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筹资方式的选择与我国上市公司股权融资现象的分析
&&企业筹资
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企业筹资方式的比较与选择
杜帅帅【摘 要】筹集资金是企业进行生产经营的起点，是企业生存和发展的物质前提与基础。本文结合当今我国筹资现状，对不同的筹资方式进行了优缺点分析，并分析了影响企业选择筹资方式的诸多因素，从而帮助企业正确选择适合自身的筹资方式。【关键词】企业；筹资方式；比较选择企业筹资的目的是为了自身的生存与发展，是为了满足企业各个方面对资本的需要。具体可以将企业筹资的目的划分为以下四方面：首先，能够满足企业创建对资金的需要，企业的创建需要大量的资金投入，需要筹集必要的初始资本；其次，能够满足企业发展对资金的需要，企业要想健康发展就必须投入必要的资金成本，只有把资金投入作为前提条件，才能保证企业健康发展；再次，能够保证企业日常经营活动顺利进行，企业在日常经营活动中，需要购买设备、材料、支付日常经营业务的各项费用，这都需要筹集一定数量的资本；最后，能够调整资金结构，企业为了降低资本成本，控制财务风险，有时需要通过筹资活动来调整资本结构。一、企业筹资方式的优缺点（一）吸收直接投资1.吸收直接投资的优点。第一，能够增强企业信誉。吸收直接投资在筹资过程中的出资者都是企业的所有者，很多时候可以接受到投资者先进的生产设备和技术，这样不仅能够满足企业生产经营的需要，还能够增强企业信誉。第二，有利于降低财务风险。企业采用吸收直接投资来筹集资金没有固定的费用支出，也没有还款压力，因此能够降低财务风险。2.吸收直接投资的缺点。第一，吸收直接投资的资本成本高。吸收直接投資相对于股票筹资而言其资本成本较高。尤其是当企业生产经营状况较好或者企业盈利时，投资者往往会要求将大部分盈余作为红利分配，这样就会大大增加企业的资本成本。第二，容易分散企业的控制权。采用吸收直接投资这种筹资方式来筹集资金，有时需要引进新的投资者，而且投资者一般会要求拥有与自身投资数额相当的部分经营管理权，引进的投资者越多，企业的经营管理权便会分配在更多的投资者手中，这样企业的控制权便会越分散。（二）发行股票筹资1.发行股票筹资的优点。第一，没有固定到期日，不用偿还本金。发行股票筹资没有固定的到期日，而且本金也无需偿还，在企业众多资金来源中属于较为稳定的资金来源。第二，没有固定的股利负担。采用发行股票筹资的企业，股利的支付与否以及支付股利的多少可以视企业的具体情况而定。如果企业盈利较大，可以向股东适当分配部分股利；如果企业盈利较小，可以向股东分配较少的股利甚至可以不分配股利。2.发行股票筹资的缺点。第一，资本成本高。发行股票筹资的资本成本较高，这主要是因为发行股票筹资的投资者通常要求有较高的报酬。第二，分散企业的控制权。就像吸收直接筹资一样，企业采用发行股票筹资方式，出售股票就会新增一部分的股东，股东就会相应的享有企业与其投资数额相当的一部分权利，这样就容易分散企业的控制权。第三，筹资数量有限。发行债券筹资不同于发行股票筹资，企业进行债券筹资一般会受到很多限制条件，其中包括一定额度的限制和企业自身条件的限制，较多的限制条件会大大减少企业筹资的数量。（三）发行债券筹资1.发行债券的优点。第一，资本成本低。由于债券的发行费用比较低，而且债券的利息允许在所得税前计入成本费用，从而抵减了所得税。因此发行债券的资金成本较低。第二，不会分散公司的控制权。债券持有人无权参与公司的经营管理，在企业没有经营管理权，所以不会分散公司的控制权。2.发行债券的缺点。第一，财务风险高。债券的到期日是固定的，而且利息的支付也是定期的，倘若企业效益不佳或者发生生产经营亏损的状况，企业财务将会面临巨大的风险，甚至导致企业到期因无法偿还本金和利息而面临破产和倒闭的危机。由此可见，企业采取发行债券的筹资方式来筹资资金的财务风险较大。第二，限制条件多。企业采取发行债券筹资的限制条件多，不仅要受到国家法律上的限制，而且也要受到债券发行条约的限制。较多的限制条件会对企业的筹资活动有一定的制约作用，从而也会相应的影响企业筹资的数量。第三，财务风险大。银行借款和发行债券筹资一样，若企业采取银行借款的筹资方式，必须按期偿还本金和利息，倘若企业效益不佳或者发生生产经营亏损的状况，企业财务将会面临巨大的风险，甚至导致企业到期因无法偿还本金和利息而面临破产和倒闭的危机。（四）银行借款1.银行借款的优点。第一，筹资成本低。因为银行借款的利息费用可以在税前扣除，而且无需支付相关的手续费，所以银行借款的筹资成本低。第二，筹资速度快。企业想要向银行借款，需要提前向银行提出申请，在符合银行所规定的相关条件限制时，银行会对该企业的申请进行审查。一般情况下，企业进行申请借款的手续较为简单，花费的时间也比较少，所以筹得资金的速度就比较快。2.银行借款的缺点。第一，限制条件多。企业向银行进行借款时，企业会事先了解该企业的信誉、还款能力等各方面的信息。并不是企业想筹集多少资金，银行就会借给企业多少，这样企业在借款前就要受到自身条件的限制。而且企业在得到银行的借款资金时，银行借款合同会对该资金的用途有明确的规定，企业的生产经营活动将会受到一定的约束。第二，筹资数量有限。由于银行借款往往要受到企业自身信誉和还款能力的限制，因此企业若通过银行借款方式来筹集自身所需资金，其筹资数量往往是有限的。（五）融资租赁1.融资租赁的优点。第一，筹资速度快。企业采用融资租赁的方式进行融资，在租赁生产设备前只需要与租赁公司签订相关的租赁合同。企业便会很快地得到租赁公司提供的生产设备，而且会大大缩短设备的购进和安装的时间，从而可以迅速进入企业自身的生产经营，可尽快形成生产力。第二，降低企业风险。企业根据自身生产经营的需要决定是否租入生产设备，需要时向租赁公司租入，不需要时就可以不缴纳租金，这样生产设备的无形损耗风险将会转移到出租人身上。
2.融资租赁的缺点。第一，筹资成本高。企业租入生产设备一般都需要定期地给租赁公司一定的租金，但是租金的总额总是超过生产设备的原始价格，这样一来，企业通过租赁生产设备投入的资本将会大大高于自己购买相同生产设备的资本。第二，利率变动的风险。由于企业采用融资租入生产设备的租金大大高于银行利率，因此，当银行利率降低时，企业将会受到一定的资产损失，采用融资租赁筹资的企业必须承受利率变动带来的风险。二、企业正确选择筹资方式的建议（一）综合考慮多方面因素企业在选择筹资方式时要考虑各个因素，不能单一的考虑资本成本和筹资收益，还要考虑企业自身的经营状况、企业规模的大小、企业所需要的资金数量、法律制度的完善程度、我国经济的发展状况等。综合考虑各个因素，才能找到真正适合企业自身的筹资方式。（二）借鉴西方发达国家经验西方国家的金融市场已经趋于完善，比如英美两国都已形成较为完善的金融制度，企业在选择筹资方式时可以适当借鉴这些国家的经验教训，来帮助企业选择更适合的筹资方式。西方发达国家也面临中小企业筹资难的问题，但是通过长时间的经济发展以及经验的积累，西方发达国家已经基本形成了一套较为完整的金融体系。这个体系主要是为了扶持中小企业的发展，帮助中小企业解决筹资难的问题。通过借鉴西方发达国家的这些经验及教训，能更好地帮助企业选择合适的筹资方式。（三）优化筹资组合方案可供企业选择的筹资方式多种多样，但是企业要在众多的筹资方式中选择适合企业自身生产经营的筹资方式。企业在选择筹资方式时要避免选择过于单一的筹资方式，可以将不同资本成本、不同收益、不同风险的筹资方式组合在一起。分别计算出这些组合的加权资本成本，选取资本成本较低的组合，然后计算出这些组合的加权筹资收益和加权筹资风险，在保证筹资收益的前提下优先选取风险较小的筹资组合方式。三、结束语企业要充分利用自身的有利条件，从企业的生产经营结构出发，在不同的阶段选择不同的筹资方式。企业在选择筹资方式时应该坚持谨慎的科学态度，深入探索调查我国金融市场的发展状况，从中选择适合企业自身生产与发展的筹资方式，从而使企业立于不败之地。【参考文献】[1]张玉海.企业筹资方式的比较与选择探讨[J].中国外资，2012，（05）：56-58.[2]杨亮.企业筹资方式的比较和选择[J].科技与企业，2012，（18）：4.
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上市公司有哪些筹资方式,各有什么利弊
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　　上市公司可以通过二级市场集资方法(更正有部分内容)：　　1、新股上市发行股票数量及发行价(得到的金额归上市公司运营)，不存在利弊因素，最基本的集资方式　　2、发行分离可转债，用债券的形式供股东购买及送认股权证给股东，看好公司的将来可换成股票，如果不看好或觉得不化算可以随时套现及债券到期收回相关的利息，发行成功对公司做大做强，能更加抵御行业风险　　3、发行公司债，同样以债券形式供投资者购买，到期只可以套现及收回相关利息，利息较高对保险公司比较化算，感觉选择性没有可转债这么多，不存在投资风险　　4、定向增发，对指定的股东或参股的公司以增加股本的形式通过二级市场折价比例(如按市场价80%)，通过股东大会及证监会审批后才能够进行，利：对上市公司经营有速度扩大业务及抵还部分的债务；弊：对小股东不公平，很多股东都想用更化算的价格购买优秀公司，优秀公司如万科、招科、平安折20%已经非常大　　5、公开增发：对集资一定的资金按所有股东的比例进行增加股本扩充，通过股东大会及证监会审批后才可以进行　　如集资成功有利于公司迅速做大做强提高竞争力的话，抵抗风险，我个人认为只要该融资有明确的方向及项目是非常好的做法，弊：对短线投资者，容易造成市场的不良气氛
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上市公司可以通过二级市场集资方法(更正有部分内容):
1.新股上市发行股票数量及发行价(得到的金额归上市公司运营),不存在利弊因素,最基本的集资方式
2.发行分离可转债,用债券的形式供股东购买及送认股权证给股东,看好公司的将来可换成股票,如果不看好或觉得不化算可以随时套现及债券到期收回相关的利息,发行成功对公司做大做强,能更加抵御行业风险
3.发行公司债,同样以债券形式供投资者购买,到期只可以套现及收回相关利息,利息较高对保险公司比较化算,感觉选择性没有可转债这么多,不存在投资风险
4.定向增发,对指定的股东或参股的公司以增加股本的形式通过二级市场折价比例(如按市场价80%),通过股东大会及证监会审批后才能够进行,利:对上市公司经营有速度扩大业务及抵还部分的债务;
弊:对小股东不公平,很多股东都想用更化算的价格购买优秀公司,优秀公司如万科,招科,平安折20%已经非常大
5.公开增发:对集资一定的资金按所有股东的比例进行增加股本扩充,通过股东大会及证监会审批后才可以进行.
如集资成功有利于公司迅速做大做强提高竞争力的话,抵抗风险,我个人认为只要该融资有明确的方向及项目是非常好的做法,弊:对短线投资者,容易造成市场的不良气氛
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