沪深配是第一家做配资的吗？_百度知道
沪深配是第一家做配资的吗？
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　　南昌股民借配资牛市催火股市“灰色行业”
　　有人净赚300万，有人血本无归
　　去年下半年以来，大牛市带动了证券公司业务的快速发展。但随着管理层的不断严控、展开专项检查，导致融资融券的门槛被严格控制在50万元。于是，催生了“股票配资”这个新型的融资模式，南昌市这类公司目前已迅速发展到百余家。
　　配资炒股，在给一些股民放大盈利的同时，也造成部分人巨亏。炒股票如何配资、有无风险、是否合法？近日，记者带着种种疑问走访了这个被业内认为是“灰色行业”的投资公司。
　　股民借助配资炒股有人大赚有人巨亏
　　叶先生是个老股民了，账户里的资金也有100多万元，去年年底时净赚300万元。除了行情给力外，他的利润更多是借助了配资的力量而实现的。他为记者介绍说，考察了南昌一家投资公司后，去年11月以月息一分三的条件配到了400万元，以每股4.90元的价格全部买入(,)(万股，12月初以7.20元悉数卖出，账面盈利234.6万元。“尽管折合成年息高达15.6%，比在证券公司融资高出近一倍，但一个月不到的时间，扣除利息52000元后实现了本金的翻番，还是值得的。”
　　无疑，行情给力、看准了热点个股，借助配资是可以实现本金翻番。但如果做反了方向，亏损也是极大的。据叶先生说，有位同事与他同时配资，配了100万元，但买的是个股(,)(300031)，在当时爆炒大盘股的背景下，该股从10.40元跌至7.50元，30%的跌幅直逼平仓线，经过多次补仓割肉，最终还是被配资公司终止合作，本金也所剩无几。
　　配资公司南昌有百家数亿资金还属中下水平
　　“自从提高两融门槛特别是进行专项检查后，民间的炒股配资公司因此浮出水面并日渐升温，可以用火爆来形容。”近日，记者在位于南昌市红谷滩新区的国际金融中心采访了一家从事股票业务的投资管理公司。总经理告诉记者，南昌股票投资市场近两年来得到飞速发展，极大地吸引了那些门槛外的融资客。
　　据他介绍，两年前该公司便开展了这项业务，现在估计同类公司全市已经有100家，其中大多数是外地驻昌公司。“这是随着股市的暴涨应运而生的：资金持有者和资金需求者，通过一定的模式炒作股票，形成了一种新型的融资模式。资金不愁来源，客户都是老股民，新股民想借还借不到。”这就是该公司目前的现状。
　　这类公司拥有多少资金？目前还没有一个部门可以统计出来，用“天量”来形容一点不夸张。仅被采访的这家公司，该总经理透露的金额是“几个亿”、客户数百人，而他表示，此规模“在南昌还是属于中下水平”。
　　配资操作并不复杂三方签订合作协议
　　如何才能配到资金呢？记者在该公司获取了一份《配资流程图》(见右图)，配资的流程并不复杂，签订配资合同后，客户将保证金转入配资公司的账户就可以进行操作了。
　　举例来说，甲股民原有10万元资金，需配资40万元，使用时间为三个月，利息为两分；乙方有闲置资金40万元可以提供；丙方配资公司作为中介为此合同进行第三方担保，三方就此共同签订合作协议。甲股民在配资公司提供的证券账户上拥有50万元资金后开始操作股票；乙方收取固定利息；丙方收取管理费。
　　风险控制条款众多公司监控股民操作
　　5月28日下午A股出现暴跌，有传闻说部分服务器出现了异常，很可能配资者被迫在最低价卖出，触发交易系统的瘫痪。据介绍，如果按1:5的配资比例，可能仅仅是15%的下跌就会触发平仓线，会造成配资人血本无归的状况。而在记者采访的这天下午，大盘又正在暴跌。但据该公司员工反馈，他们的客户没有一个被强制平仓，因为之前客户都是有盈利的，除非遇到极端行情或暴跌几天。
　　在一份已经签好的合同书中，记者看见有关控制风险的条款确实不少，相关的限制也不少。比如说，不能买ST、*ST股，仓位不能超过六成等操作上的具体限制。而最为重要的，还是资金的安全问题。记者分别从甲、乙、丙三方的角度，向配资公司咨询各自如何控制资金风险的：
　　配资公司会不会担心甲股民卷钱跑路？“一点不担心，因为他只有买卖股票的权限，而不知道转账的密码。通俗点说，资金账号是我们公司提供的，即使转账成功也在公司账户里，不会流入他自己的银行账户里。”
　　作为出资者的乙方，如何才能保证到期时收回本金及利息？“配资公司以本身资产为担保，对乙方做出本金安全的风险承诺，并承担合同违约方的连带责任。”
　　配资公司如何避免风险？“公司有专人盯着每个账户的盈亏情况，一旦股票市值触及警戒线，会及时向甲方提示风险；而当股票市值跌到平仓线时，公司会立即强制卖出股票止损，避免出现更大的亏损。”
　　记者观察
　　配资合作尚属“灰色行业”
　　投资公司此种股票配资合作方式是否合法？
　　这位总经理用“灰色行业”形容这个市场，认为“配资”两个字是个新词，不存在于、工商局等部门法规中，很难界定是合法还是非法。有很多人把配资理解为借贷，但他不这么认为，“没有把钱借出去，只是三方之间的一种合作。公司利用闲置资金这个平台供股民使用，就像租房子一样，租户没有产权而每个月要交租金，配资与这个道理是一样的。”
　　从政策面来看，近日证监会明确规定券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利。但对于这种行走在“灰色行业”的投资公司，由于属于个人之间的行为，并未作出硬性规定。
　　专家解读
　　交易风险不可小视
　　“除了政策风险外，交易性风险也不可小视。”一证券公司分析师从专业的角度，为记者分析了风险。
　　风险一：交易成本有所增加。股票配资需缴纳一定的费用，有的公司称之为利息，有的称之为管理费。如果股民自身技术不过关，最终只能成为这些公司的“打工者”，每个月赚的钱可能还不够交利息。
　　风险二：交易风险增大。股票配资交易是杠杆化操作，放大盈利的同时也会放大交易风险。因此，对于止盈止损的能力要求，比原先用自己的资金操作更强。
　　风险三：投资范围有限制。大多数公司仅允许股民交易沪深A股，不得交易ST股等波动幅度大、交易风险高的品种，这会对部分股民的操作造成一定的影响。
　　风险四：账户风险。股票交易实行的是实名账户，而配资使用的是他人的账户，难免出现第三方持自己的身份证去证券公司修改操作密码。更应值得警惕的是，如果该账户受到法院等执法部门的冻结，受损的还是股民。
　　这位人士特别提醒到，在正式配资前，请确认合同上的条款是否符合业内的法律法规；入金前，确认所入金的账户是公司账户而不是私人账户。记住，千万不要把自己的保证金打到私人的账户上。
　　律师提醒
　　配资炒股无法律保障
　　江西法报律师事务所律师肖文军提醒到，证券市场本来就是高风险的市场，而相比融资融券，配资有着更高的杠杆和更宽松的投资范围，令风险成倍放大。在瞬息万变的市场中，使用者一着不慎，有可能血本无归。
　　他还表示，监管部门曾经多次提示风险，提醒股民不要借钱炒股、卖房炒股。但是，不管是配资炒股还是合作炒股，这种形式都是游走于法律的边缘，主要还是要靠投资公司的自律和股民的理性来控制风险，无法得到法律的保障。
（责任编辑：HF009）
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远远被低估的场外配资和危机历程！
编者按：分别转载几个文章，连在一块看，基本整个市场的逻辑就形成了。恒生HOMS系统转自Kevin(龙）恒生电子对HOMS系统的最早开发始于2012年。当时一些管理资产数额较大的私募基金客户找到恒生电子，他们希望在原来简单的网上交易系统之外，还能有一个更专业的系统去管理资产。恒生电子当时针对公募基金有一款O3的系统，于是在O3的基础之上，经过一定的改造，开发出一款方便私募基金管理资产的系统，取名HOMS（HUNDSUN,OMS，“恒生订单管理系统”）。HOMS系统有两个独特的功能很受用户的欢迎，一是可以将私募基金管理的资产分开，交由不同的交易员管理。比如一家私募基金管理资产10亿元，它就可以通过HOMS将其分成10份，交由10个交易员管理，这样就可以通过系统看到哪一个交易员买均价最低，或者卖均价最高，这就有了评价的机制。不仅有评价机制，HOMS系统还有风控机制，比如可以通过系统进行指令管理，要求交易员只能在一定的价格范围内买特定的股票。这些功能对于私募基金来说都特别重要。第二个功能是灵活的分仓。比如，现在很多私募基金通过不同的公司来发行不同的产品，将这些产品分仓到各个地方不方便管理，HOMS提供一套解决方案，为私募基金解决了既要分产品，又要将不同的产品对应不同交易员管理的难题，困扰私募基金的交易员不足和分仓的问题就得以解决。后来，这些功能被一些地下配资公司所注意到，他们发现，使用恒生的HOMS系统既可以灵活地分仓，也可以方便地对融资客户实行风控，这就将以前手动的操作过程自动化了。场外配资配资就是借钱炒股，你出1w块别人出9w块，这就是10倍杠杆，挣了10%就等于赚了一万相对本金翻番，跌10%配资公司就会强制平仓，股民损失所有本金。场外配资是因为“融资融券”门槛较高，杠杆比例控制严格而出现，在浙江的温州、台州等地历来兴旺,并且利润惊人,但这个行业的风控一直比较原始，往往只能通过黑社会催收等手段实现。2014年，随着政府鼓励互联网金融创新，一些P2P公司逐渐发现HOMS系统在风控上的优势，纷纷加入了配资业，并形成了负债端给用户固定收益的产品，资产端给股票融资客户融资的商业模式，典型如前文开头提到朋友创立的米牛网，形成了一大批场外配资公司。配资公司以恒生电子的homs系统为核心，表现形式看上去功能仅仅是一个股票账户可以让很多人一起操作，而实际上该系统击穿了中国证监会的监管，比如外资可以通过homs系统进入股市，完全不需要什么身份证，户口本，监管层都不知道谁卖的，而最可怕的是，实际上homs实现了一整套券商系统，也就是说最顶层的国营券商只是个接口，任何人都可以自己开一个私营的券商，还可以发展下线。在《雪球》关于恒生HOMS系统的评论中，有一段话：“2014年，某银行改变了这一切。我们都知道我们经济处在NB周期，银行信贷政策有了调整。某银行发现，比起实业信贷，股票配资的风险实在是很小，资金完全可控，只要做好了风控，风险也完全可控。于是，对配资业务大开绿灯，敞开供应。信托公司最开始做解决方案，就是用伞形信托的形式，将银行的资金批发出来，拆分成最少一百万的规模，零售给融资人。他们凭借低利息、规范的操作；瞬间引爆了市场。而信托公司做这件事的账户工具，就是homs系统。他的子账户管理系统，能够把信托账户，拆分成多个独立的账户单元，可以独立的从事证券交易。对于民间配资业务而言，第一次没有资金和账户的限制，在强大的需求面前，市场疯了。银行借钱给信托公司，收6%一年；信托公司批发出来7-9%，配资公司直接给客户，24%起。暴利吧。”这才是基于恒生HOMS系统的真实的商业生态。恒生电子（600570），一家中国领先的金融软件和网络服务供应商，据其2012年年报，公司在基金、证券、保险（放心保）、信托资管领域核心市场占有率分别为93%、80%、90%、75%，在证券账户系统、证券柜台系统、银行理财业务平台、信托核心业务平台、期货核心系统的市场占有率分别为57%、43%、85%、41%、42%。由于恒生IT金融系统几乎协助各大金融机构掌握和管理其重要商业数据，在金融数据服务细分行业内，被业内视为占据垄断地位的企业，在2014年被马云收购。远远被低估的场外配资转自21世纪　　不足一个月内，沪指最高达1800点、对应35%跌幅的巨震，再度开创了A股的历史。时间短、跌幅大、几乎无反弹，是这次暴跌的三大特点，而一个重要的共识是，巨震源于杠杆资金的连环爆仓，其冲击波甚至让监管部门早期动用的常规救市政策全部失效。巨震暴露了什么？巨震真的结束了吗？　　“从前的时光很慢，车、马、信都很慢，一生只够爱一个人，一千点够跌一年”，改编自大师诗作的股市小段子，道出了杠杆牛市这一新事物对市场每一个参与者的挑战。　　最近一个月，A股刚刚经历了崩溃式的下跌，而配资业务被认为是本次大跌的助推器。　　21世纪经济报道记者调查了解到，在大跌开启之前，仅以恒生HOMS、铭创软件和同花顺（300033）三大交易系统为渠道的实际配资规模或已超出了此前监管层所披露的5000亿元的规模。　　此外，记者调查还发现，虽然监管层对于配资业务早已有所警惕，但在配资业务的高额无风险利润的驱动下，无论是软件商、配资公司，抑或是证券公司，都在通过种种方法掩盖其真实的业务规模，并规避着监管层对场外配资行为的摸底与清查。　　规模或不止5000亿　　A股场外配资的真实规模究竟有多少？中国证券业协会(下称中证协)所给出的数据是大约5000亿。　　据中国证券业协会公布，通过恒生HOMS、铭创软件以及同花顺为渠道的配资规模总额接近5000亿元，而在市场占比上，三家配资系统服务商也并不对称，其中HOMS占比最高达4400亿元，而铭创和同花顺分别为360亿元和60亿元。　　而据21世纪经济报道记者调查了解，通过前述三类系统开展的实际配资业务规模或远不止此。　　仅以铭创软件为例，记者获得的一份数据显示，截至去年三季度，铭创旗下的配资业务规模就有200亿，而到去年底时，其规模就已超过370亿元，而一个月交易量就接近1000亿元；而在业内人士看来，经过长达半年之久的牛市后，铭创的实际配资规模应远不止监管层披露的360亿元。　　记者曾试图就前述数据向铭创软件进行求证，但截至截稿前，尚未收到该公司的有关回复。　　“记得当时(2014年底)铭创有一份推介材料，上面显示他们的规模已经有快400亿了。”一位和铭创软件有过接触的配资公司人士也表示，“后来是多少规模就不太清楚了，但今年上半年的牛市里，他们的规模恐怕只会增、不会减。”　　而据一位早期参与配资系统设计人士透露，作为光大证券（601788）的原系统供应商，铭创软件曾一度因2013年的“乌龙指”事件受到影响。　　“铭创之前就是光大乌龙指的软件商，当时受到了影响，所以他扩展其他业务的需求就更强。”前述系统设计人士坦言。　　而在其看来，无论是HOMS，抑或是铭创，均有可能存在未被纳入监管层统计的配资规模。　　“两个软件都有二级分仓系统，理论上可能都有规模被掩盖”，前述配资系统设计人士向21世纪经济报道记者表示，“区别是，HOMS规模最大，太早被推上了风口浪尖，所以比较显眼，而铭创相对隐蔽一些，而且定制化的程度高，所以就更隐蔽。”　　那么，监管层官方所公布的5000亿规模又从何而来呢？据21世纪经济报道记者获悉，证券业协会所公布的配资数据，或与监管层对部分配资软件公司的调研、检查口径有关。　　“就在A股大跌前不久，会里曾派一名巡视员到铭创检查，后来就有了协会公布的数据，这个数据很可能是铭创报给会里的。”一位接近铭创软件人士透露，“另外有些配资是通过私募基金等形式开展，没有被纳入统计。”　　不过，由于中证协并未在其此前公告中披露其调研了解的具体方式和统计口径，其“近5000亿”规模的数据由来亦无从得知。　　核查与反核查　　需要强调的是，监管层并非对场外配资毫无作为。　　早在5月24日，中证协曾联合证券公司启动对与软件系统有关的配资业务进行核查、清理；而截至6月29日，仅HOMS系统下的子账户已从高峰时的37万户下降至19万户。　　而据21世纪经济报道记者调查了解到，在配资公司、软件商及部分证券公司营业部的合谋之下，部分场外配资业务得以掩盖。　　“在这个业务中，配资公司赚利息、系统赚使用费、营业部赚佣金，三者有共同的利益诉求，共谋成本很低。”上海一家开展配资业务的私募基金合伙人王烨(化名)表示，“只要三者同时配合，可以做到不被查出。”　　不过，HOMS与铭创两家系统商在隐瞒配资业务规模的配合程度上也并不相同。　　“一方面HOMS做的是平台，市场略大，所以他们比较配合监管部门的检查，而且他们的主要收费还是在软件费用上；铭创就不一样了，他们主要靠提成收入，所以会在隐瞒规模上更积极。”前述接近铭创软件人士认为，“带来两者区别的原因一是前者体量大，二是盈利模式不同。”　　而在前述系统设计人士看来，核查HOMS、铭创等系统背后账户是否存在场外配资行为的方法之一，是通过其下单指令的IP地址分布来确认。　　“一个比较基本的方式是查IP”，前述系统设计人士称，“如果一个投资公司的几个基金经理分仓交易，他们的IP应该在一起，如果发现同一账户好几个分仓的指令的IP分布在各个地区，那么基本可以确认是在做配资。”　　针对该类核查方法，部分配资公司已设计出应对策略，即采取客户网页下单规避以核查者对IP异常的发现。　　“许多配资公司想到的一个方法是让配资客户通过网页来成交，然后把交易指令统一报给公司，再由公司统一在HOMS系统上下单，这样券商那边显示的IP只能是公司的地址。”北京一家配资公司客户经理指出。“但这样也有个问题，就是交易效率可能会受到影响。”　　不过，在今年5月底后开展配资业务检查中，据部分配资公司反映，HOMS系统曾对该类下单方式进行封停。　　21世纪经济报道记者还了解到，由于HOMS系统对监管层的配资检查政策较为配合，配资公司将系统更换成铭创或正成为一种趋势。　　“HOMS要求不能在网页下单了，必须让客户下载客户端，但因为我们采取的是私募基金备案模式，所以业务并没有受到影响”，虽然如此，王烨明确告诉21世纪经济报道记者，“HOMS处于风口浪尖上，管得比较严，我们打算换成铭创”。　　券商的利益共谋　　除此之外，亦有部分券商在配资业务自查过程中，采取一边关闭HOMS接口，同时又对铭创等其他配资系统持“暧昧”态度的现象。　　记者调查了解到，一家总部位于山东、新三板挂牌业务业内排名靠前的证券公司或许就存在这一问题，在中证协通知检查配资业务之初，该券商曾高调下发通知，称对其营业部可能存在的场外配资问题进行自查。　　据业内人士透露，该券商的主要核查清理对象是HOMS系统，但事实上，在该券商的原有的配资系统协议占比中，铭创软件占了更大份额。　　“因为系统公司并不是和总部签协议，而是和营业部签，所以可能一个营业部会同时存在HOMS和铭创，多数券商是HOMS占的多，但在这家券商中，铭创的使用率占大头。”前述接近铭创软件人士透露，“但后来这家券商对HOMS进行严查，但对铭创的态度就相对暧昧，当然这也和后来HOMS本身也比较严，操作空间变小有关。”　　不过，在该券商此前的自查通知中，铭创软件也确曾被提及。　　“提供数据接口服务包括但不限于：与恒生签订协议接入HOMS系统、为第三方软件(如铭创、金证)提供接口实现场外配资、以其他方式接入(如接入线路等)进行场外配资的。”前述券商的自查通知指出。　　蹊跷的是，记者调查了解到，在铭创软件筹备挂牌新三板的事宜中，这家总部位于山东的券商还有望担任其主办券商；不过截至记者截稿前，铭创软件官网显示其尚未完成股改更名，而这一潜在的合作关系是否同该券商对配资业务的“不对称”自查有关，目前尚不得而知。　　记者试图就这一情况向该券商和铭创软件求证并了解其业务详情，但截至截稿前，尚未能与相关方取得联系。　　“券商在利益驱使下，配合掩盖配资行为或数据并不奇怪。”王烨指出，“因为配资业务可以让佣金几倍的增长，而且这类资金收益偏短期，成交活跃，对于券商来说是非常好的一块蛋糕，你如果不掩盖，很可能你的竞争对手就会配合掩盖并把这块蛋糕抢走。”　　经历最高达1800点，幅度超过35%的连续下跌后，7月9日开始A股迎来强力反弹。　　而伴随着市场的企稳，作为本轮股灾“导火索”的场外配资业务需求，又有复燃迹象，西南一家信托公司信托经理9日向21世纪经济报道表示，近期有多家配资公司和客户向其询问“开伞”事宜。　　救市紧急状态结束后，监管部门又要重新面临配资业务的监管难挑战。股灾的发展过程转自雪球财经首先清查场外配资其实证监会早就一直觉得场外配资风险比较大，从今年的一月1份就想查，但是一直没有真正出手，主要出于几个考虑：1、本届政府整体上是纵容金融创新的，希望先创新后监管，而且当局的论调就是希望民资参与金融行业，此前支付宝推出余额宝也得到了监管层的默许，而且先上车后买票，另外美国在出现CDO等金融创新的时候政府也是那种论调，希望不要让过度的监管扼杀掉这种活力；2、股市是对经济改革有任务的，要为国企改革、全民创业募资，所以如果查的太严的话，恐怕就难以完成整个艰巨的任务；3、一些背景因素让证监会很棘手，比如实现场外配资的核心软件是恒生电子的homs，而恒生电子是马云的产业，马云的背景你懂得，而且场外配资是暴利行业，很多场外配资都和一些城市商业银行合作，银行的背景你懂得，像安邦、平安那种后台很硬的岂是证监会能得罪的了得；但是后来场外配资的规模是越来越大，上半年很容易就到了1.4万亿，如果国家再不出手，可能整个银行体系的钱都会通过各种各样的渠道流入股市，到时候再治理更加麻烦，于是监管层终于下决心严查配资，但是监管层按照以往治理股市的经验并没有考虑那么多，以往中国股市从来就是一头待宰的猪，国家想什么时候宰就什么时候宰，并不需要看考虑猪的情绪，于是做出了一刀切掉整个homs系统的决定。其次配资公司做空一部分配资在得到通知以后，考虑到政策的风险需要撤出，使用的配资的股民、配资、恐慌的其他机构、散户形成合力，大量抛售股票。本来配资的系统从局部来看非常完美，跌到了平仓线给客户强制平仓后也是稳赚不赔的，但是从全局来看就不是这样，当整个homs系统同时抛盘的时候，会让配资筹码集中的股票跌停，跌停以后就不能抛售了，他们已经赚的足够多，而且他们的钱不是自己的是从信托那里借来的，需要尽快撤出，不能像散户那样套牢就装死，于是只能第二天继续抛售，由于资金规模过大，第二天又继续跌停，两个跌停就触发了更多1:5杠杆配资的平仓线，于是所有的配资公司都要开始平仓了，1:5的爆仓以后又继续平1:3的，继续平仓，最终导致整个股市一路下跌。由于很多股票跌停，券商、基金、配资公司都卖不掉这些跌停的股票，所以只能通过股指期货尤其是IC1507对冲，股指期货表明大家对未来的预期，所以会反过来进一步向现货市场施压，导致进一步下跌。最后引发伞形信托和两融平仓伞形信托的杠杆是1:2-1:3之间，融资融券杠杆是1:1到1:2之间，配资的强烈抛售已经让很多股票到了伞形信托的平仓线，伞形信托又加入了平仓大军，伞形信托还没平仓完，股票价格又触发了融资融券的平仓线，于是形成了雪崩效应。一时间整个股市都所有的机构和散户都在拼命抛售，经常一开盘就跌停板，于是更加没人敢去接盘，机构抛不掉现货，只能通过股指期货对冲风险，股指期货又连累现货下跌，进入恶性循环。关于伞形信托，钱龙官方一则评论点到商业模式核心:“分仓单元实现了基金管理人在同一证券账户下进行二级子账户的开立、交易、清算的功能，其本质是打破了券商和中登公司对证券投资账户开户权限的垄断权限。更为重要的是，这个账户是"阅后即焚"的，不会在金融机构系统中留下一点痕迹！一个交易权限的开通仅仅需要配资公司在Homs系统中做一个简单的操作，他的交易就会像过江之鲫一样掩盖在同一账户下其他人的交易中出去，达成目的后，悄无声息的离开，而他所待过的房间将立刻焚毁（资金清算、账号注销），配资公司将搭建一个新的房间（产生一个新的分仓单元）等待新人。第三、配资公司+Homs系统+信托/民间P2P账户，已经构成了一个完整的互联网券商结构！配资公司在给投资者分配完分仓交易账户后，能通过信托配资/民间融资，直接让客户在自己账户上做高杠杆融资业务！这是一个没有固定办公场所、没有牌照、不受监管，但却能实现几乎所有券商功能的体系！传统金融防线失守，原有的金融控制方法均失去了意义！”一些反思根据上文，此轮股灾最根本的原因是，大环境下实体经济利润率过低，热钱无处可去，国家放松了金融监管，银行信贷通过理财产品、伞形信托、P2P理财以及场外配资公司流入了股市，形成系统性金融风险，国家出手干预，托底的银行资金和信息面不对称的散户资金在高位被套。那么既然股市是零和游戏，总有人盈利亏损，这些被套的钱去哪儿了？为了回答这个问题，我们先来看看上半年股市上涨都是谁挣钱了：1、高管减持5000亿今年高管减持套现已达5000亿创史上最大规模减持潮A股市场2、IPO募资2015年上半年，沪深IPO数量及融资额领跑全球，沪深股市IPO共计187宗，融资总额1461亿元人民币3、印花税证券交易印花税今年前五月进账近千亿4、股权质押，2W亿，上半年有很多上市公司把自己的股权抵押给了银行5、场外配资暴利6、券商、银行的利息和佣金7、少部分提前离场的散户
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