机会早知道：补库存效应不减 纸业涨势延续(受益股)
来源：上海证券报
据了解，在上下游补库存效应的持续推动之下，国内造纸业原料及产品均延续2月中上旬以来的上涨态势。
　　“多囤点纸吧，今年不同往年。”山东某中小型印刷厂高管日前接受报记者采访时发出如此感慨。据了解，在上下游补库存效应的持续推动之下，国内造纸业原料及产品均延续2月中上旬以来的上涨态势。其中，截至上周末，作为原料的进口废纸、纸浆价格仍在持续攀升，且各大造纸企业的原料库存均低于往年同期水平，而中间商、下游印刷厂的库存水平也均处于历史低位。
　　截至记者发稿，国内纸业主要产品铜版纸、双胶纸、白卡纸、瓦楞纸均价较2月中上旬已再次上调，其均价分别为6142元/吨、6469元/吨、6452元/吨、4905元/吨，两周时间涨幅分别达66元/吨、38元/吨、67元/吨、167元/吨。其中，受下游物流包装箱需求带动，瓦楞纸涨幅最为显著。
　　在造纸成本端，废纸和纸浆的价格目前也都呈现小幅上涨态势。作为主要进口原料，美废8#（特级旧报纸）及美废11#（旧瓦楞纸箱）截至3月3日的价格分别为220/吨、280美元/吨，自今年2月以来，涨幅分别为10美元/吨、38美元/吨。纸浆方面，国际针叶浆、阔叶浆价格分别为817.41美元/吨、690.37美元/吨，其中，国际针叶浆近一周价格基本持平，阔叶浆价格周涨幅1.26%。与此同时，国内浆价也小幅上扬。
　　(000166,)日前发布指出，今年纸价相对于去年四季度，箱板瓦楞纸等纸种呈快速上涨态势，预计将向涨幅相对较低的纸种扩散，并呈温和提价趋势。上涨动力将由兼具需求增长和供给收缩逻辑的箱板瓦楞纸，扩散到产业集中度较高的白卡纸和铜版纸，后续有望再向文化纸乃至特种纸扩散。
　　“造纸业的淡旺季还是很明显的，一般3月份进入第一个旺季，6、7月份就比较平稳，属于淡季，到年底又会有个旺季。”一位在造纸业深耕数十年的资深人士向记者介绍道：“今年可能比前两年更旺一些，现在都在抢货，关键是看年中进入淡季时，价格是否会松动，如果价格保持稳定的话，则很可能迎来全年行情。”
　　记者还采访了山东某中小型印刷厂高管，其也证实了今年“更旺”之说。“多囤一点纸吧，今年不同往年。”该高管告诉记者，“我们以前为了资金周转都是随时补货，随需随购，一般准备一周左右的库存。现在，经销商那儿一周一个价，还是多补点库存吧。”
　　“囤了多少？”记者接着问。“大约有一个月左右的库存，我们的资金周转能力最多也就补这么多库存了。”该高管透露。
　　“当然，（涨价）也不光是因为纸厂开工率低、库存低，我感觉其中还有炒家的力量，一到上涨周期，总有炒家、经销商囤货惜售。”该高管进一步补充道。
　　再回看上游，记者多方采访了解到，目前各大造纸企业库存也均低于往年同期水平，其实际库存周期在七到十天左右，较2008年时最高60天左右的库存周期，处于历史低位。此外，中间商、下游印刷厂的库存水平也均处于历史低位。
　　“现在产能跟不上，供求关系不会很快就发生变化，目前来看，各大类产品的新产能落地时点最快也要到2018年。短期要价格回落，除非小纸厂全面复苏开工，但从现在严苛的环保标准看，小纸厂复工概率非常低。今年，造纸企业的盈利状况应该会得到持续改善。”某纸业中层表示。
　　记者查阅多家纸业后发现，其所言非虚，盈利能力的好转已再次拉开行业固定资产投资的序幕，不少上市公司都有新项目陆续开工建设，但从时间点上看，大多数项目将于2018年底实现产能释放。
　　如箱板纸龙头玖龙纸业的最新披露，公司将在泉州、重庆、河北永新、沈阳共计建设200万吨新产能，预计2018年底可陆续投产。(000488,)2月18日也公告，拟于旗下“寿光美伦纸业”原60万吨牛卡纸厂房内新建一条51万吨的高档文化纸生产线，总投资约37.61亿元，项目建设期18个月。同样，(002078,)、(600966,)近期也都公告，拟分别在高档板纸、高档包装纸板方面新增产能，预计投产时间则在年。
　　从行业经营业绩看，纸价上涨也带动了企业吨毛利和吨净利的大幅上升。如晨鸣纸业日前发布的披露，公司2016年扣非后净利润16.12亿元，增长123.86%。(600567,)则预计，2016年净利润增幅为60%到80%；(600963,)也预计，公司2016年业绩将实现扭亏为盈，预计净利润为2000万至4000万元；(600308,)预计，公司2016年净利润约为1.5亿至1.7亿元，增长132.29%至163.26%。此外，博汇纸业、(002511,)、太阳纸业也都大幅预增，增幅在逾400%至60%左右。
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　　晨鸣纸业：公司是集制浆、造纸、能源生产、纸机制造于一体的大型企业集团，是国内造纸行业唯一拥有A、B两种股票和（,,）的上市公司。公司在全国各地设有13家子公司，经济效益连续17年保持山东省同行业第一，连续11年名列全国同行业首位，公司跨入中国企业500强和世界造纸企业50强，被国务院确定为“全国520家重点企业”之一。公司拥有7条国际一流的造纸生产线和15条国内领先的造纸生产线，纸产品包括文化用纸、报刊用纸和包装用纸三大类8大系列200多个品种，公司产品畅销全国，并远销美国、日本、韩国、澳大利亚等20多个国家和地区。
　　(600069,)：公司是河南省最大的制浆造纸企业，以文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸四大系列为主业，并利用造纸行业的废料生产生态肥料。公司拥有造纸年生产能力56万吨、制浆15万吨、生态肥10万吨。公司主要产品是以草浆为原料的中高档文化纸，产品几乎100%在国内市场销售。公司利用生物技术进行污水处理，实现造纸废料综合利用，生产具有生态技术科技的副产品“无道理”生物肥料，待二期工程投产后，将成为目前全国规模最大的生态肥生产与销售基地。
　　华泰股份：公司主要从事新闻纸、文化纸的生产和销售，总产能达120万吨，其中新闻纸现有产能80万吨，是国内最大、市场占有率最高的新闻纸生产企业。造纸工业关联度高、产业链长、涉及领域广，属于技术、资金密集型和资源约束型产业，规模经济性极为显着。公司08年将积极发展林纸一体化项目，建设自己的原料林基地和浆厂，以保证原料供应，实现头尾相接的产业链。
　　太阳纸业：公司是国内最大的高档涂布包装纸板生产基地，主要产品有高档涂布包装纸板、高档工业用原纸、高级文化办公用纸等三大系列150多个品种规格。公司目前造纸产能为130万吨，与百安国际总投资8亿元合资建设的年产9.8万吨高档激光打印纸项目已于06年3月开始土建，将于07年2月建成投产；此外，公司与美国国际共同投资4.8亿美元在兖州建立了合资公司，进行涂布白卡纸和无菌液态包装纸的生产，该项目将填补国内纸业空白，结束无菌液态包装纸全部依赖进口的历史。
　　博汇纸业：公司属造纸行业，主要产品有“博汇”烟卡、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱板纸等，是国家科技部认定的国家级高新技术企业。。公司产品主要用户为大型出版社、印刷物资公司、印刷包装公司、大型烟厂等；公司在全国30个省、市、自治区建立了销售办事处，产品出口到欧美、中东、澳洲、东南亚等地。07年10月份完成公开发行3456万股，扩大了生产规模，增加了产品品种，为提高公司的经济效益和股东回报奠定了基础。
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买入30.11--买入14.08--买入15.3522.49买入14.68--远方财经-公益404造纸行业：浆纸价格暂稳 建议关注超跌个股
日 16:00来源：
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【造纸行业研究报告内容摘要】
行业表现：本期造纸板块表现落后市场，板块上涨1.26%，落后上证2.06个百分点，落后沪深3003.32个百分点。其中（下跌10.88%）、（下跌9.87%）、（下跌6.72%）跌幅最大，而（上涨7.79%）、（上涨6.08%）、（上涨5.10%）涨幅居前。
长城观点：2012年1季度纸厂高价位的原材料库存减少，纸价和销量也有望随着贸易商和下游印厂的补库需求小幅上涨，预计行业1季度业绩环比会有一定改善。造纸板块在经历了2011年5月份以来的持续下跌后，部分公司股价已跌破净资产，PB0.75X，PB0.69X，PB0.90X，PB0.94X。我们认为部分公司股价已反应了业绩增速下滑预期，近期建议重点关注超跌个股，如岳阳林纸、博汇纸业、华泰股份、太阳纸业。
原材料市场：本期国际木浆市场价格小幅走高。因临近春节，国内木浆期货和现货市场价格与上周持平，成交清淡，进口废纸价格暂稳。
纸价及销梁春节临近，贸易商多退市休假，纸价暂稳，成交稀少。
行业动态：巴西金鱼宣布提高2月报价；雪山宣布2月报价上涨；2011年12月欧洲商品浆库存增加〃）
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