中国“新经济”下的投资机遇_新浪财经_新浪网
中国“新经济”下的投资机遇
　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 黄少明
　　“新经济”的增长速度开始逐渐超越旧经济，从而再次成为市场关注的焦点。那么究竟什么是“新经济”，为何“新经济”会在当下的背景下兴起，目前又有哪些投资机会呢？
　　2017年最后一个季度的经济数据陆续完成统计后，中国全年初步核算的GDP增长站稳在6.9%，并且开始由注重量的增长转变为重视质的提升。“新经济”的增长速度开始逐渐超越旧经济，从而再次成为市场关注的焦点。那么究竟什么是“新经济”，为何“新经济”会在当下的背景下兴起，目前又有哪些投资机会呢？
　　一，新经济的范畴
　　“新经济”的提法，最早出现在1996年底美国《商业周刊》发表的一篇文章上。主要是指在经济全球化背景下，信息技术革命以及由信息技术革命带动的、以高新科技产业为龙头的经济。而在中国，从两会上首次写入《政府工作报告》，到3月16日相关领导人首次公开阐述“新经济”，“新经济”从内涵到外延越来越详细，也越来越清晰。
　　那么到底哪些产业隶属新经济的范畴呢？市场普遍所理解的新经济，主要集中在节能与环保、信息技术与信息服务、生物医药、新能源汽车、高新技术服务与研发、金融服务与法律服务等，基本上集中围绕在第三产业。而根据官方的定位，“新经济”不仅限于第三产业，同时涉及一、二产业；不仅仅是指三产中的“互联网+”、物联网、云计算、电子商务等新兴产业和业态，也包括工业制造当中的智能制造、大规模的定制化生产等；还涉及到一产当中有利于推进适度规模经营的家庭农场、股份合作制，农村一、二、三产融合发展等等。由此来看，新经济并不是一种新的业态，而更多是一种新的产业模式，通过将信息技术产业应用到新兴产业以及传统产业中，进而提高经济效率，实现产业的优化升级。
　　对新经济的探讨和关注，从政府到业界从未间断过。财新智库曾在2016年发布了中国新经济指数（New EconomyIndex，简称NEI），用以反映新经济在整个经济中占比的变化，从2016年3月至今，新经济指数的走势变化如图一所示，基本上保持了相对平稳的状态。
　　图一8.1新经济指数走势
数据来源：Wind， HTI Macro Research
　　二，中国新经济发展“方兴未艾”
　　新经济具有“三低一高”的显著特点，即：低失业、低通胀、低财政赤字、高增长。那么中国当前经济形势下，为什么要发展新经济呢？这是由当下经济发展的客观性与必然性决定的，具体包括以下几个方面：
　　1 经济结构转型，原有经济动力放缓
　　中国仍处在经济结构转型期，传统增长模式的瓶颈，需要通过新的动力来推动中国经济向前发展。如图二所示，中国的PMI虽然仍然处在50之上的扩张区间，但是与其他国家与地区相比扩张速度有所放缓。以传统制造业为主要动力的旧经济，在经历了“阵痛”之后，已经无法按照过往速度继续推动中国经济发展。另一方面，如图三所示，近年以来中国的三大产业占比情况发生了明显改变。第一二产业的比重不断减小，第三产业的比重不断加大，2013年首次超过第二产业，从2015年开始在GDP中占比首超50%，逐渐开始占据更加重要的地位。经济结构也开始由以传统工业制造业为主的旧经济，逐渐向科技创新、信息技术为主的新经济倾斜。
　　图二 全球各主要国家PMI指数走势
数据来源：Wind， HTI Macro Research
　　图三 年三大产业占GDP比例变动情况
数据来源：国家统计局， HTI Macro Research
　　2 居民收入提高，需求层次升级，消费模式转型
　　近年来国内居民收入有了显著提升，消费也随之有了进一步提高。下面两幅图中基尼系数的窄幅缩小以及城乡家庭恩格尔系数的降低就是最好的佐证。基尼系数反应贫富差距的大小，越低则代表贫富差距越小，不平等程度越低。如图所示，全国居民收入的基尼系数自2009年开始不断降低，主要是由于中产阶级收入群体的崛起与规模的不断扩大。而这一群体恰好是推动新经济发展的重要力量。
　　而恩格尔系数则反应居民消费结构，越低则代表居民收入结构越优化。从四十年的变化来看，我国居民的收入结构，从而消费结构得到明显改善。人们在衣食住行之余，更多开始关注高层次的消费需求。由此所反映出的居民消费水平与消费层次的整体提高，客观上为新经济的发展奠定了坚实的物质基础。
　　图四 全国居民收入基尼系数
数据来源：Wind， HTI Macro Research
　　图五全国城镇及农村居民家庭恩格尔系数
数据来源：Wind， HTI Macro Research
　　3 ABC的兴起与迅速发展
　　如果说十年前互联网是时代的弄潮儿，那么今天，ABC（人工智能Artificial Intelligence、大数据Big Data、云计算Cloud computing）则以掩耳不及迅雷之势迅速发展壮大起来，并潜移默化至我们生活的方方面面，成为推动新旧动能转换的重要动力。目前人工智能相关的产业受到了政府和业界的大力扶助与支持，一系列相关的优惠政策出台也为其发展创造了良好的条件。而新经济由于其本身的特性，相比旧经济对于信息技术更加依赖。ABC的发展也将助力新经济更加迅速而有效地完成地位的转化。
　　三，新经济背景下的新机遇
　　1 消费升级
　　作为2018年最为确定的主题之一，消费升级的趋势已经成为了市场的共识。我们认为消费升级反应到具体产业链上，首先集中体现在对衣食住行整体要求的提高与完善上。高端酒行业的热捧、乳制品行业的复苏以及龙头家电过去一年的“白马行情”，无不体现在人们对于基础消费的更高追求。从这个层面来看，我们认为2018年可以继续重点关注零售板块。2017年各大电商巨头通过多种形式的收购合作完成了线上与线下的整合，零售布局初步形成，随着配套的物流布局也逐渐完成后，零售行业必将迎来新一轮的变革。
　　消费升级的另一个体现，是高层次消费的涌现。对高品质教育、医疗的追求，以及娱乐产业、休闲产业的蓬勃发展就是最典型的特征。如上所述，国民收入分配有了显著改善，恩格尔系数不断降低。如图六所示，2017年我国城镇居民人均各类消费支出中，同比增速最快的，除了居住，就是医疗、教育文化娱乐服务行业，这也是2018年所需要重点关注的投资机会。
　　除了我们所熟知的教育与医疗板块，文化娱乐板块的兴起也是一大亮点。尤其是，近年来中国年青一代的新消费群体开始崛起，并且有逐渐成为市场主力的趋势。相对于70-80后而言，新一代年轻群体（90-00后）在经济条件相对富裕的基础上，更加注重追逐品质消费，对于产品与服务的要求也更加个性化与多样化，催生了包括直播、短视频等在内的爆发式生长的产业链。而当下这些产业多处于白热化的竞争阶段，市场尚未完善，一旦未来实现产业的规范化与流量变现，其盈利能力与成长能力便不容小觑。
　　图六 2017年城镇居民人均消费性支出各类同比增长情况
数据来源：Wind， HTI Macro Research
　　2 产业升级
　　新经济并非只是第三产业专属，同时也迅速渗透在第一第二产业之中。这一点在第二产业中体现得尤为明显。我国的第二产业长期属于劳动密集型行业，受益于丰富的劳动力及其相对低廉的价格。然而，随着全球产业格局的重新分配，东南亚国家以其更加廉价的劳动力市场开始逐渐瓜分中国的竞争优势，而发达国家也不断通过技术进步与革新对中国制造业提出挑战。
　　第二产业走向产业升级与优化整合是历史的必然。过去两年供给侧改革的大力推行使得供给过剩的行业产能基本上得到了有效出清。行业内进行了新一轮的格局整合，龙头企业的效益得到了明显提高。我们认为新的一年产业升级配合国企改革的进一步推进，有望在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关键领域迈出实质性步伐。
　　同样值得留意的，还有信息化不断完善的“智能制造”，以及同样在互联网的带动下重塑传统模式的金融行业。特别值得一提的，是区块链的兴起与迅速扩张。从互联网金融的兴起，到金融科技（Fintech）的热潮，再到区块链技术的迅速席卷。原有传统商业运行模式被一次次打破重塑，这一点在金融行业中表现得尤为明显。通过将区块链技术运用到传统商业银行，金融业也以更加高效的方式创造更加快捷的服务。2017年是区块链野蛮生长的一年。2018年随着区块链技术的进一步推广与完善，围绕该项技术进行布局的应用场景中，都存在较大的投资机会，值得重点留意。&&
　　3 科技驱动
　　随着ABC的进一步推动，科技驱动下的相关产业也将在今年进一步爆发，引发信息技术产业的新一轮变革。目前，围绕人工智能的核心硬件、5G的芯片制造、网络基础通信制造以及相关的配套基础设施等产业，都将随着ABC的快速发展与完善，不断完成新的变革与升级，推动新经济更加快速地发展。这些领域的投资机遇同样值得投资者留意与重视。
　　(本文作者介绍：黄少明博士现任海通国际宏观研究部董事总经理，曾任海通国际战略发展部主管兼首席研究员、中银香港高级经济研究员。研究领域包括中国经济、货币理论和国际资本流动。香港中国金融协会副主席，中国国际金融学会理事，华中科技大学、湖北大学客座教授。)
责任编辑：马婕
　　欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。
&&|&&&&|&&
作者简介：
黄少明博士现任海通国际宏观研究部董事总经理，曾任海通国际战略发展部主管兼首席研究员、中银香港高级经济研究员。研究领域包括中国经济、货币理论和国际资本流动。香港中国金融协会副主席，中国国际金融学会理事，华中科技大学、湖北大学客座教授。
手机阅读请扫描
微信二维码把投资视野放在新经济新科技领域
美股、A股以及全球市场在以互联网、移动互联网、大数据、云计算、物联网、人工智能、区块链技术、共享经济、互联网金融、科技金融、传感技术、个性化定制、5G技术、芯片技术、通信设备等新科技领域里，都有巨大的空间。在这最少十五个以上的概念中，每一个都是一座金矿，特别是股市里的相关概念股投资机会非常多。
真正寻求5G概念等新科技领域的投资机会，也许是赚取丰厚回报的最佳选择之一。在这些概念里，被疯狂炒作概念与噱头的“骗子们”遍地都是，没有实质性内容，依靠新科技概念轮番疯炒，诱骗吸引投资者上当，然后割韭菜走人的骗子让人目不暇接，防不胜防啊。对此，应该予以狠狠打击整治，净化股市环境。但同时，我们必须防止另一种倾向，即由于疯狂炒作新科技板块而矫枉过正，心灰意冷，认为骗子满地，不值得任何投资。
首先，从监管上几乎是赶尽杀绝般打压新科技包括新金融板块，给创业板传递监管上的大利空。既然是新科技，就对创新依靠很高；要创新就肯定有失败的风险，百分之百的创新成功哪里有呢？容许创新失败，就应该容许有一定的泡沫，容许存在投资失败。啤酒理论或能很确切阐释这个道理。啤酒倒下去以后会产生一定泡沫，但给它一定时间（几秒钟）泡沫就会慢慢消去，喝起来口感仍然不错。一哄而上的科技创新一定会有泡沫，但给其一定宽容期、观察期等就一定会慢慢消除下去的。
很长时间里，新科技板块的繁荣行情是被监管扼杀的，这一点需要及时总结与汲取教训。
其次，在监管误伤下，投资者误认为新科技的风口已经过去。从而忽视了新科技领域的投资掘金机会，错失了良机。仅从中国来说，以上十五个新科技概念大多数在中国发展都远远不够。大多数投资风口在一个很长时间里是不会过时过去的。投资者持续关注这些领域一定会比传统行业斩获要大得多。比如说大数据金矿，中国在这个领域挖掘的远远不够。大家知道，Facebook最近麻烦不断，在这些麻烦中透露的一个小事件是，剑桥分析公司已经把大数据应用到几十个国家的选举之中，并且帮助候选人获得选举胜利。再比如，中国是电子商务最发达的国家，而国家统计局一季度数据显示，实物电商占整个社会商品零售总额仅仅16%。都在谈论新零售时，其实电商发展潜力依然巨大。
一个投资偏理论一点的争议是，这个时期是坚持传统板块的所谓价值投资理念，还是坚持投资新科技领域的新型成长型投资理念？我倾向于后者。
当然，投资新科技板块千万不要被误导，被情绪化左右，被赌气式思维冲昏头脑。比如，近期由中兴通讯事件引发的芯片自主核心技术问题的深思。连续几天芯片相关企业涨停。这里面就存在严重误导的情况。放在全球视野看，一方面芯片行业是名副其实的高科技行业，另一方面看全球芯片企业竞争激烈，芯片产量以及企业处在相对过剩时期，芯片实际是买方市场。在这种情况下，仅从投入产出上看，从投资角度分析，目前斥巨资投资芯片开发，周期长、难度大、投入多、成本高，将来市场前景绝对不容乐观。尽管如此，却被概念化、赌气式大肆炒作，连续涨停板。提醒股市投资者对此必须慎重考虑，谨慎投资，不要跟风。
责任编辑：
声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
有只大尾巴猫偷偷来郑州了！据传闻：这只猫是个卖面的！它卖的面一天只售70份，还
借你一双慧眼，帮你圆梦互联网金融投资、创业、商事、网购、移民投资、财经各类撰
今日搜狐热点免责声明：
凡本网注明 “来源：XXX（非经济观察在线）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内与以下联系方式进行沟通：总网电话：（加微信请注明具体事宜） 03& 、邮箱：
如未与经济观察在线本部进行有效沟通的事宜，本网将视同为未曾提前联系，并不能给予答复、解决。
上一篇：没有了孙正义的“霸权投资”是全球新经济新科技之大幸孙正义的“霸权投资”是全球新经济新科技之大幸百度知道日报百家号提起孙正义恐怕只要对全球经济金融投资稍有了解的人都应该知晓。近期，一个桂冠戴在了孙正义的头上—“霸权投资”。作为对孙正义非常关注的经济人士，当然，放不过这个进一步了解孙正义最新动向的机会。真可谓不看不知道，一看吓一跳啊。
孙正义在全球科技特别是新科技的投资大扩展已经无人能够阻挡。这种扩展对全球新经济新科技具有巨大的推动作用，更加重要和珍贵的是，在孙正义带动下，已经将要形成一个全球投资新科技的竞争性体制。这将是全球新科技新经济一大幸事，对于推动全球新经济新科技发展具有里程碑意义。
目前，在以互联网特别是移动互联网、大数据、云计算、物联网、人工智能、区块链技术等新科技蓬勃发展的今天，给无数具有创新精神与技术的人才提供了机会，这个舞台没有边界、人才辈出甚至也不缺人才。那么，缺什么呢？缺的是天使基金，缺的是启动资金，缺的是VC甚至PE。在这种情况下，一个可怕的情况可能会出现，即全球技术创新或被目前全球的相对垄断性公司进行技术垄断，进而成为阻碍技术进步的障碍。
比如全球技术创新与进步或可能更多依赖于目前的八大科技巨头们：苹果公司、谷歌母公司、亚马逊、微软、Facebook、阿里巴巴、腾讯、百度。他们依仗雄厚的资金实力通过收购、并购、入股参股，高薪聘请人才，高薪挖走人才等一统天下。所有的人才都会沦为这些巨头的打工者。垄断阻碍技术进步是无疑的。一个最大原因就是创业者严重缺乏资金，必须依赖于这些大公司的平台才能施展自己的才华。
不过，孙正义会成为打破即将形成的全球巨头垄断的投资人。他目前的投资模式不仅能够打破巨头垄断，而且给全球其它投资人带来了不小竞争压力。这个新科技投资局面与模式一旦形成，全球科技将迎来新一轮突飞猛进般的发展。
一个千亿美元的愿景基金已不能满足孙正义的胃口。2017年10月，媒体报道称，软银正洽谈募集第二个科技投资基金，规模将超过“愿景基金”。孙正义向《日经新闻》透露，“ 我们将迅速扩大规模。软银将以每两到三年建立一家新基金的速度，建第二家、第三家甚至是第四家愿景基金。同时，软银计划在未来十年里投资至少1000家科技公司。”在融资方面，他表示，软银正在建立一种机制，从而把融资能力从10万亿日元提高到20万亿日元、100万亿日元。这意味着，软银未来的融资额将达到8800亿美元。
孙正义在全球科技界投资这种爆炸式扩张，“霸权投资”起到了巨大冲击波般效应。全球风险投资基金都感到了恐慌与巨大压力。
其它投资基金已经开始积极“应战”。2017年12月，著名风投公司红杉资本正在筹集一个庞大的基金，数额在50亿美元到60亿美元之间，同时，其它几家硅谷基金也在考虑筹集这样规模（甚至更高）的基金，目的正是为应对软银愿景基金的挑战。
在全球形成这样一个争相恐后、竞争着投资新科技的局面是最宝贵的，也是里程碑的，这对全球新科技发展的促进作用是巨大的。孙正义在全球新科技投资界起到的这个“鲶鱼效应”是弥足珍贵的。
孙正义投资一直把握住最新科技目标与方向。虽然失败的不少，但只要抓住像阿里巴巴这样一个机会就足以赚得盘满钵满。孙正义投资的另一个大特点是不谋取股权地位特别是参与企业决策的地位，而是纯财务投资，即只要回报要钱。这是阿里巴巴合伙人制得以实现的原因。孙正义是最聪明最智慧的投资者！
孙正义必将在全球新科技发展中被写上浓重一笔！期待孙正义的新作为！本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。百度知道日报百家号最近更新：简介:百度知道旗下泛生活知识分享平台，诚邀入驻作者最新文章相关文章登录没有账号？
&登录超时，稍后再试
免注册 快速登录
把投资视野放在新经济新科技领域
　　、A股以及全球市场在以、网、大数据、云计算、物联网、人工智能、区块链技术、共享经济、、科技金融、传感技术、个性化定制、5G技术、芯片技术、通信设备等新科技领域里，都有巨大的空间。在这最少十五个以上的概念中，每一个都是一座金矿，特别是股市里的相关概念股投资机会非常多。
　　真正寻求5G概念等新科技领域的投资机会，也许是赚取丰厚回报的最佳选择之一。在这些概念里，被疯狂炒作概念与噱头的“骗子们”遍地都是，没有实质性内容，依靠新科技概念轮番疯炒，诱骗吸引投资者上当，然后割韭菜走人的骗子让人目不暇接，防不胜防啊。对此，应该予以狠狠打击整治，净化股市环境。但同时，我们必须防止另一种倾向，即由于疯狂炒作新科技板块而矫枉过正，心灰意冷，认为骗子满地，不值得任何投资。
　　首先，从监管上几乎是赶尽杀绝般打压新科技包括新金融板块，给传递监管上的大利空。既然是新科技，就对创新依靠很高；要创新就肯定有失败的风险，百分之百的创新成功哪里有呢？容许创新失败，就应该容许有一定的泡沫，容许存在投资失败。啤酒理论或能很确切阐释这个道理。啤酒倒下去以后会产生一定泡沫，但给它一定时间（几秒钟）泡沫就会慢慢消去，喝起来口感仍然不错。一哄而上的科技创新一定会有泡沫，但给其一定宽容期、观察期等就一定会慢慢消除下去的。
　　很长时间里，新科技板块的繁荣行情是被监管扼杀的，这一点需要及时总结与汲取教训。
　　其次，在监管误伤下，投资者误认为新科技的风口已经过去。从而忽视了新科技领域的投资掘金机会，错失了良机。仅从中国来说，以上十五个新科技概念大多数在中国发展都远远不够。大多数投资风口在一个很长时间里是不会过时过去的。投资者持续关注这些领域一定会比传统行业斩获要大得多。比如说大数据金矿，中国在这个领域挖掘的远远不够。大家知道，Facebook最近麻烦不断，在这些麻烦中透露的一个小事件是，剑桥分析公司已经把大数据应用到几十个国家的选举之中，并且帮助候选人获得选举胜利。再比如，中国是电子商务最发达的国家，而国家统计局一季度数据显示，实物电商占整个社会商品零售总额仅仅16%。都在谈论新零售时，其实电商发展潜力依然巨大。
　　一个投资偏理论一点的争议是，这个时期是坚持传统板块的所谓价值投资理念，还是坚持投资新科技领域的新型成长型投资理念？我倾向于后者。
　　当然，投资新科技板块千万不要被误导，被情绪化左右，被赌气式思维冲昏头脑。比如，近期由(,)事件引发的芯片自主核心技术问题的深思。连续几天芯片相关企业涨停。这里面就存在严重误导的情况。放在全球视野看，一方面芯片行业是名副其实的高科技行业，另一方面看全球芯片企业竞争激烈，芯片产量以及企业处在相对过剩时期，芯片实际是买方市场。在这种情况下，仅从投入产出上看，从投资角度分析，目前斥巨资投资芯片开发，周期长、难度大、投入多、成本高，将来市场前景绝对不容乐观。尽管如此，却被概念化、赌气式大肆炒作，连续涨停板。提醒股市投资者对此必须慎重考虑，谨慎投资，不要跟风。
　&&& 本文首发于微信公众号：慧眼财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：岳权利 HN152）
想了解更多关于《把投资视野放在新经济新科技领域 》的报道，那就扫码下载和讯财经APP阅读吧。
提 交还可输入500字
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
和讯热销金融证券产品
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@staff.hexun.com 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。