美元汇率走势预测，2018年，2019年。 - 经济预测机构
日。美元兑人民币今日。目前美元到人民币汇率等于 6.3884。范围：6.0。 昨日汇价 6.3880。更改为今天 0.01%。美元预测：明天，本周，本月。美元的预测。日常。表。
美元人民币预测在星期四五月24日：汇率 6.41元, 最高 6.51, 最低 6.31。美元汇率预测在星期五五月25日：汇率 6.39元, 最高 6.49, 最低 6.29。美元人民币预测在星期一五月28日：汇率 6.40元, 最高 6.50, 最低 6.30。美元汇率预测在星期二五月29日：汇率 6.41元, 最高 6.51, 最低 6.31。在1周内。美元人民币预测在星期三五月30日：汇率 6.40元, 最高 6.50, 最低 6.30。美元汇率预测在星期四五月31日：汇率 6.39元, 最高 6.49, 最低 6.29。美元人民币预测在星期五六月1日：汇率 6.43元, 最高 6.53, 最低 6.33。美元汇率预测在星期一六月4日：汇率 6.43元, 最高 6.53, 最低 6.33。美元人民币预测在星期二六月5日：汇率 6.41元, 最高 6.51, 最低 6.31。在2周内。美元汇率预测在星期三六月6日：汇率 6.40元, 最高 6.50, 最低 6.30。美元人民币预测在星期四六月7日：汇率 6.39元, 最高 6.49, 最低 6.29。美元汇率预测在星期五六月8日：汇率 6.40元, 最高 6.50, 最低 6.30。美元人民币预测在星期一六月11日：汇率 6.41元, 最高 6.51, 最低 6.31。美元汇率预测在星期二六月12日：汇率 6.42元, 最高 6.52, 最低 6.32。在3周内。美元人民币预测在星期三六月13日：汇率 6.41元, 最高 6.51, 最低 6.31。美元汇率预测在星期四六月14日：汇率 6.44元, 最高 6.54, 最低 6.34。美元人民币预测在星期五六月15日：汇率 6.44元, 最高 6.54, 最低 6.34。美元汇率预测在星期一六月18日：汇率 6.44元, 最高 6.54, 最低 6.34。美元人民币预测在星期二六月19日：汇率 6.44元, 最高 6.54, 最低 6.34。在4周内。美元汇率预测在星期三六月20日：汇率 6.45元, 最高 6.55, 最低 6.35。美元人民币预测在星期四六月21日：汇率 6.47元, 最高 6.57, 最低 6.37。美元汇率预测在星期五六月22日：汇率 6.46元, 最高 6.56, 最低 6.36。美元预测 2018年，2019年。美元的预测。每月。表。
2018年五月美元走势预测：月初汇率 6.33, 本月最高汇率 6.49, 最低 6.29。平均汇率为月率 6.38。月末汇率 6.39, 更改 0.95%。2018年六月美元走势预测：月初汇率 6.39, 本月最高汇率 6.49, 最低 6.29。平均汇率为月率 6.39。月末汇率 6.39, 更改 0.00%。2018年七月美元走势预测：月初汇率 6.39, 本月最高汇率 6.55, 最低 6.35。平均汇率为月率 6.44。月末汇率 6.45, 更改 0.94%。2018年八月美元走势预测：月初汇率 6.45, 本月最高汇率 6.49, 最低 6.29。平均汇率为月率 6.41。月末汇率 6.39, 更改 -0.93%。2018年九月美元走势预测：月初汇率 6.39, 本月最高汇率 6.53, 最低 6.33。平均汇率为月率 6.42。月末汇率 6.43, 更改 0.63%。2018年十月美元走势预测：月初汇率 6.43, 本月最高汇率 6.43, 最低 6.21。平均汇率为月率 6.34。月末汇率 6.30, 更改 -2.02%。2018年十一月美元走势预测：月初汇率 6.30, 本月最高汇率 6.30, 最低 6.11。平均汇率为月率 6.23。月末汇率 6.20, 更改 -1.59%。2018年十二月美元走势预测：月初汇率 6.20, 本月最高汇率 6.27, 最低 6.09。平均汇率为月率 6.19。月末汇率 6.18, 更改 -0.32%。2019年一月美元走势预测：月初汇率 6.18, 本月最高汇率 6.25, 最低 6.07。平均汇率为月率 6.17。月末汇率 6.16, 更改 -0.32%。2019年二月美元走势预测：月初汇率 6.16, 本月最高汇率 6.31, 最低 6.13。平均汇率为月率 6.21。月末汇率 6.22, 更改 0.97%。2019年三月美元走势预测：月初汇率 6.22, 本月最高汇率 6.22, 最低 6.01。平均汇率为月率 6.14。月末汇率 6.10, 更改 -1.93%。
美元 - USD
人民币 - CNY (RMB)
欧元 - EUR
英国磅 - GBP
澳大利亚元 - AUD
新西兰元 - NZD
离岸人民币 - CNH
港元 - HKD
台湾美元 - TWD
日圆 - JPY
比特币- BTC
联合酋长国迪拉姆 - AED
阿根廷比索 - ARS
巴西雷亚尔 - BRL
加拿大元 - CAD
瑞士法郎 - CHF
智利比索 - CLP
埃及镑 - EGP
印度尼西亚卢比 - IDR
以色列谢克尔 - ILS
印度卢比 - INR
韩国元 - KRW
哈萨克斯坦坚戈 - KZT
墨西哥比索 - MXN
马来西亚林吉特 - MYR
尼日利亚奈拉 - NGN
挪威克郎 - NOK
菲律宾比索 - PHP
巴基斯坦卢比 - PKR
波兰兹罗提 - PLN
卡塔尔里亚尔 - QAR
俄罗斯卢布 - RUB
沙特里亚尔 - SAR
瑞典克朗 - SEK
新加坡元 - SGD
泰铢 - THB
土耳其里拉 - TRY
乌克兰格里夫纳 - UAH
银 金衡盎司 - XAG
金 金衡盎司 - XAU
南非兰特 - ZAR
人民币 - CNY (RMB)
美元 - USD
离岸人民币 - CNH
港元 - HKD
台湾美元 - TWD
日圆 - JPY
欧元 - EUR
英国磅 - GBP
澳大利亚元 - AUD
新西兰元 - NZD
比特币- BTC
联合酋长国迪拉姆 - AED
阿根廷比索 - ARS
巴西雷亚尔 - BRL
加拿大元 - CAD
瑞士法郎 - CHF
智利比索 - CLP
埃及镑 - EGP
印度尼西亚卢比 - IDR
以色列谢克尔 - ILS
印度卢比 - INR
韩国元 - KRW
哈萨克斯坦坚戈 - KZT
墨西哥比索 - MXN
马来西亚林吉特 - MYR
尼日利亚奈拉 - NGN
挪威克郎 - NOK
菲律宾比索 - PHP
巴基斯坦卢比 - PKR
波兰兹罗提 - PLN
卡塔尔里亚尔 - QAR
俄罗斯卢布 - RUB
沙特里亚尔 - SAR
瑞典克朗 - SEK
新加坡元 - SGD
泰铢 - THB
土耳其里拉 - TRY
乌克兰格里夫纳 - UAH
银 金衡盎司 - XAG
金 金衡盎司 - XAU
南非兰特 - ZAR分享本文到：
南方周末新版客户端
在这里，读懂中国
扫描二维码，立即下载
近三个月内，人民币兑美元即期汇率升值幅度近6%。（视觉中国/图）
（本文首发于9月28日《南方周末》）
从5月25日至9月11日近三个月内，人民币兑美元即期汇率升值幅度近6%，人民币中间价也十一连升突破6.5关口。
逆周期因子的引入，为人民币兑美元中间价定价机制&加入了第三个模块&，从而改变了自&8&11汇改&以来人民币汇率长期面临的&非对称贬值&格局。
一轮出乎市场预期的快速升值之后，人民币兑美元即期汇价由日的6.44高位连续数日回撤，至6.55附近。
近日央行下发的《关于调整外汇风险准备金的通知》显示，自9月11日起外汇风险准备金率从20%下调至零；另一项通知则取消了境外人民币业务参加行在境内代理行存放存款准备金。两项政策均释放了离岸人民币市场被前期&政策锁定&的流动性，被市场解读为央行为打断人民币持续升值预期而释放的政策信号。
2017年年初以来，人民币兑美元汇率走势经历了长达数月的区间波动后，从5月下旬开始进入了强势升值阶段，从5月25日至9月11日近三个月内，人民币兑美元即期汇率升值幅度近6%，人民币中间价也十一连升突破6.5关口。
华尔街日报中文网评论称，&之前许多投资者预期，受美国经济走强和中国缓解出口压力的措施影响，人民币兑美元今年将重回7时代。但事实恰好相反，美元/人民币逼近人民币6.5元，迫使投资者重新评估形势。&
中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫指出，5月25日是此轮&突如其来&的升值周期一个明显的&时间起点&，而就在此前一天的5月24日，国际三大评级机构之一的穆迪将中国主权信用评级从A3下调至A1。
当时香港市场已积攒了大量人民币空头，正准备对人民币来一次猛攻。央行也迅速祭出了屡试不爽的&杀手锏&：抽紧离岸市场人民币流动性，将人民币HIBOR隔夜拆借利率一举提升到20%以上。
人民币离岸市场流动性关系到做空机构抛售人民币打压汇率的&弹药&供应及成本，因此对离岸人民币流动性的控制尤其重要。
在王有鑫看来，这也是央行在2015年&8&11汇改&之后，决定对境外人民币参加行征收存款准备金的关键理由：因为当时跨境资本多以人民币形式流出，到香港换成美元后加剧离岸市场波动，进而影响在岸市场汇率，&央行希望通过冻结部分离岸人民币资产来减少离岸做空势力的弹药&。
实际上，这种&釜底抽薪&式的&吊打空头&模式，在2017年年初已经上演过一次：在央行收紧离岸市场流动性和美元加息预期转向的双重背景下，人民币兑美元汇率在短短两天内暴涨2000点之多。（参见南方周末日报道《人民币为何开年暴涨2000点》）
但从另一个角度而言，这种&对赌&式的汇率博弈，不仅对央行持有的外汇储备形成巨大消耗，还引来了市场各方的批评&&质疑&央行之手&的介入，令人民币汇率成为国际汇率市场中一个&多变而神秘&的变数。
正因为如此，央行在日正式宣布，在人民币汇率中间价报价模型中引入&逆周期因子&。人民币兑美元汇率中间价的形成机制将变为&前一交易日日盘收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子&。
央行表示，在计算逆周期因子时，可先从上一日收盘价较中间价的波幅中剔除篮子货币变动的影响，由此得到主要反映市场供求的汇率变化，再通过逆周期系数调整得到&逆周期因子&。
短短数月内，此举便显示出对人民币汇率定价机制的巨大影响力。
中国社科院世经政所研究员张明指出，逆周期因子的引入，为人民币兑美元中间价定价机制&加入了第三个模块&，从而改变了自&8&11汇改&以来人民币汇率长期面临的&非对称贬值&格局。
引入&逆周期因子&后的补涨
简单而言，8&11汇改之后的人民币兑美元中间价定价，主要参考&前一日收盘价&和&一篮子货币汇率&两个指标。当美元兑其他货币贬值时，对标于&一篮子货币&的人民币汇率自然水涨船高，对美元升值，从而形成人民币汇率在美元与&一篮子货币&之间有升有降的双向浮动。
然而这一理想中的&双向浮动&，在现实中变成了尴尬的&单向贬值&。财新智库莫尼塔首席经济学家钟正声指出，在日到5月12日近一个月内，美元指数从100.5震荡下跌至99.2，而人民币兑美元中间价不仅没有升值，反而从6.874累计贬值了逾208点。
钟正声认为，人民币在此期间的&逆势&贬值，主要在于&市场供求因素带来的贬值性力量过强&，也就是央行官方所说的&单边预期的自我强化&。
换句话说，就是在人民币兑美元汇率将持续贬值的市场预期下，投资者&买跌不买涨&的情绪效应，使得本该双向浮动的人民币陷入了&非对称贬值&：一旦美元走强，则人民币兑篮子汇率走平，但人民币兑美元汇率贬值；而一旦美元走弱，则人民币兑美元汇率走平，但人民币兑篮子汇率贬值。
钟正声认为，央行引入逆周期因子系数，就是为了对&市场供求因素进行适当过滤&，意图纠正人民币兑美元汇率无法有效升值的问题。
张明则更加直接地指出，这一&过滤&本质上是对冲了人民币汇率定价模型中的&前一日收盘价&的作用，&换言之，今年5月下旬之后，人民币汇率定价机制，实质上相当类似于钉住一篮子（货币）的汇率制度&。
海通证券研究显示，随着美元指数在半年内从103迅速回落至93左右，&一篮子货币&中的欧元兑美元升值12%以上，而澳元、泰铢与日元也分别升值7%至10%，而人民币到4月时兑美元仅升值0.8%。海通证券认为，5月底以来的这轮汇率飙升，正是人民币对标&一篮子货币&机制所推动的&补涨因素&所驱动。
其实，资本流向的逆转早已开始。早在今年2月银行代客远期净结汇由负转正，随后连续数月的净结汇和外汇储备余额回升，意味着跨境资本流动正从此前数年的连续流出，转向平衡甚至流入。
资本流动转向的背后，则是金融市场利率的变化：央行在2月和3月分别提高逆回购、SLF以及MLF利率，在以&压短放长&（压低短期利率，提升长期利率）政策推动国内金融市场去杠杆的同时，也令金融市场利率整体提升，相当于提升了人民币的&内在价值&。
与此同时，在央行、外管局和商务部等部门联手防范对外投资风险，加强境外投资真实性审核的背景下，年初至今，国内非金融企业对外直接投资同比大幅缩减50%。
申万宏源的研究报告指出，随着2015年企业偿还外债和2016年对外直接投资两大资金流出渠道的&见顶回落&，2017年中国的国际收支改善程度&远超市场预期&，并因此将2017年资本流入从此前预期的700亿美元提升至1200亿美元；同时将企业对外投资等资金流出规模预期从2400亿美元下调至1800亿美元。
正因为如此，在5月26日央行引入&逆周期因子&对冲了单向贬值预期在短期交易中所带来的&情绪噪音&后，美元指数大幅下跌、资本流向逆转等因素，立刻拉动人民币汇率回到了与一篮子货币汇率走势相符的长期趋势&轨道&内。
汇率改革进行时
回顾自2015年&8&11汇改&以来的人民币汇率走势，可以看出中国央行在汇率形成机制市场化改革的大方向下，面对复杂多变的市场变化，为优化人民币汇率中间价形成机制而做出的不懈努力。
&8&11汇改&在人民币兑美元一次性贬值3%的基础上，放弃了以&官定中间价&牵引即期汇率波动的政策机制，转由市场汇率价格决定人民币中间价，中国央行不再设定汇率调控的价格&点位&。
在这一汇率定价机制推出时，恰逢国内市场&股灾&爆发，在流动性过剩、资产泡沫等因素影响下，人民币贬值预期迅速&自我强化&。为了维护人民币汇率的稳定，央行不得不通过商业银行体系出售近6000亿美元进行市场化&汇率护盘&。
&汇率护盘&在为外汇储备带来巨大流失压力的同时，也因人民币兑美元之外的其他货币变相升值，被动成为&全球第二强势货币&，并损害中国企业的出口竞争力。
在这一背景下，央行于日推出&二次汇改&，引入CFETS（人民币汇率指数），并公布指数的计算方法和权重，引导市场从过去只关注人民币兑美元&双边汇率&，转向关注包括美元、欧元和日元等货币在内的&一篮子汇率&。
引入CFETS货币篮子这个新的&汇率锚&，开启了人民币在美元和一篮子货币两个&汇率锚&之间游走的价格形成机制。自2016年元旦之后，人民币在对CFETS汇率指数保持相对平稳的同时，对美元中间价连续下调，开始了新的&汇率对标&。
在人民币兑美元贬值压力迅速释放的同时，离岸人民币市场看空人民币的氛围也达到了顶峰，大批国际空头机构开始在香港市场聚集，中国央行迅速祭出抽空离岸人民币市场流动性的&大杀器&，一举打破了国际空头们&围剿人民币&的计划并稳定离岸汇率。
此后一年多时间里，以&收盘汇率+一篮子货币汇率变化&形成中间价的汇率机制开始成为市场所接受的人民币汇率定价基准。
日英国退欧公投&黑天鹅&事件的爆发，再次向新型汇率机制提出了新的考验：由于&一篮子货币&内英镑和欧元暴跌带来的汇率分化，令人民币汇率出现了兑美元和&一篮子货币&的双重贬值，中国央行不得不在6.7的心理关口再度出手干预市场，同时宣布自8月15日起对境外远期售汇业务收取20%的外汇风险准备金。
这一&双重贬值&模式的出现，也引发了市场对人民币汇率定价机制失控的担忧：市场恐慌情绪下的资本流动，依然会为钉住&一篮子货币&的人民币汇率带来巨大的贬值压力。在2016年7月至2017年1月期间，央行不得不增加外储消耗来维系人民币对&一篮子货币&汇率稳定。
2017年2月之后，随着美元指数的走弱和资本管制的加强，人民币再度进入由&央行引导&向市场主导的升值行情阶段。但市场中尚未消退的人民币贬值预期，却令人民币汇率无法随着迅速回升的&一篮子货币&对美元升值，直至央行引入逆周期因子才开启了新一轮&补涨&。
但正如此前的市场情绪令人民币迟迟无法升值，11连升之后的人民币汇率也面临着&超涨风险&。人民币结售汇的逆转、中间价持续高于即期汇率以及离岸汇率低于在岸价等现象，都反映出市场各方继续&看涨&人民币汇率的情绪。
此时央行退出前期锁定离岸市场流动性的准备金政策，从某种意义上也可以视为对引入&逆周期因子&机制的&市场化对冲&：撤出行政性管制所释放的市场流动性，为&逆周期因子&弱化波动后的市场，提供更多的资金供给与投资选择。
由于在逆周期因子推出时正逢人民币汇率&当升未升&之际，市场观察者大多注意到了该机制对人民币汇率升值的促进作用，但是对人民币在&非理性上涨&阶段，能否同样发挥&逆周期&调整效应，依然有待市场观察。
亦有市场研究人士指出，近期人民币中间价并未随美元离岸汇率下跌而继续上涨，并由此推测监管部门已经运用逆周期因子，对市场中的&非理性上涨&冲动加以对冲。
面对迅速改善的中国经济基本面，国际投行纷纷下调美元兑人民币汇率的预期。汇丰银行在其研究报告中将2017年底美元兑人民币期测从6.90下调至6.50的同时，指出美元兑人民币走低为决策者推进其后的外汇和资本账户改革&提供了一个很好的起点&，并预计中国央行将在2018年进行更多的中间价定价机制改革，并最终实现汇率机制&清洁浮动&和资本账户日益自由化的人民币汇率市场&新常态&。
上一页1下一页
顾策 助理编辑 温翠玲
尽管美元指数近期有所企稳反弹，却难以阻止人民币汇率的凌厉涨势。
在全力冲刺中国市场第1000万辆汽车的产销目标时，北京现代却遭遇了成立15年来的最大危机。
最近两个月里，数家白电企业紧盯着海立股份（600619.SH）的国有股权，“不做野蛮人”的...
“公益慈善领域现在挂羊头卖狗肉的总量还不少，有的抽逃注册资金，有的搞变相利益分配，有的不经...
规范银行卡境外大额提取现金，并不改变银行卡外汇管理基本框架和个人用汇政策，个人持卡境外消费...
随着此轮美元指数回升带来的人民币汇率升势遏止，未来市场预期分化，人民币很可能将进入双向波动...
随着此轮美元指数回升带来的人民币汇率升势遏止，未来市场预期分化，人民币很可能将进入双向波动...如何理解当前的人民币对美元汇率?：外汇_黄金_汇率_理财18网
【内容提要】张斌：当前人民币对美元汇率，从机制上看更加接近固定汇率，对国内外汇市场供求将只做出非常有限的反应。
理解当前的人民币汇率变化，核心是理解中间价。中间价的作用在于告诉市场央行希望汇率在什么位置，反映了央行的汇率变化意图并起着引导市场汇率变化预期的作用。市场习惯了央行给中间价的日子。8.11改革引起那么大动静，因为改革内容是央行不再给中间价，而是让中间价等于上个交易日的收盘价。这是央行让位给市场给人民币汇率定价。8.11改革最终没能坚持下去，中间价卷土重来，央行依然保持对人民币汇率价格的主导权。
当前的中间价形成包括了三个内容：市场供求、篮子汇率和逆周期因子，这三项内容分别大致对应着带有斜率的钉住、随机波动，以及对钉住斜率的修正。这三项内容其实不新鲜，早在日的人民币汇率形成机制改革公告中就提到了市场供求为基础、参考篮子货币，以及保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定，十多年下来央行指导汇率变化的还是这几项因素的权衡，只不过每项因素在不同时间对应的具体指标不同，赋予的权重也不同。
仅考虑市场供求的人民币汇率在过去两年呈持续渐进贬值走势，每个交易日的贬值幅度接近，人民币对美元汇率从走势上看是带有斜率的钉住汇率。目前的市场供求指的是（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）。考虑到货币当局会买入或者卖出外汇，收盘价亦会受到外汇市场干预的影响，因此收盘价减去中间价只是部分反映了市场供求。下图1是2016年4月份以来仅考虑（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）带来的人民币汇率变化，从形态上看人民币对美元汇率是带有斜率的钉住汇率。
维系相对稳定的人民币对美元汇率，需要不稳定的外汇市场干预，外汇市场干预压力时松时紧。2017年以前的两年多时间里面，外汇市场干预压力大，货币当局被迫大量使用外汇储备，中国外汇储备规模从2015年初的3.81万亿美元下降到2016年末的3.01万亿美元。进入2017年以后，外汇市场供不应求的压力缓解，维系渐进变化汇率所需的外汇市场干预大幅下降，外汇储备因估值效应甚至有小幅回升。
图 1仅考虑（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）的人民币/美元汇率变化
篮子汇率实质上是引入了人民币对美元汇率变化的随机波动项。篮子汇率是指给定美元对篮子其他货币（目前共有23种货币）的汇率变化，为了保持人民币对篮子货币的汇率不变，所需要的人民币对美元汇率调整。篮子汇率不变所需的人民币对美元汇率调整，取决于美元对篮子内部其他货币的汇率变化，与国内经济和外汇市场供求没有关系。
下图2是2016年4月份以来仅考虑篮子汇率稳定带来的人民币对美元汇率变化。这个期间，随着美元对篮子其他货币先升值（2016年4月到12月）后贬值（2017年1月到8月），为保持篮子汇率不变需要人民币对美元先贬值后升值。篮子货币当中的美元对其他主要货币欧元、日元、澳元、英镑等都是浮动汇率体制，美元对这些货币的汇率变化随机波动，这使得为保持篮子汇率不变需要人民币对美元汇率变化也是随机波动。引入篮子汇率因素实质上是引入了人民币对美元汇率变化的随机波动项。
图 2 仅考虑篮子汇率稳定的人民币/美元汇率变化
逆周期调节因子是对钉住美元汇率变化斜率的调整。按照官方对逆周期因子的解释，引入逆周期因子是对市场供求（即上个交易日收盘价-上个交易日中间价）加上一个逆周期系数。这个系数决定了（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）多大程度上会反映到当前交易日的中间价。
如果逆周期系数等于-1，则（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）被完全抵消，不影响下一个交易日的中间价，市场供求引发的人民币兑美元汇率变化斜率为零，人民币汇率形成机制从形态上看是固定钉住美元再加上维持篮子汇率不变所需的人民币/美元汇率变化。
如果这个系数等于0，则（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）和（保持人民币对篮子货币汇率稳定所需的汇率变化）共同决定下一个交易日的中间价，人民币汇率形成机制从形态上看是带有斜率地钉住美元，再加上维持篮子汇率不变所需的人民币/美元汇率变化。
如果这个系数等于介于0和1之间，则部分（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）和（保持人民币对篮子货币汇率稳定所需的汇率变化）共同决定下一个交易日的中间价，人民币汇率形成机制从形态上看是带有斜率地钉住美元，这时人民币对美元汇率变化的斜率低于逆周期系数等于0时的斜率，再加上篮子汇率因素引起的人民币/美元汇率变化。
观察下图，（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）对人民币汇率的影响在减弱，这可能是引入逆周期调节因子的缘故。
图3 即期汇率和影响中间价汇率的组成部分
通过简单的回归可以检验将各项因素对人民币汇率中间价影响的作用大小。将每日中间价变化(D(mid))作为被解释变量，（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）和（维系篮子汇率不变所需的人民币/美元汇率调整）作为解释变量。样本期为日至日。整个回归中，（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）和（维系篮子汇率不变所需的人民币/美元汇率调整）的系数分别为0.96和0.5，二者共同解释了72%的中间价变化。
观察上述回归的残差项，残差项自2017年以后有系统性的向下偏离，不能被模型所解释的部分更多是人民币对美元的升值。这其中的原因可能是（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）对中间价的影响系数发生了变化，即引入了逆周期调节因子。样本期内（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）对中间价的影响是人民币对美元贬值，这个因素的影响被逆周期系数打了折扣以后，部分人民币对美元的升值便不能被没有包含逆周期调节系数的模型所解释。
使用2017年5月份以后的数据做上述回归，（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）和（维系篮子汇率不变所需的人民币/美元汇率调整）的系数分别为0.68和0.5，二者共同解释了75%的中间价变化。（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）的回归系数较前面更长样本期的系数大幅下降，从0.96下降到0.68，可见（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）对中间价的影响被大打折扣。逆周期因子减弱了（上个交易日收盘价-上个交易日中间价）对中间价的影响以后，篮子汇率因素对人民币/美元汇率的影响更加突出，给定最近几个月的美元弱势，人民币对美元显著升值。尽管近期外汇市场供求基本面在好转，但近期人民币对美元的升值来自人民币汇率定价规则的调整，不能用外汇市场供求基本面所解释。
与没有考虑逆周期调节因子的汇率形成机制相比，人民币对美元汇率的单边持续贬值的斜率下降，汇率变化更多取决于美元对篮子其他货币汇率变化，而后者的变化是随机变化。这样以来，人民币单边贬值/升值的单边预期间歇性缓解，短期内的资本流动压力也因此间歇性缓解。
这个机制下的人民币对美元汇率，从形态上看可能会有更频繁的波动，波动主要来自美元对其他篮子货币汇率变化；从机制上看更接近固定汇率，因为汇率价格变化更多来自美元对篮子其他货币汇率变化，对国内外汇市场供求只做出非常有限的反应。
一旦国内外经济基本面发生重要变化，所要求的汇率调整压力在当前汇率机制下不能释放，汇率贬值/升值预期和资本流出/流入压力就会卷土重来，仍需要大量外汇市场干预才能维持目标汇率价格。宏观经济稳定仍被汇率稳定目标绑架。
（注：本文仅代表作者观点，作者张斌为中国金融四十人论坛高级研究员，中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员。）
信息来源：英国金融时报
本站所载文章，数据仅供参考，使用前务请核实。未经同意，请勿转载
文章标题搜索
&&&&博客搜索&
03-18 20:27:55
03-02 15:42:04
03-28 21:05:15
　　理财18&&理财18旨在为广大投资者建立一个互动性专业外汇投资服务平台，汇集市场上最优秀的外汇产品和服务。投资者就是网站的主人，网站就是外汇投资者的快乐家园。
-------------------------
电话：(86) 10-
微信公众号：licai18wang
Copyright @ 2004 - 2008 licai18.com.
All Rights Reserved 版权所有 理财18
客服热线：010－
合作热线：010-美元汇率_美元对人民币汇率_美元兑换人民币_今日美金汇率查询-金投外汇网-金投网
您的当前位置： >
最新外汇资讯：
涨跌值：--
今开价：--
最高价：--
涨跌幅：--
昨收价：--
最低价：--
<td class='JO_.38
<td class='JO_.38
<td class='JO_.38
<td class='JO_.38
<td class='JO_.37
<td class='JO_.25
<td class='JO_.26
<td class='JO_.26
<td class='JO_.26
<td class='JO_.17
<td class='JO_.49
<td class='JO_.02
<td class='JO_.48
<td class='JO_.48
<td class='JO_.49
<td class='JO_.47
<td class='JO_.34
<td class='JO_.34
<td class='JO_.34
<td class='JO_.34
<td class='JO_.34
<td class='JO_.03
<td class='JO_.05
<td class='JO_.02
<td class='JO_.02
<td class='JO_.03
<td class='JO_.02
<td class='JO_.54
<td class='JO_.08
<td class='JO_.47
<td class='JO_.50
<td class='JO_.65
<td class='JO_.42
<td class='JO_.23
<td class='JO_.23
<td class='JO_.24
<td class='JO_.23
<td class='JO_.23
<td class='JO_7.77
<td class='JO_7.81
<td class='JO_7.81
<td class='JO_7.85
<td class='JO_7.74
人民币(CNY)
—其他货币—
荷兰盾(NLG)
澳门元(MOP)
新西兰元(NZD)
新加坡元(SGD)
捷克克朗(CZK)
挪威克郎(NOK)
丹麦克郎(DKK)
德国马克(DEM)
瑞典克朗(SEK)
瑞士法郎(CHF)
印度卢比(INR)
意大利里拉(ITL)
澳大利亚元(AUD)
菲律宾比索(PHP)
比利时法郎(BEF)
俄罗斯卢布(RUB)
乌干达先令(UGX)
罗马尼亚新列伊(RON)
特立尼达多巴哥元(TTD)
圣赫勒拿群岛磅(SHP)
吉尔吉斯斯坦索姆(KGS)
吉布提法郎(DJF)
不丹努扎姆(BTN)
南非兰特(ZAR)
以色列新锡克尔(ILS)
叙利亚磅(SYP)
海地古德(HTG)
也门里亚尔(YER)
乌拉圭比索(UYU)
巴巴多斯元(BBD)
盎司黄金(XAU)
爱沙尼亚克鲁恩(EEK)
芬兰马克(FIM)
马拉维克瓦查(MWK)
印尼盾(IDR)
罗马尼亚列伊(ROL)
巴布亚新几内亚基那(PGK)
斯洛文尼亚托拉尔(SIT)
格林纳达东加勒比元(XCD)
卢旺达法郎(RWF)
尼日利亚奈拉(NGN)
土库曼斯坦马纳特(TMM)
巴哈马元(BSD)
克罗地亚库纳(HRK)
哥伦比亚比索(COP)
乔治亚拉里(GEL)
瓦努阿图瓦图(VUV)
斐济元(FJD)
马尔代夫罗非亚(MVR)
阿塞拜疆曼纳特(AZN)
蒙古图格里克(MNT)
马达加斯加阿里亚里(MGA)
爱尔兰镑(IEP)
苏里南盾(SRG)
科摩罗法郎(KMF)
几内亚法郎(GNF)
所罗门元(SBD)
科威特第纳尔(KWD)
孟加拉塔卡(BDT)
委内瑞拉博利瓦(VEB)
土耳其里拉(TRL)
塔吉克斯坦索莫尼(TJS)
约旦第纳尔(JOD)
巴拿马巴波亚(PAB)
摩尔多瓦列伊(MDL)
佛得角埃斯库多(CVE)
智利比索(CLP)
肯尼亚先令(KES)
苏里南元(SRD)
毛里求斯卢比(MUR)
利比里亚元(LRD)
沙特阿拉伯里亚尔(SAR)
阿根廷比索(ARS)
埃及镑(EGP)
巴拉圭瓜尼(PYG)
土耳其新里拉(TRY)
刚果法郎(CDF)
百慕大元(BMD)
阿曼里亚尔(OMR)
古巴比索(CUP)
尼加拉瓜科多巴(NIO)
冈比亚达拉西(GMD)
斯洛伐克克朗(SKK)
乌兹别克斯坦苏姆(UZS)
赞比亚克瓦查(ZMK)
危地马拉格查尔(GTQ)
尼泊尔卢比(NPR)
纳米比亚元(NAD)
欧元（旧）(XEU)
匈牙利福林(HUF)
老挝基普(LAK)
斯威士兰里兰吉尼(SZL)
沙特阿拉伯里亚尔(UDI)
马耳他里拉(MTL)
文莱币(BND)
坦桑尼亚先令(TZS)
苏丹镑(SDG)
莱索托洛蒂(LSL)
开曼群岛币(KYD)
斯里兰卡卢比(LKR)
马其顿第纳尔(MKD)
墨西哥比索(MXN)
加纳塞第(GHC)
冰岛克郎(ISK)
利比亚第纳尔(LYD)
塞拉里昂利昂(SLL)
巴基斯坦卢比(PKR)
安第列斯群岛盾(ANG)
塞舌尔卢比(SCR)
奥地利先令(ATS)
黎巴嫩镑(LBP)
阿联酋迪拉姆(AED)
新加纳塞第(GHS)
玻利维亚币(BOB)
厄立特里亚纳克法(ERN)
直布罗陀镑(GIP)
卡塔尔里亚尔(QAR)
巴林第纳尔(BHD)
伊朗里亚尔(IRR)
博茨瓦纳普拉(BWP)
洪都拉斯伦皮拉(HNL)
阿尔巴尼亚列克(ALL)
赛尔维亚第纳尔(RSD)
马来西亚林吉特(MYR)
埃塞俄比亚比尔(ETB)
圣多美和普林西比多布拉(STD)
安道尔西班牙银币(ADP)
保加利亚列弗(BGN)
多米尼加比索(DOP)
亚美尼亚打兰(AMD)
法国太平洋法郎(XPF)
特别提款权(SDR)
牙买加元(JMD)
毛里塔尼亚乌吉亚(MRO)
加那利群岛比塞塔(ESP)
津巴布韦元(ZWD)
拉脱维亚拉茨(LVL)
布隆迪法郎(BIF)
马提尼克法郎(FRF)
突尼斯第纳尔(TND)
厄瓜多尔苏克雷(ECS)
越南盾(VND)
希腊德拉克马(GRD)
秘鲁新索尔(PEN)
阿尔及利亚第纳尔(DZD)
莫桑比克梅蒂卡尔(MZN)
阿鲁巴弗罗林(AWG)
莫桑比克美提卡(MZM)
多哥非共体法郎(XOF)
葡萄牙埃斯库多(PTE)
哈萨克斯坦坚戈(KZT)
乌克兰赫夫米(UAH)
伯利兹元(BZD)
波斯尼亚(BAM)
摩洛哥迪拉姆(MAD)
白俄罗斯卢布(BYR)
立陶宛立特(LTL)
柬埔寨瑞尔(KHR)
西非法郎(XAF)
塞浦路斯镑(CYP)
圭亚那元(GYD)
巴西雷亚尔(BRL)
阿富汗尼(AFN)
哥斯达黎加科朗(CRC)
萨尔瓦多科朗(SVC)
伊拉克第纳尔(IQD)
波兰兹罗提(PLN)
索马里先令(SOS)
汤加潘加(TOP)
安哥拉宽扎(AOA)
卢森堡法郎(LUF)
朝鲜元(KPW)
人民币(CNY)
—其他货币—
荷兰盾(NLG)
澳门元(MOP)
新西兰元(NZD)
新加坡元(SGD)
捷克克朗(CZK)
挪威克郎(NOK)
丹麦克郎(DKK)
德国马克(DEM)
瑞典克朗(SEK)
瑞士法郎(CHF)
印度卢比(INR)
意大利里拉(ITL)
澳大利亚元(AUD)
菲律宾比索(PHP)
比利时法郎(BEF)
俄罗斯卢布(RUB)
乌干达先令(UGX)
罗马尼亚新列伊(RON)
特立尼达多巴哥元(TTD)
圣赫勒拿群岛磅(SHP)
吉尔吉斯斯坦索姆(KGS)
吉布提法郎(DJF)
不丹努扎姆(BTN)
南非兰特(ZAR)
以色列新锡克尔(ILS)
叙利亚磅(SYP)
海地古德(HTG)
也门里亚尔(YER)
乌拉圭比索(UYU)
巴巴多斯元(BBD)
盎司黄金(XAU)
爱沙尼亚克鲁恩(EEK)
芬兰马克(FIM)
马拉维克瓦查(MWK)
印尼盾(IDR)
罗马尼亚列伊(ROL)
巴布亚新几内亚基那(PGK)
斯洛文尼亚托拉尔(SIT)
格林纳达东加勒比元(XCD)
卢旺达法郎(RWF)
尼日利亚奈拉(NGN)
土库曼斯坦马纳特(TMM)
巴哈马元(BSD)
克罗地亚库纳(HRK)
哥伦比亚比索(COP)
乔治亚拉里(GEL)
瓦努阿图瓦图(VUV)
斐济元(FJD)
马尔代夫罗非亚(MVR)
阿塞拜疆曼纳特(AZN)
蒙古图格里克(MNT)
马达加斯加阿里亚里(MGA)
爱尔兰镑(IEP)
苏里南盾(SRG)
科摩罗法郎(KMF)
几内亚法郎(GNF)
所罗门元(SBD)
科威特第纳尔(KWD)
孟加拉塔卡(BDT)
委内瑞拉博利瓦(VEB)
土耳其里拉(TRL)
塔吉克斯坦索莫尼(TJS)
约旦第纳尔(JOD)
巴拿马巴波亚(PAB)
摩尔多瓦列伊(MDL)
佛得角埃斯库多(CVE)
智利比索(CLP)
肯尼亚先令(KES)
苏里南元(SRD)
毛里求斯卢比(MUR)
利比里亚元(LRD)
沙特阿拉伯里亚尔(SAR)
阿根廷比索(ARS)
埃及镑(EGP)
巴拉圭瓜尼(PYG)
土耳其新里拉(TRY)
刚果法郎(CDF)
百慕大元(BMD)
阿曼里亚尔(OMR)
古巴比索(CUP)
尼加拉瓜科多巴(NIO)
冈比亚达拉西(GMD)
斯洛伐克克朗(SKK)
乌兹别克斯坦苏姆(UZS)
赞比亚克瓦查(ZMK)
危地马拉格查尔(GTQ)
尼泊尔卢比(NPR)
纳米比亚元(NAD)
欧元（旧）(XEU)
匈牙利福林(HUF)
老挝基普(LAK)
斯威士兰里兰吉尼(SZL)
沙特阿拉伯里亚尔(UDI)
马耳他里拉(MTL)
文莱币(BND)
坦桑尼亚先令(TZS)
苏丹镑(SDG)
莱索托洛蒂(LSL)
开曼群岛币(KYD)
斯里兰卡卢比(LKR)
马其顿第纳尔(MKD)
墨西哥比索(MXN)
加纳塞第(GHC)
冰岛克郎(ISK)
利比亚第纳尔(LYD)
塞拉里昂利昂(SLL)
巴基斯坦卢比(PKR)
安第列斯群岛盾(ANG)
塞舌尔卢比(SCR)
奥地利先令(ATS)
黎巴嫩镑(LBP)
阿联酋迪拉姆(AED)
新加纳塞第(GHS)
玻利维亚币(BOB)
厄立特里亚纳克法(ERN)
直布罗陀镑(GIP)
卡塔尔里亚尔(QAR)
巴林第纳尔(BHD)
伊朗里亚尔(IRR)
博茨瓦纳普拉(BWP)
洪都拉斯伦皮拉(HNL)
阿尔巴尼亚列克(ALL)
赛尔维亚第纳尔(RSD)
马来西亚林吉特(MYR)
埃塞俄比亚比尔(ETB)
圣多美和普林西比多布拉(STD)
安道尔西班牙银币(ADP)
保加利亚列弗(BGN)
多米尼加比索(DOP)
亚美尼亚打兰(AMD)
法国太平洋法郎(XPF)
特别提款权(SDR)
牙买加元(JMD)
毛里塔尼亚乌吉亚(MRO)
加那利群岛比塞塔(ESP)
津巴布韦元(ZWD)
拉脱维亚拉茨(LVL)
布隆迪法郎(BIF)
马提尼克法郎(FRF)
突尼斯第纳尔(TND)
厄瓜多尔苏克雷(ECS)
越南盾(VND)
希腊德拉克马(GRD)
秘鲁新索尔(PEN)
阿尔及利亚第纳尔(DZD)
莫桑比克梅蒂卡尔(MZN)
阿鲁巴弗罗林(AWG)
莫桑比克美提卡(MZM)
多哥非共体法郎(XOF)
葡萄牙埃斯库多(PTE)
哈萨克斯坦坚戈(KZT)
乌克兰赫夫米(UAH)
伯利兹元(BZD)
波斯尼亚(BAM)
摩洛哥迪拉姆(MAD)
白俄罗斯卢布(BYR)
立陶宛立特(LTL)
柬埔寨瑞尔(KHR)
西非法郎(XAF)
塞浦路斯镑(CYP)
圭亚那元(GYD)
巴西雷亚尔(BRL)
阿富汗尼(AFN)
哥斯达黎加科朗(CRC)
萨尔瓦多科朗(SVC)
伊拉克第纳尔(IQD)
波兰兹罗提(PLN)
索马里先令(SOS)
汤加潘加(TOP)
安哥拉宽扎(AOA)
卢森堡法郎(LUF)
朝鲜元(KPW)
美元人民币
新西兰元美元
外汇走势图
外汇交易中，风险评估和资金管理是众多外汇交易者十分关注的一个问题，因为这直接关系...
请选择交易商
AETOS艾拓思
请选择开户交易商
1最低入金-
欧美:0.5$黄金:1.3$白银:2$原油:4$
2最低入金1美金
欧美:0$黄金:1$白银:2$原油:2$
3最低入金100美金
欧美:0$黄金:0.5$白银:0.03$原油:0.05$
4最低入金5美金
欧美:1.8$黄金:5$白银:0.07$原油:-
5最低入金100美金
欧美:1.5$黄金:0.2$白银:0.01$原油:4$
6最低入金0美金
欧美:0.4$黄金:1.8$白银:2$原油:4$
利空金银 原油
公布值：78
预测值：85
公布值：待公布
公布值：待公布
24小时播报
近期，很多自媒体为了“贩卖焦虑...[]
金投网下载