美东时间周一，美股再度开启“暴跌”模式，道指标普均创逾六年来最大单日跌幅。业内人士指出，全球债市抛售潮引发的恐慌情绪蔓延到了股市，加之非农数据显示薪资正加快增长，或刺激通胀走高，继而有可能令美联储加息步伐加快，进而打压股市。
　　美股市场的连续回调及上周五历史级别的暴跌，主要来自三方面的压力：
　　1、债券收益率连续走高，直接推动美股暴跌
　　事实上，上周以来，债市一直都在指引股市的走向。国债收益率已大幅回升，从而给投资者带来了一个卖出股票的理由。
　　一个月前，美国新老债王不约而同的对10年美债2.6%非常关注。一个认为是牛熊分界点，一个是认为利空美股的关键点。一个月后，美国10年期国债收益率达到了2.84%，创下四年来新高。果然，道指在周五狂泻666点，创2016年6月来最大单日点数跌幅。
　　按照目前联储的展望，随着税改和可能出现的大基建刺激，结合全球经济进一步走强和美国通胀的复苏，多次加息可能性正逐渐提高，美国利率可能加速上行。这也直接推动了10年期美债收益率的进一步上升。
　　华泰宏观首席李超表示，美国金融市场的潜在风险美股持续多年牛市，已经表现出捆绑宏观经济、货币政策、金融稳定的特征，这是典型的逼空行情，没有调整过的市场蕴藏较大风险，只是没有触发因素；而当前美债的长短端利率比较平，可能成为美股调整风险的触发因素。
　　在上周五美股的大跌中，这也表现非常明显，当日美10年期债券收益率最高触及2.85%，收盘2.84%，单周涨幅达到6.77%。而美债收益率上涨的背后，是市场对美联储加息升温的预期。
　　2、美股各大股指估值已处历史高位
　　自2009年以来，美股市场已经走了长达9年的牛市行情。道指已从当年的6000多点，飙升至如今的26000点附近，涨幅超过了300%。
　　数据显示，经过9年的牛市行情，美股各大指数估值都已涨至历史高位，这背后的原因有着美国货币政策太宽松、利率太低、加杠杆等多方面原因。更高的估值是担心市场回落的理由之一。
　　这是道指近7年的估值变化：
　　据彭博社报道，以下这张表格反映了标普500指数略高于估值指示器——基于名义国内生产总值和企业债券收益率的所谓的美联储模型的另一个版本。上一次标普500指数略高于该估值指示器发生于2015年年底，就在2016年年初股市暴跌前。然而，此次与名义标普500指数相关的估值更高，达到了自2008年年初以来从未出现过的水平。
　　标普500指数与估值对比图
　　3、美联储加息超预期，通胀预期全面升温
　　在美债收益率飙升的背后，是美国税改下的三个主要数据：
　　一是1月份薪资增长创下近9年来最大增幅，即平均每小时工资环比增加0.3%，同比增加2.9%；二是1月美国新增非农就业人口20万，超过预期的18万，大幅高于前值(14.8万)；三是美国1月失业率维持4.1%不变，仍为2000年以来最低。
　　美国1月数据大超预期，让加息预期骤然升温，若18年经济增长和通胀复苏均强劲，美联储加息可能性将越来越大，市场目前普遍预期今年美联储将加息3-4次。
　　随着通胀的升温，在最新的美联储议息会议上，明显释放了更加硬派的信号，对于经济增长，尤其是通胀复苏的表达较此前明显更加乐观。
　　不仅仅是美国通胀预期升温，在欧洲和日本等国家通胀预期都在升温当中。
　　王杨在研报中提到，相较于以往的技术调整，美股的下跌或是一个拐点，这个拐点并非指美股后续必然接连下跌，而是指接下来美股的风险收益比将恶化，美股风险逐步显性化。从历史表现来看，道指单日跌幅超过2%，次日沪指下跌概率为64%，后三日沪指下跌概率降至33.3%。
　　在A股逐渐国际化的背景下，近年来A股与美股的相关性增强。值得注意的是，如果将时间缩短至2016年以来，道指跌幅超过2%的次数共有5次，次日沪指下跌次数仅1次，3次涨幅均超过1%。
　　王杨表示，虽然美股的风险开始显露，但是短期A股大概率受益于“春节效应”。历史规律上看， 2010年以来，春节前7个交易日和前5个交易日，A股均会收获正涨幅。
　　中金公司黄汉锋认为，港股短线受累，大跌可以加仓；A股受影响略小，两地市场中期走强趋势不改。如果港股在情绪主导下出现短线大幅杀跌，可以逐步逢低吸纳，美股波动使得年初的“疯狂”状态降温，后续的走势预计更加平稳、更可持续。
　　黄汉锋对A股所持观点是，A股受美股波动影响略小，美股的波动更多从情绪和预期层面影响A股，而非资金层面；考虑到A股已经有所调整，A股本次受美股短线波动的影响将比港股小。我们将密切关注美股、美债及加息预期后续的演化，来衡量对中国市场的影响。同时，中国自身的通胀走势、地产成交及开工走势、政策应对等也值得接下来紧密跟踪。
　　广发策略戴康团队认为，A股在陆港通开通后较之前更易受到国际市场的负面冲击，尤其会通过港股市场的波动传导。但认为本轮新兴市场受到的冲击不会较历史经验更为猛烈，因为美股的下跌本质上是经济增长更乐观引发通胀担忧和情绪影响，而非基本面走弱或风险事件驱动。且当前A股的估值水平不同于美股，并非处于历史高位。
　　美国加息预期升温，美元反弹，下跌更多地是基于金融属性而非工业属性，因此对于A股大周期中的海外定价的资源股并不构成中期的冲击。A股市场短期仍处于“一元复始”后的震荡调整期，中期盈利增长的持续性与增量资金入场有助于“重估长牛，周期扩张”。建议利用震荡继续配置大周期。
　　海通策略荀玉根表示，整体上，美国标普500指数、道琼斯指数目前PE(TTM)分别为23.8倍、24.2倍，处于2007年以来历史高位，美股回调也有消化估值的因素，而上证综指、目前PE(TTM)分别为16.6倍、15.5倍，均处于历史中低水平，A股整体的估值压力不大。
　　对A股市场而言：
　　①年初躁动行情结束，短期市场进入回调休整期。参考历史，躁动行情的涨跌跟基本面关系不大，更多源于短期信息对情绪的扰动。
　　②18年银行替代17年白酒成为市场回调时的避风港，源于盈利估值匹配度更优，机构配置需求更强，尤其是A股纳入MSCI带来的外资配置。
　　③调整期蛰伏等待，中期保持乐观，趋势性机会需等到3-4月盈利增长确认和监管政策落地。上半年偏价值，金融性价比最高。美股大跌 A股这回为啥不跟着一起了？
来源：中国证券网
作者：屈红燕
　　尽管隔夜美股大跌，和跌幅均超过1.7%，但今日A股却走势平稳，并未重演2月份被美股拖下水的一幕。A股不跟了，逻辑何在？
　　在隔夜美股三大指数大跌的阴云之下，A股今日走势云淡风轻。隔夜的道琼斯工业平均指数下跌了1.74%，纳斯达克指数下跌了1.7%。
　　仅下跌了0.35%，下跌了0.09%，逆市上涨0.69%。
　　可供对比的是，在今年2月初，美股的大跌曾引发了A股的剧烈反应。在2月初的一周，由于预期增强，美股曾出现一波跳水，但A股反应更剧烈，道琼斯工业平均指数2月初的一周跌幅为5.21%，但A股的该周跌幅却高达9.6%。
　　站在当下来看，A股能否继续独立行情，逻辑何在？
　　首先，美股已经走了将近10年的牛市，估值也处于历史高位，而A股的估值却处于历史中位，A股的估值底部决定了其不太可能跟随美股进行大幅调整。
　　首席策略分析师魏伟说：“美股当前的估值仅次于2000年科网泡沫破灭时期，属于历史高位，在美国十年期突破3%的压力下，风险资产重估动力增大，美股下修压力增大；而A股当前整体估值仅有14倍，处于历史中位水平，A股跟随美股大幅调整的可能性不大。”
　　其次，从利率水平来看，美国无风险利率长期处于零利率状态，近期才开始加速上行，但中国货币政策过去两年一直处于偏紧状态。
　　“美国十年期国债利率一季度以来上升了大约40、50BP，中美利差在缩小，尽管这一状况导致中国货币政策宽松的空间变小，但在估值支撑下，从中美双方无风险利率水平的边际变化上来看，A股相对美股更值得看好。”魏伟说。
　　另外，从市场情绪来看，A股跟随美股下跌的做空动能已经在今年2月初基本得以释放，A股对美股下跌“狼来了”的信号反应趋于平淡，而A股信息面暖风频吹，A股独立性增强。
　　比如，近期政治局会议传递了推动信贷、股市、、汇市和楼市健康发展的积极信号；MSCI预计在5月中旬宣布A股纳入名单，并于6月1日开始正式纳入A股，预计1000亿海外资金会在6 月1 日前后一段时间内流入。
　　分析人士认为，在互联互通持续开放的大背景下，美股和A股会有一定的联动，但A股却有自身结构和运行逻辑。
　　魏伟说，“美股当前运行的逻辑是加息预期下的风险资产调整，而A股的运行逻辑是对过去几个月以来结构性行情的休整，两个市场之间的传导，绝非A股定价的核心问题。”
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为啥美股大跌，A股反而大涨？
文章来源：财富号，东方财富网旗下财经自媒体平台
大家已知道，上周五美股大跌。而周一A股开始交易了以后，美国人还在睡梦中。 & 上周五美股是这样的。
数据：wind，截止到日 而我大A股今天周一是这样的。
数据：wind，截止到日 & 简直是兴高采烈，载欣载奔有木有？ & 说好的全球股市趋同，一起演绎慢牛15度斜角向上走势呢？ &我们不妨来看看，这十几年来，A股经常是是看美股脸色行事的，虽然两个市场八竿子打不着，国内市场基本也不开放，换汇也不自由……这一点，市场研究人士的解释基本上是靠含糊嘟囔几句混过去的。 数据：wind，截止到日 & 之前几次，只要美股暴跌开始，A股必然随之开启熊市。2001年科网泡沫，2007年次贷危机莫不如此。 & 但是反过来，A股牛熊变化，人家美股理都不理。比如2015年A股场外资金去杠杆造就的大跌，美股稍微晃了两下依旧头也不回的涨上去。那么这次美股突然暴跌是见顶的开始吗？这种事富二怎么会知道！标普500自2014年以来，周线级别的下跌超过3%的就有8次，超过5%的就有2次，但每次回调过后，还是昂首向上。这次在没有灭绝性利空的背景下刚跌了一根大阴线，怎么就能判断见顶了呢！ & 那么这次A股会随同美股震荡一下吗……延迟一两天也可以啊？ & 客官，盼着A股下跌是准备去捡便宜货吗？其实，现在A股和美股的上涨背景是不太相同的。看路径：美股2009年3月见底以来，已经连续上涨了9年；我A股股灾见底以来上涨了2年； 看比例：美股是普涨，2017年标普500成分股年内上涨比例接近80%；A股是结构性上涨，主要是以上证50为首的大盘蓝筹股，2017年上涨的股票不足1/3。 看行业：标普500涨幅居前股票以信息技术（更广泛）、医疗保健、非日常消费品、金融等为主；沪深300涨幅居前的股票以信息技术（硬件）、日常消费（白酒等）、可选消费（家电）、银保为主。
至于有观点认为企业回暖的盈利已经支持不了现在的估值，市场上的增量资金无法持续托举当前的点位，这基本都是某些分析师的赌博式的言论，万一说中了呢？其实，并没人知道市场对当前估值的承受度如何，也没人知道股市里的资金是如何像潮水一样突然涌出又突然消失的。所以，回到题目上，为啥美股大跌而A股反而大涨，那显然是相信每一次利空都是入市好机会的人多于相信全球股市见顶言论的人呗。 & 至于未来，根本没人能准确预测，即使能预测到方向也预测不准时点。那么，最好的方式是什么呢？是“让自己在市场中！” & 如果慢牛持续，则能够分享到资本狂欢的收益；万一某一天见顶了，非极端情况下基金的赎回不会受到跌停板的制约。 长按二维码获取（富国基金）微信号↓↓↓
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关注天天基金美股大幅度波动，A股为什么也跟着遭殃？
比黑色星期五更可怕的是什么？大概是经历一个周末的酝酿之后，更加黑色的星期一。最知道个中滋味的，无疑是走过了9年牛市的美股市场。美国时间上周五，美股出现了罕见的暴跌，其中道琼斯工业平均指数暴跌666点，跌幅2.54%。到这周，暴风雨更猛烈了些。美国时间这周一，美股的三大指数道琼斯、标准普尔500、纳斯达克，跌幅分别达到4.6%、4.1%、3.78%；其中道指盘中一度跌了近1600点，创下史上最大盘中点数跌幅；标普则创下了7年来的最大单日跌幅。美股震荡收盘后，全球股市也进入暴跌行列。时差过后开盘的日本、香港、欧洲股市，单日跌幅均为历年罕见；同样未能幸免的还有A股，2月6日，中国A股三大指数全部低开，上证综指报3370.65点，跌3.35%；深证成指报10377.61点，跌4.23%；创业板指报1598.12点，跌5.34%。惊魂一日，全球市场难免弥漫了恐慌。在白宫罕见地回应了股市暴跌后，稍微好一点的消息是，北京时间昨天夜里开盘的美股重新翻红，迎来了一波上涨；不过，在美股翻红的同时，今天亚洲股市普遍高开低走，香港恒生指数继续下跌达0.89%，韩国股市和日经指数分别下跌逾2%和4%，A股沪指跌幅扩大至1.8%。月有阴晴圆缺，股市有涨有跌，这都是很正常的现象。不过，美股的突然暴跌，其中还是有值得分析的成分；更值得分析的是，为什么大洋彼岸金融市场的风吹草动，会迅速地影响到中国的股市？美股美股市场为啥会然暴跌？
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【解读】美股再暴跌，A股周跌9.6%，怎么看这轮股市震荡……
【解读】美股再暴跌，A股周跌9.6%，怎么看这轮股市震荡……
最近，美股的回调引发全球股市动荡。多米诺第一块骨牌一旦倒下，后续的事情往往一发而不可收，全球股市受到重挫。8日美股再度大跌，道指跌逾1000点，标普500指数也创年内新低。受美国股市影响，隔夜欧洲股市、9日开盘的亚太股市纷纷下挫。国内股市沪指亦开盘跌2.73%，跌破3200点关口。美股再度暴跌 道指跌逾千点当地时间8日，纽约股市再次大幅下跌，三大股指收盘跌幅均超过3%，其中道琼斯指数出现本周第二次下跌超过一千点，较两周前历史高位跌幅超过10%。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌1032.89点，收于23860.46点，跌幅为4.15％。标准普尔500种股票指数下跌100.58点，收于2581.09点，跌幅为3.75％。纳斯达克综合指数下跌274.16点，收于6777.16点，跌幅为3.90％。而欧洲股市也受到波及，在经历7日集体反弹之后，欧洲三大股指8日当天均以下跌报收。沪指今日下跌4.05% 报收3129.85受隔夜美国股市重挫影响，亚太股市收盘时普遍下跌。香港恒生指数收报于29507.42点，下跌943.85点，跌幅3.1%，跌穿30000点关口。本周累计下跌9.5%，创近2008年来年最大周跌幅。今天，国内A股也没能扛住。沪指低开低走，收盘大跌4%，退守3100点整数关口。两市今日合计成交接近5000亿元，行业板块全线杀跌。截至收盘，沪指报3129.85点，跌4.05%，深成指报10001.23点，跌3.58%。这次股价暴跌大概有多惨？总体来说，这周的股市累计下跌已经达到9.6%，也就是说3天时间，A股就把8个月来辛苦上涨的股价“跌了回去”。而本周累计下跌9.6%，也创两年来最大周跌幅。那么，这轮世界股市的动荡会持续多久？对于中国A股市场来说，其影响有多大？央视解读春天是万物生长的季节，鲜嫩的“韭菜”也开始新一轮的收割。股市出现大面积的下挫让人有似曾相识的感觉，因为两年前的那个春天由于“熔断”和“千股竞停”而被人们牢记。本来人们认为当时那种情况如同自然灾害一样能被加上“十年一遇”的标签，但现在看起来这一个估量有些乐观，因为两年后市场又出现大幅波动。其实市场始终遵循相同的逻辑，即当风险偏好连续上升时，就会出现适度的回调。而回调会在两年出现还是十年出现，则取决于风险积累的速度。这种风险可能来自内部，也可能来自外部。而本次则属于后者，即美股下修，全球震荡。随着中国资本市场国际化程度的不断提高，受国际市场影响的程度也在加深，出现同向波动的几率增大。这轮股市波动很大程度上就属于国际市场下挫连锁反应的一部分。去年连续创出历史高位的美股回调是引领这次全球性下跌的“罪魁祸首”。美国长期利率上涨的影响在美联储换帅后爆发出来，虽然新任美联储鲍威尔称要维持市场稳定，并不会改变货币政策的通道，但一个“下马威”却已经显示出市场的凶险。不过，市场人士普遍认为，美股回调引发的恐慌情绪短时间内恐怕无法完全消退，欧美股市震荡或将持续一段时间。但因全球经济增长稳健，这轮震荡并不意味着股市长期牛熊拐点已经来临。此外，随着目前市场中越来越多的交易由算法完成，自动量化交易加大了市场的波动性，出现羊群效应的随之几率增大。当某一技术指标触发卖盘交易时，市场中会一下出现大量卖盘，让不少人遭受损失。而且这类波动无迹可寻，解决方式只能是算法优化。本周以来，中国股市受到世界市场的拖累，“美股红灯，A股黄灯；美股黄灯，A股红灯；美股红灯，A股限行”的模式再次出现。不过中国经济的基本面没有变化，本身并不会市场大幅下修。因此回调也会让一些优秀个股的估值趋于合理。现在更考校的是有没有“别人恐惧我贪婪”的勇气。当然，中国股市本身也有一些特有的周期性因素加大了波动可能。比如春节假期临近，有些机构会选择锁定获利，在此带动下有些投资者也匆忙解除头寸，从而遭受损失。外来风险和周期波动携手导演了近几天股市的波动。事实上，中国市场资产的泡沫远比美国市场要小，具有讽刺意味的是，这甚至可以部分归功于股市已经被一再收割。从基本面看，中国经济整体增速将保持强劲，不少公司利润将继续增长，虽然春寒料峭，“韭菜”还有生长空间。文丨财经专家 王亚宏
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