力(本研究的核心内容-百润的特征符合享受高估值类型公司的一般特征并具备可持续性)和较大成长空间(体量小,占比低,相对于主要对手比较优势明显)共同驱动的。虽然都是给予高估值,但驱动因素不同。维持“买入”评级。维持12-14 年的盈利预测0.5、0.69 和0.94 元。考虑百润具备和国外以研发驱动型的,以大客户为主的纯粹的中高端香精公司(奇华顿等)一样持续保持保持高估值的潜力。而公司目前股价对应的12-14 年业绩的PE 在25 倍、18 倍和14 倍。相对于未来成长空间和可实现性角度看具备很强吸引力。给予目标价20.70-22.4 元,维持“买入“评级。风险提示:系统性的下游食品安全风险。短期内新产品拓展速度低于预期。广州友谊(000987):经营状况已有好转,销售表现略超预期广州友谊 000987研究机构:国海证券(000750) 分析师:刘金沪事件:我们近期去拜访了广州友谊公司,与公司董秘江国源先生就行业和公司近况和管理层进行了沟通,对公司的基本面和投资价值有了更为深入的认识。投资要点:公司12年前三季度营业收入31.23亿,同比增加1.33%,归属母公司净利润2.55亿,同比减少2.71%。主要原因是公司为应对宏观经济的不景气增加了打折促销的力度,降低了公司的整体利润水平。去年同期,由于春节比往年要早,年末促销活动搞的也比较早,和12月份圣诞元旦促销活动做在来一起,收入被确认在了11年,造成了12年的同比基数高以及12年少了几千万业绩增量。整体来说公司基本面依旧十分健康,内生性潜力仍有一定空间,手握巨额现金以及无任何有息负债,外延扩张亦值得期待。公司治理结构合理,费用控制能力较强,管理层与中小股东利益一致公司控制费用能力较强,期间费用率一直维持在9%左右,明显低于14%的行业平均水平,体现了管理层较强的费用控制能力。公司薪酬激励体系亦较为合理,每年高管薪酬的20%必须在二级市场上增持股票,任期内不得减持,有效将管理层与中小股东的利益一致化。大幅下跌后,风险大幅释放,自有物业价值已接近公司总市值公司自有物业(经营+租赁)市值在45亿左右,已经超过了当前总市值。无任何有息负债,财务结构稳健,暗示着公司价值已经被低估。公司历史业绩表现优异,现金流充沛,财务优势明显公司多数财务指标均大幅高于行业平均水平。十年来公司营收与利润稳步增长,CAGR分别为14.77%和22.79%。经营性现金流净额从2001年的0.24亿稳步增长到2011年的7.27亿,十年CAGR为36.45%。近5年平均ROE为22.67%,毛利率和净利率分别为22.86%和9.03%,股改后的派息率一直维持在50%左右的高水平,当前价格下股息回报率有望达到4%,是弱市中获取稳健分红收益的良好防御品种。业绩预测与投资建议基于保守原则,我们预测公司营收增速会有所放缓,12年、13年和14年分别为0%、10%、12%,对应EPS分别为1.11/1.16/1.32,对应的PE分别为9.28/8.88/7.81。综合考虑公司在广州乃至珠三角高端人群中业已形成的品牌形象和行业地位、攻防兼备的门店布局、核心地段自有物业的重估价值、稳健的财务结构、独特的管理层激励模式以及强劲经营性现金流支撑下4%以上的股息回报率,我们认为公司的合理估值不应低于行业平均水平,可以享受行业平均12年15倍PE的估值水平,调整评级为“买入”评级。风险提示公司未来主要风险为:1.公司成熟门店内生增长低于预期2.公司新增门店培育期过长3.外来新业态的冲击如:电子商务,太古汇购物中心等4.新租赁门店费用的大幅增长。四方股份(601126):进入战略扩张期,技术驱动长期发展四方股份 601126研究机构:瑞银证券 分析师:谷琦彬技术是核心竞争力,资金瓶颈打破后公司进入战略扩张期。公司是中国电力自动化技术创新的领军民营企业,管理体制良好,近年研发费用占收入比重维持在约10%的高水平,远超行业均值,形成大量技术积累。随着上市后资金瓶颈打破,公司加大研发和销售投入,并外延扩张收购优质企业,我们预计进入战略扩张期的公司2012-14年收入年均增速达35%。基底产品2012-13年快速增长:变电二次产品受益于智能变电站放量。2012年智能变电站招标放量启动,我们预计“十二五”变电继保监控市场容量达635亿元,公司变电业务占比大,充分受益于行业景气,我们预计2012/13年公司变电二次业务收入增速达35%/21%,之后平稳增长。针对价格下降风险,我们判断受益于产品结构改善(高毛利智能化产品占比大幅提升),2013年该业务毛利率或从高位下降2个百分点,明显好于市场预期。新产品步入高增长轨道:电力电子、发电厂自动化等新业务多点开花我们看好公司借助收购三伊公司重新强势切入电力电子市场,并发挥研发、渠道、生产方面的协同效应,而中能博瑞的收购增强了公司在发电厂自动化领域进口替代的竞争力,配电自动化和轨道交通自动化业务将受益于长期行业景气。我们预计新业务收入占比将从2011年的17%升至2015年的45%。估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价16.20元考虑变电产品价格下降的风险后,我们预计公司2012-14年EPS为0.73/0.92/1.08元。公司目前股价对于动态PE水平处于历史低位,且明显低于可比公司均值,我们认为目前股价或过度反映了集采价格下降的悲观预期,根据瑞银VCAM模型(WACC取8.6%)得出16.20元目标价。文峰股份(601010):四季度行业数据好转,董事长增持底部确认文峰股份 601010研究机构:招商证券(600999) 分析师:杨夏,曾敏近期公司董事长徐长江先生进行系列增持,自11月29日截止到12月10日,共有7笔增持交易,合计增持62.2万股,累积成交金额767.8万元,持股均价为12.34元。评论:1、四季度行业数据持续好转公司公告称,实际控制人徐董事长计划在未来六个月内通过上海证券交易所证券交易系统择机继续增持公司股票,计划投入金额不超过人民币2000万元。自11月29、30日连续增持后,12月从3号至7号连续5天徐董均进行了增持。董事长持续增持现象,体现了管理层对公司的信心,以及对行业、公司投资价值的普遍认同。行业层面看,国家统计局最新数据显示,11月社零总额增速回升至14.9%,消费市场回暖迹象较为明显,其中商品零售增长15%,零售行业景气有所回升。伴随经济企稳及通胀回升,行业增速有望进一步反弹。2、董事长增持,公司业绩逐渐走出自身发展的周期低估从公司业绩层面看,前3Q收入增速低于预期,其中一个较大原因是百货收入占比在35%以上的主力店南大街店自3月下旬装修扩建,一直持续影响至8月,我们推算影响该店收入同比下降20%左右。随着装修工程的接近尾声,经营影响逐渐消弱,三季度收入相应回暖,预计四季度随着主力店的装修完工,百货销售持续回暖是大概率事件。明年业绩伴随南大街店东扩工程的竣工、新门店(靖江店、宝应店)逐渐走出培育期销售的增长、明年南通二店、海安店等地产项目陆续进入结算等,业绩底部确认,有望明显回升。3、公司将享受新型城镇化进程带来三四线县市零售市场的大蓝海公司发展方向为竞争相对温和的江苏三四线县级市,租金人工成本低,投资性价比高;以购物中心扩张,符合新型城镇化消费升级趋势;经营模式灵活,采取自建物业并销售配套住宅、商铺迅速回笼资金,锁定经营成本。地方政府政策有倾斜、先发优势明显,大股东与流通股东利益一致,成长确定。公司目前共有门店25家,其中购物中心/百货11家,独立超市门店4家,独立电器门店10家。经营面积约40万O,其中自有物业23O,占比率60%以上。公司11年上市以来,积极进行扩张及业态升级,2012年在主力店装修改造东扩下,处于自身发展的一个周期低谷,步伐的调整是为了走得更远。预计未来三年,公司将有多个购物中心项目开出,包括已公告的南通二店、启东二店、如皋长江镇店、大丰店等,此外公司储备项目丰富,已达十余个预计到2015年营业面积将扩大一倍,达到80万O。纵观苏北省内符合公司定位的三四线市场达20余个,假设以每年3-5个项目拿地的速度推进扩张,未来扩张空间较大。预计公司年EPS0.82、1.02、1.29元,对应净利润增速-7%、25%、26%。当前股价对应12、13年PE16及13倍,维持‘审慎推荐--A’投资评级。风险提示:宏观经济波动影响消费者信心、拉长新店培育期、公司地产项目收益确认的不确定性等久立特材(002318):发行可转债筹建油气管项目,增强中长期盈利能力久立特材 002318研究机构:招商证券 分析师:张士宝,孙恒业09此次公司发行可转债不超过4.87亿元。可转债票面利率不超过3%,每年付息一次,发行期限为6年。自发行结束之后6个月起即可转股。可转债的初始转股价格不低于募集说明书公布前二十个交易日股票均价和前一个交易日的股票均价,后续有相应的除权和除息情况,转股价格以调整后的价格为准。公司此次募集资金用于筹建年产2万吨液化天然气等输送用大口径管道及组件项目以及年产1万吨原油、天然气和液化天然气管道输送设施用特殊钢与钛合金复合管项目。原计划发行限额为5.2亿元,后因国家发改委下拨3300万专项财政补贴款,故本次发行限额减少至4.87亿元。本次议案尚需股东大会通过,并提交证监会审批。在股东大会审批通过之后12个月内本议案有效。此次公司发行可转债的目的主要是意图针对目前市场热点,抓住行业整体性增长的机会,积极扩大公司的规模,使得公司的实力得以大幅增强。最近十年,随着中国经济的高速增长,国内实体经济对于能源的需求与日俱增。十年来我国油气管网建设也保持高速增长态势。随着经济持续发展,在可再生能源具备足够的稳定性和商用价值之前,石化能源仍然是满足我国乃至全球能源需求的供给主力。随着西气东输工程、中俄管线工程和中缅管线工程等大量国际级的超大管线工程陆续投入建设,我国的油气管工程将迎来新一波的建设高峰,公司将享受充分的行业溢价。此次募集资金筹建油气管工程事宜尚存在一定的不确定性,预计短期内不会对业绩产生影响。且筹建项目具备一定的建设工期,假定筹建项目在2014年投产,粗略估算,将增厚年度净利1700万元,维持“强烈推荐-A”评级。风险提示:项目审批风险,项目建设延迟风险。中南传媒(601098):并购民营书业龙头,跨所有制跨区域发展加快中南传媒 601098研究机构:光大证券(601788) 分析师:张良卫事件:公司发布公告,拟变更出版创意策划项目募集资金使用计划,运用该项目部分募集资金共11,163万元,在已持有中南博集天卷文化传媒有限公司5%股权基础上,以8,000万元的对价,受让三位自然人股东持有的38.53%股权,并增资3,163万元,最终持有中南博集天卷51%的股权。整合优质资源,进一步扩大市场中南博集天卷源自于北京博集天卷,北京博集天卷由黄隽青等三位自然人出资设立于2002年,策划发行文学经典、历史文化、时尚读物等畅销和长销图书,例如《杜拉拉升职记》、《浮沉》等。2011年中南博集天卷以购买资产的方式,承接了北京博集天卷的资产、业务及人员,当年3-12月,实现营业收入1.26亿元,净利润1,363.79万元;月,营业收入2,764.18万元,净利润503.46万元。中南博集天卷已成为中国民营书业中最具竞争力的领先企业之一,月在全国图书零售市场的码洋占有率为1.09%,位居民营图书公司第2位。我们认为,这次资金投向变更至收购中南博集天卷,是适应出版传媒(601999)行业环境和发展趋势的,体现了公司作为行业龙头跨地区、跨所有制发展的战略。其次,借助博集天卷的优质创作和渠道资源,提高创意策划能力和市场运营能力,从而增加产品品种规模,打造常销书和畅销书的量产平台,增强出版发行的整体优势,扩大市场占有率。再者,这次收购有利于加快募集资金的使用进程,提高经营效益。看好公司受益行业“二次改革”价值将持续提升我们看好公司作为中国出版传媒行业领军企业的行业地位、文化品牌价值以及持续提升的整体运营力和影响力。随着新闻出版业的“二次改革”启动,出版业进入产业整合期,行业资源流向以公司为代表的资本平台优越、创意人才集聚的龙头公司将是大势所趋。公司对标世界出版传媒巨头培生集团,积极推进数字化转型、对外投资与并购整合。我们认为,公司的发展和转型,为传统传媒企业提供了可借鉴的参考。此次并购的净利润规模对公司整体盈利影响不大,且考虑到出版传媒行业的整体发展趋势,我们暂时维持年盈利预测不变,分别为0.55元、0.66元和0.79元。公司既有走在行业前列的战略规划,也有清晰的路径,拓展新型业态的能力逐步增强,后续还有望开展跨媒介的收购,实现全媒介、全流程的运营。维持“买入”评级,6-12个月目标价11.88元,对应2013年18倍估值。风险提示:并购项目的整合不够有效;数字出版业务拓展的成效具有不确定性,低于预期;全国范围内中小学生在校和招生人数明显下降造成业务风险。扬农化工(600486)投资设立控股子公司点评扬农化工 600486研究机构:中银国际证券 分析师:倪晓曼扬农化工(600486.CH/人民币18.17,买入)公告,决定在江苏省如东县沿海经济开发区投资设立江苏优嘉化学有限公司,进行农药及中间体、化工产品的生产、销售。子公司拟设立在江苏省如东县沿海经济开发区,注册资本拟为20,000万元,其中公司以自有资金出资18,000万元,占注册资本的90%,天平化工出资2,000万元,占注册资本的10%。公司经营范围包括农药及中间体、化工产品、化工设备的生产、销售。此次投资的合作方是扬州市天平化工厂有限公司,该公司是一家精细化工生产企业。现有固定资产2,500万元,占地面积45,000平方米,建筑面积15,000平方米,职工人数200人,技术人员50人,各种化工设备100多套。我们认为公司建立新的生产基地,将子公司布局在江苏省沿海,符合江苏省沿海发展战略部署,也为企业未来发展拓展了空间。与精细化工中间体企业合作,也反映了公司计划进一步丰富公司的产业链,提升公司产品结构。合作企业的部分产品是医药中间体,凭借公司较强的有机合成研发和生产的实力,公司未来可能进军医药中间体领域。目前市场草甘膦甘氨酸路线产品报价集中在3.4-3.6万元/吨,实际成交价格3.35-3.4万元/吨;IDAN路线工厂主流报价5,500-5,700美元/吨。企业供应量平稳,市场处于弱势产销平衡。目前草甘膦价格已经到行业合理水平,短期内也难有提升的动力。展望明年北半球的播种季,预计北美大豆、玉米的种植面积和转基因种子销量也将有10%左右的增长,所以12/13年草甘膦全球需求将保持10%以上增速。我们预计短期内价格仍在高位维持。明年1季度后要看行业环保核查进度的情况而定。我们维持公司年每股收益分别为1.11元、1.30元和1.50元的预测,维持买入评级。格力电器(000651):京海减持无关基本面,短期扰动提供买入时机格力电器 000651研究机构:华泰证券 分析师:张洪道维持“买入”评级:维持EPS2.39/2.83/3.30元不变,以2012PE12倍估算,合理价位28.70元,维持“买入”评级。公司多年业绩稳健增长,未来持续增长动力充足。股价年初以来增长33.47%,短期股价扰动提供较好买入机会。风险提示:海内外经济持续低迷,盈利改善低于预期。上汽集团(600104):通用和自主品牌向上,大众和五菱稳健上汽集团 600104研究机构:国都证券 分析师:肖世俊事件:公司公布产销数据:2012年11月,公司合计销售汽车42.0万辆,同比增长16.9%,上海大众,上海通用,上汽通用五菱和上汽自主品牌11月销量同比增速分别为23.2%,20.6%,-0.1%和70%。点评:日系车销量环比回升,大众环比下滑,同比稳健增长。钓鱼岛事件对日系车销量的负面影响在减弱,11月各日系品牌销量环比回升,其中本田,丰田,日产和马自达销量分别环比增长70.9%,39.9%,23.6%和28.1%,但同比依然有30%左右的下滑。我们认为日系车销量的环比回升带来的替代效应减弱是11月上海大众销量环比下降5.5%的主要原因,但11月月销量仅次于10月份,为年内次高,同比增幅为23.2%。昂科拉开门红,通用产品结构优化,盈利能力处于上升通道。上海通用11月实现销量14.0万辆,同比劲增20.6%,是年内仅次于2月的最高增幅。据媒体报道昂科拉11月销量超过6000辆,上海通用11月环比新增销量为1.9万辆,可以看出昂科拉的出色表现是通用11月销量超预期的主要驱动因素。我们认为随着昂科拉和科帕奇的持续放量,明年上海通用产品线中SUV占比将超过5%,同时君威君越换代车型也将于明年推出,通用盈利能力将持续回升。通用五菱稳健为主,自主品牌继续超预期。通用五菱11月销量同比增长-0.1%,1-11月累计增长11.3%,表现远好于行业水平,预计微客市场份额仍稳定在50%以上。自主品牌继10月同比增长50%以后,11月同比增幅扩大到70%,我们推测主要原因是因为荣威350的高性价比逐渐得到市场认可,11月销量有可能突破1万辆。看高一线:1)上海通用新车上量,盈利能力回升,预计2013年净利润增幅将超过30%;2)公司在泰国建立合资公司,MG品牌有望复兴;3)通用五菱重庆建厂,市场份额有望进一步提升。维持“强烈推荐_A”的评级。预计公司2012年~2014年EPS分别为1.96元、2.33元和2.69元,对应PE分别为7.4X、6.2X和5.4X,2013年上海通用重回盈利高峰是主要看点,维持“强烈推荐_A”的评级。提示宏观经济恶化和上海通用新产品销量低于预期的风险。鄂武商A(000501):景气回升,反弹可期鄂武商A 000501研究机构:招商证券 分析师:杨夏,曾敏事件:近期我们对公司进行了跟踪,四季度公司景气有所回升,随着经济企稳及通胀回升,我们预计公司业绩将有所反弹。评论:1、四季度景气有所回升。公司四季度经营情况有所好转,摩尔城增长稳定,国广二期开业后,没有培育期,当年即实现盈利,国广收入有望翻番,武广和世贸由于本身基数较大,增长有限,预计实现个位数增长。今年亚贸、十堰、襄阳等门店增长情况较好,可以达到两位数的增幅。仙桃和黄石购物中心分别将在明后年开业,而武商量贩将继续维持每年10-15家的开店速度,明年随着经济好转及通胀回升,我们判断公司业绩反弹力度将进一步加大。2、汉口商圈稳固,汉阳商圈平淡,武昌商圈出现漂移。武广商圈在汉口乃至整个武汉具有绝对的统治地位,由于自身核心竞争力强,其他商圈的崛起几乎很难对武广商圈构成影响,尤其是国际广场二期开业以后,公司在武广商圈打造了一个50万平米的摩尔城,武广、世贸、国广错位经营,领先优势更加稳固,汉口其他商圈很难对其构成威胁。相对于繁华的汉口而言,汉阳一直被定位成大武汉的工业区,商业气息不浓,这里主要有钟家村商圈(汉商、铜锣湾百货)和新起的王家湾商圈(武汉摩尔城、广百、汉商、家乐福、沃尔玛),从我们实地调研的情况来看,这些商圈缺少自身特色,基本上只能吸引汉阳附近的居民,客流量有限,经营情况较为平淡。武昌的商圈较多,但出现了明显的商圈漂移,以前的核心商圈如中南商圈、司门口商圈逐渐衰落,而光谷商圈、汉街商圈及街道口商圈顺势崛起,光谷依靠周围开发区及高校,定位明确,发展势头迅猛,汉街则是典型的人造商圈,风格与江汉路步行街极其相似,但相对于江汉路,汉街具有很多优势,最主要是能够在店铺面积上满足商家的需求,这也是ZARA,优衣库等品牌入驻的原因,在建的万代广场将进一步加强汉街商圈竞争力。3、青山商业城(600306)将进一步巩固公司在青山区的优势。公司拟投资16.5亿元在青山兴建一座25万平米的现代商业城,该项目集购物、餐饮、娱乐为一体,位于建二商场旁边,目前还处于拆迁阶段,青山区是武汉典型的工业区,是武钢的所在地,该地区居民收入稳定,但缺少大型的商业中心,只有2万平米的建二商场是该地区最大的商业中心,青山现代商业城的建设,将进一步巩固公司在青山区的优势,该商圈已经相对成熟,不需要太长的培育期。青山现代商业城的建设期为2年,预计要在2015年以后才能营业。4、武广少数股东权益收回成为明年焦点。06年的武广提租议案已经表明投资者对武汉广场完全收回的期望,2013年末武汉广场合资即将到期,我们判断公司收回的动力较强,从目前武广少数股权占公司净利润近26%比例来看,一旦以合适的对价收回武汉广场全部股权,将会对公司净利润提升有很大的影响。新湖中宝(600208):土地转让大幅增厚公司业绩,上调2012年业绩至0.38元新湖中宝 600208研究机构:申银万国证券 分析师:竺劲,殷姿公司公告旗下利得公司在平阳西湾南片的5231亩土地收储,总地价44.3亿元,平阳国土局承诺在12个月内付清土地款项,同时公司与利得公司的少数股东达成协议,利得公司净利润20亿元以下部分完全由新湖获得,20亿元以上部分由新湖和少数股东以股权比例51%、49%分配。平阳土地收储大幅增厚公司本年业绩,土地转让收入渐入收获期。1)公司被收储的土地共计5231亩,总地价44.3亿元,合84.7万元/亩,我们预计公司综合开发成本(含工程、财务成本、税等)在55万元/亩,从而对应的公司净利润大约在16亿元,并未触发20亿元的分配条件,土地出让收入全归上市公司所有,将大幅增厚公司本年业绩;2)公司自2011年1月收购温州利得公司后,大力推进平阳西湾南片土地收储工作,同时对北片进行开发,今年南片土地全部得到收储,也意味着公司在温州平阳土地转让业务渐入收获期,预计将在未来两年逐渐体现;3)公司同时参与启东、大连金州的土地前期开发,涉及土地面积3万亩,或将受益于新型城镇化带来的土地需求!业绩确定性明显提高,达成2010年期股权激励计划行权条件是大概率事件。我们认为公司此次土地转让收入都将在2012年确认,因利得公司需在日前将竣工验迄证明和海域使用证交付平阳国土,这将视为土地收储成功,从而增厚公司业绩0.11元至0.38元。一直以来资本市场对于公司今年能否达成股权激励计划的行权条件表示怀疑(23亿元,折合EPS0.37元),此次交易将使公司达成行权条件成为大概率事件。我们预计公司今年的房地产结算收入和投资收益分别为36亿元、8.2亿元,分别同比上升5%、12%;房地产合同销售额预计在60亿元,相较去年将有75%的增长。上调公司年业绩,维持买入评级。由于公司土转让收入确认和房地产销售超预期,我们上调公司年业绩至0.38元、0.45元、0.54元(原预测为0.27、0.36、0.52),对应市盈率9X、8X、6X,公司RNAV为8.4元,折价59%,估值优势明显,维持买入评级,6个月目标价4.2元。碧水源(300070):竞争优势不断巩固碧水源 300070研究机构:瑞银证券 分析师:郁威,徐颖真相对国内和国外同行,在中国市场公司竞争优势仍在强化.我们认为,在膜技术污水处理行业,碧水源已经确立了技术(对内资同行)和成本(对国外企业)上的竞争优势,并不断强化。公司承揽的一些项目,如北京北小河污水厂二期、平谷再生水厂二期等,其一期工程往往是由GE、Siemes、旭化成等国际领先企业提供膜技术,而如今外资在中国大型MBR市政污水项目上鲜见踪迹,取而代之的都是碧水源。截至12年中期,公司在建污水处理项目合同金额12.8亿元,我们认为这将支撑公司下半年的收入增长(2011年6月末公司在建项目金额3.3亿元,对应下半年收入8.1亿)。投资收益有望大幅增长.公司的参股公司集中在2011、12年设立,我们预计12年起投资收益将逐步贡献,2012年有望贡献9000万以上净利润,主要来自于云南水务(预计净利润1.5亿)和内蒙东源(预计净利润2500万)。超募资金用完仍有很大的举债空间支撑项目扩展.市场普遍担忧“碧水源模式”的现金流问题。我们认为资金并非制约公司发展的瓶颈:1、仅个别联营公司从事运营,母公司和大部分下属公司仍属于典型意义上的工程企业,非重资产模式;2、历年来公司经营性现金流都高于或匹配净利润;3、至12年3季度,公司资产负债率仅22%,低于绝大多数工程类企业;4、通过发行短融公司成功在11年和12年末分别融资5.5亿元。估值:维持盈利预测和“买入”评级.我们维持公司年的EPS1.09/1.54/1.91元的预测。目标价44.0元基于28.6倍2013年PE得出,维持“买入”评级。金正大(002470):磷矿收购有望提升公司价值金正大 002470研究机构:光大证券 分析师:孙琦祥,程磊,王席鑫,张力扬事件:公司公告其全资子公司贵州金正大于12月7日与瓮安县人民政府及瓮安县国资公司签订《瓮安县磷化有限责任公司股权转让协议》,国资公司将其持有的瓮安县磷化公司34%的股权转让给贵州金正大,股权转让价格为9784.37万元。点评:磷矿资源收购从长期看将提升公司价值据公告,瓮安磷化公司磷矿持证管辖玉华地区两段磷矿,地质总储量为4985万吨。其中玉华磷矿平均品位25.15%,储量3133万吨,玉华矿段平均品位26.14%,储量1852万吨。贵州地区是国内磷矿品位最好的区域之一,而公司的此次收购的矿段质量也较好,平均品位均在25%以上。磷矿是目前国内和全球范围内稀缺的矿产资源,11年全国产能约为7000万吨(基本集中于滇黔川鄂四省)且70%以上用于磷肥生产。从长期看其供给的受限与下游磷肥需求的持续上升将不断提高其资源的稀缺性。而从中期看由于磷矿开采周期较长(5-8年),而国内磷肥下游扩产较快,磷矿价格将持续稳步走高。我们认为公司作为国内复合肥生产的龙头之一,收购磷矿资源从长期看有望降低公司生产成本和提升产业链议价能力,增强公司竞争力。同时由于目前市场磷矿标的较少,涉矿将可能提升公司资源属性和稀缺性并提升估值。新增产能稳步释放下公司业绩增长有支撑:公司目前拥有210万吨复合肥及90万吨控释肥产能,此外下半年公司60万吨专用控释肥项目已建成投产,后续菏泽60万吨硝基复合肥、河南、辽宁及安徽三个30+10项目(30万吨复合肥+10万吨控释肥)将在年底前陆续投产并达到总产能500万吨,13年包括贵州60万吨硝基复合肥及40万吨水溶性肥建设投产下,预计13年底总产能将达到640万吨。公司产能的增长将支撑业绩在12-14年内保持稳步提高。业绩稳定成长估值有望提升,给予“买入”评级:公司作为复合肥行业的龙头企业将受益于国内化肥复合肥化率的提升以及行业集中度的提高,我们认为在公司品牌渠道建设及产能快速扩张下,公司未来两年业绩有望维持较快增长,同时公司资源属性下估值有望提升,预计公司12-13年业绩分别为0.77和1.01元,给予公司13年17倍PE,12个月目标价17元,给予“买入”评级。荣盛发展(002146):高速的“发展”诠释成长荣盛发展 002146研究机构:长江证券(000783) 分析师:刘俊周转是是这一阶段行业竞争力的核心自中央紧收房地产调控政策以来,住宅的库存(特别是)限购区域的库存都有明显的攀升,行业已经很难再走回房价高速上扬的阶段。在房价平稳,或者微涨的格局之下,提高周转已经成为了行业竞争中能否够脱颖而出的关键。公司是行业快周转的典型荣盛的存货周转天数保持在700天左右,明显高于行业平均水平2500天,是行业中周转速度最快的公司之一。公司在项目开发中制定了自己的标准,要求从拿地到开工100天,从开工到开盘100天。这样严格的项目开发速度标准,确保了公司的回款速率。在高速的回款之下,公司营业收入实现了近47%的复合增长率,在快周转的格局之下公司的高速成长仍将维持下去。高负债是公司增长的催化剂而非阻碍公司的高速成长也跟公司通过举债来扩大资产规模分离不开,但较高的债务水平引起了市场的担心。首先,公司的销售回款能力突出,在行业正常运转的情况之下公司并不存在偿债的风险。其次,即使在2008年,公司通过缩减债务增长速度仍然实现了经营的平稳。基于这样的判断,我们认为公司的高负债并不会成为负担,反而会是公司成长的催化剂。公司估值水平合理,给予推荐评级公司3季度预收款项达到118亿元,其中4季度结算收入预计将在65亿左右,全年结算收入将超过130亿。预计公司2012年、2013年EPS分别为1.11元和1.54元。公司目前股价仍处合理估值区间内,考虑到公司高度的成长性,给予推荐评级。中国建筑( 月新签同增48%,地产销售额同增16%中国建筑 601668研究机构:国泰君安证券 分析师:韩其成,王丽妍投资要点:[中Ta国bl建e_筑Sum10m日ary晚]公布月经营情况:1-11月公司建筑业务新签订单8400亿,同比增长17.4%(1-10月同增14.9%),增速略增;施工面积5.90亿平米,同比增长18.3%;新开工面积1.68亿平米,同比减少1.9%;竣工面积3676万平米,同比减少5.2%。建筑新签合同方面11月单月新签合同841亿,同增48%,环增4%;建筑新开工面积11月同减37%,环比减少41%;新增施工面积11月同减24%,环减34%;竣工面积11月同减23%。5月新签大订单带动累计增速大幅回升,8月下滑至11.2%,11月新签订单环比继续恢复,累计同比增速回升到17.4%。10月单月新开工面积、施工面积、竣工面积同比都出现了负增长。地产:1-11月销售额1012亿,同增29%,增速下滑0.7pp,销售872万平米,同增39%,11月末土地储备面积达6411万平,同减3.5%,本月新购土地储备827万平米。11月单月销售额43亿,同增16.2%(上月-8.6%),增速环比回升,环减33%;11月单月销售面积50万平,环减18%。受房地产及投资放缓影响,建筑订单增速年初保持低位,3月累计增速1.7%,为近两年最低。5月新签同增137%,带动累计增速反弹至26%,6-8月累计增速下滑至11.2%,11月回暖至17.4%。地产11月销售额环比9月回落,子公司中国海外10月房地产销售52.2亿港币,同增50.4%。盈利预测:在手订单及土地储备充足,估值处于建筑地产板块底部。预计12-13EPS0.5、0.6元,增持,目标价4元。德豪润达(002005):渠道垂直整合有望提速德豪润达 002005研究机构:瑞银证券 分析师:毛平芯片性能提升后,渠道垂直整合有望提速公司坚持垂直整合的战略,先突破芯片后整合渠道;我们认为芯片光效已处于国内领先水平,量产一致性正在改善,且新型路灯和显示屏模组已经研发完成,我们预计下游客户有望逐渐提高采购量;在行业景气低迷时期,公司如果能以较低的成本分别整合或者结盟海外和国内品牌渠道,则有望在保持利润率的前提下,加速LED芯片的产能释放和下游照明产品的销量增长。未来几个月或进入地方项目招标密集期,公司具有较强的竞争力我们预计未来几个月有望进入项目招标的密集期,我们认为公司照明产品已接近国内领先水平,垂直整合具有成本优势,资金实力强于大多数省内同行。在地方招标采购中具有较强的竞争力,此前中标的珠海路灯项目可能只是开始。行业整体景气低迷,照明芯片产能释放或更加谨慎我们预计12月底量产MOCVD机台45台(此前预期50台),芯片产品年内有望实现2-2.5亿收入。按照目前2812尺寸照明芯片的市场价格和10%的净利率测算,如果满产和费用均摊,我们估算每10台MOCVD机台年均净利润贡献3200万元左右,对应EPS0.03元,芯片业务有望在4Q12越过盈亏平衡点。估值:4Q12有望成为业绩拐点,维持目标价和“买入”评级鉴于公司新工艺导入较为顺利,我们预计公司有望在1Q13发布新产品,在芯片和路灯业务的带动下,4Q12有望成为业绩拐点,预计12-14年扣非EPS0.15/0.40/0.53元,我们认为公司在拐点预期下可有一定估值溢价,基于13年21倍PE估值,维持目标价8.4元。华侨城A(000069):资产证券化为翅,扩张加速期来临华侨城A 000069研究机构:国泰君安证券 分析师:李品科,许娟娟继福州、深圳大鹏新区后,华侨城异地扩张再下一城--宁波,预判后续异地复制仍将加速。华侨城与宁波地方政府签订合作协议,拟合作开发文化旅游综合项目,投资总额不低于100亿。此次公告为年内华侨城继与福州、深圳大鹏区之后,签署的第三个合作框架协议。资产证券化奠定扩张的基石,预判未来武汉、成都欢乐谷也可采用这种创新融资方式实现低成本融资。在房地产融资受限情况下,公司创新尝试旅游资产的资产证券化,募资18.5亿用于欢乐谷升级改造。其中优先级17.5亿,期限为1-5年,预期收益率5.5-6%,次级1亿。此次资产证券化基础资产为北京、上海、深圳欢乐谷13-17年5-10月的门票收入。虽然募集资金用途仅限于欢乐谷升级改造,但可缓解国资委对于央企负债的限制,为异地扩张奠定基石。多个合作框架协议的签署,表明公司未来异地扩张节奏或将加速,独特的拿地模式奠定其旅游、地产业务的持续成长性。(1)华侨城“旅游+文化+地产”模式由于能够带动后续投资、拉动当地经济而深受地方政府欢迎,地价低廉,该模式只可华侨城自身复制,从无法被其他公司复制。(2)受益销售回款理想,公司经营性现金流继10年后首次转正。(3)欢乐海岸等更多创新产品模式的成功,降低了公司项目异地复制的产品局限性,未来成长空间可待。公司在其他地产公司尚难以模仿的资产证券化通道打开、快速大量低价拿地复制的背景下,进入又一次快速成长期。预计12、13年EPS0.51、0.64元,RNAV14.5元,维持增持和目标价9.2元,持续推荐。富瑞特装(300228):建设重型装备项目,有望缓解产能瓶颈富瑞特装 300228研究机构:东方证券 分析师:肖婵,王天一事件公司发布公告,拟在张家港扬子江装备制造产业园设立全资子公司--张家港富瑞重型装备有限公司,使用自有资金54752万元建设重型装备项目。投资要点项目将增强公司重型装备制造实力,有望缓解公司产能瓶颈,有望大幅提升业绩。根据公司公告,公司将使用自有资金投资54752万元,形成年产大型海水淡化装置5套、大型撬装及模块10台/套、10-30万立方/天LNG液化装置6套的生产规模,项目建设周期24个月。此项目的实施,可缓解公司非标重型装备产能瓶颈,提升公司业绩。根据公司规划,项目达产后可实现年销售收入68450万元,净利润6072万元,约占今年预计业绩的50%。小型液化装置下游需求旺盛,建设项目提升产能满足需求。小型撬装液化装置一般建设在油气田、煤层气、焦虑煤气及页岩气等有一定天然气资源的地方,可解决气源分散、气量较小或可采年限相对较短的天然气资源的收集利用,同时节约大量管道建设成本。从之前公告可以看出,公司小型液化装置需求旺盛,订单丰富,上半年已有10套订单。而从产能来看,公司LNG应用装备二期项目预计于10月竣工,增加小型天然气液化装置4套,我们认为产能已经不能满足需求,此次扩产有望缓解公司产能瓶颈。海水淡化装备长期发展前景广阔。全球海水淡化蓬勃发展,根据公司估计全球海水淡化装备年均市场容量约40亿美元,我国海水淡化未来十年投资规模将达到120-140亿元。公司与全球最大的海水淡化工程公司之一的SIDEM公司合作,向其提供用于海水淡化工程的设备,是国内少数几家能够提供大型海水淡化关键蒸汽处理器的企业之一。过去几年,由于金融危机的影响,公司海水淡化设备销售受到影响,但长期来看该业务仍有较好发展前景。财务与估值我们预计公司年每股收益分别为0.87、1.46、2.08元,结合压力容器和天然气设备行业可比公司估值,给予公司2013年28倍PE,对应目标价40.88元,维持公司买入评级。风险提示:竞争加剧,天然气被其他新能源代替和天然气价格上涨的风险。
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