byb币这种电子货币，我们投资者要怎么去使用它呢？_百度知道
byb币这种电子货币，我们投资者要怎么去使用它呢？
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　　场内货币基金 a b 区别是什么呢？大家都只对余额宝为典型代表的宝宝类理财产品很是熟悉吧，或者你经常看到某个宝宝对接的是XX货币基金A，又在一些基金网站上看到XX货币基金B，到底场内货币基金 a b 区别是什么呢？
　　货币基金经常会分为A类和B类，但其实都是同一支基金，只是最低申购份额和销售服务费上有所不同。
　　一般来说，货币基金A类的申购门槛比较低，为100份，也就是100元，销售服务费比较高；
　　货币基金B类的申购门槛较高，一般为500万份，也就是500万元，服务费较低。
　　货币基金A类主要面对的是个人投资者和散客投资，而B类主要是供机构和大额投资者进行投资。由于服务费的不同，所以货币基金B类的收益高于A类。目前和众禄基金现金宝产品挂钩的货币基金产品大多数是A类。
　　货币基金首选规模比较大，这样申购和赎回都比较方便，一般不会被拒。一些规模小的货币基金经常会出现拒绝赎回或者拒绝申购。其次就是收益稳定，长期来看，多数货币基金年化收益率都差不多，高不到哪，底不到哪，但如果出现巨额净赎回，该基金很可能会陷入规模越小、收益越低、赎回越多、规模更小的恶性循环，购买基金时注意避开这种即可。
　　场内货币基金 a b 区别是什么呢？其实各位不要被场内货币基金 a b搞糊涂了，其实不难理解吧。货币基金a和b通俗来讲，就是一只是适合普通投资者，一只是适用大额投资者，在份额达到500万以上时就会自动转换成大额投资者的货币基金。有些货币基金公司，a为普通，有的货币基金公司b为普通。
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2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！》 精选一日，由清科集团主办的《第十一届中国峰会》在北京如期举行，峰会邀请了知名优秀s、**、上市公司、、私人银行、机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席，深度探寻国内外LP市场发展趋势，分享最新的。在《巅峰对话：2017顺势而为》圆桌环节中，君联资本董事总经理、总裁陈浩，纪源资本管理符绩勋，董事长倪泽望，同创伟业创始人、董事长郑伟鹤围绕2017年发生的变化以及LP/GP如何长期合作等问题展开讨论，（有限合伙）执行合伙人、前海方舟董事、总裁陈文正担任本场**。以下是论坛实录，经（微信ID：pedaily2012）整理如下：前海陈文正：过去的 2017年，发生很大变化。具体呈现了哪些趋势？每家机构都有怎样的体会？请嘉宾谈谈各自的看法。这个创投最好的时代，他们嗅到了什么变化？君联资本陈浩：我有四个方面的变化和思考。首先，从刚刚符总提到的一些数据可以看出，中国近两三年创投和PE行业中，无论从募资、还是退出，超越了，这是一个非常巨大的变化。年是一个分水岭，人民币募资的规模、退出项目的个数增长，美元LP感觉到有一些压力。对于君联这种既管美元基金又管人民币基金的GP，我们也在思考策略。第二，LP多元化和成熟。传统的美元LP以、捐赠这些专业的FOF为主，而人民币LP多元化趋势其实令人非常兴奋，包括上市公司、地方和中央**的引导基金，还有机构旗下的专业化，这都代表了一定的中国特色。这种阶段性变化给GP募资带来了更多选择，当然我们也关注这些类型的LP的持续性和专业化问题。第三，从GP层面来看，年是GP的一个动荡期、变化的高峰，很多新的机构出现，一些老的GP发生裂变，2016年下半年变得相对稳定一些。中国的GP数量很多，现在开始逐渐走向成熟，成熟的标志是头部效应的显现，前25%GP由于集聚了更多的资源和人才，逐渐变成了这个行业能够持续发展，或者是竞争力越来越凸显的稳定架构。当然这个现在还没有形成，我相信这是未来趋势。后面75%GP可能是一种不断变化、生生死死的过程，这在LP选择GP的时候也有一定的参考意义。第四个方面的变化，在层面，年是充满高估值泡沫、竞争很惨烈的格局，今天逐渐应该走向理性。但是资本多，好的和资产少，这个格局并没有根本的变化，所以就导致一些好的项目估值下降程度是有限的。标杆项目的估值下降有限，导致平均也是在缓慢下降，或者并不是那么显现的，在座的GP可能都有体会，大家还是要考虑能不能更早发现这些机会，在更好条件和更好价格的时候，能够介入进去。纪源资本符绩勋：我对以下三个变化有深刻的感受。第一个改变，纪源资本成立17年来投出不少，从阿里，到去哪儿、UC、YY，一直以美元基金为主，美元之间都是在海外架构、海外退出、海外上市。近两三年来，尤其TMT领域发生的变化很大，一些新兴TMT的项目比如，围绕着安全、文化和娱乐等项目，他们需要的，不是美元。所以我们需要人民币基金，需要适当的基金和适当的币种来配合市场需求。这一方面的变化对纪源来说还是挺明显的。第二个改变是，与以往相比，中国资本市场资金量很大，钱很多，投出去的钱也不少，这意味着竞争是很激烈的。不仅仅是投资上的竞争，也包括被投企业之间的竞争。这时再来看项目，会更加关注核心竞争力、技术壁垒，我们最近围绕着、AI和技术上的结合看了很多项目。第三个改变是退出，国内跟海外市场确实不太一样，国内市场还可以，海外市场IPO个数很少，所以退出更多靠整合，去造就一个巨无霸，纪源退出的方式是通过一些老股并购。目前对于LP来说，他们关注的不仅是账面值，还要看回款的速度有多快。作为一个VC职业经理人，我们在管理资本的时候也要找到一些适当的退出方式，让回款能够回到LP的手上。深创投倪泽望：2017年，竞争激烈程度更加明显，6月份私募已经超过了13万亿，公募也就是10万亿，3万亿，这在以前是不可能的。一级市场，也有，一级市场竞争这一块是非常激烈的。非常理解大家意见比较大的的问题，确实也忙不过来，机构申报登记的太多，说明行业竞争非常激烈。第二，IPO的发行正常了，对我们来说是，IPO确实还是要正常发行，不能随着市场的变化，或者随着一些舆论的声音而改变，因为这是市场经济的原则，符合发行条件就要让它发行。当然对于创构来讲，IPO正常化确实对创投行业的推动是很明显的。第三，新规政策出台，对我们做有比较大的影响，因为深创投每年利润主要靠，我们就会考虑哪些，明年能卖多少，怎么能完成整个利润计划。第四，并购难做了，基于两个方面，第一愿意被并购的标的少了，因为IPO正常了，很多企业愿意慢慢等、不愿意谈并购合作；第二，并购审核更加严格了，很多标的可能花很长时间通过的审核。这一系列的变化，对我们做一级、一级半，甚至做来说都有比较大的影响。同创伟业郑伟鹤：2017上半年国内上市公司246家，跟去年同期比增长了300%多，去年同期只有60、70家，和美国市场IPO个数差不多，73家左右，跟去年同期比增加了60、70%。有一个现象值得关注，如今腾讯和阿里，在海外的市值呈几何型增长，这对市场的影响非常大，包括国内的蓝筹指数，像平安和茅台。中国的到现在，正处于我从业以来最好的时光。为什么这么讲？第一，中国已经进入了一个创业的国度，对来讲有大量项目可以选择，同时资金面还比较充裕。我们经历过11、12年的全民PE，是自下而上、老百姓推动的，都想挣。现在富有的个人都变成了机构，与母基金合在了一起，包括银行和都在进入这个市场。另外，整体来讲海外上市的活跃度不够，我们确实想在美元基金募资方面进行尝试，但是现在美元基金的活跃度大幅度下降，人民币基金有可能很火，美元基金突然发现熄火了，这个不正常。香港市场推出创新板，包括和、指数，还有最近花旗出了一个报告指出，下半年二级市场的投资，还是把新兴市场作为一个重点。第三，上市期和退出期的速度在加快，怎么把变现的速度加快，当然也需要很多的耐心。附和一下符总的报告，并购的回报在提升，IPO的回报其实在下降。前海股权陈文正：四位结合自己机构的特点，从募投管退四方面总结了过去一年行业的变化，我觉得钱多了，机构多了，退出方便了，但是增加了很多。我想问问倪总，您现在管基本上国内最大规模的基金，您对市场上募资的变化怎么看？募资来源多元，LP爸爸有何不同？深创投倪泽望：深创投去年开始受理深圳市的**引导基金，号称1000亿，800多亿的资金已经到位了。这个基金有80多支，一共签约101支子基金，出资规模是2500亿，**引导基金承诺出资是520亿，在全国来讲是力度非常大。实际上101支都是全国各地的机构，我们申请深圳市引导基件并不苛刻，只要在深圳注册一个管理机构，有历史业绩、管理经验，深圳市**引导基金出资份额是25%左右，一般不超过30%，需要放大到社会上募资75%，50%的额度要投在深圳。希望大家踊跃参加深圳市的引导基金的一些申请竞标，资金相对充裕，竞争不是特别激烈。除了深圳市的引导基金，去年我们还管理佛山的**引导基金，规模是21亿。与深圳基本类似，也是我们全权管理。最近接手管理东莞引导基金，是10亿规模，这三个**引导基金，钱都是**出的，最后的决策权不需要上到市**这个层面，母基金直接定夺。深圳、佛山和东莞不同于其他地方，很多地方的引导基金还上到**会议，程序走得很长，我们就按照市场化、专业化的角度做决策。前海股权投资基金陈文正：在座另外几位嘉宾，对现在不同的性质的LP，欢迎程度怎么样，或者还有什么样的建议？君联资本陈浩：无论什么样的背景，只要解决了长期发展的问题，我们都是非常愿意合作的。LP对GP太重要了，关于LP有三点建议。第一，LP应该能够解决自身的根本资金来源问题。长远来看管理运作一个一个基金，就要解决自身资金的来源。还有就是这些GP业绩怎么样、能不能循环。上游的活水源源不断进来，投资的资本能够很好循环起来，这样就解决了资金长远化的问题。第二个是机制的问题，本质上也是一个靠聪明才智，靠人来运作的生意，所以LP要解决好自身机制的问题，如果解决不好，也会有人才流失。而中国LP在机制上解决好的不多。第三个就是投资策略，中国LP普遍有一个跟投的策略，这一点跟国外确实不一样，有中国的特殊性，也有一定的中国特色，我们不反对这种投资策略，恰恰某种程度上还很欢迎，但是要注意把握度，LP跟投有两个方面的考虑，一个是，第二个是经济率。降低成本，GP要拿管理费，把握好这个度，不给GP投资带来很大的压力和竞争。接下来就是在经济性上，要保持对GP足够的激励。纪源资本符绩勋：我有两个建议，一方面，从个人的经验来看，VC和PE对于LP来说只是的一部分，LP在投VC和PE的时候，其实是要做一个适当的资产配置。因为VC和PE这个行业，回报是更高的，不管前四分，还是后四分，有10-30%的年回报率。但是现金流的周期是长的，这个是当中很重要的一笔账。所以资产的配置配合资产的管理，这个非常重要。VC机构各有千秋，每家每户都有自己的一套打法，有自己的核心竞争力。对于LP来说，要选择看重哪些行业，是看重TMT，还是看重医疗，在这些领域需要有系统化布局。同创伟业郑伟鹤：我们跟**引导基金打交道比较多，科技部和发改委，包括深圳市**对支持力度非常大，是非常可喜的。但是它有它的诉求，一个是的诉求，国家级的母基金要求60%多投入到中小企业上，地方引导基金，据说有的地方比例是1：5。今年年初至今投资数额飙升，原来在全国排不到前十，确实促进了地方的产业发展，但是某种意义上来讲，对GP的压力就比较大，包括国家级的母基金，一设就是40、50亿，60%要投中小企业、初创期的企业，这种关系，对GP来讲是非常大的挑战。第二，母基金有母基金的诉求，需要更加专业。然后还有的机会，有很多产业资本的需求，特别喜欢参与到层面，产业资本不仅想来，更希望能够参与到决策的层面，把握产业的机会，这一方面是非常有利的。每个基金的诉求不一样，个人投资者最大的诉求就是快点回本，但是作为一个基金，满足所有人的投资需求确实有难度。母基金联合跟投要求很多，GP越做越大，这个好的项目到底分给谁，雨露均沾比较难。前海股权投资基金陈文正：过去几年LP的结构在变化，我们最早资金来源是**的，但是金融机构比较难，通过一段时间的努力，保险和银行比如人保、太平、建信，也成为我们的出资人。另外招商银行、北京银行，通过同权，招商银行的招商资管，对这个行业有更多了解。另外有一个体会，富有的个人、家族或者企业对这个行业有更多的了解。根据清科统计，LP有1.8万多个，刚才几个GP也说了，到一定的程度GP的份额、投资权利是稀缺的，一般的是投不进去的，未来以双方母基金的方式来去做投资，可能是一种方式。这其中有很多值得探索的东西，包括国家的管理、利益机制结构的设计。商业化的母基金，因为它没有地域的要求，没有投资阶段的要求，也没有行业的要求，只是一个配置，可能能更好配合**的引导基金这一方面来发展。那么未来还有哪些策略顺势而为？还是从陈总开始。未来如何顺势而为？君联资本陈浩：作为GP，这个问题肯定是要认真来考虑和回答的，最关键要选择好的LP，我们也希望LP变成长期的合作伙伴的关系。我们希望给LP展现的关键点，从三个方面来说：第一，作为一个GP和、基金管理机构，有自己的特色很重要，怎么样让LP选中，就需要有自己的特色。可能这个特色是在某些行业里面做出的特点，或者在某些投资阶段做出的特点，或者你在某些领域里面投出的特点，这是LP在选择GP的一个组织配置，你越有特色，越不会错过你。第二个是GP管理人，就是投资能力、退出能力，你能不能把这个钱投得很好，业绩投得很好，回钱回得很好，我想这是根本的。第三，应该是GP在你投资的布局方面，能不能在这个行业里面体现足够的竞争力，能不能真正发现好的项目，能创造巨大回报的项目，也是反映在投资能力方面的。君联资本做了十几年，跟我们打交道的LP也很多，策略上主要是三点：第一，就是我们是做美元出身的，但是我们在09年以后，也开始管理人民币，第一个策略是还是要平衡的发展，美元这些年在退出遇到一些压力，在面也有一些政策的限制，但这是周期性的。特别是退出，资本市场本身也是有周期性的，我相信在未来的海外市场退出，仍然可以，美元还是要继续坚持，当然人民币我们也重视，要平衡的发展。第二个是专业化，君联资本提出了专业化的发展思路。在一些特定的医疗健康、文化体育方面，提出一些专业化的基金，专业化的团队，来提升我们的能力。还有一点就是从LP的角度，希望构建一些核心LP和关键LP的长期关系，不光是投一两个基金，甚至成为君联资本更长期的十年，甚至更长的合作伙伴，我们正在设计考虑当中。联想控股是我们重要的支持者，也是最重要的LP。我们对联想控股这样的LP，也有特定的给他提供一些好的服务。联想控股支持我们多个基金，是真正的，支持我们长期的发展。纪源资本符绩勋：每家机构、每个投资人都要有差异化，这就是你的专注，你的专长。纪源资本每个合伙人、都会去选择他所熟悉的一些行业，在真正懂得这个领域的前提下，选择项目才会有优势，在后续的管理和退出时能够发挥自己所长，这个是比较重要的。募集资金方面，其实投资的领域是人的生意，人与人之间要产生信任的，跟LP之间也是要有一个长期的互动，让他们能够了解你的、，包括自己团队的稳定性也是非常重要的。所以在人才机制上，我们是很关注的，从而使得LP跟我们之间的关系也非常稳定。我们现在有六七支美元基金， LP基本上是从头到尾一直跟着我们在投。包括美国各种各样的大学，淡马锡等这些都是我们长期的LP。我们希望未来做人民币的时候，也跟人民币的LP有长期的合作关系。深创投倪泽望：主持人谈到顺势而为，确实大家面临着一些新的市场环境和竞争压力，两位老总也谈到专业化，更加专业，实际上也是最近深创投一直在推进的事。我们也希望在早期阶段，更早的阶段介入进去，早期的投资更需要专业化的能力，我们也组建了，生物医药的基金，大的消费行业的基金，包括居民融合的基金。这些都是针对特定行业和特定领域的一些专业化的基金，这样也希望能够早期阶段能发现一些好的项目，或者好的公司。第二，我们也在适度的多元化，实际上除了之外，我们也在围绕创业投资这条主线，做了相应的业务。我们在国内专门挖了领先团队做并购，深创投投的项目多，投了758家企业，上市了123家公司，这个数字非常大，而且大部分公司的我们都还持有，这样就变成了这个平台本身的资源还比较多，这样一些并购的业务，内部就可以发生。所以我们专门有一个顶尖的并购团队，以专门为深创投投资为主的企业，有上市的平台，还有没有上市的，这些团队加入了以后，这些业务发展得很快。同时我们还做了一个不动产基金，主要围绕产业地产，是跟全国各地**合作，拿到一些产业地产的项目，结合这样的条件和资源，不动产基金专门运作这个板块。第三，今年竞争白热化非常严重，有的项目我们已经过完会了，被投企业提出来还要加价，以前从来没有遇到过这种事，相当于你已经谈好就是这个价格，等我们过完会说不行，说这个价格投不了。我们现在也转过来了，逐渐的转到国外去投资，上半年我们投的国外几个项目，现在发现效果非常好，而且和国外的顶尖创投机构的。包括一些国外颠覆性的技术，全球50个最聪明企业，我们投了一家美国的公司，排19位。美国和欧洲的一些项目技术比国内好，价格比我们便宜，我们有一定的资源整合能力，更为重要的还是看重中国的市场和生产能力，由于这两个条件，使得我们对国外的项目吸引力还是比较强的，所以一定要加紧走出去。到十三五末期国外的投资占市场达到20%，我们也逐渐转变一些，投资方向，投资的区域，也通过这样一些方式方法，去适应新的形势。同创伟业郑伟鹤：从投资队伍角度来讲，不像两位以美元基金为主的，投资比较稳定。我们原来以富有个人为主，通过银行的一些渠道来募资。到今年，我相信我们的基金大部分的以为主，实际上到16、17年以后，中国的机构投资者，市场才走向这么一个舞台。陈文正说我们草根出身，草根也有开花结果的那一天，17年算是一个开始。因为我们原来做中晚期比较多，实际上11、12年开始做早期，我们说要打通早中晚期，这一方面我们也做了很多的尝试。过去还是以为主，现在特别强调打通产业链，原来投的项目是点状的，慢慢投多了，比如说新能源汽车投多了，对产业链就熟了，这一块由点到线到面，甚至到生态。我们在这一方面确实也是在研究，甚至做一些控股性的投资安排。第三个，一开始我讲了二级市场的变化，跟一级市场的变化也很大，我们也在打通连接，这个中间很多的并购，很多的交易，跟二级市场的关系非常大，并购的买家大部分是从二级市场来的，我们侧重这几个不同的投资阶段，不同的跨市场，然后建立在产业基础上，培养我们专业的能力，把握市场的变化机会。前海股权投资基金陈文正：作为专业的管理机构，我们要顺势而为，一个是发现，一个是培育有业绩、有专注、有责任的GP，为我们投资人服务。同时，也让我们的GP能够得到长期、高质量资金的供给，成为市场上优质的，有品牌价值的专业性投资机构。下面每个嘉宾用一句话对这个专场做一个总结。君联资本陈浩： 17年我们是二次创业，基业常青，作为结束语，GP关键的资产就是人，必须在人的无论是调动积极性，还是好的人才的培养和吸引，还有公司核心新老团队的更替，要从文化和机制上来保障。纪源资本符绩勋：我们也经历过17年市场的变化，从无到有，到今天这样一个市场非常活跃，也非常人才聚集的市场，我觉得对于我们来说，要不断的去学习，因为变化是不间断的。投资方面，不断去吸引更优秀的年轻人加入我们这个队伍，为这个平台、为我们的LP做出更好的业绩。深创投倪泽望：我们一直希望把深创投打造成一个合作开放的平台，非常愿意很业内的机构进行交流和合作，同时非常欢迎青年才俊加入深创投这个大家庭。同创伟业郑伟鹤：希望以产业为基础，以科技为导向，在创造价值的路径上，给投资人带来最大的回报。前海股权投资基金陈文正陈文正：前海母基金有一句话，全中国有钱人联合起来，做LP爸爸。【本文为合作媒体授权投资界转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表投资界立场，转载请联系原作者及原出处获得授权。有任何疑问都请联系（.cn）】《2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！》 精选二华夏时报（公众号：chinatimes）记者 冯樱子 北京报道私募较活跃，背后“”渐渐呈现多元化的发展格局。、保险、**引导基金在政策的推动下也逐渐加入。7月12-13日，由清科集团、投资界联合主办的第十一届中国基金合伙人峰会在北京举办。清科研究中心总经理符星华介绍，梳理2017年上半年LP实际管理资本量会发现，机构可投金额占67%，其中上市公司在整个创业投资和投资，可投金额超过1.7万亿元，**机构及**引导基金4850亿元，信贷、银行、保险等金融机构占比也在激增。符星华表示，近几年LP格局发生很大变化。2012年只有约337家上市公司做LP，**引导基金只有449支；2017年上半年上市公司增加到约1207家，**引导基金激增至1761家。“过去几年LP的结构的确发生了改变，我们通过一段时间的努力，像人保、太平、建信，也是我们的出资人。” 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北京报道私募股权较活跃，背后“资金池”渐渐呈现多元化的发展格局。全国、保险、**引导基金在政策的推动下也逐渐加入股权投资领域。7月12-13日，由清科集团、投资界联合主办的第十一届中国基金合伙人峰会在北京举办。清科研究中心总经理符星华介绍，梳理2017年上半年LP实际管理资本量会发现，机构可投金额占67%，其中上市公司在整个创业投资和私募股权投资，可投金额超过1.7万亿元，**机构及**引导基金4850亿元，信贷、银行、保险等金融机构占比也在激增。符星华表示，近几年LP格局发生很大变化。2012年只有约337家上市公司做LP，**引导基金只有449支；2017年上半年上市公司增加到约1207家，**引导基金激增至1761家。“过去几年LP的结构的确发生了改变，我们通过一段时间的努力，像人保、太平、建信，也是我们的出资人。” 前海母基金合伙人陈文正说。国内LP逐渐多元及成熟对机构起到了积极的作用。君联资本董事总经理、总裁陈浩说认为，如果说传统美元LP是以养老金、捐赠这些专业的FOF为主，人民币LP多元化让人感到兴奋。陈浩说：“上市公司、地方和中央**的引导基金、金融机构旗下的专业化母基金等，都代表了一定中国特色，给GP的募资带来了很多的选择。”陈浩表示对于多元化LP持续性和专业化的问题较为关注，并提出三点建议。第一，LP应该能够解决自身根本资金来源问题。第二，LP也要解决好自身机制的问题。第三，LP跟投把握好度，以免对GP投资带来较大压力和竞争力。纪源资本管理合伙人符绩勋也对LP提出两点建议，首先，从个人角度来看，VC和PE对于LP来说只是资产配置的一部分，VC和PE这个行业，回报较高但周期较长，LP需要合理配置资产。其次，VC各有千秋，LP要选择看重的行业，对行业进行布局。对于**引导基金，同创伟业创始人、董事长郑伟鹤表示，**引导基金有自己的诉求，例如，国家级的母基金要求超60%投在中小企业上，地方引导基金也有类似要求，在促进地方产业发展方面产生了积极影响。但另一方面，国际级母基金数额较大，要求60%投资在中小企业、初创企业上，对于GP而言是一个挑战。此外，郑伟鹤认为，母基金希望GP更加专业，同时希望有联合投资的机会，也喜欢参与到投资决策层面，这一点很有利。但母基金联合跟投要求很多，GP基金规模越做越大，会遇到一个好项目到底分给谁的难题。深圳创新董事长倪泽望介绍，申请深圳市引导基金条件并不苛刻，在深圳注册一个管理机构，需要机构有历史业绩、管理经验等，深圳市**引导基金出资份额是25%左右，一般不超过30%，机构自行放大，需要到社会上募资75%。50%的额度要投在深圳。这是一个基本要求。深创投去年开始受托管理深圳市的**引导基金，号称1000亿，800多亿的基金已经到位了，按分期说，不只这个规模了。倪泽望表示，“深圳市引导基金申请，应该说资金相对比较充裕，竞争不是特别激烈。”责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）《2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！》 精选四：多元化配置渐入佳境 “黑马”基金受青睐在业内人士看来，从国际上发展较为成熟的母基金和今后中国的创业投资市场来看，母基金未来专业化、多元化的配置将是其市场化发展的必然趋势。证券时报记者 卓泳作为创业“永动机”，创业投资母基金通过投资子基金为创业创新企业源源不断地提供“资金活水”。根据清科研究中心发布的《2016年中国VC/PE母基金发展研究报告》，在2015年以后，母基金呈爆发式增长，截至2016年6月底，上活跃的母基金共计1175只，管理规模近2.5万亿元。而在新经济、新业态迅速蔓延至社会经济生活的各个领域，不断涌现的背景下，私募开始探索更加纵深、垂直和细分的发展模式，在子基金的配置上更加多元，在投资策略上更加灵活，逐渐迈入以市场化为主导的私募股权母基金2.0阶段。在业内人士看来，从国际上发展较为成熟的母基金和今后中国的创业投资市场来看，母基金未来专业化、多元化的配置将是其市场化发展的必然趋势。“黑马”基金渐受青睐目前，中国的私募股权母基金仍处于发展的初级阶段，出于品牌效益佳、绩效健康稳健的考虑，绝大部分的母基金都会选择投资相对成熟的综合性子基金，这类“白马”基金多数已经发展了十年或以上，在多个经济周期的更迭中沉淀和积累了，广受投资者认可。但是，近两年的新经济浪潮开始催生出一大批“黑马”基金，他们多表现为投资领域垂直、细分，投资团队人少精悍，创始人多是从知名基金“单飞”出来，自身经验丰富、资源广博、资金丰裕，而这一正在成为当下创业投资母基金的“香饽饽”。从“白马”基金的配置到向“黑马”基金的渗透，众多聪明的母基金开始嗅到了新经济形态下诞生的商机。“大量文化、医疗、科技等细分领域的涌现，靠包打天下的时代已经一去不复返。”在盛世投资总裁张洋看来，什么领域都能做、什么阶段项目都能投，这种普通合伙人（GP）在市场上的竞争力会大打折扣，反之，垂直、专业、小而美的基金，更贴近产业，也更专业，相较而言更容易出业绩。“市场的发展倒逼机构的专业化，海外成熟的母基金也会配置几只‘黑马’基金。”母基金管理合伙人廖俊霞告诉证券时报·创业资本记者，母基金已经告别了1.0时代的粗放发展模式，进入了精耕细作的2.0阶段。更直接的理由则是，“黑马”基金可能更能带来经济效益。“我们发现，黑马机构的和第二只基金很有可能带来较好的收益，过往也有数据分析，刚出来创业可能会把最好的资源和项目拿出来，所以收益比较好。”前海母基金管理合伙人李思平告诉记者，前海母选择投这些黑马基金的前几只基金，后面的期观察。截至2017年8月底，已登记备案的私募股权、人达11950家，管理正在运作的基金达25407只，管理基金规模达6.37万亿元。在这么庞大的基金体量里，不少“黑马”基金潜藏其中，如何选择？廖俊霞指出了三个考察标准：第一，黑马基金的创始人要有非常丰富的投资经验，而不是行业的新进者；第二，基金团队的稳定性，市场上这几年很多黑马基金都出现合伙人的变化；第三，合适的激励机制是团队稳定性的关键。对前海母基金来说，投子基金会适应行业的发展，根据行业的发展来选择GP，“我们特别喜欢那些聚焦某个领域进行深入研究的基金，我们希望投完后的项目会有比较好的估值增长。”李思平说。“投基金+跟投”模式风行“近期有母基金想投我们的基金，但因为他们要求跟投项目，我们不太愿意就拒绝了。”深圳一家创投机构人士告诉记者，现在越来越多母基金开始跟投项目，甚至会为了某个好的项目而投资那只基金。事实上，母基金“投子基金+直投/跟投”的模式一直都有，但出于基金管理人的经验和能力不足，项目方面做得不太好。而由直投经验丰富的靳海涛创立的前海母基金，一开始就注重子项目的选择性跟投、已投资项目的后一轮融资及联合投资，“我们会有50%的资金跟投到项目中。”李思平对记者表示，一般母基金会选择行业内优质的基金来投资，因此收益率会处于偏上的水平，但是也无法像单个项目退出那样获得好几倍的收益，这样就很难吸引投资者，选择跟投子池中的优质项目，可以增加母基金对有限合伙人（LP）的吸引力。然而，并不是每只基金都愿意给予母基金一定的份额，“有些基金有投资的压力，不可能每个项目都给一定的额度让我们跟投，所以我们会加强沟通，相互理解，一方面子基金愿意让我们跟投，另一方面我们也有自己的筛选标准。”对前海母基金而言，一只基金能否独立拿项目，有多大比例是领投的，也是其考察一只基金的标准，“有些基金能拿到领投的项目，但资金量不够，就会找我们联合投资。”李思平说。同样选择“投基金+跟投”策略的歌斐资产王彪文此前接受记者采访时表示，选择跟投，但不会去跟GP竞争，所以在做跟投项目的时候，第一个考虑是如何发挥平台的价值，能够跟GP团队的协同起来，而不是对立。基于这个出发点，基金选的GP团队主要是专注早期的投资基金。此外，早期项目需要源源不断的资金，GP投资A轮或B轮后，母基金再进行跟投，这样和GP又有新的配合。实际上，母基金没有绝对固定的打法，从国外实例来看，母基金并不限于投资正在募资的子基金，也可以参与基金的二手份额转让和直接投资于子基金的项目。张洋表示，这是因为母基金的配置，追求的不仅是财务回报，还有战略的考量。“目前，母基金出现了两极化的趋势，即专注于中早期的基金以及偏后端的。创业投资的不确定性较强，母基金天然具备分散风险的能力。用直投部分配置较为成熟的，获得一定的项目源，一方面有助于提升业绩回报，另一方面也有助于母基金对于创新创业生态链的打造。”早期更佳千挑万选后，哪些基金能给母基金真正带来收益？“基金之间的差异很大，整体上来看，短期的基金会在某个阶段取得较好的收益。”廖俊霞表示，财富私募股权母子基金的策略不会有太大的变化，但会就市场的关注点和细分行业的变化做细微调整，“这几年专业化的基金越来越多，我们也会适当提高这类基金的配置比例。”尽管前海母基金才运行一年多，但从目前的回报上来看，早期基金的成绩明显领先于其他。李思平对记者表示：“我们看了不少基金，真正账面回报高的、有现金回流的还是早期基金，因为早期基的一些优秀项目后轮融资的频次明显比较高，估值也就水涨船高了。”他也提到，相比之下，Pre-IPO基金的回报就一般，但这些基金能保证现金流，所以一般母基金也会配置几只。前海母基金2016年度的估值报告显示，整体增值了27%。多位受访者都有一个共识，母基金的配置更讲究综合性、抗风险和平衡性，如果把资金配置在单一的某个领域或者阶段的话，风险势必会很高，因此，多元化是一个必然的方向。在廖俊霞看来，未来综合性基金未必占市场主流，从国际经验来看，母里通常也是多元化的。张洋认为，母基金本身就含有多元化配置属性，在众多老牌投资机构和知名投资人纷纷设立的情况下，母基金拥有了更为多元的投资标的。“如今我国的创业投资市场仍存在长期资本供给不足的问题，未来母基金的资金来源一定会更加多元化。期待大型国有经营性企业资本金、和等长期资本进入股权投资领域，促进新兴产业快速稳定成长，这也会促使母基金配置更加多元化。”盛世投资预判，母基金除了多元化，专业化是其中非常重要的一个趋势。通过独立的专业母基金管理机构进行专业化配置，有助于更有效发挥基金灵活配置资源和分配利益的功能，进而逐步提高投资成功率。进入【新浪】讨论《2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！》 精选五在业内人士看来，从国际上发展较为成熟的母基金和今后中国的创业投资市场来看，母基金未来专业化、多元化的配置将是其市场化发展的必然趋势。证券时报记者 卓泳作为创业投资基金的“永动机”，创业投资母基金通过投资子基金为创业创新企业源源不断地提供“资金活水”。根据清科研究中心发布的《2016年中国VC/PE母基金发展研究报告》，在2015年以后，母基金呈爆发式增长，截至2016年6月底，中国上活跃的母基金共计1175只，管理规模近2.5万亿元。而在新经济、新业态迅速蔓延至社会经济生活的各个领域，投资机会不断涌现的背景下，私募股权母基金开始探索更加纵深、垂直和细分的发展模式，在子基金的配置上更加多元，在投资策略上更加灵活，逐渐迈入以市场化为主导的私募股权母基金2.0阶段。在业内人士看来，从国际上发展较为成熟的母基金和今后中国的创业投资市场来看，母基金未来专业化、多元化的配置将是其市场化发展的必然趋势。“黑马”基金渐受青睐目前，中国的私募股权母基金仍处于发展的初级阶段，出于品牌效益佳、绩效健康稳健的考虑，绝大部分的母基金都会选择投资相对成熟的综合性子基金，这类“白马”基金多数已经发展了十年或以上，在多个经济周期的更迭中沉淀和积累了投资经验，广受投资者认可。但是，近两年的新经济浪潮开始催生出一大批“黑马”基金，他们多表现为投资领域垂直、细分，投资团队人少精悍，创始人多是从知名基金“单飞”出来，自身经验丰富、资源广博、资金丰裕，而这一类基金正在成为当下创业投资母基金的“香饽饽”。从“白马”基金的配置到向“黑马”基金的渗透，众多聪明的母基金开始嗅到了新经济形态下诞生的商机。“大量文化、医疗、科技等细分领域的专项基金涌现，靠一只基金包打天下的时代已经一去不复返。”在盛世投资总裁张洋看来，什么领域都能做、什么阶段项目都能投，这种普通合伙人（GP）在市场上的竞争力会大打折扣，反之，垂直、专业、小而美的基金，更贴近产业，也更专业，相较而言更容易出业绩。“市场的发展倒逼机构的专业化，海外成熟的母基金也会配置几只‘黑马’基金。”宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞告诉证券时报·创业资本记者，母基金已经告别了1.0时代的粗放发展模式，进入了精耕细作的2.0阶段。更直接的理由则是，“黑马”基金可能更能带来经济效益。“我们发现，黑马机构的第一只基金和第二只基金很有可能带来较好的收益，过往也有数据分析，刚出来创业可能会把最好的资源和项目拿出来，所以收益比较好。”前海母基金管理合伙人李思平告诉记者，前海母基金会选择投这些黑马基金的前几只基金，后面的基金会长期观察。截至2017年8月底，已登记备案的私募股权、创业人达11950家，管理正在运作的基金达25407只，管理基金规模达6.37万亿元。在这么庞大的基金体量里，不少“黑马”基金潜藏其中，如何选择？廖俊霞指出了三个考察标准：第一，黑马基金的创始人要有非常丰富的投资经验，而不是行业的新进者；第二，基金团队的稳定性，市场上这几年很多黑马基金都出现合伙人的变化；第三，合适的激励机制是团队稳定性的关键。对前海母基金来说，投子基金会适应行业的发展，根据行业的发展来选择GP，“我们特别喜欢那些聚焦某个领域进行深入研究的基金，我们希望投完后的项目会有比较好的估值增长。”李思平说。“投基金+跟投”模式风行“近期有母基金想投我们的基金，但因为他们要求跟投项目，我们不太愿意就拒绝了。”深圳一家创投机构人士告诉记者，现在越来越多母基金开始跟投项目，甚至会为了某个好的项目而投资那只基金。事实上，母基金“投子基金+直投/跟投”的模式一直都有，但出于基金管理人投资项目的经验和能力不足，直接投资项目方面做得不太好。而由直投经验丰富的知名投资人靳海涛创立的前海母基金，一开始就注重子基金投资项目的选择性跟投、已投资项目的后一轮融资及联合投资，“我们会有50%的资金跟投到项目中。”李思平对记者表示，一般母基金会选择行业内优质的基金来投资，因此收益率会处于偏上的水平，但是也无法像单个项目退出那样获得好几倍的收益，这样就很难吸引投资者，选择跟投子基金项目池中的优质项目，可以增加母基金对有限合伙人（LP）的吸引力。然而，并不是每只基金都愿意给予母基金一定的份额，“有些基金有投资的压力，不可能每个项目都给一定的额度让我们跟投，所以我们会加强沟通，相互理解，一方面子基金愿意让我们跟投，另一方面我们也有自己的筛选标准。”对前海母基金而言，一只基金能否独立拿项目，有多大比例是领投的，也是其考察一只基金的标准，“有些基金能拿到领投的项目，但资金量不够，就会找我们联合投资。”李思平说。同样选择“投基金+跟投”策略的歌斐资产私募股权合伙人王彪文此前接受记者采访时表示，选择跟投，但不会去跟GP竞争，所以在做跟投项目的时候，第一个考虑是如何发挥平台的价值，能够跟GP团队的投资价值协同起来，而不是对立。基于这个出发点，基金选的GP团队主要是专注早期的投资基金。此外，早期项目需要源源不断的资金，GP投资A轮或B轮后，母基金再进行跟投，这样和GP又有新的配合。实际上，母基金没有绝对固定的打法，从国外实例来看，母基金并不限于投资正在募资的子基金，也可以参与基金的二手份额转让和直接投资于子基金的项目。张洋表示，这是因为母基金的配置，追求的不仅是财务回报，还有战略的考量。“目前，母基金出现了两极化的趋势，即专注于中早期的基金以及偏后端的并购基金。创业投资的不确定性较强，母基金天然具备分散风险的能力。用直投部分配置较为成熟的投资标的，获得一定的项目源，一方面有助于提升业绩回报，另一方面也有助于母基金对于创新创业生态链的打造。”早期基金收益更佳千挑万选后，哪些基金能给母基金真正带来收益？“基金之间的差异很大，整体上来看，短期套利的基金会在某个阶段取得较好的收益。”廖俊霞表示，宜信财富私募股权母基金挑选子基金的策略不会有太大的变化，但会就市场的关注点和细分行业的变化做细微调整，“这几年专业化的基金越来越多，我们也会适当提高这类基金的配置比例。”尽管前海母基金才运行一年多，但从目前的回报上来看，早期基金的成绩明显领先于其他。李思平对记者表示：“我们看了不少基金，真正账面回报高的、有现金回流的还是早期基金，因为早期基金投资的一些优秀项目后轮融资的频次明显比较高，估值也就水涨船高了。”他也提到，相比之下，Pre-IPO基金的回报就一般，但这些基金能保证现金流，所以一般母基金也会配置几只。前海母基金2016年度的估值报告显示，投资组合整体增值了27%。多位受访者都有一个共识，母基金的配置更讲究综合性、抗风险和平衡性，如果把资金配置在单一的某个领域或者阶段的话，风险势必会很高，因此，多元化是一个必然的方向。在廖俊霞看来，未来综合性基金未必占市场主流，从国际经验来看，母基金的投资策略里通常也是多元化的。张洋认为，母基金本身就含有多元化配置属性，在众多老牌投资机构和知名投资人纷纷设立新基金的情况下，母基金拥有了更为多元的投资标的。“如今我国的创业投资市场仍存在长期资本供给不足的问题，未来母基金的资金来源一定会更加多元化。期待大型国有经营性企业资本金、商业保险和社会保险等长期资本进入股权投资领域，促进新兴产业快速稳定成长，这也会促使母基金配置更加多元化。”盛世投资预判，母基金除了多元化，专业化是其中非常重要的一个趋势。通过独立的专业母基金管理机构进行专业化配置，有助于更有效发挥基金灵活配置资源和分配利益的功能，进而逐步提高投资成功率。《2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！》 精选六文丨证券时报 卓泳金10月20日讯，作为创业投资基金的“永动机”，创业投资母基金通过投资子基金为创业创新企业源源不断地提供“资金活水”。根据清科研究中心发布的《2016年中国VC/PE母基金发展研究报告》，在2015年以后，母基金呈爆发式增长，截至2016年6月底，中国私募上活跃的母基金共计1175只，管理规模近2.5万亿元。而在新经济、新业态迅速蔓延至社会经济生活的各个领域，投资机会不断涌现的背景下，私募股权母基金开始探索更加纵深、垂直和细分的发展模式，在子基金的配置上更加多元，在投资策略上更加灵活，逐渐迈入以市场化为主导的私募股权母基金2.0阶段。在业内人士看来，从国际上发展较为成熟的母基金和今后中国的创业投资市场来看，母基金未来专业化、多元化的配置将是其市场化发展的必然趋势。“黑马”基金渐受青睐目前，中国的私募股权母基金仍处于发展的初级阶段，出于品牌效益佳、绩效健康稳健的考虑，绝大部分的母基金都会选择投资相对成熟的综合性子基金，这类“白马”基金多数已经发展了十年或以上，在多个经济周期的更迭中沉淀和积累了投资经验，广受投资者认可。但是，近两年的新经济浪潮开始催生出一大批“黑马”基金，他们多表现为投资领域垂直、细分，投资团队人少精悍，创始人多是从知名基金“单飞”出来，自身经验丰富、资源广博、资金丰裕，而这一类基金正在成为当下创业投资母基金的“香饽饽”。从“白马”基金的配置到向“黑马”基金的渗透，众多聪明的母基金开始嗅到了新经济形态下诞生的商机。“大量文化、医疗、科技等细分领域的专项基金涌现，靠一只基金包打天下的时代已经一去不复返。”在盛世投资总裁张洋看来，什么领域都能做、什么阶段项目都能投，这种普通合伙人(GP)在市场上的竞争力会大打折扣，反之，垂直、专业、小而美的基金，更贴近产业，也更专业，相较而言更容易出业绩。“市场的发展倒逼机构的专业化，海外成熟的母基金也会配置几只‘黑马’基金。”宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞告诉证券时报·创业资本记者，母基金已经告别了1.0时代的粗放发展模式，进入了精耕细作的2.0阶段。更直接的理由则是，“黑马”基金可能更能带来经济效益。“我们发现，黑马机构的第一只基金和第二只基金很有可能带来较好的收益，过往也有数据分析，刚出来创业可能会把最好的资源和项目拿出来，所以收益比较好。”前海母基金管理合伙人李思平告诉记者，前海母基金会选择投这些黑马基金的前几只基金，后面的基金会长期观察。截至2017年8月底，已登记备案的私募股权、创业投资管理人达11950家，管理正在运作的基金达25407只，管理基金规模达6.37万亿元。在这么庞大的基金体量里，不少“黑马”基金潜藏其中，如何选择?廖俊霞指出了三个考察标准：第一，黑马基金的创始人要有非常丰富的投资经验，而不是行业的新进者;第二，基金团队的稳定性，市场上这几年很多黑马基金都出现合伙人的变化;第三，合适的激励机制是团队稳定性的关键。对前海母基金来说，投子基金会适应行业的发展，根据行业的发展来选择GP，“我们特别喜欢那些聚焦某个领域进行深入研究的基金，我们希望投完后的项目会有比较好的估值增长。”李思平说。“投基金+跟投”模式风行“近期有母基金想投我们的基金，但因为他们要求跟投项目，我们不太愿意就拒绝了。”深圳一家创投机构人士告诉记者，现在越来越多母基金开始跟投项目，甚至会为了某个好的项目而投资那只基金。事实上，母基金“投子基金+直投/跟投”的模式一直都有，但出于基金管理人投资项目的经验和能力不足，直接投资项目方面做得不太好。而由直投经验丰富的知名投资人靳海涛创立的前海母基金，一开始就注重子基金投资项目的选择性跟投、已投资项目的后一轮融资及联合投资，“我们会有50%的资金跟投到项目中。”李思平对记者表示，一般母基金会选择行业内优质的基金来投资，因此收益率会处于偏上的水平，但是也无法像单个项目退出那样获得好几倍的收益，这样就很难吸引投资者，选择跟投子基金项目池中的优质项目，可以增加母基金对有限合伙人(LP)的吸引力。然而，并不是每只基金都愿意给予母基金一定的份额，“有些基金有投资的压力，不可能每个项目都给一定的额度让我们跟投，所以我们会加强沟通，相互理解，一方面子基金愿意让我们跟投，另一方面我们也有自己的筛选标准。”对前海母基金而言，一只基金能否独立拿项目，有多大比例是领投的，也是其考察一只基金的标准，“有些基金能拿到领投的项目，但资金量不够，就会找我们联合投资。”李思平说。同样选择“投基金+跟投”策略的歌斐资产私募股权合伙人王彪文此前接受记者采访时表示，选择跟投，但不会去跟GP竞争，所以在做跟投项目的时候，第一个考虑是如何发挥平台的价值，能够跟GP团队的投资价值协同起来，而不是对立。基于这个出发点，基金选的GP团队主要是专注早期的投资基金。此外，早期项目需要源源不断的资金，GP投资A轮或B轮后，母基金再进行跟投，这样和GP又有新的配合。实际上，母基金没有绝对固定的打法，从国外实例来看，母基金并不限于投资正在募资的子基金，也可以参与基金的二手份额转让和直接投资于子基金的项目。张洋表示，这是因为母基金的配置，追求的不仅是财务回报，还有战略的考量。“目前，母基金出现了两极化的趋势，即专注于中早期的基金以及偏后端的并购基金。创业投资的不确定性较强，母基金天然具备分散风险的能力。用直投部分配置较为成熟的投资标的，获得一定的项目源，一方面有助于提升业绩回报，另一方面也有助于母基金对于创新创业生态链的打造。”早期基金收益更佳千挑万选后，哪些基金能给母基金真正带来收益?“基金之间的差异很大，整体上来看，短期套利的基金会在某个阶段取得较好的收益。”廖俊霞表示，宜信财富私募股权母基金挑选子基金的策略不会有太大的变化，但会就市场的关注点和细分行业的变化做细微调整，“这几年专业化的基金越来越多，我们也会适当提高这类基金的配置比例。”尽管前海母基金才运行一年多，但从目前的回报上来看，早期基金的成绩明显领先于其他。李思平对记者表示：“我们看了不少基金，真正账面回报高的、有现金回流的还是早期基金，因为早期基金投资的一些优秀项目后轮融资的频次明显比较高，估值也就水涨船高了。”他也提到，相比之下，Pre-IPO基金的回报就一般，但这些基金能保证现金流，所以一般母基金也会配置几只。前海母基金2016年度的估值报告显示，投资组合整体增值了27%。多位受访者都有一个共识，母基金的配置更讲究综合性、抗风险和平衡性，如果把资金配置在单一的某个领域或者阶段的话，风险势必会很高，因此，多元化是一个必然的方向。在廖俊霞看来，未来综合性基金未必占市场主流，从国际经验来看，母基金的投资策略里通常也是多元化的。张洋认为，母基金本身就含有多元化配置属性，在众多老牌投资机构和知名投资人纷纷设立新基金的情况下，母基金拥有了更为多元的投资标的。“如今我国的创业投资市场仍存在长期资本供给不足的问题，未来母基金的资金来源一定会更加多元化。期待大型国有经营性企业资本金、商业保险和社会保险等长期资本进入股权投资领域，促进新兴产业快速稳定成长，这也会促使母基金配置更加多元化。”盛世投资预判，母基金除了多元化，专业化是其中非常重要的一个趋势。通过独立的专业母基金管理机构进行专业化配置，有助于更有效发挥基金灵活配置资源和分配利益的功能，进而逐步提高投资成功率。免责声明：[
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]责任编辑：刘信凤《2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！》 精选七日，由清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在北京如期举行，峰会邀请了知名优秀FOFs、**引导基金、上市公司、险资、私人银行、财富管理机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席，深度探寻国内外LP市场发展趋势，分享最新的资产配置策略。在下午的圆桌论坛上，嘉定创投创投副总经理吉少岭、景林股权投资基金董事总经理潘迪、LB Investment中国管理合伙人朴舜优、董事总经理苏盈以及天图投资董事总经理孙冰洁就“LPGP关系”主题发表了精彩的观点，本场主持人为亚商资本资本创始合伙人、亚洲集团联席总裁张琼。以下为投资界（微信ID：pedaily2012）根据现场速记整理（有删减）：张琼：这一次峰会是关于LP的大会，但大家知道如果没有GP，那么LP投什么呢？如果没有LP，GP的钱哪里来？所以LP与GP的关系，有点像水和鱼的关系。这一次的专场主题还是非常有意思的，一开始先请几位嘉宾花一点时间介绍一下自己。吉少岭：嘉定创投主要是管了嘉定区的引导基金，规模在30个亿人民币，左右，整个投资是围绕嘉定的四大产业进行布局，以新能源、集成电路、包括围绕汽车的一些智能制造，以及围绕高端医疗的相关产业。目前我们也投了大概40多个GP，作为LP的代表，嘉定创投和GP的关系处得非常好。潘迪：景林投资是一个专注于成长成熟期的综合性的LP基金，主要关注的行业是消费、医疗和互联网。我们目前的管理规模大概在，这里面包括了三期人民币，以及两期美元的基金。人民币和美元的过程，我个人都有参与，对整个市场GP和LP的种类、关系还是有一些体会，希望能够和大家有一个比较好的沟通和交流。朴舜优：LB Investment是1991年开始，今年是我们在中国的第11年。公司专注于TMT早期项目，目前是美元基金，非常重视产业背景，以及产业的领导能力。我本人在中国已经11年，曾在阿里巴巴负责过游戏和娱乐的海外运营，以及投资，现在是LB Investment中国区投资的负责人。苏盈：平安资本是平安集团股权投资的一个核心平台，从2007年开始，到目前为止已经有了600亿的投资规模。相比之下，平安资本关注的是比较靠后的大PE投资阶段，投资主要方向是医疗行业和消费升级的行业。 除了直接投资之外，平安资本也有一块间接投资的业务，主要是母基金，以及的二级份额转让业务。相对于直投业务来说，这两块业务比较少，也是一个比较新的业务类型。孙冰洁：天图投资是成立于2002年，现在整个累计管理规模超过了120亿，已经发行了7支人民币基金，和两支专注做人民币的VC基金，还有美元基金。天图投资在国内大消费产业投资具有一定品牌，也比较有影响力。当然，天图投资也是一家比较低调的，比较专注的。我本人负责的创新，包括投资人关系的维护，产品的募资等。在十几年的职业生涯中，我基本上都在不同里面跟不同的LP做不同的合作，所以对于这个话题有一些东西可以跟大家进行深度的交流。张琼：亚商资本是纯人民币的基金，成立时间比较长了，2000年做的第一个基金，主要关注的领域是消费升级，也一直关注中国的整个消费市场发展。我们一直有一个理念，就是中国有13亿的人口，而13亿人随着经济发展整个消费需求不断变化，这是我们投资的一个主线。现在我们也开始在做母基金，之前亚商资本投的所有基金，亚商集团都是作为一个创始LP发起，所以现在亚商集团本身在做一个母基金。说到GP和LP的关系，我最近看到一篇文章，现在中国整个股权投资领域经过了十几年的发展，LP是慢慢壮大起来了。那么，LP和GP到底是一个什么关系？我想问一下在场的嘉宾，每个人打一个比方，来形容一下你心目中LP和GP是一种什么样的关系？孙冰洁：加入天图投资之前，我主要是在领域，做的工作是为不同的GP去对接机构的LP。其他的GP还是有一些自然人，或者高净值的个人，所以我是跟机构LP的关系比较类似于土豪老板的私人银行美女客户经理，把土豪变成专业的投资机构，美女客户经理就变成了顾问。目前天图投资管理超过了120亿人民币，之前第七期人民币基金，整个30亿的基金里面，LP不超过10个，现在募集50亿的，主要的核心竞争力就跟土豪的私人银行美女客户经理差不多。需要指出的是，天图投资有几个专业性，一个是投资领域的专业性，只专注于做大消费行业类的PE机构，主要是投新型的消费品牌，还有新型的消费渠道。另外一个是投资理念的专业性，我们很少去做跟风投资，所有的投资是靠研究去发现项目，去做一个深度的产业投资，基本上天图投的项目是做。另外一块是服务的专业性，对LP的服务，天图定期给LP推送研究资讯，还有产品。所以我觉得天图跟LP的关系是建立在专业性，基本上是属于一个GP的专业资产打理机构。苏盈：我感觉GP好像是高考的考生，LP就像名门的大学，在高考之前各位考生加紧复习，要去争取考进最好的大学，GP要争取最好的LP作为他的LP，有些GP会准备得非常充分，得到的LP的支持。考进去了GP也会有不同的表现，有些人进去了之后，四年当中还是非常努力的学习，有些人进去了之后，反而有了一些懈怠的想法，在国内融资稍微短一点，2-3年，在国外是4-5年。那个时候面临着去找工作的门槛，所以这个时候等于说是见分晓的时候，GP要再次去募下一次的基金了，这个时候又会体现出过往的四年当中到底做了多少的努力朴舜优：我说一下最近个人的情况，描述一下LP跟GP之间的关系。上个月我带着我的小孩去美国的一个寄宿学校，因为他是第一次离父母去很远的地方，所以去之前，我们两个坐下来讨论以后的计划。我问了一下他，你想选择什么课程，你想怎么样跟学校和老师，以及朋友们交友，你想要什么样的生活方式？跟小孩聊了也是很舒服，慢慢讨论到生活费和学费，他自己也建立过很多的想法。我觉得中国人是叫距离美，距离美的基础是互相的信任，互相的尊重。跟他也设定了一个计划，比如说每个晚上几点钟用电话来沟通，每个周末他的妈妈去学校见他，让父母比较放心。过去几天，我们发现这是非常有用，我们也会很放心。因为我们是做美元的基金，LP跟GP的关系里面比较信赖的基础上搭建了一个系统化的沟通方式。其实最好的是业绩来证明自己的能力，LP会更放心。相互信任的一个很重要基础，就是定期分享消息，临时发生事情的时候怎么沟通，减少的情况，这样会得到更多LP的信任。我认为GP和LP的关系，一句话描述就是在中国的家长和在一个欧美寄宿学校的一个小孩的关系。潘迪：我对这个问题的看法，可能相对比较理性一点。GP本质的属性是做这个行业，股权这一类的资产最大的特点，本身是不标准的，周期长，差，我们作为一个基金管理人，产品是一个股权投资，怎么样把这个产品找到我们的客户，就是LP。好的LP和GP是一个比较好的合作伙伴的关系，LP对很多的GP进行投资，可以互相从对方身上学习。另外，LP直投和跟投都是比较重要的方向，在具体项目上面还是会有一些比较好的具体项目层面的合作，所以GP与LP也是一个合作伙伴的关系。吉少岭：我们对GP的投资是有一个注册的要求，GP首先要有产业的基础，另外团队要足够的稳定和扎实。我们是嘉定的母基金，也代表了嘉定对GP的支持，因为有落地的需求，GP在探索一些资源的时候也会给LP带来很多的帮助。张琼：大家从不同的角度和比喻都讲得非常好。GP和LP的关系，如果从更加理想化的角度去说，可能就像一个战略合作伙伴。你不能取代我，我也不能取代你，但是我们两个可以互补在一起，创造一个共赢的局面。GP是面粉，需要手，需要LP给他注资，需要水，水太多了，面不够，发出来太稀了，如果面发得好，加了水，面就更加大了。他们是互相尊重，互相学习，互相依存，同时共同发展。拿亚商资本举一个例子，因为我们做得比较早，最早几支基金LP出资人基本上都是以个人为主，或者是说上市公司，因为那个时候国内还没有机构投资人，也没有**的引导基金。当时一些比较成功的民营企业家和上市公司，手上相对钱比较多。但是到后面，LP基本上都是**的引导基金，还有机构投资人。所以从LP本身在中国的发展趋势，我们也可以看出中国的LP结构越来越成熟了，当然越成熟的LP对GP的要求越高，就会做很多规范的尽调，然后提供很多的报表。这个本身反过来对GP也是一个促进，使GP的运作越来越规范，越来越专业化，所以这是一个良性互动的过程。不过我想问一下，你们觉得美元的LP和人民币LP基金有区别吗？朴舜优：我们的LP目前为止是美元基金，没有直接涉及到LP和GP的关系。先说美元基金，LP到GP的关系是一个长期的稳定，也是长期合作的关系。最重要的是同时在一起经过一个比较完整的经济周期。而不同环境下的一个稳定收益，是LP最为期待的。最重要的是各自各方承担具体的责任，LP作为出资方，GP作为投资方，基金成立之前都会提前沟通的细分投资领域，基金的创业团队，投后管理以及退出等，这样才会有一个信任的基础。潘迪：我觉得这个就拿跟美国股市来对比，能比较清楚看出来的是，整个海外投资的都是以机构为主，个人投资者很多。不管是从二级市场，还是一级市场，中国可能更多的个人倾向于我自己操盘，自己来做投资。我们过去管理的基金中，美元基金的LP基本上全部都是机构投资人，但人民币基金的LP既有机构投资人，也有很多的个人投资人。所以从管理上来说，人民币基金运营管理工作挑战会更大一些。另外，这两年人民币的机构LP的数量是越来越多，在这一点上，我的感觉人民币机构LP跟美元机构LP的投资理念、投资方式、和GP的沟通方式等已经没有太大的差别。我觉得人民币GP的机构化，以及成熟的速度是非常快的。所以从目前来说，人民币机构投资人和美元机构的投资人，当中的差别已经不是很大了，包括整个GP跟LP的工作方式，还有沟通各个方面。但是人民币整个机构化时间，可能还是需要一个相对长的时间。张琼：作为GP，你会喜欢什么类型的LP，现在也会有LP提出了更多的要求，比如希望有跟投权，希望能参与一些决策，你会喜欢什么样的LP？潘迪：正如我之前所言，GP与LP的关系是企业跟客户的关系，那么企业一定是喜欢大客户，肯定是客户的开得越大越好，首先这是一个基本点。张琼：但是大客户的要求也会更多一点，希望有很多附带的权利在里面。潘迪：通常要求的权利无非两个，一个可能是跟投，另外参加一些投委会，这些并非一定有害。比如跟投，实际上可以看作是在一些项目的进展上面，我们能有更大的可管理资金规模。我实际上可以投的资金，除了自己募集管理的资金，还有LP跟投的金额，这个对我们来说也是一件蛮好的事情。张琼：同样这个问题，问一下天图投资的孙冰洁。天图本身也是一个GP，天图大部分的资金也是从市场上募集来的，你怎么去看LP？从你的心里来讲，你会更喜欢什么类型的LP？孙冰洁：我们肯定是希望只要做投资就可以了，天图前面发了30亿的基金，今年发了50亿的基金，出资人平均金额在3-5个亿，我们从来没有放出我们的决策投资权，他要一票否决，这样的钱我们也不要了。我跟大家分享一下整个天图LP的历程。天图跟其他的公司不一样，没有一个很好的亲爹，最开始我们基本上都是自己的钱，2011年开始逐渐有一些机构成为天图的投资人，从2015年有一个趋势，天图80%的LP变成了机构，其中就包括保险、银行、家族办公室，当年设立50的时候，我们基本上没有什么募资的压力。中国LP的现状，机构化的道路还是比较漫长的，但是现在像**的钱，比较多，而且比较容易拿，然后是银行、保险。整个机构化的速度还是很迅猛的，但是有一些问题，中国人创业意识很强，做LP不甘心，他也要参与投资决策。这是一个博弈，真正好的GP，可以选择LP，不是说哪怕你投我十个亿，要一票否决，这个钱我不要了。优秀的GP是一个稀缺性的资源，有些GP提什么条件都接，这个东西是一个悖论。张琼：我非常同意这一点，其实是一个双向博弈的过程，做得好的GP有专业性，所以LP也会信任他，这样GP和LP的关系才是更加良性的关系。什么东西都是要靠实力，你只有有实力，才能建立起这样一个良性的关系。平安资本有自己做GP，同时也做LP，我想问一下苏总，现在平安资本如果是直投还要自己去募集资金吗？平安母基金本身怎么样去选择GP呢？苏盈：平安资本的资金来源还是比较多元化的，可能跟大家想得不太一样，当然平安集团自己的险资是主要的资金来源，险资虽然期限比较长，但是其实也是一个对风险厌恶的基金类型，因此平安资本也吸收社会上专业机构投资人作为我们的客户，所以从资金来源上面，平安资本还是相当的多元化的。母GP，主要是看GP的专业性。在国内有一些LP确实是资金体量非常大，或者带来了各种各样产业上的资源，所以和专业从事做投资的GP，组成了一个（co）GP的模式，这种模式在创新方面也是非常可圈可点的，其实在实践当中，也是一个博弈的过程。张琼：基于专业，建立起信任，然后LP把钱交给GP，去做一个专业的投资管理。曾经我也问过我们的LP，你会怎么样去选GP，他说我们看是否气味相投。同样的问题，我想问一下嘉定创投的吉总，从嘉定创投角度来讲，已经投了40多家GP，对这40家GP做一些分类，可能有一些投得不错，有些投得没有达到预期，你怎么判断GP？吉少岭：首先，跟GP之间要有一个很好的沟通。从**的角度来说，可能GP拿**的钱，觉得还是要有好的关系。另一个方面，我们比较支持一些在大的机构里面，或者是比较成熟的一些机构里面的合伙人，他们自己单独出来做一个新的品牌，我们愿意用培育小笼包的方式来扶持他。在契合度上面，整个新的GP的团队最好对嘉定有比较好的感情，愿意真正帮助嘉定做产业引导，甚至给嘉定提一些想法，这是我们比较喜欢的。再就是平台的搭建，嘉定会搭很多的平台，把GP投的相关领域的产业，一起叫过来做互动和交流，特别是F1汽车文化节的时候，把一些企业叫过来进行交流。在这个大的平台上，企业、GP有很好的沟通，他们会谈出一些共性，把这些共性真正落实到实处，对于整个GP和LP的沟通当中，也会非常的顺畅。张琼：谢谢各位嘉宾，大家从不同的角度分享了GP和LP的一些感受和体会。我试图总结一下，关于GP和LP的关系，大家还是认为它是一种基于专业，基于信任建立起来的合作伙伴关系，既是商业上的客户关系，同时也是一种非商业的一种朋友伙伴关系，只有在这样一种良性的互动下，可能才能创造共赢，或者是的局面。另外，在中国LP的成长是非常快的，十几年前关于LP这个概念大家都还比较生疏，现在中国已经慢慢生长出一批非常专业的LP，这个对市场的整个良性发展也是非常有利的。当然在这个过程中间，大家互相之间既是一种合作的关系，也存在着一种博弈的关系。资源永远是向最有能力的一方去靠拢，所以将来在国内我相信越来越强的GP，会获得越来越多LP的亲睐。越来越专业的LP也会获得更多GP的喜欢，这个应该是中国整个股权投资市场未来发展的趋势。谢谢大家！【本文为合作媒体授权投资界转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表投资界立场，转载请联系原作者及原出处获得授权。有任何疑问都请联系（.cn）】《2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！》 精选八登记数据显示，截至6月底，私募股权、创业管理人达到1.13万家，管理基金数量为2.35万只，实缴规模为5.83万亿元，仅今年上半年股权及创投就猛增了1.14万亿元。近日，多位PE/VC人士表示，私募股权投资迎来了发展的最好时间，高净值个人客户、上市公司、**引导基金等LP增加，给行业带来大量资金，今年LP、GP、募资、投项目、退出渠道等多方面都在发生变化，未来投资市场将出现崭新局面。资本总量达7.5万亿清科研究中心数据显示，截止到今年上半年，和私募股权投资市场的管理资本总量已经达7.5万亿元，占到全球管理资本总量（约为32万亿~33万亿）的将近23%。同时，现在工商注册的投资管理机构达到4.9万家左右，在完成备案的有1.13万家，登记从业人数达到了22万人，其中约7万人已经取得。业内认为，私募股权及创投市场快速发展壮大，主要受益于几大因素，包括IPO的常态化、LP格局变化、创新创业发展等。PE/VC人士对近年来LP的结构和规模变化有着更为切实深刻的认识。他们认为，首先，国内富有家族及个人仍占主导地位，但机构LP增势迅猛；二是上市公司成资本主力，FOFs爆发式入场；三是本土机构逐渐占据市场主导地位，国有资本已成LP市场主要参与者。清科集团联席总裁符星华介绍，2017年上半年，1200多家上市公司的LP或者项目直投方。**引导基金激增到了1700多家，金额达几万亿。投资和资管公司的规模，还有银行、信托、参与到创业投资和的规模、数量也大量激增。红杉资本中国基金合伙人浦晓燕表示，现在越来越多的机构投资人进入，从以前只是老牌的机构投资人如社保、国开金融等，到几年前开始大举进入，现在是银行，同时一些大型母基金也纷纷成立，投资数额巨大，动辄几百亿甚至千亿级，大型地方**的引导基金也不断加大针对私募股权领域布局、投资；民营的母基金也涌现出来，高净值个人则逐渐走向家族办公室化、准机构化运作。2017年私募股权市场发生深刻变化在股权和创投快速发展的新时期，PE/VC大佬们认为，包括LP、GP、募资、投项目、退出渠道等多个方面都在发生深刻变化，将引领未来的投资市场。深创投董事长倪泽望认为，2017年市场会是变化非常大的一年：第一，上半年，超过了13万亿，私募股权投资、一级市场竞争激烈；第二，IPO发行正常了，对来说是重；第三，减持新规对做有较大影响；第四，并购越来越难做，愿意被并购的标的变数增加，并购审核更加严格。同创伟业董事长郑伟鹤表示，从业以来，现在是的最好时期。一方面，国家鼓励“双创”，带动中国进入创业国度，对投资者来说有大量的可选项目，同时资金面比较充裕；另一方面，投资项目的上市期和退出期的速度都在不断加快，并购的回报在提升，而同时IPO的回报在下降。君联资本董事总经理、总裁陈浩表示，近两三年，股权及创投行业出现了几个趋势：第一，人民币基金无论从募资、投资还是退出情况来看，都超越了美元基金；第二，LP多元化，人民币LP包括上市公司、**引导基金、金融机构旗下的专业化母基金等；第三，GP走向成熟，头部效应显现，前25%的机构集聚了更多的资源和人才，逐渐形成了能够支持行业持续发展、凸显竞争力的架构；第四，从高估值、泡沫竞争惨烈的格局，逐渐走向理性。不过，由于资本多，好的标的和资产少，其估值下降程度有限。《2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！》 精选九案登记数据显示，截至6月底，私募股权、创业管理人达到1.13万家，管理基金数量为2.35万只，实缴规模为5.83万亿元，仅今年上半年股权及创投私募的规模就猛增了1.14万亿元。近日，多位PE/VC人士表示，私募股权投资迎来了发展的最好时间，高净值个人客户、上市公司、**引导基金等LP增加，给行业带来大量资金，今年LP、GP、募资、投项目、退出渠道等多方面都在发生变化，未来投资市场将出现崭新局面。私募资本总量达7.5万亿清科研究中心数据显示，截止到今年上半年，中国创业投资和私募股权投资市场的管理资本总量已经达7.5万亿元，占到全球管理资本总量（约为32万亿~33万亿）的将近23%。同时，现在工商注册的投资管理机构达到4.9万家左右，在协会完成备案的有1.13万家，登记从业人数达到了22万人，其中约7万人已经取得资格。业内认为，私募股权及创投市场快速发展壮大，主要受益于几大因素，包括IPO的常态化、LP格局变化、创新创业发展等。PE/VC人士对近年来LP的结构和规模变化有着更为切实深刻的认识。他们认为，首先，国内富有家族及个人仍占主导地位，但机构LP增势迅猛；二是上市公司成资本主力，FOFs爆发式入场；三是本土机构逐渐占据市场主导地位，国有资本已成LP市场主要参与者。清科集团联席总裁符星华介绍，2017年上半年，1200多家上市公司成为基金的LP或者项目直投方。**引导基金激增到了1700多家，金额达几万亿。投资和资管公司的规模，还有银行、信托、保险机构参与到创业投资和私募的规模、数量也大量激增。红杉资本中国基金合伙人浦晓燕表示，现在越来越多的机构投资人进入私募股权行业，从以前只是老牌的机构投资人如社保、国开金融等，到几年前保险公司开始大举进入，现在是银行，同时一些大型母基金也纷纷成立，投资数额巨大，动辄几百亿甚至千亿级，大型地方**的引导基金也不断加大针对私募股权领域布局、投资；民营的母基金也涌现出来，高净值个人则逐渐走向家族办公室化、准机构化运作。2017年私募股权市场发生深刻变化在股权和创投快速发展的新时期，PE/VC大佬们认为，包括LP、GP、募资、投项目、退出渠道等多个方面都在发生深刻变化，将引领未来的投资市场。深创投董事长倪泽望认为，2017年市场会是变化非常大的一年：第一，上半年，私募规模超过了13万亿，私募股权投资、一级市场竞争激烈；第二，IPO发行正常了，对股权来说是重大利好；第三，减持新规对股权私募做一有较大影响；第四，并购越来越难做，愿意被并购的标的变数增加，并购审核更加严格。同创伟业董事长郑伟鹤表示，从业以来，现在是私募股权投资发展的最好时期。一方面，国家鼓励“双创”，带动中国进入创业国度，对投资者来说有大量的可选项目，同时资金面比较充裕；另一方面，投资项目的上市期和退出期的速度都在不断加快，并购的回报在提升，而同时IPO的回报在下降。君联资本董事总经理、总裁陈浩表示，近两三年，股权及创投行业出现了几个趋势：第一，人民币基金无论从募资、投资还是退出情况来看，都超越了美元基金；第二，LP多元化，人民币LP包括上市公司、**引导基金、金融机构旗下的专业化母基金等；第三，GP走向成熟，头部效应显现，前25%的机构集聚了更多的资源和人才，逐渐形成了能够支持行业持续发展、凸显竞争力的架构；第四，投资的项目从高估值、泡沫竞争惨烈的格局，逐渐走向理性。不过，由于资本多，好的标的和资产少，其估值下降程度有限。《2017如何顺势而为？全中国有钱人联合起来，做LP爸爸！》 精选十“过去几年时间里，中国LP格局发生了很大的变化。”清科研究中心总经理符星华在公开场合解读《2017年中国发展研究报告》时这样指出。GP和LP是中有限合伙的两种当事人形态，由发起人担任普通合伙人(GP)，投资人担任有限合伙人(LP)。符星华表示，LP行业变化主要表现在三方面。第一，机构LP增势迅猛，逐渐与富有家族及个人并行占据主导地位；第二，**引导基金和母基金爆发式入场，上市公司成为资本主力；第三，本土机构逐渐占市场主流，国有资本成为LP市场重要参与者。作为LP构成中不可忽视的一股力量，2015年至今已有大量母。投中研究院去年发布的《2016年LP研究报告》显示，市场上共有200多家母基金。国资系、资金纷纷入局，2016年更被一些业内人士称为“母基金元年”。国资背景与民营背景的母基金如何竞争合作？在投资基金以外，记者了解到，许多母基金也在探索直接投资、二手份额投资等多元化的发展方式。母基金该如何在这几者间取得平衡？国资LP资源利与弊中国国际份有限公司董事总经理、中金启元副董事长陈十游表示，从LP角度来说，分散并且收益相对有保证，所以中央和地方**、国有大型金融机构、国有企业都越来越多的参与进来。“目前母基金的管理团队越来越专业化，甚至很多原来做PE/VC的管理人也开始做母基金。这些人对底层项目和资产有较深的实操经验，对母基金团队是很好的补充。”她说。陈十游表示，目前母基金还有一个特点是非常灵活，不仅能投基金，也可以做一定比例的直投。这样一方面可以帮助母基金提高收益率，另一方面也可以让管理团队获得更好的投资回报。比如中金启元是中金公司从去年开始做的一只400亿元规模的国家级母基金，其中80%的资金用于新兴产业的VC基金，20%的资金用于跟投。成立时间同样不长的长江经济带产业基金，是一只由湖北省财政出资400亿元设立的地方引导基金。该引导基金主要投资方向是做母基金，成立一年多以来已经投资了20多只基金。湖北省长江经济带董事总经理王芳表示，从去年开始地方属性的引导基金数量越来越多，规模也越来越大。但地方引导基金投资相对集中，导致有些资质较里国资占比非常高，这也可能使得基金管理人在投资时受到一定的限制。“中国目前的现状是，凡是地方**出资的引导基金，一定会有‘返投’要求。这是资金属性决定的，毕竟引导基金成立的目的是希望带动地方经济的发展，更多考虑的是投资的带动作用，而不是收益率、资金流动性等。”她说，团队在选择基金管理人时，也会考虑GP的投资方向是否跟湖北的产业基础能够匹配。“GP管理人应该用好国资背景LP所带来的资源，包括国资体系、市场对国资的信任度等。但GP管理人也要按照市场化规律去办事，把长期目标跟短期目标相结合。”元禾辰坤合伙人王吉鹏说，地方**可能希望能够在短期内见到效益，但私募股权行业需要。母基金管理合伙人廖俊霞同样认为，中央和地方**参与做母基金其实有利有弊。优势在于资金量大，提供了很好的资金池。劣势在于地方**会有自己的诉求，有些诉求GP或许不一定能够满足。她在接受21世纪经济报道采访时表示，近几年**投入在私募股权市场的钱很多，导致GP在募资时国有LP的资金很好募。但由于转持相关政策要求，每只基金里国有资本的占比不能超过50%。所以有时候对GP来说，民营LP的资金不一定配得齐。在这种情况下，宜信财富这样的民营LP变得更为宝贵。“但这些只是外部因素，我们团队的核心优势在于，尽调过程中能够很专业地去理解行业。而且作为机构投资人，可以对优秀的GP给予长期支持，进行多期基金的合作。”她说。据了解，宜信财富从2013年开始做私募股权母，目前包含人民币母基金和美元母基金在内，管理规模接近200亿元，母基金的出资人以高净值个人为主。寻求直接投资、二手份额投资机会LP在投基金时，如何在纷繁的GP管理人中进行选择？陈十游表示，中金启元在选择GP时主要看团队本身、历史业绩和储备项目。团队最好有两三位合伙人，有十年以上的投资经验。成员间有过合作经验，能够相互信任。此外，中金启元还希望团队的激励机制能够绝对跟业绩挂钩，照顾到真正有能力的人。基金的现金退出成绩，也是LP的关注点之一。廖俊霞表示，很多基金账面IRR很好，但实际现金退出有限。从LP角度来说，还是希望GP也要关注现金退出的情况。开元国创资本管理有限公司董事总经理杨眉表示，开元国创属于国开金融体系，公司筛选GP的方式经历了三个阶段。在1.0阶段市场上历史业绩好的基金很少，开元国创以投白马型基金为主。但历史不代表未来，所以在2.0阶段，开元国创侧重于对策略和模式的专注，比如投资pre-ipo基金、并购基金等。在3.0阶段，开元国创会注重对行业的理解和研究。如果在一个行业做配置，会把行业中所有基金都看一遍，甚至把行业中的重点直投项目也拜访到。其实，在投资基金以外，许多母基金也在探索直接投资、二手份额投资等多元化的发展方式。杨眉表示，母基金做直投的目的是拉高整体基金回报，同时提升流动性需求。母基金做直接投资有三个阶段，一是跟投性质，二是共同投资，三是。越到后来，对团队的精力和能力要求越高。机构如果想做直投业务，一定要考虑好直投资金的比例和直投项目的能力，能力和策略要进行匹配。“我们也在考虑母基金做直投的机会，但投基金和做直投所需的团队能力是不一样的。宜信财富母基金的核心成员原来其实是做直投出身的，但我们团队是非常谨慎的风格。直投如果做不好，还不如去投基金，这样更加风险可控。”廖俊霞说，做直投的目的是为了提高现金回流速度和收益率，“因此我们会谨慎的逐步开展。”出于全球化资产配置的需求，宜信财富母基金中有约30%为美元母基金。廖俊霞表示，美元母基金在全球市场进行投资，配置在中国市场的比例很有限，更多地会投向美国、欧洲、以色列等地。由于中国市场和海外市场的天然差异，美元母基金会配置二手份额基金等，同时以“白马型”基金投资为主。人民币母基金则扎根在中国市场，并采取“白马+黑马”的。据了解，二手份额投资具有高、本金回收速度快、收益稳定出色等特点。宜信财富美元母基金管理合伙人Seungha Ku（具承河）对21世纪经济报道表示，美元母一些全球顶级的基金，他们能够提供一些非常好的资产资源，供公司开展二手份额业务。（编辑 林坤）21世纪经济报道及其客户端所刊载内容的知识产权均属广东二十一世纪环球经济报社所有。未经书面授权，任何人不得以任何方式使用。详情或获取授权信息请点击此处。
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认识你李颖我很高兴！
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别的不清楚a，不过米.族金融的这个真的投了。之前进入了上海备案前100，挺火的，感觉比较稳，继续支持。
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张佳笳你拉黑我仲叫我唔好揾你，旺角送你走时你话最迟初十五拎俾我，我答应你的事做了，但你答应我的事肯定冇做，丽江返来唔講声全部拉黑我，自己冇做到仲恶人先告状起屈到我度，点会唔揾你呢一定揾你
“现金贷”高利贷应当退还借款人高于36%的那部分利息！！
根据最高人民法院《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十六条规定：借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。因此，判定合法现金贷及非法高利贷的监管红线应当是实际年化利率是否超过36%，实际年化利率不超过36%的现金贷业务应当认定为合法现金贷，实际年化利率超过36%的的现金贷业务应当认定为非法高利贷。
例如XX金融平台，借款4000，分期三个月，每月还款1553.11，实际利率99%，明显是非法高利贷。尽管平台以各种“费用”为辨辞，但终究掩盖不了高利贷的实质，因为法律认定很明确：借款人的还款金额与借款金额的差额就是利息，这个利息当然包括网贷平台巧立名目的各种各样的所谓“费用”。
违反国家法律的借款合同，一开始就是无效合同！借款人只需还本金和合理利息！
要讨回高于36%的高利贷利息，现在就立刻投诉网贷高利贷！
（如何投诉网贷高利贷，百度一下就知道）
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小骗的老母真好操
我们在选购短期理财产品的时候，需要根据你的投入期限，资金用途，以及自己风险承受能力等综合考虑来做出最终决定。只有通过这样层层的筛选，才会让你购买到更加靠谱的短期理财产品。现在监管都不让平台有风险保证金了，履约