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一招教你学会给企业股票估值，稳稳的在股市赚钱！
一招教你学会给企业股票估值，稳稳的在股市赚钱！
如果你不能持有一只股票十年，那你就一分钟也不要持有它。
& & & &本文系专栏作者&新生七年&原创作品，仅代表作者个人观点，不代表融360官方立场，转载请联系作者授权。&
　　如果你不能持有一只股票十年，那你就一分钟也不要持有它。
　　&&巴非特
　　这句话的内涵十分丰富：
　　1）买入股票就是投资一家公司的股权，要慎之又慎；
　　2）买入的价格最好是被低估的；
　　3）喜欢这家公司或者说喜欢这家公司的管理模式；
　　4）公司所处的行业前景广阔，看好公司的发展；
　　5）自己有定力和财力长期持有；
　　。。。。。。
　　股民必须要质变为真正的投资者，否则要成为赢家很难。长期持有金融、医药、消费类优秀企业，胜过自己开公司。在合适的时机，通过自己的智慧，判断出公司的低估区域买进，高估区域卖出然后该干啥就干啥去。今天就告诉大家如何给企业三年估值，把握投资机会。
　　道理都懂，做起来很难。 大道至简！君子当反求诸己！
　　这周过得很开心，一天的专注八小时学习，用思维导图输出，用PPT做课件，最后输出成文分享给大家。
　　有投资世界里摸爬滚打这三年里，从刚学习股票时入手股票在牛市最顶点，到开始不停的学习股票的知识，开始知道股票是代表一家企业的所有权。开始研究公司的估值，秉承着投资的原则：低买高卖！那就需要知道一家公司的估值，什么时候是低点，什么时候是高点。学习了已经有七种对企业的估值法，但是我觉得最好用的就是这周学习的一种估值法叫三年投资估值法。
　　对待投资，首先要有至少三年的持有态度和眼光。如果是短线炒作，建议就不要购买。我把这个三年投资估值法分成五个步骤，只要你按步操作即可，套用到每个公司都灵验的。但最难把握的是行业及公司商业模式，盈利的分析，这点是属于定性分析，需要不停的挖掘信息背后的价值。我们直接进入价值分析的定量分析。
　　在运用这个估值法前，需要下载一个投资的工具&&东方财富APP。
　　我们以全球汽车玻璃行业第一品牌&&福耀玻璃为例。（不够成投资建议，只是分析方法）
　　我们遵循一个企业估值法的精髓：股价*总股本=总市值=净利润*市盈率。
　　接下来我们按这个方法，先找到福耀玻璃过去一年，就是2016年的平均股价、总市值、净利润、再算出市盈率与总股本，将数据填入最后面的表格里，再算以下预测、2019这三年公司估值的低点与高点，在低点时就买入，在高点时就抛出。那不就是稳赚的嘛！
　　1、看净利润增长率。
　　具体操作方法：选择福耀玻璃，按F10快捷键，即可弹出相关公司信息。我们选择财务分析&按年度&净利润增长同比
　　按上图可以知道，这家公司2016年净利润增长率为20%。
　　2、算净利润。
　　2016年净利润31元，2017预测增长15%，净利润31*15%+31=35。
　　3、市盈率
　　市盈率我们假设低点是15 ,高点假设是25。
　　4、总市值
　　按市盈率低点，那么总市值=市盈率*净利润=15*35=525
　　再算市盈率高点，那么总市值=市盈率*净利润=25*35=875
　　5、算股价
　　净利润在增长，总市值会发生变动，但是公司总股本是不变的。
　　股本=总市值/股价。2016年，590/15=39
　　如果是市盈率低点时，股价=总市值/总股本=525/39=13.5
　　如果是市盈率低点时，股价=总市值/总股本=875/39=22.4
　　以此类推，我们可以算出预测出、2020年的股价。以此，我们可以按估值在最低时买进，在最高时抛出。以3年的眼光来看待投资。找到那些大牛股。长期持有，达到自己的目标时就卖出。
　　好了，举这一个例子，是我自己分析出的跟大家分享，只起到抛砖引玉的作用，不够成投资建议，我们最关键的是学习这个企业估值的方法，善于运用到自己看中的公司，好好研究分析。定性+定量的分析，才是价值投资之道。
& & & 作者：新生七年&&&& 公众号：新生七年
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。　　首先，给一只股票估值是很难的，因为产业行业不同，盈利能力不同，成长性不同，估值也不同。即使同样使用净现金流折现法，对同一家企业，不同的人进行估值，也会有较大的差距。
　　对一个企业进行估值，前提是这个企业要业绩稳定，有比较稳定的盈利增长。那些业绩动不动亏损，又动不动暴增的，进行估值没有多大的意义。一般估值的方法，有以下几种：
　　一、市净率法
　　这一般用在夕阳产业或则重资产企业，就是用市价除以净资产。按道理说，如果市价除以净资产小于1，说明已经非常便宜了。但事实也不是如此，如果企业破产清算时，尽管净资产有1个亿，卖给你8000万，别以为是占了便宜，因为你买过来后，这些净资产如果不能盈利，而且不断折旧，最终是血本无归。
　　一般夕阳产业，市净率不大于2，普通不大于5。
　　二、市盈率法
　　也就是用市场价价格除以每股盈利。究竟市盈率多大为价格贵了呢？一般成熟市场，蓝筹估值在15倍左右算正常，不大于25倍，否则价格就是高估了。创业板估值一般不大于40倍，用这个标准衡量，目前国内创业板还是偏高。市盈率最大的缺陷，就是偶然因素较大，不具备连续稳定性？
　　三、PEG法
　　就是市盈率除以增长率，比较适合于成长性企业，小于等于1是最好的。这里要说明一下，成长型企业要维持连续大于30%的高速成长，还是较难的。所以，一个企业的市盈率大于30，肯定是难以为继的，一般价格都是偏高的。
　　四、DCF法
　　也就是现金流折现法，这个方法是充分考虑现金的时间价值。因为企业的未来增长很难确定，计算也比较复杂，散户基本没法使用。本来想把自己的计算过程贴出来的，到考虑到太复杂，就直接给结果吧！
　　大部分成熟期或有护城河的企业，基本保持在5%到15%的净利润增长率，那对应的倍数（市盈率）就在大概11倍到20倍是合理的。就算是或创业板，如果能够保持20%到30%的净利润增长率，相应的倍数也应该在29到54倍是合理的，更何况，这种20%以上的高增长是不可持续的！各种增长率对应的大概市盈率倍数如下：5%（11），10%（15），15%（21），20%（29），25%（39），30%（54）。也就是说一个企业的盈利增长率只有5%，那对应的合理市盈率是11倍，增长率也10%，对应的合理市盈率为15倍…增长率为30%，对应合理的市盈率为54倍。所以，即使是创业板，如果市盈率在54倍以上，也是不合理的。（因为其中可变参数加多，本利是以15%预期收益率计算的）
　　大家记住上面的对应数字参考就行了。
　　当然，还有格雷厄姆为了让估值公式，来测算5年后的股价5年后的每股价值=当期每股收益X（8.5 2倍的每股预期年化增长率/100）。格雷厄姆发现，你只要能把利润增长率预期准了，那么后面的测算还是有价值的，往往最后算出的价值还要保守一些，最后股价涨幅可能更大。如果连增长率都算不对，那就纯扯淡了。所以从格雷厄姆这个公式你也可以看出，公司到底能不能买，只跟他的利润和增长率有关，至于现在的价格其实并不重要。一个每年能稳定增长8%的公司，其实给高的估值都不过分。而如果要是8%以上的增长能够维持，这就是神一样的公司了。
　　以上时部分对公司估值的方法，给大家参考。最重要的是，散户要知道自己的能力弱点，不断学习总结，能够起码知道一些常见的估值方法，能够基本看懂三大报表，起码不能去碰垃圾公司，老老实实借助社会公认的力量，在上证300和深成100里面挑选好公司，本着价值投资里面进入股市。
　　当然，如果再精通点技术分析，能够看透主力意图，那更再好不过了。怎么样确定一支股票的内在价值?
按时间排序
股票内在价值　　决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。　　在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。并且这个反馈过程是无法自我纠正的，循环过程的结束需要由外力来打破。　　近期的A股市场正是在这种机制的作用下不断上升的。本轮上升趋势的初始催化因素是价值低估和股权分置改革，但随着A股市场估值水平的不断提高，投资者乐观预期已经成为当前A股市场不断上涨的主要动力。　　之前，对于A股市场总体偏高的疑虑曾经引发了关于资产泡沫的讨论，并导致了股票市场的振荡。　　股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。它是股票的真实价值,也叫理论价值。股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。　　股票内在价值的计算方法模型有:　　A.现金流贴现模型　　B.内部收益率模型　　C.零增长模型　　D.不变增长模型　　E.市盈率估价模型　　股票内在价值的计算方法　　（一）贴现现金流模型　　贴现现金流模型（基本模型　　贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。　　1、现金流模型的一般公式如下：　　(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率 V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0时购买股票的成本　　如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。　　1、内部收益率　　内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。　　(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利 k*:内部收益率 P：股票买入价)　　由此方程可以解出内部收益率k*。　　（二）零增长模型　　1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得： P=D0/k&BR&&BR&2、内部收益率k*=D0/P　　（三）不变增长模型
很明显的资金流入流出，股市里买的人多才能把价格买涨啊
明天还是继续跌啊 因为股市跌的越厉害 投资者赔的就更多
心里的更加的恐惧
所以陆续的平仓 导致明天股价还是跌
“股票价值取决于现金流入的时间和风险”这种说法太学究化了，一般人都被这些高深的书呆子话搞迷糊了。说土点就是企业虽然卖了产品，表面上看赚了钱，但是很多销售都是赊帐的，或者企业想生存必须年年增加巨量资金扩张规模，这种赚钱实质上等于没赚，而且还有巨大的经营风险。名义上赚了这么多，却一分钱不能花。特别对于投资股票的人，真正赚的钱是能拿到手里能消费的钱。这点很关键。如果您还不好理解，看看您家门口的小饭店，可能很多就是因为客人赊帐，最终自己的资金周转不过来，撑不下去了，关门了事。一般来说，只要企业能销售成功并能有现金回收回来，这样的企业再艰难都能撑下去。想得到能消费的钱，那就必须要求企业在销售完成后，真正有大量现金流回企业。既然投资企业主要考虑的现金流，当然现金流入企业的时间越慢，资金是有成本的，时间越长，付出的时间成本越高，当然要降低企业的估值了。同理，现金流入企业的风险越大，意味这些钱坏帐的可能性越大，当然风险越大，企业的估值越低了。很好理解的。文字所限，简单聊聊，不展开说了。
这个一般很难，理论上当然有很多，像上面说到的一些都很有道理，但是实际操作中还是需要人手来思考来操盘。需要不断的总结分析。这个过程需要一系列的思考和分析。推荐使用SNB股票自动交易伴侣，SNB的概念是预先设定委托条件，自动进行监视大盘、个股的条件。也就是说，这些设定的条件是需要根据我们自己的判断，让软件给您&强制执行&或者“代为操盘”。省去您每天的盯盘时间。同时克服您的炒股时的“贪婪”、“恐惧”心理。
以价值评估为核心这也是价值投资者与其他类型投资者之间的本质差别。价值投资者盈利的关键是利用股票市场中价值与价格的背离来进行套利，因此价值评估是价值投资成功的基石。巴菲特对于价值评估的解释是，“内在价值尽管模糊难辨，但它却是评估投资和企业的相对吸引力的唯一合理标准。内在价值的定义很简单，它是一家企业在余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。但是内在价值的计算并不如此简单。正如我们定义的那样，内在价值是估计值，而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须改变的估计值。”因此，对企业价值进行评估，并密切关注估值假设是否在后来的运营过程中得到验证，进而根据估值假设的变化对估值结果进行调整是价值投资者的核心工作。 　　偏好有稳定历史的成熟型企业这一特征是由价值投资者以价值评估为核心的特征所决定的。企业的经营前景是影响价值投资者对于企业价值进行评估的一个决定性因素，而企业的长期发展前景会受很多不确定性因素影响，因此对企业的经营前景进行判断是一件非常困难的事情。而有着长期稳定经营历史的企业，时间已经证明了他们拥有超出其他企业的竞争力，这种竞争力保证了他们在未来的竞争中仍能够处于优势地位，其经营前景值得期待，不确定性较小。而资产重组型和经营改善型企业则不太受价值投资者欢迎，巴菲特在追踪了数百家经营改善型（turn around）企业后发现，这些企业能够发生根本改变的只是极少数个例，他们中的大多数仍不值得投资。他在伯克希尔1980年的年报中写到：“我们的结论是除了极少数例外，当一个拥有聪明能干名声的经理人加入到一个拥有不良经济特征的企业，往往是企业的坏名声依然完好无损，而经理人的好名声却毁于一旦。” 充分利用市场失效来进行价值和价格的套利价值投资者是市场有效理论的坚决反对者，他们认为市场价格经常会偏离价值，并且在这种偏离后，市场会出现自我纠正的趋势。格雷厄姆把影响证券价格波动的因素比喻为“市场先生”，“市场先生”是一个情绪容易波动的家伙，他会根据各种各样难以预料的情绪来报价，使价格落在他愿意成交的价格上。价值投资者视“市场先生”为朋友，他们认为“市场先生”的情绪越狂躁对他们越有利。他们将价值投资成功的根本原因归结于价格波动带来的投资机会。价值投资者对于市场失效的利用，在客观上也起到了提高市场效率、优化资源配置的作用。 　　不介入企业的经营，根据股权比例适度介入公司治理价值投资者选择的投资标的集中于那些由优秀管理团队管理的经营状况良好的企业。因此，价值投资者在介入公司后，通常无意改变公司的管理团队和经营现状。对于他们来说，维持现状是最好的选择。他们一般不介入企业的经营，只根据股权比例适度介入企业的治理结构。巴菲特认为他的工作只有两项，除资产配置外，剩下的工作就是吸引并留住才华横流的经理来管理他旗下的各类业务。“这并不难，通常，与我们收购的公司一并而来的经理们，已经在各种迥异的公司环境的职业生涯中证明了他们的才华，他们在认识我们以前就早已是管理明星，我们的主要贡献就是不挡他们的路。” 　　价值评估的途径和方法价值评估就是对企业进行定价，为此需要对企业在生命周期内的自由现金流进行预测，并用适当的贴现率予以贴现。由于企业经营的不确定性，对其未来自由现金流的预测是一件相当困难的事，为了提高预测的准确性，必须对企业进行以下几方面的分析，在此基础上对企业的发展前景做出判断，做出合理的假设对企业在生命周期内的自由现金流进行预测。 　　业务分析价值投资评估的是企业，而业务分析无疑是企业评估的起点。进行业务分析必须解答的三个问题是：企业的业务是否具有长期稳定特征、企业业务是否具有经济特许权、企业经营是否具有长期竞争优势。 　　具有长期稳定的业务是企业成功的基础。长期稳定的业务是企业建立竞争优势的前提，企业竞争力的建立需要时间的积累和检验，一个业务频繁变换的公司很难让人相信它能够在一个领域中建立起竞争优势。企业的竞争优势是在多年的经营过程中通过不断强化现有优势以及不断发展创新的过程中建立起来的，只有通过长时间积累建立起来的优势才是竞争对手短期内难以学习和复制的。 　　经济特许权（彼得·林奇称之为“壁龛”）是企业竞争优势的根本来源。拥有特许经营权的企业其产品或服务具有以下特征：产品或服务是客户需要和乐于得到的；产品或服务鲜有替代品；产品和服务不受价格管制。这三个特征决定了企业对于其产品或服务拥有很强的自主定价权，进而能够拥有比其他企业更高的资本回报率。长期而言，任何行业和企业都不能长期取得高于社会平均资本回报率的，过高的资本回报率很容易引来数量众多的竞争对手进入这一领域。只有拥有经济特许权的企业可以例外，经济特许权可以把竞争对手排除在业务领域之外。拥有经济特许权的企业不仅具备良好的盈利能力，同时也有较好的抗风险能力。巴菲特认为经济特许权能够容忍不当的管理，无能的管理人虽然会降低经济特许权的盈利能力，但是不会对企业造成致命的伤害。 　　比分析企业经济特许权更重要是要分析和判断这种经济特许权形成的竞争优势是否具有持续性。价值投资寻找的是长跑比赛中的赢家，竞争优势的持续性无疑是企业能否在长跑比赛中获胜的关键。巴菲特最渴望的企业竞争优势持续性是那种未来“注定必然如此”的竞争优势。 　　管理分析价值投资对于企业管理的分析集中在对经理人和经理人资产配置能力的分析上。 　　价值投资者买入公司或者股票的时候，不仅要求这家公司有一流的业务，同时还要求有一流的管理。但是对于人，特别是管理层的考核并不是一件容易的事情。这主要是因为对于管理层工作绩效的衡量标准难以量化。到目前为止，价值投资也不能找出一套评价管理层特别是CEO经营能力的量化指标，更多的只能凭直觉和经验判断，或者选择信任那些经历了时间检验，被证明了的优秀管理人。 　　与价值投资者一样，资本配置同样是企业经理最核心的工作，所不同的是价值投资者在不同的企业间进行资本配置，而企业经理则是在企业内部进行资本配置。巴菲特非常重视企业经理人的资本配置能力，他在买入一家公司股票时，总是要追踪这家公司20年的经营历史，甚至追溯到公司有经营记录可查的最早时期，而且他尤其检查目标公司现任管理层任职期间资本配置的历史记录。“我们从来不看什么公司战略规划，我们关注而且非常深入分析的是公司资本配置决策的历史记录。”财务分析业务分析和管理分析是对企业的定性分析，企业的经营结果最终体现为公司的业绩上。因此，财务分析能够帮助价值投资更好地了解企业的经营能力。 　　与通常的财务分析不同，价值投资并不太在意企业短期业绩的波动，企业短期业绩很容易受到各种外部因素的影响，也更加容易被调控。价值投资者认为，企业的股东过分关注短期业绩，会迫使经理人调控业绩，进而损害股东的长期利益。因此，价值投资者会从更为长期的角度来进行财务分析，更关心企业财务指标的长期平均值，财务指标的长期平均值才能够更加真实地反映公司的真正盈利能力。 　　价值分析的财务分析主要关注以下三个方面： 　　1.销售利润率公司的盈利能力首先体现在销售利润率上，销售利润率低意味企业的销售收入无法带来利润，那么企业生产和销售产品就没有创造任何价值。价值投资并不追求企业的利润率大幅高于平均水平，因为过高的利润率往往会带来更多的竞争对手，随着竞争对手的不断介入，高利润率很快就会成为历史。相对的，价值投资认为只要企业的利润率一直高于次佳的同业竞争对手2％或3％，就足以成为相当出色的投资对象。 　　2.权益资本盈利能力价值投资者更重视企业的权益资本盈利能力，他们对于净资产收益率的关注要远远超过每股收益。净资产收益率比每股收益更加能够说明企业的资本运作效率，低效率的大量投入也可以带来每股收益的增长，而考察净资产收益率则可以将这种低效率增长方式的影响剔除。价值投资在分析净资产收益率时，也会充分考虑财务杠杆对净资产收益产生的影响。一家优秀的企业完全可以不借助债务资本，而仅用股权资本来获得不错的盈利水平。过高地使用财务杠杆不仅会带来更多的风险，同时企业的真正获利能力也值得怀疑。 　　3.存留收益的运用企业用来实现盈利的资本由两部分构成，一部分是股东的原始投入资本，另一部分是企业盈利未分配部分形成的存留收益。对于存留收益的运用，价值投资者认为，如果管理人不能够用存留收益产生超过投资者通常可以获得的收益时，就应该将存留收益分配给投资者，而不是保留在企业。
对于公司有长期稳定的收益可以利用市盈率买入，15倍以下的最好，越低越好
现金流量表是财务报表的一部分，与利润表和负债表一起，可以研究该上市公司基本面，为选择白马股提供帮助。
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如何给一只股票估值
进行价值投资时，你无论研究上市公司的财务报表，还是综合查阅其产品、盈利能力和市场竞争力，还是去上市公司实地调研，在决定投资方向的时候，给该股票进行合理的估值，是必须要做的功课！只有进行科学、合理、精准的估值，才能让后期的投资出现盈利抑或亏损，这个时侯，企业是否有发展前景，并不是你决定买入的唯一理由，该股的估值水平是否合理才是首先要考虑的，如果你忽视这一点，很可能买到的是一家好的上市公司，但却不是一直好股票，很长时间内陷入亏损的境地。如何给一只股票估值，不仅仅取决于你对该上市公司了解的程度，还取决于你丰富的股票投资经验，上市公司的质量只决定了一只股票的内涵，而综合内外部的所有因素给出股票的合理估值，则决定你投资的盈亏。给股票进行合理估值的意义在于你买到的是物美价廉的东西还是物劣价贵、或者物美价贵，真正完美的投资自然是花最少的钱买到最好的东西！这也是投资大师所奉行的投资真理“安全边际”！东西再好，也不能用太高的价钱去抢着收入囊中，因为当你再转手时会很难再去找到以更高的价格去买走你的东西的傻主顾。所以，我们在找到一只值得投资的好股票后，你首先要尽可能详细地了解这家上市公司所有的有关信息，过去我们主要去研究公司的财报，但后来我们却发现财务数据里通常有很多的水分甚至造假，而且会很无序地大幅波动，而且财务数据只能反映该公司现有的和过去的盈利能力，而投资主要是看公司未来的盈利前景。有了一定价值投资经验积累的投资者，会进一步考察公司的产品结构，市场营销状况，在行业内的竞争地位以及未来的市场前景，以便尽可能地确定公司将来的发展前景。做完这些功课后，你大致上对公司有了超过一般投资者的了解，对公司未来发展有了一定的预判。下一步就应该为这只股票进行合理的估值，确定一个合理的估值中枢，确定了估值中枢，对于买入的决定就很容易做出判断了，股价在估值中枢之上，肯定是估值偏高，离中枢越远，估值越高，这样买入就要非常谨慎，除非你预判公司未来几年会有超高速的发展，否则，在估值偏高时是不适合大量买入的。自然在中枢之下时是买入的好时机，离中枢越低，买入后的盈利机会越大，这个时侯说明大部分投资者不如你了解公司未来的发展前景，而你买入后持有，等到公司业绩出现增长，会吸引其他投资者争相买入，股价水涨船高，而你的获利自然很丰厚。但是，给一只股票进行合理估值并不是想象中的那么简单，甚至比研究公司基本面更加复杂，这涉及到投资者对整个股票市场的整体估值水平的把握能力和丰富的交易经验，而这也是价值投资者最容易犯错的地方，因为我们经常看到，一些自称进行价值投资的投资者，看好公司未来的发展，便大批量的买入，而通常让他们坚定不移地看好该股票时往往也是上市公司处于最好的市场表现之时，这时候的股价基本都处于高估甚至贵的离谱的时候，他们看好公司的同时却忽略了估值太高的因素，往往买入后才发现要么股价长期不涨甚至出现大幅下跌，要么公司经营能力出现下滑。而另一种情况却是很多投资者又过分谨慎和克制，他们坚持一只股票一定要低于20倍市盈率甚至更低的时候才是值得买入的，但往往好的股票被大量投资者看好的时候居多，这些优质股很难跌到非常低的位置，从而丧失了买入时机，只能看着该公司的股价一年比一年高！这都是没有合理地进行估值所导致的投资失败案例！股票的估值，内因自然是公司的经营业绩，通常一只股票的市盈率在20倍是值得中长期买入的，30倍只能对那些特别突出的公司来说值得买入，而40、50倍值得买入的情况更是少之又少，只能针对极少数公司而言，而且你对公司未来的发展有着十足把握的情况下！而公司业绩并不是决定一只股票合理估值的唯一因素，外因也是非常重要的，有时候甚至超过内因！比如其所处的行业，如果是一家钢铁公司，20倍市盈率显然估值太高，因为钢铁公司的原材料消耗大、资金使用数额也较大，但行业的毛利率却非常低，尤其是钢铁受铁矿石、经济的冷热周期等因素的影响太大，业绩波动率也较大，所以市盈率水平注定不能过高。而相反对于一家高科技公司来说，20倍市盈率基本上是看不到的，其一是高科技公司的业绩增长率普遍较高，其二是市场认同度也较高，很容易受到资金追捧。而在A股还有根据流通盘的大小来确定估值水平的传统，这属于流动性溢价，流通盘大的市盈率水平就偏低，小的就能够享有较高的市盈率。但仅仅有上述因素还是不够的，还有一个重要因素是指数的高低，如果处在6000点的水平，一个优质股40倍市盈率就算是偏低，因为同样的股票很可能已经六七十倍了。而如果是1664点的时候，市场普遍在20倍以下。所以你必须还要考虑指数的高低以确定该股合理的估值中枢。另外还有一些潜在的因素也可能影响股票的估值，比如季节因素，煤炭股通常在夏季都会处于低估值，冬季通常会出现炒作高峰；节日因素，旅游股、商业股受季节因素的影响很大。还有一些特殊的因素，比如该股所处行业是市场追捧的热点板块时，估值通常都会偏高；而一旦经过大幅炒作后，整个板块逐渐冷却甚至成为冷门，而这个过程中很多投资者仍然在用热点板块的估值水平来对待，比如医药股在2010年经过了大幅炒作，板块整体市盈率高达四五十倍，其后跌到30倍市盈率时，很多投资者就认为估值合理甚至低估，迫不及待地抄底买入，结果最终医药板块整体下跌到20多倍市盈率，在2011年跌幅超过指数近30%，很多投资者损失惨重。一个板块从市场热点逐渐变成冷门板块后，整体估值往往会有很大幅度下降甚至大幅低估，如果没有一定的投资经验，错误地进行市场估值，很容易出现大幅亏损。所以我们会得出结论，优秀的价值投资者会动态地对所关注的股票进行合理估值，而不是死板地设定一个固定的上限与下限，这样的好处是非常显著的，第一可以随时根据市场的高低、投资者的情绪冷热来判断自己的股票在整个市场估值中的水平；第二是可以更加灵活地根据动态估值来获取更多的机会。比如著名投资人赵丹阳在07年上证指数3000多点的时候就清盘了自己的私募，他恐怕就是犯了没有进行动态估值的错误；动态的估值可以让我们尽可能地跟踪市场的走势，在上涨时获取更多的利润，虽然你的股票已经上涨到了40倍，但由于市场整体的投资情绪比较乐观甚至高涨，人们愿意用较高的价格购买股票，市场平均市盈率到达30倍，而你持有的股票所处行业平均市盈率甚至高达40倍时，你持有的是行业的佼佼者，市盈率虽然超过45倍，但是相较市场的整体水平而言仍不算很高，这时候没必要急着抛出，可以再大胆持有一段时间，直到你的票在某个阶段超过行业平均估值水平20%，这时候抛出会获得更多利润。相反，当市场持续低迷、连续下跌时，投资者的情绪极度悲观，你关注的股票虽然跌到了20倍市盈率，这时候也不必急于大量买入，市场所有的股票会一直处于低估再低估的状态。很多论坛上的散户以中国股市不适合价值投资来为自己追逐题材股的炒作找借口，其实是为了掩盖他们根本不懂得如何进行价值投资的尴尬而已，无论是投机还是投资，注定都是少数人获利，不是说我从投机转为价值投资就一定赚钱、必须赚钱，无论是证监会还是庄家还是上市公司，都没有责任保证你玩股票一定赚钱，只能靠自己的能力，哪个行业都是如此。。。。。股票论坛 www.55188.com我个人还是相信一个观念 ：价值投机！通过基本面 业绩 甚至技术分析 发现个股价值低估 &在低位买进,等到价值在股价上得到体现 然后卖出 做价格投机 &总称 价值投机！ 这是我最近几年来的一致观念 也是这么输入给其他朋友的意识！当年的广汇股份 &天然气涨价 &哪里是我第一次 价值投机的开始！& & &巴菲特1元香港买中国石油不是大庄家是什么？如何估值和估价是门大学问。
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